На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Инвесторы и эмитенты

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 26.04.2012. Сдан: 2011. Страниц: 10. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


     Содержание
     ВВЕДЕНИЕ…..……………………………………………………………..3
    ИНВЕСТОРЫ И ЭМИТЕНТЫ………………..……………………….4
    ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЕ УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ…………………………………………………………………..13
    ПОВЕДЕНИЕ ПРОФЕССИОНАЛЬНЫХ УЧАСТНИКОВ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ, ЭМИТЕНТОВ И ИНВЕСТОРОВ В УСЛОВИЯХ КРИЗИСА…………………………………….…………………………22
    ЗАКЛЮЧЕНИЕ.……………………………………………………………29
    БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК…………………………………….30 
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     

    ВВЕДЕНИЕ

     Переход нашей страны к рыночной экономике  определил собой начало нового этапа  в развитии рынка ценных бумаг. Обобщив накопленный опыт предыдущих периодов, и приняв во внимание современные особенности развития общества, мы получаем современный российский рынок ценных бумаг.

       Современный рынок ценных бумаг,  как, пожалуй, и любой другой  рынок невозможен без профессиональных посредников. Однако не любое лицо или не любая организация могут занять место такого посредника. Чтобы это сделать, необходимо удовлетворять определенным требованиям по знаниям, опыту и капиталу, которые устанавливаются уполномоченными на это организациями или органами.

     В настоящее время российский рынок  ценных бумаг не может обеспечить нормальное функционирование деятельности профессиональных участников, так как  переживает и ощущает на себе влияние  финансового кризиса, политической и социальной  нестабильности, отсутствием средств у государства на поддержку его строительства.

     Также на фондовом рынке функционируют  эмитенты и инвесторы. Финансовый кризис «подкосил» многих эмитентов, инвесторы боясь потерять свои инвестиции стали меньше инвестировать.
     Именно поэтому данная тема является, несомненно, актуальной и нуждается в тщательном исследовании. Здесь есть над, чем подумать, что сравнить и даже делать некоторые предположения на ближайшее будущее.

     Цель  данной работы – сделать общий  обзор деятельности участников рынка ценных бумаг.

 
 
 
 
    ЭМИТЕНТЫ  И ИНВЕСТОРЫ
 
 
     В широком понимании к участникам рынка ценных бумаг относятся  его непосредственные участники, а также государственные и общественные органы его регулирования и контроля.
     Непосредственные  участники рынка ценных бумаг (рис. 1) подразделяются на:
     - межрыночные;
     - внутрирыночные.
     



