На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Ценные бумаги и их роль в деятельности предприятия

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 28.04.2012. Сдан: 2011. Страниц: 12. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


Министерство  образования и науки РФ 

РОССИЙСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ НЕФТИ  И ГАЗА ИМЕНИ И.М.Губкина 
 
 
 
 
 

Кафедра экономики нефтяной и газовой промышленности 
 
 
 

Курсовая  работа
по дисциплине «Экономика предприятия» 
 
 
 

«Ценные бумаги и их роль в деятельности предприятия» 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Выполнила студентка ФЭиУ
Группы  ЭЭ-10-8
Трошина Н.В. 

Проверила Зубкова Т.С._______ 
 
 
 

Москва
2011
 


Оглавление

Введение

Процесс производства, распределения и потребления  товаров и услуг неизбежно  сопровождается тем, что у ряда предприятий  сферы бизнеса и у некоторых слоев населения образуются временно свободные денежные средства. В то же время другие предприятия испытывают нехватку денежных средств для осуществления своих коммерческих программ. Нуждается в дополнительных денежных средствах и определенная часть населения. В результате возникает финансовый рынок, где деньги совершают свое самостоятельное движение независимо от движения товаров и услуг. Собственники денежных средств выступают здесь в качестве продавцов, а нуждающиеся – в качестве покупателей.

Понятие о рынке ценных бумаг

 
В Гражданском  кодексе РФ (ГК РФ) в ст. 142 дается следующее определение ценной бумаги: “Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной  формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении”. Из этого определения ценных бумаг можно выделить несколько основных признаков: 1) это документ; 2) составляется такой документ с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов; 3) он удостоверяет имущественные права; 4) осуществление или передача имущественных прав возможны только при предъявлении этого документа.
Рынки ценных бумаг  – это механизм, позволяющий заключать  сделки между поставщиками и потребителями  денежных средств. Эти рынки играют ключевую роль в купле-продаже финансовых инструментов инвесторами. Причем это не просто процедура совершения сделок, а механизм, который позволяет проводить операции быстро и по справедливой цене.
В зависимости  от того, каким образом осуществляется передача денежных средств от поставщиков к потребителям, финансовый рынок можно разделить на две части: рынок банковских кредитов и рынок ценных бумаг (РЦБ). РЦБ характеризуется возможностью привлекать денежные средства многих поставщиков капитала, собирать большие суммы и на более длительный срок, чем банковские кредиты, иногда на неограниченное время, если речь идет о выпуске акций. Таким образом, РЦБ является составной частью финансового рынка.
Необходимость существования ценных бумаг обусловлена товарными и денежными отношениями, постоянно возникающими между субъектами рыночной системы, неизбежно порождающими долговые обязательства. Долговые обязательства в любой цивилизованной и политически стабильной экономике оформляются с соблюдением правил, гарантирующих права и обязанности по долгам. Эти ценные бумаги становятся инструментом ростовщических операций кредитных и финансовых учреждений.
Спрос на деньги при ведении хозяйственных операций, их недостаток у одних и избыток (даже временный) у других, в свою очередь, порождают рынок денежных ресурсов (фондов) в виде ценных бумаг. Этот рынок обеспечивает с выгодой для обеих сторон перелив сбережений в инвестиции (вложения в торговлю и промышленность). Особый вид долговых обязательств образуют долги правительства перед государственной казной в случае перерасхода в статьях государственного бюджета (денежного плана государства). Учет этих долгов, естественно, возможен только в открытом демократическом обществе, и способы их погашения тоже должны быть цивилизованными: выпуском правительственных государственных долговых обязательств. Таким образом, рынок ценных бумаг, то есть их кругооборот (выпуск, обращение, погашение) в экономике, играет важную роль в целом в системе рыночного хозяйствования, так как посредством рынка ценных бумаг многочисленные производители товаров и услуг, нуждающиеся в “живых” деньгах для вливаний в производство, получают в свое распоряжение эти деньги, осуществляя эмиссию и последующую продажу собственных ценных бумаг. В свою очередь, юридические и физические лица, обладающие свободными деньгами, благодаря существованию рынка ценных бумаг, имеют возможность превратить ненужные в данный момент деньги в капитал, тем самым, способствуя, во-первых, росту собственного благосостояния, во-вторых, развитию производства; посредством рынка ценных бумаг государство гасит дефицит государственного бюджета. Кроме того, рынок ценных бумаг может служить одним из орудий приватизации государственных предприятий (в случае если такие предприятия преобразовываются в АООТ), что также делается с целью организации и дальнейшего развития производства. В условиях экономического кризиса рынок ценных бумаг, так же как и любой товарный рынок, отражает в себе процессы, происходящие в экономике.

