На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Паевые инвестиционные фонды

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 05.12.2012. Сдан: 2011. Страниц: 23. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


Министерство  образования и науки Российской Федерации
Федеральное агентство по образованию
Новосибирский Государственный Университет
Экономический факультет
Кафедра Экономической теории 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

   КУРСОВАЯ  РАБОТА 

на  тему: «Паевые инвестиционные фонды » 
 
 
 
 
 
 

Выполнил: студент  I курса
8702.1группы          Бенимецкий К. В. 
 

Проверил:          
Гетманова А.В.
                                              
                                                                  _____________
                                                                 (подпись)  
 
 
 
 

   
 
 
 

Новосибирск 2009
Содержание:
Введение.
Глава 1. Понятие и история создания паевых инвестиционных фондов – 3-15
1.1.История  создания в России …………………………………………………..3
1.2. Понятие. Сущность…………………………………………………………..4
1.3.Инвестиционный пай…………………………………………………………6
1.4.Виды Пифов………………………………………………………………..7-8
1.5. Этапы создания Пифа…………………………………………………….9-10
1.6.Основные принципы организации ПИФов ………………………………..11
 1.7.Деньги пайщиков вкладываются… ……………………………………12-13
1.8.Кто участвует в работе ПИФа?......................................................................14
1.9.Доход  пайщика… ……………………………………………………….….15
Глава 2. Практический подход. На чём основывается выбор Пифа?........16-24
2. 1.Выбор ПИФа……………………………………………………………16-18
2.2.Плюсы и минусы……………………………………………………………19
2.3.Риски при инвестировании в паевые фонды ………………………….20-21
2.4.Зависимость  риска от категорий ПИФов………………………………….22
2.5.Особенности вложения в ПИФы ……………………………………….23-24
Глава 3. Прогнозы и характеристики……………………………………….25-29
3.1 Последствия кризиса и прогнозы……………………………………….25-26
3.2.Количественные характеристики рынка ПИФов ……………………...27-29
Заключение…………………………………………………………………...30-32
Список  используемой литературы…………………………….33 
 

Введение
     Цель  работы – проанализировать преимущества, недостатки и особенности рынка  паевых инвестиционных фондов, ознакомится  с историей развития и сегодняшней  ситуаций на данном рынке.
     В связи с данными целями были поставлены следующие задачи:
      Рассмотреть сущность паевых инвестиционных фондов (ПИФов);
      Проследить путь развития ПИФов;
      Проанализировать особенности данных фондов;
      Оценить возможные риски при вложениях в паевые фонды
     Паевые  инвестиционные фонды – современный и прогрессивный способ сохранения и приумножения сбережений. Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) – это один из видов коллективных инвестиций. Средства многих частных инвесторов собираются в единый портфель и благодаря этому инвестируются на более выгодных для клиентов условиях, чем если бы каждый из них инвестировал свои средства самостоятельно.
     Паевые  инвестиционные фонды (ПИФы) – это  сравнительно новая для россиян  возможность вложения своих сбережений в целях их прироста, альтернативная привычным банковским вкладам и  наличной валюте.
     ПИФы  становятся все более и более  популярными. Не только среди тех, кто  давно следит за фондовым рынком и  хорошо осведомлен о деятельности паевых фондов, но и среди быстро растущего  числа частных инвесторов. Во многом это связано с изменениями, происходящими  на финансовых рынках страны, - снижением  процентных ставок по вкладам в банках. Владельцы сбережений становятся более  восприимчивыми к информации о новых  способах сохранения и приумножения своих денег. 
 
