На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти готовые бесплатные и платные работы или заказать написание уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов по самым низким ценам. Добавив заявку на написание требуемой для вас работы, вы узнаете реальную стоимость ее выполнения.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Быстрая помощь студентам

 

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Финансовый рынок Республики Беларусь

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 12.06.13. Сдан: 2012. Страниц: 32. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):



 
 
 
 

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
1.1  Понятие финансы и их функции
1.2 Финансовые рынки и их виды
ГЛАВА 2. ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВОГО РЫНКА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ
2.1 Общая характеристика финансового рынка РБ
2.2 Валютный и срочный финансовый рынок
2.3 Рынок капитала и денежный рынок
2.4 Страховой рынок
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

 

ВВЕДЕНИЕ
 
Финансовый рынок является одним из важнейших рынков страны. Это понятие охватывает разнообразные экономические связи: страхование, инвестиции, капитал, возможность регулирования рыночных рисков с помощью фьючерсов, опционов и других производных инструментов, создание определенной структуры рисков, страхование от неблагоприятного движения курса, формирование инвестиционных портфелей с изменяемым риском и т.д. Многогранность видов финансовых рынков и их гибкость и определяют актуальность в настоящее время выбранной темы.
Объектом исследования данной курсовой работы является финансовый рынок Республики Беларусь в аспекте его структуры, исторических предпосылок развития, его сильных и слабых сторон.
Целью написания курсовой работы является проведение анализа финансового рынка на примере конкретной страны (Республика Беларусь). Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд задач. Во-первых, необходимо изучить теоретический аспект объекта исследования. Это необходимо сделать для того, чтобы получить общее представление о специфике финансового рынка. Так же при реализации этой задачи сложится образ идеального рынка, необходимый как база для проведения анализа ситуации в Республике Беларусь. Во-вторых, необходимо провести непосредственно сам анализ конкретной ситуации. Обе эти задачи были реализованы в полном объеме в первой и во второй главе.
В процессе написания курсовой работы были использованы труды ведущих белорусских и зарубежных специалистов в области экономики. Данная тема широко раскрыта в научных источниках, множество информации представлено в тематических периодических изданиях – «Белорусский рынок», «Экономическая газета», «Белорусы и рынок».
 
 

ГЛАВА 1. СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
 
1.1  Понятие финансы и их функции
 
Финансы — это совокупность денежных отношений, организованных государством, в процессе которых осуществляется формирование и использование общегосударственных фондов денежных средств для осуществления экономических, социальных и политических задач [2, c.15].
Финансы являются одной из важнейших экономических категорий, отражающей экономические  отношения в процессе создания и использования денежных средств. Их возникновение произошло в условиях перехода от натурального хозяйства к регулярному товарно-денежному обмену и было  тесно связано с развитием государства и его потребностей в ресурсах.
Сущность финансов как особой сферы распределительных отношений проявляется прежде всего с помощью распределительной функции. Именно  через эту функцию реализуется общественное назначение финансов - обеспечение каждого субъекта хозяйствования необходимыми ему финансовыми ресурсами, используемыми в форме денежных фондов специального целевого назначения.
Объектами  действия распределительной функции финансов выступают стоимость валового общественного продукта (в ее денежной форме), а также часть национального богатства (принявшая денежную форму).
Субъектами при финансовом методе распределения выступают юридические и физические лица (государство, предприятия, объединения, организации, учреждения, граждане), являющиеся участниками воспроизводственного процесса, в распоряжении которых формируются фонды целевого назначения.
С помощью финансов распределительный процесс протекает во всех сферах общественной жизни - в материальном производстве, в сферах обращения и потребления. Финансовый метод распределения охватывает разные уровни управления экономикой. Финансовому распределению присуща многоступенчатость, порождающая разные виды распределения - внутрихозяйственное, внутриотраслевое, межотраслевое, межтерриториальное.
Финансы, связанные с движением стоимости общественного продукта, выраженной в денежной форме, обладают свойством количественно (через финансовые ресурсы и фонды) отображать воспроизводственный процесс в целом и различные его фазы. Движение финансовых ресурсов, происходящее как в фондовой, так и в нефондовой формах, составляет основу контрольной функции финансов. Поскольку финансы ”пронизывают” все общественное  производство, все его сферы и подразделения, все уровни хозяйствования, они выступают универсальным орудием контроля со стороны общества за производством, распределением и обращением совокупного  общественного  продукта. Благодаря контрольной функции финансов, общество знает о том, как складываются пропорции в распределении денежных средств, насколько своевременно финансовые ресурсы поступают в распоряжение разных субъектов хозяйствования, экономно и эффективно ли они ими используются.
Распределительная и контрольная функции - это две стороны одного и того же экономического процесса. Только в их единстве и тесном взаимодействии финансы могут проявить себя в качестве категории стоимостного распределения.
Инструментом реализации контрольной функции финансов выступает финансовая информация. Она заключена в финансовых показателях, имеющихся в бухгалтерской, статистической и оперативной отчетности. Финансовые показатели позволяют увидеть различные стороны работы предприятий и оценить результаты хозяйственной деятельности. На их основе принимаются меры, направленные на устранение выявленных негативных моментов.
Контрольная функция, объективно присущая финансам, может реализоваться с большей или меньшей полнотой, которая во многом определяется  состоянием финансовой дисциплины в народном  хозяйстве. Финансовая дисциплина – это обязательный для всех предприятий, организаций, учреждений и должностных лиц порядок ведения финансового хозяйства, соблюдения установленных норм и правил, выполнения финансовых обязательств.
В финансовой науке существует ряд дискуссионных вопросов и прежде всего вопрос об экономической природе и границах финансовых отношений. Одни ученые считают, что финансы возникают на второй стадии  воспроизводственного процесса - при распределении и перераспределении стоимости  общественного продукта; другие рассматривают финансы как категорию воспроизводства в целом, включая в состав финансов также денежные отношения на стадии обмена.
Однако распределение и обмен - это разные стадии воспроизводства, имеющие свои, особые экономические формы выражения. Поэтому более правомерно считать, что разные виды денежных отношений выражаются в различных экономических формах: отношения, связанные с распределением денежной формы стоимости общественного продукта, составляют содержание категории финансов, а отношения, возникающие в процессе товарного  обращения на основе систематически совершаемых актов купли-продажи, принимают форму расчетов, осуществляемых посредством денег как всеобщего эквивалента и цены как денежного выражения стоимости.
Тем не менее, финансовые отношения, будучи распределительными по характеру, одновременно являются неотъемлемой составной частью всей  системы производственных отношений, органически взаимосвязаны со всеми стадиями воспроизводственного процесса и могут оказывать воздействие на них.
К числу дискуссионных относится также вопрос о функциях финансов. Многие экономисты считают, что финансы выполняют две функции - распределительную и контрольную. Хотя в литературе можно найти  утверждения, что финансам, помимо этих двух функций, присущи и  другие: производственная (разные авторы называют ее по-разному), стимулирующая, регулирующая и т. Д [18, c.35]. Но при этом происходит подмена вопроса о функциях  финансов вопросом об их роли в общественном воспроизводстве, так как это разные, хотя и взаимосвязанные вопросы. Конечно, финансы играют важную роль в общественном воспроизводстве, с их помощью может стимулироваться эффективное использование факторов производства, регулироваться стоимостные пропорции, обеспечиваться условия для проведения режима экономии и т. д. Однако отождествлять эти результаты, достигаемые благодаря функционированию финансов, с их функциями неправомерно.
Некоторые авторы не признают распределительной функции финансов, считая, что она не выражает их специфику, поскольку процессы стоимостного распределения обслуживаются разными экономическими категориями. Но сторонники распределительной функции отнюдь не считают, что она порождена самим фактом функционирования финансов на второй стадии воспроизводственного процесса, а наоборот, они связывают ее со специфическим общественным назначением финансов, подчеркивая, что ни одна другая категория, действующая на стадии стоимостного распределения, не является столь ”распределительной”, как финансы.
Некоторые экономисты считают, что финансам присущи три функции: формирование денежных фондов (доходов), использование денежных фондов (доходов) и контрольная. Однако первые две, хотя реально существуют, но они больше напоминают механизм реализации распределительной функции, чем самостоятельный способ действия категории финансов.
 