Классификация ценных бумаг

 
К ценным бумагам  относятся: облигации, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, коносаменты, акции, ценные приватизационные бумаги и др.  

Каждая ценная бумага содержит целый ряд характеристик, что обусловливает наличие множества классификационных признаков.
Основным критерием  позволяющим классифицировать ценные бумаги, является право (статус) владельца  ценной бумаги по отношению к лицу, ее выпустившему. По этому признаку ценные бумаги делятся на долговые и долевые.
Долговые ценные бумаги (выражающие отношения займа), как правило, выпускаются в виде различных облигаций (закладные, депозитные, сберегательные) с твердым (фиксированным) процентом и обязательством выплатить  сумму указанного на них долга к определенному сроку. Выпуск облигаций – это особая форма срочного кредитования, облигация не дает инвестору (держателю, владельцу облигаций) право участия в управлении предприятием-эмитентом, в распределении его прибыли.
В соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах» облигация представляет собой ценную бумагу, которая удостоверяет право владельца требовать погашения (выплаты номинальной стоимости или номинальной стоимости и процентов) в установленные сроки. Держатели облигаций по сравнению с владельцами акций имеют преимущественное право на распределяемую прибыль и активы общества при ликвидации. Кроме того, акционерное общество должно обеспечить выплату процентов по облигациям до начисления дивидендов по акциям.
Долевые ценные бумаги (выражающие отношения собственности) выпускаются в виде различных акций, которые определяют долю инвестора в уставном капитале акционерного общества и дают ему право на получение части дохода в виде дивидендов, а также на участие в управлении организацией и на имущество, остающееся после его ликвидации. Акции бывают простые (обыкновенные) и привилегированные, именные и на предъявителя.  

Кроме облигаций  и акций существуют другие финансовые инструменты, которые относятся  к обоим указанным типам ценных бумаг и имеют самостоятельное значение. Их называют производными от акций и облигаций ценными бумагами.
Так, к группе долговых ценных бумаг кроме облигаций  акционерных обществ также относятся  депозитные и сберегательные сертификаты, бумаги государственных и местных займов, векселя и др.
Сертификаты банков – это ценные бумаги, являющиеся письменным обязательством банка по выплате размещенных у него депозитов (вкладов) юридических лиц (депозитный сертификат) или сберегательных вкладов  физических лиц (сберегательный сертификат).
Вексель также  следует признать инвестиционной ценной бумагой, так как он предполагает увеличение капитала путем начисления процента или дисконта. Однако данная ценная бумага не всегда является объектом финансовых вложений, поскольку на первичном рынке функции векселя могут иметь двойственный характер. С одной стороны, являясь предметом сделки, вексель должен рассматриваться в качестве объекта финансовых вложений, с другой стороны, векселем оформляется дебиторская задолженность у векселедержателя, когда предметом сделки является товар.
Обращающиеся  в финансовой сфере векселя в  настоящее время подразделяются на товарные и финансовые. К товарным векселям относятся векселя, полученные векселедержателем от векселедателя  в обеспечение задолженности за отгруженную продукцию. К финансовым векселям относятся, во-первых, векселя, выступающие средством платежа за отгруженные товары, а во-вторых, векселя, выданные заимодавцу в обеспечение предоставленного им займа.
Производными  ценными бумагами также являются товарораспределительные документы (коносамент, простое и двойное складское свидетельство), дающие право распоряжения каким-либо базисным активом. Кроме того, к производным ценным бумагам относятся так называемые «дериваты» - опционные и фьючерсные контракты.

