Здесь можно найти образцы любых учебных материалов, т.е. получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ и рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


реферат Биржевая торговля (Exchange trading)

Информация:

Тип работы: реферат. Добавлен: 17.12.2012. Сдан: 2012. Страниц: 31. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


Биржевая торговля (Exchange trading)
Содержание
Определение
Законодательство о биржевой продаже
- Общие положения о  биржевой сбыту
- Лицензия на компанию биржевой торгово-промышленной деятельности. Правила биржевой торговой деятельности
Правила биржевой коммерции
компания биржевой продажи и ее участники
- Участники биржевой сбыта
- Участие членов товарной  биржи в биржевой продаже
- Посетители биржевых торгов
- Биржевые брокеры
- Лицензирование биржевых посредников, биржевых брокеров
- Учет биржевых сделок  биржевыми посредниками
- Отношения между биржевыми посредниками и их клиентами
- Брокерские гильдии и  их ассоциации
- Товарная экспертиза  на товарной бирже
- аваля в биржевой сбыту при совершении форвардных, фьючерсных и опционных сделок
поручительства свободных цен в биржевой продаже
- Разрешение споров на  товарной бирже
- Внешнеэкономическая деятельность  товарных бирж
- Служащие товарной биржи  
 
 
 
Биржевая торговая деятельность – это торгово-промышленная деятельность, организуемая и проводимая биржей в заранее определенном месте и в определенное время по установленным ею правилам.
Коммерция акциями на бирже  — процесс перехода прав собственности на акции и другие ценные бумаги на организованных торговых площадках (биржах). Первичное размещение дополнительного выпуска акций позволяет получить средства для деятельности предприятия. Вторичный оборот лишь изменяет собственников акций, но не приносит прямого прибыли предприятию. Однако биржевая котировка акций позволяет определить истинную цену предприятия.
Помимо первичной дополнительного выпуска, предприятия могут выпускать дополнительные дополнительного выпуска акций в соответствии с решением общего собрания акционеров. Обычно это происходит в результате потребности укрупнения предприятия, захвата новых рынков торговли и т. д.
Правила биржевой торгово-промышленной деятельности - локальный нормативный  акт, которым зафиксированы обычаи делового оборота, сложившиеся в биржевой торгове.


 
 
Законодательство  о биржевой сбыту
закон "О товарных биржах и биржевой продаже" направлен на урегулирование отношений по созданию и деятельности товарных бирж, биржевой торговой деятельности и обеспечение правовых гарантий для деятельности на товарных биржах
Общие положения  о биржевой сбыту
Законодательство о товарных биржах и биржевой продаже
Отношения, связанные с  деятельностью товарных бирж (их филиалов и других обособленных подразделений) и биржевой торгово-промышленной деятельностью, регулируются законом "О товарных биржах и биржевой сбыту" и иными актами законодательства, а также учредительными документами бирж, правилами биржевой коммерции и другими внутренними документами бирж, принятыми в соответствии с законодательством.
Биржевое посредничество на товарных биржах
Биржевая коммерция осуществляется путем:
- совершения биржевых  сделок биржевым посредником  от имени клиента и за его  счет, от имени клиента и за  свой счет или от своего имени и за счет клиента (брокерской деятельности);
- совершения биржевых  сделок биржевым посредником  от своего имени и за свой  счет с целью последующей перепродажи  на бирже (дилерской деятельности).
Биржевое посредничество в биржевой продаже осуществляется исключительно биржевыми посредниками.
Биржевые посредники
Под биржевыми посредниками понимаются брокерские компании, брокерские конторы и независимые брокеры.
Брокерской конторой в  целях настоящего закона является филиал или другое обособленное подразделение предприятия, учреждения, фирмы, имеющее отдельный баланс и расчетный счет.
Независимым брокером является физ. лицо, зарегистрированное в установленном порядке в качестве предпринимателя, осуществляющего свою деятельность без образования юр. лица.
Лицензия на фирму  биржевой продажи. Правила биржевой сбыта 
Биржевая продажа может  осуществляться на биржах только на основе лицензии, выдаваемой в установленном  порядке Комиссией по товарным биржам.
Для получения лицензии в  Комиссию представляются следующие  документы:
- заявление;
- устав товарной биржи;
- учредительный контракт или заявка на регистрацию либо иной соответствующий документ, если он предусмотрен при создании товарной биржи;
- свидетельство о государственной  регистрации товарной биржи;
- правила биржевой торгово-промышленной  деятельности;
- документ, подтверждающий  внесение в уставный капитал товарной биржи не менее 50 процентов объявленной суммы; документ, удостоверяющий право пользования соответствующим помещением для проведения торгов;
- список основателей и распределение между ними долей (в процентах) в уставном капитале товарной биржи с указанием для физ. лиц их должностей по всем местам работы.
Документы, прилагаемые к  заявлению на лицензию, представляются прошитыми и скрепленными печатью биржи либо нотариально заверенными.
За достоверность сведений, представленных для получения лицензии, заявитель несет ответственность, предусмотренную действующим законодательством.
Комиссия принимает решение  о выдаче лицензии в течение двух месяцев со дня подачи заявления  со всеми необходимыми документами.
Комиссия вправе отказать в выдаче лицензии в случае представления  ненадлежащим образом оформленных  документов, а также их несоответствия требованиям законодательства и возвратить указанные документы заявителю для переоформления.
Повторное рассмотрение документов осуществляется Комиссией в течение  одного месяца со дня получения нового заявления на выдачу лицензии.
Товарная биржа вправе обжаловать в судебном порядке решение  Комиссии об отказе в выдаче лицензии.
При принятии решения о  выдаче лицензии Комиссия руководствуется  заключением экспертизы документов товарной биржи, представленным в письменной форме членом Комиссии, которому они направлялись на рассмотрение.
Каждый член Комиссии вправе ознакомиться с документами товарной биржи, поступившими на рассмотрение.
Вопрос о выдаче лицензии рассматривается Комиссией в присутствии заявителя.
Письменное уведомление  о дате рассмотрения документов заявитель  должен получить не менее чем за 3 дня до проведения заседания Комиссии.
При соблюдении сроков уведомления  заявителя о дате проведения заседания Комиссия вправе принимать решение о выдаче лицензии в отсутствие заявителя.
Лицензия выдается товарной бирже в течение 15 дней после принятия решения, в одном экземпляре, при  предъявлении документа, подтверждающего  перечисление разового сбора.
Товарная биржа получает право на компанию биржевой торговой деятельности с даты принятия решения о выдаче ей лицензии.
В случае утери лицензии на основании имеющихся в Комиссии документов товарной бирже выдается дубликат.
Обо всех изменениях в своих  учредительных документах и правилах биржевой коммерции товарная биржа  в течение 15 дней после их принятия должна сообщить в Комиссию. При  несоответствии внесенных изменений  нормативным документам, регламентирующим деятельность товарных бирж, Комиссия в месячный срок направляет бирже  официальное предписание о приведении учредительных документов в соответствие с нормативными.
Решения об аннулировании  или приостановлении действия лицензии принимаются Комиссией в 2-месячный срок на основании:
материалов осуществленных финансовыми органами проверок, установивших факты нарушений в деятельности товарной биржи;
официальных уведомлений  территориальных управлений 
По материалам проверок и  официальным уведомлениям Комиссия направляет товарной бирже официальное предписание об устранении отмеченных в них нарушений.
Товарная биржа после  получения предписания обязана  в 3-дневный срок проинформировать Комиссию о его получении, а в месячный срок - об устранении отмеченных в нем нарушений.
При неисполнении товарной биржей в месячный срок официальных предписаний  Комиссия направляет материалы в  арбитражный суд.
В случае аннулирования лицензии в судебном порядке товарная биржа  за повторную выдачу лицензии уплачивает разовый сбор в пятикратном размере.
Комиссия по товарным биржам вправе запрашивать у высших и  местных органов государственной власти и управления, а также банков, других предприятий, учреждений и организаций информацию, подтверждающую достоверность сведений, сообщаемых заявителем.
Порядок выдачи, аннулирования и приостановки действия лицензии определяется Положением о лицензировании товарных бирж.
 
