На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Формирование капитала фирмы

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 26.04.2012. Сдан: 2011. Страниц: 12. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


ОГЛАВЛЕНИЕ
 

ВВЕДЕНИЕ

       Несмотря  на все трудности и проблемы, в  сфере частного предпринимательства  в России заняты уже миллионы людей. Желание иметь свой собственный  бизнес привлекает все больше и больше начинающих предпринимателей. В связи с этим проблема формирования капитала фирмы становится очень актуальной.
       Начинающему предпринимателю проблема формирования капитала как объекта постоянного управления может показаться если не надуманной, то явно гипертрофированной, так как обычно она сводится для него лишь к одному вопросу — где достать деньги для создания или развития бизнеса? И действительно, в современных экономических условиях развития страны этот вопрос стоит довольно остро. Вместе с тем, как свидетельствует не только зарубежная, но уже и отечественная практика, успешное привлечение необходимого капитала возможно не только в традиционной денежной форме, но и в форме современных видов основных средств; сырья, материалов и товаров; разнообразных нематериальных активов и т. п. Поэтому проблему недостатка капитала в процессе его формирования многие предприниматели и финансовые менеджеры уже научились преодолевать.
       Однако  преодоление проблемы недостатка капитала далеко не единственное условие эффективного его формирования. Не менее серьезную проблему создает и его избыток, который не может быть эффективно использован в операционном и инвестиционном процессе предприятия. Такой излишне сформированный капитал в денежной форме теряет свою реальную стоимость во времени, от инфляции и по другим причинам, формируя на предприятии так называемые «издержки упущенных возможностей» и снижая эффективность его деятельности.
       Кроме обоснования оптимальных объемных параметров формируемого капитала, не менее сложной проблемой является установление необходимых структурных его пропорций, которые определяют многие условия эффективного функционирования предприятия и конечные результаты его деятельности. Так, путем оптимизации соотношения формируемого собственного и заемного капитала обеспечивается необходимый уровень финансовой рентабельности, устойчивое финансовое равновесие предприятия в процессе его развития, максимизируется его рыночная стоимость. За счет оптимизации соотношения формируемого основного и оборотного капитала обеспечивается ускорение оборота совокупного капитала предприятия, каждый цикл кругооборота которого генерирует дополнительную сумму прибыли. На основе оптимизации структуры источников привлечения капитала обеспечивается существенное повышение уровня платежеспособности предприятия.
       Приведенные примеры показывают, что формирование капитала как объект управления представляет финансовым менеджерам обширное поле деятельности для принятия эффективных  стратегических и оперативных управленческих решений, направленных на успешную реализацию миссии и общей стратегии экономического развития предприятия. Знание и практическое использование современных принципов, механизмов и методов эффективного управления формированием капитала позволяет обеспечить переход предприятий к новому качеству экономического развития в рыночных условиях.
       Цель  данной работы — охарактеризовать основные принципы формирования капитала фирмы. Для выполнения этой цели были поставлены следующие задачи:
    Изучить такой важный фактор производства, как капитал. Рассмотреть его экономическую сущность и классификацию.
    Более подробно рассмотреть основные принципы формирования капитала -  его стоимость и структуру.
    Выявить принципы оценки стоимости капитала и методы поиска оптимальной структуры капитала.
         Предметом изучения данной курсовой работы является капитал фирмы в целом. Объектами – основные принципы его формирования, в частности стоимость и структура.

