На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Рынок и классификация ценных бумаг. Облигации внутреннего государственного валютного облигационного займа. Налогообложение.

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 21.4.2014. Сдан: 2011. Страниц: 19. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


Федеральное агентство по образованию
Нижнетагильский государственный профессиональный колледж имени
Никиты Акинфиевича  Демидова
Красноуральский филиал 
 
 
 
 
 

ЦЕННЫЕ  БУМАГИ 
 
 
 
 

Курсовая  работа
по дисциплине  «Финансовое право и Налоговое право» 
 
 
 

Выполнил
студент группы 34               ______________              И. В. Кузьменко 
Преподаватель                     ______________              Е. В. Кшецкая 
 
 
 

Работа защищена
«_____» _________2010 г. 

Оценка__________ 
 
 
 
 
 
 

Красноуральск
2010 г.
                                                           Содержание
Введение…………………………………………………………………………………………………………..стр 3
    Рынок ценных бумаг………………………………….……………………………………………стр 4
      Понятие фондового рынка…………………………………………………………..…………….стр 4
      Структура фондового рынка…………………………………………………………..……….…стр 4
      Способы  размещения  ценных бумаг на рынке…………………………….…………стр 7
    Классификация ценных бумаг………………………………………………………………стр 14
      Виды ценных бумаг и их характеристика…………………………………………...…..стр 14
      Облигации……………………………………..……………………………………………………..….стр 15
      Акции………………………………………………………………………………………….…………... стр 16
      Вексель……………………………………………………….…………………………………………….стр 19
      Чеки…………………………………………………………………………………………………………..стр 21
      Жилищные сертификаты………………………………………..……………………………..…стр 22
      Депозитные и сберегательные  сертификаты…………………………………………стр 22
      Государственные ценные бумаги………………..………………………………………….стр 23
      Государственные краткосрочные бескупонные облигации…………………..стр 24
    Облигации внутреннего государственного валютного облигационного займа………………………………………………………………………………………………..……стр 25
      Облигации государственного сберегательного займа (ОСЗ)…………….……стр 26
      Облигации золотого федерального займа………………………………………………стр 26
      Облигации государственного федерального займа с переменным купоном (ОФЗ-ПК)………………………………………….………………………………………………………..стр 27
      Муниципальные  облигации……………………………………………………………………стр 27
    Регулятивная инфраструктура фондового рынка………………………………..стр 28
      Государственное  регулирование………………….………………………………………..стр 29
      Саморегулируемые организации……………………….……………………………………стр 30
    Налогообложение………………………………………………………………………………...стр 31
      Новые правила налогообложения доходов физических лиц от операции с ценными бумагами……………………………………………………………………………….…стр 31
      Объект налогообложения………………………………………………………………………..стр 31
      Реализация товаров, работ или услуг………………………………………………….….стр 32
      Дивиденды и проценты……………………………………………………………………………стр 33
Заключение…………………………………………………………………………………………………….стр 34
Список  используемой литературы……………………………………………………………..….стр 35  
 

