На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


Курсовик Расчет потребности проекта в финансовых вложениях, прогнозирование его текущих издержек. Исчисление показателей индекса выгодности и внутренней нормы доходов. Анализ чувствительности и инвестиционной привлекательности проекта, оценка возможных рисков.

Информация:

Тип работы: Курсовик. Предмет: Менеджмент. Добавлен: 27.11.2010. Сдан: 2010. Уникальность по antiplagiat.ru: --.

Описание (план):


СОДЕРЖАНИЕ
Введение
Исходные данные
1. Прогнозирование денежных потоков инвестиционного проекта
1.1 Расчет потребности в инвестиционных ресурсах и определение источников финансирования
1.2 Построение прогноза текущих издержек и отчета о чистых доходах
1.3 Прогнозирование движения денежных потоков для финансового планирования и оценки инвестиционной привлекательности
1.4 Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта (чистой текущей стоимости, индекса выгодности, внутренняя норма дохода)
2. Анализ чувствительности критических параметров проекта к изменению внешних и внутренних факторов
2.1 Расчет средних показателей и создание базовой модели зависимости результативного показателя от влияния внешних и внутренних факторов
2.2 Выводы по анализу инвестиционной привлекательности и чувствительности
3. Построение дерева решений ("дерева вероятностей" вариантов развития инвестиционного проекта)
3.1 Построение дерева вероятности
3.2 Расчет показателей относительного и абсолютного риска
4. Индивидуальное задание
Заключение
Список используемой литературы
ВВЕДЕНИЕ
Инвестиционное проектирование - это разработка комплексной стратегии финансирования бизнес-подразделения или предприятия в целом. Основой инвестиционного проектирования является детальный анализ рынка, прогноза производства и сбыта, а также структуры капитала.
Поэтому инвестиционный проект должен решать следующие вопросы:
§ формирование (или анализ существующего) спроса и определение потенциальной емкости рынка сбыта
§ выявление ключевых факторов, лежащих в основе успеха будущего проекта и определяющих основную идею проекта
§ детальное описание продукта с точки зрения удовлетворения потребностей
После предварительного расчета проектных показателей определяются потребности в финансировании. При этом определяется объем денежных средств, необходимый и достаточный для покрытия дефицита капитала в каждый расчетный момент времени. На основании полученных данных разрабатывается стратегия финансирования предприятия - привлечение акционерного или заемного капитала. На основании детального финансового анализа рассчитываются финансовые показатели, финансовые коэффициенты и оценивается финансовая устойчивость проекта.
ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ ПО ПРОЕКТАМ
Таблица 1
Данные о проекте
ТОВАРЫ
E
F
Цена единицы изделия, тыс.д.е
60
50
Полная мощность, тыс.шт.в год
28
35
Капитальные вложения, млн.д.е.
Земля и подготовка площади
15
11
Здания и сооружения
34
40
Оборудование и лицензионная технология
175
155
Затраты по подготовке производства
15
13
Оборотный капитал (на месяц)
70
55
Источники финансирования проекта, млн.д.е.
Варианты
3
4
Акционерный капитал
300
245
Дивиденды, % годовых
20
Банковский кредит
310
210
%годовых
15
Кредиты поставщиков
125
145
% годовых
25
Производственные издержки, млн.д.е.
ТОВАРЫ
E
F
Суммарные издержки распределяются:
Прямые издержки на материалы на изделие, д.е.
11
13
Прямые издержки на персонал на изделие, д.е.
18
18
Накладные расходы (без амортизации) в год на весь объем
42
46
Административные издержки в год, млн.д.е.
12
12
Издержки на сбыт и распределение в год, млн.д.е.
в первый год
12
12
в последующие годы
14
14
Амортизационные отчисления равномерно
Здания и сооружения %
4
4
Оборудование %
10
10
График реализации проекта, лет
период сооружения
1
1
общий период производства
5
5
Освоение мощности, %
2-ой год реализации проекта
75
75
последующие годы
100
100
налоги по действующему законодательству, %
освобождение от налогов в первый год реализации проекта
налог на прибыль
20
налог на имущество
2,2
1. ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
1.1 Расчет потребности в инвестиционных ресурсах и определении источников финансирования
Необходимость осуществления издержек выступает как основной признак инновационного проекта. Расчет единовременных затрат проводится в таблице 2 "Общие инвестиции", которая заполняется по исходным данным.
