На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


контрольная работа Средневзвешенная стоимость капитала

Информация:

Тип работы: контрольная работа. Добавлен: 04.12.2012. Сдан: 2012. Страниц: 24. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


Содержание 
 
 
3
7
7
10
14
 
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
Введение 
1. Понятие и исчисление  средневзвешенной стоимости капитала
2. Применение показателей  средневзвешенной стоимости капитала
2.1. Основные сферы применения  показателя WACC
2.2. Оценка рыночной стоимости  организации на основе WACC
Задача 1
Задача 2
Задача 3
Задача 4
Задача 5
Задача 6
Задача 7
Задача 8
Заключение
Список литературы
   

 
 
 
 
 
 
 
 
 
Введение
 
Одна  из важнейших предпосылок эффективного управления капиталом предприятия — оценка его стоимости, т.е. та величина, в которую обходится предприятию привлекаемые на рынке капитала финансовые ресурсы, причем как собственные, так и заемные, или это размер финансовой ответственности организации за использование собственных и заемных средств в своей деятельности.
Концепция такой оценки исходит из того, что  капитал как один из важных факторов производства имеет (как и другие факторы) определенную стоимость. Эта концепция одна из базовых в системе управления финансовой деятельностью предприятия.
Средства, используемые для формирования капитала предприятия, имеют свою цену. Эта цена в немалой степени определяется имеющимися у предприятия возможностями выбора источников финансирования, а также уровнем риска вложения капитала.
Поскольку любое предприятие обычно финансируется из нескольких принципиально различающихся источников и их стоимость варьируется, в качестве интегральной (обобщающей) оценки стоимости капитала следует использовать некий средний показатель. Такой показатель называется средневзвешенной стоимостью капитала.
 
1. Понятие и исчисление средневзвешенной стоимости капитала
 
Поскольку стоимость источников средств различна, стоимость капитала организации находится по формуле средней арифметической взвешенной, т.е. показателем, отражающим относительный уровень общей суммы расходов на поддержание оптимальной структуры капитала, является средневзвешенная стоимость капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC).
Этот  показатель рассчитывается как среднеарифметическая взвешенная величина стоимости отдельных элементов капитала. В качестве «весов» каждого элемента выступает его удельный вес в общей сумме сформированного (используемого) или намечаемого к формированию капитала:
 
                                                                                    (1.1)
 