Акции и их виды

 
Под акцией обычно понимают ценную бумагу, которую выпускает  акционерное общество при его  создании (учреждении), при преобразовании предприятия или организации  в акционерное общество, при слиянии (поглощении) двух или нескольких акционерных обществ, а также для мобилизации денежных средств при увеличении существующего уставного капитала. Поэтому акцию можно считать свидетельством о внесении определенной доли в уставный капитал акционерного общества. В Законе "О рынке ценных бумаг" акции дается следующее определение: "Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.
Держателей (акционеров) можно разделить на:
-физических (частных,  индивидуальных);
- коллективных (институциональных);
- корпоративных.
В России пока трудно определить (из-за отсутствия статистических данных) преобладающую группу инвесторов. Можно предположить, что пока основная масса - это индивидуальные инвесторы, получившие акции при приватизации государственных предприятий.
К выпуску акций  эмитента привлекают следующие положения:
- Акционерное  общество не обязано возвращать  инвесторам их капитал, вложенный в покупку акций. Покупка ими акций рассматривается как долгосрочное финансирование затрат эмитента держателями акций.
- Выплата дивидендов  не гарантируется.
- Размер дивидендов  может устанавливаться произвольно  независимо от прибыли. Даже если имеется чистая прибыль, акционерное общество может всю прибыль направить на развитие производства и не выплачивать дивидендов.
Получив денежные средства за счет размещения выпущенных акций, эмитент имеет возможность  использовать их для формирования производственных и непроизводственных основных и оборотных фондов.
Инвестора в  акциях привлекает следующее:
1. Право голоса  в обмен на вложенный в акции  капитал. Акционер получает возможность  принять участие в управлении.
2. Право на  доход, т.е. на получение части чистой прибыли акционерного общества в форме дивидендов.
3. Прирост капитала, связанный с возможным ростом  цены акций на рынке. По существу, это является основным мотивом  приобретения акций, особенно  в России в настоящее время.
4. Дополнительные льготы, которые может предоставить акционерное общество своим акционерам. Они принимают форму скидок при приобретении продукции, производимой акционерным обществом, или пользовании услугами (льготный проезд, льготные цены за проживание в гостинице и т.д.).
5. Право преимущественного  приобретения новых выпусков  акций.
6. Право на  часть имущества акционерного  общества, остающегося после его  ликвидации и расчетов со всеми  иными кредиторами. Акции обладают  следующими свойствами:
- акция - это  титул собственности, т.е. держатель акции является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами;
- она не имеет  срока существования, т.е. права  держателя акции сохраняются  до тех пор, пока существует  акционерное общество;
- для нее характерна  ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества. Поэтому при банкротстве инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию;
- для акции  характерна неделимость, т.е. совместное  владение акций не связано  с делением прав между собственниками, все они вместе выступают как одно лицо;
- акции могут  расщепляться и консолидироваться.  При расщеплении одна акция  превращается в несколько. Эмитентом  это свойство акций может быть  использовано для уменьшения  предложения акций данного вида. При расщеплении не изменяется величина уставного капитала.
При консолидации число акций уменьшается, что  может привести к росту их рыночной цены. Но минимальная стоимость возрастает, а размер уставного капитала остается прежним. Владельцы акций также получают новые сертификаты взамен изымаемых, в которых будет указано меньшее число новых акций.
Акция может  быть выпущена как в документарной (бумажной, материальной) форме, так  и в бездокументарной форме - в  виде соответствующих записей на счетах. При документарной форме выпуска акций возможна замена акции сертификатом, который представляет собой свидетельство о владении названным в нем лицом определенного количества акций. При полной оплате акций акционер получает один сертификат на все количество приобретенных им акций. Сертификат акций должен содержать те же реквизиты, которые характерны для акции, а также указание на количество акций, которые принадлежат владельцу (акционеру). В некоторых нормативных документах сертификат акций относят к ценным бумагам, хотя это утверждение довольно спорно и может усложнить обращение ценных бумаг, привести к одновременному обращению как акций, так и их сертификатов.
В зависимости  от порядка владения (способа легитимации) акции могут быть именными и на предъявителя. Согласно Федеральному закону об акционерных обществах "все акции общества являются именными". Это предполагает, что владелец акции должен быть внесен в реестр акционерного общества.