Величина первоначальных инвестиций включает:
- капитальные вложения на подготовку производства (предпроизводственные расходы);
- капитальные вложения в основные средства;
- капитальные вложения в оборотные средства.
В состав предпроизводственных расходов включаются затраты на проведение маркетинговых исследований, опытно-конструкторских и технологических работ по созданию технической документации на новую продукцию, проведение других работ по созданию предприятия и организации производственного процесса.
К основным средствам относятся средства труда, функционирующие в сфере производства в течение длительного времени. В состав основных средств включаются здания, сооружения, передаточные устройства, машины и оборудование, транспортные средства, прочие производственные средства длительного пользования.
Для нормальной организации процесса производства и реализации продукции, наряду с основными, предприятию необходимы оборотные средства. От обеспеченности оборотными средствами во многом зависит ритмичность, слаженность и результативность производства.
Оборотные средства включают в себя:
- стоимость предметов груда, находящихся в сфере производства - производственных запасов (сырье, материалы, комплектующие изделия) и незавершенного производства (детали и сборочные единицы, находящиеся на разных стадиях производственного процесса);
- денежные средства на счетах и в кассе предприятия;
- себестоимость готовой продукции, находящейся на складе предприятия и ожидающей отгрузки потребителям, а также продукции отгруженной, но не оплаченной потребителями.
Прирост оборотного капитала распределяется следующим образом: в 0-ой год (на стадии строительства) он составляет 75% общей величины оборотных средств на месяц (таблица 1), в 1-ый год (на стадии освоения) - остальные 25%.
Таблица 2 Общие инвестиции по проекту E, тыс. д.е.
Категория инвестиций
Годы расчетного периода
ИТОГО
Строи-тельство
Освое-
Полная производственная мощность
ние
0%
75%
100%
100%
100%
100%
1
2
3
4
5
6
7
8
Первоначальные инвестиции
Земля
11,25
3,75
3,75
3,75
3,75
26,25
Подготовка площадки
11,25
3,75
3,75
3,75
3,75
26,25
Здания, сооружения
25,50
8,50
8,50
8,50
8,50
59,50
Технология
65,63
21,88
21,88
21,88
21,88
153,13
Машины, оборудование
65,63
21,88
21,88
21,88
21,88
153,13
Замещение основных фондов
0,00
Капитальные затраты на подготовку производства
11,25
3,75
3,75
3,75
3,75
26,25
Прирост оборотного капитала
52,50
17,50
17,50
17,50
17,50
122,50
Общие инвестиции
243,00
81,00
81,00
81,00
81,00
567,00
Таблица 3 Общие инвестиции по проекту F, тыс. д.е.
Категория инвестиций
Годы расчетного периода
ИТОГО
Строи-тельство
Освое-
Полная производственная мощность
ние
0%
75%
100%
100%
100%
100%
1
2
3
4
5
6
7
8
Первоначальные инвестиции
Земля
8,25
2,75
2,75
2,75
2,75
19,25
Подготовка площадки
8,25
2,75
2,75
2,75
2,75
19,25
Здания, сооружения
30,00
10,00
10,00
10,00
10,00
70,00
Технология
58,13
19,38
19,38
19,38
19,38
135,63
Машины, оборудование
58,13
19,38
19,38
19,38
19,38
135,63
Замещение основных фондов
0,00
Капитальные затраты на подготовку производства
9,75
3,25
3,25
3,25
3,25
22,75
Прирост оборотного капитала
41,25
13,75
13,75
13,75
13,75
96,25
Общие инвестиции
213,75
71,25
71,25
71,25
71,25
498,75
Так как результирующая величина в таблице 2 (правая нижняя ячейка) больше величины акционерного капитала, следовательно, предприятию необходим банковский кредит как для продукта E, так и для продукта F.
Банковский кредит для продукта E: 567,00 - 260 = 307,00 млн.ден.ед.
Банковский кредит для продукта F: 498,75 - 290 = 208,75 млн.ден.ед.
Таблица 4 Источники финансирования по проекту E, тыс.д.е.
Категория инвестиций
Годы расчетного периода
ИТОГО
Строительство
Освоение
Полная производственная мощность
0%
75%
100%
100%
100%
100%
1
2
3
4
5
6
7
8
Учредители (акционерный капитал)
97,5
32,5
32,5
32,5
32,5
227,5
Пайщики (акционерный капитал)
97,5
32,5
32,5
32,5
32,5
227,5
Финансовые институты
Коммерческие банки
230,25
76,75
76,75
76,75
76,75
537,25
Кредиты поставщиков
93,75
31,25
31,25
31,25
31,25
218,75
Текущие пассивы
Итого по всем источникам
519
173
173
173
173
1211
Таблица 5 Источники финансирования по проекту F, тыс.д.е.
Категория инвестиций
Годы расчетного периода
ИТОГО
Строительство
