Здесь можно найти образцы любых учебных материалов, т.е. получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ и рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


Реферат/Курсовая Вариант 10

Информация:

Тип работы: Реферат/Курсовая. Добавлен: 06.12.2012. Сдан: 2011. Страниц: 9. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Уральский государственный экономический  университет
Кафедра государственных и муниципальных  финансов 

   

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА
Рынок ценных бумаг
вариант 10 

Выполнила: 
 
 
 
 
Преподаватель:
   
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Екатеринбург
-2010- 
Содержание Стр.
1. Перечень теоретических  вопросов к контрольной  работе 3
      Качественная характеристика состояния рынка государственных ценных бумаг в России
3
1.2 Опционный рынок 10
1.3 Акционерное общество как участник рынка ценных бумаг 19
2. Практические задания  к контрольной  работе 24
2.1 По облигациям  доход может выплачиваться: 1) имуществом;
2)имуществом  или ценными бумагами;
3) денежными средствами  или ценными бумагами;
4) денежными средствами  или имуществом;
5) только денежными  средствами.
24
2.2 Инвестор – это 1) юридическое или  физическое лицо, продающее ценные  бумаги;
2) юридическое или  физическое лицо, покупающее ценные  бумаги;
3) юридическое или  физическое лицо, покупающее ценные  бумаги от своего  имени, но за  счет клиента;
4) юридическое или  физическое лицо, покупающее ценные  бумаги от имени  клиента, но за  свой счет;
5) юридическое или  физическое лицо, покупающее ценные  бумаги от своего  имени и за свой  счет;
25
3. СПИСОК  ЛИТЕРАТУРЫ 26
  
   
1. 1 Качественная  характеристика состояния рынка государственных ценных бумаг в России
     Государственные ценные бумаги ценные бумаги, выпущенные государством. Данные ценные бумаги относятся к категории долговых ценных бумаг.
     