ГЛАВА 1. КАПИТАЛ ФИРМЫ  И ПРИНЦИПЫ ЕГО

       ФОРМИРОВАНИЯ

       1.1.Экономическая сущность капитала

       Капитал — одна из фундаментальных экономических категорий, сущность которой научная мысль выясняет на протяжении ряда столетий. Термин "капитал" происходит от латинского «capitalis», что означает основной, главный. В первоначальных работах экономистов капитал рассматривался как основное богатство, основное имущество. По мере развития экономической мысли это первоначальное абстрактное и обобщенное понятие капитала наполнялось конкретным содержанием, соответствующим господствующей парадигме экономического анализа развития общества.
       Многообразие  понятий термина «капитал» определяется разнообразием сущностных сторон этой экономической категории. Поэтому для выявления содержания этой категории следует рассмотреть основные характеристики, формирующие ее сущность.
       Рассмотрим  более подробно каждую из характеристик капитала, определяющих его сущность как объекта управления.
    Капитал как объект экономического управления
       В работах современных экономистов  предметная сущность капитала характеризуется многими терминами — "экономическое благо", "стоимость", "экономическая ценность", "товар особого рода", "экономический ресурс", "экономический фактор", "богатство" и другими. Даже такой поверхностный обзор используемой терминологии показывает, что предметная сущность капитала непосредственно связана с экономической сферой ее проявления. Иными словами, несмотря на терминологические различия, капитал трактуется всеми исследователями как категория экономическая, т. е. проявляющая себя в сфере экономических отношений, экономической деятельности. Соответственно, выступая носителем экономических характеристик, капитал является объектом экономического управления как на макро-, так и на микроуровне любых экономических систем. 

       
    Капитал как накопленная ценность
       В теории капитала эта сущностная его характеристика, традиционно рассматриваемая многими исследователями, признается ими как одна из основных. В этом качестве капитал в наиболее обобщенном виде характеризуется как ранее накопленный запас продуктов прошлого труда, как накопленный запас экономических благ (имущества) на определенный момент времени. С этих позиций капитал всегда выступает как дискретная величина, т. е. как экономическая ценность, накопленная в обществе (в его экономической системе) на определенную дату.
    Капитал как производственный ресурс (фактор производства)
       В теории капитала его характеристика как производственного ресурса  занимает центральное место. Это определяется тем, что накопленные экономические блага задействованы или могут быть задействованы прежде всего в производственном процессе. Используемый в процессе производства товаров и услуг капитал наряду с другими производственными ресурсами характеризуется в экономической теории как "фактор производства", под которым понимается экономический ресурс, задействованный в производственном процессе и оказывающий определяющее воздействие на результаты производства.
       Как фактор производства капитал характеризуется определенной производительностью (носителем этой характеристики он выступает в комплексе с другими факторами производства). Производительность капитала или капиталоотдача определяется как отношение результата производственной деятельности (объема произведенного продукта) к сумме примененного (использованного) капитала.
    Капитал как инвестиционный ресурс
       По  своей экономической природе  капитал является экономическим ресурсом, предназначенным к инвестированию. Все основные формы движения капитала во всех секторах экономики страны связаны с его инвестированием, реинвестированием или дезинвестированием. 
 

    Капитал как источник дохода
       Способность приносить доход является одной  из важнейших характеристик капитала. Этот доход капитал приносит как экономический ресурс, используемый в экономическом процессе. Куда бы ни был направлен капитал как экономический ресурс - в сферу реальной экономики или в финансовую сферу - он всегда потенциально способен приносить доход его владельцу при условии эффективного его применения. Как источник дохода капитал является одним из важнейших средств формирования будущего благосостояния его владельцев.
       Доход на капитал выступает обычно в  форме процентного дохода, получаемого  его владельцами. Экономической  основой процентного дохода является эффект использования капитала как  инвестиционного ресурса или фактора производства. Размер дохода на капитал, получаемого его владельцами, составляет основу формирования затрат на его привлечение и использование в экономическом процессе, который характеризуется термином «стоимость капитала».
       Как источник дохода капитал представляет собой постоянно возрастающую экономическую ценность. Вместе с тем, потенциальная способность капитала приносить доход не реализуется автоматически, а обеспечивается лишь в условиях эффективного его использования. Формирование таких условий предопределяет одну из важных задач управления капиталом.
    Капитал как объект временного предпочтения
       Процесс функционирования капитала непосредственно связан с фактором времени. При этом экономическая ценность сегодняшних и будущих благ, связанных с функционированием капитала, для его владельцев неравнозначна. Экономическая теория утверждает, что сегодняшние блага всегда оцениваются индивидуумом выше благ будущих. Эта особенность экономического поведения индивидуумов в экономической теории отражается термином "временное предпочтение". Для того, чтобы преодолеть указанный стереотип временного предпочтения и побудить собственника капитала отказаться от его использования на цели текущего потребления, необходимо обеспечить за такой отказ достаточно весомое для него вознаграждение. 