где ССj - стоимость (цена) j-го источника средств;
      dj - удельный вес j-го источника средств в общей их сумме (?dj = 1).
Средневзвешенная  стоимость капитала показывает минимальный  возврат средств организации на вложенный в ее деятельность капитал, или его рентабельность, т.е. показатель средневзвешенной стоимости капитала отражает сложившийся в организации минимум возврата на вложенный в ее деятельность капитал, его рентабельность. WACC характеризует стоимость капитала, авансированного в деятельность организации. Экономический смысл этого показателя состоит в том, что организация может принимать любые решения (в том числе инвестиционного характера), если уровень их рентабельности не ниже текущего значения показателя средневзвешенной стоимости капитала. Стоимость капитала характеризует уровень рентабельности инвестированного капитала, необходимого для обеспечения высокой рыночной стоимости организации.
Показатель  средневзвешенная стоимость капитала организации интегрирует в себе информацию о конкретном составе элементов сформированного (формируемого) капитала, их индивидуальной стоимости и значимости в общей сумме капитала. Он определяет относительный уровень расходов (в форме платы процентов, дивидендов, вознаграждений и т.п.) за пользование авансированными в деятельность организации финансовыми ресурсами. Итак, общая стоимость капитала WACC представляет собой среднее значение цен каждого источника в общей сумме.
Основная  сложность при расчетах этого  показателя заключается в исчислении цены единицы капитала, полученного из конкретного источника средств, так как от этого зависит точность расчета WACC. Для некоторых источников ее можно вычислить достаточно легко и точно (например, стоимость банковского кредита); для ряда других источников это сделать довольно трудно, причем точное исчисление в принципе невозможно. Тем не менее, даже приблизительные оценки WACC приемлемы для аналитических целей (полезны как для сравнительного анализа эффективности авансирования средств в организацию, так и для обоснования инвестиционной политики организации).[2, с.347-349]
Взвешивание может быть первоначальным или целевым. Первоначальное взвешивание основано на существующей структуре капитала, которая признается оптимальной и должна сохраниться в будущем, и может осуществляться по балансовой и рыночной стоимости источников. Здесь возможны два подхода в выборе весов dj:
1) веса  рассчитываются исходя из рыночных оценок составляющих капитала;
2) веса  рассчитываются исходя из балансовых оценок составляющих капитала.
Показатель WACC исчисляется в процентах и, как правило, по годовым данным.
Взвешивание по балансовой стоимости предполагает, что новое дополнительное финансирование будет осуществляться с использованием тех же методов, которые применялись для формирования существующей структуры капитала. При этом удельный вес каждого источника определяется делением его балансовой стоимости на балансовую стоимость всех долгосрочных источников капитала. Такой подход позволяет оценить фактически сложившуюся структуру источников и связанные с ней расходы.
Однако  главная цель расчета средней  стоимости капитала заключается  не только в оценке сложившегося положения, но и в определении стоимости вновь привлекаемой денежной единицы с последующим использованием ее значения в качестве коэффициента дисконтирования при составлении бюджета капиталовложений. Для этого проводят взвешивание по рыночной стоимости источников капитала: рыночную стоимость каждого источника делят на общую рыночную стоимость всех источников. Этот метод является более точным по сравнению с предыдущим, так как учитывает реальную конъюнктуру фондового рынка и другие факторы.
Целевое взвешивание применяется в том  случае, если организация хочет сформировать оптимальную для себя структуру капитала, когда запланированное соотношение собственных и заемных средств в общем объеме источников должно сохраняться в течение длительного промежутка времени.
Итак, средневзвешенную стоимость капитала организация  может определять в следующих вариантах:
а) фактическая  средневзвешенная стоимость капитала (рассчитывается по фактически сложившейся структуре элементов капитала и фактическому уровню стоимости каждого из них);
б) прогнозируемая средневзвешенная стоимость капитала (рассчитанная по планируемой динамике структуры элементов капитала и прогнозируемому уровню стоимости каждого их них);
в) оптимальная  средневзвешенная стоимость капитала (рассчитывается по оптимальной целевой структуре элементов капитала и прогнозируемому уровню стоимости каждого и них).
При оценке и прогнозировании средневзвешенной стоимости капитала организации должны учитываться следующие факторы:
1) структура  элементов капитала по источникам формирования;
2) продолжительность  использования привлекаемого капитала;
3) уровень  риска хозяйственной деятельности организации, характеризуемый состоянием финансовой устойчивости, платежеспособности, деловой активности и рентабельности;
4) средняя  оценка ссудного процента, т.е. динамика, определяемая колебанием конъюнктуры рынка денег и рынка капитала;
5) уровень  ставки налогообложения прибыли, установленный для данного вида деятельности, и система налоговых льгот;
6) дивидендная политика организации, определяемая стоимостью собственного капитала;
7) доступность  различных источников финансирования, определяющая финансовую гибкость организации;
8) отраслевые  особенности деятельности организации, определяющие длительность ее производственного цикла и уровень ликвидности активов;
9) соотношение  объемов капитала используемых в производственной (операционной) и инвестиционной деятельности организации;
10) стадия  жизненного цикла организации  и др.[4, с.65-74]
 