 
Правила биржевой продажи
В правилах биржевой сбыта  должны быть определены:
- порядок проведения биржевых торгов;
- виды биржевых сделок;
- наименования товарных  секций;
- перечень основных структурных  подразделений биржи;
- порядок информирования  участников биржевой торгово-промышленной  деятельности о предстоящих биржевых торгах;
- порядок регистрации  и учета биржевых сделок;
- порядок котировки цен биржевых товаров;
- порядок информирования  участников биржевой торговой  деятельности о биржевых сделках  на предшествующих биржевых торгах, в том числе о ценах биржевых  сделок и о котировке биржевых  цен;
- порядок информирования  членов биржи и других участников биржевой коммерции о товарных рынках и рыночной конъюнктуре биржевых товаров;
- порядок взаимных расчетов  членов биржи и других участников  биржевой продажи при заключении  биржевых сделок;
- меры по обеспечению  безопасности реализуемых на  биржевых торгах биржевых товаров, подлежащих в соответствии с законами обязательной сертификации и предназначенных для сбыта на территории РБ, при наличии сертификата и знака соответствия, выданных или признанных уполномоченным на то органом;
- меры по контролю над процессом ценообразования на бирже в целях недопущения резкого дневного повышения или понижения уровней цен, искусственного завышения или занижения цен, сговора или распространения ложных слухов с целью воздействия на цены;
- меры, обеспечивающие порядок  и дисциплину на биржевых торгах, а также порядок и условия  применения этих мер;
- меры, обеспечивающие соблюдение  членами биржи, другими участниками биржевой торгово-промышленной деятельности решений органов государственной власти и управления по вопросам, относящимся к деятельности бирж, учредительных документов биржи, правил биржевой торговой деятельности, решений общего собрания членов биржи и других органов управления биржей;
- перечень нарушений, за  которые биржей взыскиваются  штрафы с участников биржевой  коммерции, а также размеры  штрафов и порядок их взимания;
- размеры отчислений, сборов, тарифов и других платежей  и порядок их взимания биржей.

 
 
Фирма биржевой продажи  и ее участники
Участники биржевой сбыта
Участниками биржевой торгово-промышленной деятельности являются члены биржи, постоянные и разовые посетители.
Иностранные юридические  и физические лица, не являющиеся членами бирж, могут участвовать в биржевой сбыту исключительно через биржевых посредников.
 
 
Участие членов товарной биржи в биржевой продаже
Члены биржи, являющиеся брокерскими  фирмами или независимыми брокерами, осуществляют биржевую торгово-промышленную деятельность непосредственно от своего имени и за свой счет, или от имени клиента и за его счет, или от своего имени за счет клиента, или от имени клиента за свой счет.
Члены биржи, не являющиеся брокерскими  фирмами или независимыми брокерами, участвуют в биржевой сбыту:
- непосредственно от своего  имени - только при продаже  реальным продуктом, исключительно за свой счет, без права на биржевое посредничество;
- через организуемые ими  брокерские конторы;
- на договорной основе  с брокерскими фирмами, брокерскими  конторами и независимыми брокерами,  осуществляющими свою деятельность  на данной бирже.
Посетители биржевых торгов
Под посетителями биржевых торгов понимаются юридические и физические лица, не являющиеся членами биржи  и имеющие в соответствии с  учредительными документами биржи  право на совершение биржевых сделок. Посетители биржевых торгов могут быть постоянными и разовыми.
Постоянные посетители, являющиеся брокерскими фирмами, брокерскими  конторами или независимыми брокерами, вправе осуществлять биржевое посредничество в порядке и на условиях, установленных  законом "О товарных биржах и биржевой сбыту".
Постоянные посетители не участвуют в формировании уставного капитала и управлении биржей. Они пользуются услугами биржи и обязаны вносить плату за право на участие в биржевой продаже в размере, определенном соответствующим органом управления биржи.
Предоставление постоянному  посетителю права на участие в  биржевых торгах на срок более трех лет не допускается. Число постоянных посетителей не должно превышать  тридцати процентов от общего числа  членов биржи.
Разовые посетители биржевых торгов имеют право на совершение сделок только на реальный продукт, от своего имени и за свой счет.
Биржевые брокеры
Биржевые сделки совершаются  в ходе биржевых торгов через биржевых брокеров.
Биржевыми брокерами являются служащие или представители предприятий, учреждений и организаций - членов биржи  и биржевых посредников, а также независимые брокеры.
Лицензирование  биржевых посредников, биржевых брокеров
Совершение фьючерсных и  опционных сделок в биржевой сбыту осуществляется биржевыми посредниками, биржевыми брокерами на основе лицензий, выдаваемых Комиссией по товарным биржам. Положение о лицензии на совершение фьючерсных и опционных сделок в биржевой продаже биржевыми посредниками, биржевыми брокерами утверждается Правительством.
Комиссия по товарным биржам вправе делегировать брокерским гильдиям или их ассоциациям свои права  на выдачу лицензий биржевым посредникам, биржевым брокерам.
Учет биржевых сделок биржевыми посредниками
Брокерские организации, брокерские конторы и независимые  брокеры обязаны вести учет совершаемых  в биржевой сбыту биржевых сделок по каждому клиенту и хранить сведения об этих сделках в течение пяти лет со дня совершения сделки, а также предоставлять указанные сведения по требованию Комиссии по товарным биржам.
Отношения между  биржевыми посредниками и их клиентами
Отношения между биржевыми  посредниками и их клиентами определяются на основе соответствующего договора. Биржа в пределах своих полномочий может регламентировать взаимоотношения  биржевых посредников и их клиентов, применять в установленном порядке санкции к биржевым посредникам, нарушающим установленные ею правила взаимоотношений биржевых посредников с их клиентами.
Биржевые посредники вправе требовать от своих клиентов внесения гарантийных взносов на свои расчетные  счета, открытые в расчетных учреждениях (клиринговых центрах), а также  предоставления прав на распоряжение ими от имени биржевого посредника в соответствии с данным ему поручением.
Брокерские гильдии  и их ассоциации
Биржевые посредники, биржевые брокеры вправе создавать брокерские гильдии, в частности при биржах. Брокерские гильдии могут объединяться в ассоциации. Брокерские гильдии и их ассоциации создаются в порядке и на условиях, установленных законодательством для общественных объединений предприятий (организаций).
Товарная экспертиза на товарной бирже
Биржа по требованию участника  биржевой торговой деятельности обязана  организовать экспертизу качества реальных товаров, реализуемых через биржевые торги.
Аваля в биржевой продаже при совершении форвардных, фьючерсных и опционных сделок
Биржа в целях обеспечения  исполнения совершаемых на ней форвардных, фьючерсных и опционных сделок обязана  организовать расчетное обслуживание путем создания расчетных учреждений (клиринговых центров), создаваемых  в установленном порядке, или  заключения договора с банком или кредитным учреждением об компании расчетного (клирингового) обслуживания.
Клиринговые центры могут  создаваться как независимые  от биржи фирмы биржевых посредников.
Клиринговые центры вправе:
- устанавливать виды, размеры  и порядок взимания взносов,  гарантирующих исполнение форвардных, фьючерсных и опционных сделок и возмещение ущерба, возникшего в результате полного или частичного неисполнения долгов по этим сделкам, а также определять другие финансовые долга участников этих сделок;
- осуществлять в установленном  порядке кредитование и страхование  участников форвардных, фьючерсных  и опционных сделок в пределах, необходимых для гарантирования  этих сделок, а также возмещения  ущерба в случае их неисполнения.  
 
