Здесь можно найти учебные материалы, которые помогут вам в написании курсовых работ, дипломов, контрольных работ и рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение оригинальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение оригинальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения оригинальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, РУКОНТЕКСТ, etxt.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии так, что на внешний вид, файл с повышенной оригинальностью не отличается от исходного.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Новые формы привлечения средств в оборот предприятия

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 17.05.13. Год: 2012. Страниц: 33. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


     МИНОБРНАУКИ РОССИИ

     Федеральное государственное бюджетное образовательное  учреждение высшего профессионального  образования

     «Чувашский  государственный университет им. И.Н. Ульянова» 

     Факультет экономики и менеджмента

     Кафедра финансов, кредита и статистики 

     Дисциплина: «Финансовый менеджмент» 
 

     КУРСОВАЯ  РАБОТА

     на  тему:

     «Новые формы привлечения средств в оборот предприятия» 
 

Выполнила: 
 

Научный руководитель:

студентка группы ФЭМ 71-07

Мурзакова Евгения  Андреевна 

к.э.н., доцент                                                                                                                       

Песина Людмила  Михайловна


 
 
 
 
 

     Чебоксары 2012 

     Содержание:

     Введение

     Глава 1. Теоретические основы формирования капитала предприятия…………………………………………………………………………..5

     1.1  Сущность и классификация капитала предприятия……………………5

     1.2 Состав собственного капитала  и особенности формирования собственных  финансовых ресурсов предприятия………………………………...11

     1.3 Состав заемного капитала предприятия  и механизм его привлечения…………………………………………………………………………17

     1.4 Новые формы привлечения средств…………………………………….21

     Глава 2. Оценка методов финансирования предприятия………………….27

     2.1 История  ООО «Реон-Техно»……………………………………………27

     2.2 Организационно-экономическая характеристика предприятия………29

     2.3 Формы привлечения средств на предприятии………………………….34

     Глава 3. Новые методы привлечения средств  в оборот ООО «Реон-Техно»………………………………………………………………………………..39

     Заключение

     Список  используемой литературы

     Приложения 
 

       
 
 
 
 
 

     Введение

     Финансы организаций - экономические отношения по поводу формирования, распределения, перераспределения и использования капитала, сформированного за счёт собственных и заёмных источников. Финансы организации являются одним из звеньев финансовой системы и охватывают процессы формирования, распределения и использования ВВП в стоимостном выражении. Коммерческие организации функционируют в сфере материального производства, где в основном создаётся совокупный общественный продукт и национальный доход. Целью деятельности любой коммерческой организации является получение прибыли. Поступление финансов в некоммерческие организации определяется уставными документами её деятельности, а также порядком и источником финансирования. К некоммерческим организациям относят общественные и религиозные организации, некоммерческие партнёрства, учреждения, автономии НКО, ассоциации и союзы, благотворительные и иные фонды, а также иные формы организации, не запрещённые законом. В отдельную группу финансов организации можно выделить финансовые организации финансовой сферы. Хозяйствующие субъекты, ведущие свою деятельность в финансовой сфере разделяются на: ведущие финансово-кредитную и страховую деятельность. Деятельность финансово-кредитных организаций регламентируется ФЗ «О банках и банковской деятельности». 

     Капитал – одна из наиболее используемых в финансовом менеджменте экономических категорий. Он является базой создания и развития предприятия и в процессе функционирования обеспечивает интересы государства, собственников и персонала. Всякая организация, ведущая производственную или иную коммерческую деятельность должна обладать определенным капиталом, представляющим собой совокупность материальных ценностей и денежных средств, финансовых вложений и затрат на приобретение прав и привилегий, необходимых для осуществления его хозяйственной деятельности. 

     Для своих целей, финансовый менеджмент отражает понятие капитала с двух сторон. С одной стороны капитал  предприятия характеризует общую  стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов. При этом характеризуется направление вложения средств. С другой стороны, если рассматривать источники финансирования, можно отметить, что капитал – это возможность и совокупность форм мобилизации финансовых ресурсов для получения прибыли.