Освоение
Полная производственная мощность
0%
75%
100%
100%
100%
100%
1
2
3
4
5
6
7
8
Учредители (акционерный капитал)
108,75
36,25
36,25
36,25
36,25
253,75
Пайщики (акционерный капитал)
108,75
36,25
36,25
36,25
36,25
253,75
Финансовые институты
Коммерческие банки
157,5
52,5
52,5
52,5
52,5
367,5
Кредиты поставщиков
108,75
36,25
36,25
36,25
36,25
253,75
Текущие пассивы
Итого по всем источникам
483,75
161,25
161,25
161,25
161,25
1128,75
1.2 Построение прогноза текущих издержек и отчета о чистых доходах
Исчисление предстоящих расходов и доходов называют сметой. В инвестиционном проектировании смета, с одной стороны, является плановым документом, определяющим стоимостные показатели затрат, а с другой -- инструментом контроля и анализа их использования. Однако любая смета дает только прогноз конечной стоимости работ, ибо окончательная стоимость может быть известна лишь после завершения ее разработки.
Прогноз о текущих издержках является инженерной частью инвестиционного проекта. Они определяются как сумма основного капитала и чистого оборотного капитала. При этом основной капитал представляет собой ресурсы для сооружения и оснащения объекта инвестиций, а чистый оборотный капитал -- ресурсы, необходимые для полной или частичной его эксплуатации.
Издержки производства -- это затраты ресурсов, связанные с производственной деятельностью, то есть с выпуском продукции (оказанием услуг), продвижением ее к потребителям. Они скорее имеют прямую связь с количеством произведенной продукции, чем с конкретным отрезком времени.
Предпроизводственные расходы включают ряд статей: предварительные расходы на эмиссию ценных бумаг, затраты на подготовительные исследования и прочие предпроизводственные расходы на пусковые испытания, пуск и ввод в эксплуатацию объекта инвестирования; издержки на замену установок и оборудования; ликвидационные и другие издержки.
Амортизационные отчисления -- это издержки, но не потоки средств. Они снижают стоимость долгосрочных активов, но не снижают финансовых ресурсов, не ведут к образованию отрицательного потока средств. В свою очередь выплата кредита (займа) представляет для предприятия поток средств, но не издержки. Выплата же процентов по кредитам представляет собой как поток средств, так и издержки.
Затраты на все виды маркетинговой деятельности образуют издержки маркетинга. Это расходы, связанные с торговлей, на тару и упаковку, хранение, издержки сбыта и др. Они относятся к категории затрат определенного периода и распределяются по различным группам издержек, например по регионам, потребителям, продуктам и так далее.
Переход предприятий на международные стандарты и мировую практику учета предполагает разделение затрат на условно-переменные и условно-постоянные, расчет сокращенной (частичной) производственной себестоимости и отнесение постоянных затрат на результаты производственно-хозяйственной деятельности. Переменные расходы связаны непосредственно с производственным процессом и находятся в прямой зависимости от объемов выпускаемой продукции (выполняемых работ, оказываемых услуг).
Постоянные (периодические) расходы, не включаемые в производственную себестоимость продукции (работ, услуг), представляют собой совокупность расходов на управление, хозяйственное обслуживание, сбыт продукции и зависят от продолжительности отчетного периода. Сумма постоянных и переменных издержек составляет валовые (общие) издержки предприятия.
Под чистым доходом понимается доход, полученный в каждом временном интервале от производственной деятельности, за вычетом всех платежей, связанных с его получением (текущими затратами на оплату труда, сырье, энергию, налоги и так далее). При этом погашение амортизации не относится к текущим затратам.
Прибыль является главной формой чистого дохода предприятия, который рассчитывается путем вычета из валового дохода налога на добавленную стоимость и акцизных сборов. Это обобщающий показатель результатов коммерческой деятельности предприятий и находит отражение в отчете о прибылях и убытках. То есть, если принять, что притоки - достигнутые результаты реализации проекта (R), а оттоки - затраты (З), то разность этих величин будет составлять экономический эффект или чистый доход (ЧД).
Таким образом, в изначальном виде экономический эффект может быть выражен следующей формулой:
ЧДt=Rtt

