Здесь можно найти учебные материалы, которые помогут вам в написании курсовых работ, дипломов, контрольных работ и рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


Реферат/Курсовая Аназиз кредитных рисков

Информация:

Тип работы: Реферат/Курсовая. Добавлен: 05.06.13. Сдан: 2012. Страниц: 62. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


Министерство общего и профессионального образования  России
Бурятский Государственный  Университет
Факультет Экономики  и Управления
 
 
 
 
 
 
 
 
КУРСОВАЯ РАБОТА
Аназиз кредитных рисков
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Выполнил: Лукиных А.В., гр. 1142
Проверил:  Хогоева  И.П.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Улан-Удэ
1999
 
 
Содержание.
 

Введение

1.Понятие кредитоспособности. Информационное обеспечение анализа.
3
2.Система оценки платежеспособности  и методика анализа
8
2.1  Показатели  кредитоспособности, используемые  российскими  коммерческими банками
8
2.2.Расширенная  система показателей оценки кредитоспособности заекмщика. Российская практика.
11
2.3.Анализ кредитоспособности : зарубежный опыт.
13
2.4. Методика  определения класса кредитоспособности  заемщика
15
3. Анализ кредитных  рисков.
18
3.1. Анализ  структуры  стоимости  имущества предприятия  и средств, вложенных в него
18
3.2.Анализ платежеспособности 
25
3.3. Анализ рентабельности.
36
Заключение
52
Список использованной литературы.
53

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
ВВЕДЕНИЕ
 
Подверженность кредитным рискам является основной проблемой банков. Очевидно, что кредитование является в данный момент и останется в будущем основным источником доходов и убытков коммерческих банков. Оценка кредитов является достаточно неопределенной и часто банкиры сталкиваются с проблемой принятия решений на основе устаревшей или недостаточной информации. В любом случае выдача кредита основывается на субъективных оценках и , зачастую, неадекватная оценка возвратности кредита приводит к негативным последствиям.
Не смотря на то, что кредитные убытки являются неотъемлимой частью процесса кредитования, все же наличие надлежащего контроля и порядка принятия решений способствует их уменьшению. Естественно, что здоровые кредитные операции базируются на тех  процедурах, которые защищают капитал банка, уменьшая риск до контролируемого уровня. Эти системы и процедуры должны быть сосредоточены в области анализа количественных кредитных факторов, который надлежащим образом отражал бы качество предполагаемого риска.
Задачи улучшения функционирования кредитного механизма выдвигают необходимость использования экономических методов управления кредитом, ориентированных на соблюдение экономических границ кредита. Это позволит предотвратить неоправданные кредитные вложения, обеспечить своевременный и полный возврат ссуд, снизить риск неплатежа. Экономические границы кредита в конкретном смысле слова могут быть выражены определенными пропорциями, тенденциями развития кредита и других экономических категорий.
Больше всех в информации о кредитоспособности предприятий и организаций нуждаются банки: их прибыльность и ликвидность во многом зависят от финансового состояния клиентов. Снижение риска при совершении ссудных операций возможно достичь на основе комплексного изучения кредитоспособности клиентов банка, что одновременно позволит организовать кредитование с учетом границ использования кредита.
Целью настоящей  работы является изучение подходов к  анализу  кредитоспособности и инвестиционной привлекательности на базе изучения отечественного и зарубежного опыта. Важность и актуальность проблемы оценки кредитоспособности и инвестиционной привлекательности предприятия обусловили выбор темы. В работе решаются такие задачи как: определение сущности понятия кредитоспособности, информационная база анализа, подход к анализу кредитоспособности, методика анализа, анализ инвестиционной привлекательности. При написании работы использовалась экономическая литература отечественных и зарубежных авторов, финансовая отчетность предприятий и другая информация.
 
 
 
 
 
 
 
1. ПОНЯТИЕ  КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ. ИНФОРМАЦИОННОЕ 
             ОБЕСПЕЧЕНИЕ АНАЛИЗА
 
 
В советской  экономической литературе практически  отсутствовало понятие "кредитоспособность". Такое положение объяснялось  ограничением использования товарно-денежных отношений в течение длительного времени, а также тем, что для кредитных отношений, которые преимущественно развивались в форме прямого банковского кредита, были характерны не экономические, а административные методы управления, отличающиеся высокой степенью централизации права принятия окончательных решений. Это исключало необходимость оценки кредитоспособности заемщиков при решении вопросов о выдаче ссуд. Кроме того, структурные сдвиги в финансовом положении предприятий, вызванные чрезмерными темпами индустриализации, привели к тому, что большинство предприятий в конце 20-х годов оказались некредитоспособными. Длительное время кредитный механизм ориентировался на кредитоемкость предприятий, что отражало общий уровень развития кредитного механизма страны в целом. Происходящие в современной экономике изменения привлекли внимание к необходимости  выяснения кредитоспособности предприятий.
Под кредитоспособностью банковских клиентов следует понимать такое финансово-хозяйственное состояние предприятия, которое дает уверенность в эффективном использовании заемных средств, способность и готовность заемщика вернуть кредит в соответствии с условиями договора. Изучение банками разнообразных факторов, которые могут повлечь за собой непогашение кредитов, или, напротив, обеспечивают их своевременный возврат, составляют содержание банковского анализа кредитоспособности.
При анализе кредитоспособности (credit analysis) банки должны решить следующие  вопросы: способен ли заемщик выполнить  свои обязательства в срок, готов ли он их исполнить? На первый вопрос дает ответ разбор финансово-хозяйственных сторон деятельности предприятий. Второй вопрос имеет юридический характер, а так же связан с личными качествами руководителей предприятия. Состав и содержание показателей вытекают из самого понятия кредитоспособности. Они должны отразить финансово-хозяйственное состояние предприятий с точки зрения эффективности размещения и использования заемных средств и всех средств вообще, оценить способность и готовность заемщика совершать платежи и погашать кредиты в заранее определенные сроки.
Основная цель анализа кредитоспособности - определить способность и готовность заемщика вернуть запрашиваемую ссуду  в соответствии с условиями кредитного договора. Банк должен в каждом случае определить степень риска, который он готов взять на себя, и размер кредита, который может быть предоставлен в данных обстоятельствах.
Рассматривая  кредитную заявку, служащие банка  учитывают много факторов. На протяжении многих лет служащие банка, ответственные за выдачу ссуд исходили из следующих моментов:
    дееспособности Заемщика
    платежеспособность Заемщика
    его репутация
    способности получать доход
    владения активами
    состояния экономической конъюнктуры
В отечественной  практике классификация выданных ссуд и оценка кредитных рисков проводится в зависимости от наличия соответствующего и надлежащим образом оформленного реального обеспечения, а также количества дней просрочки ссуды ( нестандартные, сомнительные, опасные и безнадежные ссуды).
 Обеспеченная ссуда - ссуда, имеющая обеспечение в виде ликвидного залога, реальная (рыночная) стоимость которого равна ссудной задолженности или превосходит ее, либо имеющая гарантию правительства Российской Федерации и субъектов РФ, банковскую гарантию, либо застрахованная в определенном порядке ссуда. Реальная (рыночная) стоимость залога определяется на момент оценки риска по данной ссуде.
Недостаточно - обеспеченная ссуда - ссуда имеющая частичное обеспечение (по стоимости не менее 60 процентов от размера ссуды), но его реальная (рыночная) стоимость или способность его реализации сомнительны.
  Необеспеченная ссуда - ссуда, не имеющая обеспечения, либо начальная (рыночная) стоимость обеспечения составляет менее 60 процентов от размера ссуды.
К первой группе риска “стандартные ссуды” относятся ссуды, по которым своевременно и в полном объеме погашается основной долг, включая ссуды пролонгированные в определенном порядке, но не больше двух раз, а также просроченные до 30 дней обеспеченные ссуды . Под стандартные ссуды коммерческие банки обязаны создавать резерв на возможные потери по ссудам в размере не менее двух процентов от величины выданных ссуд.
 Ко второй  группе риска “нестандартные ссуды” относятся просроченные до 30 дней недостаточно обеспеченные ссуды, а также просроченные от 30 до 60 дней обеспеченные ссуды. Коммерческие банки обязаны создавать резерв на возможные потери по нестандартным ссудам в размере 5 процентов от величины выданных ссуд.
К третьей группе риска “сомнительные ссуды” относятся просроченные до 30 дней необеспеченные ссуды, просроченные от 30 до 60 дней недостаточно обеспеченные ссуды, а также просроченные от 60 до 180 дней обеспеченные ссуды. Коммерческие банки обязаны создавать резерв на возможные потери по сомнительным ссудам в размере 30 процентов от величины выданных ссуд.
 К четвертой  группе риска “опасные ссуды” относятся просроченные от 30 до 60 дней необеспеченные ссуды, а также просроченные от 60 до 180 дней недостаточно обеспеченные ссуды. Коммерческие банки обязаны создавать резерв на возможные потери по опасным ссудам в размере 75 процентов от величины выданных ссуд.
К пятой группе риска “безнадежные ссуды” относятся просроченные от 60 до 180 дней необеспеченные ссуды и все ссуды, просроченные свыше 180 дней. Коммерческие банки обязаны создавать резерв на возможные потери по таким ссудам в размере 100 процентов от величины выданных ссуд.
 
Табл. 1.1  Группы риска ссудной задолженности.
 