     Целью данной курсовой работы является определить новые формы привлечения средств  в оборот предприятия. Актуальность данной темы неоспорима. Так как  с развитием технологий и ускорением темпа жизни традиционных методов  финансирования уже не достаточно. Для достижения поставленной цели были поставлены следующие задачи:

     -изучение  теоретических основ финансирования;

     -оценка состояния предприятия ООО «Реон-Техно»;

     -изучение  форм привлечения средств на  данном предприятии;

     -предложение  нового метода финансирования. 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Глава 1. Теоретические  основы формирования капитала предприятия

     1.1  Сущность и классификация капитала предприятия

     Капитал - главная экономическая база создания и развития предприятия. В процессе своего функционирования капитал обеспечивает интересы государства, собственников и персонала. С позиции финансового менеджмента капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов.

     Капитал одна из наиболее используемых в финансовом менеджменте экономических категорий. Он является базой создания и развития предприятия и в процессе функционирования обеспечивает интересы государства, собственников и персонала. Всякая организация, ведущая производственную или иную коммерческую деятельность должна обладать определенным капиталом, представляющим собой совокупность материальных ценностей и денежных средств, финансовых вложений и затрат на приобретение прав и привилегий, необходимых для осуществления его хозяйственной деятельности.

     С одной стороны капитал предприятия  характеризует общую стоимость  средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов. При этом характеризуется направление вложения средств.

     С другой стороны, если рассматривать источники финансирования, можно отметить, что капитал это возможность и совокупность форм мобилизации финансовых ресурсов для получения прибыли.

     Рассматривая  экономическую сущность капитала предприятия, следует отметить такие его характеристики как:

     1. Капитал предприятия является  основным фактором производства. В системе факторов производства (капитал, земля, труд) капиталу  принадлежит приоритетная роль, т.к. он объединяет все факторы  в единый производственный комплекс.

     2. Капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход. В данном случае он может выступать изолированно от производственного фактора в форме инвестированного капитала.

     3. Капитал является главным источником  формирования благосостояния его  собственников. Часть капитала в текущем периоде выходит из его состава и попадает в «карман» собственника, а накапливаемая часть капитала обеспечивает удовлетворение потребностей собственников в будущем.

     4. Капитал предприятия является  главным измерителем его рыночной стоимости. В этом качестве выступает, прежде всего, собственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых активов. Наряду с этим, объем используемого собственного капитала на предприятии характеризует одновременно и потенциал привлечения им заемных финансовых средств, обеспечивающих получение дополнительной прибыли. В совокупности с другими факторами формирует базу оценки рыночной стоимости предприятия.

     5. Динамика капитала предприятия  является важнейшим показателем  уровня эффективности его хозяйственной деятельности. Способность собственного капитала к самовозрастанию высокими темпами характеризует высокий уровень формирования и эффективное распределение прибыли предприятия, его способность поддерживать финансовое равновесие за счет внутренних источников. В то же время, снижение объема собственного капитала является, как правило, следствием неэффективной, убыточной деятельности предприятия.

     Капитал предприятия характеризуется многообразием  видов и систематизируется по следующим категориям:

     1. По принадлежности предприятию  выделяют собственный и заемный  капитал.

     Собственный капитал характеризует общую  стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на праве собственности  и используемых им для формирования определенной части активов. Эта  часть актива, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия. Собственный капитал включает в себя различные по своему экономическому содержанию, принципам формирования и использования источники финансовых ресурсов: уставный, добавочный, резервный капитал. Кроме того, в состав собственного капитала, которым может оперировать хозяйствующий субъект без оговорок при совершении сделок, входит нераспределенная прибыль; фонды специального назначения и прочие резервы. Также к собственным средствам относятся безвозмездные поступления и правительственные субсидии.

     Величина  уставного капитала должна быть определена в уставе и других учредительных  документах организации, зарегистрированных в органах исполнительной власти. Она может быть изменена только после внесения соответствующих изменений в учредительные документы.

     Добавочный  капитал включает стоимость имущества, внесенного учредителями (акционерами) сверх зарегистрированной величины уставного капитала; суммы, образующиеся в результате изменений стоимости имущества при его переоценке; другие поступления в собственный капитал предприятия.