Аваля свободных  цен в биржевой сбыту
Биржа имеет право на самостоятельное  и свободное установление:
- отчислений в пользу  биржи от комиссионных, получаемых  биржевыми посредниками в вознаграждение  за посреднические операции на  бирже;
- сборов, тарифов и других  платежей, взимаемых в пользу биржи с ее членов и других участников биржевой коммерции за услуги, оказываемые биржей и ее подразделениями;
- штрафов, взимаемых за  нарушение устава биржи, правил  биржевой продажи и других правил, установленных внутренними документами биржи.
Бирже запрещается устанавливать:
- уровни и пределы цен  на биржевой продукт в биржевой продаже;
- размеры вознаграждения, взимаемого биржевыми посредниками  за посредничество в биржевых  сделках.
Разрешение споров на товарной бирже
Споры, связанные с заключением  биржевых сделок, рассматриваются в  биржевой арбитражной комиссии, в  суде, арбитражном суде.
Биржевая арбитражная  комиссия создается как орган, осуществляющий примирение сторон или выполняющий  иные функции третейского суда. Положения  о биржевой арбитражной комиссии и о порядке рассмотрения споров утверждаются биржей в соответствии с законодательством.
Внешнеэкономическая деятельность товарных бирж
Биржа вправе заключать от своего имени соглашения о сотрудничестве с иностранными юридическими и физ. лицами в пределах прав, предоставленных  ей законом "О товарных биржах и  биржевой сбыту" и иными актами законодательства, в том числе  заключать соглашения об импорте товаров, предназначенных для осуществления деятельности биржи без права выставления этих товаров на биржевые торги.
Экспорт и импорт товаров, предназначенных для выставления на биржевые торги, осуществляется биржевыми посредниками или их клиентами в порядке, установленном законодательством и законом "О товарных биржах и биржевой продаже".
Служащие товарной биржи
Служащими товарной биржи  являются физические лица, участвующие  в ее деятельности на основе трудового  договора в форме контракта. Условия  труда служащих биржи регулируются трудовым договором в форме контракта  в соответствии с законом "О  товарных биржах и биржевой сбыту" и иными законодательными актами.
Служащим биржи запрещается  участвовать в биржевых сделках  и создавать собственные брокерские организации, а также использовать служебную информацию в собственных интересах. 
 