     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     

           Рисунок 1 – Современные участники рынка ценных бумаг [2,33]
     Межрыночные участники – это лица, которые принимают участие в работе или обслуживают работу сразу нескольких рынков, включая рынок ценных бумаг. К таким лицам обычно относятся различные группы инвесторов, которые одновременно вкладывают свои средства не только в ценные бумаги, но и в другие капитальные (доходные) активы, например: валюта, недвижимость. К межрыночным участникам также относятся информационные, консультационные, рейтинговые агентства и другие профессионалы, оказывающие необходимые услуги участникам сразу многих рынков.
     Внутрирыночные участники – это лица, которые работают  в основном (преимущественно) или исключительно на рынке ценных бумаг. Их принято делить на:
     - непрофессиональных участников  рынка;
     - профессиональных участников рынка.
     Непрофессиональные  участники рынка – это эмитенты и любые инвесторы, работающие на рынке ценных бумаг. К ним относятся как те, которые разместили большую часть своих капиталов среди ценных бумаг, так и те, которые вложили лишь небольшую долю своих средств в ценные бумаги.
     Профессиональные  участники – это лица, которые осуществляют профессиональные виды деятельности на рынке ценных бумаг. Они имеют право работать на данном рынке только  при наличии специальной лицензии на осуществление определенного вида профессиональных услуг. Профессиональные участники условно могут быть поделены на:
     - профессиональных торговцев;
     - организации инфраструктуры.
     Профессиональные  торговцы оказывают услуги по заключению сделок купли-продажи на рынке ценных бумаг.
     Организации инфраструктуры – это такие профессиональные участники, которые обслуживают процесс заключения и исполнения рыночных сделок с ценными бумагами или вообще обслуживают любые процессы смены собственности на ценные бумаги.
     Брокеры – это организации, которые заключают  сделки по купле-продаже ценных бумаг для своих клиентов за счет самих клиентов.
     Дилеры  – это организации, которые продают  и покупают ценные бумаги от своего имени и за свой счет на основе объявленных  цен.
     Управляющие компании – это организации, осуществляющие доверительное управление ценными бумагами и вкладываемых в них денежных средств клиентов.
     Регистраторы  – это организации, задачей которых  является ведение списков (реестров) владельцев ценных бумаг.
     Депозитарии – это организации, которые должны осуществлять хранение и/или учет ценных бумаг участников рынка.
     Клиринговые организации – это организации, осуществляющие расчетное обслуживание участников рынка ценных бумаг.
     Организаторы  рынка – это организации, которые  способствуют заключению сделок на рынке  ценных бумаг. [2, 34]
     Таким образом, всего на российском рынке ценных бумаг имеется семь видов профессиональной деятельности, но число самих профессиональных участников рынка измеряется сотнями организации.
     В данной главе подробнее остановимся  на непрофессиональных участниках рынка  ценных бумаг.
     Эмитенты  представляют тех участников фондового  рынка, которые заинтересованы в  привлечении инвестиционных средств. Механизм этого привлечения может  быть разным: прямое кредитование, облигационные  выпуски, эмиссия акции. Каждый из них  имеет свои положительные и отрицательные стороны. Причем эмиссия ценных бумаг представляет собой один из возможных способов реализации инвестиционных потребностей эмитента.
     Привлечение денежных средств является важнейшей  задачей, которую решает эмитент, используя  возможности фондового рынка, однако она не единственная. Другой задачей является оптимизация финансовых потоков в технологическом цикле работы эмитента. Одним из способов такой оптимизации является выпуск векселей. Замкнутая вексельная программа, при которой выпущенные векселя обращаются среди ограниченного круга контрагентов и предъявляются в определенное время, позволяет эмитенту рационально управлять своими финансовыми ресурсами.
     Фондовый  рынок позволяет эмитенту оптимизировать его контроль над дочерними и  зависимыми организациями. Однако в этом случае он выступает в большой степени как стратегический инвестор, контролирующий функционирование зависимых от него акционерных обществ. [6, 78]