     Резервный капитал это часть собственного капитала, выделяемого из прибыли  организации для покрытия возможных  убытков и потерь. Величина резервного капитала и порядок его образования определяются законодательством РФ и уставом организации.

     Нераспределенная  прибыль основной источник накопления имущества предприятия или организации. Это часть валовой прибыли, оставшаяся после уплаты налога на прибыль в бюджет и отвлечения средств за счет прибыли на другие цели.

     Фонды специального назначения характеризуют  чистую прибыль, направленную на производственное развитие и расширение предприятия, а также на мероприятия социального  характера.

     К прочим резервам относятся резервы, которые создаются на предприятии  в связи с предстоящими крупными расходами, включаемыми в себестоимость  и издержки обращения. Субсидии и  поступления образуются в результате специальных ассигнований из бюджета, внебюджетных фондов, других организаций и физических лиц.

     Все собственные средства в той или  иной степени служат источниками  формирования средств, используемых организацией для достижения поставленных целей.

     В составе собственного капитала могут  быть выделены две основные составляющие: инвестированный капитал, т.е. капитал, вложенный собственниками в предприятие; и накопленный капитал, т.е. капитал, созданный на предприятии сверх того, что первоначально авансировано собственниками.

     Инвестированный капитал включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. К данной группе обычно относят и безвозмездно полученные ценности. Первая составляющая инвестированного капитала представлена в балансе уставным капиталом, вторая добавочным капиталом (в части полученного эмиссионного дохода), третья добавочным капиталом (в части безвозмездно полученного имущества) или фондом социальной сферы.

     Накопленный капитал находит свое отражение в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный капитал, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи).

     Несмотря  на то, что источник образования  отдельных составляющих накопленного капитала один нераспределенная прибыль, цели и порядок формирования, направления и возможности использования каждой его статьи существенно отличаются.

     Все статьи собственного капитала формируются  в соответствии с законодательством  РФ, учредительными документами и  учетной политикой. Действующее законодательство определяет обязанность акционерного общества создавать два фонда уставный и резервный. Иного обязательного перечня фондов, которое должно создавать общество, а также нормативы отчислений в них, законодательство не содержит. Вопросы использования резервного и иных фондов общества относятся к исключительной компетенции совета директоров общества.

     Заемный капитал общества характеризует  привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности.

     Источники заемного капитала можно разделить  на две группы долгосрочные и краткосрочные.

     К долгосрочным, в российской практике, относятся те заемные источники, срок погашения которых превышает двенадцать месяцев. В зарубежной практике заемные источники, выдаваемые на срок от одного до пяти лет, считаются среднесрочными.

     К краткосрочному заемному капиталу можно  отнести кредиты, займы, а также  вексельные обязательства со сроком погашения менее одного года; кредиторскую и дебиторскую задолженности.

     2. По формам инвестирования различают  капитал в денежной, материальной  и нематериальной формах, используемый  для формирования уставного капитала  предприятия. Инвестирование капитала  в этих формах разрешено законодательством  при создании новых предприятий, увеличении объема их уставных фондов.

     3. По объекту инвестирования выделяют  основной и оборотный виды  капитала предприятия.

     Основной  капитал характеризует ту часть  используемого предприятием капитала, который инвестирован во все виды его внеоборотных активов. Оборотный капитал характеризует ту его часть, которая инвестирована во все виды его оборотных активов.

     4. По формам собственности выделяют  частный и государственный капитал,  инвестированный в предприятие  в процессе формирования его  уставного капитала.

     5. По организационно правовым формам  деятельности выделяют следующие  виды капитала: акционерный капитал  (капитал предприятий, созданных  в форме акционерных обществ); паевой капитал (капитал партнерских  предприятий обществ с ограниченной  ответственностью, коммандитных и т.д.) и индивидуальный капитал (капитал индивидуальных предприятий семейных и т.д.).