 
 
 

Глава 1. Понятие и история  создания  паевых инвестиционных фондов
1.1.История  создания ПИФов  в России
     Паевые  инвестиционные фонды впервые появились  на российском рынке в ноябре 1996 г. Первым документом, регулирующим деятельность ПИФов, стал указ Президента РФ № 765 от 26 июля 1995 г. «О дополнительных мерах  по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации». Положения  указа были развиты и детализированы постановлениями ФКЦБ России (их на сегодняшний день существует более 30). Кроме того, в 1998 г. вышел Указ Президента РФ (№ 193 от 23 февраля 1998 г.), регламентирующий деятельность инвестиционных фондов в России.
     Первая  управляющая компания паевых инвестиционных фондов (ОАО «АВО-Капитал») получила лицензию Федеральной комиссии по рынку  ценных бумаг России 17 апреля 1996 г.
     Первые  фонды работали только с государственными ценными бумагами. Немного позднее  появились фонды под управлением  управляющих компаний «Кредит Свисс», «Тройка Диалог», «Монтес Аури», «ОФГ-Инвест», начавшие инвестировать  средства пайщиков не только в государственные  ценные бумаги, но и в акции российских приватизированных предприятий. 
 
 
 
 
 
 
 
 

     1.2. Понятие. Сущность
     Паевой  инвестиционный фонд (ПИФ) - это объединенные средства инвесторов, переданные в  доверительное управление управляющей  компании. Сам паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом - это так называемый "имущественный  комплекс", а по сути, это инвестиционный портфель.
       Вкладывая денежные средства  в паевой инвестиционный фонд, инвестор фактически заключает  с управляющей компанией договор  доверительного управления и  становится владельцем инвестиционного  пая (или паев), т.е. какой-то  доли всего ПИФа. Таким образом,  каждый владелец паев данного  ПИФа находится в равных условиях  с другими владельцами паев  этого же ПИФа. Различие заключается  лишь в количестве паев, т.е.  в размере вложенной суммы.  Управляющая компания продает  паи управляемого ею фонда  всем желающим – будущим пайщикам, она же обязана и выкупать  их, когда пайщики того пожелают, правда здесь есть некоторые оговорки. Об этом мы скажу ниже.
       Управляющая компания вправе  передать свои права и обязанности  по управлению паевым фондом  другой управляющей компании. (Замечу что передача паевых фондов от одной управляющей компании другой уже успешно осуществлялась в России на практике). 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     1.3.Инвестиционный пай
     Инвестиционный  пай является именной ценной бумагой. Пай удостоверяет право его владельца  на долю имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд. Инвестиционный пай не имеет номинальной стоимости, а количество инвестиционных паев, принадлежащих одному владельцу, может  выражаться дробным числом, что зависит  от суммы, вложенной пайщиком в паевой фонд.
     Инвестиционный  пай является бездокументарной ценной бумагой - учет прав на инвестиционные паи осуществляется на лицевых счетах в реестре владельцев инвестиционных паев.
     Владельцы инвестиционных паев несут риск убытков, связанных с изменением рыночной стоимости имущества, составляющего  паевой инвестиционный фонд. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     1.4. Виды Пифов
     Паевые  инвестиционные фонды бывают трех типов: открытыми, интервальными и закрытыми.
     В открытом фонде инвестор имеет возможность  купить или продать свой пай в  любой рабочий день.
     В интервальном фонде инвестор имеет  возможность купить или продать  свой пай только в определенные сроки - в так называемые "периоды  открытия интервала". Интервал открывается  не реже одного раза в год (обычно это 2-4 раза в год) на срок, равный двум неделям. Даты открытия и закрытия интервала  фиксированные, они прописаны в  правилах доверительного управления фондом.
     Закрытые  ПИФы создаются под какой-то проект, и продать свои паи можно только после завершения этого проекта. Закрытый фонд создается для прямых инвестиций, на срок 1 - 15 лет. При этом такие фонды не обязаны выкупать свои паи, пайщики получают деньги только после прекращения деятельности фонда. Это удобно для среднесрочных  инвестиций, поскольку позволяет  покупать значительные пакеты акций  или недвижимость, не заботясь об их ликвидности и не опасаясь внезапного оттока средств пайщиков.