Рынки отличаются по компании сбыта ценными бумагами:
- Биржевые и внебиржевые;
- Стихийные и организованные;
- Простые и двойные  аукционные рынки;
- Онкольные и непрерывные  аукционные рынки;
- Кассовые и срочные  рынки (На кассовом рынке сделки  совершаются в течение 12 дней. Срочный рынок - разнообразные по виду сделки, срок исполнения которых превышает два рабочих дня, чаще всего 3 месяца);
- Первичные и вторичные
первичный рынок- рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных ценных бумаг. Основными его участниками являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Эмитенты, нуждающиеся в финансовых ресурсах для инвестиций в основной оборотный капитал, определяет предложение ценных бумаг на валютном рынке. Инвесторы, ищущие выгодную сферу для применения своего капитала, формируют спрос на ценные бумаги. Именно на первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику. Но первичный рынок не только обеспечивает расширение накопления в масштабе национальной экономики. Следовательно, можно сделать вывод, что на первичном рынке происходит распределение свободных денежных средств по отраслям и сферам национальной экономики. Критерием этого размещения в условиях рыночной экономики служит профит, приносимый ценными бумагами. Это означает, что свободные денежные средства направляются в предприятия, отрасли и сферы хозяйства, обеспечивающие максимизацию выгоды. Первичный рынок выступает средством создания эффективной с точки зрения рыночных критериев структуры национальной экономики, поддерживает пропорциональность хозяйства при сложившимся в данный момент уровне дохода по отдельным предприятиям и отраслям.
Все это означает, что первичный фондовый рынок является фактическим регулятором рыночной экономики. Он в значительной степени определяет размеры накопления и инвестиций в стране, служит стихийным средством поддержания пропорциональности в хозяйстве, отвечающей критерию максимизации профита, и таким образом определяет темпы, масштабы и эффективность национальной экономики. Первичный рынок предполагает размещение новых выпусков ценных бумаг эмитентами. При этом в качестве эмитентов могут выступать корпорации, федеральное правительство, муниципалитеты.
Покупателями ценных бумаг  являются индивидуальные и институциональные инвесторы. При этом соотношение между ними зависят как от уровня развития экономики ,уровня сбережений ,так и от состояния кредитной системы. В развитых странах на рынке ценных бумаг преобладают институциональные инвесторы. Это частные банки, пенсионные фонды, страховые организации, инвестиционные фонды, взаимные фонды и т.д. Проанализировав состояние валютных рынков в развитых странах, можно заметить, что хотя основой фондового рынка служит первичный рынок, и именно он определяет его совокупные масштабы и темпы развития, его объём в развитых капиталистических странах в настоящее время относительно не велик.
В некоторых странах соотношение  между собственным и заёмным  капиталом устанавливается законом. Однако, независимо от наличия закона, в каждой стране имеется чёткое представление  о предельных размерах заёмных средств. Переход за эту грань сопряжён со значительным риском для фирмы в целом и её акционеров. В этой ситуации корпорация регулирует структуру своего капитала путём дополнительного выпуска новых акций, замещая ими свои долговыезадолженности.
Таким образом, дополнительный выпуск новых акций на современном  этапе развития фондового рынка в развитых странах очень незначительна и не всегда связана с мобилизацией свободных денежных ресурсов для финансирования экономики. Это означает, что в развитых странах происходит не только уменьшение масштабов первичного фондового рынка, но параллельно идёт снижение его роли регулятора инвестиций и экономики в целом.
Размещение ценных бумаг  на первичном рынке осуществляется в двух формах:
1. путем прямого обращения  к инвесторам;
2. через посредников.
Независимо от формы размещения ценных бумаг - путём прямого обращения  к инвесторам или через посредника - подготовка нового выпуска включает ряд этапов:
Регистрация выпуска специально уполномоченным для того правительственным  органом.
Период остывания. В течение  этого периода проводится проверка заявления. Эмитент же использует его для публикации предварительных проспектов дополнительного выпуска, дающих необходимую информацию, для оценки привлекательности выпуска
Этап предэмиссионного совещания, на котором выверяется заявление о регистрации и определяется окончательный проспект дополнительного выпуска.
Период непосредственной реализации новых выпусков.
Первичный рынок предполагает обязательное существование вторичного рынка. Более того, по моему мнению, существование первичного рынка в условиях отсутствия вторичного рынка практически не возможно.
Вторичный рынок - рынок, на котором осуществляется обращение ценных бумаг в форме перепродажи ранее выпущенных и в других формах. Основными участниками рынка являются не эмитенты и инвесторы, а игроки, преследующие цель получения дохода в виде курсовой маржи. Содержание их деятельности сводится к постоянной купле-торговли ценных бумаг. Купить подешевле и продать подороже - основной мотив их деятельности.
Вторичный рынок обязательно  несёт в себе элемент спекуляции. В результате на вторичном рынке  происходит постоянное перераспределение  собственности, которое имеет всегда имеет одно направление - от мелких собственников к крупным.
Миграция капитала осуществляется в виде перелива его к месту  необходимого приложения и оттока капитала из тех отраслей, предприятий, где  имеется его излишек.
Таким образом, вторичный  рынок в отличие от первичного не влияет на размеры инвестиций и накоплений в стране. Он обеспечивает лишь постоянное перераспределение уже аккумулированных через первичный рынок денежных средств между различными субъектами хозяйственной жизни. В итоге функционирование вторичного рынка обеспечивает постоянную структурную перестройку экономики в целях повышения её рыночной эффективности и выступает столь же необходимым для существования фондового рынка, как и первичный рынок.
Однако роль вторичного рынка  этим не ограничивается. Вторичный  рынок обеспечивает ликвидность ценных бумаг, возможность их реализации по приемлемому курсу и тем самым создает благоприятные условия для их первичного размещения. Возможность в любой момент превратить ценные бумаги в форму наличных денег представляет собой обязательное условие инвестирования средств в ценные бумаги, ибо источник инвестируемого ссудного капитала - временно свободные денежные капиталы и средства, которые могут быть использованы только в соответствии с основными принципами займа.
Возможность перепродажи - важнейший  фактор, учитываемый инвестором при  покупке ценных бумаг на первичном  рынке. Функцией вторичного рынка становится сбалансированность фондового рынка  и обеспечение ликвидности. Ликвидный рынок характеризуется незначительным разрывом между стоимостью продавца и стоимостью покупателя; небольшими колебаниями цен от сделки к сделке. Более того, я сделала вывод, что ликвидность рынка тем больше, чем больше число участников торгово-промышленной деятельности и возможность оперативной перепродажи ценных бумаг, а также чем выше процент новизны предложенных для торговой деятельности ценных бумаг.
Существуют две организационные  разновидности вторичных рынков: организованный - биржевой и неорганизованный - внебиржевой. В свою очередь и тот и другой принимают разнообразные формы компании.
Наиболее простой формой фирмы фондовой коммерции выступает  стихийный рынок. Здесь продавцы и покупатели, общаясь между собой, определяют уровень спроса и предложения на те или иные ценные бумаги и заключают сделки непосредственно друг с другом. Заключение сделки на стихийном рынке зависит от того, насколько удачно случай сводит продавцов и покупателей, а условия совершения разных торговых операций могут существенно различаться даже тогда, когда они происходят в один и тот же момент.