     6. По характеру использования собственником  выделяют потребляемый («проедаемый») и накапливаемые (реинвестируемый)  виды капитала. Потребляемый капитал после его распределения на цели потребления теряет функции капитала. Он представляет собой отток средств предприятия, осуществляемый в целях потребления (выплаты дивидендов, процентов, социальные нужды предприятия и его работников).

     Накапливаемый капитал характеризует различные формы его прироста в процессе капитализации прибыли, дивидендных выплат и т.д. Приведенный перечень не отражает всего многообразия видов капитала, используемых в научной терминологии и практике финансового менеджмента. В нем присутствуют те необходимые классификационные признаки, которые будут использоваться в работе в дальнейшем. 

1.2. Состав собственного капитала и особенности формирования собственных финансовых ресурсов предприятия

     Капитал - это средства, которыми располагает  субъект хозяйствования, для осуществления свей деятельности с целью получения прибыли. Капитал -- одна из фундаментальных экономических категорий, сущность, которой научная мысль выясняет на протяжении ряда столетий. Термин "капитал" происходит от латинского "саpitalis", что означает основной, главный. В первоначальных работах экономистов капитал рассматривался как основное богатство, основное имущество. По мере развития экономической мысли, это первоначальное абстрактное и обобщенное понятие капитала, наполнялось конкретным содержанием, соответствующим господствующей парадигме экономического анализа развития общества. В процессе хозяйственной деятельности происходит постоянный оборот капитала: последовательно он меняет денежную форму на материальную, которая в свою очередь изменяется, принимая различные формы продукции, товара и другие, в соответствии с условиями производственно-коммерческой деятельности организации, и, наконец, капитал вновь превращается в денежные средства, готовые начать новый кругооборот. В российской практике капитал предприятия часто разделяют на капитал активный и пассивный. С методологической точки зрения это неверно. Такой подход является причиной недооценки места и роли капитала в бизнесе и приводит к поверхностному рассмотрению источников формирования капитала. Капитал не может быть пассивным, так как является стоимостью, приносящей прибавочную стоимость, находящуюся в движении, в постоянном обороте. Поэтому более обоснованно здесь применять понятия источников формирования капитала и функционирующего капитала. Структура источников образования активов (средств) представлена основными составляющими: собственным капиталом и заемными (привлеченными) средствами.

     Собственный капитал (СК) организации как юридического лица в общем виде определяется стоимостью имущества, принадлежащего организации. Это так называемые чистые активы организации. Они определяются как разность между стоимостью имущества (активным капиталом) и заемным капиталом. Конечно, собственный капитал имеет сложное строение. Его состав зависит от организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта. Собственный капитал состоит из уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли и целевых (специальных) фондов. Коммерческие организации, функционирующие на принципах рыночной экономики, как правило, владеют коллективной или корпоративной собственностью. Собственниками выступают юридические и физические лица, коллектив вкладчиков-пайщиков или корпорация акционеров. Уставный капитал, сложившийся как часть акционерного капитала, наиболее полно отражает все аспекты организационно-правовых основ формирования уставного капитала.

     

     Рис. 1. Формы функционирования собственного капитала предприятия

     Акционерный капитал--это собственный капитал  акционерного общества (АО). Акционерным  обществом признается организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций. Участники  АО (акционеры) не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций. Уставный капитал при этом представляет собой совокупность вкладов (рассчитываемых в денежном выражении) акционеров в имущество при создании предприятия для обеспечения его деятельности в размерах, определенных учредительными документами. В силу своей устойчивости уставный капитал покрывает, как правило, наиболее неликвидные активы, такие, как аренда земли, стоимость зданий, сооружений, оборудования. Особое место в реализации гарантии защиты кредиторов занимает резервный капитал, главная задача которого состоит в покрытии возможных убытков и снижении риска кредиторов в случае ухудшения экономической конъюнктуры. Резервный капитал формируется в соответствии с установленным законом порядком и имеет строго целевое назначение. В условиях рыночной экономики он выступает в качестве страхового фонда, создаваемого для возмещения убытков и защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли у предприятия до того, как будет уменьшен уставный капитал.

