Здесь можно найти учебные материалы, которые помогут вам в написании курсовых работ, дипломов, контрольных работ и рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Рынок ценных бумаг и его регулирование

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 28.05.13. Сдан: 2013. Страниц: 33. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


Содержание

 

 

Введение…………………………………………………………………………...

2

1 Понятие, структура,  функции рынка ценных бумаг…………..………………

4

1.1 Понятие и функции рынка ценных бумаг…………………………………...

4

1.2 Структура рынка ценных бумаг……………………………………………...

5

2 Основные инструменты ценных бумаг………………………………………...

19

3 Организация и регулирование рынка ценных бумаг в Республике Беларусь…………………………………………………………………………....

 

12

3.1 Организация рынка ценных бумаг в Республике Беларусь………………...

12

3.2 Регулирование рынка ценных бумаг в Республике Беларусь……………....

17

3.2.1 Лицензирование и аттестация профессиональных участников рынка ценных бумаг ………………………………………………...……………………

 

17

3.2.2 Государственное регулирование эмиссии  ценных бумаг………………..

18

3.2.3 Налогообложение операций с ценными бумагами ……………………….

23

3.2.4 Финансовый контроль  на рынке ценных бумаг …………………………..

24

 

 

 

Заключение………………………………………………………………………...

29

Литература…………………………………………………………………………

31


 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Экономический рост в  стране невозможен без формирования эффективного финансового рынка, важнейшей составляющей которого является рынок ценных бумаг.

            В современных условиях рынок  ценных бумаг приобретает важное  значение как альтернативный  источник финансирования экономики. Он помогает перемещать капитал от инвесторов, располагающих свободными денежными ресурсами, к эмитентам, испытывающим потребность в финансировании инвестиционных проектов. Возможность перепродажи ценных бумаг побуждает многих инвесторов покупать ликвидные ценные бумаги и, таким образом, предоставлять капитал нуждающимся в нем.

С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой его отражение в ценных бумагах. Появление этой разновидности капитала связано с развитием потребности в привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом, фондовый рынок исторически начинает развиваться на основе ссудного капитала, т.к. покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду. Ключевой задачей, которую должен выполнять рынок ценных бумаг является прежде всего обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами капитал.

В общем виде рынок  ценных бумаг можно определить как  совокупность экономических отношений  по поводу выпуска и обращения  ценных бумаг между его участниками. Понятия фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают.

 Основными инструментами  рынка ценных бумаг являются  акции, облигации. Лицо, выпускающее ценные бумаги, называют эмитентом, а выпуск бумаг – эмиссией. Лицо, приобретающее ценные бумаги, называют инвестором. На фондовом рынке главными покупателями бумаг выступают юридические лица, прежде всего банки, страховые организации, инвестиционные, пенсионные фонды, так как именно они располагают наибольшей суммой средств.

Рынок ценных бумаг имеет очень сложную структуру. В составе рынка ценных бумаг выделяют денежный рынок и рынок капиталов. Денежный рынок – это рынок, на котором обращаются краткосрочные ценные бумаги. Рынок капитала – это рынок, на котором обращаются бессрочные ценные бумаги или бумаги, до погашения которых остаётся более года. По организационной структуре фондовый рынок делится на первичный, который в свою очередь подразделяется на биржевой и на внебиржевой, и вторичный рынок. Первичный рынок – это рынок, на котором происходит первичное размещение ценных бумаг.

Вторичный  рынок –  это рынок, на котором  происходит обращение ценных бумаг. Если посмотреть на экономику во временном разрезе, то можно увидеть, что он состоит из двух сегментов: кассового(спотового) и срочного рынков.

Все функции рынка ценных бумаг можно разделить на две группы: общерыночные (коммерческая, ценообразовательная, регулирующая) и специфические, которые отличают рынок ценных бумаг от других рынков.

Фондовый рынок имеет  множество инструментов: акции, облигации, казначейские свидетельства государства, депозитные сертификаты, векселя, банковский акцепт и другие. Основными из которых являются акции, облигации.

Существует две модели развития рынка ценных бумаг: североамериканская и европейская. В Беларуси, как впрочем и в странах Центральной и Восточной Европы, складывается смешанная модель фондового рынка, в которой присутствуют черты как североамериканской, так и европейской моделей. В качестве основных ее характеристик можно назвать значительную роль государства в процессе создания фондового рынка, прямое кредитование на покрытие дефицита бюджета наряду с выпуском государством ценных бумаг, относительно высокую долю ценных бумаг банков и финансовых инструментов на финансовом и фондовом рынках государства.