     Важным  направлением работы эмитента является создание своего положительного облика с использованием возможностей рынка ценных бумаг. Это направление деятельности эмитента взаимосвязано с решением других задач, главной их которых является привлечение инвестиционных средств. Создание положительного имиджа эмитента на фондовом рынке предполагает решение следующих проблем:
     - создание ликвидного рынка ценных  бумаг эмитента;
     - повышение капитализации компаний;
     - организация и проведение регулярной  работы эмитента с акционерами,  профессиональными участниками  и инвесторами фондового рынка.
     Эмитенты  – это необходимые участники фондового рынка. Они являются теми организациями, которые потребляют инвестиционные ресурсы, используя их для реализации конкретных инвестиционных проектов. Если инвестиционные проекты оказались удачными и их реализация принесла прибыль, то ее часть возвращается инвесторам либо в виде процентных выплат по облигациям, либо в дивидендах по акциям, либо в виде роста курсовой стоимости выпущенных ценных бумаг. Таким образом, с одной стороны, эмитенты являются потребителями инвестиционных ресурсов, а с другой – источником финансовых ресурсов, возвращаемых инвесторам.
     Можно классифицировать эмитентов по различным  признакам; наиболее существенными  из них являются следующие:
     - виды эмитентов как формы государственно-правового образования;
     - организационно-правовая форма эмитентов;
     - направления профессиональной деятельности  эмитентов;
     - национальная принадлежность эмитентов (резиденты и нерезиденты);
     - политика, проводимая эмитентами  на фондовом рынке. [4, 331]
     Рассмотрим  подробнее классификацию эмитентов по этим признакам.
     Виды  эмитентов – это наиболее общая  классификация эмитентов, согласно которой в качестве эмитентов  можно рассматривать государство, органы муниципальной власти и хозяйствующие  субъекты.
     Государство в любой стране является, как правило, крупнейшим должником, осуществляя заимствования, как на внутреннем, так и на внешнем рынке. Однако вследствие высокой надежности государственных финансовых инструментов вложения в них характеризуются минимальными рисками и минимальной доходностью.  Все остальные инструменты считаются более рискованными, поэтому они предлагают более высокую доходность.
     Согласно  законодательству РФ, органы исполнительно  власти и местного самоуправления также  могут выступать эмитентами ценных бумаг. Первые муниципальные займы в РФ были зарегистрированы в 1992 году. Их объем составил 5,6 млрд рублей по номинальной стоимости. В дальнейшем возрастало как количество, так и объем зарегистрированных выпусков. В результате объем российского рынка ценных бумаг органов исполнительной власти и органов местного самоуправления за 6 лет вырос более чем в 300 раз.
     Наиболее  многочисленной группой организации, выпускающих ценные бумаги, являются хозяйствующие субъекты. Они отличаются друг от друга организационно-правовой формой и их можно разделить на две большие группы: юридические лица и лица, занимающиеся предпринимательской деятельностью без образования юридического лица.  Хотя лица, занимающиеся предпринимательской деятельностью без образования юридического лица, практически не представлены на российском фондовом рынке, тем не менее они могут в своей повседневной практике выпускать такие ценные бумаги, как векселя и чеки. [7, 345]
     Основными эмитентами ценных бумаг на российском фондовом рынке являются юридические лица. Они могут выпускать все виды ценных бумаг, разрешенных российским законодательством к обращению на территории РФ, за исключением государственных ценных бумаг. Юридические лица могут представлять собой коммерческие и некоммерческие организации. Отличие между ними состоит в том, что коммерческие организации в своей деятельности в качестве основной цели ставят – получение прибыли, а некоммерческие – могут осуществлять предпринимательскую деятельность лишь постольку, поскольку это служит достижению уставной цели некоммерческой организации. Полученную прибыль они не распределяют между учредителями, а направляют на реализацию уставных целей.
     По  направлениям профессиональной деятельности эмитентов можно разделить на следующие основные группы:
     - промышленные и торговые компании;
     - коммерческие банки;
     - инвестиционные компании и фонды;
     - страховые компании и прочие институциональные инвесторы.