1.2 Финансовые рынки и их виды
 
Участники финансового рынка – это обширная совокупность кредитно-финансовых учреждений, через которые осуществляется движение ссудного капитала в сфере экономических отношений [20, c. 75].
Финансовый рынок – это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал [19, c.115]. Фактически он представляет собой совокупность институтов, направляющих поток денежных средств от кредиторов к заемщикам и обратно. Основной функцией этого рынка является трансформация бездействующих активов в ссудный и инвестиционный капитал. Процесс аккумулирования и размещения финансовых ресурсов, осуществляемый финансовой системой, непосредственно связан с функционированием финансовых рынков и деятельностью финансовых институтов. Если задачей финансовых институтов является обеспечение наиболее эффективного перемещения средств от собственников к заемщикам, то задача финансовых рынков состоит в организации торговли финансовыми активами и обязательствами между покупателями и продавцами финансовых ресурсов.
Понятие финансового рынка настолько многогранно, что без разделения его на сегменты понять принципы его функционирования невозможно.

Рис. 1.1 Классификация финансовых рынков [22, c.173]
Валютный рынок — это рынок, на котором товаром являются объекты, имеющие валютную ценность [4, c. 67]. К валютным ценностям относятся [4, c.75]:
- иностранная валюта и средства на счетах в денежных единицах иностранного государства, международных или расчетных денежных единицах;
- ценные бумаги (чеки, векселя), фондовые ценности (акции, облигации) и другие долговые обязательства, выраженные в иностранной валюте;
- драгоценные металлы и драгоценные природные камни.
Иными словами, объектом валютного рынка можно назвать любое финансовое требование или обязательство, стоимость которого выражена в валютных ценностях.
Типы операций на валютном рынке [9, c. 179]:
- Расчетные операции – оплата товаров и услуг по договорам купли-продажи, займа, ссуды и т.п.;
- Спекулятивные операции купли-продажи валютных ценностей с целью максимизации прибыли. При этом прибыль образуется в результате разницы цен покупки и продажи;
- Операции хеджирования (страхования) рисков неблагоприятного изменений валютных курсов и процентных ставок на валютных рынках;
- Конверсионные операции – предполагают обмен одной валютной ценности на другую по курсу, установленному либо рынком, либо регулирующим органом;
- Эмиссионные операции – выпуск валютных ценностей (акции, облигации, векселя и т.п.), номинированных в иностранных валютах.
Рынок Forex - это совокупность торговых, инвестиционных и спекулятивных операций с иностранной валютой, которые производятся посредством системы внебиржевых институтов. Forex не является биржей в классическом смысле, поскольку не имеет конкретного определенного места торговли (торговой площадки) и стандартов торговли [11, c. 109]. Вся торговля на данном рынке производится через неформальную сеть отношений между центральными банками, коммерческими банками, инвестиционными банками, брокерами, дилерами, пенсионными фондами, страховыми компаниями, транснациональными корпорациями и частными (индивидуальными) инвесторами. Практически все операции на рынке Forex в той или иной степени происходят через крупные банки, которые называются маркетмейкерами рынка Forex. Оборот этого рынка превышает 1 триллион долларов в день. Цели, которые преследуют участники рынка, сводятся в подавляющем большинстве к следующему: 5% ежедневного оборота обусловлены объективной необходимостью конвертации прибыли для участников внешнеторгового рынка и 95% приходится на спекулятивные операции.
Срочный рынок (рынок деривативов, производных финансовых инструментов) – рынок, предметом которого являются соглашения о будущей поставке некоего актива – базового инструмента [13, c. 204]. В качестве базового инструмента могут выступать валютные и фондовые ценности, индексы фондового и денежного рынков, процентные ставки, любые товары.
Основные функции срочного рынка: позволяет согласовать планы на будущее, застраховать ценовые риски участникам финансовых рынков, предоставляет возможность увеличить капитал ввиду высокой доходности рынка.
Инструменты срочного рынка [16, c. 242]:
1) Форвардные контракты – это твердое (т.е. обязательное для исполнения) соглашение о будущей поставке предмета контракта между двумя сторонами. Цена поставки – оговоренная в контракте цена, которая будет уплачена стороной, купившей контракт, по истечении оговоренного в контракте срока. Форвардная цена – цена поставки в каждый момент времени, в который заключается форвардный контракт, т.е. это изменяющаяся величина. Когда стороны заключают контракт, форвардная цена равна цене поставки. При заключении нового контракта форвардная цена изменится и будет равна цене поставки нового контракта.
2) Фьючерсные контракты похожи на форвардные, но есть существенные отличия:
-обращаются только на организованных рынках, на биржах;
-стандартизированы в отношении каждого конкретно взятого актива;
-в подавляющем своем большинстве фиктивны, т.е. инвесторы имеют возможность "закрыть" позицию, заключив точно такую же сделку, но с обратным направлением (оффсетную сделку),
-на порядок более ликвидны по сравнению с форвардами;
-существенно ниже риск неисполнения обязательств по сделке;