     В зависимости от объектов инвестирования паевой фонд может быть:
     • фондом денежного рынка;
     • фондом облигаций;
     • фондом акций;
     • фондом смешанных инвестиций;
     • фондом фондов;
     • фондом недвижимости (за исключением открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов);
     • индексным фондом;
     • фондом особо рисковых (венчурных) инвестиций (за исключением открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов).
     Сейчас  наиболее распространены и привлекательны для частных инвесторов открытые и интервальные паевые фонды акций, облигаций и смешанных инвестиций. Именно эти фонды давно работают на российском фондовом рынке.
     Закрытые  паевые фонды появились в 2003 году и не так доступны широкому кругу  частных инвесторов, как открытые и интервальные фонды.
     В 2003 году также появились первые фонды  недвижимости, индексный фонд и фонд денежного рынка. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     1.5.Этапы создания Пифа
     Созданием ПИФа занимается управляющая компания, но не любая, а только та, которая  получила лицензию на управление имуществом именно паевых инвестиционных фондов в Федеральной комиссии по рынку  ценных бумаг. Лицензии на управление иными инвестиционными фондами  не годятся. ФКЦБ -- государственный  орган, регулирующий рынок ценных бумаг  в целом и ПИФы как одного из его участников.
     Получив лицензию, управляющая компания должна заключить договоры со специализированным депозитарием, специализированным регистратором, аудитором, независимым оценщиком (только в случае интервального фонда  и если в портфеле есть активы, подлежащие оценке), агентами по размещению и выкупу паев - все они будут обеспечивать деятельность фонда. Кроме того, управляющая  компания должна зарегистрировать в  ФКЦБ "Правила паевого инвестиционного  фонда" и "Проспект эмиссии инвестиционных паев".
     После этого не позднее чем через 180 дней можно начинать первичное размещение инвестиционных паев, в течение которого компания открытого ПИФа обязана  собрать не менее 2,5 млн рублей, а  компания интервального " не менее 5 млн.
     При первичном размещении паев все начальные  расходы, связанные с доверительным  управлением, управляющая компания берет на себя (потом их компенсирует) и сама устанавливает стоимость  пая. Но эта стоимость обязательно  должна быть неизменной в течение  всего периода первичного размещения паев, который не может превысить  три месяца. Все это время компании запрещено выкупать паи.
     Если  управляющая компания собрала необходимые  средства, то уже на следующий день она обязана представить отчет  об этом в ФКЦБ. После его одобрения  она получает право продолжать размещение паев, но стоимость пая уже будет  рассчитываться ежедневно по четким правилам. С этого момента начинает работать четко прописанный единый и обязательный для всех ПИФов алгоритм определения стоимости пая (это стоимость чистых активов фонда, деленная на число размещенных паев), цены размещения пая (стоимость пая плюс комиссионная надбавка) и цены выкупа пая (стоимость пая минус скидка). Причем, размещая паи, компания открытого ПИФа обязана и выкупать их по требованию владельцев.
     Если  же компания не дотянула до установленного минимума, фонд ликвидируется. Инвесторы  получают назад свои деньги. Все  расходы по сбору стартового капитала фонда относятся на собственные  средства управляющей компании. Ей запрещено возмещать их из собранных  средств.
     Федеральная комиссия позаботилась о жестком  перекрестном контроле всех организаций, которые обеспечивают деятельность ПИФа, о том, чтобы они открывали  инвесторам всю необходимую информацию о себе. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     1.6.Основные принципы организации ПИФов
     Инвестиционный  портфель паевого инвестиционного  фонда формируется на основании  «Положения о составе и структуре  активов паевых инвестиционных фондов». Инвестирование средств пайщиков осуществляется в точном соответствии с инвестиционной декларацией, содержащейся в правилах и проспекте эмиссии фонда.