     Инвесторы представляют тех участников фондового  рынка, которые являются источником инвестиционных средств. Однако они придут на рынок ценных бумаг только в том случае, если будут уверены, что правила игры на нем едины для всех и честно соблюдаются. Инвесторы отличаются стратегией и тактикой действий на фондовом рынке. По стратегии действий инвесторы делятся на стратегических и институциональных инвесторов и спекулянтов, по тактике – на рискованных, умеренных и консервативных.
     Инвестиционный  портфель представляет собой совокупность активов, сформированных в сознательно  определенной пропорции для достижения одной или  нескольких инвестиционных целей. [5, 404]
     Стратегические  инвесторы, как правило, получив  контроль над интересующей компанией, перестают активно управлять  своим инвестиционным портфелем. В  своих действиях на фондовом рынке  они преследуют цели, которые можно  охарактеризовать как обеспечение экономической безопасности компании. При этом основной является цель сохранения управляемости контролируемой компании. Однако в том случае, если стратегические инвесторы решают задачу минимизации затрат на осуществление стратегического контроля, для них характерна консервативная тактика действий на фондовом рынке. Такая тактика предполагает минимизацию риска осуществления операций при получении доходности, незначительно превышающей инфляционные потери.
     Консервативной  тактики на фондовом рынке придерживаются многие институциональные инвесторы. По отношению к компании, ценными бумагами которой обладает институциональный инвестор, его тактика состоит в повышении курсовой стоимости ее ценных бумаг. Для реализации этой тактики институциональному инвестору необходимо иметь возможность оказывать такое воздействие на принятие стратегических решений компанией, которое бы приводило к росту ее инвестиционной привлекательности. Достижению этой цели способствуют правильные действия институционального инвестора на общем собрании акционеров.
     Рискованная тактика больше характерна для спекулянтов  фондового рынка. Конечно, назвать  спекулянтов инвесторами можно  с известной долей приближения, так как срок, на который они  вкладывают денежные средства в какой-либо финансовый инструмент, исчисляется днями, если не часами. Однако ни обеспечивают ликвидность фондового рынка, принимая на себя значительную часть рисков совершения операций и создавая условия для работы институциональных инвесторов. [8, 25]
     Рассмотрим основные типы инвесторов и их стратегию поведения на фондовом рынке.
     Стратегические  инвесторы ставят своей целью неполучение прибыли от владения акциями, а получение возможности воздействия на функционирование акционерного общества.
     Степень влияния на деятельность акционерного общества зависит от количества акций, принадлежащих инвестору. Согласно российскому законодательству обладание различным количеством акций в процентном отношении от величины оплаченного уставного капитала общества предоставляет инвестору различные права. Стратегические инвесторы заинтересованы в приобретении достаточно большого пакета акций (как минимум 25%), чтобы успешно воздействовать на стратегически важные решения, связанные с изменением устава общества. [15, 276]
     Институциональные инвесторы – это портфельные инвесторы, т.е. инвесторы, которые формируют портфель ценных бумаг, основываясь на фундаментальном прогнозе поведения их котировок в долгосрочном и среднесрочном плане, а затем управляют этим портфелем. В качестве институциональных инвесторов обычно выступают коммерческие банки, инвестиционные фонды и компании, страховые компании.
     Институциональные инвесторы, формируя портфель и управляя им, получают доход от роста курсовой стоимости ценных бумаг и процентного  дохода по выплатам от ценных бумаг.
     Спекулянты  на фондовом рынке являются одно из наиболее многочисленных групп инвесторов. Они в значительной степени обеспечивают ликвидность рынка ценных бумаг, принимая на себя основные риски операций на фондовом рынке. Однако по характеру своих операций (инвестирование денежных средств в течение одной торговой сессии, быстрое чередование операций купли-продажи) они ближе к профессиональным участникам рынка ценных бумаг. [4, 388]
     По  тактике своих действий на фондовом рынке инвесторы подразделяются на  рискованных, консервативных и умеренных.
     Отличие между ними заключается в их намерениях при формировании инвестиционного  портфеля. Весьма приближенно соотношение  между допустимым уровнем риска  и желательным уровнем доходности, характерным для инвесторов разных типов, иллюстрирует рисунок 2. 

