Здесь можно найти учебные материалы, которые помогут вам в написании курсовых работ, дипломов, контрольных работ и рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


Реферат/Курсовая Пути улучшения управления собственным капиталом предприятия ООО «КФ Жигулевская»

Информация:

Тип работы: Реферат/Курсовая. Добавлен: 03.06.13. Сдан: 2012. Страниц: 59. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


СОДЕРЖАНИЕ
Стр.
Введение 4
Глава1. Теоретические аспекты формирования собственного капитала предприятия  
1.1 Экономическая сущность собственного капитала предприятия 7
1.2 Методы оценки собственного капитала предприятия 15
Глава 2. Анализ собственного капитала ООО «КФ Жигулевская»  
2.1 Исследование имущества предприятия и источников его формирования 29
2.2 Анализ  финансовой устойчивости предприятия  на основе показателей структуры  капитала. 36
2.3  Расчет и оценка структуры и динамики собственного капитала предприятия 46
Глава 3. Пути улучшения управления собственным капиталом предприятия ООО «КФ Жигулевская»  
3.1 Рекомендации по увеличению собственного капитала ООО «КФ Жигулевская» 61
3.2 Рекомендации по оптимизации величины собственного капитала 66
Заключение 72
Библиографический список использованных источников 79
Приложения   
 
ВВЕДЕНИЕ 

     В настоящее время управление предприятием как экономической системой требует  решения многочисленных проблем, причиной которых являются как внешние, так  и внутренние факторы. При этом одним из основных внутренних факторов неопределенности для принятия управленческих решений является неполная информация, как о текущем состоянии, так и о перспективах развития собственного предприятия. Решение этих проблем требует формирования новых подходов к управлению и инструментов их внедрения, которые помогли бы модифицировать организационную и информационную структуры предприятия таким образом, чтобы четко улавливать тенденции изменений и мгновенно приспосабливаться к ним.
     Необходимость в собственном капитале обусловлена  требованиями самофинансирования предприятия. Собственный капитал является основой независимости предприятия. Финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а другие периоды их будет недоставать. Кроме того, следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного капитала.
     Основу  управления собственным капиталом предприятия составляет управление формированием его собственных финансовых ресурсов. В целях обеспечения эффективного управления этим процессом на предприятии разрабатывается обычно специальная финансовая политика, направленная на привлечение собственных финансовых ресурсов из различных источников в соответствии с потребностями его развития в предстоящем периоде. Формальные показатели, рассчитываемые на основе данных о собственном капитале предприятия, его размерах и структуре, являются базовыми при оценке инвестиционной привлекательности, на которые предприятие может оказывать наибольшее влияние. Оптимальная величина собственного капитала предприятия – обобщающий критерий обеспечения его финансовой устойчивости. Стратегии его формирования позволяет повысить эффективность производственно-хозяйственной деятельности хозяйствующего субъекта.
     Одной из серьезнейших проблем управления капиталом является установление необходимых структурных пропорций между собственными и заемными частями. Они в значительной степени определяют условия эффективного  функционирования предприятия и конечные результаты его деятельности. Путем оптимизации соотношения  собственного и заемного капитала обеспечивается необходимый уровень финансовой рентабельности, устойчивое финансовое равновесие предприятия в процессе его развития, максимизируется его рыночная стоимость.
     Формирование  рациональной структуры капитала неразрывно связано с принятием управленческих решений, направленных на успешную реализацию миссии и общей стратегии экономического развития предприятия. Поскольку собственники, акционеры всегда заинтересованы в достоверной информации по вопросу владения, использования и состояния их имущества, то одним из инструментов информирования и контроля за сохранностью имущества собственников, которым выступает в данном случае собственный капитал акционерных обществ –является аналитическая оценка собственного капитала.
     Исходя  из перечисленного выше можно сделать  вывод об актуальности темы выпускной квалификационной работе «Формирование собственного капитала предприятия и разработка рекомендаций по его увеличению на примере предприятия ООО «КФ Жигулевская».
     Целью выпускной квалификационной работы является рассмотрение формирования собственного капитала конкретного предприятия и разработка рекомендаций по его увеличению
     Задачами  выпускной квалификационной работы являются:
    раскрыть понятие собственного капитала, развития капитала как экономической категории предприятия;
    рассмотреть методы оценки собственного капитала предприятия
    проанализировать структура имущества и источники его формирования предприятия
    проанализировать финансовую устойчивость предприятия на основе показателей структуры капитала.
    дать оценку структуры и динамики собственного капитала предприятия
    дать рекомендации по увеличению и оптимизации структуры собственного капитала
     Предметом рассмотрения в выпускной квалификационной работе является формирование собственного капитала.
     Объектом  исследования является ООО «КФ Жигулевская», функционирующее на территории города Жигулевска, основной деятельностью которого является производство кондитерских изделий.
     При написании выпускной квалификационной работы использована экономическая литература отечественных и зарубежных авторов, таких как, А. Винькова, О.И. Волкова, М. Гордона, X. Де-Анжело, М. Дженсена, В.В. Качалина, А.М. Ковалева, Р. Мазулис, Р. Масюлиса, У. Меклинг, М. Миллера, Ф. Модильяни, Г.И. Пашигоревой, В.И. Пилипенко, Э. Пейнтер, М. Тыс.рубченко, Д. Сивакова, Дж. Уорнера и др., нормативно-правовая база, данные статистики, периодические издания, а так же бухгалтерская и финансовая отчетность предприятия ООО «КФ Жигулевская» за 2007 – 2009 гг.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФОРМИРОВАНИЯ СОБСТВЕННОГО          КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ  

     1.1 Экономическая сущность собственного капитала предприятия 

     Капитал – одна из наиболее используемых в  финансовом менеджменте экономических  категорий. Он является базой создания и развития предприятия и в  процессе функционирования обеспечивает интересы государства, собственников  и персонала. Всякая организация, ведущая производственную или иную коммерческую деятельность должна обладать определенным капиталом, представляющим собой совокупность материальных ценностей и денежных средств, финансовых вложений и затрат на приобретение прав и привилегий, необходимых для осуществления его хозяйственной деятельности. В процессе хозяйственной деятельности происходит постоянный оборот капитала: последовательно он меняет денежную форму на материальную, которая в свою очередь изменяется, принимая различные формы продукции и товара и, наконец, капитал вновь превращается в денежные средства, готовые начать новый кругооборот. В процессе своего функционирования капитал обеспечивает интересы собственников и персонала фирмы, а также государства. Именно это определяет его как основной объект финансового управления фирмой, а обеспечение эффективного его использования относится к числу наиболее ответственных задач финансового менеджмента.
     Если  рассматривать толкование капитала с точки зрения различных экономических дисциплин, то можно заметить некоторую неоднозначность. Так, например, в своей работе «Бухгалтерский учет» Н.П. Кондраков показывает, что капиталом организации является его имущество. В то же время, согласно предисловию к Международным бухгалтерским стандартам, опубликованному Комитетом по международным бухгалтерским стандартам, капитал представляет собой разницу между активами и пассивами. Новодворский В. Д. характеризует капитал – как средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли [50, 34-35]. Грачев А.В. дает определение капиталу как величине вложения собственников, изменившуюся под воздействием фактов хозяйственной деятельности, в виде стоимости активов, не обремененных обязательствами, используемыми обществом с целью получения доходов.
     Капитал предприятия характеризуется многообразием  видов и систематизируется по следующим категориям:
     По  принадлежности предприятию выделяют собственный и заемный капитал.  
Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на праве собственности и используемых им для формирования определенной части активов. Эта часть актива, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия.

     Инвестированный капитал включает номинальную стоимость  простых и привилегированных  акций, а также дополнительно  оплаченный (сверх номинальной стоимости  акций) капитал. К данной группе обычно относят и безвозмездно полученные ценности. Первая составляющая инвестированного капитала представлена в балансе уставным капиталом, вторая – добавочным капиталом (в части полученного эмиссионного дохода), третья – добавочным капиталом (в части безвозмездно полученного имущества) или фондом социальной сферы.
     Накопленный капитал находит свое отражение  в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный  капитал, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи). Несмотря на то, что источник образования отдельных составляющих накопленного капитала один – нераспределенная прибыль, цели и порядок формирования, направления и возможности использования каждой его статьи существенно отличаются.
     Собственный капитал организации как юридического лица в общем виде определяется стоимостью имущества, принадлежащего организации. Это так называемые чистые активы организации. Они определяются как разность между стоимостью имущества (активным капиталом) и заемным капиталом. Конечно, собственный капитал имеет сложное строение. Его состав зависит от организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта (рис. 1.1).
 