Обеспеченность  ссуд,  наличие гарантии ее возврата
Возврат ссуды в срок -
          %отчислений в резерв

2%
1
2%
1
2%
Просроченная  задолженность по ссуде до 30 дней -
          % отчислений в резерв
1
 
2%
2
 
5%
3
 
30%
Просроченная  задолженность по ссуде от 30 до 60 дней -
          % отчислений в резерв
2
 
5%
3
 
30%
4
 
75%
Просроченная  задолженность по ссуде от 60 до 180 дней -
          % отчислений в резерв
3
 
30%
4
 
75%
5
 
100%
Просроченная  задолженность по ссуде свыше 180 дней -
          % отчислений в резерв
5
 
100%
5
 
100%
5
 
100%

 
 
  Основная  цель банковского менеджмента в странах рыночной экономики - максимизация получаемой банком прибыли. Это означает, что политика коммерческого банка должна строится на базе отрицательной оценки и проигрывания различных ситуаций, анализа всех факторов, влияющих на объем прибыли. Данные факторы определяют уровень банковского риска, задача банка - минимизировать его.
Минимизация (управление) кредитного риска осуществляется следующими способами:
    Путем диверсификации портфеля ссуд и инвестиций банка.
    Путем предварительного анализа кредитоспособности заемщика.
    Путем оценки стоимости выдаваемых кредитов и контроля за кредитами, выданными ранее, путем страхования кредитов.
Кредитный риск находится в прямой зависимости  от качества кредитного портфеля, который отражает результат деятельности банка по предоставлению кредитов. Диверсификация кредитного риска предполагает рассредоточение имеющихся у банка возможностей по кредитованию  и инвестированию в ценные бумаги. Риск банка возрастает по мере увеличения объемов кредитования и степени концентрации кредитов среди ограниченного числа заемщика. Поэтому банки предпочитают при постоянном объеме кредитных вложений предоставлять кредиты на более мелкие суммы  большему числу независимых друг от друга клиентов. Кроме того, производится распределение кредитов и ценных бумаг по срокам (регулирование доли кратко -, средне - и долгосрочных вложений в зависимости от ожидаемого изменения конъюнктуры); по назначению кредитов (сезонные, на строительство и т.д.); по виду обеспечения (под различные виды активов); по способам установления ставки за кредит (финансирования или переменная); по отраслям, странам и т.д.
Если обратиться к зарубежной практике, то можно  отметить, что наибольшее внимание банковского менеджмента уделяется самому процессу выдачи кредитов , так как  четкая организация кредитного процесса ведет к минимизации  кредитного риска. В связи с этим, на первом этапе осуществляется тщательный анализ кредитных заявок; при этом большое внимание уделяется кредитоспособности фирмы заемщика, оценке сильных и слабых сторон  его деятельности, вероятным срокам погашения кредита. Если фирма отвечает всем требованиям банковской политики, то оформляется кредитное соглашение, в котором зафиксированы права и обязанности обеих сторон (банка и заемщика). После предоставления кредита начинается второй этап кредитного процесса, смысл которого в анализе текущей деятельности фирмы и выявлении на ранней стадии problems loans , т.е. кредитов, которым грозит несвоевременное погашение. Для этого многие банки при оценке выданных кредитов используют так называемый кредитный классификатор, который позволяет качественно и количественно определить риск непогашения. В зависимости от финансовых показателей заемщиков, стоимости обеспечения, правильности всей кредитной документации кредиты группируются в рисковые классы:
    Кредиты с наименьшим риском (неклассифицированные кредиты).
    Кредиты с повышенным риском.
    Кредиты с предельным риском.
    Кредиты, предоставленные как исключение из правил (нестандартные кредиты).
 

 Информационное обеспечение. Внешние источники информации

 
Для получения  такого рода данных банку, разумеется потребуется информация характеризующая финансовое состояние фирмы. Это обуславливает необходимость изучения финансовых отчетов, возможности появления непредвиденных обстоятельств и положения со страхованием. Источниками информации о кредитоспособности Заемщика могут служить:
 
    Переговоры с Заявителями
    Внешние источники
    Инспекция на месте
    Анализ финансовых отчетов
 
Первым источником информации для оценки кредитоспособности хозяйственных организаций должен служить их баланс с объяснительной запиской к нему. Анализ баланса позволяет определить, какими средствами располагает предприятие и какой по величине кредит эти средства обеспечивают. Однако для обоснованного и всестороннего заключения о кредитоспособности клиентов банка балансовых сведений недостаточно. Это вытекает из состава показателей. Анализ баланса дает лишь общее суждение о кредитоспособности, в то время, как для выводов о степени кредитоспособности необходимо рассчитать и качественные показатели, оценивающие перспективы развития предприятий, их жизнеспособность. Поэтому в качестве источника сведений, необходимых для расчета показателей кредитоспособности, следует использовать: данные оперативного учета, техпромфинплан, сведения, накапливаемые в ГВЦ банков, сведения статистических органов, данные анкеты клиентов, информацию поставщиков, результаты обработки данных обследования по специальным программам, сведения специализированных бюро по оценке кредитоспособности хозяйственных организаций.
Наиболее известный  источник данных о кредитоспособности - фирма "Дан энд Брэдстрит", которая собирает информацию примерно о 3 млн. фирм США и Канады и предоставляет  ее по подписке. Краткие сведения и  оценки кредитоспособности каждой фирмы публикуются в общенациональных и региональных справочниках. Более детальная информация об отдельных фирмах сообщается  в виде финансовых отчетов, наиболее распространенный из них - "Информация о деловом предприятии".
Первый из 6 разделов отчета содержит сведения общего характера - наименование и адрес фирмы: код отрасли и предприятия; характер производства: форма собственности: суммарная оценка кредитоспособности (рейтинг);  быстрота оплаты фирмой счетов; объем продаж, собственный капитал, число занятых; общее состояние и тенденции развития фирмы. Суммарная оценка кредитоспособности состоит из двух частей - двух букв (или цифры и буквы) и цифры. Первые два знака представляют собой оценку финансовой устойчивости фирмы, а последний - оценку ее кредитоспособности.
Второй раздел отчета содержит сведения, полученные от поставщиков фирмы, относительно аккуратности в оплате счетов и о  максимальном кредите, полученном в течение года Третий раздел включает последний баланс и информацию о продажах и прибыльности фирмы (Если такая имеется). Четвертый раздел показывает обычный размер остатка на депозитном счете и платежи по ссудам. В пятом разделе содержатся данные о руководителях и владельцах фирмы. В последнем разделе подробно охарактеризованы род деятельности фирмы, ее клиентура и производственные мощности.
Помимо указанных  отчетов, "Дан энд Брэдстрит" публикует еще несколько видов документов. Один из самых полезных - "Отчет о ключевых финансовых статьях" - содержит значительно более подробную информацию о фирме. Кроме "Дан энд Брэдстрит", имеется еще несколько кредитных бюро, именуемых специальными коммерческими агентствами. В отличие от широкого охвата "Дан энд Брэдстрит" они ограничиваются обычно одной отраслью или видом деятельности.
Иногда банки сверяют свою информацию с данными других банков, имевших отношения с подателем кредитной заявки. Они могут также проверить данные у различных поставщиков и покупателей данной фирмы. Поставщики могут снабдить информацией об оплате ею счетов, предоставленных скидках, максимальной и минимальной сумме коммерческого кредита, необоснованных претензиях и удержаниях со стороны интересующей банк фирмы. Контакты с покупателями фирмы позволяют получить информацию о качестве ее продукции, надежности обслуживания и количестве рекламаций на ее товары. Такая сверка информации с контрагентами фирмы и другими банками позволяет также выявить репутацию и возможности фирмы, обратившейся за кредитом, и ее руководящих работников.
Еще одним источником сведений является Служба взаимного обмена кредитной информацией при национальной ассоциации управления кредитом -организация, снабжающая сведениями о кредитах, полученных фирмой у поставщиков по всей стране. Члены организации получают ответ на вопрос: как аккуратно платит фирма? Однако в информации содержаться только факты, но отсутствует анализ, объяснение или какие - либо рекомендации.  Другими источниками информации о фирмах, особенно крупных, служат коммерческие журналы, газеты, справочники, государственная отчетность и т.д. Некоторые банки обращаются даже к конкурентам данной фирмы. Такую информацию следует использовать крайне осторожно, но она может оказаться весьма полезной.
 
 

2. СИСТЕМА ОЦЕНКИ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ  И МЕТОДИКА

   АНАЛИЗА 

 
    2.1  Показатели кредитоспособности, используемые российскими  коммерческими  банками
 
Одна из методик (принятая почти во всех коммерческих банках России, занимающихся кредитованием  предприятий и организаций) оценки целесообразности предоставления банковского кредита, разработана для определения банками платежеспособности предприятий, наделяемых заемными средствами, оценки допустимых размеров кредитов и сроков их погашения.
Для начала рассматриваются документы Заемщика. Основная цель анализа документов на получение кредита - определить способность и готовность заемщика вернуть испрашиваемую ссуду в установленный срок и в полном объеме.
Заемщик представляет в банк следующие документы:
I. Юридические документы:
    Регистрационные документы: устав организации; учредительный договор; решение (свидетельство) о регистрации (нотариально заверенные копии).
    Карточка образцов подписей и печати, заверенная нотариально (первый экземпляр)
    Документ о назначении на должность лица, имеющего право действовать от имени организации при ведении переговоров и подписании договоров, или соответствующая доверенность (нотариально заверенная копия).
    Справка о паспортных данных, прописке и местожительстве руководителя и главного бухгалтера орагнизации-заемщика.
II.  Бухгалтерская отчетность в полном объеме, заверенная налоговой инспекцией , по состоянию на две последние отчетные даты, с расшифровками следующих статей баланса(на последнюю отчетную дату): основные средства, производственные запасы, готовая продукция, товары, прочие запасы и затраты, дебиторы и кредиторы ( по наиболее крупным суммам)
III. За последние три месяца - копии выписок из расчетного и валютных счетов на месячные даты и по крупнейшим поступлениям в течение указанных месяцев.
IV.  По состоянию на дату поступления запроса на кредит: справка о полученных кредитах с приложением копий кредитных договоров.
V.  Письмо - ходатайство о предоставлении кредита(на бланке организации с исходящим номером)  с краткой информацией об организации и ее деятельности, основных партнерах и перспективах развития.
Регистрационные документы подтверждают состоятельность  заемщика как юридического лица.
Бухгалтерская отчетность дает возможность  проанализировать финансовое состояние заемщика на  конкретную дату. Важнейшей информационной базой анализа является бухгалтерский баланс При работе с активом баланса необходимо обратить на следующее: в случае оформления залога основных средств (здания, оборудование и др.), производственных запасов, готовой продукции, товаров, прочих запасов и затрат право собственности залогодателя на указанные ценности должно подтверждаться включением их стоимости  в состав соответствующих балансовых статей.
Остаток средств на расчетном счете  должен соответствовать данным банковской выписки на отчетную дату. При анализе дебиторской задолженности необходимо обратить внимание на сроки ее погашения, поскольку поступление долгов может стать для заемщика одним из источников возврата  испрашиваемого кредита. При рассмотрении пассивной части баланса самое пристальное внимание должно быть уделено изучению разделов, где отражаются кредиты и прочие заемные средства: необходимо потребовать кредитные договора по тем ссудам, задолженность по которым отражена в балансе и не погашена на дату запроса о кредите, и убедиться, что она не является просроченной. Наличие просроченной задолженности по кредитам других банков является негативным. Если задолженность не является просроченной, необходимо по возможности обеспечить, чтобы срок погашения кредита наступал раньше погашений других кредитов. Кроме того необходимо проконтролировать, чтобы предлагаемый в качестве обеспечения залог по испрашиваемому кредиту не   заложен  другому банку.
При оценке состояния  кредиторской задолженности необходимо убедиться, что заемщик в состоянии вовремя расплатиться с теми, чьими средствами в том или ином виде пользуется: в виде товаров или услуг, авансов и т.д. В данном разделе отражаются также средства, полученные заемщиком от партнеров по договорам займов; эти договора должны быть рассмотрены аналогично кредитным договорам заемщика с банками.
Важным позитивным фактором является имеющийся опыт кредитования данного заемщика банком, на основании которого возможно судить о перспективах погашения запрашиваемого в настоящий момент кредита.
       Банки должны получить ответ  на вопрос о платежеспособности предприятия, т.е. о готовности возвращать заемные средства в срок. За счет чего предприятие будет возвращать долги, в том числе кредит, если оно получит этот кредит в банке?
Платежеспособным  можно считать предприятие, у  которого сумма оборотных средств  значительно превышает размер задолженности. Платежеспособность - это готовность предприятия погасить долги в случае одновременного предъявления требования о платежах со стороны всех кредиторов предприятия. Ясно, что речь идет лишь о краткосрочных заемных средствах - по долгосрочным срок возврата известен заранее и не относится к данному периоду.
Показатель, характеризующий  уровень платежеспособности, - это отношение ликвидных оборотных средств к сумме краткосрочной задолженности. Ликвидные оборотные средства включают данные II и III разделов актива баланса предприятия за вычетом расходов будущих периодов и прочих активов, т.к. средства по этим двум статьям не могут быть превращены в деньги для погашения долгов.
Выше мы отметили, что числитель данного показателя должен значительно превышать знаменатель. Соответственно уровень показателя должен значительно выше единицы. Эта качественная оценка уровня показателя платежеспособности  на каждом предприятии должна быть оценена количественно.
В финансовой теории существуют примерные нормативы  для этого показателя, который  называется общий коэффициент покрытия. В 1990-91 гг. считалось, что он не должен быть ниже 2-2,5. В настоящее время в условиях нестабильности в экономике его минимальная величина оценивается выше - 3-4.
Однако, именно нестабильность делает невозможным  какое-либо нормирование этого показателя вообще. Он должен оцениваться для  каждого конкретного предприятия, по его балансовым данным. Для такой оценки надо определить сколько оборотных средств должно остаться в распоряжении предприятия после погашения текущих долговых обязательств на другие нужды - бесперебойное ведение производственного процесса, погашение долгосрочных обязательств и т.п. Кроме того следует учесть, что при определении общего коэффициента покрытия принималось в расчет источника погашения краткосрочных обязательств всю дебиторскую задолженность. Но среди дебиторов есть и неплатежеспособные покупатели и заказчики, которые по разным причинам не оплатят продукцию данного предприятия. Все эти обстоятельства и определяют, насколько должен быть выше единицы показатель общего коэффициента покрытия.
 