 Классификацию основных сегментов рынка можно представить так: корпоративные ценные бумаги, государственные, муниципальные, ценные бумаги коммерческих банков, именные приватизационные чеки. Рынок ценных бумаг имеет регулятивную, технически хорошо оснащенную инфраструктуру, которая имеет две неотъемлемые части: государственное регулирование и саморегулируемую организацию, от степени воздействия которых зависит стабильное развитие фондового рынка.

 Тема курсовой работы является очень актуальной. Её актуальность определяется необходимостью решения в ближайшее время вопросов, связанных с созданием предпосылок для успешного развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь.

Цель работы – изучить  тему «Рынок ценных бумаг и его регулирование» ,а именно: структуру, понятие, функции и основные инструменты, а также познакомится, как рынок ценных бумаг организуется и регулируется государством.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Понятие, функции и структура рынка ценных бумаг

 

 

1.1 Понятие и функции рынка ценных бумаг

 

 

Рынок ценных бумаг - это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Понятия фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают.

В этом смысле понятие  рынка ценных бумаг не отличается и не может отличаться от определения рынка любого другого товара. Отличия появляются, если сравнить сам объект исследуемого рынка. Номенклатура  рынка ценных бумаг соответствует не рынку какого-то отдельного товара, а товарному рынку в целом. Далее, если товары производятся на заводах и фабриках, то ценные бумаги выпускаются в обращение. Чтобы товар дошел до своего потребителя, нужна своя организация товародвижения, а для ценной бумаги – своя. Товар продаётся один  или несколько раз, а ценная бумага может продаваться и покупаться неограниченное число раз и т.д. Рынок ценных бумаг – это составная часть рынка любой страны. Основой рынка ценных бумаг являются товарный рынок, деньги и денежный капитал. Первый является надстройкой над вторым, производным по отношению к ним.

Рынок ценных бумаг имеет ряд функций, к основным из них относятся:

•  информационная;

• посредническая;

•  ценообразующая;

• учетная;

• контрольная;

•  перераспределительная;

• регулирующая .

Некоторые функции, а  именно первые три, носят общерыночный характер, так как они присущи любому рынку, другие же свойственны только рынку ценных бумаг.

    • Информационная функция заключается в том, что рынок собирает, обобщает и доводит до своих участников информацию об объектах торговли и ценах.
    • Посредническая функция — рынок сводит продавцов и покупателей и делает возможным реальное осуществление сделки, сокращает время поиска агентов.
    • Ценообразующая функция — рынок обеспечивает равновесие спроса и предложения путем постоянного колебания цен и осуществляет поиск равновесной цены. Под воздействием постоянно меняющейся рыночной конъюнктуры рынок в каждый конкретный момент формирует цену.
    • Учетная функция обеспечивает обязательный учет в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, которые обращаются на рынке, регистрацию участников рынка ценных бумаг, а также фиксацию фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи.
    • Контрольная функция — проведение контроля за соблюдением правил торговли и норм законодательства участниками рынка.
    • Перераспределительная функция в самом общем виде означает перераспределение средств: между отраслями и сферами народного хозяйства; между регионами и странами; между государством и юридическими и физическими лицами. Это общеэкономическая функция, но в данном случае она имеет специфическое содержание, характерное только для рынка ценных бумаг.
    • Регулирующая функция означает регулирование различных социально-экономических процессов посредством конкретных фондовых операций. Например, путем проведения операций с ценными бумагами регулируется объем денежной массы в обращении. Продажа государственных ценных бумаг на рынке сокращает объем денежной массы, а покупка их государством, наоборот, увеличивает этот объем.

Государство путём выпуска различных видов государственных бумаг осуществляет покрытие дефицита госбюджета неинфляционными средствами (без денежной и кредитной эмиссии).

Стимулирование иностранных инвестиций – фондовый рынок, обеспечивающий высокую ликвидность акций, является инструментом снижения рисков для иностранного инвестора и способствует привлечению крупных иностранных инвестиций.

Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет  важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях (фирмах и т.д.) и отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют дальнейших перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции.

 

 

 

1.2 Структура рынка ценных бумаг

 

 

В составе рынка ценных бумаг выделяют денежный рынок и  рынок капитала.

 Денежный рынок  – это рынок, на котором  обращаются краткосрочные ценные  бумаги. Временным критерием обычно  считается один год. Если бумага будет обращаться на рынке не более года, она рассматривается как инструмент денежного рынка. В то же время такие бумаги как вексель или банковский сертификат также относят к инструментам денежного рынка, хотя они могут обращаться и больше одного года. Денежный рынок служит для обеспечения потребностей хозяйствующих субъектов в краткосрочном финансировании.