    Капитал как объект купли-продажи (объект рыночного обращения)
       Как объект купли- продажи капитал формирует особый вид рынки — рынок капитала, который характеризуется спросом, предложением и ценой, а также определенными субъектами рыночных отношений.
       Спрос на капитал порождает стремление к его приобретению прежде всего как инвестиционного ресурса и фактора производства. Соответственно субъектами спроса на капитал выступают предприниматели, вовлекающие его в экономический процесс.
       Предложение капитала порождает стремление к  ею реализации в экономическом процессе как накопленной ценности. Нереализованность накопленного капитала в экономическом процессе порождает так называемые "издержки упущенных возможностей", характеризующие размер упущенной выгоды при альтернативных возможностях его применения.
       Цена  на капитал в системе рыночных отношений формируется под воздействием спроса и предложения. Эта цена отражает экономические интересы продавцов и покупателей капитала в различных его формах. Количественным выражением этой цены выступает обычно уровень среднегодовой ставки доходности капитала.
    Капитал как объект собственности и распоряжения
       Как экономический объект предпринимательской  деятельности капитал является носителем прав собственности и распоряжения.
       Капитал как объект собственности может  выступать носителем всех форм этой собственности — индивидуальной частной, коллективной частной, муниципальной, общегосударственной и т. п. Носителем титула собственности капитал выступает прежде всего как накопленная ценность. При разделении в экономическом процессе прав собственности и использования капитала в разрезе различных субъектов, роль капитала как объекта собственности носит пассивный характер.
       Капитал как объект распоряжения может выступать во всех разрешенных законодательством формах и видах этого распоряжения. Носителем прав распоряжения капитал выступает в основном как инвестиционный ресурс и фактор производства. В экономическом процессе роль капитала как объекта распоряжения носит активный характер по отношению к капиталу как объекту собственности.
       Таким образом, использование капитала в  экономическом процессе не обязательно  связано с наличием титула собственности. Это использование может осуществляться лицами непосредственно не являющимися субъектами прав собственности на него.
       Как объект собственности и распоряжения капитал формирует также определенные пропорции его использования отдельными субъектами хозяйствования, отражаемые соотношением собственного и заемного капитала. Это соотношение характеризуется в экономической теории термином «структура капитала». Оно влияет на многие аспекты эффективности хозяйственной деятельности предприятия и в значительной степени определяет уровень его рыночной стоимости.
    Капитал как носитель фактора риска
       Риск  является важнейшей характеристикой капитала, связанной со всеми формами конкретного его использования в экономическом процессе. Носителем фактора риска капитал выступает как источник дохода в процессе его использования в предпринимательской деятельности. Применяя капитал как инвестиционный ресурс или фактор производства в целях получения дохода, предприниматель всегда должен осознанно идти на экономический риск, связанный с возможным снижением или недополучением суммы ожидаемою дохода, а также возможной потерей (частичной или полной) вложенного капитала. Следовательно, понятия риск и доходность капитала в процессе его использования в предпринимательской деятельности тесно взаимосвязаны
       Уровень риска использования каптала  находится в прямой зависимости от уровня ожидаемой его доходности.
    Капитал как носитель фактора ликвидности
       Используемый в предпринимательской деятельности капитал в процессе своего постоянного движения характеризуется определенной ликвидностью, под которой понимается его способность быть реализованным по своей реальной рыночной стоимости. Эта характеристика капитала обеспечивает постоянную возможность его реинвестирования («перелива капитала») при наступлении неблагоприятных экономических и других условий его использования в определенной сфере предпринимательской деятельности или в задействованном регионе.                                                                                                                  Проведенный обзор наиболее существенных характеристик капитала показывает насколько многоаспектной с теоретических и прикладных позиций является эта экономическая категория. При этом все рассмотренные характеристики, отражающие особенности функционирования капитала с различных сторон, тесно взаимосвязаны и требуют комплексного отражения при определении его экономической сущности. С учетом рассмотренных основных характеристик экономическая сущность капитала в наиболее обобщенном виде может быть сформулирована следующим образом:
       «Капитал представляет собой накопленный путем сбережений запас экономических благ в форме денежных средств и реальных капитальных товаров, вовлекаемых его собственниками в экономический процесс как инвестиционный ресурс и фактор производства с целью получения дохода, функционирование которых в экономической системе базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности».[4,с.146]