Внебиржевой оборот возникает  как альтернатива бирже. Многие организации  не могли выходить на биржу, так как  их показатели не соответствовали требованиям, предъявляемых для их регистрации  на бирже. В настоящее время во внебиржевом обороте обращается преобладающая часть всех ценных бумаг. Это акции небольших фирм, действующих в традиционных отраслях, акции крупных компаний, учреждённых  в новейших отраслях экономики, потенциально способных превратиться в крупнейшие корпорации, ценные бумаги кредитных институтов, традиционно ограничивающих сферу обращения своих ценных бумаг, государственные и муниципальные ценные бумаги, новые выпуски акций.
Торговую деятельность на внебиржевом обороте ведут специалисты: брокерские и дилерские организации, часто совмещающие свои функции. Во внебиржевом обороте отсутствует  единый физический центр для выполнения операций, и сделки купли-сбыта осуществляются через телефонные и компьютерные сети. Цены устанавливаются путём  переговоров, по правилам, регулирующим внебиржевой оборот, которые всегда менее жестки по сравнению с правилами  продажи, действующим на бирже.
Как известно, в Российской Федерации организованным центром внебиржевого оборота служит Российская Торговая Система (РТС) (РТС), объединяющая брокерско-дилерские фирмы центрального региона и северо-запада.
Традиционной формой вторичного рынка выступает фондовая биржа - организованный, регулярно функционирующий  рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов, один из регуляторов  финансового рынка, обслуживающий  движение денежных капиталов.
Роль фондовой биржи в  экономике страны определяется прежде всего степенью разгосударствления собственности, точнее - долей акционерной собственности в производстве валового национального товара. Кроме того, роль биржи зависит от уровня развития фондового рынка в целом.
Чтобы ценные бумаги обращались на фондовой бирже, они должны преодолеть ряд барьеров: комиссия по листингу(процедура включения ценных бумагэмитента в котировальный список биржи); котировальная комиссия(определяет курс ценной бумаги при ее первой реализации).
В результате, проанализировав  вышеизложенную информацию, можно сделать  заключение, что фондовая биржа позволяет  обеспечить концентрацию спроса и предложения ценных бумаг, их сбалансированность путём биржевого ценообразования, реально отражающего уровень эффективности функционирования акционерного капитала.
Регулирование фондового  рынка.
Регулирования фондового  рынка - это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных союзом на эти действия.
Регулирование фондового  рынка охватывает всех его участников: эмитентов, инвесторов, профессиональных валютных посредников, организаций  инфраструктуры рынка.
Регулирование участников рынка  может быть внешним и внутренним. Внутреннее регулирование - это подчиненность  деятельности данной компании ее собственным  нормативным документам: уставу, правилам и другим внутренним нормативным  документам, определяющим деятельность этой компании в целом, ее подразделений  и ее работников. Внешнее регулирование - это подчиненность деятельности данной фирмы нормативным актам  государства, других организаций, международным  соглашениям. Регулирование фондового  рынка осуществляется органами или  организациями, уполномоченными на выполнение функций регулирования. С этих позиций различают:
· государственное регулирование  рынка, осуществляемое государственными органами, в компетенцию которых  входит выполнение тех или иных функций  регулирования;
· регулирование со стороны  профессиональных участников фондового  рынка, или саморегулирование рынка;
· общественное регулирование, или регулирование через общественное мнение; в конечном счете именно реакция широких слоев союза в целом на какие-то действия на валютном рынке является первопричиной, по которой начинаются те или иные регулятивные действия государства или профессионалов рынка.
Процесс регулирования на валютном рынке включает:
· создание нормативной базы функционирования рынка, т.е. разработка законов, постановлений, инструкций, правил, методических положений и других нормативных актов, которые ставят функционирование рынка на общепризнанную и всеми соблюдаемую основу;
· отбор профессиональных участников рынка; современный фондовый рынок, как, пожалуй, и любой другой рынок, невозможен без профессиональных посредников;
· контроль за соблюдением выполнения всеми участниками рынка норм и правил функционирования рынка; этот контроль выполняется соответствующими контрольными органами;
· систему санкций за отклонение от норм и правил, установленных  на рынке; такими санкциями могут  быть: устные и письменные предупреждения, штрафы, уголовные наказания, исключение из рядов участников рынка.
Государство на валютном рынке  выступает в качестве (2, с.262) :
эмитента при выпуске государственных ценных бумаг;
инвестором при управлении крупными портфелями акций промышленных предприятий;
профессионального участника  при продаже акциями в ходе приватизационных продаж с молотка;
регулятора при написании  законодательства и подзаконных  актов;
верховного арбитра в  спорах между участниками рынка  через систему судебных органов.
Государственное регулирование  фондового рынка - это регулирование  со стороны общественных органов  государственной власти.
Система государственного регулирования  включает:
- государственные и иные  нормативные акты;
государственные органы регулирования  и контроля.
Формы государственного управления рынка можно разделить на :
прямое, или административное, управление;
косвенное, или экономическое, управление.
Прямое, или административное, управление биржевым рынком со стороны  государства осуществляется путем:
установления обязательных требований ко всем участникам фондового  рынка;
регистрация участников и  ценных бумаг, эмитируемых ими;
лицензирование профессиональной деятельности;
обеспечение гласности и  равной информированности всех участников рынка;
поддержка правопорядка на рынке.
Косвенное, или экономическое, управление биржевым рынком осуществляется государством через находящиеся  в его распоряжении экономические  рычаги и капиталы:
систему налогообложения (ставки налогов, льготы и освобождение от них);
денежную политику (процентные ставки, минимальный размер заработной платы и др.);
государственные капиталы (государственный  бюджет, внебюджетные фонды финансовых ресурсов и др.);
государственную собственность  и ресурсы (государственные предприятия, природные ресурсы и земли).
Существуют две концепции  регулирования государством фондового  рынка :
Первая концепция - регулирование  рынка преимущественно сосредотачивается  в государственных органах, лишь небольшая часть полномочий по надзору, контролю, установлению правил передается государством, так называемым саморегулирующимся организациям. Пример - Франция.
Вторая концепция - максимально  возможный объем полномочий передается саморегулирующимся организациям, значительное место в контроле занимают не жесткие  предписания, а переговорный процесс , а индивидуальные согласования с участниками рынка при том, что государство сохранят за собой основные контрольные позиции, возможности в любой момент вмешаться в процесс саморегулирования. Пример - Англия.
В реальной практике развитых зарубежных рынков степень централизации  и жесткость регулирования колеблются между этими двумя крайними концепциями.
Структура органов государственного регулирования российского фондового  рынка в настоящее время еще  не сложилась. Высшими органами государственной  власти являются: Государственная дума, президент, Правительство. Государственными органами регулирования фондового  рынка являются: Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг, министерство финансов РФ, народный банк РФ, Государственный комитет по антимонопольной политике, Госстрахнадзор.
Саморегулируемые компании - это некоммерческие, негосударственные фирмы, создаваемые профессиональными участниками фондового рынка на добровольной основе, с целью регулирования определенных аспектов фондового рынка на основе государственных гарантий поддержки, выражающихся в присвоении им государственного статуса саморегулируемой компании.
По российским правовым нормам саморегулирующиеся фирмы могут  принимать форму: ассоциаций, профессиональных обществ, профессиональных общественных организаций.
Надзор за деятельностью  саморегулирующихся организаций, контроль за их созданием осуществляется в Российской Федерации Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ).
Ярким примером подобных организаций  в нашей стране является Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР). 
 