-по мере того, как близится срок исполнения фьючерсного контракта, цена фьючерса становится равной текущей цене на рынке (цене спот), что обеспечивает равновесие между рынками контрактов и базового актива;
-организатор торгов должен обеспечивать стабильность рынка путем установления лимита колебания цены.
Основные характеристики форварда [16, c. 177]: используется исключительно на внебиржевом рынке;  предполагает реальную поставку в будущем, таким образом, преимущественно используется для хеджирования (страхования) ценовых рисков в будущем; отсутствие каких-либо гарантий исполнения обязательств по заключенному контракту – несмотря на возможно оговоренные штрафные санкции в случае неисполнения одной из сторон своих обязательств, выгода от неисполнения даже с их учетом может быть столь велика, что контрагент в любом случае откажется от поставки.
Финансовые фьючерсы выполняют две основные функции [17, c. 81]: позволяют инвесторам застраховаться от риска, связанного с неблагоприятными изменениями процентных ставок или курсов валют и ценных бумаг на рынке, и дают возможность биржевым спекулянтам извлекать из этого прибыль.
Обязательным компонентом фьючерсного контракта является его спецификация, полностью характеризующая данный фьючерсный контракт. В спецификациях фьючерсных контрактов обычно указывается следующая информация: размер контракта или единица торговли, месяцы поставки, день поставки, первый и последний день уведомления при физической поставке, последний день торговли, способ котировки цены, минимальная флуктуация цены, размер шага цены, множитель, часы торговли, способ поставки, расчетная цена поставки, ограничения.
3) Опционные контракты. Опцион представляет собой контракт, заключаемый между двумя инвесторами, один из которых продает (выписывает) опцион, а другой покупает его и приобретает тем самым право (но не обязанность) в течение оговоренного в условиях опциона срока либо купить, либо продать по фиксированной цене определенное количество или значение конкретного базисного актива. Опционы бывают двух типов: опционы, которые дают право купить - опционы купли, и опционы, которые дают право продать - опционы продажи.
В обязанности покупателя опциона входит своевременная уплата премии, а в обязанности подписчика опциона - предоставление в клиринговую палату (расчетную фирму) строго определенных гарантий выполнения своих обязательств (маржу) в виде залога денег или ценных бумаг, обычно около 20% от валовой рыночной стоимости базисных активов. Величина маржи не должна быть меньше 3% от рыночной стоимости базисного актива.
В сделках с опционами основной риск несут подписчики опционов, т.е. продавцы, так как их прибыль всегда ограничена величиной премии, а возможные убытки при неблагоприятном движении цены базисного актива неограничены. Держатель опциона при неблагоприятном для него движении цены просто отказывается от своего права и теряет премию. Такое асимметричное распределение рисков и необычность структуры сделок делают применение опционов чрезвычайно сложным и требующим точных расчетов и прогнозов. Как подписчик, так и держатель опциона могут закрыть любую открытую позицию до истечения контракта путем заключения оффсетной сделки, в результате чего прибыль или убытки определяются разницей в стоимости опциона при открытии и закрытии позиции.
В качестве базисного актива опциона могут фигурировать занесенные в биржевой список обыкновенные акции, иностранная валюта, фондовые индексы, казначейские векселя, государственные облигации, фьючерсные контракты.
При исполнении опционных контрактов предусматривается либо физическая поставка базисного актива, либо расчет за наличные. Единицей торговли опциона с физической поставкой считается то количество базисного актива, которое является объектом приобретения или продажи после исполнения одного опционного контракта.
Рыночная стоимость опциона определяется в результате аукционных торгов на опционной бирже. Цена, на которую согласны покупатель и продавец опциона, называется премией. Премия содержит в себе два основных элемента: внутреннюю стоимость и временную стоимость. Внутренняя стоимость отражает количество, если таковое имеется, на которое опцион находится "в деньгах". Опцион к дате истечения контракта не имеет временной стоимости, а премия включает только внутреннюю стоимость. Временная стоимость опциона убывает по мере приближения даты истечения контракта, причем скорость убывания нарастает.
Основной проблемой подписчика опциона является определение минимального уровня премии, ниже которого он может оказаться в проигрыше при исполнении опциона держателем, даже если он наилучшим образом распорядится полученной премией и имеющимся в его распоряжении базисным активом. Существует так называемая справедливая стоимость опциона - теоретически обоснованная минимальная цена, при получении которой подписчик опциона может обеспечить гарантированным образом опционные платежи.
4) СВОП – это соглашение между двумя контрагентами об обмене в будущем платежами в соответствии с определенными в контракте условиями [21, c.67]. Цели, с которыми заключаются СВОПы [21, с 87]:
- улучшение структуры активов по срокам или качеству;
- снижение (хеджирование) рисков неблагоприятного изменения процентных ставок и валютных курсов, а также издержек;
- получение прибыли (например, займы в разной валюте и/или под разные процентные ставки, фиксированные или "плавающие");