Рынок капитала – это  рынок, на котором обращаются бессрочные ценные бумаги или бумаги, до погашения  которых остаётся более года. В  качестве примера можно назвать акцию. Рынок капитала служит для обеспечения потребностей хозяйствующих субъектов в долгосрочном финансировании.

По организационной  структуре рынок ценных бумаг  делят на первичный и вторичный  рынки.

 Первичный рынок  – это рынок, где происходит выпуск ценной бумаги в обращение, т.е. эмиссия и первичное размещение ценных бумаг среди инвесторов.

  Любая ценная бумага продаётся первый раз на первичном рынке. Таким образом, термин «первичный рынок» относится к продаже новых выпусков ценных бумаг. В результате продажи бумаг на первичном рынке лицо их выпустившее получает необходимые ему финансовые ресурсы, а бумаги поступают в руки первоначальных держателей.

После того как первоначальный инвестор купил ценную бумагу, он вправе перепродать её другим лицам, а те, в свою очередь, свободно продавать их следующим вкладчикам. Первая и последующие перепродажи ценных  бумаг происходят на вторичном рынке.

Таким образом, первичный рынок выполняет следующие функции:

• организация выпуска  ценных бумаг;

• размещение ценных бумаг;

• учет ценных бумаг;

• поддержание баланса  спроса и предложения.

 К основным субъектам первичного рынка ценных бумаг относятся эмитенты и инвесторы. Активными участниками этого рынка являются инвестиционные фонды и финансовые компании, а также коммерческие банки и различные посредники, занимающиеся куплей-продажей ценных бумаг.

К основным операциям  первичного рынка ценных бумаг относятся:

• эмиссия;

• определение основных форм размещения выпущенных ценных бумаг;

• определение рыночной стоимости ценных бумаг;

• оценка инвестиционного  риска;

• государственная регистрация  выпуска;

•  размещение ценных бумаг;

• регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг;

Вторичный  рынок –  это рынок, на котором  происходит обращение ценных бумаг. На нём уже не происходит аккумулирования новых финансовых средств для эмитента, а наблюдается только  перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов. Вторичный рынок, являясь механизмом перепродажи, позволяет инвесторам свободно продавать и покупать бумаги. При отсутствии вторичного рынка или его слабой организации последующая перепродажа ценных бумаг была бы невозможна или затруднена, что оттолкнуло бы инвесторов от покупки всех или части бумаг. В итоге общество осталось бы в проигрыше, так как многие, особенно новейшие, предприятия и начинания не получили бы необходимой финансовой поддержки.

Таким образом, основная цель вторичного рынка — обеспечить реальные условия для покупки, продажи  и проведения других операций с ценными  бумагами после их первичного размещения.

В структуре вторичного рынка выделяют биржевой и внебиржевой  рынки.

Биржевой рынок — это всегда организованный рынок ценных бумаг, операции по купле-продаже ценных бумаг осуществляются на бирже. На биржевом рынке осуществляется торговля ценными бумагами наиболее надежных эмитентов, которые допускаются на биржу только пройдя процедуру листинга. Листинг – это процедура включения ценной бумаги эмитента в котировальный список биржи. Их деятельность контролируется со стороны биржи. Биржевая торговля проводится в специально оборудованном помещении (бирже) по четкому графику в течение строго обусловленного времени, а именно биржевых сессий, по твердым правилам, которые установлены биржей и обязательны для всех участников торгов. Возможна организация биржи как системы электронной торговли.

 Чтобы завершить описание биржевого рынка, остановимся кратко на разновидностях бирж в экономике. Если посмотреть на экономику во временном разрезе, то можно увидеть, что она состоит из двух сегментов: спотового и срочного рынков.

 Спотовый (кассовый) рынок  – это рынок наличных сделок. На спотовом рынке происходит  одновременная оплата и поставка  ценных бумаг. Законодательство  различных стран обычно отводит  контрагентам несколько дней  с момента заключения сделки для осуществления взаиморасчётов. Цену, возникающую на спотовом рынке, называют спотовой или кассовой.

Срочный рынок – это  рынок, на котором заключаются срочные  сделки. Срочная сделка представляет собой договор между контрагентами  о будущей  поставке предмета контракта на условиях, которые оговариваются в момент заключения такой сделки. В соответствии с двумя сегментами рынка можно выделить спотовые и срочные биржи.