 
2.2.Расширенная  система показателей оценки кредитоспособности заекмщика. Российская практика.
 
Как отмечалось выше, при оценке кредитного риска  большое значение имеет анализ платежеспособности заемщика. Но необходимо отметить, что  важна не только способность предприятия  возвращать заемные средства, но и его финансовая устойчивость, т.е. финансовая независимость предприятия, способность маневрировать собственными средствами, достаточная финансовая обеспеченность бесперебойного процесса деятельности.
Показатели  финансовой устойчивости характеризуют состояние и структуру активов предприятия и обеспеченность их источниками покрытия (пассивами). Их можно разделить на две группы: показатели, определяющие состояние оборотных средств и показатели, определяющие состояние основных средств.
Состояние оборотных средств отражается в следующих показателях:
-- обеспеченность  материальных запасов собственными  оборотными средствами;
-- коэффициент  маневренности собственных средств.
Состояние основных средств измеряется:
- коэффициентом  долгосрочного привлечения заемных
                     средств;
        коэффициентом накопления износа;
        коэффициентом реальной стоимости имущества.
Кроме того еще  два показателя отражают степень  финансовой независимости предприятия в целом:
        коэффициент автономии;
        коэффициент соотношения заемных и собственных
     средств.
 
Несмотря на большое количество измерителей  все они могут быть систематизированы.
Обеспеченность  материальных запасов собственными оборотными средствами - это частное от деления собственных оборотных средств на величину материальных запасов, т.е. показатель того, в какой мере материальные запасы покрыты собственными оборотными средствами. Уровень показателя оценивается прежде всего в  зависимости от состояния материальных запасов. Если их величина значительно выше обоснованной потребности, то собственные оборотные активы (текущие активы - текущие обязательства) могут покрыть лишь часть материальных запасов, т.е. показатель будет меньше единицы. Наоборот, при недостаточности у предприятия материальных запасов для бесперебойного осуществления производственной деятельности, показатель может быть выше единицы, но это не будет признаком хорошего финансового состояния предприятия.
Коэффициент маневренности  собственных средств показывает, насколько мобильны собственные источники средств предприятия и рассчитывается делением собственных оборотных средств на все источники собственных средств предприятия. Зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких.
В числителе  обоих показателей - собственные  оборотные средства, поэтому в  целом улучшение состояния оборотных  средств зависит от опережающего роста суммы собственных оборотных средств по сравнению с ростом материальных запасов и собственных источников средств.
Оценка финансовой устойчивости предприятия была бы односторонней, если бы ее единственным критерием была мобильность собственных средств. Не меньшее значение имеет финансовая оценка производственного потенциала предприятия, т.е. состояния его основных средств.
Индекс постоянного  актива - коэффициент отношения основных средств и внеоборотных активов к собственным источникам, или доля основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств. Если предприятие не пользуется долгосрочными кредитами и займами, то сложение коэффициента маневренности собственных средств и индекса постоянного актива всегда даст единицу. Собственными источниками покрываются либо основные, либо оборотные средства предприятия, поэтому сумма основных средств и внеоборотных активов и собственных оборотных средств при отсутствии в составе источников долгосрочных заемных средств равна величине собственных средств. В этих условиях увеличение коэффициента маневренности возможно лишь за счет снижения индекса постоянного актива и наоборот.
       Такая ситуация существует практически  , если предприятие не пользуется долгосрочными кредитами и займами на капитальные вложения. Как только в составе источников средств появляются долгосрочные заемные средства, ситуация изменяется: можно достигать увеличения обоих коэффициентов.
 
 
Км+Кп = 1+(Дк/Cc),
 
где     Дк - сумма долгосрочного кредита.
Соотношение (Дк/Сс) в пределах которого растет коэффициент  маневренности без снижения индекса постоянного актива, - это тоже измеритель финансовой устойчивости в части оценки основных средств. Он называется коэффициентом долгосрочного привлечения заемных средств.
Его значение состоит  не только в том, что он увеличивает  коэффициент маневренности собственных средств. Кроме того, он оценивает, насколько интенсивно предприятие использует заемные средства для обновления и расширения производства.
Интенсивность формирования другого источника  средств на капитальные вложения определяется еще одним показателем финансовой устойчивости – коэффициентом накопления износа. Этот коэффициент рассчитывается как соотношение начисленной суммы износа к первоначальной балансовой стоимости основных фондов. Он измеряет, в какой степени профинансированы за счет износа замена и обновление основных средств.
Очень важным показателем  финансовой устойчивости является коэффициент реальной стоимости имущества. Он определяет, какую долю в стоимости имущества составляют средства производства. Наиболее интересен этот коэффициент для предприятий, производящих продукцию. Коэффициент рассчитывается делением суммарной величины основных средств, производственных запасов, незавершенного производства и малоценных и быстроизнашивающихся предметов на стоимость активов предприятия. По существу, этот коэффициент определяет уровень производственного потенциала предприятия, обеспеченность производственного процесса средствами производства.
Коэффициент автономии - это отношение собственных источников ко всей сумме пассивов.
Коэффициент  соотношения заемных и собственных средств, как следует из названия результат деления величины заемных средств на величину собственных. Смысловое значение обоих показателей очень близкое. Более четко степень зависимости предприятия от заемных средств выражается в коэффициенте соотношения заемных и собственных средств. Он показывает, каких средств у предприятия больше - заемных или собственных. Чем больше коэффициент превышает единицу, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень зависимости определяется условиями работы каждого предприятия и, в первую очередь, скоростью оборота оборотных средств. Расчет его по состоянию на какую-либо дату недостаточен для оценки финансового состояния предприятия. Надо дополнительно к расчету коэффициента дополнительно определить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее материальных оборотных средств, это означает довольно высокую интенсивность поступления денежных средств на счета предприятия, т.е. в итоге - увеличение собственных средств предприятия. Поэтому при высокой скорости оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более высокой скорости оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения заемных и собственных средств может значительно превышать единицу.
Кроме того, при  оценке нормального для предприятия  уровня этого коэффициента надо сопоставить  его с рассмотренным выше коэффициентом обеспеченности запасов собственными оборотными средствами. Если последний высок, т.е. материальные запасы покрыты в основном собственными источниками, то заемные средства покрывают главным образом дебиторскую задолженность. Условием уменьшения заемных средств в этом случае является возврат предприятию дебиторской задолженности.
В то же время  коэффициент обеспеченности, как  правило, невысок на предприятиях, где  в структуре имущества большой  удельный вес занимают материальные средства, т.е. не самая мобильная  часть имущества, доже при одинаковом соотношении заемных и собственных средств.
 
2.3.Анализ  кредитоспособности : зарубежный опыт.
 