2. Применение показателей средневзвешенной стоимости капитала
 
2.1. Основные сферы применения  показателя WACC
 
Рассмотрим  основные сферы и особенности  применения этого показателя, связанные с формированием и использованием капитала.
1.Смысл  расчета WACC, как и стоимости  любого источника, состоит не  в оценке сложившегося его значения, а, главным образом, в определении стоимости вновь привлекаемой денежной единицы, т.е. определение стоимости капитала не является самоцелью: этот показатель характеризует деятельность организации с позиции долгосрочной перспективы.
Считается, что основное предназначение WACC состоит  в том, чтобы использовать полученное значение в качестве коэффициента дисконтирования при составлении бюджета капиталовложений (средневзвешенная стоимость капитала организации является одним из ключевых показателей при составлении бюджета капиталовложений). Поскольку в этом случае рассматривается вложение новых средств (неважно, являются эти средства собственными или заемными), релевантными для анализа становятся прогнозные оценки, в том числе и в отношении стоимости капитала. Вместе с тем расчет значения WACC по фактическим данным представляет определенный интерес и для аналитика, например, с позиции оценки сложившейся структуры источников средств и связанных с нею расходов.
2. Значение WACC является относительно стабильной величиной и отражает сложившуюся, а значит являющуюся оптимальной для определенных условий, структуру капитала. Эта оптимальность может носить вынужденный характер, например, из-за невозможности изменения сложившейся структуры по ряду объективных или субъективных обстоятельств. Если же сложившаяся структура в принципе является удовлетворительной, то она (т.е. веса dj) должна поддерживаться при вовлечении новых средств для финансирования инвестиционной деятельности.
3. При анализе инвестиционных проектов использование WACC в качестве коэффициента дисконтирования правомерно в том случае, если имеется основание полагать, что новые и существующие инвестиции имеют одинаковую степень риска и финансируются из источников, являющимися типовыми для финансирования инвестиционной деятельности данной организации. Такие условия часто не сохраняются. Так, привлечение дополнительных источников для финансирования новых проектов приводит, как правило, к изменению финансового риска организации в целом, т.е. к изменению значения WACC. На значение показателя WACC оказывает влияние, кроме внутренних условий деятельности организации, и внешняя конъюнктура финансового рынка; так, при изменении процентных ставок изменяется и требуемая акционерами норма прибыли на инвестируемый капитал. Поэтому обоснованность применения показателя WACC в аналитических расчетах связана с определенными оговорками и условностями.
Несмотря  на отмеченные условности, WACC считается  наиболее приемлемым ориентиром при расчете маргинальных затрат по привлечению новых источников финансирования при условии, что новые проекты имеют тот же уровень производственного и финансового риска.[4, с.79-86]
Средневзвешенная  стоимость капитала применяется:
1) в процессе выбора оптимальных схем финансирования нового проекта. Оценка стоимости отдельных элементов капитала и WACC составляет основу формирования управленческих решений, связанных с привлечением капитала из альтернативных источников. На основе этих показателей формируется и оптимизируется структура капитала по источникам его привлечения;
2) служит мерой оценки достаточности формирования прибыли организации от операционной деятельности. Так как WACC характеризует ту часть прибыли, которая должна быть уплачена собственникам (инвесторам) или кредиторам организации за использование сформированного или привлечение нового капитала для обеспечения выпуска и реализации продукции, то этот показатель выступает минимальной нормой формирования операционной прибыли организации (нижней границей при планировании ее размеров). Чем выше положительная разница между уровнем рентабельности операционной деятельности и уровнем WACC, тем большим внутренним финансовым потенциалом обеспечения своего развития обладает организация;
3) служит критерием принятия управленческих решений при использовании денежных средств организации в сфере финансового инвестирования. Так как финансовое инвестирование должно обеспечить генерирование дополнительных денежных потоков, то при оценке доходности отдельных финансовых инструментов исходной базой сравнения выступает уровень WACC. Этот показатель позволяет оценить не только приемлемость уровня доходности отдельных финансовых инструментов инвестирования, но и сформировать наиболее эффективные направления и виды этого инвестирования на предварительной стадии формирования инвестиционного портфеля (этот показатель служит мерой оценки уровня доходности сформированного портфеля финансовых инвестиций организации в целом);
4) выступает критерием принятия управленческих решений относительно использования аренды (лизинга) ОПФ. Если стоимость обслуживания финансового лизинга превышает уровень WACC, использование этого направления формирования ОПФ для организации невыгодно, так как оно приведет к снижению рыночной стоимости организации;
5) прогнозируемый уровень WACC является одним из элементов обоснования эффективности управленческих решений по вопросу слияния организаций. Эта эффективность обеспечивается, если уровень WACC создаваемой организации будет ниже, чем WACC объединяемых организаций. Такое снижение WACC создаваемой организации обеспечивается совершенствованием структуры элементов капитала новой организации, использованием эффекта «налогового щита» и т.п.;
6) достигнутый или прогнозируемый уровень капитала используется организацией как норма процентной ставки в процессе наращивания или дисконтирования стоимости денежных потоков. В этом своем качестве WACC индивидуализирует среднерыночную норму ссудного процента с учетом структуры элементов капитала, меры риска его использования, типа дивидендной политики организации и других факторов, определяющих специфику ее хозяйственной деятельности;
7) выступает критериальным показателем принятия управленческих решений в сфере реального инвестирования организации. Если внутренняя ставка доходности по рассматриваемому инвестиционному проекту ниже уровня предельной средневзвешенной стоимости капитала, такой проект должен быть отвергнут, так как он не будет генерировать рост капитала в результате своей реализации. В этом своем качестве WAСС выступает «ставкой отказа» от принятия к реализации неэффективных реальных проектов;
8) является критериальным показателем оценки эффективности возможного типа политики финансирования организацией своих оборотных активов (рабочего капитала). Исходя из этого показателя, прогнозируемого на ближайшую перспективу, организация формирует агрессивный, умеренный (компромиссный) или консервативный тип политики финансирования этих активов;
9) применяется как важнейший измеритель уровня рыночной стоимости капитала. Снижение WACC способствует повышению рыночной стоимости капитала, и наоборот. Особенно оперативно эта зависимость проявляется в оценке деятельности ОАО, цена на акции которых поднимается или падает при соответствующем снижении или росте уровня WACC. Следовательно, эффективное управление WACC является одним из самостоятельных направлений повышения рыночной стоимости организации. Максимизация рыночной стоимости организации достигается в значительной степени за счет минимизации стоимости используемых источников.[3, с.188-191]
 