         Гарантированные потери, % в  месяц
             100                                             
                                      Уровень инфляции                      
 


                      Консервативные инвесторы
                                  Доходность инвестиционного портфеля, % в месяц
     Рис. 2 Относительное соотношение доходности и рискованности инвестиционного  портфеля для инвестора. [4, 391]
     Подробно  рассмотрев деятельность эмитентов и инвесторов, можно сделать вывод, что в период финансового кризиса численность инвесторов, также как и эмитентов заметно сократилась. Инвесторы не хотят рисковать, вкладывая свои средства. Также в период финансового кризиса заметно сократилось число эмитентов.
     На  рынке ценных бумаг также функционируют  и профессиональные участники и  во второй главе данной работы речь пойдет о их деятельности. 
 
 
 
 
 
 

    ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЕ  УЧАСТНИКИ РЫНКА  ЦЕННЫХ БУМАГ
 
 
     Функционирование  рынка ценных бумаг невозможно  без профессионалов, обслуживающих его и решающих возникающие задачи. В Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» определено, что «профессиональные участники рынка ценных бумаг – это юридические лица, в том числе кредитные организации, а также граждане (физические лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые могут осуществлять следующие виды деятельности на рынке ценных бумаг:
     - брокерскую деятельность;
     - дилерскую деятельность;
     - деятельность по управлению ценными  бумагами;
     - клиринговую деятельность;
     - депозитарную деятельность;
     - деятельность по ведению реестра  владельцев ценных бумаг;
     - деятельность по организации  торговли на рынке ценных бумаг. [1]
     Их  деятельность требует применения сложной  компьютерной техники, обеспечивающей процесс образования и распространения информации. В современных условиях необходима специальная подготовка профессионалов рынка ценных бумаг включающая общеэкономическую и техническую, а также учитывая острые ситуации, возникающие на рынке, психологическую. В деятельности профессионалов рынка ценных бумаг большое значение имеют также опыт и интуиция.
     Рассмотрим  более подробно деятельность каждого  из профессиональных участников рынка  ценных бумаг.
     Одними  из главных профессиональных участников рынка ценных бумаг являются брокеры. Они совершают гражданско-правовые сделки с ценными бумагами в качестве поверенных или комиссионеров, действующих на основании договоров поручения или комиссии, а также доверенностей на совершение таких сделок. В качестве брокера могут выступать как физические лица, так и организации. Профессиональная брокерская деятельность на фондовом рынке выполняется на основании лицензии, полученной в установленном порядке. Брокер получает эту лицензию в местных финансовых органах. Законом допускается совмещение брокерской деятельности с другими видами деятельности на рынке ценных бумаг. [9, 65]
     Для деятельности на фондовом рынке брокер или брокерская организация должны отвечать следующим квалификационным требованиям:
     - иметь в штате специалистов, у которых есть квалификационные аттестаты;
     - обладать установленным минимальным  собственным капиталом, необходимым  для материальной ответственности  перед инвесторами;
     - располагать разработанной системой учета и отчетности, точно и полно отражающей операции с ценными бумагами.
     Брокер  и клиент строят свои отношения на договорной основе. Основной доход  брокер получает за счет комиссионных, взимаемых от суммы сделки. Поэтому  задача брокера заключается в  том, чтобы иметь клиентов, среди  которых были бы как поставщики ценных бумаг, так и их покупатели, владельцы временно свободных денежных средств.
     Правила, которыми руководствуется брокер, совершая свои операции:
     - клиент заключает с брокерской  фирмой договор, в котором оговариваются  все виды поручений, в том  числе, где купить ценные бумаги;
     - брокеры действуют в пределах  определенной ему клиентом суммы,  сохраняя обычно за собой право  выбора ценных бумаг в соответствии  с полученной им установкой;
     - клиент может дать брокеру  приказ прекратить все порученные  ему сделки;
     - выполнив поручение, брокер обязан  в оговоренный в договоре срок  известить об этом клиента  и перечислить ему средства, полученные  от продажи ценных бумаг (за  вычетом комиссионных);
     - сделка должна быть зарегистрирована  брокером в особой книге, и  клиент вправе потребовать из нее выписку. [2, 44]
     Отношения между брокерской фирмой и клиентом предполагают взаимодействие сторон через  лиц, несущих ответственность за совершение сделки. Все соглашения, даже если они первоначально заключены  устно, составляются по форме в письменном виде и имеют законную силу.
     Дилеры  совершают сделки купли-продажи  от своего имени и за свой счет путем  публичного объявления цен покупки  и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки  и (или) продажи этих бумаг по объявленным ценам, осуществляющим такую деятельность, лицом. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией. Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки. Поэтому дилер должен постоянно учитывать и контролировать меняющуюся конъюнктуру рынка. Обычно он специализируется на определенных видах ценных бумаг, но крупные организации могут обслуживать фондовый рынок в целом. Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявлены цены.  Таким образом, дилеры – это те же брокеры, но в отличие от них они вкладывают свой капитал при заключении сделок.
     Дилеры  на фоновом рынке выполняют следующие функции:
     - обеспечивают информацию о выпуске  ценных бумаг, их курсах;
     - действуют как агенты, выполняющие  поручения клиентов (иногда привлекают  для этой цели брокеров);
     - следят за состоянием рынка  ценных бумаг;
     - дают импульс развитию фондового рынка, сводя покупателей и продавцов.
       Действия дилеров на фондовом  рынке отличается большей масштабностью,  чем действия брокеров. Дилерские  фирмы владеют большими капиталами, которые они наращивают за  счет получаемых комиссионных  и прибыли на инвестируемый капитал.
     Одними  из профессиональных участников фондового  рынка могут быть управляющие  компании независимо от конкретной юридической  формы их организации, но имеющие  государственную лицензию на деятельность по управлению ценными бумагами. Управляющие получают права на управление ценными бумагами от своего имени и за вознаграждение в течение установленного срока. В доверительное управление могут также передаваться денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги. Управляющими могут быть юридические лица и индивидуальны предприниматели. Деятельность по управлению ценными бумагами включает:
     - управление ценными бумагами, переданными  их владельцами в соответствующую  компанию;
     - управление денежными средствами  клиентов, предназначенными для прибыльного вложения в ценные бумаги;
     - управление денежными средствами  и ценными бумагами, которые компании  получают в процессе своей  деятельности на фондовом рынке. [2, 46]
     Порядок деятельности по управлению ценными  бумагами, права и обязанности  управляющего определяются законодательством РФ и договорами. В случае если действия управляющих причиняют ущерб их клиентам, управляющие обязаны ущерб возместить.
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.