Здесь можно найти учебные материалы, которые помогут вам в написании курсовых работ, дипломов, контрольных работ и рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.
ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

 
Поиск учебного материала на сайте
Поиск по названию работы
Поиск по тексту работы

Повышение оригинальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение оригинальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения оригинальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, РУКОНТЕКСТ, etxt.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии так, что на внешний вид, файл с повышенной оригинальностью не отличается от исходного.

Результат поиска


Наименование:
Реферат/Курсовая Эффективность использования заемного капитала на предприятии

Информация:

 Тип работы: Реферат/Курсовая. Добавлен: 24.04.13. Год: 2012. Страниц: 38. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ
Государственное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
Байкальский государственный университет экономики и права
Филиал в г. Братске
Кафедра экономики

Специальность «Финансы и кредит»
Дисциплина «Финансы организаций»

КУРСОВАЯ РАБОТА


Эффективность использования заемного капитала на предприятии

Руководитель
Курсовой работы ______
( дата, подпись )




Студент: ___
( дата, подпись )







Братск, 2011
СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ………………..3
1 ЗАЕМНЫЙ КАПИТАЛ, ЕГО НЕОБХОДИМОСТЬ И РОЛЬ В РАЗВИТИИ ПРЕДПРИЯТИЯ………………..6
1.1 Экономическая сущность, функции и роль заемного капитала в деятельности предприятия………………..6
1.2 Классификация заемных средств по видам………14
1.3 Понятие и условия инвестиционного налогового кредита
как вида заемного капитала………...20
2 РАЗРАБОТКА КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ И ЕЕ ВЛИЯНИЕ НА ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ЗАЕМНЫХ СРЕДСТВ………...30

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………..39

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ………..41

ПРИЛОЖЕНИЯ………………..43














ВВЕДЕНИЕ


В современных условиях структура капитала является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия - его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности. Оценка структуры источников средств предприятия проводится как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской информации. Внешние пользователи (банки, инвесторы, кредиторы) оценивают изменение доли собственных средств предприятия в общей сумме источников средств с точки зрения финансового риска при заключении сделок. Очевидно, что риск нарастает с уменьшением доли собственного капитала. Внутренний анализ структуры капитала связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия. При этом основными критериями выбора являются условия привлечения заемных средств, их "цена", степень риска, возможные направления использования.
Капитал всякого предприятия может быть представлен двумя составляющими: собственными и заемными средствами.
В зарубежной практике финансового анализа соотношение заемного и собственного капитала является одним из ключевых и рассматривается в качестве способа оценки риска для кредитора. Кредиторы вправе требовать подписания соглашения, в соответствии с которым данное соотношение не может превышать определенного предела. В этих условиях некоторые предприятия стремятся искусственно снизить величину обязательств, используя их забалансовое отражение (например, лизинг - финансовый и операционный - по РСБУ или только операционный - по МСФО).
Предприятие привлекает заемный капитал через государственные структуры и частные финансовые институты, которыми в настоящее время выступают кредитные организации, пенсионные и инвестиционные фонды, страховые компании. Заемный капитал может быть получен у предприятий-партнеро . В последнее время появляются новые инструменты привлечения заемного капитала на финансовом рынке. В условиях современной России, например, активно развивается рынок корпоративных облигаций. Появление новых инструментов привлечения заемного капитала сопровождается формированием соответствующей законодательной базы.
В сложившихся условиях предприятия должны с особой тщательностью выбирать инструменты привлечения заемного капитала и их параметры, то есть научиться управлять заемным капиталом для решения поставленных задач. Эффективное управление заемным капиталом в структуре капитала предприятия способно обеспечить дополнительные поступления в его деловой оборот, увеличить рентабельность самого процесса производства, повысить рыночную стоимость предприятия. Эффективное управление заемным капиталом также стимулирует инвестиционную деятельность и выполнение социальных обязательств. Этим и обуславливается актуальность выбранной темы курсовой работы.
Прежде всего, заемные средства необходимы для финансирования растущих предприятий, когда темпы роста собственных источников отстают от темпов роста предприятия, для модернизации производства, освоения новых видов продукции, расширения своей доли на рынке, приобретения другого бизнеса и т.д. Инфляция и недостаток собственных оборотных средств вынуждают большинство предприятий привлекать заемные средства для финансирования оборотного капитала. Преимуществом финансирования за счет долговых источников является нежелание владельцев увеличивать число акционеров, пайщиков, а также относительно более низкая себестоимость кредита по сравнению со стоимостью акционерного капитала, которая выражается в эффекте финансового рычага.
Заемный капитал – это совокупность заемных средств, приносящих предприятию прибыль. Одним из источников формирования заемного капитала является банковский кредит, проблемы привлечения и использования которого будут рассмотрены в данной работе. Заемный капитал характеризует привлекаемые для финансирования развития предприятий на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности. Все формы заемного капитала, используемого предприятием, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.
Цель настоящей курсовой работы – изучить понятие и пути повышения эффективности использования заемного капитала. В соответствии с поставленной целью были сформулированы следующие задачи дипломной работы:
- изучить понятие и сущность заемного капитала, его необходимость и роль в развитии предприятия;
- рассмотреть систему показателей эффективности использования заемного капитала;
- разработать рекомендации по повышению эффективности использования заемного капитала предприятия.
Объектом исследования в данной работе является понятие заемного капитала, и его значение для экономики хозяйствующего субъекта. Предметом являются основные методики оценки эффективности использования заемного капитала.
При написании работы автором использовались преимущественно такие общие методы научного исследования как структурный, метод анализа нормативных документов; из частных методов исследования более всего в работе использовался сравнительный метод.
Теоретической и методологической основой послужили научные труды отечественных и зарубежных ученых экономистов и финансистов.