 
 
 
 

Рис. 1.1. Формы функционирования собственного капитала предприятия 

     Собственный капитал включает в себя различные  по своему экономическому содержанию, принципам формирования и использования источники финансовых ресурсов: уставный, добавочный, резервный капитал. Кроме того, в состав собственного капитала, которым может оперировать хозяйствующий субъект без оговорок при совершении сделок, входит нераспределенная прибыль; фонды специального назначения и прочие резервы. Также к собственным средствам относятся безвозмездные поступления и правительственные субсидии.
     Структура источников образования активов (средств) представлена основными составляющими: собственным капиталом и заемными (привлеченными) средствами.
     Все статьи собственного капитала формируются  в соответствии с законодательством  РФ, учредительными документами и  учетной политикой. Действующее  законодательство определяет обязанность  акционерного общества создавать два фонда – уставный и резервный. Иного обязательного перечня фондов, которое должно создавать общество, а также нормативы отчислений в них, законодательство не содержит. Вопросы использования резервного и иных фондов общества относятся к исключительной компетенции совета директоров общества.
     Уставный  капитал фирмы определяет минимальный  размер ее имущества, гарантирующего интересы ее кредиторов. Таким образом, уставный капитал является основным источником собственных средств. Капитал называется уставным потому, что его размер фиксируется в уставе предприятия, который подлежит регистрации в установленном порядке. Минимальный размер его определяется установленным законодательством РФ минимальным размером оплаты труда. В настоящее время для ОАО и для предприятий с иностранными инвестициями размер уставного капитала равен тысячекратной сумме минимального размера оплаты труда; для остальных организационно-правовых форм — стократной сумме.
     Понятие уставного капитала как такового и уставного капитала ООО органично вытекает из самого понятия ООО, которое дается в Гражданском кодексе Российской Федерации в п. 1 ст. 87: 
     «Обществом  с ограниченной ответственностью признается учрежденное одним или несколькими  лицами общество, уставный капитал  которого разделен на доли определенных учредительными документами размеров; участники общества с ограниченной ответственностью не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости внесенных ими вкладов». То есть, переданные капиталы при учреждении ООО становятся активами ООО, которые уже и дают возможность ООО начать собственно процесс извлечения прибыли, т.е. покупается необходимое оборудование, нанимается персонал, начинаются продажи, и, как следствие, получается прибыль.  Этот объединенный капитал, передаваемый при учреждении ООО Обществу и есть уставный капитал Общества с ограниченной ответственностью, без которого ни одно хозяйствующее общество не смогло бы начать свою деятельность, что и нашло свое закрепление в законе в виде обязательства учредителей общества при учреждении ООО полностью внести и оплатить свои вклады в уставный капитал ООО.
     За  время жизненного цикла фирмы  ее уставный (складочный) капитал может  дробиться, уменьшаться и увеличиваться, в том числе и за счет части внутренних финансовых ресурсов фирмы.
     Добавочный  капитал включает в себя:
    сумму дооценки основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов имущества фирмы со сроком полезного использования свыше 12 месяцев, проводимой в установленном порядке;
    безвозмездно полученные фирмой ценности;
    сумму, полученную сверх номинальной стоимости размещенных акций (эмиссионных доход акционерного общества);
    другие аналогичные суммы.
     Нераспределенная  прибыль – основной источник накопления имущества предприятия или организации. Это часть валовой прибыли, оставшаяся после уплаты налога на прибыль в бюджет и отвлечения средств за счет прибыли на другие цели.  
Фонды специального назначения характеризуют чистую прибыль, направленную на производственное развитие и расширение предприятия, а также на мероприятия социального характера.

     Резервный капитал образуется за счет отчислений от прибыли в размере, определенном уставом, но не менее 15% его уставного  капитала.
     Ежегодно  в резервный фонд должно отчисляться не менее 5% чистой прибыли до тех пор, пока резервный капитал не достигнет установленного уставом размера. Резервный капитал создается для покрытия возможных убытков фирмы, а также для погашения облигаций, эмитированных фирмой, и выкупа собственных акций (порядок формирования резервного капитала будет рассмотрен далее).
     В целях равномерного включения предстоящих  расходов в издержки производства или обращения отчетного периода фирма может создавать следующие резервы:
    сомнительных долгов по расчетам с другими организациями и гражданами;
    на предстоящую оплату отпусков работникам;
    на выплату, ежегодного вознаграждения за выслугу лет;
    на выплату вознаграждений по итогам работы за год;
    на ремонт основных средств;
    на предстоящие затраты по ремонту предметов, предназначенных для сдачи в аренду по договору проката;
    на гарантийный ремонт и гарантийное обслуживание;
    на покрытие иных предвиденных затрат и другие цели, предусмотренные законодательством.
     Прибыль представляет собой конечный финансовый результат деятельности фирмы и является важным компонентом собственного капитала фирмы.
     Заемный капитал включает в себя денежные средства или другие имущественные ценности, привлекаемые на возвратной основе для финансирования развития деятельности фирмы. Все формы заемного капитала, используемого фирмой, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в определенные сроки. Заемный капитал общества характеризует привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности. Источники заемного капитала можно разделить на две группы – долгосрочные и краткосрочные. К долгосрочным в российской практике относятся те заемные источники, срок погашения которых превышает двенадцать месяцев. В затыс.рубежной практике заемные источники, выдаваемые на срок от одного до пяти лет, считаются среднесрочными. К краткосрочному заемному капиталу можно отнести кредиты, займы, а также вексельные обязательства – со сроком погашения менее одного года; кредиторскую и дебиторскую задолженности.
     По  объекту инвестирования различают  основной и оборотный капитал. Основной капитал представляет собой ту часть  используемого фирмой капитала, который инвестирован во все виды внеоборотных активов, а не только в основные средства, как иногда трактуется в литературе. Оборотный капитал — это часть капитала фирмы, инвестированного в оборотные средства фирмы.
     В зависимости от целей использования  выделяют следующие виды капитала; производительный, ссудный и спекулятивный. Производительный капитал характеризует те средства предпринимательской фирмы, которые инвестированы в его операционные активы для осуществления хозяйственной деятельности.
       Ссудный капитал характеризует  средства, которые используются в процессе осуществления инвестиционной деятельности фирмы, причем речь идет о финансовых инвестициях в денежные инструменты, такие, как депозитные вклады в коммерческих банках, облигации, векселя и т.п.
     Спекулятивный капитал используется в процессе осуществления спекулятивных финансовых операций, т.е. в операциях, основанных на разнице в ценах приобретения и реализации.
     Функционирование  капитала фирмы в процессе его  производительного использования характеризуется процессом постоянного кругооборота, поэтому капитал классифицируют по форме нахождения в процессе кругооборота, выделяя капитал в денежной, производительной и товарной форме.
     На  первой стадии капитал в денежной форме инвестируется в оборотные  и внеоборотные активы предпринимательской  фирмы, переходя, таким образом, в производительную форму.
     На  второй стадии производительный капитал  принимает товарную форму в процессе производства продукции, работ, услуг. Третья стадия —   постепенный переход товарного капитала в денежный капитал по мере реализации произведенных товаров, работ, услуг. Одновременно с изменением форм движение капитала сопровождается изменением его суммарной стоимости. Средняя продолжительность оборота капитала фирмы характеризуется периодом его оборота в днях, месяцах, годах.
     Основываясь на экономической сущности собственного капитала, можно выделить следующие  критерии оптимальной структуры собственного капитала:
    для обеспечения защитной функции, присущей собственному капиталу, величина уставного капитала должна отвечать требованиям, заложенным в законодательных актах. Прежде всего, это касается минимально возможного размера на момент образования, а также условия, что в процессе функционирования хозяйственных обществ размер их чистых активов должен сохраняться в размере меньше уставного капитала. Но уже на этом этапе возникают противоречия в российской практике.
    удельный вес уставного фонда в собственном капитале настолько мал, что не может выступать критерием устойчивости предприятия, так как переоценка основных фондов отражается в добавочном капитале, и сопоставление чистых активов в данной ситуации более целесообразно производить не только с суммой уставного, но и добавочного капиталов.
    функционирующие предприятия должны иметь достаточный размер собственного капитала, который обеспечит финансовую устойчивость предприятия. Предполагается, что его должно быть достаточно для формирования не только основного, но и собственного оборотного капитала. Тем самым будут обеспечены защитная и регулирующая функции капитала, а также функция изменения направления производства, то есть возможности развития.
    для реализации функции капитала, выражающейся способностью приносить доход, критерием может служить эффективность использования собственного капитала.
     Наиболее  эффективное его использование возможно при условии привлечения кредита, несмотря на его платность. На это указывает эффект финансового рычага. Соответственно соотношение собственного и заемного капиталов должно иметь оптимальное значение для каждого конкретного предприятия исходя из его стратегии и возможностей.
Источники формирования собственного капитала
        