- перенос позиции при осуществлении спекулятивных операций на валютном и денежном рынках.
Категории СВОП-контрактов [16, c. 79]:
- Процентный своп (interest rate swap) – это соглашение, в соответствии с которым одна сторона обязуется осуществить в пользу второй стороны поток платежей, величина которых регулярно устанавливается на основе представительной процентной ставки, а вторая сторона, в свою очередь, обязуется осуществить а пользу первой поток фиксированных платежей, который основан на уровне процентных ставок, существующем в момент подписания контракта.
- Валютный своп (foreign exchange swap) – это соглашение, в соответствии с которым стороны обмениваются номиналами и фиксированными процентами в разных валютах в течение заранее оговоренного срока по определенному расписанию.
- Товарный своп (commodity swap)– это соглашение, в соответствии с которым одна сторона обязуется осуществить в пользу второй стороны поток платежей, величина которых регулярно устанавливается на основе рыночной цены определенного количества товара, а вторая сторона, в свою очередь, обязуется осуществить а пользу первой поток фиксированных платежей, который основан на фиксированной цене того же количества данного товара. В рамках товарного свопа физической поставки товара обычно не происходит.
5) Соглашения РЕПО. Сделки "Репо" дают возможность одним компаниям получить кредит под низкую ставку, не имея кредитной истории, а другим - заниматься кредитованием, не имея банковской лицензии. Схема "Репо" представляет собой сделку, состоящую из двух частей. По первому соглашению одна сторона продает другой ценные бумаги, одновременно принимая на себя обязательства по выкупу этих ценных бумаг через определенный срок по установленной цене. Этому обязательству по выкупу соответствует встречное обязательство другой стороны по продаже бумаг. Все это может быть зафиксировано в одном документе - стандартном договоре "Репо". В отличие от похожей на нее сделки "своп", "Репо" содержит встроенный механизм кредитования. Он может быть прописан явно, в виде процентов по кредиту, который получает сторона, предоставляющая контрагенту деньги, или неявно - в этом случае цена обратного выкупа превышает цену продажи бумаг. Специфический риск операций "Репо" заключен в том, что один из контрагентов может не исполнить обязательства по второй, отложенной части договора. Например, рыночная цена актива, который, по сути, служит обеспечением, существенно вырастет и новый собственник откажется возвращать его по старой цене. Поэтому в соглашении обычно предусматривается штраф, который обязана будет заплатить сторона, отказывающаяся от исполнения обязательств.
В "Репо" также можно оформлять долгосрочную часть портфеля, если есть возможность разместить полученные деньги по ставке, хотя бы ненамного превышающей ставку кредита. С другой стороны, кредит по схеме "Репо" под залог ценных бумаг высокого инвестиционного качества является одним из способов получения кредита по низкой ставке для любого заемщика, надежность которого вызывает у банка сомнения, так как кредитный риск в этом случае полностью заменяется риском покрытия. Операции "Репо" актуальны всегда. Если рынок устойчиво растет, то наблюдается естественный интерес к увеличению клиентами бумаг в портфелях, при спаде многие просто продлевают контракты. Дивиденды и купонный доход на бумаги получает тот, кто отдает их в "Репо" - это международная практика.
Рынок капитала (фондовый рынок) – сфера рынка, предназначенная для долгосрочного инвестирования [16, c.195]. Каждый участник в соответствии со своими частными задачами пытается использовать механизм фондового рынка с целью достижения поставленных им целей [16, c.205]:
- Эмитенты. Посредством листинга предприятия-эмитенты получают право и возможность привлечения необходимых для осуществления инвестиционных решений денежных средств. Здесь речь идет как об облигационных выпусках, так и о выпусках акций. Естественно и за то, и за другое компания-эмитент должна будет выплачивать вознаграждение, ставка которого прописана либо в проспекте эмиссии облигаций, либо устанавливается рынком в случае размещения акций.
- Инвесторы. Им рынок дает возможность эффективно использовать свободный остаток денежных средств. Речь идет как о частных, так и об институциональных инвесторах.
Таблица 1.1
Сравнительная характеристика инвесторов (в зависимости от их инвестиционных предпочтений) [9, c.143]
Характеристики
Спекулянт
Арбитражер
Хеджер
Определение
Участники рынка, которые покупают (продают) финансовые инструменты с целью их последующей продажи (покупки) по более высокой (низкой) цене
Участники рынка, которые одновременно покупают (продают) финансовые инструменты на различных, но однотипных рынках при наличии благоприятной разницы цен
Участники рынка, которые используют финансовые инструменты для защиты активов от ценовых рисков
Вид рынка
На одном рынке
На двух рынках
Используют рынок ценных бумаг во всем его многообразии, в т.ч. рынок срочных инструментов
Цель
Получение прибыли благодаря краткосрочным ценовым диспропорциям
Перенос риска при изменении с себя на другого участника рынка
Риск (отношение к риску)
Неограничен
Отсутствует (минимален)
Минимален
Доход
Неограничен
Небольшой, требует значительного объема денежных средств
Пропорционален риску
Время операций
Временной разрыв между покупками и продажами
Одновременные операции
 