Где, t указывает на принадлежность потоков денежных средств к кон-кретному t-му шагу расчета. В развернутом виде эта формула включает:
Rt=Qtt
Зttttt

где Qt - объем продаж; Лt - поступления от продаж активов; Сt - операционные издержки; Дt - проценты по кредитам; Нt - налоги.
Так как в исходных данных приведенных в таблице 1, отмечено, что амортизационные отчисления у двух проектов одинаковы 4% и 10%, следовательно, начисление амортизации у проектов C и D тоже будет одинаковым. Амортизация начисляется равными частями в течении 5 лет
Таблица 6 Амортизация зданий и сооружений проекта Е
год
на начало
сумма амортизации
на конец
1
34,00
2,44
31,56
2
31,56
2,44
29,12
3
29,12
2,44
26,68
4
26,68
2,44
24,24
5
24,24
2,44
21,80
Таблица 7 Амортизация зданий и сооружений проекта F
год
на начало
сумма амортизации
на конец
1
40,00
2,44
37,56
2
37,56
2,44
35,12
3
35,12
2,44
32,68
4
32,68
2,44
30,24
5
30,24
2,44
27,80
Таблица 8 Амортизация оборудования и лицензионной технологии проекта F
год
на начало
сумма амортизации
на конец
1
155,00
17,00
138,00
2
138,00
17,00
121,00
3
121,00
17,00
104,00
4
104,00
17,00
87,00
5
87,00
17,00
70,00
Таблица 9 Амортизация оборудования и лицензионной технологии проекта Е
год
на начало
сумма амортизации
на конец
1
175,00
17,00
158,00
2
158,00
17,00
141,00
3
141,00
17,00
124,00
4
124,00
17,00
107,00
5
107,00
17,00
90,00
Таблица 10 Текущие издержки производства по проекту E, тыс.д.е.
Категория инвестиций
Годы расчетного периода
освоение
Полная производственная мощность
75%
100%
100%
100%
100%
1
2
3
4
5
6
Прямые издержки на материалы
8,25
2,75
2,75
2,75
2,75
Прямые издержки на персонал
13,5
4,5
4,5
4,5
4,5
Накладные расходы (производственные)
34,5
11,5
11,5
11,5
11,5
Общезаводские издержки
Административные издержки
9
3
3
3
3
Издержки на сбыт и распределение
9
3,5
3,5
3,5
3,5
Функционально-административные издержки
Амортизация
2,44
2,44
2,44
2,44
2,44
Общие производственные издержки
76,69
27,69
27,69
27,69
27,69
Таблица 11 Текущие издержки производства по проекту F, тыс.д.е.
Категория инвестиций
Годы расчетного периода
освоение
Полная производственная мощность
75%
100%
100%
100%
100%
Прямые издержки на материалы
9,75
3,25
3,25
3,25
3,25
Прямые издержки на персонал
13,5
4,5
4,5
4,5
4,5
Накладные расходы (производственные)
34,5
11,5
11,5
11,5
11,5
Общезаводские издержки
Административные издержки
9
3
3
3
3
Издержки на сбыт и распределение
9
3,5
3,5
3,5
3,5
Функционально-административные издержки
Амортизация
2,44
2,44
2,44
2,44
2,44
Общие производственные издержки
78,19
28,19
28,19
28,19
28,19
Подготовим данные для отчета о чистых доходах для продукта E и F.
Выручка в год у проектов E и F будет составлять:
ВР. =NЦ, где
N-количество;