     Активы  фондов могут составлять государственные  и корпоративные ценные бумаги, ценные бумаги субъектов Российской Федерации  и органов местного самоуправления, а также денежные средства на банковских счетах и во вкладах. Активы интервальных фондов могут быть инвестированы  также и в недвижимость.
     Размещение  и выкуп паев ПИФов управляющие  компании осуществляют либо самостоятельно, либо посредством агентов паевых инвестиционных фондов. В настоящее  время агентами паевых фондов являются ряд банков («Альфа-банк», «Банк Москвы»  и др.), инвестиционные компании («Тройка-Самара», «Солид»), а также ОАО «Московский  фондовый центр» и ЗАО «Первый  Специализированный Депозитарий». На сегодня паевые фонды имеют агентскую  сеть, охватывающую, помимо Москвы и  Подмосковья, Санкт-Петербург, Ростов-на-Дону, Воронеж, Новосибирск, Самару, Екатеринбург. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     1.7. Деньги пайщиков вкладываются…
     В какие активы направляются деньги пайщиков, во многом можно судить по названию фонда. В состав активов смешанного фонда входят акции и облигации.
     Фонд  денежного рынка ориентирован на вложение средств в иностранную  валюту, облигации РФ, муниципальные  облигации и облигации субъектов  федерации, иностранные облигации.
     В фондах венчурных (особо рисковых) инвестиций, кроме всего прочего, могут содержаться  акции ЗАО, доли в уставных капиталах  ООО (представляющие более 50% голосов), простые векселя.
     В фондах фондов наряду с акциями и  облигациями содержатся паи паевых инвестиционных фондов, а в фондах недвижимости - недвижимое имущество, права на недвижимое имущество и  пр.
     Индексные фонды содержат только денежные средства и ценные бумаги, котировки которых  входят в расчет какого-либо фондового  индекса.
     Сделки  с опционами, фьючерсными и форвардными  контрактами могут совершаться  только в целях уменьшения риска  снижения стоимости активов фонда.
     В зависимости от того, к какому типу (открытый, интервальный, закрытый) и  к какому виду (акций, облигаций, смешанных  инвестиций и пр.) относится фонд, соответственно изменяется состав и  структура активов.
     Для каждого типа и вида фонда определено, в какие активы могут быть вложены  средства пайщиков и в каких долях, а в какие активы запрещено  инвестировать.
     Эти положения закреплены в постановлении  ФКЦБ о составе и структуре  активов фондов.
           Перечень объектов инвестирования и требования к структуре  активов конкретного паевого  инвестиционного фонда содержатся в инвестиционной декларации фонда (это вторая глава Правил доверительного управления фондом). А фактический состав и структура активов фонда раскрываются ежеквартально в отчете об инвестиционных вложениях фонда.
     Управляющая компания не вправе приобретать за счет имущества паевого инвестиционного  фонда объекты, не предусмотренные  инвестиционной декларацией фонда.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     1.8..Кто участвует в работе ПИФа?
     Процесс инвестирования средств паевого  инвестиционного фонда подлежит регулированию со стороны Федеральной  службы по финансовым рынкам (ФСФР), которая  лицензирует деятельность.
     Если  коротко, то ПИФ обслуживают следующие  организации, выполняющие следующие  функции:
     управляющая компания – инвестирует имущество  фонда;
     специализированный  депозитарий – хранит и ведет  учет операций с имуществом фонда;
     специализированный  регистратор - ведет учет прав собственности  на паи фонда;
     аудитор фонда – проверяет сделки с  имуществом ПИФа;
     оценщик фонда – производит оценку активов  фонда (некотируемых ценных бумаг, а  также недвижимости);
     агенты  фонда – осуществляют прием заявок на покупку, обмен или погашение  паев.
     Эти участники за свою деятельность будут  получать вознаграждение. При этом вознаграждения управляющей компании, специализированного депозитария, регистратора, оценщика и аудитора выплачиваются за счет имущества  фонда. Сумма вознаграждения не должна превышать 10% среднегодовой стоимости  чистых активов фонда. 
 