Цель выпуска государственных  ценных бумаг

     Эмиссия (выпуск) государственных ценных бумаг направлена на решение следующих задач:
    покрытие дефицита государственного бюджета;
    покрытие кассовых разрывов в бюджете;
    привлечение денежных ресурсов для осуществления крупных проектов;
    привлечение средств для погашения задолженности по другим государственным ценным бумагам.
     В зависимости от цели выпуска различают  следующие разновидности государственных ценных бумаг:
    Долговые ценные бумаги, предназначенные для покрытия постоянного дефицита государственного бюджета, переходящего из года в год. Данные ценные бумаги как правило средне- и долгосрочные.
    Ценные бумаги для покрытия временных дефицитов бюджета (кассовых разрывов). Кассовый разрыв возникает в связи с тем, что с одной стороны расходы государства постоянны, а с другой стороны налоги поступают неравномерно. Вследствие этого время от времени (обычно в конце-начале квартала) возникает временный дефицит бюджета, для ликвидации которого и выпускаются краткосрочные ценные бумаги. К таким видам ценных бумаг относятся векселя управления наличностью, выпускаемые в США сроком на 50 дней, и финансовые векселя, обращающиеся в Японии со сроком 60 дней.
    Целевые облигации, выпускаемые для реализации конкретных проектов. Например, в Великобритании выпускались транспортные облигации для формирования необходимых денежных ресурсов для национализации транспорта. В Японии практикуются выпуски строительных облигаций для реализации проектов по крупномасштабному строительству.
    Ценные бумаги для покрытия предприятиями государственного долга. Такие ценные бумаги выпускались в Российской Федерации в 1994—1996 гг. в виде казначейских обязательств. В условиях дефицита бюджета данными казначейскими обязательствами государство рассчитывалось за работы, выполненные по государственному заказу и финансируемые из федерального бюджета. Получив вместо оплаты казначейские обязательства предприятие продавало их на вторичном рынке. Покупатели казначейских обязательств могли рассчитаться этими бумагами по своим долгам перед государством (уплатить налоги).[4]
     Государство с помощью ценных бумаг регулирует развитие экономики, решая следующие задачи:
    регулирование денежной массы;
    регулирование инфляции;
    влияние на валютный курс;
    формирование уровня доходности по ценным бумагам;
    обеспечение перелива капитала с одного сегмента финансового рынка на другой;
    решение других социально-экономических задач.
     Виды  государственных  ценных бумаг Российской Федерации
     На  различных этапах развития рынка  в Российской Федерации выпускались следующие виды государственных ценных бумаг:
    Облигации Российского внутреннего выигрышного займа
    Приватизационные чеки (ваучеры);
    Государственные краткосрочные бескупонные облигации — ГКО;
    Облигации федерального займа;
    Облигации сберегательного займа;
    Казначейские обязательства;
    Облигации внутреннего валютного займа:
    Государственные долгосрочные облигации;
    Золотые сертификаты. [4]
     Рынок государственных  ценных бумаг ММВБ
     Рынок государственных ценных бумаг на ММВБ, а именно рынок ГКО-ОФЗ, организован  Министерством финансов России и  Банком России в целях реализации бюджетной и денежно-кредитной политики в 1993 году.
     В настоящее время рынок государственных  ценных бумаг (далее — рынок ГЦБ) является одним из наиболее значительных сегментов финансового рынка России, выполняя следующие функции:
    позволяет правительству эффективно управлять государственными финансами;
    предоставляет Банку России инструментарий для осуществления эффективной денежно-кредитной политики, регулирования уровня ликвидности и поддержания стабильности процентных ставок;
    дает ориентир уровней безрисковых процентных ставок в стране;
    предоставляет всем заинтересованным экономическим субъектам высоконадежные финансовые инструменты.
     Рынок ГЦБ является одним из наиболее передовых  сегментов российского финансового рынка, базирующимся на уникальной всероссийской межрегиональной инфраструктуре. К его основным характеристикам относятся:
    высокая надежность функционирования;
    всероссийский охват;
    комплексные услуги на базе передовых информационных технологий;
    соответствие используемых технологий современным международным стандартам.
     Рынок РЕПО на ММВБ развивается с 2002 года и включает в себя операции прямого РЕПО c Банком России, обратного РЕПО с Банком России (Биржевого модифицированного РЕПО) и междилерского РЕПО.[14]
     На  ММВБ реализованы различные условия  для заключения и исполнения сделок на рынке государственных ценных бумаг. Участники торгов могут заключать сделки:
    с предварительным резервированием денежных средств и ценных бумаг;
    без предварительного резервирования денежных средств и ценных бумаг.
    Клиринг и расчеты по сделкам с облигациями характеризуется следующими механизмами:
    исполнение сделок только на условиях «поставка против платежа»;
    мониторинг позиций участников торгов в режиме реального времени (контроль достаточности обеспечения);
    многосторонний неттинг.
     В основу механизма торговли на рынке государственных ценных бумаг на ММВБ заложен принцип «Order driven market» — рынок конкурирующих между собой заявок, при котором сделка заключается автоматически при пересечении условий во встречных заявках.
     Система торгов является полностью компьютеризированной системой: ввод заявок и заключение сделок производится в электронной форме. Введение Дилером заявки означает его безусловное согласие на заключение сделки на указанных в заявке условиях.
     Выставление заявок и заключение сделок производится в течение торгового дня, который делится на следующие периоды: основная торговая сессия; дополнительная торговая сессия.
     В ходе основной торговой сессии происходит заключение сделок в системном (основном) режиме торгов и заключение внесистемных сделок.
     Порядок проведения дополнительной торговой сессии устанавливается Банком России. В настоящее время она предназначена для заключения и исполнения сделок прямого РЕПО против Банка России и внесистемных сделок с Банком России.
     Системный (основной) режим торгов представляет собой анонимные торги, которые осуществляются по принципу «Order driven market». Соответственно, Участники вводят в Систему торгов «безадресные» заявки (т.е. заявки без указания конкретного контрагента).
     В основном режиме торгов разрешается  подача лимитных и рыночных заявок. Лимитная заявка удовлетворяется по цене, не выше (при покупке) / не ниже (при продаже) указанной в заявке, а рыночная — по наилучшим ценам встречных заявок, сложившимся на рынке в момент подачи заявки.
     Лимитные  заявки делятся на два вида: конкурентные и неконкурентные. В отличие от конкурентных заявок, в которых цена за ценную бумагу указывается самим Дилером, неконкурентные заявки вводятся в Систему торгов по средневзвешенным ценам на момент ввода заявки, рассчитываемым ММВБ в автоматическом режиме. Заявки могут выставляться как с сохранением, так и без сохранения в котировках.
     Все сделки в системном режиме заключаются  с полным предварительным резервированием денежных средств и ценных бумаг.
     Внесистемные  сделки заключаются на основе заявок с указанием конкретной стороны — контрагента по сделке, т.е. рынок является «адресным».
     Различают внесистемные сделки без подтверждения (внесистемные сделки между Дилером  и обслуживаемым им Инвестором или  между двумя Инвесторами, обслуживаемыми одним Дилером) и с подтверждением (внесистемные сделки между Дилерами, действующими как от своего имени и за свой счет, так за счет и по поручению Инвесторов).
     Участники могут заключать внесистемные сделки как с предварительным резервированием денежных средств и ценных бумаг, так и без предварительного резервирования. Соответственно, при заключении внесистемных сделок они могут выбирать код расчетов из списка возможных.  