     В Гражданском кодексе РФ предусмотрено  требование о том, что, начиная со второго года деятельности предприятия  его уставный капитал не должен быть меньше, чем чистые активы. Если данное требование нарушается, то предприятие обязано уменьшить (перерегистрировать) уставный капитал, поставив его в соответствие с величиной чистых активов (но не менее минимальной величины). Формирование резервного капитала является обязательным для акционерных обществ, его минимальный размер не должен быть менее 15% от уставного капитала. В отличие от резервного капитала, формируемого и соответствии с требованиями законодательства, резервные фонды, создаваемые добровольно, формируются исключительно в порядке, установленном учредительными документами или учетной политикой предприятия, независимо от организационно-правовой формы его собственности.

     Следующий элемент собственного капитала -- добавочный капитал, который показывает прирост  стоимости имущества в результате переоценок основных средств и незавершенного строительства организации, производимых по решению правительства, полученные денежные средства и имущество в сумме превышения их величины над стоимостью переданных за них акций и другое.

     Добавочный  капитал может быть использован  на увеличение уставного капитала, погашение балансового убытка за отчетный год, а также распределен между учредителями предприятия и на другие цели. При этом порядок использования добавочного капитала определяется собственниками, как правило, в соответствии с учредительными документами при рассмотрении результатов отчетного года.

     В хозяйствующих субъектах возникает  еще один вид собственного капитала -- нераспределенная прибыль.

     Нераспределенная  прибыль--чистая прибыль (или ее часть), не распределенная в виде дивидендов между акционерами (учредителями) и не использованная на другие цели. Обычно эти средства используются на накопление имущества хозяйствующего субъекта или пополнение его оборотных средств в виде свободных денежных сумм, то есть в любой момент готовых к новому обороту. Нераспределенная прибыль может из года в год увеличиваться, представляя рост собственного капитала на основе внутреннего накопления. В растущих, развивающихся акционерных обществах нераспределенная прибыль с годами занимает ведущее место среди составляющих собственного капитала. Ее сумма зачастую в несколько раз превышает размер уставного капитала. Целевые (специальные) фонды создаются за счет чистой прибыли хозяйствующего субъекта и должны служить для определенных целей в соответствии с уставом или решением акционеров и собственников. Эти фонды являются разновидностью нераспределенной прибыли. Иначе говоря, это нераспределенная прибыль, имеющая строго целевое назначение. В составе собственного капитала могут быть выделены две основные составляющие: инвестированный капитал, то есть капитал, вложенный собственниками в предприятие; и накопленный капитал - капитал, созданный на предприятии сверх того, что было первоначально авансировано собственниками.

     Инвестированный капитал включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. К данной группе обычно относят и безвозмездно полученные ценности. Первая составляющая инвестированного каптала представлена в балансе российских предприятий уставным капиталом, вторая -- добавочным капталом (в части полученного эмиссионного дохода), третья - добавочным капиталом или фондом социальной сферы (в зависимости от цели использования безвозмездно полученного имущества). Накопленный капитал находит свое отражение в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный капитал, фонд накопления, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи). Несмотря на то, что источник образования отдельных составляющих накопленного капитала -- чистая прибыль, цели и порядок формирования, направления и возможности использования каждой его статьи существенно отличаются. Эти статьи формируются в соответствии с законодательством, учредительными документами и учетной политикой.

     Все источники формирования собственного капитала можно разделить на внутренние и внешние.

     Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями: 1. Простотой привлечения, так как  решения, связанные с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов. 2. Более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах. 3. Обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска банкротства.

     

     Рис. 2. Источники формирования собственного капитала

     Вместе  с тем, ему присущи следующие  недостатки: 1. Ограниченность объема привлечения, а следовательно и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка на отдельных этапах его жизненного цикла. 2. Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала. 3. Неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, так как без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической. Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал. 

     1.3 Состав заемного капитала предприятия и механизм его привлечения

     Заемный капитал (ЗК) представляет собой часть  стоимости имущества организации, приобретенного в счет обязательства  вернуть поставщику, банку, другому  заимодавцу деньги либо ценности, эквивалентные  стоимости такого имущества. В составе  заемного капитала различают краткосрочные и долгосрочные заемные средства, кредиторскую задолженность (привлечённый капитал). Структура заёмного капитала раскрыта на рис.3.