ВВЕДЕНИЕ

 
      Накопление денежного капитала  играет важную роль в рыночной  экономике. Непосредственно самому  процессу накопления денежного  капитала предшествует этап его  производства. После того как  денежный капитал создан или  произведен, его необходимо разделить  на часть которая вновь направляется  в производство, и ту часть,  которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет  собой сводные денежные средства  предприятий и корпораций, аккумулируемые  на рынке ссудных капиталов  кредитно-финансовыми институтами  и рынком ценных бумаг. 
      Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах,  тесно связанно с функционированием  рынка реальных активов, т.е.  рынка, на котором происходит  купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг  (фондовых активов) происходит  как бы раздвоение капитала. С  одной стороны, существует реальный  капитал, представленный производственными  фондами, с другой - его отражение  в ценных бумагах.
      Появление этой разновидности  капитала связано с развитием  потребности в привлечении все  большего объема кредитных ресурсов  вследствие усложнения и расширения  коммерческой и производственной  деятельности.      Ключевой  задачей, которую должен выполнять  рынок ценных бумаг является  прежде всего обеспечение условий  для привлечения инвестиций на  предприятия, доступ этих предприятий  к более дешевому, по сравнению  с банковскими кредитами капиталу.
      Итак, в первой части работы, постараемся  охарактеризовать ключевые моменты  фондового
рынка, его  определение, исторический аспект развития, структуру, возможные способы размещения ценных бумаг – первичный и  вторичный рынки, понятие фондовой биржи.
      Во второй части, постараемся  изложить определение ценных  бумаг, классифицировать их,
по характеру  эмитента: корпоративные, государственные, муниципальные, прочие ценные
бумаги; способы  защиты ценных бумаг. В разделе государственные  ценные бумаги, т.ж. попытаемся подробно рассмотреть и проанализировать феномен процветания и краха  рынка
ГКО-ОФЗ.
      В третьей части выделим две  неотъемлемые части регулятивной  инфраструктуры рынка:
государственное регулирование и саморегулятивную организацию, постараемся увидеть  их
воздействие на рынок ценных бумаг.
       

    Рынок ценных бумаг.
 
1.1.  Понятие фондового рынка. 

          Фондовый рынок  -  это  институт  или механизм,  сводящий вместе  покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) фондовых  ценностей, т.е. ценных бумаг.
     Понятия фондового рынка и  рынка ценных бумаг совпадают.
     Согласно определению,  товаром,  обращающимся  на  данном рынке,  являются ценные бумаги, которые,  в свою очередь, определяют  состав участников данного рынка,  его местоположение, порядок функционирования, правила регулирования и т.п.
     Следует отметить, что практически  все рынки находят отражение  в инструментах рынка ценных  бумаг.  Так, например,  рынок  вновь произведенной продукции  и услуг представлен коносаментами,  товарными фьючерсами  и  опционами,  коммерческими  векселями; рынок  земли и природных ресурсов - закладными  листами,  акциями, облигациями,  обеспечением   которых   служат   земельные ресурсы и т.д. 
     Рынок ценных бумаг соотносится  с такими видами рынков, как  рынок капиталов, денежный рынок,  финансовый рынок; традиционно  на этих рынках представлено  движение денежных ресурсов. 

     В рыночной экономике рынок  ценных бумаг является основным  механизмом перераспределения денежных  накоплений. Фондовый рынок создает  рыночный механизм свободного,  хотя и регулируемого,  перелива  капиталов в  наиболее  эффективные   отрасли  хозяйствования. 
 

      1.2.  Структура фондового рынка. 

      Любой фондовой рынок состоит из следующих  компонентов:
  - субъекты  рынка;
  - собственно  рынок (биржевой, внебиржевой фондовые  рынки);
  - органы  государственного регулирования  и надзора  (Комиссия по ценным  бумагам, Центральный банк, Минфин  и т.д.);
  - саморегулирующиеся  организации (объединения профессиональных  участников  рынка ценных бумаг,  которые выполняют определенные  регулирующие функции, например, НАСД (США) и т.п.);
  - инфраструктура  рынка:
  а) правовая,
  б) информационная  (финансовая  пресса,  системы  фондовых показателей и т.д.),
  в) депозитарная  и  расчетно-клиринговая  сеть (для государственных и частных  бумаг часто существуют раздельные  депозитарно-клиринговые системы),
  г) регистрационная  сеть. 