2.2. Оценка рыночной стоимости организации на основе WACC
 
Средневзвешенная  стоимость капитала (WACC) может быть использована для оценки ориентировочной рыночной стоимости организации по формуле
                                                                                           (2.1)
 
где Vf - текущая рыночная стоимость организации;
       POI - общая сумма средств, затраченных в течение года на обслуживание собственного и заемного капитала (чистая прибыль организации после уплаты налогов, но до уплаты процентов).
Показатель POI включает в себя: а) годовую сумму  уплаченных процентов за использование заемного капитала; б) сумму выплаченных дивидендов; в) сумму реинвестированной прибыли.
Отсюда  следует, что рыночная стоимость  организации зависит от влияния двух факторов: величины чистой прибыли и средневзвешенной стоимости капитала. Таким образом, чтобы рыночная стоимость организации была максимальной, величина чистой прибыли должна быть наибольшей, а средневзвешенная стоимость капитала наименьшей. Минимизация средневзвешенной стоимости капитала достигается путем оптимизации структуры источников его формирования на базе использования различных моделей, которые будут рассмотрены ниже. При этом учитывается эффект финансового рычага, определяющий уровень допустимого финансового риска для организации.
Таким образом, формула (2.1) характеризует еще один аспект значимости процедур контроля и управления значением показателя WACC: при прочих равных условиях снижение средневзвешенной стоимости капитала повышает капитализированную стоимость организации, что в полной мере соответствует основной целевой установке, задаваемой владельцами организации своему наемному управленческому персоналу.
Обоснование формулы (2.1) основано на формуле определения теоретической стоимости любого финансового актива:
 
                                                                                                 (2.2)
 
где V - рыночная стоимость организации (теоретическая стоимость любого финансового актива);
CFt - чистый денежный поток в t-м году (прогнозные значения денежных потоков в будущих временных периодах);
rt – ставка (норма) доходности в t-м году (заданный уровень доходности);
n – количество лет.
Формула (2.2) является доходным подходом к оценке рыночной стоимости организации: рыночная стоимость организации равна чистой текущей стоимости, полученной в результате дисконтирования суммы чистых денежных потоков по приемлемой ставке доходности.
Суть  доходного подхода к оценке стоимости  организации  в определении времени и размеров доходов, которые будет получать собственник, и риска, связанного с этим (расчет связан с выбором ставки дисконтирования, основанной на уровне доходности, и оценкой ожидаемого риска). Такая концепция предполагает составление прогноза доходов и их приведение к текущей стоимости.
Доходный  подход основан на предположении, что  потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса. Считается, что собственник также не продаст свой бизнес по цене, ниже стоимости прогнозируемых будущих доходов. Стороны придут к соглашению о рыночной цене, равной текущей стоимости будущих доходов. Поэтому доходный подход часто применяется для инвестиционной оценки стоимости бизнеса, определяемой мотивами поведения типичного покупателя и продавца (индивидуальными требованиями к инвестициям, исходя из оценки затрат, степени риска, налоговой ситуации и прочих условий).
Доходный  подход к оценке стоимости организации  считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов. Инвестор покупает не набор активов, а поток будущих доходов, который позволит ему окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние.
В рамках доходного подхода традиционно  выделяют две группы методов: капитализации и дисконтирования. Содержание обоих методов составляет прогнозирование будущих доходов организации и их преобразование в показатель текущей (приведенной) стоимости. Главное различие в том, что при капитализации берется доход за один временной период (обычно год), который преобразуется в показатель текущей стоимости путем простого деления на ставку капитализации. При дисконтировании выстраивается прогноз будущих доходов на несколько периодов, затем они по отдельности приводятся к текущей стоимости по формуле сложного процента, что дает более обоснованную оценку стоимости организации.
Если  доходы организации по годам приблизительно одинаковы (CFt = CF), то при неограниченности срока деятельности организации эта формула трансформируется следующим образом:
                                                 V = CF / r                                                   (2.3)
 