 

                       
 

                        Прибыль, остающаяся                                            привлечение дополнительного
                              в распоряжении                                                         акционерного капитала
                                    организации 

                
 

                   амортизационные                                                       получение предприятием
        отчисления от использования                                            безвозмездной финансовой
              основных средств и нема-                                                          помощи
                  териальных активов                                                                                                                                                          

                      

                прочие внутренние                                                    прочие внешние источники
           источники формирования                                            формирования собственного
             собственного капитала                                                                капитала 
 

Рис. 1.2. Состав основных источников формирования собственного капитала предприятия
      
     Цена  собственного капитала указывает на высокую цену предприятия, его финансовую устойчивость, а также позволяет  реализовать покупательную способность капитала и его регулирующую функцию [51; 231].
     Определение пропорций в распределении прибыли – это один из ключевых вопросов. Для предприятия важно как собственное развитие, так и выплата дивидендов учредителям, что способствует повышению цены предприятия. Достижение оптимальных размеров в распределении прибыли возможно исходя из внутренних темпов роста предприятия.
     Защитная  и регулирующая функции полностью  могут быть реализованы только при создании минимального размера резервного капитала. Особенно это важно для сельскохозяйственных предприятий, которые подвержены как предпринимательским, так и природно-экономическим рискам[39, 112-118].
                                                                         
 
 
 
 
 

     Рис. 1.3 Группировка подходов к оптимизации структуры капитала организации  

     Исходя  из экономической сущности и  специфических  функций собственного капитала (оперативной, защитной, регулирующей и долгосрочного финансирования), существуют следующие критерии оценки оптимальности его структуры:
    соответствие действующему законодательству для обеспечения защитной,  оперативной и долгосрочного финансирования  функций капитала;
    достаточность собственного капитала для текущей деятельности и  развития предприятия;
    эффективность использования;
    высокая цена собственного капитала и, соответственно, предприятия;
    обеспечение пропорций между накоплением и потреблением.
     Базируясь на функциях капитала, критерии оценки оптимальности структуры всего  капитала:
    цена собственного капитала (предприятие должно стремится к более высокой цене);
    средневзвешенная цена капитала (следует стремится к более низкому значению);
    уровень финансового риска предприятия (целесообразно оптимизировать соотношение собственных и заемных источников);
    достаточность капитала для выполнения производственных заданий, расширения производства и материального стимулирования;
    эффективность вложения собственного и заемного капитала.
     Для принятия управленческих решений по формированию рациональной структуры  капитала предприятия можно использовать систему показателей и алгоритм проведения анализа структуры капитала (рис. Приложение 5).
     Основными шаги рационализации структуры капитала является:
     Шаг 1. Определение задач и целей на долгосрочную перспективу - позволяет определить круг наиболее удобных способов продвижения к цели. На этом этапе формируется дивидендная, инвестиционная и кредитная политики.
       Шаг 2. Анализ структуры капитала, который позволяет оценить на сколько возможно рационализировать структуру капитала в соответствии со стратегическими целями. Полученные оценки в результате проведенного анализа позволяют руководителям принять деловое решение по текущей и инвестиционной деятельности, проведению кредитной и дивидендной политики.
     Шаг 3. Формирование средневзвешенной цены капитала, на величину которой оказывают влияние распределение прибыли и привлечение кредитов. Здесь решаются вопросы о выборе источников финансирования исходя из их цены.
     Шаг 4. Принятие управленческих решений по формированию структуры капитала и определению их результативности. Реализация задач каждого этапа возможна лишь при четкой организации сбора и систематизации информации, отлаженной системе долгосрочного и текущего планирования и контроля[15, 129-133].
     Таким образом, капитал является базой создания и развития предприятия и в процессе функционирования обеспечивает интересы государства, собственников и персонала. В процессе хозяйственной деятельности происходит постоянный оборот капитала: последовательно он меняет денежную форму на материальную, которая в свою очередь изменяется, принимая различные формы продукции и товара и, наконец, капитал вновь превращается в денежные средства, готовые начать новый кругооборот. Капитал предприятия систематизируется по следующим категориям:
    собственный и заемный капитал;
    инвестированный капитал –уставный и добавочный;
    накопленный капитал - резервный капитал, нераспределенная прибыль;
    собственный капитал –инвестированный и накопленный капитал.
     Собственный капитал включает в себя различные  по своему экономическому содержанию, принципам формирования и использования  источники финансовых ресурсов: уставный, добавочный, резервный капитал, нераспределенная прибыль, фонды специального назначения и прочие резервы.
     Все статьи собственного капитала формируются  в соответствии с законодательством  РФ, учредительными документами и  учетной политикой предприятия. Уставный капитал общества с ограниченной ответственностью составляет стоимость вкладов его участников на основании пункта 1 статьи 90 Гражданского Кодекса Российской Федерации.
     По  объекту инвестирования различают  основной и оборотный капитал.
     В зависимости от целей использования  выделяют производительный, ссудный  и спекулятивный капитал.
     Функции собственного капитала -оперативная, защитная, регулирующая и долгосрочного финансирования.
     Рациональность структуры капитала определяется политикой привлечения капитала в увязке с инвестиционной политикой. Дивидендная политика является определяющей при формировании собственного капитала и разрабатывается исходя из внутренних темпов роста. 
 

     1.2 Методы оценки собственного капитала  предприятия 

     Политика  формирования собственного капитала представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся  в обеспечении ее производственно-коммерческой деятельности. Политика формирования собственного капитала преследует две  основные цели:
     1. Создание за счет собственного  капитала необходимого объема  внеоборотных активов (собственного  основного капитала – СОК). Его  величину устанавливают по формуле:
     СОК = ВОА – ДО,                                                        (1.1)
     где ВОА – внеоборотные активы;
     ДО  – долгосрочные обязательства, используемые для финансирования внеоборотных активов.
     2. Образование за счет собственного  капитала определенной доли оборотных  активов (собственного оборотного  капитала – Соб.К):
     Соб.К = ОА – ДО – КО,                                                   (1.2)
     где ОА – оборотные активы;
     ДО  – долгосрочные обязательства, направленные на финансирование оборотных активов;
     КО  – краткосрочные обязательства, направленные на покрытие оборотных  активов.
     Превышение собственного капитала над величиной внеоборотных активов и долгосрочных обязательств представляет собой чистый оборотный капитал (ЧОК):
     ЧОК = СК – (ВОА – ДО),                                                (1.3)
     где СК – собственный капитал.
     Он  характеризует сумму свободных денежных средств, которыми корпорация может маневрировать в отчетном периоде.
     Коэффициент маневренности собственного капитала (КМск) определяют по формуле:
     КМск = ЧОК/СК,                                                            (1.4)
     Рекомендуемое значение показателя – 0,2-0,3. Он определяет, какая часть собственного капитала находится в наиболее ликвидной (мобильной) форме.
     Управление  собственным капиталом связано  не только с рациональным использованием накопленной его части, но и с  образованием собственных источников финансовых ресурсов, обеспечивающих будущее развитие предприятия. В процессе управления собственным капиталом источники его формирования подразделяют на внутренние и внешние. В состав внутренних источников включают:
     - нераспределенную прибыль;
     - средства, присоединяемые к собственному  капиталу в результате переоценки (дооценки) основных средств;
     - прочие внутренние источники  (резервные фонды).
     Амортизационные отчисления также являются внутренним источником формирования собственных денежных ресурсов, но величину собственного капитала они не увеличивают, а только служат способом его реинвестирования.
     При улучшении первоначально принятых нормативных показателей функционирования объектов основных средств в результате проведенной реконструкции или модернизации сроки полезного использования по ним пересматривают.
     В состав внешних источников средств  включают:
     - мобилизацию дополнительного паевого  капитала (путем взносов средств  учредителей в уставный или  складочный капитал);
     - привлечение дополнительного акционерного капитала (посредством повторной эмиссии и реализации акций);
     - безвозмездную финансовую помощь  от юридических лиц и государства;
     - конверсию заемных средств в  собственные (например, обмен корпоративных  облигаций на привилегированные акции);
     - средства целевого финансирования, поступившие на инвестиционные  цели;
     - прочие внешние источники (эмиссионный  доход, образуемый при продаже  акций выше их номинальной  стоимости).