Банки развитых капиталистических стран применяют  сложную систему большого количества показателей для оценки кредитоспособности клиентов. Эта система дифференцирована в зависимости от характера Заемщика (фирма, частное лицо, вид деятельности) а также может основываться как на сальдовых, так и оборотных показателях отчетности клиентов. Так, ряд американских экономистов описывает систему оценки кредитоспособности, построенную на сальдовых показателях отчетности. Американские банки используют четыре группы основных показателей:
    ликвидности фирмы
    оборачиваемости капитала
    привлечения средств и
    прибыльности
 
К первой группе относятся коэффициент ликвидности (Кл) и коэффициент покрытия (Кп). Кл - соотношение наиболее ликвидных средств и долгосрочных долговых обязательств. Ликвидные средства складываются из денежных средств и дебиторской задолженности краткосрочного характера. Долговые обязательства состоят из задолженности по ссудам краткосрочного характера, по векселям, неоплаченным требованиям и прочим краткосрочным обязательствам. Кл прогнозирует способность Заемщика оперативно в срок погасить долг банку в ближайшей перспективе на основе оценки структуры оборотного капитала. Чем выше Кл, тем выше кредитоспособность. Кп - соотношение оборотного капитала и краткосрочных долговых обязательств. Кп - показывает предел кредитования, достаточность всех видов средств клиента, чтобы погасить долг. Если Кп менее 1, то границы кредитования нарушены, заемщику больше нельзя предоставлять кредит: он является некредитоспособным.
Показатели  оборачиваемости капитала, относящиеся ко второй группе отражают качество оборотных активов и могут использоваться для оценки роста Кпокр. Например, при увеличении значения этого коэффициента за счет роста запасов и одновременном замедлении их оборачиваемости нельзя делать вывод о повышении кредитоспособности Заемщика.
Коэффициенты  привлечения образует третью группу оценочных показателей. Они рассчитываются как отношение всех долговых обязательств к общей сумме активов или к основному капиталу; показывают зависимость фирмы от заемных средств. Чем выше коэффициент привлечения, тем хуже кредитоспособность Заемщика.
С третьей группой  показателей тесно связаны показатели четвертой группы, характеризующие прибыльность фирмы. К ним относятся норма: доходности, доля прибыли в доходах, норма прибыли на активы, норма прибыли на акцию. Если растет зависимость фирмы от заемных средств, то снижение кредитоспособности, оцениваемой на основе Кпривл, может компенсироваться ростом прибыльности.
В качестве одного из вариантов частной методики оценки кредитоспособности клиента коммерческим банком можно привести методику Credit Lione. Эта методика представляет собой систему оценки, построенную на 5 коэффициентах:
         ВЭД
К1 =  -------
          ДС
 
          Финансовые расходы
К2 = --------------------------------
                     ДС
 
          Капиталовложения за год
К3 = ---------------------------------------
                       ДС
 
           Долгосрочные обязательства
К4 = -------------------------------------------
                       ДС
 
           Чистое сальдо наличности
К5 = -----------------------------------------
                   Оборот
 
Каждый из показателей  оценивается в пределах четырех баллов, определяется общий итог в баллах. К этому итогу добавляются литеры А, Б, С, и Д  в зависимости от достаточности собственного капитала. Достаточность оценивается на основе соотношения собственного капитала и добавленной стоимости. Норма указанного соотношения - 20%. Сумма баллов и литер определяют уровень кредитоспособности клиента.
Учитываются также и данные картотеки банка Франции. Эта  картотека имеет четыре раздела  В первом предприятия разделяются  на 10 групп в зависимости от размера актива баланса. каждой группе присваиваются литеры от А до К. Второй раздел является разделом кредитной котировки, выражающий доверие, которое может быть допущено в отношении предприятий. Эта котировка основывается на изучении финансовой ситуации и рентабельности, а также на оценке руководителей, держателей капиталов и предприятий, с которыми клиент имеет тесные коммерческие связи. Кредитная котировка делит предприятия на 7 групп, которым присваиваются шифры от 0 до 6.
Третий раздел классифицирует предприятия по их платежеспособности. Банк Франции фиксирует все случаи неплатежей и в зависимости от этого разделяет клиентов коммерческих банков на три группы, которым присваиваются шифры 7, 8 или 9. Шифр 7 означает пунктуальность в платежах, отсутствие реальных трудностей в денежных средствах в течение года. Шифр дается при временных затруднениях, связанных с наличием денежных средств, которые не ставят под серьезную угрозу платежеспособность предприятия. Шифр 9 означает, что платежеспособность предприятия сильно скомпроментированна.
Четвертый раздел картотеки  делит всех клиентов на две группы: предприятия. векселя и ценные бумаги которых могут быть переучтены или нет в Банке Франции.
 
 
2.4. Методика определения класса кредитоспособности заемщика
 
В основе определения класса кредитоспособности Заемщика лежит критериальный уровень показателей и их рейтинг.
Коэффициенты и показатели на уровне средних величин являются основанием отнесения Заемщика ко II классу, выше средних - к I  и ниже средних к III. В качестве примера можно привести следующую модель шкалы для государственных и акционерных предприятий.
 
Табл.2.2  Модель шкалы классификации заемщиков.
 
          Кл
              Кпокр.
               Псс.
Отрасли
I класс
IIкласс
IIIкласс
I класс
IIкласс
IIIкласс
I класс
IIкласс
IIIкласс
П/п отрасли I
Более
0.6
0.6-
0.4
Менее
0.4
Более
1.5
1.5-
1.3
1.3-
1.0
Более
50%
50-
30%
Менее
30%
П/п отрасли II
Более
0.4
0.4-
0.25
Менее
0.25
Более
2.0
2.0-
1.5
1.5-
1.0
Более
35%
35-
25%
Менее
25%
П/п отрасли III
Более
0.45
0.45-
0.3
Менее
0.3
Более
1.8
1.8-
1.3
1.3-
1.0
Более
60%
60-
45%
Менее
45%

 
Рейтинг и значимость показателя в системе определяется экономистом индивидуально для каждого Заемщика в зависимости от политики данного коммерческого банка, особенностей клиента, ликвидности его баланса, положения на ссудном рынке. Например, высокая доля краткосрочных ресурсов, наличие просроченной задолженности по ссудам и неплатежей поставщикам повышают роль коэффициента ликвидности, который оценивает способность предприятия к оперативному высвобождению денежных средств. Втягивание ресурсов банка в кредитование постоянных запасов, заниженность размера собственных средств повышают рейтинг показателя обеспеченности собственными средствами. Нарушение экономических границ кредита, закредитованность клиентов выдвигают на первое место при оценке кредитоспособности уровень коэффициента покрытия,
Общая оценка кредитоспособности дается в баллах. Баллы представляют собой сумму произведений рейтинга каждого показателя на класс кредитоспособности. I класс присваивается при 100-150 баллах, II класс - при 151-250 баллах и III класс - при 251-300 баллах.
Пример определения  суммы баллов приводится в следующей таблице:

Табл.2.3. Определение суммы баллов при классификации заемщиков

 
Вариант
1
2
3
4
5
6
П
о
к
а
з
а
т
е
л
и
Р п
е о 
й к
т а
и з
н а
г  т
   е
   л
   е
   й
   %
К
л
а
с
с
Б
а
л
л
ы
К
л
а
с
с
Б
а
л
л
ы
К
л
а
с
с
Б
А
Л
Л
Ы
К
л
а
с
с
Б
а
л
л
ы
К
л
а
с
с
Б
а
л
л
ы
Р п
е о 
й к
т а
и з
н а
г  т
   е
   л
   е
   й
  %
К
л
а
с
с
Б
а
л
л
ы
Кл
40
I
40
II
80
III
120
III
120
I
40
20
III
60
Кп
30
I
30
II
60
III
90
III
90
II
60
10
III
30
Псс
30
I
30
II
60
III
90
III
60
III
90
70
II
140
Итого
X
I
100
II
200
III
300
III
270
II
190
X
II
230

 
При коэффициентах  и показателях, все значения которых  соответствуют I классу, количество баллов равно 100, II  классу - 200 и III  классу - 300 (варианты 1,2 ,3 ). Поэтому предлагается, что при промежуточной величине баллов близко к 100 (т.е. 100-150 баллов) присваивается I класс, к 200 (т.е. 151-250 баллов) - II  класс и к 300 (т.е. 251-300) - III  класс.
В 4-ом варианте фактическое значение Кл и Кпокр позволяет присвоить III  класс, а Псс - II  класс. В итоге Заемщик имеет 270 баллов, что соответствует III  классу.
Изменение рейтинга показателей при сохранении классности каждого из них может привести к изменению общего класса кредитоспособности. Например, в 4-м и 6-м вариантах Кл. и Кпокр и Псс имеют одинаковый класс, но рейтинг присвоен разный, В результате при 4-м варианте Заемщик имеет  III  класс, а при 6-м - II.
При оценке кредитоспособности клиента коммерческого банка  рекомендуется использовать не только основные, но и дополнительные показатели. В их числе могут быть показатели, характеризующие обрачиваемость запасов или средств в расчетах, долю ликвидных активов в общей сумме оборотных средств или соотношение ликвидных активов I класса и задолженности, уровень неплатежей за истекший период, эффективность производственного потенциала, доходность и прибыльность партнеров (например, кредитоспособность заказчика), среднюю продолжительность строительства, равномерность распределения дохода.
Одинаковый  уровень показателей и сумма  баллов достигаются влиянием разных факторов. Так, увеличение общего размера ликвидных средств за счет товарно-материальных запасов далеко не всегда создает прочную гарантию возврата ссуд. Рост остатков годовой продукции, не имеющей широкого потребителя или связанной с транспортными затруднениями, не гарантирует своевременного возврата ссуды. Рост Кл и Кп может объясняться сокращением долговых обязательств. Заключение о кредитоспособности клиента будет зависеть от причины этого сокращения. Если, например, задолженность по краткосрочным ссудам уменьшилась из-за срыва поставок сырья, то нельзя рост коэффициента оценивать как укрепление финансового положение клиента. Анализ факторов, изменивших уровень соответствующих коэффициентов и показателей, должен являться обязательным элементом оценки кредитоспособности клиента коммерческого банка. В качестве основных направлений этого анализа можно выделить:
    Анализ влияния ликвидных средств в целом и их элементов на коэффициенты ликвидности и покрытия;
    оценку изменения коэффициента покрытия под влиянием изменения товарно-материальных запасов;
    изучение изменения структуры долговых обязательств и ее воздействия на коэффициенты ликвидности и покрытия;
    Анализ факторов, определивших рост или снижение показателя обеспеченности собственными средствами;
    оценку показателя обеспеченности собственными средствами с позиции достаточности собственных средств клиента.
Анализ факторов изменения уровня коэффициентов  и показателей кредитоспособности позволяет более точно определить класс кредитоспособности , а также выработать условия по данному классу.
Не рекомендуется  повышать класс кредитоспособности клиента банка или оговаривать  условия кредитования по данному классу при:
    улучшении коэффициента ликвидности только за счет роста дебиторской задолженности или остатков готовой продукции;
    повышения коэффициента покрытия за счет роста остатков готовой продукции, не обеспеченной договорами на сбыт, или труднореализуемых остатков сырья и незавершенного производства;
    ухудшении структуры ликвидных средств;
    фактическое наличие собственных оборотных средств в размере менее постоянной минимальной потребности в них;
    росте показателя обеспеченности собственными средствами малых производственных структур за счет фондов, связанных с рисковой деятельностью предприятия;
    улучшения показателя обеспеченности производственной деятельности договорами за счет заключения договоров с некредитоспособными покупателями и поставщиками;
    сокращение долговых обязательств банку в связи с непоставками кредитуемого сырья.
 
 
 
Глава 3.
 
3.1. Анализ  структуры стоимости   имущества предприятия и средств,  вложенных в него   
 
     Структура  стоимости  имущества дает  общее представление о  финансовом  состоянии  предприятия.  Она  показывает  долю каждого  элемента   в  активах   и  соотношение   заемных  и собственных средств, покрывающих их, в пассивах. В структуре стоимости  имущества   отражается   специфика   деятельности каждого   предприятия.    Разумеется,   нельзя    сравнивать структуру,  например,   на  металлургическом  заводе  и  в торговой организации.  Но анализ  динамики ее  на протяжении какого-то периода на одном и том же предприятии необходим. В таблице данные для такого анализа за полугодие.
           