Источник денежных средств
Собственные и заемные
Собственные
Собственные
Действия
Спекулируют на абсолютной разнице цен
Работа на разнице цен между разными рынками
Используют производные финансовые инструменты для минимизации риска изменения цены базового актива
Роль
Способствуют установлению равновесной цены, увеличение ликвидности рынка
Перераспределение ответственности за принимаемый риск.
- Финансовые посредники. Рост торгового оборота неизменно сказывается еще на одной категории участников рынка, которая часто остается за пределами поля зрения. Речь идет о профессиональных участниках рынка, осуществляющих брокерскую и инвестиционную деятельность, санкционированную органами специального контроля. Часть прибыли выигравшей стороны, равно как и дополнительные затраты со стороны проигравшей, отходят лицам или организациям, предоставившим обеим сторонам возможность осуществить сделку. Эту сумму принято называть комиссионным вознаграждением брокера. Помимо этого, оплаты своих услуг требуют организаторы торгов, клиринговые палаты, депозитарные центры, осуществляющие организацию, учет и перерегистрацию прав собственности на торгуемые активы.
- Государственные учреждения, устанавливающие "правила игры" на рынках, обеспечивают остальных участников законодательной базой для принятия тех или иных решений.
- Некоммерческие организации, прежде всего биржи, клиринговые и депозитарные организации, составляющие единую инфраструктуру рынка.
Страховой рынок. Лицо, субъект предпринимательской деятельности, должен выбрать одну из альтернатив, тем самым определить свое отношение к риску: сохранить риск и, соответственно, самостоятельно нести возможные убытки; отказаться от риска и, соответственно, от этого вида деятельности; передать риск за некоторое вознаграждение третьему лицу или организации.
Страхование – это отношения по защите имущественных интересов частных лиц и предприятий при наступлении определенных событий или страховых случаев за счет особых денежных страховых фондов. Эти фонды формируются за счет взносов частных лиц и предприятий. При этом имеют место следующие особенности [18, c.163]:
- Деньги собираются специально организованными страховщиками, которые и осуществляют выплаты пострадавшим лицам;
- Защита имущественных интересов предоставляется только ограниченной группе лиц, то есть тем, кто предварительно оплатил страховой взнос или страховую премию;
- Выплаты получают не все участники фонда, а только лица, пострадавшие в результате неблагоприятных событий или выгодоприобретатели, перечень которых строго оговорен в страховом контракте;
- Выплаты, превышающие суммы внесенных премий, предполагают эквивалентные отношения между страхователем и страховщиком в среднем за определенный период времени. При увеличении числа страхователей (на руку компании) увеличивается страховой фонд.
Функции страхования [22, с 97]:
- компенсирующая (возмещает убытки от понесенного ущерба);
- гарантирующая (возмещает ущерб пострадавшим);
- превентивная (предотвращает ущерб);
- контролирующая (контролирует деятельность субъекта с целью избегания возникновения ущерба);
- инвестиционная (мобилизует средства страховых взносов с целью их вложения).
Объекты страхования, имущественные интересы которых защищаются с помощью страхователя, делятся на две группы [22, c. 101]:
- интересы, связанные с личностью страхователя (жизнь, здоровье, смерть) – личное страхование, связанное с трудоспособностью, пенсионной обеспеченностью страхователя и застрахованных лиц;
- интересы, связанные с имуществом, – имущественное страхование, страхование ответственности, страхование предпринимательских рисков.
Выделяют две формы страхования: обязательное и добровольное.
Денежный рынок – это рынок краткосрочных (сроком обращения не более 1 года) финансовых инструментов [4, c. 84]. Характеристики рынка:
- Инструменты краткосрочны, ликвидны и, следовательно, им присущ относительно небольшой риск. Ими торгуют на объективных рынках, т.е. где движение средств зависит только от цены и риска;
- Данный рынок – оптовый, его участники проводят операции с крупными суммами денег и от лица крупных финансовых институтов;
- Процентные ставки очень чувствительны к спросу и предложению и находятся под сильным влиянием экономических факторов и даже новостей;
- Средства переводятся по электронным сетям, следовательно, сделки совершаются быстро, отсюда высоки показатели емкости и оборачиваемости рынка;
- Динамика процентных ставок денежного рынка меняет динамику процентных ставок других рынков, например, рынка долговых обязательств;
- Основная характеристика рынка – высокая ликвидность инструментов.
Инструменты денежного рынка служат в первую очередь для обеспечения ликвидными средствами государственных организаций и различных сфер [4, c.94]:
- Денежные средства в наличной и безналичной формах;
- Краткосрочные кредитные инструменты для различных сфер небанковского бизнеса;
- Векселя;
- Чеки и расписки;
- Депозитные банковские сертификаты, представляющие собой денежные обязательства, свидетельства банка-эмитента о вкладе денежных средств, устанавливающие право вкладчика по истечению определенного срока получить сумму депозита и проценты по нему;
- Межбанковские кредиты (МБК) и т.п.;
- Государственные краткосрочные обязательства (ГКО).
Все финансовые рынки выполняют следующие функции:
- активная мобилизация временно свободных средств из многих источников;
- эффективное распределение свободных ресурсов между потребителями ресурсов;
- определение наиболее эффективных направлений использования финансовых ресурсов (связано с ценообразованием);
- формирование рыночных цен на отдельные финансовые инструменты, что определяет спрос и предложение на финансовом рынке;
- осуществление квалифицированного посредничества между продавцом и покупателем финансовых инструментов (брокеры, дилеры);
- ускорение оборота средств, способствующее активизации экономических процессов.
Таким образом, исходя анализа теоретической информации приведенного в данной главе, можно сделать вывод о целесообразности анализа финансовых рынков Республики Беларусь в разрезе их структуры.
 