1.2.Классификация  формируемого фирмой капитала

 
       Капитал, привлекаемый предприятием для осуществления хозяйственной деятельности, характеризуется не только своей многоаспектной экономической сущностью, но и многообразием обличий, в которых он выступает. Под общим понятием "капитал фирмы" понимаются самые различные его виды, характеризуемые в современной экономической теории и хозяйственной практике несколькими десятками терминов. В связи с этим в целях обеспечения эффективного целенаправленного управления формированием капитала предприятия необходимо в первую очередь систематизировать терминологию, связанную с этим процессом. В данной работе систематизация капитала предприятия ограничена лишь теми классификационными признаками, которые непосредственно связаны лишь с процессом его формирования (привлечения) для осуществления хозяйственной деятельности.
       В процессе формирования привлекаемый предприятием капитал требует прежде всего систематизации по двум важнейшим направлениям:
    По источникам привлечения.
    По формам привлечения.
       Такое разделение направлений систематизации формируемого капитала предприятия  позволяет при управлении этим процессом, с одной стороны, создать основу оптимизации состава его источников (оптимизируя соответственно стоимость и структуру капитала, а также максимизирую рыночную стоимость предприятия), а с другой обеспечить оптимизацию форм его привлечения с учетом специфики хозяйственной деятельности предприятия и условий ее осуществления.
       В разрезе каждого из перечисленных  направлений систематизации формируемого предприятием капитала выделяются отдельные классификационные признаки, позволяющие построить систему классификации различных его видов.
       По  источникам привлечения  капитала предприятия могут быть выделены следующие основные классификационные признаки:
    Титул собственности формируемого предприятием капитала.
    Группа источников привлечения капитала по отношению к предприятию.
    Национальная принадлежность владельцев капитала, предоставляющего его в хозяйственное использование.
    Форма собственности капитала, предоставляемого предприятию.
       По  формам привлечения  капитала предприятия состав основных классификационных признаков может включать:
    Организационно-правовые формы привлечения капитала предприятием.
    Натурально-вещественные формы привлечения капитала.
    Временной период привлечения капитала.
    Форма авансирования привлекаемого капитала в активы предприятия.
       Рассмотрим  более подробно отдельные виды капитала, привлекаемого предприятием, в соответствии с приведенной его классификацией по основным признакам.
       По  титулу собственности формируемый предприятием капитал подразделяется на два основных вида - собственный и заемный. В системе источников привлечения капитала такое его разделение носит определяющий характер.
    Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и используемых им для формирования определенной части его активов. Эта часть активов, сформированная за счет инвестированного в них собственною капитала, представляет собой чистые активы предприятия.
    Заемный капитал характеризует привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности. Все формы заемного капитала, используемого предприятием, представляют собой его финансовые обязательства подлежащие погашению в предусмотренные сроки.
       По  группам источников привлечения капитала по отношению к  предприятию выделяют следующие его виды - капитал, привлекаемый из внутренних источников, и капитал, привлекаемый из внешних источников.
    Капитал, привлекаемый из внутренних источников, характеризует собственные и заемные финансовые средства, формируемые непосредственно на предприятии для обеспечения его развития. Основу собственных финансовых средств, формируемых из внутренних источников, составляет капитализируемая часть чистой прибыли предприятия («нераспределенная прибыль»). Основу заемных финансовых средств, формируемых внутри предприятия, составляет внутренняя кредиторская задолженность («внутренние счета начислений»).
    Капитал, привлекаемый из внешних источников, характеризует ту его часть, которая формируется вне пределов предприятия. Она охватывает привлекаемый со стороны как собственный, так заемный капитал. Состав источников этой группы формирования капитала довольно многочисленный и будет подробно рассмотрен в соответствующих разделах.
       По  национальной принадлежности владельцев капитала, предоставляющего его в хозяйственное использование, различают национальный (отечественный) и иностранный капитал, инвестированный в предприятие.
    Национальный капитал, привлекаемый предприятием, позволяет ему в большей степени координировать свою хозяйственную деятельность с экономической политикой  государства. Кроме того, этот вид капитала, как правило, более доступен для предприятий малого и среднего бизнеса. Вместе с тем, на современном этапе экономического развития страны объем свободного национального капитала очень ограничен, что не позволяет обеспечить субъектам хозяйствования необходимые темпы экономического роста.