Закон "О рынке  ценных бумаг" разрешает выпуск акций  на предъявителя в определенном отношении к величине оплаченного уставного капитала эмитента в соответствии с нормативом, установленным Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.
В связи с  тем, что акционерные общества могут  быть открытыми и закрытыми, следует  различать выпускаемые ими акции. Их различие состоит в том, что акции открытых акционерных обществ могут продаваться их владельцами без согласия других акционеров этого общества. При реализации акций закрытого акционерного общества необходимо учитывать, что его акционеры имеют преимущественное право их приобретения. При этом срок реализации этого права не может быть менее 30 дней, но и не более 60 дней.
Кроме того, следует  иметь в виду, что акции закрытых акционерных обществ могут выпускаться  только в форме закрытой подписки и не могут быть предложены для приобретения неограниченному кругу лиц.
Открытое же акционерное общество может проводить  как открытую, так и закрытую подписку на выпускаемые акции.
Акции акционерного общества можно разделить на размещенные  и объявленные. Размещенными считаются акции, уже приобретенные акционерами. Объявленными являются акции, которые акционерное общество может выпустить дополнительно к размещенным акциям.
В зависимости  от объема прав акции принято делить на обыкновенные и привилегированные (преференциальные). Согласно Гражданскому кодексу (статья 102) и Федеральному закону об акционерных обществах (ст. 25, п. 2) номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала общества.
Владелец обыкновенной акции имеет права, предоставляемые акциями, в полном объеме (участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, иметь право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества - право на получение части его имущества в размере стоимости принадлежащих ему акций).
Привилегированная акция не дает права голоса на общем  собрании акционеров, а привилегии владельца такой акции заключаются  в том, что в уставе должны быть определены размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость), которые определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций.
Однако не следует  понимать буквально лишение права  голоса владельца привилегированной акции. Закон определяет случаи, когда владелец привилегированной акции получает право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов:
- о реорганизации  и ликвидации общества:
- о внесении  изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих или изменяющих права акционеров, владельцев привилегированных акций.[5,C.45]
Право голоса владелец привилегированных акций получает и в том случае, если на годовом  собрании акционеров принимается решение  о невыплате или неполной выплате установленных дивидендов.
Законом об акционерных  обществах предусматривается выпуск одного или нескольких типов привилегированных  акций. Закон выделяет два типа привилегированных  акций: кумулятивные и конвертируемые.
Кумулятивными считаются такие акции, по которым невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, размер которого определен в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии.
Устав может  наделить владельца конвертируемой привилегированной акции правом голоса на общем собрании акционеров, при этом количество голосов должно соответствовать тому количеству обыкновенных акций, на которые обменивается принадлежащая ему привилегированная акция.
Большое распространение  получили отзывные, или возвратные, привилегированные акции. Суть их заключается в том, что они могут быть погашены в отличие от обычных, которые не могут гаситься до тех пор, пока существует акционерное общество, их выпустившее.
Отзыв или возвратность акционерное общество может обеспечить разными способами:
1. Выкуп с премией. Премия выступает в роли своеобразной компенсации инвестору за то, что он теряет принадлежащий ему источник дохода. При этом выкуп может происходить целиком в любое время после уведомления о выкупе или частями в установленные сроки. Погашение происходит по цене, которая устанавливается выше номинала с учетом невыплаченных дивидендов.
2. Выкуп через  выкупной или отложенный фонды.  Формирование выкупного фонда  дает возможность ежегодно выкупать  через вторичный рынок определенную  часть привилегированных отзывных акций и тем самым способствовать стабилизации рынка своих акций.
3. Обеспечение  гарантий досрочного выкупа по  инициативе держа геля за счет  выпуска так называемых ретрективных  привилегированных акций. К их  выпуску прибегают тогда, когда  у эмитента нет абсолютных гарантий отзыва привилегированных акций путем погашения с помощью выкупа.