     Рис. 1.5. Классификация методов оценки капитала предприятия 

     Решение теоретических проблем оценки капитала и имущества предприятия является актуальным не только для сугубо научных целей, но и для практики, поскольку от степени обоснованности суждений по этим вопросам во многом зависит полнота и объективность реализации материальных интересов отдельных субъектов имущественных отношений, а именно: собственников, покупателей, продавцов, инвесторов и др., а также самих предприятий.
     Практическое  применение оценки весьма широко, и  она может использоваться для различных объектов и целей. Применительно к каждому виду объектов нередко применяются свои специальные методы оценки. Необходимость в возникновении различных методов обусловлена стремлением заинтересованных в проведении оценки лиц получить наиболее точные данные о стоимости вложенного в предприятие капитала, постоянно имеющего тенденцию к убыванию, в связи с изменением его величины за счет физического износа и морального старения (в связи с совершенствованием форм общественного разделения труда и развитием технологий и т.д.), а также влиянием других факторов на изменение стоимости имущества в пространстве и во времени.
     Ниже  приведены основные методы оценки капитала.
     Метод балансовой (книжной) стоимости используется при оценке активов в бухгалтерском учете. Понятие книжной стоимости, применяемое в международной учетной практике, аналогично понятию остаточной стоимости в отечественном бухгалтерском учете.
     ЧБС = активы - все виды износа – обязательства                                  (1.5)
     Метод оценки по ликвидационной стоимости использует данные о текущей стоимости активов, определяя остаток капитала предприятия после реализации активов и полного расчета по долгам. Ликвидационная оценка служит для определения минимальной стоимости предприятия в случае ликвидации.
     ЧСЗА = Ца- Иэ- Иф,                                                            (1.6)
     где
     ЧСЗА - чистая стоимость замещения активов;
     Ца - цена аналогичных активов на рынке;
     Иэ - износ функциональный;
     Иф - износ физический.
       Метод периода окупаемости базируется на прогнозе чистого денежного потока. Причем период окупаемости для предприятия и акционеров различен, т.к. денежный поток для акционера - это дивиденды, а для предприятия - выручка от реализации продукции.
     Метод капитализации доходов оценивает только будущие доходы, а не стоимость активов, и доход определяется с применением расчетов: средней арифметической, средневзвешенной или тренда.
     Метод дисконтирования денежных потоков  опирается на оценку будущих чистых доходов. Основными этапами дисконтирования являются:
    прогноз будущих денежных потоков;
    определение дисконтирующей ставки;
    дисконтирование будущих денежных потоков;
    определение суммы дисконтированных денежных потоков и чистой текущей стоимости.
,                                                           (1.7)
где tr - продолжительность расчетного периода;
te - период начала эксплуатации объекта;
Zi - капитальные затраты;
Di - доходы от эксплуатации объекта;
Е - норма прибыли;
i - шаг расчетного периода.
     Метод чистого приведенного эффекта основывается на подходе к повышению стоимости (ценности) предприятия.
     Метод расчета внутренней нормы доходности - определяет ставку дисконта, при которой чистая текущая стоимость активов приравнивается к нулю.
     Сравнительный метод основывается на сравнении с аналогичными предприятиями (рейтинговый метод).
     Эти методы следует считать более предпочтительными в использовании при оценке стоимости источников капитала, поскольку они ограничены жесткими рамками: во-первых -это временной аспект и во-вторых - потребители оценочной информации (предприятия и фискальные органы), что предопределяет основное требование, предъявляемое к оценке, производимой с использованием учетных методов, - это, прежде всего, точность.
     Развитие  современной методологии оценки стоимости капитала предприятия  лежит в русле выделения трех видов капитала предприятия — ресурсного, реального и финансового
     Под ресурсным капиталом понимается набор материальных активов предприятия. Под реальным капиталом понимается деятельность предприятия, связанная с реализацией его производственно-сервисного потенциала.
     Под финансовым капиталом предприятия  понимается деятельность на фондовом рынке, связанная с такими инструментами, как акции, облигации и другие инструменты, котируемые на бирже.
     Классификация видов капитала предприятия и  наиболее применимые подходы их оценки приведены в таблице 1.2.
     Таблица 1.2.
Классификация видов капитала предприятия и наиболее применимые подходы их оценки
Вид капитала предприятия Оценочный подход Комментарий
1 2 3
1. Ресурсный капитал (РСК)
Затратный подход (метод чистых активов) предприятия. Расчет проводится вычитанием из стоимости  ресурсных активов предприятия его обязательств Предприятие оценивается  как набор активов  или имущественный комплекс
Вид капитала предприятия Оценочный подход Комментарий
2. Финансо- вый капитал
(ФК)
1 Сравнительный  подход. Расчет проводится по рынку сопоставимого финансового капитала. 2. Доходный подход. Расчет проводится
дисконтированием  денежных потоков,
получаемых на финансовых рынках
Предприятие оценивается  как инвестиционно-финансовая
деятельность  на рынке капитала
3. Реальный капитал
(РЕК)
Модифицированный  доходный подход. Расчет проводится суммированием дисконтированных денежных потоков прибыли, получаемой предприятием за определенный период времени
Предприятие оценивается  как реальная (предпринимательская) деятельность и отражает экономический  эффект
от эксплуатации имущественного комплекса
 