    Иностранный капитал привлекается, как правило, средними и крупными предприятиями, осуществляющими внешнеэкономическую деятельность. Хотя объем предложения капитала на мировом его рынке довольно значительный, условия его привлечения отечественными субъектами хозяйствования очень ограничены в силу высокого уровня экономического и политического риска для зарубежных инвесторов.
       По  формам собственности  капитала, предоставляемого предприятию, выделяют частный и государственный его виды. Эта классификация капитала используется прежде всего в процессе формирования уставного фонда предприятия. Она служит основой соответствующей классификации предприятий по формам собственности.
       По организационно-правовым формам привлечения капитала предприятием выделяют акционерный, паевой и индивидуальный его виды. Такое разделение капитала соответствует обобщенной классификации предприятий по организационно-правовым формам деятельности.
    Акционерный капитал формируется предприятиями, созданными в форме акционерных обществ (компаний) открытого или закрытого типа. Такие корпоративные предприятия имеют широкие возможности формирования капитала из внешних источников путем эмиссии акций. При достаточно высокой инвестиционной привлекательности таких предприятий их акционерный капитал может быть сформирован с участием зарубежных инвесторов.
    Паевой капитал формируется партнерскими предприятиями. созданными в форме обществ с ограниченной ответственностью, коммандитных обществ и т. п. Такие предприятия, а соответственно и вид паевого капитала, получил наибольшее распространение в современных условиях.
    Индивидуальный капитал характеризует форму его привлечения при создании индивидуальных предприятий - семейных и т. п. В современных условиях индивидуальные предприятия не получили еще широкого развития в нашей стране, в то время как в зарубежной практике они являются наиболее массовыми (составляя 70-75% общего числа всех предприятий). Создание новых индивидуальных предприятий сдерживается недостаточностью стартового каптала у предпринимателей и спадом конъюнктуры на большинстве сегментов рынка товаров и услуг.
По  натурально-вещественным формам привлечения  капитала современная экономическая теория выделяет следующие его виды: капитал в денежной форме; капитал в финансовой форме; капитал в материальной форме; капитал нематериальной форме. Инвестирование капитала в этих формах разрешено законодательством при создании новых предприятий, увеличении объема их уставных фондов.
    Капитал в денежной форме является наиболее распространенным его видом, привлекаемым предприятием. Универсальность этого вида капитала проявляется в том, что он легко может быть трансформирован в любую форму капитала, необходимого предприятию для осуществления хозяйственной деятельности.
    Капитал в финансовой форме привлекается предприятием в виде разнообразных финансовых инструментов, вносимых в его уставный фонд. Такими финансовыми инструментами могут выступать акции, облигации, депозитные счета и сертификаты банков и другие их виды. В отечественной хозяйственной практике привлечение капитала в финансовой форме используется предприятиями крайне редко.
    Капитал в материальной форме привлекается предприятием в виде разнообразных капитальных товаров (машин, оборудования, зданий, помещений), сырья, материалов, полуфабрикатов, а в отдельных случаях - и в виде потребительских товаров (в основном предприятиями торговли).
    Капитал в нематериальной форме привлекается предприятием в виде разнообразных нематериальных активов, которые не имеют вещной формы, но принимают непосредственное участие в его хозяйственной деятельности и формировании прибыли. К этому виду капитала относятся права пользования отдельными природными ресурсами, патентные права на использование изобретений, «ноу-хау», права на промышленные образцы и модели, товарные знаки, компьютерные программы и другие нематериальные виды имущественных ценностей.
       По  временному периоду  привлечения выделяют капитал долгосрочный (перманентный) и краткосрочный.
    Долгосрочный капитал, привлекаемый предприятием, состоит из собственного капитала, а также из заемного капитала со сроком использования более одного года. Совокупность собственного и долгосрочного заемного капитала, сформированного предприятием, характеризуется термином «перманентный капитал».
    Краткосрочный капитал привлекается предприятием на период до одного года. Он формируется для удовлетворения временных хозяйственных потребностей предприятия, связанных с цикличностью хозяйственной деятельности, временным спадом конъюнктуры рынка и т. п.
       По  формам авансирования  привлекаемого капитал в активы предприятия он подразделяется на основной и оборотный.
    Основной капитал характеризует ту часть привлекаемого предприятием капитала, которая связана с формированием всех видов его внеоборотных активов (а не только основных средств, как это часто трактуется в литературе).
    Оборотный капитал характеризует ту его часть, которая привлекается для авансированных оборотных активов предприятия.
       Рассмотренная классификация капитала предприятия позволяет более целенаправленно управлять эффективностью его формирования и использования.