     Перспективы развития рынка государственных
       ценных бумаг и  денежного рынка
     В течение 2009 г. ММВБ реализовывал целый ряд проектов, направленных на дальнейшее развитие рынка государственных ценных бумаг и денежного рынка.
     Одним из приоритетных направлений деятельности ММВБ является создание в дополнение к существующему "адресному" РЕПО рынка РЕПО с Центральным контрагентом (аналог набирающего популярность на Западе central counterparty repo). Центральный контрагент будет выступать стороной при заключении сделок РЕПО, в связи с чем участники получат возможность заключать сделки РЕПО вне и сверх взаимных лимитов, что существенно расширит их возможности по управлению собственной ликвидностью. При этом Центральный контрагент гарантирует добросовестным участникам исполнение перед ними обязательств по сделке РЕПО, что станет возможным посредством организации четкой системы управления рисками и построения механизма рефинансирования.
     Не  меньшее внимание будет уделяться  совершенствованию технологии заключения сделок междилерского РЕПО. В первую очередь предполагается предоставить участникам следующие новые возможности: ввод заявок РЕПО с указанием в качестве обеспечения корзины инструментов, использование механизма Первоначальных взносов и возможность отказа от получения Компенсационного взноса. В настоящее время также разрабатываются индикаторы процентных ставок по рынку междилерского РЕПО, которые станут четкими ориентирами складывающейся на рынке ситуации. 
    Еще одним важным направлением развития денежного рынка является организация рынка межбанковского кредитования (МБК) на ММВБ, что представляет собой логичное дополнение к существующим сегментам денежного рынка ММВБ и значительно расширит возможности участников по управлению ликвидностью. На рынке МБК ММВБ выступит в качестве "электронного брокера", предоставляющего участникам рынка "электронную платформу" для заключения сделок МБК и получения сопутствующих сервисов (формирование отчетных документов и пр.). На этом рынке предполагается наличие как классического адресного режима заключения сделок МБК, так и безадресного режима, в рамках которого участник не будет знать, с кем именно он заключит сделку. Также предусматривается проведение кредитных аукционов, которые помогут участникам привлекать/предоставлять денежные средства на максимально выгодных условиях. 
    Особое внимание будет уделяться дальнейшему развитию рынка государственных ценных бумаг. В качестве основных направлений развития можно выделить допуск новых выпусков облигаций к обращению на ММВБ и обеспечение возможности заключения сделок посредством специального программного обеспечения ММВБ через Интернет.