     Долгосрочные  заемные средства -- это кредиты  и займы, полученные организацией на период более года, срок погашения которых наступает не ранее чем через год. К ним относятся задолженность по налоговому кредиту; задолженность по эмитированным облигациям; задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе и т.п. Кредиты и займы, привлекаемые на долгосрочной основе, направляются на финансирование приобретения имущества длительного использования.

     Краткосрочные заемные средства -- обязательства, срок погашения которых не превышает  года. Среди этих средств следует  выделить текущую кредиторскую задолженность, которая возникает в результате коммерческих и других текущих расчетных операций. К ней относятся: задолженность персоналу по оплате труда; задолженность бюджету и внебюджетным фондам по обязательным платежам; авансы полученные; предварительная оплата заказов и продукции; задолженность поставщикам и другие виды задолженности. Краткосрочные кредиты и займы и кредиторская задолженность являются источниками формирования оборотных активов.

     

     Рис. 3. Формы финансовых обязательств предприятия.

     Привлечение заёмных средств - довольно распространённая практика. С одной стороны, это  фактор успешного функционирования предприятия, способствующий быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствующий о доверии кредиторов и обеспечивающий повышение рентабельности собственных средств.

     С другой стороны, предприятие обменивается финансовыми обязательствами (особенно если уровень процентов за кредит высокий). Привлечение заёмных средств широко практикуется при агрессивной политике финансирования. Величина и эффективность использования заёмных средств - одна из главных оценочных характеристик эффективности управленческих решений. В целом, хозяйствующие субъекты, использующие кредит, находятся в более выигрышном положении, нежели предприятия, опирающиеся только на собственный капитал. Несмотря на платность кредита, использование последнего обеспечивает повышение рентабельности предприятия.

     Раскрытие сущности и содержания собственного капитала, основных понятий и современных взглядов на эту категорию является основополагающим элементом проведения углубленного анализа и оценки эффективности использования собственного и заемного капитала, формулирования обоснованных выводов и разработки соответствующих рекомендаций. Для повышения качества анализа требуется достаточно полная и достоверная информационная база о реальном положении дел в коммерческой организации, состоянии, движении и использовании ее капитала.

     Раскрытие сущности, состава и структуры собственного и заемного капитала позволяет определиться в методах, подходах и показателях, необходимых для анализа источников финансирования хозяйственной деятельности организации.

     Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:

     1. Достаточно широкими возможностями  привлечения, особенно при высоком  кредитном рейтинге предприятия,  наличии залога или гарантии  поручителя.

     2. Обеспечением роста финансового  потенциала предприятия при необходимости  существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности.

     3. Более низкой стоимостью в  сравнении с собственным капиталом  за счет обеспечения эффекта  "налогового щита" (изъятия  затрат по его обслуживанию  из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).

     4. Способностью генерировать прирост  финансовой рентабельности (коэффициента  рентабельности собственного капитала).

     В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки:

     1. Использование этого капитала генерирует наиболее опасные финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия -- риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемного капитала.

     2. Активы, сформированные за счет  заемного капитала, генерируют меньшую  (при прочих равных условиях) норму  прибыли, которая снижается на  сумму выплачиваемого ссудного  процента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента по облигациям; вексельного процента за товарный кредит и т.п.).

     3. Высокая зависимость стоимости  заемного капитала от колебаний  конъюнктуры финансового рынка.  В ряде случаев при снижении  средней ставки ссудного процента  на рынке использование ранее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе) становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов.

     4. Сложность процедуры привлечения  (особенно в больших размерах), так как предоставление кредитных ресурсов зависит от решения других хозяйствующих субъектов (кредиторов), требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий или залога (при этом гарантии страховых компаний, банков или других хозяйствующих субъектов предоставляются, как правило, на платной основе).

     Таким образом, предприятие, использующее заемный  капитал, имеет более высокий  финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного  объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала). 
 