1.3. Принципы формирования капитала фирмы

 
       Уровень эффективности хозяйственной деятельности предприятия во многом определяется целенаправленным формированием его капитала. Основной целью формирования капитала предприятия является удовлетворение потребности в приобретении необходимых активов и оптимизация его структуры с позиций обеспечения условий эффективного его использования.
       С учетом этой цели процесс формирования капитала предприятия строится на основе следующих принципов.
    Учет перспектив развития хозяйственной деятельности предприятия. Процесс формирования объема и структуры капитала подчинен задачам обеспечения его хозяйственной деятельности не только на начальной стадии функционирования предприятия, но и в ближайшей перспективе. Обеспечение этой перспективности формирования капитала предприятия достигается путем включения всех расчетов, связанных с его формированием, в бизнес-план проекта создания нового предприятия.
    Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов предприятия. Общая потребность в капитале предприятия основывается на его потребности в оборотных и внеоборотных активах. Эта общая потребность в капитале, необходимом для создания нового предприятия, включает две группы предстоящих расходов: 1) предстартовые расходы: 2) стартовый капитал.
       При определении общей потребности  в капитале вновь создаваемого предприятия  используются обычно два основных метода:
       Прямой метод расчета общей потребности в капитале основывается на определении необходимой суммы активов, позволяющих новому предприятию начать хозяйственную деятельность. Этот метод расчета исходит из алгоритма: общая сумма активов равна общей сумме инвестируемого капитала. Поэтому расчет общей потребности в активах позволяет получить представление об общей потребности в капитале для создания нового предприятия. Так как расчет потребности в активах создаваемого предприятия осуществляется в трех вариантах (минимально необходимая сумма активов; необходимая сумма активов, обеспечивающая достаточные размеры страховых запасов по отдельным их видам; максимально необходимая сумма активов), он позволяет дифференцировать и общую потребность в капитале нового предприятия в границах от минимальной до максимальной.
       Косвенный метод расчета общей потребности в капитале основывается на использовании показателя «капиталоемкость продукции». Этот показатель дает представление о том, какой размер капитала используется в расчете на единицу произведенной (или реализованной) продукции. Он рассчитывается в разрезе отраслей и подотраслей экономики путем деления общей суммы используемого каптала (собственного и заемного) на общий объем произведенной (реализованной) продукции. При этом общая сумма используемого капитала определяется как средняя в рассматриваемом периоде. Использование косвенного метода расчета общей потребности в капитале для создания нового предприятия осуществляется лишь на предварительных этапах до разработки бизнес-плана. Этот метод дает лишь приблизительную оценку потребности в капитале, так как показатель среднеотраслевой капиталоемкости продукции существенно колеблется в разрезе предприятий под влиянием отдельных факторов. Основными из таких факторов являются: а) размер предприятия; б) стадия жизненного цикла предприятия: в) прогрессивность используемой технологии; г) прогрессивность используемого оборудования; д) степень физического износа оборудования; е) уровень использования производственной мощности предприятия и ряд других. Поэтому более точную оценку потребности в капитале для создания нового предприятия при использовании этого метода расчета можно получить в том случае, если для вычисления будет применен показатель капиталоемкости продукции на действующих предприятиях-аналогах (с учетом вышеперечисленных факторов).Расчет общей потребности в капитале вновь создаваемого предприятия на основе показателя капиталоемкости продукции осуществляется по следующей формуле:
                                      ПкпР+ПРк,                                        (1.1)                   
       где  Пк - общая потребность в капитале для создания нового предприятия; Кп - показатель капиталоемкости продукции (среднеотраслевой или аналоговый); ОР - планируемый годовой объем производства продукции; ПРк - предстартовые расходы и другие единовременные затраты капитала, связанные с созданием нового предприятия.[4, с. 255]
    Обеспечение оптимальности структуры капитала с позиций эффективного его функционирования. Условия формирования высоких конечных результатов деятельности предприятия в значительной степени зависят от структуры используемого капитала.
       «Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности». [15, с. 46]
       Структура капитала будет рассмотрена более подробно во второй главе данной работы.
    Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников. Такая минимизация осуществляемся в процессе управления стоимостью капитала.
    Обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе его хозяйственной деятельности. Реализация этого принципа обеспечивается путем максимизации показателя рентабельности собственного капитала при приемлемом для предприятия уровне финансового риска.
       Среди механизмов управления формированием капитала наиболее сложными являются вопросы минимизации стоимости капитала и оптимизации его структуры, которые требуют более подробного рассмотрения. Им будет посвящена вторая глава данной работы. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ГЛАВА 2. СТОИМОСТЬ И  СТРУКТУРА КАПИТАЛА ФИРМЫ