Облигации и их виды

 
Еще одним важным объектом торговли на рынке ценных бумаг являются облигации. Облигация - ценная бумага, удостоверяющая отношения  займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком).
Действующее российское законодательство определяет облигацию  как "эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее держателя  на получение от эмитента облигации  в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента" [Закон РФ "О рынке ценных бумаг", ст. 2].
Таким образом, облигация - это долговое свидетельство, которое непременно включает два  главных элемента:
- обязательство  эмитента вернуть держателю облигации  по истечении оговоренного срока  сумму, указанную на титуле (лицевой  стороне) облигации;
- обязательство  эмитента выплачивать держателю  облигации фиксированный доход  в виде процента от номинальной  стоимости или иного имущественного эквивалента.
Принципиальная  разница между акциями и облигациями  заключается в следующем. Покупая  акцию, инвестор становится одним из собственников компании-эмитента. Купив  облигацию компании-эмитента, инвестор становится ее кредитором. Кроме того, в отличие от акций облигации имеют ограниченный срок обращения, по истечении которого гасятся. Облигации имеют преимущество перед акциями при реализации имущественных прав их владельцев; в первую очередь выплачиваются проценты по облигациям и лишь затем дивиденды; при делении имущества компании-эмитента в случае ее ликвидации акционеры могут рассчитывать лишь на ту часть имущества, которая останется после выплаты всех долгов, в том числе и по облигационным займам. Если акции, являясь титулом собственности, предоставляют их владельцам право на участие в управлении компанией-эмитентом, то облигации, будучи инструментом займа, такого права не дают.
Порядок выпуска  облигаций акционерными обществами регламентируется Федеральным законом "Об акционерных обществах". В соответствии с названным Законом при выпуске облигаций акционерными обществами должны быть соблюдены следующие дополнительные условия (Федеральный закон "Об акционерных обществах" принят Государственной думой 24 ноября 1995 г., ст. 33):
- номинальная  стоимость всех выпущенных обществом  облигаций не должна превышать  размер уставного капитала общества  либо величину обеспечения, предоставленного  обществу третьими лицами для  целей выпуска;
- выпуск облигаций  допускается после полной оплаты уставного капитала;
- выпуск облигаций  без обеспечения допускается  на третьем году существования  общества и при условии надлежащего  утверждения к этому времени  двух годовых балансов общества;
- общество не  вправе размещать облигации, конвертируемые  в акции общества, если количество объявленных акций общества меньше количества акций, право на приобретение которых предоставляют облигации.
Резюмируя сказанное  выше об облигации, мы можем рассматривать  облигацию как:
- долговое обязательство  эмитента;
- источник финансирования расходов бюджетов, превышающих доходы;
- источник финансирования  инвестиций акционерных обществ;
- форму сбережений  средств граждан и организаций  и получения ими дохода. Поскольку  существует большое разнообразие  облигаций, для описания их различных видов классифицируем облигации по ряду признаков. Чтобы дать развернутую классификацию облигаций, используем не только пока еще небольшой опыт функционирования российского облигационного рынка, но и богатый зарубежный опыт организации облигационных займов.
Можно предложить следующую классификацию:
1. В зависимости  от эмитента различают облигации:
1.1 Государственные;
1.2 Муниципальные;
1.3 Корпораций;
1.4 Иностранные.
2. В зависимости  от сроков, на которые выпускается  займ, все многообразие облигаций условно можно разделить на две большие группы:
2.1 Облигации  с некоторой оговоренной датой  погашения, которые, в свою  очередь, делятся на:
2.1.1 Краткосрочные;
2.1.2 Среднесрочные;
2.1.3 Долгосрочные.
Временные рамки, ограничивающие перечисленные, облигационные группы, для каждой страны различны и определяются законодательством, действующим в этой стране, и сложившейся практикой. Например, в США к краткосрочным обычно относят облигации со сроком обращения от 1 года до 3 лет, к среднесрочным -от 3 до 7 лет, долгосрочным - свыше 7 лет. Что касается российского законодательства, то оно содержит указания о сроках обращения только для государственных долговых обязательств.
3. В зависимости  от порядка владения облигации  могут быть:
3.1 Именные, права  владения которыми подтверждаются внесением имени владельца в текст облигации и в книгу регистрации, которую ведет эмитент;
3.2 На предъявителя, права владения которыми подтверждаются  простым предъявлением облигации.
4. По целям  облигационного займа облигации  подразделяются на:
4.1 Обычные, выпускаемые  для рефинансирования имеющейся  у эмитента задолженности или  для привлечения дополнительных  финансовых ресурсов, которые будут  использованы на различные многочисленные  мероприятия;
4.2 Целевые, средства  от продажи которых направляются на финансирование конкретных инвестиционных проектов или конкретных мероприятий (например, строительство моста, проведение телефонной сети и т.п.).
5. По способу  размещения различают:
5.1 Свободно размещаемые  облигационные займы;
5.2 Займы, предполагающие принудительный порядок размещения. Принудительно размещаемыми чаще всего являются государственные облигации (например. Государственные облигационные займы СССР 40 50-х годов).
6. В зависимости  от формы, в которой возмещается  позаимствованная сумма, облигации делятся на:
6.1 С возмещением  в денежной форме;
6.2 Натуральные,  погашаемые в натуре Примером  натуральных облигаций являются  облигации хлебных займов СССР 20-х годов, облигации АвтоВАЗа, выпущенные в 1993 г.
7. Периодическая  выплата доходов по облигациям в виде процентов производится по купонам.
Купон представляет собой вырезной талон с указанной  на нем цифрой купонной (процентной) ставки. По способам выплаты купонного  дохода облигации подразделяются на:
7.1 Облигации  с фиксированной купонной ставкой;
7.2 Облигации  с плавающей купонной ставкой,  когда купонная ставка зависит  от уровня ссудного процента;
7.3 Облигации  с равномерно возрастающей купонной  ставкой по годам займа. Такие  облигации еще называют индексируемыми, обычно эмитируются в условиях инфляции;
7.4 Облигации  с минимальным или нулевым  купоном (мелкопроцентные или  беспроцентные облигации). Рыночная  цена по таким облигациям устанавливается  ниже номинальной, т. е. предполагает  скидку. Доход по этим облигациям  выплачивается в момент ее погашения по номинальной стоимости и представляет разницу между номинальной и рыночной стоимостью;
7.5 Облигации  с оплатой по выбору. Владелец  этой облигации может доход  получить как в виде купонного  дохода, так и облигациями нового  выпуска;
7.6 Облигации смешанного типа. Часть срока облигационного займа владелец облигации получает доход по фиксированной купонной ставке, а часть срока - по плавающей ставке.