Характеристика финансовых инструментов. Цены мирового фондового  рынка. Финансовые инструменты.
Финансовыми инструментами  рынка ценных бумаг являются объекты  сделок.
С развитием международного рынка ценных бумаг (МРЦБ) появляется разновидность ценных бумаг –  еврооблигации и евроакции. Еврооблигационныекредиты отличаются международным составом размещающих их синдикатов и контингентов подписчиков, а также тем, что эмитенты могут использовать валюту отличную от национальной. Например, германские и японские эмитенты могут выпускать еврооблигации в долларах, а канадские и австралийские в германских марках или в японских Иенах. Но главным видом валюты являются Евро Доллары. На вторичном рынке еврооблигаций в качестве дилеров выступают частные банки и инвестиционные организации. Они входят в организованную в 1969г. Ассоциацию дилеров по международным облигациям. Еврооблигации – это ценные бумаги, построенные на расчетных единицах. Заем, осуществленный при помощи выпуска еврооблигаций, предстает, таким образом, как перевод расчетных денежных единиц с одного денежного счета на другой. На рынке еврооблигаций доминируют всего около 20 банков. Средняя продолжительность кредита 8-10 лет. Наибольшую активность в размещении еврооблигаций проявляют банки германии «Дойче банк» и «Дрезднер банк» и американские инвестиционные компании «Соломон бразерс» и «Морган Стэнли». Профит по еврооблигациям не подвергается налогообложению.
Евроакции получили меньшее распространение, чем еврооблигации, они представляют собой свободно обращающиеся ценные бумаги ТНК и обладают теми же характеристиками, в отношении валюты выпуска и территории распространения, что и облигации (эмитируются вне национальных рынков).
Фактором, ограничивающим международное  обращение акций, служит тенденция  к их возвращению на национальный рынок благодаря периодическим выкупам, осуществляемым компаниями-эмитентами (этот процесс называется «флоу-бэк»). 
Создается еврооблигационный рынок – это рынок заимствования долгосрочного капитала вне национальных границ страны- эмитента ( иногда его называют рынком еврокапитала ). Начало еврооблигационному рынку было положено в 1963 году принятием Конгрессом США закона о введении налога, выравнивающего уровень процентных ставок. Этот закон был принят, чтобы остановить отток капитала из США. Евродоллоровый рынок становится базой для выпуска международных облигаций. В 1970 году Страна восходящего солнца начала выпускать облигационные долги на внешнем рынке. Расширение еврооблигационного рынка потребовало создания клиринговых центров для расчетов по операциям с международными облигациями. В 1968 году в Брюсселе был создан первый такой центр «Евроклир», в 1971 г. в Люксембурге - «Седел». В 1969 г. была создана Международная ассоциация валютных дилеров, призванная унифицировать порядок и правила операций с еврооблигациями. С созданием в 1979 г. европейской валютной системы и выпуском экю рынок еврооблигаций расширился еще больше.
Рынок еврооблигаций можно  разделить на первичный и вторичный. Первичный рынок отмечен тремя ключевыми датами: объявления выпуска, дня предложения облигаций к сбыту и дня закрытия первичного рынка. Реализуют основную массу еврооблигаций небольшие кредитные учреждения. На вторичный рынок еврооблигации попадают после их фактического выпуска в обращение. Именно на вторичном рынке обеспечивается ликвидность облигаций.
В последнее время имеют  место попытки компьютеризировать и автоматизировать процесс торгово-промышленной деятельности еврооблигациями. Их цены часто колеблются, а потому нужна  постоянная информация об их курсах. Эта  цель достигается использованием специальных  информационных систем («Рейтерс-Монитор» и др.) В случае торговой деятельности еврооблигации физически не перемещаются к покупателям, а лишь зачисляются на их счета в соответствующих клиринговых центрах.
Еврооблигационный рынок представлен двумя видами облигаций: иностранными и еврооблигациями. Первые появились в начале, а вторые и конце 60- годов. В настоящее время на иностранные облигации приходится примерно 25%, на еврооблигации-75% рынка еврокапитала.
Иностранные облигации (foreign bonds) представляют собой разновидность национальных облигаций. Их специфика связана лишь с тем, что субъект-эмитент и субъект-инвестор находятся в разных странах.
Еврооблигации –это кредиты международных финансовых институтов( например, МБРР), а также долги , выпущенные другими международными компаниями. Номинал еврооблигации определяется в одной или нескольких валютах. Рынок еврооблигаций –важная часть всего международного рынка капитала.
Выпуск еврооблигационного ссуды требует согласования трех сторон: гарантов долга, компаний-эмитентов и продавцов.
Существует несколько  видов облигаций: с фиксированной  и плавающей процентными ставками, «нулевым купоном», конвертируемые облигации и т. п. Наиболее распространены краткосрочные займа с фиксированной % ставкой (они составляют примерно 2/3 всех еврооблигаций). Еврооблигации с меняющейся ставкой % усиливают валютное страхование кредитора: он может понести убыток лишь в том случае, если все валюты, в которых выписана еврооблигация, девальвируются по отношению к национальной валюте кредитора. Если же хоть один курс валюты возрастет, то владелец мультивалютной облигации получит выгода, так как он имеет право получить профит в любой из валют, в которых выписана еврооблигация. Успехом пользуются и еврооблигации с «нулевым купоном»: их владельцев привлекает высокий процент, который они получают при окончании срока действия облигации.
Если сравнивать достоинства  иностранных облигаций и еврооблигаций, то следует отметить, что преимущество иностранных облигаций состоит  в том, что они меньше подвержены банкротному риску, т.к. их значительная часть выпускается государством. В свою очередь еврооблигации имеют ряд преимуществ перед иностранными облигациями: в меньшей степени регламентируются государством (лишь отчасти подчинены национальному законодательству), имеют ряд налоговых льгот, их держатели не должны официально регистрироваться и т. п. Основными рынками еврооблигаций являются Лондон, Люксембург, финансовые центры Швейцарской конфедерации и др. Процент по еврооблигациям формируется на основе ставки «Sibor» (Singapure interbank offered rate). Как правило, она выше на 1-2% ставок по иностранным облигациям.
Цены.
Облигации и акции имеют  номинал и рыночную цену. Рыночная стоимость облигации, выраженная в  процентах к ее номиналу, называется курсом облигации. Если рыночная стоимость  облигации выше номинала, то говорят, что она продается с премией. Если стоимость меньше номинала, то новый владелец покупает ее с снижением цены. Если покупатель платит номинал, то имеет место паритет. Какова бы ни была рыночная стоимость облигации, процент по ней исчисляется к номиналу.
Рыночная стоимость облигаций  определяется, с одной стороны, условиями  самого задолженности, а с другой стороны, ситуацией, складывающейся в  каждый данный момент на рынке. Если там  появляются новые облигационные  кредиты с более высокой купонной ставкой, то это обстоятельство может  оказать воздействие на уже обращающиеся облигации двояким образом.
Во-первых, если облигаций  с новыми условиями обязательства  накопилось критическое количество, то курсы облигаций предыдущих выпусков с более низкими ставками будут  падать. Так как погашение таких  облигаций будет происходить  все равно по номиналу, то возникающая маржа компенсирует их новому владельцу более низкий профит.