1 ЗАЕМНЫЙ КАПИТАЛ, ЕГО НЕОБХОДИМОСТЬ И РОЛЬ В РАЗВИТИИ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1 Экономическая сущность, функции и роль заемного капитала в деятельности предприятия

Заемный капитал – это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности. Необходимость привлечения заемного капитала должна обосновываться предварительно сделанным расчетом потребности в оборотных средствах.
В состав заемных средств входят финансовый кредит, полученный от банковских и небанковских финансово-кредитных учреждений, коммерческий кредит от поставщиков, кредиторская задолженность предприятия, задолженность по эмиссии долговых ценных бумаг и др. В бухгалтерском учете заемные средства и кредиторская задолженность отражаются отдельно. Поэтому в широком смысле возможно выделение заемных средств и в узком смысле – собственно финансового кредита. Разница между заемными средствами в широком и узком смысле представляет собой привлеченные средства. С одной стороны, привлечение заемных средств – это фактор успешного функционирования предприятия, который способствует быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствует о доверии кредиторов и обеспечивает повышение рентабельности собственных средств. С другой стороны, предприятие обременяется финансовыми обязательствами. Одна из главных оценочных характеристик эффективности управленческих финансовых решений – величина и эффективность использования заемных средств.1
Заемный капитал может использоваться как для формирования долгосрочных финансовых средств в виде основных фондов (капитала), так и для формирования краткосрочных (текущих) финансовых средств для каждого производственного цикла.
Заемный капитал - капитал, которым предприятие владеет лишь определенное время, по окончании которого капитал должен быть возвращен его собственнику с оплатой за временное владение. В состав заемного капитала кроме взятых у банка кредитов входят также капитал, привлеченный выпуском ценных бумаг (кроме акций), и арендованные предприятием машины, оборудование, здания.
В нормальной хозяйственной практике потребность в кредитных ресурсах характеризует растущий бизнес, сместивший акценты с текущей деятельности на инвестиционную. На определенном этапе развития руководство приходит к справедливому мнению, что использование заемных средств будет во благо дела, а бизнес достиг такого масштаба, что может рассчитывать на благосклонность банков. В этом случае руководитель вызывает главного бухгалтера, делится своими планами и просит представить финансовый расчет использования кредитных ресурсов.2
Основной целью деятельности коммерческой организации является получение прибыли. При этом владельцы бизнеса сознательно идут на предпринимательские риски. Эффект кредитного рычага позволяет ускорить процесс накопления прибыли организацией, одновременно усиливая риски финансовых потерь.
Рассмотрим проявление эффекта финансового рычага на числовых примерах.
Пример 1. Пусть собственник вложил 100 млн руб. во вновь созданную фирму, за счет чего сформированы работающие активы в той же сумме, при этом фирма генерирует среднюю годовую прибыль 40 млн руб. За минусом налога на прибыль (20%) доход собственника составит 32 млн руб., или 32% годовых на вложенные средства.
Таблица 1


Независимо от того, изымает собственник чистую прибыль через дивиденды или оставляет ее на развитие, доходность не меняется. В случае использования прибыли на нужды организации неизъятая часть прибыли через рефинансирование (которое заключается в неполучении дивидендов) увеличивает сумму вложенных средств.
Пример 2. В целях расширения бизнеса собственник решает привлечь кредит в размере 50 млн руб. под 18% годовых. Для упрощения расчетов примем, что в предыдущий год вся заработанная прибыль была изъята собственником. То есть работающие активы во второй год работы сформированы из 100 млн руб. собственных средств и 50 млн руб. привлеченных средств. При среднегодовой доходности 40% годовых мы получим прибыль (до выплаты процентов) в размере 60 млн руб. За пользование банковским кредитом мы заплатим 9 млн руб. Прибыль после уплаты процентов составит 51 млн руб., чистая прибыль - 40,8 млн руб.; доходность - 40,8% годовых.
Таблица 2