Внебиржевой рынок — это рынок, на котором операции купли-продажи ценных бумаг совершаются вне помещения биржи. В свою очередь, в зависимости от наличия установленных правил торговли различают организованный и неорганизованный внебиржевые рынки. В странах с развитой рыночной экономикой, как правило, основное значение имеет организованный рынок ценных бумаг, который сегодня представлен либо фондовыми биржами, либо внебиржевыми системами электронной торговли. Причем в то время как биржевая торговля осуществляется в специально отведенном месте — здании биржи, внебиржевой рынок представляет собой широко разветвленную телекоммуникационную сеть, которая объединяет всех участников торговых операций и обеспечивает их необходимой информацией для заключения сделок.

В зависимости от уровня регулируемости рынка ценных бумаг различают два вида рынков: организованный и неорганизованный.

Организованный рынок ценных бумаг — это рынок, где обращение ценных бумаг осуществляется по установленным правилам, которые твердо регулируют практически все стороны деятельности фондового рынка. Как показывает практика, этот рынок основан на современных компьютерных системах связи, обеспечивающих совершение операций по купле-продаже ценных бумаг в соответствии с твердо установленными нормами, обязательными для всех участников рынка. Главная характеристика организованного рынка — это обязательное участие профессиональных участников рынка ценных бумаг как сторон по сделке.

Неорганизованный рынок — это всегда внебиржевой рынок, где участники сделки самостоятельно договариваются по всем вопросам. Он характеризуется отсутствием строгих правил проведения операций с ценными бумагами, высокой степенью риска, большим числом мошеннических операций. Законодательство многих стран жестко регламентирует деятельность участников фондового рынка, чтобы исключить проведение операций на неорганизованном рынке ценных бумаг.

 В зависимости от типа торговли рынок ценных бумаг существует в двух основных формах: традиционной и компьютеризированной.

 Традиционный рынок — это традиционная форма торговли ценными бумагами, при которой продавцы и покупатели ценных бумаг встречаются в определенном месте и происходит публичный гласный торг (биржевая торговля) или ведутся закрытые торги, переговоры, которые по каким-либо причинам не подлежат широкой огласке.

Компьютеризированный  рынок — это самые различные формы торговли ценными бумагами на основе использования компьютерных сетей и современных средств связи. Для этого рынка характерны следующие черты:

• отсутствие физического  места встречи продавцов и  покупателей, компьютерные торговые места располагаются непосредственно в офисах фирм, которые торгуют ценными бумагами;

• автоматизация процесса торговли ценными бумагами;

• роль участников рынка  сводится в основном только к вводу  своих заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов;

• непубличный характер ценообразования;

•  непрерывность во времени и пространстве процесса торговли ценными бумагами.

По характеру эмитентов  фондовый рынок можно разделить  на рынок государственных и негосударственных ценных бумаг.

Рынок негосударственных (корпоративных) бумаг помогает аккумулировать финансовые ресурсы для предпринимательского сектора.

 Рынок государственных  ценных бумаг позволяет решать  две важные задачи:

  • государство может мобилизовать необходимые ему денежные ресурсы, и в частности финансировать дефицит госбюджета;
  • выступает одним из инструментов регулирования процентной ставки в экономике.

Если центральный банк полагает, что необходимо стимулировать  предпринимательскую активность за счёт снижения процентной ставки, он начинает покупать государственные бумаги. В экономику поступает дополнительная масса денег и процентная ставка снижается. Если центральный банк считает, что быстрый экономический рост грозит высокой инфляцией, он продаёт государственные ценные бумаги. В результате из экономики изымается часть денег, что ведёт к росту процентной ставки и сдерживанию деловой активности.

Таким образом, рынок ценных бумаг – это рынок, на котором в качестве товаров выступают ценные бумаги. Сущность рынка ценных бумаг проявляется через его функции, которые можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие любому рынку, и специфические, которые отличают рынок ценных бумаг от других рынков. В структуре рынка ценных бумаг выделяют следующие рынки:

- первичный и вторичный;

- организованный  и неорганизованный; 

- биржевой и внебиржевой; 

- традиционный  и компъютеризированный;

- кассовый (спотовый) и срочный.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Основные инструменты рынка ценных бумаг

 

Инструментами рынка  ценных бумаг или фондового рынка являются ценные бумаги. В странах рыночной экономики существует большое число разновидностей ценных бумаг - акции, облигации, а также производные от них ценные бумаги: опционы, фьючерcные контракты, ценные бумаги взаимных фондов и др.

В РБ к ценным бумагам относятся:

- акция;

- облигация;

- вексель;

- чек;

-депозитный и сберегательный сертификаты;

-коносамент.

Ценная бумага с нефиксированным  доходом представлена акцией.

Акция - это ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя (акционера) на получения части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, участие в управление делами акционерного общества и часть имущества, оставшегося после его ликвидации.