Во-вторых, если же эти облигации  составляют явное меньшинство, они  продаются по курсу выше номинала (с премией), что выравнивает доходы владельцев старых и новых облигаций.
Большинство корпораций назначают  номинал по обыкновенным акциям. Он напечатан на титуле акции и имеет  информационный характер, указывая размер уставного капитала приходящегося  на одну акцию. Номинал не имеет ни какого отношения и к дальнейшему движению рыночной цены акции. Он играет важную роль лишь при первичном размещении акций. Это эмиссионная стоимость акции.
Если акция была уже  публично продана то ее стоимость (курс) формируется всеми инвесторами, принимающими участие в торгах. Рыночная стоимость акции определяется низшей стоимостью, за которую продавцы согласны ее уступить, и высшей стоимостью, которую покупатель готов заплатить. Ни корпорация, никто другой не может фиксировать рыночную цену акции.
Кроме эмиссионной и рыночной цен, акции имеют и балансовую цену. Это так называемая бухгалтерская  или «книжная» стоимость, определяемая на основе документов финансовой отчетности. Она исчисляется путем деления  чистой стоимости активов (активы корпорации минус ее пассивы) на количество размещенных акций, т.е. величиной принадлежащего акционерам капитала, приходящейся на одну акцию.
Корпорация имеет право  выпускать обыкновенные акции без  указания номинальной стоимости  на ней. Они сразу же продаются  по курсу. В этом случае на сертификате  акции указывается, что капитал  организации разбит на определенное число долей (акций).
При ликвидации корпорации эти  акции гарантируют акционерам возврат  определенной части активов, а не всей номинальной стоимости.
Первичный фондовый рынок.
Любой фондовый рынок делится  на первичный и вторичный.
Первичный рынок объединяет фазу конструирования нового выпуска  ценных бумаг и их первичное размещение. Вторичный рынок - это рынок, на котором  обращаются ранее эмитированные  на первичном рынке ценные бумаги.
Законодательно первичный  рынок ценных бумаг определяется как отношения, складывающиеся при  дополнительного выпуска (для инвестиционных ценных бумаг) или при заключении гражданско-правовых сделок между лицами, принимающими на себя долга по иным ценным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участниками  рынка ценных бумаг, а также их представителями. Таким образом, первичный рынок - это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.
Механизм первичного рынка  ценных бумаг приведен в схеме 2 (см. приложение).
Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие  информации для инвесторов, позволяющее  сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Вся деятельность на первичном рынке  служит для раскрытия информации: подготовка проспекта дополнительного  выпуска, его регистрация и контроль государственными органами с позиций  полноты представленных данных, публикация проспекта и итогов подписки и  т.д.
Существует две формы  первичного рынка ценных бумаг:
    частное размещение;
    публичное предложение.
Частное размещение характеризуется  торговой деятельностью (обменом) ценных бумаг ограниченному количеству заранее известных инвесторов без  публичного предложения и коммерции. Публичное предложение - это размещение ценных бумаг при их первичной дополнительного выпуска путем публичных объявления и сбыта неограниченному числу инвесторов.
Примеры различной фирмы  первичного рынка приведены в  табл. 1 (см. приложение).
Соотношение между публичным  предложением и частным размещением  постоянно меняется и зависит  от типа финансирования, который избирают предприятия в той или иной экономике, от структурных преобразований, которые проводит правительство, и  других факторов.
Публичная подписка или АЙПИО ценных бумаг применяется тогда, когда корпорация принимает решение превратиться из частной в публичное акционерное общество (АО) с большим количеством акционеров. Скидка не просто в количестве эмитируемых акций: речь идет о контроле над предприятием, который может в этих условиях перейти от основателей к владельцам контрольного пакета акций. Публичное предложение большого количества тиражированных акций дает эмитенту огромные средства, которые открывают возможности расширения, модернизации, диверсификации деятельности, делает организацию известной, она переходит на новый, более высокий уровень престижности. Крупнейшие американские публичные акционерные организации типа АТ&Т - Америкен телефонный аппарат Энд телеграф Компани. Первичные рынки отдельных видов ценных бумаг имеют свои особенности компании. Так, в СШАпервичный рынок для правительственных вновь эмитированных облигаций закреплен за 41 организацией, зарегистрированных в качестве первичного дилера по правительственным бумагам.
Относительно небольшая  доля ценных бумаг после первичного распределения остается в портфелях  держателей до истечения срока облигаций  или в течение всего срока  существования предприятия, если речь идет об акциях. Ценные бумаги в большинстве  случаев приобретаются для извлечения прибыли не столько из процентных выплат, сколько от перепродажи.
Россия.
Финансовое обеспечение  декларированного перехода нашей экономики  на рыночные рельсы является важнейшей  проблемой текущего момента и  обозримого будущего. Очевидно, что  создание фондового рынка является единственной альтернативой существовавшему  еще недавно, а теперь существенно  подорванному дефицитом централизованных средств, волевому распределению финансовых ресурсов. Развитый внутренний финансовый рынок мог бы существенно облегчить  задачу интеграции в мировой финансовый рынок и создать канал для  инвестирования иностранного капитала в нашу экономику через размещение наших ценных бумаг.
Изучение зарубежного  опыта функционирования рынков ценных бумаг показывает нам, что мы не имеем  пока еще многих предпосылок и  необходимых компонентов для  его создания. Фирма крупномасштабного  рынка для обращающихся ценных бумаг, очевидно, является сложным и длительным процессом. Массовому обращению  акций должно предшествовать массовое создание акционерных предприятий, которому в наших условиях должно предшествовать разгосударствление и приватизация предприятий. Этот процесс идет с большим трудом.
Существующие в развитых странах финансовые рынки опираются  на обширные сбережения частных лиц. Общая бедность нашего населения  и нехватка свободных сбережений - объективное препятствие на пути развития широкого финансового рынка. Население психологически не подготовлено к восприятию вложения своих средств в долговые задолженности неизвестных ему новых организаций. Сильная инфляция в странах Запада всегда была разрушителем финансовых рынков, у нас она препятствует их стихийному развитию. Для функционирования рынка требуется возникновение уверенности в возможности вверить свои сбережения посредническим институтам. Это доверие федерации должно воспитываться постепенно на положительных примерах.
Изучение зарубежного  опыта тем не менее очень важно. чтобы видеть весь механизм в целом, с его плюсами и минусами, тенденциями и проблемами.
Существенное повышение интереса крупных международных институциональных инвесторов к российскому рынку стало следствием значительных перемен в политической и экономической жизни Российской Федерации во второй половине 1996 - первой половине 1997 гг.