Сравним результаты: без использования заемных средств доходность бизнеса составляла 32% годовых, после того, как треть активов была профинансирована заемными средствами, доходность выросла до 40,8% годовых. Данный рост доходности обусловлен эффектом кредитного рычага.
Положительный эффект кредитного рычага основан на том, что в обычной хозяйственной практике проценты по кредитам ниже доходности, демонстрируемой коммерческими организациями, а также (в меньшей степени) на том, что в отличие от дивидендов, выплачиваемых собственникам, проценты по кредиту уменьшают налогооблагаемую базу.
В расчете на положительную сторону финансового рычага собственники и стремятся повысить эффективность бизнеса, развиваясь на заемные средства.
Обратный эффект финансового рычага проявляется тогда, когда по внутренним или внешним причинам наши расчеты не оправдались и мы остались без желаемой прибыли либо получили убытки.3
Пример 3. Представим, что выдался неудачный год и отдача активов составила всего 6% годовых. Если бы активы были полностью сформированы собственными средствами, владельцы бизнеса не получили бы желаемую (ожидаемую) доходность. В этом случае прибыль после уплаты налогов составила бы 4,8 млн руб.; доходность соответственно - 4,8% годовых.
Таблица 3


А что произойдет во втором случае (когда активы сформированы собственными и заемными средствами)?
Пример 4. Активы - 150 млн руб. при отдаче 6% годовых дают прибыль в размере 9 млн руб. Платежи по кредиту не изменятся (банк не разделяет с нами риски неблагоприятных последствий) - 9 млн руб., то есть предприятие не заработало ничего.
Таблица 4



Пример 5. Изменим структуру баланса в сторону повышения доли заемных средств. Возьмем условия примера 4, сформировав наши работающие активы наполовину собственными средствами, а наполовину - кредитами.
Таблица 5


Увеличение доли заемных средств при прочих равных условиях вывело нас в зону убытков. В последних двух примерах мы столкнулись с обратным эффектом кредитного рычага: в примере 4 эффект проявился в виде недополученной прибыли, в примере 5 - в виде убытков.
Особенно сильно бьет финансовый рычаг при кризисных явлениях: в бизнесе дела идут плохо, прибыль падает, а ставки по кредитам растут. В этом случае небрежно относящиеся к финансовым рискам организации рискуют лишиться части имущества или вовсе вступить на путь банкротства.
Мы рассмотрели кредитный рычаг как внутренний источник дохода и риска, которые приходят в нашу деятельность с заемными источниками капитала. Безусловно, баланс организации сложнее, но укрупненно он выглядит именно так: с одной стороны - активы, с другой - собственные и привлеченные источники средств. Потому с фундаментальной точки зрения управление кредитами (и кредиторской задолженностью) - это управление финансовым рычагом.
Однако риски проектов, осуществляемых на заемные средства, многократно выше. В качестве основного источника информации можно использовать Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов4.
Выгодность кредита основана на том, что эффективность использования денежных средств в хозяйственной деятельности выше ставки банковского кредита. Но за счет чего получатся такой разрыв? Процентная ставка по денежным ресурсам исчисляется в годовых процентах. Коммерческие сделки также осуществляются с определенной рентабельностью, однако в течение года может быть произведено несколько сделок. Количество сделок характеризуется показателем оборачиваемости.
Пример 7. Пусть рентабельность вашей сделки составляет 5%, в год вы можете осуществить 8 сделок. Привлекая кредит под 15% годовых, вы размещаете средства под 40% годовых (5% x 8 раз). А если за счет проведения эффективных логистических мероприятий вам удается повысить оборачиваемость до 9 - 10 раз в год? Рентабельность активов возрастет до 45 - 50% годовых (5% x 9 раз; 5% x 10 раз) при неизменной плате за кредит.
Рост оборачиваемости - это главный резерв повышения эффективности использования заемных средств. Кроме того, что вы повышаете рентабельность ваших работающих активов, вы высвобождаете денежные ресурсы, которые можете заново направить в текущую деятельность.
Ранее мы рассмотрели роль финансового рычага в деятельности организации, установив, что на прибыль влияет доля заемных средств в структуре пассивов, а также ставка по кредиту. Ниже представим различные варианты структуры баланса с расчетом показателей деятельности:
Таблица 6