В качестве дохода может выступать показатель прибыли до выплаты процентов и налогов, уменьшенный на величину налога на прибыль и других обязательных отчислений от прибыли. Прибыль организации сначала направляется на выплату процентов за пользование заемными средствами, затем  на выплату дивидендов держателям акций организации. Оставшаяся часть нераспределенной прибыли используется на финансирование инвестиционных проектов.
В качестве приемлемой ставки доходности r используется средневзвешенная стоимость капитала WACC. Это связано с тем, что организация ежегодно получает одинаковый уровень доходов, используемый для покрытия расходов по обслуживанию источников формирования капитала, к которым относятся выплаты дивидендов акционерам и процентов кредиторам. Если допустить, что чистая прибыль распределяется между акционерами, то общий уровень расходов организации по обслуживанию источников формирования капитала равен величине средневзвешенной стоимости капитала.
Итак, предположим, что организация генерирует по годам  один и тот же уровень доходов, используемых для покрытия расходов по обслуживанию источников капитала. Таковых источников два: собственный и заемный капитал. Обслуживание первого источника равносильно выплате дивидендов; обслуживание второго источника сводится к выплате процентов. Если вся чистая прибыль распределяется между акционерами, то обобщенной характеристикой уровня расходов является показатель WACC. Обобщенной характеристикой дохода, используемого для обслуживания источников капитала (POI), в этом случае является показатель прибыли до выплаты процентов и налогов, уменьшенный на величину налога на прибыль и других обязательных отчислений от прибыли. Исходя их таких предпосылок и выведена формула (2.1) для определения текущей рыночной стоимости организации (V). Данная формула дает весьма приближенную оценку (более точные расчеты предполагают раздельную оценку рыночной стоимости собственного и заемного капитала и суммирование полученных результатов).[2, с.351-355]
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Задача 1
 
       Финансовому менеджеру  нужно выбрать лучший из двух  альтернативных финансовых  активов А и В на основании следующих данных:
 
Показатели
Доходность ценной бумаги по экспертной оценке
 
Пессимистический
 
Наиболее вероятный
 
оптимистический
11
 
14
 
17
10
 
16
 
17

 
     Вероятность осуществления  пессимистической  и оптимистической  оценок равны 0,2 а для наиболее вероятной 0,6.
 
Решение:
гА = 11*0,2 + 14*0,6 + 17*0,2 = 2,2 + 8,4 + 3,4 = 14%
гВ = 10*0,2 + 16*0,6 + 17*0,2 = 2 + 9,6 + 3,4 = 15%
6А = (11-14)2*0,2 + (14-14)2*0,6 + (17-14)2*0,2 = 0
6А = (10-14)2*0,2 + (16-14)2*0,6 + (17-14)2*0,2 = 2
КА = 0/15 = 0
КВ = 2/16 = 0,125.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Задача 2
 
    Определите рыночную (текущую)  стоимость облигации, имеющей  номинальную стоимость SH = 1000 руб., если приемлемая для инвестоа стоимость  доходности r = 8% в год.
 
Годовой купонный доход
Срок погашения облигации
8
10

   
 
Решение:
Y = F4(г, Т) * SH rK + F3(г,Т) * SH
Y = 1000 * 0,08 * F4(0.10;2) + 1000 F3 (0.10;2) = 1000 * 0,08 * 9,2458 + 1000 * 1,8906 = 739,66 + 1890,6 = 2630,26 руб.
Рыночная стоимость облигации  составляет 2630,26 руб.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Задача 3
    Определите внутренние  темпы роста предприятия, верхний  придел роста экономического  потенциала, и потребность в дополнительном  финансировании, если необходимый рост экономического потенциала выходит за пределы роста, обеспеченного за счет прибыли q/
 
    Чистая прибыль  млн.руб.
20
    Реинвестированная прибыль  млн. руб./год
7
    Собственный капитал млн. руб.
40
    Акты млн. руб.
75