Ц- цена;


Е) 60 * 28 = 1680
F) 50 * 35 = 1750
ВР1 год=ВРмес.*9
ВР2,3,4,5 года= ВРмес.*12
ВР1 год - выручка от реализации за 1 год;
ВР2,3,4,5 года - выручка от реализации за 2, 3,4,5 года;
Е) ВР1 год =1680 * 11 = 18480
ВР2,3,4,5 года = 1680 * 12 = 20160
F) ВР1 год =1750 * 11 = 19250
ВР2,3,4,5 года = 1750 * 12 = 21000
Таблица 12Отчет о чистых доходах по проекту E, тыс.д.е.
Категория инвестиций
Годы расчетного периода
освоение
Полная производственная мощность
75%
100%
100%
100%
100%
Выручка от реализации
18480
20160
20160
20160
20160
Обще производственные издержки
76,69
27,69
27,69
27,69
27,69
Накладные расходы (без амортизации)
34,5
11,5
11,5
11,5
11,5
Проценты за кредит
15%
15%
15%
15%
15%
Амортизационные отчисления
2,44
2,44
2,44
2,44
2,44
Налоги и сборы
3696
4032
4032
4032
4032
Чистая прибыль
14670,37
16086,37
16086,37
16086,37
16086,37
Таблица 13 Отчет о чистых доходах по проекту F, тыс.д.е.
Категория инвестиций
Годы расчетного периода
освоение
Полная производственная мощность
75%
100%
100%
100%
100%
1
2
3
4
5
6
Выручка от реализации
19250
21000
21000
21000
21000
Обще производственные издержки
78,19
28,19
28,19
28,19
28,19
Накладные расходы (без амортизации)
34,5
11,5
11,5
11,5
11,5
Проценты за кредит
15%
15%
15%
15%
15%
Амортизационные отчисления
2,44
2,44
2,44
2,44
2,44
Налоги и сборы
3850
4200
4200
4200
4200
Чистая прибыль
15284,87
16757,87
16757,87
16757,87
16757,87
1.3 Прогнозирование движения денежных потоков для финансового планирования и оценки инвестиционной привлекательности
Часто жизненный цикл проекта определяют по денежному потоку: от первых инвестиций (затрат) до последних поступлений денежных средств (выгод). Начальный этап реализации инвестиционного проекта характеризуется, как правило, отрицательной величиной денежного потока, так как осуществляется инвестирование денежных средств. В последующем, с ростом доходов по проекту, его величина становится положительной.
К денежным притокам можно отнести следующие средства: выручка от реализации товаров; внереализационные доходы; доходы от инвестиций в ценные бумаги; поступления от продажи излишних активов; высвобождение оборотных средств; продажа ценных бумаг; привлечение кредитов. К денежным оттокам относятся следующие средства: платежи за сырье, материалы, комплектующие изделия, покупные полуфабрикаты; платежи за топливо и энергию; зарплата персонала с отчислениями на социальные нужды; налоги; приобретение основных средств и нематериальных активов; вложения в прирост оборотных средств; выплата процентов по кредитам; выплата дивидендов; погашение обязательств по привлеченному капиталу; вложения в дополнительные фонды (дополнительные вклады, ценные бумаги); затраты при ликвидации предприятия. Схема притоков и оттоков денежных средств на предприятии показана на рис. 1.
Про проведении работ по прогнозированию денежных потоков применяются два метода построения денежного потока - прямой и косвенный.
Рис. 1. Схема притоков и оттоков денежных средств предприятия
При использовании прямого метода планирования денежного потока данные о предполагаемой выручке суммируются и из них вычитаются все планируемые денежные затраты. Этот метод конечно намного удобнее и проще чем косвенный, однако основным недостатком прямого метода расчета денежного потока является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата (прибыли или убытка) и изменения денежных средств на счетах предприятия. А вот как раз эту взаимосвязь и позволяет установить косвенный метод.