Из приведенных расчетов виден рост эффекта финансового рычага с увеличением доли привлеченного капитала при условии неизменной процентной ставки. В стремлении увеличить прибыль мы, быть может, пошли бы и на дальнейший рост кредитов. Однако банк, наблюдая такую тенденцию, в свою очередь начинает требовать плату за повышенный риск через увеличение процентной ставки. Как показывает последний столбец расчетов, повышение процентной ставки по кредитам свыше 20% приведет к падению рентабельности собственного капитала ниже 16%, что делает невыгодным дальнейшее пользование кредитами.5
В качестве показателей контроля риска, связанного с финансовой устойчивостью, в таблице приведены два:
1) коэффициент покрытия процентов, равный отношению прибыли до уплаты процентов и налогов к сумме процентов. Этот показатель характеризует запас прочности по уплате процентов: во сколько раз зарабатываемая прибыль превосходит обязательства по уплате процентов. Понятно, что он должен быть выше единицы, в противном случае организация вступает на путь, ведущий к банкротству;
2) достаточность капитала - это отношение собственных средств к заемному капиталу. Нормативное значение этого коэффициента составляет 0,7 (в зависимости от макроэкономической ситуации и вида деятельности организации коэффициент может колебаться от 0,2 до 1).
В завершение раздела остановимся на таком показателе, как EBITDA (прибыль до уплаты процентов, налогов и амортизации), пришедшем к нам из международной практики. Данный показатель наделен большим экономическим смыслом, так как позволяет оценивать бизнес наиболее точно с точки зрения финансовой отдачи. Из-под влияния прибыли выведены такие статьи затрат, как налоги (они различаются в зависимости от налоговых режимов, местонахождения компании), амортизация (выбор амортизационной политики - во многом прерогатива самой организации), проценты (они зависят от структуры источников финансирования). По показателю EBITDA сравнивают предприятия различных отраслей, территорий, это показатель, на который ориентируются инвесторы в поисках лучшего вложения денежных средств.
Для того чтобы заемные средства работали с полной отдачей, финансисты предприятия должны постоянно иметь "на карандаше" показатель рентабельности активов, соизмерять его с предлагаемой банками ставкой по кредиту, поддерживать оптимальную для своей организации структуру пассивов.6

1.2 Классификация заемных средств по видам

Заёмный капитал – временно находящийся у предприятия и должен быть возвращён заёмщику. К этому капиталу относят: долги перед учреждениями банков; долги перед бюджетом; доги перед персоналом предприятия. Заёмный капитал делят на две группы: кредиты и займы; кредиторская задолженность.
Кредит в широком смысле – это система экономических отношений, возникающая при передаче имущества в денежной или натуральной форме от одних организаций или лиц другим на условиях последующего возврата денежных средств или оплаты стоимости переданного имущества и, как правило, с уплатой процентов за временное пользование переданным имуществом.7
Кредиты и займы представляют собой заёмный капитал, образующийся перед кредитными учреждениями по полученным ссудам, а также перед другими организациями при выпуске облигационных займов, получении коммерческого кредита, получении кредита в денежной форме. В зависимости от срока различают долгосрочные (свыше одного года) и краткосрочные (до одного года).
Кредиторская задолженность представляет собой заёмный капитал, полученный предприятием в виде: задолженности за товары, услуги перед поставщиками; задолженности перед бюджетом по начисленным, но неоплаченным налогам; задолженности перед персоналом предприятия; задолженности перед внебюджетными социальными фондами (по социальному страхованию и обеспечению); задолженности по полученным авансам; задолженности по начисленным учредителям доходам.8
Заемные средства, как правило, классифицируют в зависимости от степени срочности их погашения и способа обеспеченности.
По степени срочности погашения обязательства подразделяют на долгосрочные и текущие. Средства, привлекаемые на долгосрочной основе, обычно направляют на приобретение активов длительного использования, тогда как текущие пассивы обычно являются источником формирования оборотных средств.
Для оценки структуры обязательств весьма существенно их деление на необеспеченные и обеспеченные. Важность такой группировки связана с тем, что обеспеченные обязательства в случае ликвидации предприятия и объявления конкурсного производства погашаются из конкурсной массы.
Чем больше покрытых (обеспеченных) долгов в противоположность необеспеченным, тем лучше кредиторам, имеющим обеспеченные требования, но хуже остальным кредиторам, которые в случае объявления конкурса должны удовлетвориться остающейся имущественной массой.
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (Gearing Ratio) характеризует степень зависимости организации от внешних займов (кредитов):
Gearing Ratio = Total Debt / Total Equity,
где Total Debt - заемные средства;
Total Equity - собственный капитал.
Он показывает, сколько заемных средств приходится на 1 руб. собственных. Чем выше этот коэффициент, тем больше займов у компании и тем рискованнее ситуация, которая может привести в конечном итоге к банкротству. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную опас