     1.4 Новые формы привлечения средств

     К новым формам привлечения заемных средств можно отнести облигации, факторинг и франчайзинг. Облигации являются активным финансовым инструментом, расширяющим возможности увеличения капитала за счет привлечения средств других юридических и физических лиц. Такая форма привлечения заемных средств имеет ряд преимуществ как сравнительно дешевый способ привлечения во временное пользование дополнительных ресурсов. Однако предприятия, действующие в экономике переходного периода, весьма редко применяют такую форму заемного капитала. Это связано с нестабильностью хозяйственной ситуации, слабым развитием рынка ценных бумаг, низким уровнем доходов граждан и предприятий. Условия эмитирования и использования поступлений от облигаций. Правила их выпуска строго регулируются соответствующим законом, в котором определяются обязательные условия их эмиссии и обращения. Как правило, общий объем эмиссии ограничивается установленным лимитом (размером собственного капитала, определенной частью имущества), который становится материальным гарантом возврата этих ресурсов. Предприятия, желающие выпустить облигации, должны заранее подсчитать расходы на их эмиссию, а также предполагаемые поступления от их реализации. Как правило, все эти затраты с учетом их актуальной стоимости (текущей стоимости денег в период расходования) включаются в номинальную стоимость облигации. Номинальная стоимость облигации по существу приравнивается к ее эмиссионной стоимости.

     Особой  формой привлечения на короткий период времени "чужих средств" является и факторинг, который во многих случаях рассматривается только как форма посредничества в осуществлении расчетов. По существу главной целью использования факторинга для предприятия является обеспечение непрерывных денежных потоков. Достигается это посредством перенесения задолженности покупателей на фактор, который перечисляет производителю (продавцу) сумму денежных ресурсов, отвечающую размерам принятых к оплате счетов. В факторинге выступают три субъекта: факторант — производитель, продавец; фактор — банк, фирмы факторинговые, которые осуществляют факторинговые услуги; должник — покупатель товаров или услуг. На основе договора, заключенного между факторантом и фактором (должники получают только письменное сообщение), осуществляется передача значительной части расчетов по оплате за отгруженные производителем товары или оказанные услуги. Фактор принимает на себя ответственность за регулирование этих финансовых обязательств, но, не дожидаясь их погашения, перечисляет факторанту соответствующую сумму. Она соответствует размеру задолженности покупателей, уменьшенной на установленную плату (комиссионные). Таким образом, банк (факторинговая фирма) освобождает предприятия от тяжелой обязанности взыскания задолженности (прошлой, текущей и будущей), гарантирует быстрое поступление денежных ресурсов, нормальную финансовую ликвидность. В связи с этим факторинг выступает как альтернативная форма краткосрочного кредита, обеспечивает непрерывное функционирование предприятия, ускорение его хозяйственного оборота. Различают факторинг полный и неполный. Сущность полного факторинга характеризуется в основном тем, что риск непогашения задолженности покупателя принимает на себя фактор. При неполном факторинге в случае неплатежеспособности плательщика задолженность, переданная фактору, возвращается к производителю (продавцу). Практика использования факторинга для ускорения расчетов, оборота денежных ресурсов положительно оценивает данный метод привлечения заемных средств на короткий период времени.

     Разновидностью  факторинга является форфайтинг, применяемый, в основном, при международных трансакциях, расчетах, связанных с экспортом и импортом. Свое распространение форфайтинг получил в США как форма приобретения векселей в значительных по объему трансакциях. Если факторинг используется в основном в текущих расчетах при относительно невысоком уровне риска, то форфайтинг охватывает часто долговременные расчеты (от 3 до 10 лет) с определенными должниками. Форфайтинговые услуги оказывает банк или специальные форфайтинговые фирмы, которые взимают кроме установленной оплаты и комиссионные (более высокие при трансакциях высоко рисковых). В форфайтинговом обороте участвует много самостоятельных субъектов: продавец задолженности (разные предприятия, банки, форфайтинговые фирмы, другие юридические и физические лица, являющиеся собственниками векселей); форфайтинговые фирмы, которые покупают эти задолженности; посреднические форфайтинговые фирмы; должники; субъекты, которые страхуют оплату задолженности клиентов. Главным объектом форфайтинга являются векселя, которые продаются форфайтинговым фирмам. Иногда ими выступают расчеты, осуществляемые через аккредитивы, лизинговые договоры или задолженности, которые страхуются их покупателями в обязательном порядке.