Этот период, по мнению всех без исключения аналитиков, характеризовался укреплением политической стабильности в стране. После победы на президентских выборах в июне и успешно перенесенной операции на сердце в ноябре 1996 г. президент Ельцин вернулся к энергичному управлению страной. Сформированное после выборов правительство рассматривается за рубежом как наиболее реформистское за последние 5 лет; достигнутое осенью прошлого года перемирие в Чечне также является безусловным внутриполитическим достижением. Главным достижением во внешней политике явилось подписание соглашения “Россия-НАТО” в мае 1997 г., послужившее снятию напряженности между Российской Федерацией и странами Запада (в первую очередь - со странами Европы).
Не менее значительные сдвиги произошли в области макроэкономики и экономической политики. Существенно снизился спад в экономике индекса пром производства - по официальной статистике, ВВП за первые восемь месяцев 1997 года не изменился по отношению к тому же периоду прошлого года (независимые эксперты также считают, что падение ВВП и индекса промышленного производства в 1997 г. прекратится и рост ВВП по итогам года составит 0,2-0,5%, а индекса пром производства - до 1,2%). Инфляция продолжает устойчиво снижаться - средний месячный рост цен в первой половине года составил 1,4% (по сравнению с 2,4% в первой половине 1996 г.). Хотя и медленно, но улучшается ситуация с собираемостью налогов и доходной частью федеральногобюджета (так, в частности, только вступление РФ в Парижский клуб государств-кредиторов позволит, по мнению Анатолия Чубайса, получать от государств-должников до 500-700 миллионов долларов в год). Стабильный обменный курс валюты Российской Федерации, по прежнему заключенный в “биржевой коридор”, обеспечивает относительную стабильность внешней продажи и служит эффективным инструментом по снижению инфляции. Правительство продолжает политику приватизации, выставляя на торговую деятельность значительные пакеты акций крупных национальных производителей. Есть все основания полагать, что в ближайшее время вступит в действие Налоговый кодекс, что позволит создать в стране разумную и стабильную налоговую систему. Успехи Российской Федерации по стабилизации экономики поддерживаются МВФ, выделившим Российской Федерации в текущем году займов на общую сумму 1,7 млрд. долларов.
Возможно, все эти события  пока не оказали непосредственного  ощутимого влияния на повседневную экономическую жизнь Российской Федерации, однако их огромного значения для будущего отечественной экономики  нельзя не оценить. Кроме того (и  это очень важно в контексте  темы данного реферата), начавшаяся политическая и макроэкономическая стабилизация, наряду с изменениями  в структуре российского рынка  капиталов, оказывает огромное воздействие  на оценку перспектив российского рынка  западными портфельными инвесторами, а, следовательно - и на их инвестиционную активность.
Фондовый рынок Российской Федерации.
В Российской Федерации выбрана  смешанная модель фондового рынка, на котором одновременно и с равными  правами присутствуют и частные банки, имеющие все права на операции с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные институты. Рынок ценных бумаг в Российской Федерации - это молодой, динамичный рынок с быстро нарастающими объемами операций, со все более изощренными финансовыми инструментами и диверсифицированной регулятивной и информационной структурой. Современный российский фондовый рынок можно охарактеризовать по следующим параметрам:
Объемы рынка.
Официальная статистика по многим компонентам рынка ценных бумаг отсутствует, поэтому при анализе российского рынка преобладают экспертные оценки.
Одним из наиболее объемных является рынок государственных  долговых задолженностей, включающий: долгосрочные и среднесрочные облигационные  долги, размещенные среди населения (более 30 млрд. Российский рубль.);
государственные краткосрочные  облигации выпуска 1994г. (более 12 трлн. Российский рубль.); долгосрочный 30-летний облигационный кредит 1991г. (с учетом вложений российского ЦБ 55-60 млрд. Российский рубль.); внутренний биржевой облигационный долг для юр. лиц (около 35.5 трлн. Российский рубль.);
казначейские займа (до 5 трлн. Российский рубль.).
Рынок частных ценных бумаг:
    дополнительный выпуск акций преобразованных в открытые акционерные союза государственных предприятий (около 800-900 млрд. Российский рубль.);
    дополнительный выпуск акций и облигаций банков (более 2 трлн. Российский рубль.);
    дополнительный выпуск акций чековых инвестиционных фондов (2-2.5 трлн. Российский рубль.);
    дополнительный выпуск акций вновь создаваемых акционерных союзов(75-76 трлн. Российский рубль.);
    облигации банков и предприятий (50-60 трлн. Российский рубль.).
Качественные  характеристики.
Российский фондовый рынок  характеризуется следующим:
    небольшими объемами и неликвидностью;
    «неоформленностью» в макроэкономическом смысле (неизвестно соотношение сил на валютном рынке и т.п.);
    неразвитостью материальной базы, технологий торгово-промышленной деятельности, регулятивной и информационной инфраструктуры;
    раздробленной системой государственного регулирования;
    отсутствием государственной долгосрочной политики формирования рынка ценных бумаг;
    высокой степенью всех рисков, связанных с ценными бумагами;
    значительными масштабами грюндерства, т.е. агрессивной политикой учреждения нежизнеспособных компаний;
    крайней нестабильностью в движениях курсов акций и низкими инвестиционными качествами ценных бумаг;
    отсутствием открытого доступа к макро- и микроэкономической информации о состоянии фондового рынка;
    инвестиционным кризисом;
    отсутствием обученного персонала и крупных, заслуживших общественное доверие инвестиционных институтов;
    агрессивностью и острой конкуренцией при отсутствии традиций деловой этики;
    высокой долей спекулятивного оборота;
    расширением рынка государственных долговых займов и спроса государства на деньги, что сокращает производительные инвестиции в ценные бумаги.
Несмотря на все отрицательные  характеристики, современный российский фондовый рынок - это динамичный рынок, развивающийся на основе: масштабнойприватизации и связанного с ней массового выпуска ценных бумаг; быстро расширяющейся практики покрытия дефицитов федерального и местного бюджетов за счет выпуска долговых ценных бумаг; объявления первых крупных инвестиционных проектов производственного характера; расширяющегося выпуска предприятиями и регионами облигационных кредитов; быстрого улучшения технологической базы рынка; открывшегося доступа на международные рынки капитала; быстрого становления масштабной сети институтов - профессиональных участников рынка ценных бумаг и других факторов.
Основными событиями на российском рынке капиталов во второй половине 1996-1997 гг. явились:
падение процентных ставок (в  том числе - по внутренним гос. облигациям), явившееся естественным следствием жесткой денежной политики правительства и снижения инфляции;
получение Российской Федерацией международного кредитного рейтинга, выход Российской Федерации и  российских регионов на международный  рынок долговых долгов;
резкий рост российского  рынка акций, сделавший Российскую Федерацию в последние полтора  года самым быстрорастущим развивающимся  рынком капиталов в мире;
массированный выход российских компаний на международный рынок  ценных бумаг; создание успешного прецедента первичного публичного предложения  акций российской фирмы на международном  валютном рынке;
развитие инфраструктуры фондового рынка, появление на внутрироссийском рынке механизмов коллективных инвестиций, быстрое развитие биржевой торговой деятельности и депозитарной инфраструктуры;
существенное увеличение потока зарубежных портфельных инвестиций в российские ценные бумаги; снижение интереса иностранных инвесторов к 
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.