 

ГЛАВА 2. ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВОГО РЫНКА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ
 
2.1 Общая характеристика финансового рынка РБ
 
Общая стабильность белорусской экономики впечатляет. Даже эксперты МВФ уже готовы пересмотреть прогнозные показатели на текущий год в сторону увеличения. Поэтому Всемирный банк наметил новый этап сотрудничества с Беларусью. В декабре 2007 года была утверждена стратегия ВБ для Беларуси на 2008-2011 годы с объемом финансирования около 100 млн. долларов в год. С 1992г. ВБ предоставил правительству Беларуси шесть займов в объеме 258 млн. долларов. Кроме того, за этот же период было предоставлено 30 грантовых программ на общую сумму 18 миллионов долларов. В дальнейшем предполагается, что Всемирный банк будет координировать проект Евросоюза по расширению сотрудничества в сфере энергетики с Беларусью, предварительная стоимость которого оценивается в 150 млн. долларов [10].
2007 год для экономики Беларуси, как и для других государств ЕврАзЭС, был непростым. Свое влияние на экономическую ситуацию в Беларуси оказали общемировые негативные тенденции, в том числе удорожание различных видов закупаемого сырья, материалов и сельскохозяйственной продукции, а также обострившаяся ситуация на валютном рынке. В комплексе эти процессы трансформировались в Беларуси в рост отрицательного сальдо внешней торговли, которое в 2007 году составило около $2,4 млрд., и стали основным источником роста инфляции, достигшей в минувшем году 12,1% [12].
Обострение в начале 2007 года нефтегазовых отношений с РФ привело к тому, что для стабилизации ситуации на валютном рынке было потрачено примерно треть резервов — 600 млн. USD, но Нацбанку удалось не только восстановить золотовалютный фонд, но и пополнить его более чем на 70%. По прогнозам Нацбанка золотовалютные резервы будут расти и дальше. Пока в состав таких резервов наряду с долларом США и евро включены активы в российских рублях и китайских юанях. Однако планируется диверсифицировать их за счет поступлений в японской йене. Речь идет о привлечении крупного японского кредита для компенсации роста цен на импортируемые в страну российские энергоносители. По оценкам экспертов, его сумма может быть эквивалентна 1 млрд. USD [12].
Ожидания экономических трудностей, связанные с ростом стоимости энергоносителей, мгновенно отразились на поведении участников рынка. Стремление избавиться от национальной валюты стало в первые месяцы 2007 г. чуть ли не главной целью как субъектов хозяйствования, так и граждан. В этой связи финансовые власти были вынуждены принимать экстренные меры, чтобы поддержать доверие к рублю. Результатом стал резкий рост процентных ставок на денежном рынке, повышение базовой ставки рефинансирования и смягчение позиции Нацбанка в отношении маржи по вновь выдаваемым коммерческим кредитам [23].
Уже в конце первого квартала стало понятно, что ситуацию удалось удержать под контролем. Мрачные прогнозы, предсказывавшие резкое снижение золотовалютных резервов и девальвацию национальной валюты, не оправдались. Однако в целом финансовый рынок после достаточно продолжительного периода стабильного развития испытал шок. Во-первых, банковская система функционировала в условиях дефицита рублевой ликвидности. Процентные ставки на краткосрочные ресурсы выросли практически в два раза, до 19-20% годовых. Во-вторых, активность в секторе долговых ценных бумаг была сведена к нулю. Интерес операторов рынка к валютным ресурсам снизил привлекательность рублевых активов. По этой причине в начале года эмитенты вообще отказались от предложения облигаций. Первым возобновил размещение ценных бумаг Минфин. При этом незначительный спрос на них стал наблюдаться лишь в конце февраля.
То, что кризисный для финансового рынка период пройден, стало ясно в начале второго квартала. Дефицит текущей рублевой ликвидности банковской системы сменился избытком средств благодаря масштабным бюджетным расходам. Процентные ставки на денежном рынке резко снизились. Достаточно отметить, что в феврале и марте средняя стоимость однодневного межбанковского кредита находились на уровне 19,8% и 19,4% годовых соответственно. В апреле этот показатель составил 11,7%, в мае — 10,4% годовых. Как следствие, Нацбанк начал изъятие рублевых ресурсов посредством выпуска краткосрочных облигаций и проведения депозитных аукционов. Помимо этого, стали расти объемы реализации государственных ценных бумаг на первичном рынке, что позволяло Минфину в привычном режиме финансировать дефицит бюджета за счет ресурсов внутреннего рынка [23].
2007 год стал периодом возникновения нового сектора рынка долговых ценных бумаг. Банки получили возможность рефинансировать ресурсную базу, направленную на выдачу жилищных кредитов. За этот период 7 эмитентов зарегистрировали 19 выпусков, из которых 16 выпусков на сумму 271 млрд. Br были полностью размещены на первичном рынке. Инвестиционные качества данных долговых инструментов мало чем уступали государственным облигациям и облигациям Нацбанка. Развитие рынка ипотечных бумаг также стало возможным благодаря стабильному функционированию финансового рынка, начиная со второго квартала прошедшего года. Финансовая система справилась с достаточно сильным давлением, наблюдавшимся в январе-феврале. Курс белорусского рубля остался стабильным, золотовалютные резервы росли, а банковская система продолжала наращивать объемы кредитования экономики. В итоге экономика пошла по пути наращивания долгов для нивелирования негативных последствий от возросшей стоимости энергоносителей. Только за 9 месяцев 2007 г. валовой внешний долг вырос с 6,74 млрд. до 9,67 млрд. USD. При этом коммерческие банки обеспечили практически 40% его прироста. В итоге компенсация складывающегося отрицательного сальдо внешнеторгового баланса осуществлялась во многом за счет внешних заимствований [24].