       2.1.Стоимость капитала и принципы ее оценки

       «Стоимость капитала представляет собой цену, которую предприятие платит за его привлечение из различных источников». [18, с. 104]
       Концепция такой оценки исходит из того, что  капитал, как один из важных факторов производства, имеет как и другие его факторы, определенную стоимость, формирующую уровень операционных и инвестиционных затрат предприятия. Эта концепция является одной из базовых в системе управления финансовой деятельностью предприятия. При этом она не сводится только к определению цены привлечения капитала, а определяет целый ряд направлений хозяйственной деятельности предприятия в целом.
       Важность  оценки стоимости капитала при управлении его формированием определяет необходимость корректного расчета этого показателя на всех этапах развития предприятия. Процесс оценки стоимости капитала базируется на следующих основных принципах:
       1. Принцип предварительной поэлементной оценки стоимости капитала. Так как используемый капитал предприятия состоит из неоднородных элементов (прежде всего — собственного и заемного их видов, а внутри них — по источникам формирования), в процессе оценки его необходимо разложить на отдельные составляющие элементы, каждый из которых должен быть объектом осуществления оценочных расчетов.
       Стоимость функционирующего собственного капитала предприятия в отчетном периоде определяется по следующей формуле:
                                   СКФО=ЧПС*100/СК,                                          (2.1) 
где СКФО  - стоимость функционирующего собственного капитала предприятия      в отчетном периоде, %;
    ЧПС - сумма чистой прибыли, выплаченная собственникам предприятия в процессе ее распределения за отчетный период;
    СК — средняя  сумма собственного капитала предприятия в отчетном периоде.
       Стоимость дополнительно привлекаемого  капитала за счет эмиссии  привилегированных акций рассчитывается по формуле:
                             ССКПРПР*100/КПР*(1-ЭЗ),                                    (2.2)
где   ССКПР - стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии   привилегированных акций, %;
    ДПР - сумма дивидендов, предусмотренных к выплате в соответствии с контрактными обязательствами эмитента;
    КПР - сумма собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии привилегированных акций;
    ЭЗ -  затраты по эмиссии акций, выраженные в десятичной дроби по отношению к сумме эмиссии.
       Стоимость дополнительного  капитала, привлекаемого  за счет эмиссии простых  акций (дополнительных паев), рассчитывается по следующей формуле:
                        ССКПААПА*ПВТ*100/КПА*(1-ЭЗ),                     (2.3)
где ССКПА - стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии простых акций (дополнительных паев), %;
    КА - количество дополнительно эмитируемых акций;