Табл.3.1. Структура стоимости имущества предприятия №1

 
    тыс.руб
в % к стоимости  имущества
тыс.руб
в % к стоимости  имущества
 
1. Всего имущества
5193606
100
15229509
100
293.2
в том числе
         
2. Основные средства и внеоборотные активы
1804125
34.7
2787709
18.3
154.5
3. Оборотные  средства
3389481
65.3
12441800
81.7
367.1
из них:
         
3.1. Материальные  оборотные средства
1325456
25.5
5424020
35.6
409.2
3.2. Денежные  средства
546257
10.5
310334
2.0
56.8
3.3 Средства в  расчетах
1517768
29.3
6707446
44.1
441.9

 
      У предприятия  N 1 произошло резкое  изменение структуры стоимости  имущества  в сторону  увеличения  удельного  веса в нем   оборотных   средств.  С  финансовой  точки  зрения  это положительный сдвиг  в структуре  -  имущество  стало  более мобильным. Но  доля оборотных  средств  увеличилась  главным образом за  счет роста  дебиторской  задолженности,  которая приближается к  половине стоимости  имущества. Более чем в 4 раза  выросли   и  материальные   оборотные  средства.  Рост стоимости имущества  почти в  3 раза в основном произошел за счет    этих     двух    его     элементов.    Целесообразно проанализировать,  за   счет  каких  составляющих  и  почему увеличились материальные  оборотные средства  и  дебиторская задолженность.
    
     Естественно,  на   всей  динамике   имущества   и   его составляющих отразились  ценовые факторы.  Тем не менее,  как показывает II раздел актива баланса предприятия N 1 на 1.07, наибольший рост имеет незавершенное производство - в 10 раз
     (2761654:267133 = 10,3)
     На 1.01 оно составляло 20,1%),
     а  на 1.07 - 50,9%
     (2761654:5424020 *  100 =  50,9) материальных оборотных  средств. Если  бы незавершенное   производство увеличилось  в  той же  мере, как производственные запасы, его стоимость на 1.07 составила бы 369082 тыс.руб.
                   984883
     (267133 * ------- = 369082)
                   712836
     т.е.  была бы ниже фактической на 23925772 тыс.руб.
     (2761654 - 369082 = 2392572). На эту же сумму снизилась бы  и   общая стоимость   материальных  оборотных средств. Следовательно, целесообразно  с  привлечением  других  служб предприятия проверить  причины и обоснованность такого объема незавершенного производства,  который числится на балансе на 1.07.
     III раздел  актива баланса  показывает, что резкий рост дебиторской  задолженности  практически полностью  вызван  ее увеличением по  расчетам за товары и по расчетам с бюджетом. Средства  в  расчетах  за  товары  и  на  1.01,  и  на  1.07 значительно    превышают     всю    остальную    дебиторскую задолженность. В  данном случае  необходим анализ перспектив поступления предприятию дебиторской задолженности от каждого покупателя,  с  выявлением  неплатежеспособных  покупателей,
если такие  есть.
     Следствием  большой дебиторской задолженности  является и резкой  снижение   денежной  наличности.   Это   единственная составляющая имущества,  которая уменьшилась  за полугодие и по абсолютной величине.      Таким образом,  несмотря на рост мобильности имущества, предприятию необходимо  оценить причины и обоснованность сдвигов в его структуре.
     Структура   стоимости  имущества  торговой  фирмы  ,  естественно,   отличается  от   структуры   ее   по предприятиям, производящим  товары  и  работы.  Но  и  здесь средства в  расчетах  увеличиваются  опережающим  темпом  по сравнению  с   другими  элементами   имущества.  Почти   все увеличение относится  на расчеты за товары (раздел III актива баланса предприятия N 2).
     Высокая  доля  денежных средств  в составе  имущества  - нормальное  состояние  такого  предприятия,  а  снижение  их абсолютной суммы,  особенно с  учетом роста  цен на  товары, может быть  вызвано только ростом дебиторской задолженности, что и  произошло. Резкий  рост  материальных  запасов,  т.е. запасов товаров  на  складах  предприятия,  по  сравнению  с темпом увеличения  денежных средств  и средств  в  расчетах, вместе   взятых,    может    быть    признаком    замедления оборачиваемости материальных  запасов, что  подробнее  будет проанализировано ниже.
     Денежные средства  и средства в расчетах увеличились  за анализируемый период на 31,8%
       1297033 + 576869
     (------------------ * 100 - 100 = 31,8),
       1300027 + 121838
     а  товарные  запасы -  на 209,7%.  Увеличение  стоимости основных средств  связано  с  перенасыщением  и  расширением торговых и  складских помещений.  Но этот рост может повлечь за собой либо повышение розничных цен на реализуемые товары, либо снижение  рентабельности предприятия  при невозможности повышения цен  по каким-либо  причинам.

Табл.3.2.Структура стоимости имущества  предприятия № 2                                                                       

 
01.01
01.07
 
 
 
тыс.руб
в % к стоимости имущества
 
тыс.руб
в % к стоимости  имущества
 
1. Всего имущества
2153165
100
3942753
100
183.1
в т.ч.
         
2. Основные средства  и внеоборотные активы
272874
12.7
649161
16.5
237.9
3. Оборотные  средства
1880291
87.3
3293592
83.5
175.2
из них:
         
3.1. Материальные  оборотные средства
458426
21.3
1419643
36.0
309.7
3.2. Денежные  средства
1300027
60.4
1297073
32.9
99.8
3.3 Средства в  расчетах
121838
5.6
576869
14.6
437.5

 
 
     В  табл.  3.2. сведены итоги расчетов  предыдущих двух таблиц на  одну дату  - 1.07.  Как уже отмечалось, структура стоимости имущества  выбранных для  анализа предприятий мало сопоставима. Но  таблица представляет интерес с точки зрения выбора предприятия  для вложения средств.      
 
    Табл.3.3.   Сравнение  структуры стоимости имущества предприятий на 01.07 (в%)
Показатели
Предприятия                                                                                   
 
                  №1
                  №2
1. Всего имущества
               100
                  100
в т.ч.
     
 
2. Основные средства  и внеоборотные активы
               18.3
                  16.5
3. Оборотные  средства
               81.7
                  83.5
3.1. Материальные оборотные средства
               35.6
                  36.0
3.2. Денежные  средства
                2.0
                  32.9
3.3. Средства  в расчетах
              44.1
                  14.6

 
 
   Сама  по  себе структура имущества  и даже ее динамика не дает  ответ  на  вопрос,  насколько   выгодно  для  инвестора вложение  денег в данное  предприятие,  а лишь  оценивает состояние активов и наличие средств для погашения долгов.
     При  анализе структуры имущества   предприятий отмечается   значительный   прирост   оборотных   средств   в имуществе.  Благодаря   этому  приросту  повышается  уровень мобильности имущества,  т.е. один  из важнейших  показателей финансового состояния. Но, если   преимущественно   за   счет   заемных источников,   т.е.    кредитов,   займов    и   кредиторской задолженности, то  в последующие периоды этих  источников может не  быть, по  крайней мере, в прежних размерах. В этом случае повышение мобильности имущества  имеет  нестабильный характер.  И  наоборот,  если  главным  источником  прироста явились собственные  средства  предприятия,  значит  высокая мобильность имущества  не случайна  и должна рассматриваться как постоянный финансовый показатель данного предприятия.
     В  табл.  3.3. и табл. 3.4. сделан расчет  источников  прироста оборотных   средств. При  анализе данных этих  таблиц следует  иметь  в  виду,  что  знак  "-" означает снижение  величины показателя только в тех случаях, когда  увеличение   этого  показателя   ведет  к  увеличению оборотных средств . Во всех остальных  случаях знак  "-" свидетельствует о том, что показатель вырос и тем самым уменьшил  величину источников прироста оборотных средств .      
    
 Табл.3.4.Факторы, влияющие на  прирост оборотных средств (тыс.руб.)
 
Показатели
Увеличивающие (+)
Уменьшающие (-)
                  Предприятия
 
                    №1
                  
                     №2
1. Чистая прибыль
                   ---
                     ---
2. Увеличение  износа
                +44640
                 +11070
3. Прирост собственных  фондов
               +5764696
                 +1127893
4. Увеличение  задолженности по кредитам
                +4303820
                 --6353
5. Увеличение  кредиторской задолженности
                +4303820
                 +666226
6. Рост капитальных  вложений
                --1028224
                 --383861
7. Рост долгосрочных  финансовых вложений
                   ---
                 --1750
8. Прирост нематериальных активов
                   ---
                 --1746
9. Прирост прочих пассивов
                --32502
                 +1822
10. Итого факторы прироста
                +10113156
                 +1807013
11. Итого факторы снижения
                --1060837
                 --393710
12. Прирост оборотных  средств
                  9052319
                   1413301

 
Табл.3.5.
 

Показатели

Предприятия
 
                   №1
                   №2
1. Прирост оборотных средств
                100
                  100
2. Начислено  износа
              +0.5
                 +0.8
3. Прирост собственных фондов
             +63.7
                +79.8
4. Увеличение  кредиторской задолженности
             +47.5
                +47.1
5. Увеличение  задолженности по кредитам
              __
                -0.4
6. Прирост прочих пассивов
             -0.4
                +0.1
7. Отвлечение  средств на другие цели
     
 
 
а) капитальные  вложения
             -11.3
                -27.2
б) долгосрочные финансовые вложения
             __
                -0.1
в) нематериальные активы
             __
                -0.1