 
 
 
 
 
 
 

     1.9. Доход пайщика
     Доход пайщика складывается из прироста стоимости  его паев. Стоимость паев со временем может как увеличиваться, так  и уменьшаться, поскольку изменяется рыночная стоимость ценных бумаг  в составе имущества фонда. Именно поэтому, как отмечено выше, владельцы  инвестиционных паев несут риск убытков, связанных с изменением стоимости  паев. Доходность фонда не гарантируется  ни государством, ни управляющей компанией. Управляющая компания также не вправе предоставлять какие-либо гарантии, обещания и предположения о будущей  эффективности и доходности ее инвестиционной деятельности.
           Владельцам паев никакие доходы в виде процентов  или дивидендов не начисляются и  не выплачиваются. Пайщик получает доход  только при обратной продаже своих  паев управляющей компании (конечно, если стоимость паев выросла и  покрыла все расходы пайщика).
           Расчетная стоимость  пая открытого паевого фонда  определяется и публикуется управляющей  компанией ежедневно. Расчетная  стоимость пая интервального  паевого фонда определяется управляющей  компанией ежемесячно.
     Стоимость пая определяется исходя из текущей  стоимости чистых активов (СЧА) фонда  путем деления СЧА на количество выданных паев.
     Стоимость чистых активов - это разница между  активами и пассивами фонда. Активы фонда - это имущество (ценные бумаги, депозиты, денежные средства, дебиторская  задолженность и пр.), а пассивы - кредиторская задолженность и резервы  предстоящих расходов и платежей.
     Если  рыночная стоимость ценных бумаг  в составе активов фонда растет, то растет и стоимость пая, и наоборот, если рыночная стоимость ценных бумаг  в составе активов фонда падает, то падает и стоимость пая.
     Стоимость чистых активов фонда изменяется и за счет покупки или продажи  паев пайщиками, однако это не влияет на цену пая (так как изменяется количество паев фонда).
Глава 2.  Практический подход. На чём основывается выбор Пифа?
2. 1.Выбор  ПИФа
          Выбор паевого фонда, в первую очередь, зависит от личных целей инвестора. При этом учитываются:
     1. Предполагаемая сумма инвестирования;
     2. Предполагаемый срок инвестирования;
     3. Риск, на который готов пойти  инвестор;
     4. Доход, который ожидает получить  инвестор.
     На  самом деле, все эти параметры  надо рассматривать вместе, т.к. все они взаимосвязаны. Например, при инвестировании на длительный срок инвестор может пойти в закрытый или интервальный фонд, стоимость входа в которыеможет быть высокой. Также не следует забывать о традиционной зависимости, о которой знает уже каждый студент: чем выше риск, тем выше должна быть доходность. Поэтому найти идеальное решение вряд ли удастся.
     Если  средства предполагается вложить на небольшой срок (например, до года или  немногим больше), то интервальные или  закрытые ПИФы в силу своей специфики  не подойдут. Ориентироваться нужно  только на открытые фонды. Порог вхождения (минимальная сумма инвестирования) в таких фондах, как правило  невысок. Если вы желаете вложить  порядка 10 000 рублей, то из сформированных открытых фондов Вам подойдет порядка 70 фондов. Чтобы подобрать для  себя фонд по минимальной сумме вложений, воспользуйтесь нашим поиском фондов .
     На  более длительный срок также можно  инвестировать в закрытые или  интервальные фонды. Однако здесь надо быть несколько осторожнее. С одной  стороны, эти фонды предлагают вложения в более перспективные активы с точки зрения роста их стоимости. Правда, эти активы будут менее  ликвидны, а значит, более рискованными. Например, закрытые фонды акций вкладывают средства в акции второго эшелона, закрытые фонды недвижимости - в  недвижимость. С закрытыми фондами  ситуация в принципе несколько сложнее. Дело в том, что если из открытого фонда можно "выйти" в любой рабочий день, из интервального - в течение определенного промежутка времени в течение года (как правило, это можно осуществить ежеквартально в течение двух недель), то предъявить к погашению пай закрытого фонда можно только по окончании срока действия договора доверительного управления. Правда, есть возможность продать пай на вторичном рынке (на бирже, например), но далеко не все управляющие компании выводят свои паи на биржу. Если говорить о ПИФах недвижимости, то очень часто они создаются под конкретного инвестора или застройщика.