     При оценке предприятия как набора активов  или имущественного комплекса объектом оценки выступает ресурсный капитал  предприятия. Ему соответствует  затратный подход, в соответствии с которым стоимость предприятия  определяется по разности скорректированных активов и обязательств предприятия:
     РСК = А - О,                                                              (1.8)
     где РСК — стоимость ресурсного капитала предприятия, рассчитанная затратным  подходом;
     А — ресурсные активы предприятия, принимаемые к учету;
     О — обязательства предприятия.
     При оценке предприятия как инвестиционно-финансовой деятельности объектом оценки является финансовый капитал. Для определения стоимости капитала такого вида используются сравнительный и традиционный доходный подходы. Оценка стоимости предприятия сравнительным подходом осуществляется по ценам, взятым с рынка финансового капитала. Обычно расчет проводится по формуле:
ФКс = М ? FF,                                                                (1.9)
где     ФКс  -стоимость финансового капитала, рассчитанная сравнительным подходом;
     М — мультипликатор ценового сравнения (взятый с рынка финансового капитала);
     FF — база ценового сравнения в денежных единицах, например валовая прибыль и др. Оценка стоимости предприятия традиционным доходным подходом заключается в дисконтировании денежных потоков, получаемых на финансовых рынках.
     Расчет  проводится по формуле:
       ФКд  =                                                          (1.10)
где  ФКд - стоимость финансового капитала, рассчитанная традиционным доходным подходом;
     NCF(t) - чистый денежный поток от финансового капитала за отрезок времени t;
       r - ставка дисконтирования, единая для всего горизонта прогнозирования
     Для оценки капитала предприятия, как основополагающей категории бизнеса, необходимо применять разносторонние подходы к оценке капитала предприятия в зависимости от целей, задач, информационных возможностей оценки, в том числе:
    по себестоимости - для источников образования капитала;
    по текущей стоимости - для активов, функционирующего капитала;
    по будущей стоимости - для затрат, доходов и составления прогнозов стоимости капитала.
     Каждый  из подходов, применяемых в современной  теории оценки, обладает как некоторыми преимуществами, так и определенными недостатками.
     В этой связи следует констатировать, что в современной теории оценок преобладают группировки методов  оценки по формальным признакам, но недостаточное  внимание уделяется методам оценки по временному признаку, который является важным критерием в определении изменений стоимости и цены объекта, находящегося в процессе перенесения своей стоимости на товар, т.е. функционирующего капитала [51; 55].
     С учетом этих особенностей приведем механизм поэлементной оценки собственного капитала корпорации-эмитента. В него включают следующие составляющие.
     Во-первых, расчет стоимости используемого  в отчетном периоде собственного капитала. Ее определяют по формуле:
     СКИо = ЧПа * 100/СК,                                                            (1.11)
где СКИо – стоимость используемого собственного капитала в отчетном периоде, %;
   ЧПа – сумма чистой прибыли, выплаченной акционерам в процессе ее использования;
   СК  – средняя величина собственного капитала в отчетном периоде.
     Процесс управления стоимостью данного элемента собственного капитала осуществляется прежде всего в текущей (обычной) деятельности. Соответственно стоимость используемого капитала в предстоящем (прогнозном) периоде может быть установлена по формуле:
     СКип = СКИо * I,                                                             (1.12)
где СКип – стоимость используемого собственного капитала в предстоящем периоде, %;
   I – прогнозируемый индекс роста выплат из чистой прибыли по корпорации в целом, доли единицы.
     Стоимость нераспределенной прибыли приравнивают к цене используемого собственного капитала в предстоящем периоде:
     Снп = СКип,                                                                    (1.13)
где Снп – стоимость нераспределенной прибыли, %.
     Подобный  подход позволяет сделать следующий вывод: если стоимость используемого (функционирующего) собственного капитала в предстоящем периоде и стоимость нераспределенной прибыли в этом же периоде идентичны, то при оценке средневзвешенной стоимости капитала в планируемом периоде данные элементы капитала можно рассматривать как единый элемент, то есть включать в оценку с общим суммированным удельным весом.
     Во-вторых, стоимость дополнительно привлекаемого  акционерного капитала рассчитывают в  процессе оценки раздельно – по обыкновенным и привилегированным акциям, так как норма предлагаемого по ним дивиденда неодинакова. Как правило, дивиденды по обыкновенным акциям выше.
     Стоимость привлечения дополнительного капитала за счет эмиссии обыкновенных акций  требует наличия следующих показателей:
    Сумма дополнительной эмиссии обыкновенных акций.
    Суммы дивиденда, выплаченного в отчетном периоде на одну обыкновенную акцию.
    Планируемого индекса роста выплат чистой прибыли акционерам в форме дивидендов.
    Прогнозируемых затрат по эмиссии обыкновенных акций.
     В процессе привлечения данного вида собственного капитала следует учитывать, что по стоимости он является более  дорогим, так как затраты по его  обслуживанию не понижают налогооблагаемую прибыль, а премия за финансовый риск наиболее высокая, поскольку эта часть капитала при банкротстве акционерного общества защищена в минимальной степени.
     Расчет  стоимости дополнительного капитала, привлекаемого с помощью эмиссии  обыкновенных акций рекомендуют  осуществлять по формуле:
     СКоа = Коа * Доа * I * 100/?СКоа * (1-Зэ),                                       (1.14)
где СКоа – стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет выпуска обыкновенных акций, %;
    Коа – количество дополнительно выпускаемых обыкновенных акций, штук;
    Доа – сумма дивиденда, приходящегося на одну обыкновенную акцию в отчетном периоде, р.;
    I – планируемый индекс роста дивидендов из чистой прибыли акционерам;
    ?СКоа – сумма собственного (акционерного) капитала, привлекаемого за счет выпуска обыкновенных акций;
    Зэ – затраты по эмиссии обыкновенных акций по отношению к общей сумме эмиссии акций, доли единицы.
     Стоимость привлечения дополнительного капитала с помощью эмиссии привилегированных  акций определяют с учетом фиксированного размера дивидендов, устанавливаемых  общим собранием акционеров или  Советом директоров акционерного общества. Дивидендные выплаты по привилегированным акциям производят за счет его чистой прибыли. Наряду с выплатой дивидендов к расходам общества относят и эмиссионные затраты по выпуску акций.
     Исходя  из этих особенностей стоимость дополнительно привлекаемого капитала за счет эмиссии привилегированных акций определяют по формуле:
     СКпа = Дпа * 100/?СКпа * (1 – Зэ),                                                (1.15)
где СКпа – стоимость собственного капитала, привлекаемого с помощью привилегированных акций, %;
     Дпа – сумма дивидендов, предусмотренных к выплате в соответствии с контрактными обязательствами акционерного общества;
     Зэ – эмиссионные затраты, выраженные в долях единицы по отношению к общей сумме эмиссии.
     Процесс управления стоимостью привлечения собственного капитала за счет эмиссии акций сопряжен с большими трудностями и высоким риском для эмитента. Оценка стоимости собственного капитала имеет ряд особенностей, основными из которых являются:
     Необходимость постоянной корректировки балансовой суммы собственного капитала в процессе осуществления оценки. При этом корректировке подлежит только используемая часть собственного капитала, т.к. вновь привлекаемый собственный капитал оценен в текущей рыночной стоимости;
     Оценка  стоимости вновь привлекаемого собственного капитала носит вероятностный характер, а, следовательно, в значительной мере условный характер. Если привлечение заемного капитала основывается на определенных контрактных или иных фиксированных обязательствах предприятия, то привлечение основной суммы собственного капитала таких контрактных обязательств не содержит (за исключением эмиссии привилегированных акций). Любые обязательства предприятия по выплате процентов на паевой капитал, дивидендов держателям простых акций и т.п., не носят характер контрактных обязательств и являются лишь расчетными плановыми величинами, которые могут быть скорректированы по результатам предстоящей хозяйственной деятельности;
     Суммы выплат собственникам капитала входят в состав налогооблагаемой прибыли, что увеличивает стоимость собственного капитала в сравнении с заемным. Выплаты собственникам капитала в форме процентов и дивидендов осуществляются за счет чистой прибыли предприятия, в то время как выплаты процентов за используемый заемный капитал осуществляются за счет издержек (себестоимости), а, следовательно, в состав налогооблагаемой базы по прибыли не входят. Это определяет более высокий уровень стоимости вновь привлекаемого собственного капитала по сравнению с заемным;
     Привлечение собственного капитала связано с более высоким уровнем риска инвесторов, что увеличивает его стоимость на размер премии за риск. Это связано с тем, что претензии собственников основной части этого капитала (за исключением владельцев привилегированных акций) подлежат удовлетворению при банкротстве предприятия в последнюю очередь;
     Привлечение собственного капитала не связано, как  правило, с возвратным денежным потоком  по основной его сумме, что определяет выгодность использования этого  источника предприятием, несмотря на более высокую его стоимость. Если по заемному капитал к возвратный денежный поток наряду с платежами по его обслуживанию включает и возврат суммы основного долга в установленные сроки, то по привлекаемому собственному капиталу возвратный денежный поток включает, как правило, только платежи процентов и дивидендов собственникам (за исключением случаев выкупа предприятием собственных акций и паев). Это определяет большую безопасность использования собственного капитала с позиций обеспечения платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия, что стимулирует его готовность идти на более высокую стоимость привлечения этого капитала.
     Политика  формирования собственных финансовых ресурсов направлена на обеспечение  самофинансирования предприятия. Данная политика включает в себя следующие основные этапы:
    анализ образования и использования собственных финансовых ресурсов в базисном периоде;
    определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах на предстоящий период (квартал, год);
    оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников;
    обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних и внешних источников;
    оптимизация соотношения внутренних и внешних источников образования собственных финансовых ресурсов.
     На  первом этапе целью анализа формирования собственных финансовых ресурсов в  базовом периоде является определение  финансового потенциала для будущего развития предприятия. На первой стадии анализа изучают: соответствие темпов прироста прибыли и собственного капитала темпам прироста активов (имущества) и объема продаж; динамику удельного веса собственных источников в общем объеме финансовых ресурсов. Целесообразно сравнить эти параметры за ряд периодов. Оптимальное соотношение между ними:
     Тп > Твп > Тск > Та > 100%,                                                   (1.16)
     где Тп – темп роста прибыли, %;
     Твп – темп роста выручки (нетто) от продажи товаров, %;
     Та – темп роста активов, %.
     Из  формулы следует, что прибыль  должна увеличиваться более высокими темпами, чем остальные параметры. Это означает, что издержки производства должны снижаться, выручка от продаж – расти, а собственный капитал и активы использоваться более эффективно за счет ускорения их оборачиваемости. Однако на практике даже у стабильно работающих корпораций возможны отклонения от указанного выше соотношения.
     Причины могут быть самые разнообразные: освоение новых видов продукции  и технологий, большие капиталовложения на обновление и модернизацию основного  капитала, реорганизация структуры управления и производства. Эти факторы часто вызваны внешним экономическим окружением (например, усилением конкуренции на данном сегменте рынка) и требуют значительных капитальных затрат, которые окупятся в будущем.
     На  второй стадии анализа исследуют соотношение между внутренними и внешними источниками образования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость (цену) привлечения собственного капитала за счет различных источников.
     Далее оценивают достаточность собственных финансовых ресурсов, образованных в базисном периоде. Критерием такой оценки выступает коэффициент самофинансирования (Ксф) развития предприятия:
     Ксф = СФР/?И(А),                                                          (1.17)
     где СФР – собственные финансовые ресурсы, образованные в базисном периоде;
     ?И(А) – прирост имущества (активов) в  прогнозном периоде по сравнению  с базисным (отчетным).
     На  втором этапе определяется общая  потребность в собственных финансовых ресурсах на предстоящий период. Ее устанавливают по формуле:
     Псфр = Пк * Уск/ 100 – СКнп + ЧПп,                                              (1.18)
     где Псфр – общая потребность в собственных финансовых ресурсах в предстоящем периоде;
     Пк – общая потребность в капитале на конец прогнозного периода;
     Уск – удельный вес собственного капитала в общей его сумме на конец прогнозного периода, доли единицы;
     СКнп – сумма собственного капитала на начало периода; 
     ЧПп – сумма чистой прибыли, направляемая на потребление в прогнозном периоде.
     Расчетная величина включает необходимую сумму собственных финансовых ресурсов, образуемых за счет внутренних и внешних источников.
     На  третьем этапе проводится оценка привлечения собственного капитала из различных источников осуществляют в разрезе отдельных его элементов (акционерного капитала, нераспределенной прибыли и др.). Результаты такой оценки служат базой для привлечения управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала.
     На  четвертом этапе происходит обеспечение  максимального объема привлечения  собственных финансовых средств  за счет внутренних и внешних источников требует определения возможного перечня таких источников и их абсолютного объема.
     Основными внутренними источниками являются: чистая прибыль и амортизационные отчисления. Поэтому на отдельных этапах жизненного цикла возникает потребность в максимизации как амортизационных отчислений, так и чистой прибыли.
     АО + ЧП > ?СФРmax,                                                       (1.19)
     где АО и ЧП – прогнозируемые объемы амортизационных отчислений и чистой прибыли;
     ?СФРmax – максимальная сумма собственных финансовых ресурсов, образуемых за счет собственных источников.
     Объем привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников призван покрыть дефицит той их части, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников. Расчет осуществляют по формуле:
     ?СФРвнеш. = ОПсфр - ?СФРвнутр.,                                               (1.20)
     где ?СФРвнеш. – потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников;
     ОПсфр – общая потребность в источниках финансирования в прогнозном периоде;
     ?СФРвнутр. – объем собственных финансовых ресурсов, намечаемых к привлечению за счет внутренних источников.
     К внешним финансовым источникам относятся: привлечение дополнительного паевого  капитала участников (учредителей) хозяйственного товарищества или общества с ограниченной ответственностью; повторная эмиссия  акций и др.
     На  пятом этапе происходит процесс оптимизации соотношения внутренних и внешних источников образования собственных финансовых ресурсов базируется на следующих критериях:
    минимизация стоимости (цены) мобилизации собственных финансовых ресурсов. Если стоимость собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников значительно превышает прогнозную величину привлечения заемных средств (облигационных займов и банковских кредитов), то от подобного их формирования следует отказаться;
    сохранении управления корпорацией первоначальными учредителями (собственниками), если оно достаточно эффективно. Увеличение дополнительного паевого или акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости.
     Эффективность разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов можно оценивать с помощью коэффициента устойчивого экономического роста (Куэр):
     Куэр = ЧП - ?Д/ СК * 100,                                                  (1.21)
     где ?Д – сумма дивидендов, выплачиваемая  акционерам;
     СК  – средняя за период стоимость собственного капитала;
     ЧП - ?Д – реинвестируемая чистая прибыль.
     Показатель  характеризует устойчивость и перспективы  развития предприятия, то есть, какими темпами в среднем увеличивается  ее экономический потенциал (при  сравнении данного коэффициента в динамике за ряд периодов) [5].
     Таким образом, каждый из подходов, применяемых в современной теории оценки, обладает как некоторыми преимуществами, так и определенными недостатками. В этой связи следует констатировать, что в современной теории оценок преобладают группировки методов оценки по формальным признакам, но недостаточное внимание уделяется методам оценки по временному признаку, который является важным критерием в определении изменений стоимости и цены объекта, находящегося в процессе перенесения своей стоимости на товар, т.е. функционирующего капитала. Развитие предприятия требует прежде всего мобилизации и повышения эффективности использования собственного капитала, т.к. это обеспечивает рост его финансовой устойчивости и платежеспособности. Поэтому первоочередное внимание должно быть уделено оценке стоимости собственного капитала в разрезе его элементов и в целом. Поэлементная оценка стоимости собственного капитала способствует укреплению финансовой устойчивости корпорации на основе выбора наиболее недорогих источников его привлечения. 
 