 
Табл. 3.5.  содержит те же данные, что и табл. 3.4, но не в  рублях, а  в процентах  - к  приросту оборотных средств; сравнения  удобнее проводить по показателям  табл. 3.5.
     Теоретически  источниками  прироста  оборотных  средств могут быть прибыль, прирост собственных источников средств, увеличение всех форм заемных средств. Оба анализируемые предприятия  не использовали  прибыль  на  эту цель . Остальные названные источники имеются  и  в  ту  или  другую  сторону  влияют  на  прирост оборотных средств.
     Из  заемных  источников прирост   оборотных средств   анализируемых  предприятий  обеспечивался   лишь  кредиторской задолженностью, а задолженность по кредитам снизилась.
     Собственные   источники  формируют  и   прирост  основных средств и  других внеоборотных активов. Если на предприятиях одновременно с увеличением оборотных средств повышались суммы статей  отраженных   в  разделе  I  актива  балансов,  часть источников собственных  средств была направлена на эти цели, т.е. отвлечена от прироста оборотных средств.      Прочие пассивы выделены как источник прироста оборотных средств, т.к.  они отражены  не в I, а в III разделе пассива балансов. Сюда включены строки с 720 по 760 балансов (доходы будущих периодов,  резервы предстоящих  расходов и платежей, резервы  по   сомнительным  долгам  и  прочие  краткосрочные пассивы).
     Разница   между    величиной   источников,    способных обеспечить  прирост  оборотных  средств,  дает  итоговую  12 строку табл. 3.3.
     Показатели табл.  3.4 свидетельствуют,  что  увеличение собственных источников  средств у  предприятий  оказало  решающее  влияние  на  прирост оборотных  средств.   На  капитальные   вложения  и   прочие внеоборотные активы эти предприятия отвлекли небольшую сумму источников. С  учетом отвлечения  предприятие N 1 покрыло за счет собственных источников 52% прироста оборотных средств:
     (63,7 - 11,3 - 0,4 = 52;
     предприятие  N 2 - 64%:
     (69,1 - 4,9 - 0,2 = 64);
     предприятие  N 4 - 52,4%:
     (79,8 - 27,2 - 0,1 = 52,4).
     Наряду  с   анализом  структуры   активов,  для  оценки финансового  состояния  необходим анализ  структуры пассивов, т.е. источников  собственных и  заемных средств, вложенных в имущество. При  этом важно,  куда вкладываются собственные и заемные средства - в основные средства и другие внеоборотные активы или  в мобильные  оборотные средства.  Хотя с  финансовой  точки   зрения  повышение  доли оборотных  средств   в  имуществе  всегда  благоприятно  для предприятия, это  не  означает,  что  все  источники  должны направляться на рост оборотных средств.
     У  каждого  предприятия в   зависимости  от  его  профиля  деятельности,  социального  и   технического  состояния  есть  потребность и  в приобретении  машин  и  оборудования,  и  в осуществлении капитальных вложений.  поэтому  естественно, когда  источники   средств  используются   на  прирост  всех материальных активов.  Если в  результате вложений повышается общая эффективность  деятельности  предприятия,  значит  они целесообразны. Задача состоит  в том,  чтобы оценить наличие и динамику источников средств предприятий.
     Данные  для  оценки приведены в  табл. 3.5.1 - 3.5.4.  Наличие собственных оборотных  средств получено  расчетным  путем  и показывает,  сколько  из  общей  суммы собственных средств предприятий направляется  на покрытие  оборотных средств.  В пояснении к  табл. 3.5.1.  расчет этой величины представлен. Если бы  у предприятия  N 1 были в составе источников средств долгосрочные кредиты,  расчет несколько  изменился бы. Сумма долгосрочных кредитов,  как правило, является дополнительным источником покрытия  основных средств  и других внеоборотных активов, поэтому  на нее  увеличилось бы наличие собственных оборотных средств. Однако это не всегда так.      Показатели табл.  3.5.1 свидетельствуют,  что структура источников средств  предприятия N  1 изменилась за полугодие только в  части наличия  собственных оборотных  средств.  Их сумма существенно  выросла и  в результате резко увеличилась их доля  в составе  источников. Это объясняется тем, что при увеличении собственных  средств  почти  в  3  раза  основные средства и  внеоборотные активы выросли лишь в 1,5 раза (см. табл.   3.2.1).   Заемные   средства   предприятия   состоят практически  из   одной  кредиторской   задолженности,  доля которой в  источниках средств  достаточно высока  и, хотя  и незначительно, выросла за полугодие.
 
Табл.3.6.Собственные и заемные  средства, вложенные в имущество  предприятия №1
 
  тыс.руб.
в % к стоимости  имущества
тыс.руб.
в % к стоимости  имущества
 
1. Всего имущества
5193606
100
15229509
100
293.2
в т.ч.
         
2. Собственные  средства
3000641
57.8
8765337
57.5
292.1
из них:
         
2.1. Наличие собственных оборотных средств
1196516
23.2
5977628
39.2
499.6
3. Заемные средства
2156905
41.5
6460614
42.4
299.5
из них:
         
3.1. Долгосрочные  займы
---
---
---
---
---
3.2. Краткосрочные займы
129
---
18
---
---
3.3. Кредиторская  задолженность
2156776
41.5
6460596
42.4
299.5

 
Табл.3.7.Собственные и заемные  средства, вложенные в имущество  предприятия №2
 
  тыс.руб.
в % к стоимости  имущества
тыс.руб.
в % к стоимости  имущества
 
1. Всего имущества
2153165
100
3942753
100
183.1
в т.ч.
         
2. Собственные  средства
893329
41.5
2026222
51.4
226.8
из них:
         
2.1. Наличие собственных  оборотных средств
620455
28.8
1377061
34.9
221.9
3. Заемные средства
1254114
58.2
1913987
48.5
152.6
из них:
         
3.1. Долгосрочные займы
---
---
---
---
---
3.2. Краткосрочные займы
25175
1.2
18822
0.5
74.8
3.3. Кредиторская  задолженность
1228939
57.0
1895165
48.0
154.2

 
Табл.3.8.Сравнение структуры собственных  и заемных средств, вложенных в имущество предприятий на 01.07. (в%)
 
Показатели
Предприятия
 
                 №1
                    №2
1. Всего имущества
100
100
в т.ч.
   
2. Собственные  средства
57.5
51.4
из них:
   
2.1. Наличие собственных  оборотных средств
39.2
34.9
3. Заемные средства
42.4
48.2
из них:
   
3.1. Долгосрочные  займы
---
---
3.2. Краткосрочные  займы
---
0.5
3.3. Кредиторская  задолженность
42.42
48.0

    
 
3.2.Анализ  платежеспособности 
    
Проанализируем     показатели платежеспособности наших  двух предприятий.  В табл.  3.9. эти показатели  приведены.  Они рассчитываются традиционным методом, т.е.  они измеряют,  в какой  степени все оборотные активы предприятий перекрывают имеющуюся у них краткосрочную задолженность (общий  коэффициент покрытия); в какой степени эту задолженность можно покрыть без привлечения материальных оборотных средств,  т.е. только  за счет  денежных  средств, краткосрочных  финансовых  вложений  и  средств  в  расчетах (промежуточный коэффициент  покрытия); в  какой степени  эту задолженность можно  покрыть  без  привлечения  материальных оборотных средств,  т.е. только  за счет  денежных  средств, краткосрочных  финансовых  вложений  и  средств  в  расчетах (промежуточный коэффициент  покрытия); наконец,  какую часть краткосрочной   задолженности    можно   погасить   наиболее мобильной  суммой   активов   -   денежными   средствами   и краткосрочными    финансовыми     вложениями    (коэффициент абсолютной ликвидности).     
 

Табл.3.9.Расчет коэффициентов платежеспособности предприятий

 
Коэффициенты платежеспособности
01.01.
01.04.
01.07.
1. Общий коэффициент  покрытия предприятия
     
№1
1.571
1.597
1.926
№2
1.498
1.640
1.717
2. Промежуточный  коэффициент покрытия предприятия
     
№1
0.957
0.828
1.086
№2
1.134
0.977
0.979
3. Коэффициент  абсолютной ликвидности предприятия
     
№1
0.253
0.066
0.048
№2
1.037
0.580
0.678

 
 
 
Смысл показателя  (в данном  случае общего коэффициента покрытия, например, на уровне 1,571) состоит в том, что если предприятие направит  все свои оборотные активы на погашение долгов, то оно ликвидирует всю краткосрочную задолженность и у него  еще останется  для  продолжения  деятельности  57,1% оборотных активов, числящихся на балансе на 1.01.
     Достаточен  ли  для предприятия  N 1  общий   коэффициент покрытия на  уровне 1,571? Иначе этот вопрос можно поставить так: хватит  ли предприятию  для  продолжения  бесперебойной деятельности оставшихся 57,1% оборотных активов?
     Положительный  ответ  возможен только  в  случае,  если у предприятия  есть  лишние оборотные активы. На 1.01 оборотные активы предприятия N 1  составили 3389481  тыс.руб., в том числе:
     материальные  оборотные средства - 1325456 тыс.руб.;
     денежные  средства - 546257 тыс.руб.
     средства  в   расчетах  -  1517768  тыс.руб.  (см. табл. 3.2.1).
     Если  общий   коэффициент покрытия   на  уровне  1,571 достаточен для предприятия, это означает, что ему хватит для продолжения бесперебойной   деятельности  после   погашения долгов 1232576 тыс.руб. оборотных активов:
     3389481 -  2156905 =  1232576  тыс.руб.,  т.е.  разницы между всеми оборотными  активами  и суммой  краткосрочной. Этой суммы должно  хватить предприятию  до поступления  следующей выручки от реализации продукции.
     Таким   образом,   вопрос  состоит   в  том,  хватит  ли предприятию оставшихся  материальных запасов  на  нормальную работу до  поступления новых  средств. Для  ответа  на  него необходимо:
     а)  проверить  состояние материальных  запасов и выявить ту их  часть, которая без ущерба для  производства может быть продана;
     б)  определить,  пользуются ли  спросом  те  материальные запасы предприятия, которые оно намерено продать, т.е. можно ли их продать практически и по каким ценам;
     в)  проанализировать  состав дебиторской  задолженности и выявить сумму безнадежной, если она есть.
     Допустим, при  решении этих вопросов  предприятие N 1 по состоянию на  1.01 определило,  что все  числящиеся  на  его балансе материальные  запасы обоснованы, отражают необходимую потребность в  них, т.е.  оно не  может ничего  продать  без ущерба для нормального производственного цикла.
     В  составе  дебиторской  задолженности   нет  безнадежных долгов  и   все  средства   в  расчетах   поступят  в  срок, соответствующий  сроку погашения краткосрочной  задолженности.      Тогда  необходимые  предприятию на 1.01 средства состоят из  стоимости  материальных  запасов  и  суммы  кредиторской задолженности, которую  надо погасить, т.е. 1325546 тыс.руб. и 2156905  тыс.руб. Нормальный  уровень общего  коэффициента покрытия на 1.01 в этом случае равен:
 