В нынешнем году сформированные тенденции развития финансового рынка, видимо, будут сохранены. Экономика продолжит накопление внешних долгов, причем как в государственном, так и в корпоративном секторе. Учитывая, что основными направлениями денежно-кредитной политики на 2008 г. предусмотрено снижение базовой ставки рефинансирования до 7-9%, рыночная стоимость рублевых ресурсов также должна снизиться. Решение этой задачи во многом будет зависеть от темпов роста инфляции, которые в минувшем году ускорились.
В целом рост финансового рынка страны обеспечен прибыльной работой экономики. Благодаря взвешенной процентной политике и использованию ряда других инструментов Национальному банку РБ удалось увеличить ресурсную базу для финансирования реального сектора экономики. За 2007 год кредитный портфель банков вырос на 35%, что в 4,4 раза больше темпов роста ВВП [8].
Кроме того, для дальнейшей активизации финансового рынка разработан проект декрета о снижении ставки налога на доходы от операций по облигациям с 40 до 20%, упрощении процедуры выпуска и обращения ценных бумаг, размещении корпоративных ценных бумаг на внешних рынках [8].
Что же касается дальнейшего развития финансового рынка на 2006-2010, 15 января 2007г. был подписан Указ Президента Республики Беларусь № 27, определяющий его основные направления. Так для повышения эффективности проводимой денежно-кредитной политики, активизации инвестиционных процессов в стране, а также в целях создания условий для эффективного перераспределения денежных средств, концентрации их на ключевых направлениях социально-экономического развития и снижения рисков в банковском секторе должны получить дальнейшее развитие все сегменты финансового рынка страны [15].
Параметры развития рынка государственных ценных бумаг будут определяться потребностями бюджета в заемных средствах для своевременного и полного финансирования его расходов
Продолжится поэтапная трансформация кредитной задолженности Правительства перед Национальным банком в государственные ценные бумаги, что приведет к улучшению структуры государственного долга. Это позволит Национальному банку для проведения операций по регулированию ликвидности банковской системы использовать имеющиеся в его портфеле государственные ценные бумаги, наряду с ценными бумагами собственной эмиссии.
В 2006 - 2010 годах важной задачей станет развитие рынка корпоративных ценных бумаг, и в частности облигаций банков, что позволит существенно увеличить возможности банковской системы для привлечения долгосрочных ресурсов на внутреннем и внешнем рынках.
Требует изменений система отнесения затрат эмитентов по выпуску и обслуживанию облигаций. Для повышения емкости и ликвидности рынка корпоративных облигаций целесообразно разрешить банкам, осуществляющим обслуживание эмитента, в том числе депозитарное, проведение операций с облигациями этого эмитента.
Развитие финансового рынка предполагает также интенсивное совершенствование депозитарной системы за счет ее модернизации на базе современных информационных технологий, обеспечения унификации и интеграции систем учета и расчетов по государственным и корпоративным ценным бумагам.
Необходимо способствовать формированию различных финансовых институтов (страховых компаний, накопительных пенсионных фондов, инвестиционных компании, фондов и других), аккумулирующих долгосрочные денежные ресурсы, а также разработать законодательную базу для совершенствования механизма страхования депозитов, функционирования ипотечного кредитования и системы строительных жилищных сбережений.
В последующие пять лет политика в области валютного регулирования и валютного контроля будет направлена на постепенную либерализацию операций с капиталом, а также снятие ограничений на открытие счетов за границей. Важным направлением станет снижение доли расчетов на территории Республики Беларусь в иностранной валюте. Одним из направлений либерализации валютного рынка явится снижение нормы обязательной продажи валютной выручки с возможной отменой ее проведения.
Либерализацию валютного режима предполагается осуществлять поэтапно с учетом сформировавшихся экономических предпосылок, особенностей развития экономики, а также внутренних и внешних факторов, определяющих устойчивость экономического роста и экономическую политику.
Что же касается внешнеэкономических связей, за восемь месяцев 2007 года АСБ «Беларусбанк» привлек на международном финансовом рынке 436,8 миллиона в долларовом эквиваленте, перевыполнив доведенное правительством задание по привлечению иностранных ресурсов на 2007 год. Банк направлял ресурсы в первую очередь на кредитование предприятий, принадлежащих машиностроительной, металлургической, нефтеперерабатывающей, химической и нефтехимической отраслям, в сельское хозяйство. Как правило, полученные банком иностранные кредиты и кредитные линии используются для финансирования реконструкции, модернизации и технического перевооружения, увеличения производственных мощностей предприятий. По итогам 2006 года доля АСБ «Беларусбанк» в обслуживании внешнеторгового оборота Беларуси составила 16 %, или 6,9 млрд. в долларовом исчислении. Стратегией банка предусмотрено дальнейшее расширение международного сотрудничества с иностранными финансовыми институтами. Большое внимание в 2008 году будет уделяться расширению сотрудничества с агентствами по страхованию экспортных кредитов, форфейтинговыми организациями, финансово-кредитными и нефинансовыми организациями стран Западной и Центральной Европы, СНГ, Азии и других. Планируется, что в целом объем размещения белорусских гособлигаций на рынке РФ составит порядка 100 млн. USD. В конечном итоге все будет зависеть от конъюнктуры российского финансового рынка, а также от потребностей Беларуси [6]
Более подробный анализ финансового рынка страны целесообразно произвести с учетом его классификации.
 