Российский  рынок государственных  ценных бумаг

 
До сих пор  государственные ценные бумаги по своим масштабам преобладают на фондовом рынке в России. На их долю приходится более 80% рынка ценных бумаг. С переходом к рыночной экономике российское государство стало более активно использовать рынок ценных бумаг.
Активно использовать рынок ценных бумаг для привлечения средств в государственную казну заставило то обстоятельство, что дефицит государственного бюджета не должен покрываться путем дополнительной денежной эмиссии, ибо только на этом пути стало возможно постепенное снижение инфляционных процессов в российской экономике первой половины 90-х годов. В этих целях государство предприняло несколько попыток привлечения средств предприятий и организаций, наиболее удачным для государства оказались в конечном счете выпуски ГКО, ОФЗ и частично казначейских обязательств..
Особенностью  российского рынка государственных  облигаций является их высокая доходность (до 100 и более процентов годовых), позволившая привлечь средства инвесторов с других рынков капиталов, которые  в существующих российских условиях 90-х годов были не в состоянии обеспечить подобную доходность. Однако в конечном счете высокая доходность стала разорительна для государства, результатом чего стал обвал пирамиды ГКО.
В отличие от рынка корпоративных ценных бумаг  рьнок государственных облигаций в своей большей части является централизованным биржевым рынком. Ядром этого рынка стала Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), располагающая торговой, расчетной и депозитарной системами, обеспечивающими на современном уровне организацию торговли основными видами государственных ценных бумаг в режиме компьютерных биржевых торгов.