Основная цель выпуска  акций состоит как в мобилизации  денежных средств для создания  нового юридического лица, так и в увеличении его уставного фонда. Акции с точки зрения способа определения прав держателя бывают именные обыкновенные (простые) и привилегированные.

Обыкновенная акция  дает право на участие в управлении акционерным обществом (одна акция – один голос при решении вопросов на собрании акционеров) и распределении чистой прибыли общества после пополнения резервов и выплаты дивидендов по привилегированным акциям.

Привилегированные акции  не дают права на участие в управлении, но приносят постоянный (фиксированный дивиденд) и имеют преимущество перед обыкновенными акциями при распределении прибыли и ликвидации общества. Привилегированные акции могут выпускаться в виде конвертируемых акций, которые по желанию владельца могут обмениваться на обыкновенные акции или облигации того же эмитента в соответствии с условиями конверсионной привилегии (условия определяются при подготовке выпуска конвертируемых акций). Конверсионная цена устанавливается обычно с небольшим превышением над рыночной ценой обыкновенных акций с целью избежания преждевременной конвертируемости акций. Конвертируемые акции являются переходной формой между собственным и заёмным капиталом.

В зависимости от объема прав акционеров по распоряжению акциями последние бывают свободно обращающиеся и с ограниченным кругом обращения.

Свободно обращающиеся акции — это акции открытых акционерных обществ, механизм хождения которых на рынке ценных бумаг регулируется действием закона. Акции с ограниченным кругом обращения характерны для закрытых акционерных обществ, поскольку свободное хождение этих акций на рынке ценных бумаг может быть запрещено или ограничено как законом, так и уставом акционерного общества.

Существуют также акции трудового коллектива и акции предприятия. Акции трудового коллектива и акции предприятия не дают их держателям право на участие в управлении предприятием, не меняют правового погашения и формы собственности предприятия, выпустившего акции, а являются лишь средством мобилизации дополнительных финансовых ресурсов.

Акции могут быть ликвидными, менее ликвидными, неликвидными. Степенью ликвидности акций может выступать спрэд — относительная разница между котировками на продажу и покупку в процентах от цены покупки. Акции с наименьшим спрэдом являются наиболее ликвидными.

Другими показателями ликвидности акций могут выступать:

  • доходность валютных инвестиций в акции (прирост курсовой стоимости акций в долларах за период в процентах);
  • уровень рыночной капитализации (произведение курса акций компании в долларах на общее количество обыкновенных акций), характеризующий размер предприятия и активность эмитента с точки зрения продвижения своих акций на вторичном рынке.

Облигация – это ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающую обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный срок (облигации выпускаются на определенный срок) с уплатой фиксированного процента. Облигации выпускаются сериями одинаковой номинальной стоимости. Облигации могут выпускать юридические лица любых организационно-правовых форм (акционерные общества, государственные и арендные предприятия, общества с ограниченной ответственностью, частные предприятия и т.д.).

Облигации могут быть именными или на предъявителя, процентными или беспроцентными (целевые под товар или услуги), свободно обращающимися или с ограниченным кругом обращения. Облигации внутренних государственных и местных займов выпускаются на предъявителя, облигации субъектов хозяйствования — как именные, так и на предъявителя. На процентных облигациях указываются уровень и сроки выплачиваемого процента, а на целевых (беспроцентных) — товар или услуга, под которые они выпущены.

Доход по процентным облигациям выплачивается путем оплаты купонов к облигациям. Купон представляет собой часть облигационного сертификата, который при отделении от сертификата дает владельцу право на получение процента (дохода). Оплата производится ежегодно или единовременно при погашении займов путем начисления процентов к номинальной стоимости. Величина процента и дата его выплаты указываются на купоне.

По облигациям целевых займов доход не выплачивается. Владелец такой облигации получает право на приобретение соответствующих товаров или услуг, под которые выпущены займы.

Облигации субъектов хозяйствования выпускаются для привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Эти облигации подтверждают обязательство хозяйствующего субъекта возместить владельцу их номинальную стоимость в предусмотренный срок с ежегодной выплатой фиксированного процента. Облигации хозяйствующего субъекта не дают их владельцу право на участие в управлении этим субъектом.