 
 

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА ООО «КФ ЖИГУЛЕВСКАЯ» 

     2.1 Исследование имущества предприятия и источников его формирования 

     Общество ограниченной ответственности «КФ Жигулевская» функционирует на территории города Жигулевска, основной хозяйственной деятельностью которого является – производство кондитерских изделий. Основные технико-экономические указатели деятельности предприятия целесообразно представить в таблице 2.1.
     Таблица 2.1
Основные  технико-экономические указатели деятельности ООО «КФ Жигулевская»
Наименование Факт  2007 г.
Факт  2008 г.
Факт  2009 г.
Абс. откл   Отклонения, %
2008г.  - 2007г. 
2009г.  - 2008г. 
2008г.  к 2007г.
2009г. к 2008г.
1.Выручка  от продажи продукции, тыс.руб. (ф.№ 2 стр. 010) 23258 11180 23565 -12078 +12385 48,07 210,78
2.Себестоимость  проданной продукции, тыс.руб. (ф.№  2 стр.) 22242 5039 6601 -17203 +1562 22,66 131,00
3.Среднесписочная  численность работающих, чел.  18 27 25 +9 -2 150,00 92,59
4.Фонд  з/п работающих, тыс.руб. 970 1224 1318 +254 +94 126,19 107,68
5.Среднегодовая  стоимость ОПФ тыс.руб. (ф.№ 1 стр. 120) 47001 45926 45178 -1075 -748 97,71 98,37
6.Прибыль  до налогооблажения (убыток), тыс.руб.    (ф.№ 2 стр. 140) -5576 -298 10944 +5278 +11242 5,34 -3673
7.Чистая  прибыль(ф.№ 2 стр. 190) -5576 -298 10944 +5278 +11242 5,34 -3673
Среднегодовая выработка рабочего (стр.1/стр.3) 1292,11 414,07 942,60 -878,04 +528,53 32,05 227,64
Затраты на 1 рубль товарной продукции (стр.2/стр.1) 0,96 0,45 0,28 -0,51 -0,17 47,13 62,15
Среднемесячная  заработная плата рабочего (стр.4/стр.3*12 месяцев) 4,49 3,78 4,39 -0,71 +0,62 84,12 116,29
Затраты заработной платы на 1 рубль товарной продукции (стр.4/стр.1) 0,04 0,11 0,06 +0,07 -0,05 262,51 51,09
Фондоотдача, руб./руб. (стр.1/стр.5) 0,49 0,24 0,52 -0,25 +0,28 49,19 214,27
Фондоёмкость, руб./руб. (стр.5/стр.1) 2,02 4,11 1,92 +2,09 -2,19 203,27 46,67
Фондовооружённость  труда (стр.5/стр.3) 2611,17 1700,96 1807,12 -910,20 +106,16 65,14 106,24
Рентабельность  общая, % (стр.6/стр.2*100%) -25,07 -5,91 165,79 19,16 +171,71 23,59 -2804
Рентабельность  расчётная, % (стр.7/стр.2*100%) -25,07 -5,91 165,79 19,16 +171,71 23,59 -2804
 