     В последнее время в мировой  практике успешно функционирует  специфическая форма расширения финансовых и хозяйственных возможностей отдельных предпринимателей. Выступает  она в форме франчайзинговых  услуг, которые опытные, солидные фирмы предоставляют другим хозяйствующим субъектам. Эти услуги оказываются в виде продажи (передачи) фирменного знака, новых технологий, методов управления, организации маркетинга, производства, услуг ноу-хау и др. Эта форма носит название "франчайзинг" и обеспечивает успех многим новым и уже действующим фирмам. К наиболее известным в мире франчайзингдателям относятся такие компании и фирмы, как "МсДональдс", "Пицца-Хат" и другие, которые пользуются доверием, а их продукция — спросом, отличается особой рецептурой и качеством. За франчайзинговые услуги взимается определенная плата (в виде процентов от прибыли или объема продажи). Как все формы заемного капитала, эти услуги предоставляются только на установленное договором время в пользование их покупателю.

     Также в настоящее время популярность приобретает проектное финансирование.

     В России под проектным финансированием  принято понимать кредитование проектов банками. При этом у нас не выдвигается  каких-либо особых требований к проекту (сфере его реализации, объему привлекаемых средств).

     Отечественный подход сильно отличается от западного. В большинстве государств под  проектным финансированием (project finance) понимают любые формы привлечения средств для реализации проектов, а также весь процесс их привлечения. Причем предметом финансирования может выступать не любой проект, а только требующий больших финансовых затрат и имеющий длительный срок окупаемости. Как правило, это инфраструктурные или промышленные проекты, в основном в сферах энергетики, нефтедобычи, транспорта. Субъектами финансирования (их еще называют спонсорами – sponsors) являются банки, иные инвесторы, иногда государства. При участии последних, проектное финансирование приобретает форму государственно-частного партнерства (private-public partnership).

     Можно выделить несколько стадий финансирования проектов.

     1. Подготовительный этап,  на котором утверждаются основные параметры проекта, подыскиваются спонсоры.

     2. Создание специальной целевой компании (special purpose vehicle/special purpose company/special purpose entity; сокращенно- SPV). Юридическое обособление активов необходимо для того, чтобы оградить имущество спонсоров от возможных потерь. Акции новой компании делятся пропорционально количеству вложенных инвесторами средств.

     3. В преимущественном большинстве случаев инвесторы не обходятся без заключения акционерных соглашений. Их необходимость обусловлена разным фактическим статусом инвесторов. В соглашениях традиционно прописывают, по каким вопросам у миноритария будет право вето. Например, часто встречается право миноритария запретить реорганизацию и ликвидацию  SPV; может быть предусмотрена необходимость одобрения миноритарием бизнес-планов компании и др.

     4. В случае недостаточности средств  инвесторов привлекаются финансы  банков, в том числе и в форме синдицированного кредитования.  Интересно, что огромные суммы выдаваемых кредитов не позволяют банкам ограничить свой контроль над ходом реализации проекта только средствами кредитного договора. Порой банки требуют права участия в управлении SPV. Такое участие может оформляться по-разному. Например, путем предоставления банку акций компании. Тогда их статус становится во многом схожим со статусом других инвесторов. Гораздо больше вопросов с правовой точки зрения приобретает ситуация, когда банки включают своих представителей в совет директоров или иной орган управления SPV, не имея при этом акций компании. В этом случае право представителей банков на участие в управлении ограничено строго определенным в кредитном соглашении кругом вопросов. Гражданско-правовой статус этих лиц еще только должен быть определен. На данный момент устоявшихся позиций по этому вопросу не имеется.

     5. Возврат кредита обеспечивается, прежде всего, залогом имущества SPV. В более рисковых проектах, наряду с залогом, используется также гарантия инвесторов или иных третьих лиц (вариант с третьими лицами более надежен).
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.