При использовании косвенного метода финансовый результат, полученный по данным бухгалтерского учета (прибыль или убыток), нужно преобразовать с помощью ряда корректировочных процедур в величину изменения денежных средств за период.
На практике косвенный метод используется гораздо реже, чем прямой, так как показатели, необходимые для построения плана денежного потока этим методом, сложнее спрогнозировать. В международных стандартах финансовой отчетности (IAS7) для планирования рекомендуется использовать прямой метод. Каким бы способом ни рассчитывался план денежного потока, на этой стадии всегда существует вероятность серьезных ошибок.
В отличие от показателей эффективности инвестиционного проекта (NPV, IRR, PI и др.), которые рассчитываются по четко определенному алгоритму, как правило, с использованием компьютерных программ, денежный поток можно прогнозировать только на основе исходных данных, предоставленных специалистами компании или внешними консультантами.
1.4 Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта (чистой текущей стоимости, индекса выгодности, внутренняя норма дохода)
Одним из наиболее ответственных и значимых этапов прединвестиционных исследований является обоснование экономической эффективности инвестиционного проекта, включающее анализ и интегральную оценку всей имеющейся технико-экономической и финансовой информации. Оценка эффективности инвестиций занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в операции с реальными активами. В международной практике обоснования инвестиционных проектов используются две группы показателей, позволяющих подготовить решение о целесообразности (нецелесообразности) вложения средств: на основании использования концепции дисконтирования - чистая текущая стоимость (индекс доходности дисконтированных инвестиций; внутренняя норма доходности; срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования; максимальный денежный отток с учетом дисконтирования) и не предполагающие использования концепции дисконтирования (простой срок окупаемости инвестиций; показатели простой рентабельности инвестиций; чистые денежные поступления; индекс доходности инвестиций; максимальный денежный отток). См. таблицу №14.
Таблица 14 Основные показатели эффективности инвестиционных проектов
Абсолютные показатели
Относительные показатели
Временные
показатели
Метод
приведенной стоимости
Метод аннуитета
Метод
рентабельности
Метод
ликвидности
Способы, основанные на применении концепции дисконтирования
Интегральный экономический эффект (чистая текущая стоимость, NPV)
Дисконтированный годовой экономический эффект
(AN PV)
Внутренняя норма доходности (JRR). Индекс доходности инвестиций
Срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования
Упрощенные (рутинные) способы
Приблизительный аннуитет
Показатели простой рентабельности.
Индекс доходности инвестиций
Приблизительный (простой) срок окупаемости
инвестиций
В основе большинства методов определения экономической эффективности инвестиционных проектов в рыночной экономике лежит вычисление чистого приведенного дохода. Чистый приведенный доход (NPV) представляет собой разность результированных на один момент времени (обычно на год начала реализации проекта) показателей дохода и капиталовложений.
Для оценки эффективности производственных инвестиций в основном применяются следующие показатели: чистый п и т.д.................


Перейти к полному тексту работы



Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.