     Анализируя таблицу 2.1, технико-экономические показатели деятельности предприятия ООО «КФ Жигулевская», можно заключить, что на предприятии наблюдается сокращение выручки в 2008 году на -12078 тыс.руб. по сравнению с 2007 годом и увеличение выручки от продажи произведенной продукции в 2009 году  на +12385 тыс.руб по сравнению с 2008 годом. Так темп снижения выручки от продажи продукции в 2008 году относительно 2007 года составил 48%, а за весь а в 2009 году по сравнению с 2007 годом наблюдается рост темпа выручки, который составил 210,7%.
     Вместе  с тем наблюдается снижение себестоимости произведенной продукции, темп снижения себестоимости выпущенной продукции в 2008 году относительно 2007 года составил 22,66%, но в 2009 году относительно 2008 года наблюдается рост себестоимости произведенной продукции, темп роста составил 131%. Данный фактор повлиял на снижение показателя затрат на 1 рубль произведенной  продукции, темп снижения составил в 2008 году относительно 2007 года составил 47,13%, а в 2009 году относительно 2008 года темп снижения затрат на 1 рубль произведенной  продукции составил 62,15%. На данное снижение повлияло опережение увеличения темпа выручки от продажи продукции над темпом роста себестоимости произведенной продукции. Высокая себестоимость выпуска продукции в 2007 году, начала деятельности ООО «КФ Жигулевская» связана с запуском производства и высокими расходами на организацию деятельности производственных комплексов и цехов.
     За  анализируемый период наблюдается  увеличение прибыли до налогообложения  и как следствие увеличение чистой прибыли. Если в 2007 и 2008 году наблюдается убыток, но вместе с тем уже в 2008 году снижение убытка на -5278тыс.руб., то в 2009 году относительно 2008 года наблюдается увеличение прибыли до налогообложения на +11242 тыс.руб., темп роста составил 196%.
     Это в значительной степени повлияло на уровень рентабельности. По итогам 2007 и 2008 гг. предприятие нерентабельно, но уже в 2009 году относительно 2008 года рентабельность составляет 165%. Темп роста рентабельности в 2009 году относительно 2008 года составляет 2804%.
     Данные  выводы целесообразно подкрепить графическим изображением на рисунке 2.1, представив соотношение выручки от продажи продукции, себестоимости. Прибыли до налогообложения и чистой прибыли ООО «КФ Жигулевская» за период 2007-2009 гг.
  

     Рисунок 2.1 Соотношение выручки от продажи  продукции, себестоимости. Прибыли до налогообложения и чистой прибыли ООО «КФ Жигулевская» за период 2007-2009 гг. 

     На  рисунке 2.1 наглядно видно колебание  объемов выручки за весь анализируемый  период с 2007 по 2009 гг. Так же, колебания показателя себестоимости за данный период и значительное ее снижение по сравнению с 2007 годом. Причем на графике наглядно видно опережение темпа роста выручки над темпом роста себестоимости в 2008 и 2009 гг.
     На  предприятии ООО «КФ Жигулевская»в 2009 году произошел рост численности персонала предприятия  -темп роста относительно 2008 года составил 92,59%. Одновременно вырос фонд заработной платы на +254 тыс.руб. в 2008 году по сравнению с 2007 годом и на +94 тыс.руб. в 2009 году по сравнению с 2008 годом. Темп роста в 2009 году относительно 2008 года составил 107,68%. Среднемесячная заработная плата, оставалась на протяжении всего периода анализа практически неизменной, имея некоторые колебания по годам, так несколько снизившись в 2008 году относительно 2007 года темп снижения составил 84%, а в 2009 году по сравнению с 2008 гг. произошло увеличение среднемесячной заработной платы, темп роста составил 116,29%.
     Выработка одним работающим имела тенденцию к снижению в 2008 году на -878,04 тыс.руб. за счет увеличения количества работающих на +9 человек, темп снижения по сравнению с 2007 годом составил 32%, но в 2009 году показатель выработки одним работающим увеличился по сравнению с 2008 годом на +528,53 тыс.руб. Общий темп роста 2009 году относительно 2008 гг. составил 227,64%. На увеличение выработки повлияло внедрение на предприятии автоматизации подачи тарной упаковки, линии замера и развеса ингредиентов, коме того запуск третьей линии варки шоколада существенно повысил объемы выпускаемой продукции при неизменном количестве работающих.
     Фондоотдача имела тенденцию к снижению в 2008 году относительно 2007 года за счет сокращения количества собственных средств и опережения показателя снижения выручки от продажи произведенной продукции темп снижения в 2008 году составил 49%. Вместе с тем за счет увеличения выручки в 2009 году показатель фондоотдачи увеличился – темп роста  составил 214,27% относительно 2008 года. Анализ основных технико-экономических показателей представим  на рисунке  2.2.
 

     Рисунок 2.2 Основные технико-экономические показатели  ООО «КФ Жигулевская» за период 2007-2009 гг. 

     На  рисунке 2.2 наглядно видно снижение затрат на 1 рубль товарной продукции  и заметный рост рентабельности деятельности предприятия.
     Таким образом,  финансово-хозяйственную  деятельность предприятия ООО «КФ  Жигулевская» можно признать как положительную.
     Оценка   баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия. Каждому виду размещенного капитала соответствует отдельная статья актива баланса. По этим данным можно установить, как сконцентрирован капитал в имуществе предприятия, какие изменения произошли в активах предприятия, какую часть составляет недвижимость предприятия, а какую - оборотные средства. Считается  рациональным размещением большой части капитала в недвижимое имущество, т.к. текущие активы постоянно находятся в движении,  следовательно, эта часть имущества подвержена  инфляции обесцениванию порче.  Поэтому размещение большой части капитала предприятия в оборотные активы  рискованно и не рационально.  
       Анализ финансового положения ООО «КФ Жигулевская» на основе данных бухгалтерской отчетности организации за 3 года, представим в таблицах 2.2 и 2.3 .
Таблица 2.2
Структура активов  ООО «КФ Жигулевская» за период с 2007-2009 гг.
Показатель Значение  показателя  Отклонения
в тыс.руб. Абс. Тыс.руб Относит, %
2007 Ст-ра, %  2008 Ст-ра, %  2009 Ст-ра, %  2008 -2007  2009-2008 2008 к 2007 2009 к 2008
Актив          
1. Внеоборотные активы 47531 89,9 46487 85,2 45739 85,0 -1044 -748 -2,2 -1,6
2. Текущие активы, всего 5314 10,1 8100 14,8 8050 15,0 +2786 -50 +52,4 -0,6
в том числе:                    
запасы (кроме товаров отгруженных) 400 0,8 395 0,7 330 0,6 -5 -65 -1,3 -16,5
в том числе:                    
-сырье  и материалы;  180 0,3 35 0,1 130 0,2 -145 +95 -81 +271,4
- готовая продукция (товары). 220 0,4 360 0,7 200 0,4 +140 -160 +63,6 -44,4
ликвидные активы, всего  4914 9,3 7705 14,1 7720 14,4 +2791 +15 +56,8 +0,2
из  них:                    
- денежные средства и краткосрочные  вложения; 4220 8,0 6357 11,6 5608 10,4 +2137 -749 +50,6 -11,8
- дебиторская задолженность (срок  платежа по которой не более  года) и товары отгруженные;  694 1,3 1348 2,5 2112 3,9 +654 764 +94,2 +56,7
Валюта  баланса  52845 100 54587 100 53789 100 1742 -798 3,3 -1,5
 
     По  данным таблицы 2.2 можно видеть, что  активы организации на конец 2009  г. характеризуются следующим соотношением: 85% внеоборотных активов и 15% текущих активов. Темп снижения внеоборотных активов в 2008 году составил -2,2%, а в 2009 году -1,6%. Тогда как, темп прироста текущих активов в 2008 году составил +52,4% относительно 2007 года, а в 2009 году темп снижения составил -0,6% относительно 2008 года. Активы организации в течение анализируемого периода практически не изменились. Так как, на начало анализируемого периода в 2007 году структура активов характеризовалась соотношением 89,9% внеоборотные активы и 10% оборотных активов. В общей структуре текущих активов практически не произошло заметных изменений, за исключением ликвидных активов, доля которых в общей структуре текущих активов увеличилась с 9,3% в 2007 году до 14,4% в 2009 году. При этом можно наблюдать увеличение денежных средств в структуре текущих активов с 8% в 2007 году до 10,4% в 2009 году. И некоторое увеличение краткосрочной дебиторской задолженности 1,3% в 2007 году до 3,9% в 2009 году. Наглядно соотношение основных групп активов в 2007 году (на начало анализируемого периода) организации представлено ниже на рисунках 2.3  и 2.4.