Облигации являются твердыми долговыми обязательствами эмитента, и поэтому они более надежны, чем акции, тем не менее, цена облигации подвержена риску изменения процентных ставок. Поэтому в целях уменьшения влияния уровня инфляции на цену облигации используются так называемые конвертируемые облигации, которые дают их владельцу право обменивать их на обыкновенные акции того же эмитента в соответствии с условиями конверсионной привилегии

Облигации имеют широкое хождение в зарубежных государствах. Так, предприятия могут выпускать облигации с варрантом (ордером). Варрант представляет собой право на приобретение определенного количества акций компаний в течение установленного времени по оговоренной цене. В отличие от конвертируемой облигации владелец облигации с варрантом при реализации ордера остается держателем облигации, но в то же время приобретает акции данного предприятия. Поскольку варрант дает право обменять его на акции по установленной заранее цене, то, принимая решение о возможном обмене, инвестор будет руководствоваться теми же ориентирами, как и в случае с конвертируемой облигацией. Вкладчик использует свое право, если рыночная цена акций будет выше, чем цена приобретения этих бумаг по варранту. Иногда варрант отделяется от облигации и обращается на вторичном рынке как самостоятельная бумага.

Облигация может выпускаться в форме конкретной бумаги (в форме защищенного бланка ценной бумаги) и в виде записи на счетах (как балансовая бумага).

Депозитный сертификат - свободно обращающееся свидетельство о депозитном вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок.

Сберегательный  сертификат - свободно обращающееся свидетельство о сберегательном вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок.

Вексель - письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством – вексельным правом.

Чек - письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в неё сумму денег.

Коносамент - документ (контракт) стандартной (международной) формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение.

Таким образом, акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Для того чтобы осуществить наличный выпуск (эмиссию) акций, компания обязана представить подробную информацию о своем финансовом положении, после чего ей будет выдано официальное разрешение на указанный выпуск.

 Облигации – долговые обязательства акционерных обществ, выпускаемые обычно большими партиями. Они являются свидетельством того, что выпустившая их компания является должником и обязуется выплатить владельцу облигации в течение определенного времени проценты по ней, а по наступлении срока выплаты - погасить свой долг перед владельцем облигации. В любом случае облигация представляет собой долг, а ее держатель является кредитором (но не совладельцем, как акционер).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3 Организация и регулирование рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

 

 

3.1 Организация  рынка ценных бумаг в Беларуси

 

 

Рынок ценных бумаг в  Беларуси относится к так называемым развивающимся, нарождающимся рынкам. К таковым относятся рынки  стран, где интенсивное развитие механизмов фондового рынка началось по существу с 90-х годов 20-го столетия и которые осуществляют переход к современным моделям экономического развития с целью ликвидации разрыва между ними  и высоко развитыми странами.

Государства, формирующие современную инфраструктуру рыночной экономики, в том числе и создание фондового рынка, как правило, стоят перед выбором модели фондового рынка. Различают две основные модели рынка ценных бумаг: североамериканскую (рыночную, спекулятивную) и европейскую (банковскую). В качестве характерного примера действия этих моделей называют США и Германию.

К важнейшим характеристикам  североамериканской модели относятся: высокая доля акционерного капитала на рынке ценных бумаг; доминирующая роль инвестиционных фондов и других коллективных инвесторов; большой удельный вес коммерческих бумаг; финансирование дефицита бюджета только путём выпуска ценных бумаг; низкая доля прямого банковского кредита(25-30%) в финансирование экономики страны; низкая доля участия баков в уставных фондах промышленного сектора экономики; преобладание на рынке ценных бумаг небанковских инвестиционных институтов тенденция к снижению доли банков в финансовых активах.

К основным характеристикам  европейской модели относятся: низкая доля акционерного капитала, высокая доля финансирования за счёт выпуска облигационных займов (соотношение облигаций и акций – 1:10); низкая доля инвестиционных фондов; малый удельный вес коммерческих бумаг; традиция прямого кредитования на покрытие дефицита бюджета наряду с выпуском государством ценных бумаг; высокая доля прямого банковского кредита(50-60%) в финансировании экономики страны, относительно высокая доля участия банков в уставных фондах промышленных компаний, формирование различных видов объединений банков и предприятий; на рынке ценных бумаг преобладание влияния банков.

В Беларуси, как впрочем  и в странах Центральной и  Восточной Европы, складывается смешанная  модель фондового рынка, в которой  присутствуют черты как североамериканской, так и европейской моделей. В качестве основных её характеристик можно назвать значительную роль государства в процессе создания фондового рынка, прямое кредитование на покрытие дефицита бюджета наряду с выпуском государством ценных бумаг, относительно высокую долю ценных бумаг банков и финансовых инструментов на финансовом и фондовом рынках государства.