 
     1325456 + 2156905
     ---------------------------- = 1,615
       129 + 2156905
     Иными  словами,  в конкретных  условиях,  сложившихся  у предприятия  на  1.01, нормальный уровень общего  коэффициента покрытия формируется,  когда сумма  его оборотных активов на 61,5%   превышает    сумму   краткосрочной    задолженности. Фактический уровень  общего коэффициента покрытия равен, как мы  знаем,  1,571.  Это  значит,  что  предприятие  N  1  по состоянию на  1.01 не полностью платежеспособно. Уровень его платежеспособности  можно   оценить   частным   от   деления фактического общего коэффициента покрытия на нормальный:
     1,571
     ----- * 100 = 97,3%
     1,615
     Результаты  оценки  специалистами предприятия   состояния материальных запасов  и дебиторской задолженности могут быть и другими.  Предположим, выяснено,  что 20%  всех  имеющихся материальных  запасов   можно   продать   без   ущерба   для производства и  та номенклатура,  которая подлежит  продаже, пользуется    спросом.     Значит    предприятие     получит дополнительные денежные  средства от  их  реализации.  Кроме того,  10%   всей  дебиторской   задолженности   специалисты предприятия считают безнадежной.
     Тогда  необходимые  предприятию N 1 средства  на 1.01, до поступления новых  средств от  реализации продукции,  должны покрыть  необходимую  потребность  в  материальных  запасах, безнадежную дебиторскую  задолженность и  всю  краткосрочную кредиторскую задолженность.  Поскольку выявлено, что без 20% числящихся на балансе материальных запасов предприятие может обойтись и  они будут  проданы,  необходимая  потребность  в материальных запасах равна:
 
     1325456
     -------- = 1104547 тыс.руб.
        1,2
 
     Безнадежная  дебиторская задолженность составляет:
     1517768 * 10% = 151777 тыс.руб.
     Нормальный  уровень общего коэффициента  покрытия равен:
     1104547 + 151777 + 2156905
     --------------------------- = 1,582
               2156905
     Фактический  уровень  платежеспособности  предприятия N 1
на 1.01 в этом случае равен:
     1,571
     ----- * 100 = 99,3%
     5,582
     Он  оказался выше, чем в первом  случае, т.к. предприятие для   покрытия   долгов  имеет   возможность  продать   часть  материальных запасов.  И хотя  у него  появилась безнадежная дебиторская  задолженность,   ее  сумма  меньше,  чем  сумма выручки  от   реализации   излишних   материальных   запасов (предполагается,  что   они  будут   проданы  по  балансовой стоимости). По  этим причинам  снизился  нормальный  уровень общего  коэффициента  покрытия,  т.е.   он  приблизился   к фактическому уровню коэффициента.
     Возможны  и   другие  результаты  оценки  специалистами предприятий состояния   материальных  запасов  и   дебиторской задолженности. Каждый  результат будет  приводиться  к своему нормальному уровню общего коэффициента покрытия.
Нормальный  уровень   общего   коэффициента   покрытия, сложившийся  на   анализируемую  дату,   -  необходимая,  но недостаточная  информация   для   потенциальных   кредиторов предприятия, в  том  числе  банков.  То  же  относится  и  к фактическому его  уровню.  Надо  попытаться  спрогнозировать соотношение этих  коэффициентов хотя  бы на месяц (а лучше - на квартал)  вперед. Это  возможно, если известен круг наших дебиторов   и   кредиторов   и   ориентировочные   цены   на материальные ресурсы и продукцию предприятия.
     Данные  табл.   3.6  показывают,   как   изменяется   по состоянию на  конец  каждого  квартала  фактический  уровень общего  коэффициента   покрытия  по  всем  предприятиям.  На предприятиях он увеличился.  Рост означает более высокие темпы прироста оборотных  активов по  сравнению с темпами прироста кредиторской  задолженности,   снижение  -   противоположным соотношением темпов. Резко различаются на каждую дату уровни коэффициента по предприятиям.  Это естественно из-за  разной  структуры имущества и источников средств, вложенных в него.          
В  табл.   3.10  показаны   нормальные   уровни   общего коэффициента покрытия,  рассчитанные на  одну дату,  - 1.07. Они определены  при разных  вариантах состояния материальных оборотных средств  и дебиторской задолженности, как показано на примере  предприятия N  1 на  1.01 и в пояснениях к табл. 3.10. В  условиях заложены  "мягкие" варианты  потребности  в оборотных  средствах  сверх  погашения  задолженности:  в  I варианте -  большие  материальные  запасы,  необходимые  для производства, но  нет безнадежной дебиторской задолженности; во II  варианте необходимые  материальные оборотные средства меньше, но появляется безнадежная дебиторская задолженность; в III  варианте предприятия могут продать значительную часть материальных  оборотных  средств,  но  при  этом  безнадежна половина  дебиторской  задолженности.  Таким  образом,  один фактор, способствующий  снижению  нормального  коэффициента, сочетается с  другим фактором, способствующим его росту. Они как  бы  погашают  друг  друга,  поэтому  уровни  нормальных коэффициентов в  строке 4  табл. 3.10 для каждого предприятия не имеют  резких различий  по вариантам,  а различия  между предприятиями в пределах варианта, естественно, велики из-за разницы в структуре их активов и пассивов.     
 
Табл.3.10. 1 вариант определения нормального для предприятий уровня общего коэффициента покрытия.
 
Показатели
Предприятия
 
                   №1
                     №2
1. Материальные  запасы в пределах необходимой  потребности (тыс.руб.)
   
1 вариант
5424020
1419643
2 вариант
4520017
1183036
3 вариант
3013344
788690
2. Безнадежная  дебиторская задолженность (тыс.руб.)
   
1 вариант
---
---
2 вариант
670750
57690
3 вариант
3353750
288450
3. Краткосрочные  заемные средства (тыс. руб.)
6460614
1913987
4. Нормальный  уровень общего коэффициента покрытия
(стр1+стр2+стр3)/стр3
 
1 вариант
1.840
1.742
2 вариант
1.803
1.648
3 вариант
1.985
1.563

 
     В  табл.  3.11 приняты более жесткие  условия: предприятия имеют   необходимую   потребность  в  материальных  оборотных средствах в  размере их  фактического наличия и одновременно половина дебиторской  задолженности признана  безнадежной (I вариант табл.  3.8). Нормальный  уровень общего коэффициента покрытия  при  таких  условиях  резко  возрастает.
 
 Табл.3.11 2 вариант определения  нормального для предприятия  уровня общего коэффициента покрытия  на 01.07.
 
Показатели
Предприятия
 
                  №1
                     №2
1. Материальные  запасы в пределах необходимой  потребности (тыс.руб.)
   
1 вариант
5424020
1419643
2 вариант
4520017
1183036
3 вариант
3013344
788690
2. Безнадежная  дебиторская задолженность (тыс.руб.)
   
1 вариант
3353750
288450
2 вариант
670750
57690
3 вариант
---
---
3. Краткосрочные  заемные средства (тыс. руб.)
6460614
1913987
4. Нормальный  уровень общего коэффициента покрытия
   
1 вариант
2.359
1.892
2 вариант
1.803
1.648
3 вариант
1.466
1.412

       
II  вариант   остается  неизменным,  а  в  III  варианте заложены   самые    благоприятные   для   платежеспособности  предприятий  условия:   подлежат  продаже  80%  материальных оборотных  средств,  числящихся на балансе,  и нет безнадежной дебиторской   задолженности.   Нормальные   для   предприятий коэффициенты в  этом варианте,  естественно, самые низкие из всех рассчитанных,  однако тоже  существенно различаются  по предприятиям.
     Исходя из  рассчитанных фактических  и  нормальных общих коэффициентов    покрытия,    можно    определить    уровень платежеспособности   предприятий    делением    фактического коэффициента на  нормальный. Это сделано в табл. 3.12. Данные строки 3  таблицы свидетельствуют о том,  что оба предприятия не полностью платежеспособны. У предприятий уровень  платежеспособности  в основном близок  к единице,  исключая самый  жесткий вариант (IV) и  самый мягкий (V). Это совпадает и со сделанным ранее на  основании   анализа  структуры  имущества  и  источников выводом   о    достаточно   прочном   финансовом   состоянии предприятий.
 
Табл.3.12 Расчет фактического уровня платежеспособности предприятий на 01.07.
Показатели
Предприятия
 
                     №1
                      №2
1. Фактический  общий коэффициент покрытия
1.926
1.717
2. Нормальный  уровень общего коэффициента покрытия
   
2.1. 1 вариант
1.840
1.742
2.2. 2 вариант
1.803
1.648
2.3. 3 вариант
1.985
1.503
2.4. 4 вариант
2.359
1.892
2.5. 5 вариант
1.466
1.412
3. Уровень платежеспособности  предприятия, %
   
3.1. 1 вариант
104.7
98.6
3.2. 2 вариант
106.8
104.2
3.3. 3 вариант
97.0
103.9
3.4. 4 вариант
81.6
90.7
3.5. 5 вариант
131.4
121.6

 
 
   Любой   банк   при  решении   вопроса   о  предоставлении кредитов  обратившимся  к  нему  четырем  предприятиям и об уровне процентов за них будет ориентироваться на показатели платежеспособности  предприятий.  Но  платежеспособность  он может оценивать по-разному.
     Если  критерием  оценки предприятия   для банка  является традиционный  показатель   фактически  сложившегося   общего коэффициента покрытия,  то он  отдает предпочтение  в первую очередь предприятию N 1 и затем предприятию N 2. Но если, анализируя данные предприятий по их балансам с привлечением информации о состоянии материальных оборотных средств  и  дебиторской задолженности  банк  определит  нормальные  для  них  уровни общего коэффициента  покрытия, выводы  о  предпочтительности того или иного предприятия могут измениться.
     В  I варианте (строка 3.1)  кредит  может   получить  только предприятие N  1;  в  II варианте (строка 3.3) банк откажет предприятию N 1, но может предоставить кредит  предприятию N  2. В IV варианте (строка 3.4), в  кредите будет  отказано всем  предприятиям. Оценка банка  самого мягкого  V варианта совпадет с оценкой, проведенной  на   основе  фактического  общего  коэффициента покрытия.
     В  этих  рассуждениям мы  постоянно   исходим  из  одного условия,  которое,  как  правило,  не  будет  иметь  места  в реальности:  мы   предполагаем,  что   у  всех   предприятий одинаковое  состояние  материальных  запасов  и  дебиторской задолженности, соответствующее одному и тому же варианту. Но  на практике это состояние, как правило, разное.
     Представим  себе,  что  у  предприятия  N  1  состояние материальных  оборотных  средств соответствует  IV  варианту, т.е.  все   числящиеся  на  балансе  материальные  оборотные средства нужны для бесперебойной деятельности, а безнадежная дебиторская задолженность составляет 50% общей ее суммы.
          При  этих   условиях  и   фактическом   уровне   общего коэффициента    покрытия,     уровень     платежеспособности предприятий существенно  изменится и  даст базу  для  других выводов о  предпочтительности  предприятий  с  точки  зрения возможностей предоставления им кредита и цены кредита. Можно предполагать и другое сочетание вариантов нормального общего коэффициента покрытия  - практически  они могут  быть самыми разнообразными.  Посмотрим   как  эти   сочетания  вариантов отразятся  на   уровне  платежеспособности   предприятий,  а следовательно, и на банковской  оценке клиентов. Надо отметить, что на практике  ситуации могут быть  еще более разнообразными, т.к.  мы ограничивается лишь тремя условиями по  отношению   к   материальным   оборотным   средствам   и дебиторской задолженности. Предполагается,  что  либо  все материальные  оборотные  средства,  числящиеся  на  балансе, необходимы для  деятельности, либо 20% их лишние, либо 80% - лишние.   В    отношении   дебиторской    задолженности   мы предполагаем либо отсутствие безнадежной, либо наличие ее  в размере 20%  или 50%  всей суммы.  Понятно, что  при анализе каждого предприятия  может быть  множество других  вариантов состояния оборотных  средств. Но  даже при таком ограничении вариантов  их  достаточно  для  вывода  о  том,  что  оценку платежеспособности надо  проводить не по фактическому общему коэффициенту  покрытия,   а  по  уровню  платежеспособности, рассчитанному как соотношение фактического и нормального для предприятия общего коэффициента покрытия.     
   