     

        Рис. 1.  Индекс государственных облигаций ММВБ [14]
 


1.2 Опционный рынок
     Опцион (лат. optio - выбор, желание, усмотрение) — договор, по которому потенциальный покупатель или потенциальный продавец получает право, но не обязательство, совершить покупку или продажу актива (товара, ценной бумаги) по заранее оговорённой цене в определённый договором момент в будущем или на протяжении определённого отрезка времени. Опцион — это один из производных финансовых инструментов. [6]
     Биржевые  и внебиржевые  опционы
     Биржевые  опционы являются стандартными биржевыми контрактами, и их обращение аналогично фьючерсам (фьючерсным контрактам). Для таких опционов биржей устанавливается спецификация контракта. При заключении сделок участниками торгов оговаривается только величина премии по опциону, все остальные параметры и стандарты установлены биржей. Публикуемой биржей котировкой по опциону является средняя величина премии по данному опциону за день.
     Внебиржевые опционы – в отличие от биржевых, они заключаются на произвольных условиях, которые оговаривают участники при заключении сделки. Технология заключения аналогична форвардным контрактам. Сейчас основными покупателями внебиржевого рынка являются крупные финансовые институты, которым необходимо хеджировать свои портфели и открытые позиции. Им могут быть нужны даты истечения, отличные от стандартных. Основными продавцами внебиржевых опционов являются в основном крупные инвестиционные компании.
     Биржи предпринимают попытки сместить внебиржевую торговлю на биржевое рыночное пространство. Появились FLEX-опционы, условия  по которым позволяют варьировать  даты истечения и страйк-цены.
     FX опционы
     Одной из разновидностей опционов являются FX опционы (опционы на рынке форекс), где покупатель опциона имеет право на определённую дату обменять одну валюту на другую по заранее оговоренному обменному курсу. FX опционы в основном используют импортёры/экспортёры для хеджирования рисков изменения курса между валютой внешнеэкономического контракта и валютой реализации/закупки товара на внутреннем рынке.
     Типы  опциона
     Опцион  может быть на покупку или продажу  базового актива.
     Опцион  колл — опцион на покупку. Предоставляет покупателю опциона право купить базовый актив по фиксированной цене.
     Опцион  пут — опцион на продажу. Предоставляет покупателю опциона право продать базовый актив по фиксированной цене.
     Соответственно  возможны четыре вида сделок с опционами: купить Опцион колл; выписать (продать) Опцион колл; купить Опцион пут; выписать (продать) Опцион пут.
     Категории опционов. Все опционы можно разделить  на три категории: 1) с выигрышем; 2) без выигрыша; 3) с проигрышем.
     Опцион  с выигрышем – это такой  опцион, который в случае его немедленного исполнения принесет инвестору прибыль.
     Опцион  без выигрыша при немедленном  исполнении выразится в нулевом  притоке средств для держателя  опциона.
     Опцион  с проигрышем в случае его немедленного исполнения приведет инвестора к финансовым потерям.
     Если  до истечения срока контракта остается много времени, то временная стоимость может явиться существенной величиной. По мере приближения этого срока она уменьшается и в день истечения контракта будет равна нулю. Опционы без выигрыша и с проигрышем не имеют внутренней стоимости, а их премия полностью состоит из временной стоимости.
     Стиль опциона
     Наиболее  распространены опционы двух стилей — американский и европейский.
     Американский  опцион может быть погашен в любой день срока до истечения срока опциона. То есть для такого опциона задается срок, во время которого покупатель может исполнить данный опцион.
     Европейский опцион может быть погашен только в одну указанную дату (дата истечения срока, дата исполнения, дата погашения).
     Премия  опциона
     Премия  опциона — это сумма денег, уплачиваемая покупателем опциона продавцу при заключении опционного контракта. По экономической сути премия является платой за право заключить сделку в будущем.
     Часто, говоря «цена опциона», подразумевают  премию по опциону. Премия биржевого  опциона является котировкой по нему. Величина премии, обычно, устанавливается в результате выравнивания спроса и предложения на рынке между покупателями и продавцами опционов. Кроме этого, существуют математические модели, позволяющие вычислить премию на основе текущей стоимости базового актива и его стохастических свойств (волатильности, доходности, и т. д.).
     Ценовые модели опционов
     В основе всех математических моделей  по расчёту цены опциона, лежит идея эффективного рынка. Предполагается, что  «справедливая» премия опциона соответствует его стоимости, при которой ни покупатель опциона, ни его продавец, в среднем не получают прибыли.
     Одним из важнейших статистических параметров, влияющих на величину премии является волатильность цены базового актива. Чем она больше, тем выше неопределённость в предсказании будущей цены, и, следовательно, больше премия (за риск), которую должен получить продавец опциона. Второй важный параметр, также непосредственно связанный с неопределённостью, — это время до истечения опциона. Чем дальше до этой даты, тем выше премия (при одной и той же цене поставки базового актива, оговоренной в опционном контракте).
     Наиболее  популярные опционные модели:
    Модель Блэка-Шоулза (Black-Scholes)
    Биномиальная модель
    Модель Хестона
    Модель Монте-Карло
    Модель Бьерксунда-Стенслэнда (Bjerksund-Stensland)
     Экзотические  опционы
     Опционный контракт, при заключении которого оговаривается вид базисного  актива, объём контракта, цена покупки  или продажи, тип и стиль называется стандартным (standard) или «ванильным» опционом (plain vanilla option). С развитием рынка в условия опционных контрактов стали включать дополнительные переменные в ответ на запросы покупателей, вызванные особенностями риска, который они хотели бы хеджировать опционами. Так как внебиржевой рынок опционов отличается гибкостью, то дополнительные оговорки просто отражались на величине премии, уменьшая или увеличивая её.
     Особо удачные изобретения стали предлагаться на рынке в массовом порядке. Так возникли нестандартные (non-standard) или экзотические опционы (exotic options или просто exotics). Временем появления рынка экзотических опционов считается конец 80-х годов.
     К экзотическим опционам относят азиатские, барьерные, сложные опционы, а также свопционы.
     Ключевую  роль в организации торговли опционами  на бирже играет Клиринговая палата, которая выполняет следующие  функции:
    обеспечивает финансовую целостность сделок, гарантируя исполнение сторонами контрактных обязательств;
    обеспечивает выполнение контракта посредством проведения обратной сделки с выплатой разницы между ценой продажи и ценой покупки опциона без поставки реального актива;
    осуществляет учет всех совершенных сделок;
    проводит экспертизу поступающих документов, регистрирует сделки;
    после регистрации сделки становится гарантом выполнения условий.
     Непосредственное  участие в торгах принимают расчетные  фирмы (члены Клиринговой палаты) и брокеры, заключившие с ними договоры. Брокеры ведут торги  и заключают сделки. Расчетные  фирмы отвечают перед Клиринговой палатой за выполнение обязательств брокеров. Покупать и продавать биржевой опцион может любое лицо, заключившее договор с брокером, работающим на бирже.
     