    ДПА - сумма дивидендов, выплаченных на одну простую акцию в отчетном периоде (или выплат на единицу паев), %;
    ПВТ - планируемый темп выплат дивидендов (процентов по паям), выраженный десятичной дробью;
    КПА - сумма собственного капитала, привлеченного за счет эмиссии простых акций (дополнительных паев);
    ЭЗ - затраты  по эмиссии акций, выраженные в десятичной дроби по отношению к сумме эмиссии акций (дополнительных паев).
       Стоимость заемного капитала в  форме банковского кредита оценивается по следующей формуле:
                               СБК=ПКБ*(1-СНП)/(1-ЗПБ),                                     (2.4)
где СБК- стоимость  заемного капитала, привлекаемого в  форме банковского кредита, %;
    ПКБ - ставка процента за банковский кредит, %;
    СНП - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
    ЗПБ - уровень расходов по привлечению банковского кредита к его сумме, выраженный десятичной дробью.
       Стоимость финансового лизинга оценивается по следующей формуле:
                             СФЛ=(ЛС-НА)*(1-СНП)/(1-ЗПФЛ),                           (2.5)
где   СФЛ - стоимость заемного капитала, привлекаемого на условиях финансового лизинга, %;
    ЛС -годовая  лизинговая ставка, %;
    НА - годовая  норма амортизации актива, привлеченного на условиях финансового лизинга, %;
    СНП - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
    ЗПФЛ - уровень расходов по привлечению актива на условиях финансового лизинга к стоимости этого актива, выраженный десятичной дробью.
       Стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций, определяется по такой формуле:
                                СОЗК=СК*(1-СНП)/(1-ЭЗО),                                  (2.6)
где    СОЗК - стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций, %;
    СК - ставка купонного  процента по облигации, %;
    СНП - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
    ЭЗО - уровень эмиссионных затрат по отношению к объему эмиссии, выраженный десятичной дробью.
       Стоимость товарного кредита, предоставляемого в  форме краткосрочной отсрочки платежа, рассчитывается по следующей формуле:
                                 СТКК=(ЦС*360)*(1-СНП)/ПО,                          (2.7)
где   СТКК - стоимость товарного (коммерческого) кредита, предоставляемого на условиях краткосрочной отсрочки платежа, %;
    ЦС - размер ценовой  скидки при осуществлении наличного  платежа за продукцию («платежа против документов»), %;
    СНП - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
    ПО - период предоставления отсрочки платежа за продукцию, в днях.
       Стоимость внутренней кредиторской задолженности предприятия учитывается по нулевой ставке, так как представляет собой бесплатное финансирование его хозяйственной деятельности за счет этого вида заемного капитала.
       2. Принцип обобщающей оценки стоимости капитала.
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.