 
Решение:
Кр = РП/ЧП = 7/20 = 0,46
Кр – коофицент реинвестирования чистой прибыли 
РСС = ЧПТУСС = 20/40 = 0,5
РСС – рентабельность собственных  средств
СС – собственный капитал
ВТР = Кр * РСС = 0,46*0,5 = 0,225 (22,5% в год)
ВТР – внутренний тип роста предприятия
q – ВТР/1-ВТР = 0,225/(1-0,225) = 0,29 (29%)
q – темп роста прибыли
К = А*q – Кр*ЧП(1+q) = 75* 0,29- 0,46 * 7(1+0,29) = 17,6 млн. руб. экономический потенциал.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Задача 4
    Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала. Вариант 10.
Показатель
Значение
Общая потребность в капитале
200
Варианты структуры капитала:
 
а) акционерный, %
45
б) заемный, %
55
Уровень дивидендных выплат, %
10,7
Уровень ставки за кредит, %
15
Ставка налога на прибыль, %
24
Ставка процента за кредит с учетом налоговой экономии, %
11,4
Средневзвешенная стоимость капитала
 

 
 
Взят  кредит  под 15% годовых. Ставка налога на прибыль равна 24%. Определим стоимость кредита после налогообложения:
Стоимость кредита после налогообложения = (стоимость кредита до налогообложения) * (1 - ставка налога на прибыль) = 0,15 * (1 - 0,24) = 0,114 (= 11,4% годовых).
Определив по отдельности стоимость различных  источников капитала, мы располагаем  всеми необходимыми данными для  оценки стоимости всего долгосрочного  финансирования предприятия как  единого целого. Результат представляет собой взвешенное значение стоимости  капитала, отражающее определяемый политикой  предприятия состав различных источников капитала.
Средневзвешенная  стоимость капитала WACC вычисляется  по следующей формуле:
WACC = ?i (стоимость  i-го источника капитала) * (доля i-го источника капитала)
WACC = 10,7 * 0,45 + 11,4 *  0,55 = 4,815 + 6,27 = 11,085%.
Итак, средневзвешенная стоимость капитала предприятия WACC = 11,085% годовых.
Задача 5
   Закрытое акционерное общество  желает стать открытым и планирует  выпустить акции для увеличения капитала. Эти долговые акции не должны провести к потере капитала старым владельцам. Сколько нужно выпустить новых акций, и какова должна быть цена за акцию?
    Количество акций в руках предыдущих владельцев  тыс. шт.
25
    Количество дополнительно привлекаемого капитала , млн. руб.
200
    Предположительная рыночная цена ОАО, млн.руб.
550

 
Решение:
Для владельца предприятия после  преобразования ОАО 
(550-200)/550 = 0,63 (60%)
Общее количество акций должно быть
25 000/0,63 = 39682,5
После эмиссии ожидаемая цена акции  составляет
550 000 000 руб./ 39682,2 = 13860 руб. акция
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Задача 6
     Предприятие производит  закупку на 2100 тыс. руб. на условиях (а/б брутто - в ) пользуется скидкой
А) Найти среднюю величину кредитной  задолженности  (за вычетом скидки)
Б) Несет ли фирма затраты связанные  с использованием торгового кредита
В) Определить среднюю величину кредиторскую задолженность если предприятие откажется от скидки
Г) Выгодна ли торговая скидка если цена банковского кредита = 25%
5
10
60

 
Решение:
((2100-0,05 )* 2100/360) * 15 =  183,74 тыс. руб.
Фирма   не имеет ни каких затрат
(2100/360)*60 = 35 тыс. руб.
(5/95)*(360(60-10)) * 100% = 9,46%  выгодная скидка  для предприятия
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Задача 7
 
   Крупный доход по облигации  выполняется ежеквартально. Какими  должны быть ежеквартальные выплаты?  если стоимость облигации займа,  купонный доход и ставка налогооблагаемой  прибыли .
    Размер облигационного займа, млн. руб.
    Процентная ставка по облигационному займу, % в год
20
    Ставка налогооблагаемой прибыли, %
40

 
Решение:
60 000 000 * 0,20* 3/12(1-0,10) = 1 800 000руб.
Ежеквартальная прибыль по облигации  должна составлять 1 800 000 руб.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Задача 8
 
 Предприятие выпустило облигационный  займ с определенной процентной  ставкой, сроком и размером. Через  3 года долгосрочные процентные  ставки упали. Следует ли заменить  облигационный заем новым на  ту же сумму, если известны  эмиссионные  расходы и цена  отзыва облигаций.
    Размер облигационного займа млн. руб.

и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.