Формирование  рынка ценных бумаг  в России в процессе приватизации

Приватизация - катализатор развития рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг  может развиваться только в уровнях нормальных товарно-денежных отношений и отношений собственности. Преобразование государственной собственности в формы собственности, адекватные новым рыночным отношениям, в значительной мере осуществляется путем ее приватизации.
В условиях неразвитого российского рынка ценных бумаг приватизация, связанная напрямую с акционированием, является начальным импульсом для формирования рынка ценных бумаг, поскольку создает условия для участия в таком рынке большинства предприятий и населения.
Приватизация  крупных и средних предприятий начинается с преобразования их в акционерные общества. У акционерного общества множество собственников-акционеров. Право собственности каждого акционера удостоверяется акцией.
Организаторами  приватизационных мероприятий выступают  комитеты по управлению имуществом, созданные по национально-государственному и территориальному принципу, и фонды имущества, осуществляющие полномочия по признаку собственности.
Приватизационный  чек представлял собой государственное  свидетельство о праве собственности его владельца на долю в безвозмездно распределяемой собственности. На приватизационный чек можно было купить акции любого приватизируемого предприятия России. Работающий на приватизируемом предприятии человек имел право купить акции своего предприятия по льготной цене. Такая покупка полностью или частично могла быть оплачена приватизационным чеком. Продажа за приватизационные чеки акций других предприятий, преобразованных в акционерные общества, производилась местными отделениями Российского фонда федерального имущества, а в случае их отсутствия - территориальными Комитетами по управлению имуществом на специальных аукционах. О проведении таких аукционов сообщалось в средствах массовой информации. Участник аукциона должен узнать как можно больше о предприятии, в которое он собирается вложить свой приватизационный чек. Поэтому каждое приватизируемое предприятие обязано было опубликовать подробную информацию, которая поможет принять обоснованное решение.
Задача финансовых менеджеров приватизируемых предприятий  на первом этапе состояла в составлении  плана приватизации, который при  акционировании служил одновременно и проспектом эмиссии, а также устава создаваемой коммерческой организации, определяющего порядок распределения прибыли, состав и условия образования фондов денежных средств, права владельцев акций различных типов, организацию и управление финансовой деятельностью.
Российские варианты акционирования в процессе приватизации предусматривают выпуск простых (обыкновенных) акций и двух разновидностей привилегированных  акций (типа "А" и "Б"). Разница  заключается в том, что владельцы  привилегированных акций типа "А" получают право ограниченного голоса, тогда как держатели акций типа "Б" могут лишь вносить предложения по поводу участия в голосовании. Обладатели акций типа "А" имеют первоочередное право на получение части оставшегося имущества ликвидируемой компании, тогда как держатели акций типа "Б" могут претендовать на это лишь после удовлетворения заявок собственников акций "А". И, наконец, держатели акций типа "А" при ликвидации акционерного общества получают номинальную стоимость акций. В случае продажи акций типа "Б" Фондом имущества владельцы этих акций обменивают их на обыкновенные.
Таким образом, процесс приватизации способствует становлению акционерных обществ  в качестве ведущей организационно-правовой формы предприятий. Это является причиной эмиссии не только новых акций и облигаций, но и производных от них видов ценных бумаг, расширяет обращение корпоративных ценных бумаг. Следовательно, приватизация - это начальный этап возрождения рынка ценных бумаг в России, превращения их в финансовый инструмент, доступный широким слоям населения.

Способы приватизации

Приватизация  осуществляется несколькими способами:
- продажа акций  акционерных обществ открытого  типа;
- продажа предприятий  на специализированных аукционах,  по коммерческому конкурсу, по  инвестиционному конкурсу;
- продажа активов  ликвидируемых и ликвидированных  предприятий;
- продажа предприятий  обществам с ограниченной ответственностью;
- выкуп арендованного  имущества.
Наиболее сложен процесс организации продажи  акций акционерных обществ открытого типа. Он включает продажу акций работникам предприятий и приравненным к ним лицам по закрытой подписке с использованием льгот, реализацию акций по инвестиционному конкурсу, коммерческому конкурсу, на аукционе с использованием институтов фондового рынка, на специализированном аукционе по продаже акций.
При продаже  государственных или муниципальных  предприятий по конкурсу или на аукционе все вопросы по организации решает комитет по управлению имуществом. Он определяет начальную цену продажи  объекта. Первоначально назначаемой ценой является оценочная стоимость имущественного комплекса, устанавливаемая комиссией по приватизации. Реализация производится по максимальной цене, предложенной покупателем, включая работников. При этом работники могут воспользоваться рассрочкой платежа до трех лет и скидкой с продажной цены в размере 30%, если они объединяют не менее одной трети списочного состава работников приватизируемого предприятия.
При преобразовании государственных и муниципальных  предприятий в хозяйственные  общества размер уставного капитала устанавливается исходя из оценочной стоимости имущества, порядка и условий распространения акций или паев.
Большую роль играют пропорции распределения акций  между потенциальными инвесторами; членами трудового коллектива, юридическими лицами и гражданами, органами государственного управления. От этого зависит сумма, подлежащая взносу в бюджет. Введение искусственных ограничений на выкуп акций у государства приводит к дополнительным трудностям, связанным с их размещением.
Акционирование предприятий включает два основных аспекта: организационно-правовой и финансовый. Организационно-правовой аспект означает, что предприятия регистрируются в форме коммерческой организации. Финансовый аспект заключается в выпуске и размещении акций.