     Рис. 2. Клиринговая палата в организации опционных сделок [7]
     Торговля  опционами на бирже производится по тем же правилам, что и торговля фьючерсами.
     При совершении сделки покупатель опциона  перечисляет сумму премии на счет биржи (Клиринговой палаты), которая  затем переводит ее на счет продавца.
     Большую роль при заключении опционных контрактов на внебиржевом рынке играют брокерские конторы, которые выступают в качестве посредников между фирмами или банками, желающими купить и продать валютный опцион. После достижения соответствующей договоренности между сторонами в сделку вступает четвертая сторона: фирма-индоссант, которая является гарантом выполнения сторонами своих обязательств.
     В функции индоссанта входит проведение взаиморасчета между сторонами сделки путем получения залогового взноса от продавца опциона и премии покупателя. На бирже функции индоссанта выполняет Клиринговая палата. При внебиржевой торговле не всегда происходит разделение посреднических индоссаторских функций, иногда их может выполнять одна и та же брокерская фирма или банк.
     Хеджирование и спекуляция опционами без их исполнения. Хеджеры предпочитают продажу имеющихся у них опционов, а не их исполнение. В частности, это наиболее вероятный вариант поведения в случае с биржевыми опционами. Следующий гипотетический пример показывает, как это происходит.
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.