Табл.3.13 Расчет уровня платежеспособности предприятий при разном состоянии материальных оборотных средств и дебиторской задолженности
 
Показатели
Предприятия
 
                     №1
                       №2
1. Фактический  общий коэффициент покрытия
1.926
1.717
2. Нормальный  общий коэффициент покрытия
   
2.1. Вариант А
2.359
1.648
2.2. Вариант Б
1.466
1.742
3. Уровень платежеспособности, %
   
3.1. Вариант А
81.6
104.2
3.2. Вариант Б
131.4
98.6

 
 Вариант   А   отражает   состояние   оборотных   средств предприятий, описанное  выше, вариант  Б - другое состояние. Видно  по  показателям  стр.  3  табл.  3.13,  как  резко изменяется уровень платежеспособности предприятий.
     В   варианте   А  банк   может   выдать   кредит   только  предприятию N 2 и, очевидно, под достаточно высокий процент. В варианте  Б -  только предприятию  N 1  и, может быть, под  льготный  процент.  
     Вот   почему показатель   уровня  платежеспособности  более   точно   характеризует  финансовое состояние предприятий, чем общий коэффициент покрытия.
Никакие единые  для всех  нормативные  значения  общего коэффициента  покрытия невозможны.  Но ограничитель нижнего  предела  фактического  значения есть  - уровень,  близкий   к  единице.
     Нормальный  уровень  общего коэффициента  покрытия может существенно превышать его значения;  при этом он тем выше, чем меньше сумма кредиторской  задолженности.  На  первый  взгляд,  это звучит парадоксально.  Однако сам метод расчета коэффициента предполагает такую  зависимость.  Она  прослеживается  и  на примере предприятий: самая  низкая доля краткосрочных заемных средств  в  общей  сумме  источников  на  1.07  -  у предприятия N  1 (42,4%).
Чем меньше  удельный вес и сумма краткосрочной  задолженности в составе  источников средств, тем в большей мере на уровень общего коэффициента  покрытия влияют  материальные оборотные средства и дебиторская задолженность.
Пример.
  У  предприятия материальные оборотные средства  составляют 200000  тыс.руб., дебиторская задолженность -  100000 тыс.руб. Краткосрочная задолженность предприятия -  40000  тыс.руб.  Все  материальные  оборотные средства необходимы  для производства, излишних запасов нет;
безнадежной дебиторской  задолженности также нет.
     Нормальный  общий коэффициент покрытия равен:
     200000 + 40000
     -------------- = 6;
          40000
     фактический  общий коэффициент покрытия равен:
     200000 + 100000 + 10000
     ----------------------- = 7,75
             40000
     (10000 тыс.руб.  - денежные  средства  и  краткосрочные  финансовые вложения).
     Изменим   в    примере   одно    условие:   дебиторская задолженность  - 20000 тыс.руб. вместо 100000 тыс.руб.
     Тогда нормальный  общий коэффициент покрытия сохраняется  на уровне 6, а фактический равен:
     200000 + 20000 + 10000
     ---------------------- = 5,75
             40000
     В  первом случае уровень платежеспособности  составит:
     7,75
     ---- * 100 = 129,2%
      6
     во  втором:
     5,75
     ---- * 100 = 95,8%
       6
     Платежеспособность  в  первом случае выше, т.к. средства в расчетах значительно превышают краткосрочную задолженность и являются потенциальными средствами для ее погашения.
     Расчет  позволяет сделать еще один  вывод: не фактический общий  коэффициент  покрытия,  а  только  соотношение  его  с нормальным дает  основание  для  оценки  платежеспособности. Очень  высокий фактический коэффициент   (5,75)   не   обеспечил   предприятию   полной платежеспособности.
     В  табл.  3.6 рассчитаны  еще два   показателя,  которыми принято   измерять    платежеспособность    предприятий    - промежуточный коэффициент  покрытия и  коэффициент абсолютной ликвидности. На  наш взгляд,  они имеют только аналитическое значение для оценки платежеспособности и отвечают на вопрос, какая часть долгов предприятия покрыта денежными средствами, краткосрочными  финансовыми   вложениями  и   средствами   в расчетах и в том числе - какая часть покрыта только наиболее надежными средствами - деньгами и краткосрочными финансовыми вложениями.  Если   в  составе   средств  в   расчетах   нет безнадежной дебиторской  задолженности, то  в случае,  когда промежуточный коэффициент  покрытия выше  единицы, можно считать, что вся краткосрочная задолженность  предприятия может  быть покрыта без реализации материальных запасов, только за счет средств, отраженных  в   III  разделе  актива  баланса.  При  наличии безнадежной   дебиторской    задолженности   более    точное определение промежуточного коэффициента покрытия предполагает уменьшение числителя  соотношения, из  которого  коэффициент рассчитывается, на  сумму этой  задолженности.
     Иногда   делаются    попытки    установить    нормативы промежуточного   коэффициента    покрытия   и    коэффициента абсолютной  ликвидности.  Уже  говорилось  о  практической невозможности  и  нецелесообразности установления  нормативов общего коэффициента  покрытия. поскольку  нельзя  определить нормативно   обобщающий    коэффициент   платежеспособности, постольку тем  более нельзя определить норматив на отдельные его составляющие.
В  зависимости   от  специализации предприятия и  еще больше  -  в  зависимости  от  конкретных условий того или иного периода его деятельности у него могут преобладать  в  составе  оборотных  средств  то  средства  в расчетах, то материальные запасы, то даже денежные средства. Структура оборотных средств может считаться нормальной, если изменения ее не замедляют оборачиваемость оборотных средств. Вернемся к анализу промежуточного  коэффициента покрытия  и коэффициента абсолютной ликвидности.  Этот анализ  имеет  целью  выявить, какая часть   долгов  предприятия   фактически  может  быть погашена без  продажи материальных оборотных средств. Расчет этой части  можно сделать,  не пользуясь абсолютными суммами средств  в   расчетах,  денежных   средств  и  краткосрочной задолженности. Вернемся к данным табл. 3.6. Знаменатель всех показателей  таблицы   -  один   и  тот   же  (краткосрочная задолженность предприятия). Поэтому отношение промежуточного коэффициента покрытия  к общему  покажет, какая часть общего коэффициента   покрытия,    фактически    сложившегося    на определенную дату, сформирована за счет средств в расчетах и денежных средств, а какая - только за счет денежных средств. Эти данные и приведены в табл. 3.14.
 
 Табл.3.14 Расчет количественного  значения промежуточного коэффициента покрытия и коэффициента абсолютной ликвидности в формировании фактического уровня общего коэффициента покрытия (в долях единицы)
 
Показатели
01.01.
01.04.
01.07.
1. Отношение  промежуточного коэффициента покрытия к общему коэффициенту покрытия предприятия
     
№1
0.609
0.518
0.546
№2
0.757
0.596
0.570
2. Отношение  коэффициента абсолютной ликвидности  к общему коэффициенту покрытия  предприятия
     
№1
0.161
0.041
0.025
№2
0.692
0.354
0.395

 
   Показатели  табл.   3.11  измеряют   степень  надежности фактического уровня  общего  коэффициента  покрытия.  В  той мере,  в   которой  этот  уровень  обеспечивается  денежными средствами  и  краткосрочными  финансовыми  вложениями,  он полностью надежен,  т.к. эти  средства  абсолютно  ликвидны. Строка 2  таблицы показывает,  что степень надежности на все анализируемые даты  самая высокая у предприятия N  2;  это естественно, поскольку  речь идет  о  предприятии  розничной торговли.
 Степень   надежности   можно  измерять  и  показателями, приведенными в  строке 1  табл. 3.11,  но при  условии,  что столь  же   надежны  дебиторы   предприятия.   Здесь   снова целесообразно  вернуться   к  оценке  состояния  дебиторской задолженности. Если  в  ее  сумме  есть  безнадежные  долги, показатели строки  1 вообще едва ли пригодны для определения надежности, и надо ограничиться только данными строки 2.
     Возможно, что  предприятию легче   продать  материальные оборотные  средства,  чем получить дебиторскую  задолженность. Тогда практический  интерес представляют  лишь два  из  трех показателей  -  общий  коэффициент  покрытия  и  коэффициент абсолютной ликвидности, как его составляющая.
     Таким  образом,  важнейшим  показателем,  характеризующим платежеспособность, остается  отношение фактического  общего коэффициента  покрытия   к   расчетному   нормальному.   Все остальные имеют лишь аналитическое значение.
     Кроме  уровня  платежеспособности, определяемого   исходя из  балансовых   данных  и  экспертных  оценок  специалистов предприятия,  состояние  платежеспособности  характеризуется также коэффициентом   чистой  выручки. Он оценивает платежеспособность по совершенно другим  критериям. До  сих  пор анализировалась платежеспособность на  базе структуры  активов и пассивов на несколько дат,  то в данном случае нас интересуют показатели предприятий ,  сформировавшиеся   в   течение   определенного периода (квартала,  полугодия и  т.д.).  Речь  идет  о  том, сколько свободных  денежных средств  содержится в выручке от реализации,   полученной   предприятием   за   этот   период.
Показатель  чистой  выручки  рассчитывается  в  процентах  к выручке от  реализации. Однако просто определить его уровень по итогам  истекшего  периода  недостаточно. Его практическое значение состоит  в том,  чтобы  знать на перспективу, какими свободными   денежными    средствами    будет    располагать предприятие при том или ином объеме реализации.
     Это  и  является самым  сложным   для  анализа  и  оценки  коэффициента чистой  выручки,  т.к.  при действующем  порядке  ценообразования и  налогообложения коэффициент  может  резко меняться.

и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.