Беларусь характеризуется  довольно обширной системой  государственного регулирования рынка ценных бумаг. К числу основных государственных  органов, определяющих правила деятельности на рынке ценных бумаг, относятся:

  • Президент, Национальное собрание, Совет Министров, которые формируют фондовый рынок на основе принятия соответствующих законов и нормативно-правовых актов, разрабатывают стратегию развития рынка ценных бумаг в республике, осуществляют контроль за его развитием. При правительстве Республики Беларусь создан Совет по ценным бумагам, куда вошли представители Министерства финансов, Национального банка, Мингосимущества, других заинтересованных министерств и ведомств, который координирует деятельность этих органов;
  • Национальный банк и Министерство финансов Республики Беларусь, выполняющие две функции. Первая функция – это собственно регулирование фондового рынка   посредством издания законодательных актов. Вторая – непосредственное участие на рынке ценных бумаг. Национальный банк является агентом правительства по размещению государственных займов, организатором вторичного рынка государственных ценных бумаг и одновременно посредником на нём по поручению правительства, выпускает собственные ценные бумаги, выполняет функции депозитария, осуществляет платежи, связанные с обслуживанием внутреннего государственно долга в форме ценных бумаг. Министерство финансов участвует на рынке ценных бумаг в качестве представителя эмитента (государства) для организации выпусков государственных ценных бумаг;
  • Государственный комитет по ценным бумагам Республики Беларусь, в функции которого входят:
  1. государственное регулирование, контроль и надзор за рынком ценных бумаг, их выпуском и обращением, а также за профессиональной деятельностью по ценным бумагам;
  1. регистрация выпусков ценных бумаг;
  2. лицензирование профессиональной деятельности по ценным бумагам;
  • Мингосимущество Республики Беларусь определяет порядок выпуска и обращения приватизационных чеков, а также отбирает предприятия, подлежащие акционированию, осуществляет регулирование и контроль за деятельностью чековых и инвестиционных фондов, регистрацию выпусков их ценных бумаг и ценных бумаг акционируемых предприятий;
  • Министерство экономики, Государственный налоговый комитет, Государственный таможенный комитет, издающие законодательно-правовые акты, касающиеся функционирования фондового рынка.

В республике создана  и инфраструктура рынка ценных бумаг. К её элементам прежде всего относятся  биржи и депозитарная система. Следует отметить, что первоначально был создан ряд бирж, осуществлявших определённые операции с ценными бумагами: Белорусская фондовая биржа, Белорусская агропромышленная биржа, Межбанковская валютная биржа. Однако в соответствии с Указом Президента от 20 июля 1998г.№366 «О совершенствовании системы регулирования рынка ценных бумаг» была реализована концепция монобиржевой системы. В результате на базе государственной «Межбанковской валютной биржи» и ОАО «Белорусская фондовая биржа» образовалось открытое акционерное общество – единая Белорусская валютно-фондовая биржа. Оно наделено правом торговли финансовыми активами, в том числе валютными ценностями и ценными бумагами (за исключением ИПЧ «Имущество»). На этой бирже активно проводятся торги государственными ценными бумагами и иностранными валютами. Прорабатываются варианты организации торгов пакетами акций  приватизируемых предприятий.

В республике создана  единая двухуровневая депозитарная система, в состав которой входят государственное предприятие «Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг»  и депозитарии-корреспонденты. Последние осуществляют ведение реестров порядка 70% от общего числа эмитентов. Разработаны  Единые стандарты ведения учёта депозитарных операций. Учёт прав собственности осуществляется с использованием депозитарных технологий вместо принятых ранее записей в реестр акционеров, что помимо сохранности ценных бумаг обеспечивает надёжность, скорость и простоту оформления сделок с ценными бумагами. Появилась возможность оперативного анализа состояния фондового рынка и эффективного контроля за соблюдением законодательства при заключении сделок. Особое место в депозитарной системе принадлежит Центральному депозитарию Национального банка Республики Беларусь, который осуществляет функцию депозитария по государственным ценным бумагам.

Специфический элемент  инфраструктуры рынка ценных бумаг  – его профессиональные участники, благодаря деятельности которых осуществляется обращение ценных бумаг. В соответствии с законодательством Беларуси с ценными бумагами могут осуществляться следующие виды деятельности:

  • Посредническая;
  • Коммерческая;
  • Деятельность инвестиционного фонда;
  • Деятельность депозитария;
  • Доверительная(трастовая) деятельность;
  • Деятельность специализированного регистратора(независимого реестродержателя);
  • Прочие виды деятельности;

Рынок ценных бумаг Республики Беларусь состоит из следующих основных сегментов:

  • Корпоративных ценных бумаг (акций, облигаций);
  • Государственных ценных бумаг(ГКО, ГДО);
  • Муниципальных ценных бумаг(жилищных облигационных займов),
  • Ценных бумаг коммерческих банков(векселей, депозитных и сберегательных сертификатов);
  • Именных приватизационных чеков(ИПЧ) «Имущество».