     Прежде  чем решать, какую сумму вложить, следует понимать, что любые инвестиции сопряжены с риском. Это означает, что есть вероятность потерять средства, частично или полностью, в любой  момент времени, поэтому инвестировать "последние деньги" никогда  не стоит. После того, как вы определитесь со сроками и суммами инвестирования в паевой фонд, круг выбора ПИФ несколько  сократится. Чтобы еще больше сузить возможные варианты выбора, вам надо решить, на какой уровень доходности рассчитывать и на какой риск при  этом пойти. Наибольшую доходность из всех типов фондов предлагают венчурные  фонды и фонды недвижимости. Но это - прерогатива закрытых ПИФ. Там  и риски соответствующие.
     Из  интервальных и открытых фондов - самый  высокий уровень доходности у  фондов акций и индексных фондов. Далее идут фонды смешанных инвестиций, а затем фонды облигаций. По каждой группе фондов соотношение доходность/риск будет разным.
     Как известно, имуществом паевых фондов управляют  управляющие компании, под управлением  которых может быть несколько  ПИФов. Кроме того, управляющие компании занимаются размещением резервов негосударственных  пенсионных фондов. Поэтому надежность паевого фонда напрямую связана  с надежностью управляющих компаний. Присвоением того или иного рейтинга надежности управляющим компаниям  занимаются такие организации, как Рейтинговые Агентства НАУФОР и Эксперт. В силу разных методик составления рейтинга этими агентствами, результаты рейтинга могут сильно разниться. Тем не менее, принимая точку зрения РА НАУФОР или Эксперт РА, можно выбрать приемлемую для себя управляющую компанию, а вместе с тем и фонд.
     Чтобы диверсифицировать свои риски, можно  выбрать "экзотические" ПИФы, такие  как фонды фондов или индексные  фонды. Их пока существует немного. Индексные  фонды инвестируют средства в  ценные бумаги в той пропорции  и в том составе, в котором  они представлены в выбранном  в качестве эталона индексе. В  качестве эталона российские индексные  ПИФы выбрали индекс ММВБ, РТС и RUX-Cbonds.
     Есть  и другой вариант - фонд фондов. Доходность таких фондов ожидается на уровне доходности фондов смешанных инвестиций, только с меньшей волатильностью. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2.2. Плюсы и минусы
     Минусы:
     К ним можно отнесли:
      - недостаточная прозрачность;
      - отсутствие необходимой гибкости  ПИФов в инвестиционной стратегии;
      - необходимость в специальной  подготовке потенциальных пайщиков  для выбора удачного момента  для приобретения и продажи  паев;
      - неизбежный конфликт интересов  пайщиков.
     Плюсы:
     1.Жесткий  контроль государства 
          2.Профессионализм управляющей компании
     Не  страшно, что пайщик сам не является знатоком финансов. Специалисты управляющей  компании берут на себя управление деньгами клиентов. Они анализируют  ситуацию на рынке ценных бумаг и  решают, какие бумаги в данный момент стоит купить, а какие - продать.
     3.Возможность  продать финансовый инструмент  в любой момент (ликвидность) 
     Пай открытого паевого фонда можно  продать в любой момент. По закону управляющий обязан купить пай по текущей стоимости, поэтому невозможна ситуация, когда клиенту отказывают в выплате денег.
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.