2.2 Валютный и срочный финансовый рынок
 
За последние годы в республике сложилась сложная валютная система, при которой стало возможным существование нескольких валютных курсов, что выражается в различных значениях фактического обменного курса белорусского рубля, применяемого к различным валютным операциям, субъектам и валютам.
В 2007 году на белорусском валютном рынке отмечено некоторое ослабление национальной денежной единицы к американскому доллару и более заметное — к евро и российскому рублю. На торгах Белорусской валютно-фондовой биржи доллар подорожал почти на 0,5%, с 2.140 до 2.150 рублей (в 2006 году — подешевел на 0,56). Биржевая котировка евро выросла на 11,78%, с 2.819 до 3.151 рубля (в 2006 году — на 10,46). Стоимость российского рубля повысилась на 7,99%, с 81,13 до 87,61 белорусского рубля (в 2006 году — на 8,38) [23].
Рассмотрим основные особенности проведения валютных операций на внутреннем валютном рынке РБ. По сфере обращения иностранных валют и белорусских рублей выделяют:  внешний валютный рынок (следует отметить только, что проведение резидентами (кроме уполномоченных банков) валютно-обменных операций на внешнем валютном рынке может осуществляться только на основании разрешений Национального банка Республике Беларусь) и внутренний валютный рынок Республики Беларусь.
Внутренний валютный рынок Республики Беларусь – сфера обращения иностранных валют и белорусских рублей в результате совершения [5]:
1. сделок покупки, продажи, конверсии иностранной валюты, совершаемых банками на торгах открытого акционерного общества «Белорусская валютно-фондовая биржа»;
2. сделок покупки и продажи иностранной валюты между субъектами валютных операций – резидентами и банками, между банками;
3. сделок покупки, продажи, конверсии иностранной валюты между банками и банками-нерезидентами, между банками и субъектами валютных операций – нерезидентами (исключение, сделки совершаемые на биржах иностранных государств).
По форме организации выделяют биржевой валютный рынок – часть внутреннего валютного рынка Республики Беларусь, на которой валютно-обменные операции совершаются банками на торгах ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» и  внебиржевой – часть внутреннего валютного рынка Республики Беларусь, на которой валютно-обменные операции совершаются непосредственно между банками, между банками и субъектами валютных операций, между банками и банками – нерезидентами.
По участникам сделок финансовый рынок РБ разделяют на рынок субъектов хозяйствования,  рынок нерезидентов, рынок банков-резидентов, рынок населения или наличный валютный рынок.
Основными принципами проведения валютно-обменных операций являются следующие [5]:
- валютно-обменные операции на внутреннем валютном рынке Республики Беларусь осуществляются только через банки, имеющие соответствующую лицензию Национального банка Республики Беларусь;
-  валютно-обменные операции на внутреннем валютном рынке осуществляются посредством совершения сделок через исполняющий банк на торгах ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» либо непосредственно с банками на внебиржевом валютном рынке.
-  обменный курс при проведении валютно-обменных операций на внутреннем валютном рынке устанавливается на биржевом валютном рынке по результатам торгов на сессиях ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», а на внебиржевом валютном рынке устанавливается участниками валютно-обменной операции (исключение, бесспорное списание денежных средств либо случаи, установленные иными нормативными правовыми актами Национального банка Республики Беларусь)    
-  покупка иностранной валюты производится субъектами валютных операций - резидентами на определенные цели. Установлен перечень целей, на которые может приобретаться иностранная валюта при наличии разрешения Национального банка на покупку иностранной валюты.
Покупка иностранной валюты субъектами валютных операций - резидентами осуществляется с соблюдением следующих требований [5]:
- покупка иностранной валюты на биржевом валютном рынке осуществляется субъектом валютных операций  - резидентом только через исполняющий банк;
-на внебиржевом валютном рынке субъект валютных операций – резидент вправе приобрести иностранную валюту у банка, являющегося исполняющим банком (банк, в котором открыт специальный счет субъекта валютных операций – резидента для хранения купленной на внутреннем валютном рынке Республики Беларусь иностранной валюты либо иной счет, с которого осуществляются операции по банковскому переводу с покупкой, продажей, конверсией) или у банка – продавца;
- при покупке иностранной валюты на биржевом валютном рынке субъект валютных операций – резидент представляет в исполняющий банк заявку на покупку иностранной валюты в двух экземплярах, а также копии документов, подтверждающих основание для покупки иностранной валюты;
-при покупке иностранной валюты на внебиржевом валютном рынке у исполняющего банка субъект валютных операций – резидент представляет в исполняющий банк заявку на покупку в двух экземплярах, а также копии документов, подтверждающих основание для покупки иностранной валюты;
Цели, на которые можно приобрести иностранную валюту [5]:
1. Осуществление расчетов в рамках проводимых с нерезидентом текущей валютной операции, валютной операции, связанной с движением капитала
2. Осуществление расчетов по возврату суммы займа и (или) выплате процентов по займам, предоставленным Министерством финансов Республики Беларусь в иностранной валюте, а также для возмещения Министерству финансов платежей, произведенных по погашению и обслуживанию кредитов в иностранной валюте, полученных под г
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.