Финансирование  предприятий с  помощью эмиссии  ценных бумаг

Понятие эмиссии ценных бумаг

 
Цикл жизни  ценных бумаг состоит из следующих  фаз:
- конструирование  нового выпуска ценных бумаг:
- первичное размещение  ценных бумаг (первичная эмиссия);
- обращение (купля-продажа) ценных бумаг;
- погашение (выкуп)  долговых (облигаций и др.) ценных  бумаг.
Рассмотрим процедуру  эмиссии корпоративных ценных бумаг, т.е. их первоначального размещения на рынке ценных бумаг или поступления (выхода) в обращение.
Эмиссия ценных бумаг - выпуск в обращение акций, облигаций и других финансовых инструментов, осуществляемый акционерными обществами в процессе их учреждения, а также при увеличении их уставного капитала или привлечении дополнительных финансовых ресурсов.
Первичная эмиссия ценных бумаг, это - продажа ценных бумаг эмитентами их первым владельцам -инвесторам.
Процедура эмиссии  ценных бумаг акционерными обществами регламентируется:
- Федеральным  законом Российской Федерации  "Об акционерных обществах", принятым Государственной Думой 24 ноября 1995 г.;
- Федеральным  законом Российской Федерации  "О рынке ценных бумаг", принятым  Государственной Думой 20 марта  1996 г.;
- Инструкцией  Министерства финансов РФ от 3 марта 1992 г. №2 "О правилах  выпуска и регистрации ценных  бумаг на территории Российской Федерации".
Первичная эмиссия  ценных бумаг осуществляется при  учреждении акционерного общества и  при увеличении размеров его уставного  капитала (фонда) путем выпуска акций.
Первичная эмиссия  ценных бумаг осуществляется в форме:
- открытого (публичного) размещения ценных бумаг среди потенциально неограниченного круга инвесторов с публичным объявлением о выпуске ценных бумаг, проведением рекламной кампании и регистрацией проспекта эмиссии;
- закрытого (частного) размещения - без публичного объявления, без проведения рекламной кампании, публикации и регистрации проспекта эмиссии среди заранее известного ограниченного круга инвесторов (до 500 включительно), или на сумму не более 50 тыс. минимальных размеров оплаты труда (МРОТ).
В случае, если круг инвесторов ценных бумаг одного вида, выпущенных ранее в форме закрытого (частного) размещения, предполагается расширить сверх 500 инвесторов либо в случае дополнительного выпуска ценных бумаг того же вида, при котором их общий объем превысит 50 тыс. МРОТ, эмитент, инвестиционные институты, производящие по соглашению с эмитентом продажу его ценных бумаг, обязаны зарегистрировать и опубликовать проспект эмиссии в том же порядке, который предусмотрен для открытого (публичного) размещения ценных бумаг.
В момент учреждения акционерного общества первичная эмиссия  акций осуществляется только в форме  закрытого (частного) размещения.
В соответствии с действующим законодательством  эмиссия ценных бумаг подлежит государственной  регистрации. Большое значение для понимания сущности эмиссии ценных бумаг как механизма формирования капитала и привлечения финансовых ресурсов на денежном рынке имеет анализ достоинств и недостатков выпуска акций в открытую продажу.
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.