Корпоративные ценные бумаги представлены преимущественно акциями  предприятий и банков. Акционированные предприятия практически не выпускают облигации. Котировка акций на бирже не производится. Переоценка номинальной стоимости акций предприятий осуществляется путём периодической переоценки стоимости основных фондов, в результате которой соответственно возрастает и стоимость акций. Стоимость акций банков корректируется за счёт их индексации в зависимости от темпов инфляции в экономике республики. Вторичного рынка акций, то есть свободной купли-продажи ранее размещённых ценных бумаг, практически нет, поскольку объём биржевых сделок с корпоративными ценными бумагами очень незначителен. Сделки с акциями преимущественно осуществляются по прямым договорам между эмитентами и инвесторами. Вследствие названных причин ликвидность рынка корпоративных ценных бумаг чрезвычайно мала.

Более развитым сегментом рынка  ценных бумаг является рынок государственных  ценных бумаг. На нём обращаются такие виды ценных бумаг, как :

  • Краткосрочные государственные облигации (ГКО) со сроком обращения до одного года. Облигации выпускаются от имени Совета Министров Республики Беларусь Министерством финансов с целью привлечения временно свободных средств юридических и физических лиц, в том числе иностранных, для возмещения дефицита республиканского бюджета;
  • Долгосрочные государственные облигации (ДГО) со сроком обращения один год и более. Эти облигации также выпускаются Министерством финансов и могут использоваться первичными держателями при расчётах за товары (работы и услуги), а также могут выступать предметом залоговых обязательств;
  • Государственные долгосрочные облигации с купонным доходом (ГДО) со сроком обращения один год и более. ГДО выпускаются Министерством финансов для покрытия дефицита государственного бюджета;
  • Краткосрочные обязательства Национального банка (КО) со сроком обращения от двух недель до месяца. Обязательства предназначены для регулирования денежной массы в обращении.

Разработаны правила  выпуска облигаций Национального банка РБ с купонным доходом и на предъявителя, номинированных в свободно конвертируемой валюте. Эти облигации предназначены, прежде всего, для привлечения свободных средств населения республики, хранимых в свободно конвертируемой валюте и не размещённых ранее в банках.

Рынок государственных ценных бумаг  в Беларуси является наиболее развитым и технически хорошо оснащённым. Причём в отличие от рынка корпоративных бумаг государственные ценные бумаги обращаются на вторичном рынке. Первичными инвесторами выступают кредитные учреждения (банки), вторичными – кредитные и нефинансовые организации.

Муниципальные ценные бумаги в Беларуси представлены облигациями Минского и Брестского целевых жилищных займов. Средний срок их обращения составляет 115 дней. Эти облигации обращаются и на вторичном рынке. Указами Президента Республики Беларусь были установлены льготы на доходы субъектов хозяйствования по операциям с ними.

Депозитные и сберегательные сертификаты  выпускаются банками республики сроком до одного года. Векселя –  на срок около одного месяца. В республике также выпускаются и товарные векселя.

Именные приватизационные чеки «Имущество» предназначены  для участия граждан Беларуси в процессе  приватизации государственного имущества. В соответствии с законодательством  гражданин Беларуси должен получить свою долю государственного имущества  сначала путём получения определённого количества ИПЧ «Имущество», а затем обмена их на акции акционерных государственных предприятий. Обмен чеков на акции производится в отделениях Беларусбанка. Однако можно констатировать, что ни процесс чековой приватизации, ни создание класса собственников посредством выпуска ИПЧ «Имущество» своего развития и ожидаемых результатов в Беларуси не получили. Обмен чеков на акции предприятий идёт вяло как в силу неравномерности процесса приватизации в Беларуси вообще, так и в силу потери доверия населения к ИПЧ «Имущество» в частности. К тому же к настоящему времени стал достаточно очевидным тот факт, что чековая приватизация государственной собственности не приводит ни к повышению эффективности экономики страны, ни к росту доходов граждан.

Ещё одной характеристикой  рынка ценных бумаг в Беларуси выступает межгосударственное обращение  ценных бумаг субъектов хозяйствования, то есть операции по вывозу ценных бумаг  белорусских эмитентов либо по ввозу  ценных бумаг иностранных эмитентов. Процесс ввоза-вывоза ценных бумаг регламентируется Советом Министров Республики Беларусь. К настоящему времени иностранными инвесторами были приобретены акции более чем 100 белорусских предприятий. Однако говорить о том, что портфельные инвестиции за счёт вложения средств в акции белорусских предприятий стали весомым фактором в экономике Беларуси, было бы преждевременным.


и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.