     Рис. 2.3 Структура активов ООО «КФ Жигулевская» в 2007 году 

     На  рисунке 2.3 наглядно видно, что наибольший удельный вес в структуре активов  занимают внеоборотные активы (89%). Структура  текущих активов характеризуется  преобладающим весом краткосрочной  дебиторской задолженности (1,3%), денежными  средствами и краткосрочными вложениями (8%). Остальные статьи текущих активов в общей структуре занимают незначительные доли (меньше 1%). 


     Рис.2.4 Структура активов ООО «КФ  Жигулевская» в 2009 году 

     На  рисунке 2.4 наглядно видно, что внеоборотные активы в общей структуре активов сокращаются (85,2%) Структура текущих активов характеризуется преобладающим весом краткосрочной дебиторской задолженности (2,9%), денежными средствами и краткосрочными вложениями (11,6%). Остальные статьи текущих активов в общей структуре занимают незначительные доли (меньше 1%).
 

     Рис.2.5 Структура активов ООО «КФ Жигулевская» в 2009 году 

     Характеристику  о качественных изменениях в структуре  средств и их источников можно  получить с помощью вертикального  и горизонтального анализа отчетности.
     Анализ  источников капитала предприятия позволит выяснить, какие изменения произошли  в структуре собственного  и  заемного  капитала, сколько привлечено долгосрочных и краткосрочных заемных  средств, т.е. за счет каких источников образовано имущество предприятия и кому  оно за него должно.
     Для расчета динамики и структуры  источников формирования имущества  предприятия необходимо провести аналитическую  группировку статей  пассива баланса. Расчет показателей формирования  источников имущества проведем в таблице 2.3.
Таблица 2.3
     Структура пассива  ООО «КФ Жигулевская»
 
 
 
 
 
 
Значение  показателя Изменение за анализируемый период
в тыс.руб. в % к валюте баланса 2009-2008, % Темп  прироста 2008 к  2007
Темп  прироста 2009 к 2008
2007 2008 2009 2007 2008 2009
1. Собственный капитал  19720 19076 30020 37,32 34,95 55,81 +20,86 -3,27 57,37
2. Долгосрочные обязательства, всего  1927 1282 523 3,65 2,35 0,97 -1,38 -33,47 -59,20
кредиты и займы 1927 1282 523 3,65 2,35 0,97 -1,38 -33,47 -59,20
3. Краткосрочные обязательства (без доходов будущих периодов), всего 31198 34229 23246 59,04 62,71 43,22 -19,49 9,72 -32,09
кредиты и займы 30075 30717 19132 56,91 56,27 35,57 -20,70 2,13 -37,72
- прочие краткосрочные обязательства. 1123 3512 4114 2,13 6,43 7,65 +1,21 +213 17,14
Валюта  баланса  52845 54587 53789 100 100 100 0,00 3,30 -1,46
 
     Анализируя  таблицу 2.3 можно видеть, что опережающее  увеличение собственного капитала относительно общего изменения активов является положительным показателем.
     При этом в общей структуре источников имущества наибольший удельный вес на начало анализируемого периода в 2007 году занимали краткосрочные обязательства 59%, тогда как на конец анализируемого периода в 2009 году их вес составил всего 43%. Из них наибольший удельный вес составляли кредиты и займы 56,27% в 2007 году и 35,6%  в 2009 году. Прочие краткосрочные обязательства несколько увеличились с 2,1% в 2007 году до 7,6% в 2009 году, темп прироста составил 266%.
     Долгосрочные  обязательства как на начало периода, так и на конец периода в общей структуре источников имущества занимают незначительный удельный вес. Составляя на начало периода в 2007 году 3,65% за два года  уменьшились в общей структуре источников на 2,67%, и на конец анализируемого периода в 2009 году имеют удельный вес в общей структуре менее 1%. Проведенный анализ представим на рисунке 2.5.
  

Рис. 2.6 Структура пассивов предприятия ООО «КФ Жигулевская» в 2007-2009 гг. 

     Рассматривая  рисунок 2.6 видно, что при фактической неизменности величины активов необходимо отметить, что собственный капитал увеличился еще в большей степени темп прироста составил 52%.  Увеличение собственного капитала в общей структуре источников имущества на конец 2009 года составило +18,49%. Таким образом, на конец анализируемого периода в 2009 году наибольший удельный вес составляет собственный капитал 56%, а долгосрочные и краткосрочные обязательства в совокупности составляют 44%.
     Таким образом, на предприятии ООО «КФ Жигулевская»наблюдается увеличение выручки от продажи произведенной продукции в 2009 году  на +12385 тыс.руб по сравнению с 2008 годом. Так же в 2009 году относительно 2008 года наблюдается рост себестоимости произведенной продукции но меньшими темпами, что  повлияло на снижение показателя затрат на 1 рубль произведенной  продукции, в 2009 году относительно 2008 года темп снижения затрат на 1 рубль произведенной  продукции составил 62,15%. Высокая себестоимость выпуска продукции в 2007 году, начала деятельности ООО «КФ Жигулевская» связана с запуском производства и высокими расходами на организацию деятельности производственных комплексов и цехов.
     Активы  организации на конец  2009  г. характеризуются следующим соотношением: 85% внеоборотных активов и 15% текущих активов. Прим этом за анализируемый период наблюдается увеличение текущих активов с 10% до 15% в общей структуре активов. В процессе своей деятельности, которая началась в 2007 году, предприятие накапливает имущество в структуре текущих активов для организации производственной деятельности. Темп снижения внеоборотных активов в 2009 году составил -0,6% относительно 2008 года.  Общая сумма имущества организации в течение анализируемого периода несколько увеличилась с 52845 тыс.руб. до 53789 тыс.руб.
     Опережающее увеличение собственного капитала относительно общего изменения активов является положительным показателем. При этом в общей структуре источников имущества наибольший удельный вес на начало анализируемого периода в 2007 году занимал заемный капитал (краткосрочные обязательства 59%), тогда как на конец анализируемого периода в 2009 году их вес составил всего 43%. На конец анализируемого периода в 2009 году наибольший вес в общей структуре пассивов занимает собственный капитала 55% и заемный капитал составил 45%.  
 

     2.2 Анализ финансовой устойчивости  предприятия на основе показателей структуры капитала. 

     Дадим оценку финансовой устойчивости предприятия  на основе показателей структуры  капитала. Ухудшение финансового  состояния предприятия  сопровождается «проеданием»  собственного капитала и неизбежным «залезанием в долги». Тем самым падает «финансовая устойчивость», т.е.  финансовая независимость предприятия, способность маневрировать собственными средствами, достаточная финансовая обеспеченность бесперебойного процесса деятельности.
     Стабильность  работы предприятия связана с общей его финансовой структурой, степенью его зависимости от внешних кредиторов и инвесторов. Многие предприятия в процессе своей деятельности помимо собственного капитала привлекают значительные средства, взятые в долг. Однако, если структура «собственный капитал - заемные средства» имеет значительный перекос в сторону долгов, предприятие может обанкротиться, если сразу несколько кредиторов потребуют возврат своих денег в «неудобное» время. Следовательно, финансовая устойчивость характеризуется соотношением собственных и заемных средств.
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.