       Субъектами  рынка ценных бумаг  являются:
   1) эмитенты - государство в лице уполномоченных  им  органов (государственные  органы, органы местной администрации),  юридические лица и граждане,  привлекающие на основе выпуска  ценных бумаг необходимые им  денежные средства и выполняющие   от  своего имени предусмотренные  в ценных бумагах обязательства  (предприятия и другие юридические  лица, включая совместные предприятия,  инвестиционные фонды, коммерческие  банки);
   2) инвесторы  (или  их представители,  не  являющиеся профессиональными участниками  рынка ценных бумаг) – это  граждане  или юридические лица, приобретающие ценные бумаги  от своего имени и за свой  счет в собственность, полное  хозяйственное  ведение  или   оперативное  управление  с  целью осуществления удостоверенных  этими ценными бумагами имущественных  прав. К ним относятся: население,  промышленные предприятия, институциональные  инвесторы - инвестиционные фонды,  страховые компании и др.;
   3) профессиональные  участники рынка ценных бумаг  - юридические лица  и  граждане,  осуществляющие  виды  деятельности, признанной профессиональной  на  рынке ценных бумаг (дилерская,  брокерская и др. виды деятельности). Например, инвестиционные институты  - в качестве посредника (финансового  брокера), инвестиционного консультанта  и инвестиционного фонда. 

       Они вправе осуществлять следующие виды деятельности:
   - брокерскую  деятельность - совершение гражданско-правовых  сделок с ценными бумагами  на основании договоров комиссии  и/или поручения;
   - дилерскую  деятельность - совершение сделок  купли-продажи ценных бумаг от  своего имени и за свой счет  путем публичного объявления  цены их покупки и продажи  с обязательством покупки и  продажи этих ценных бумаг  по объявленным ценам;
   -  депозитарную деятельность - деятельность  по хранению ценных бумаг и/или  учету прав на ценные бумаги;
   - деятельность  по хранению и ведению реестра  акционеров в порядке, установленном  законодательством РФ;
   - расчетно-клиринговую  деятельность по ценным бумагам  - деятельность по определению  взаимных обязательств по поставке (переводу) ценных бумаг участникам  операций с этими бумагами;
   - расчетно-клиринговую  деятельность по денежным средствам  - деятельность по определению  взаимных обязательств и/или по  поставке (переводу) денежных средств  в связи с операциями по  ценным бумагам;
   - деятельность  по организации торговли ценными  бумагами между профессиональными  участниками фондового рынка,  включая деятельность фондовых  бирж.
     Состав участников  рынка  ценных  бумаг зависит от той ступени  на какой находится производство  и банковская система,  а также  каковы  экономические функции  государства.  Этим определяется  способ финансирования производства  и государственных расходов. Важным  является также и объем накопления  средств у населения сверх  удовлетворения необходимых текущих  потребностей. Если мелкое производство  финансируется за счет собственных  накоплений и капиталов собственников  - владельцев производства и банковских  кредитов,  то крупное акционерное  производство финансирует свои  капитальные затраты почти полностью  за счет эмиссии акций и  облигаций.  Результатом является  отделение собственности и финансирования  предприятий от самого производства.  Государство в лице центрального  правительства  и местных органов  власти со временем все в  большей степени прибегает к  заимствованию средств для финансирования  бюджетных  расходов  в дополнение  к взиманию налогов,  а также  в интервалах между поступлениями  налогов. Главную массу эмитентов  акций составляют нефинансовые  компании,  они  же выпускают  среднесрочные и долгосрочные  облигации, предназначенные как  для пополнения их основного  капитала,  так и для реализации  различных инвестиционных программ, связанных с расширением и  модернизацией производства.
     Правительство выпускает   долговые   обязательства   широкого спектра  сроков от казначейских векселей  сроком в 3 месяца до облигаций  сроком 30, а иногда и 50 лет.
     Таким образом, эмитентами ценных  бумаг являются те, кто заинтересован   в  краткосрочном  или долгосрочном  финансировании своих текущих  и капитальных расходов и при  этом может доказать,  что ему  как заемщику, должнику и предпринимателю  можно доверять.
           Что касается инвесторов ,то на  рынке денежных ценных бумаг  в качестве  инвесторов  доминируют  банки,  которые в то же время  как посредники частично размещают  краткосрочные бумаги у своих   клиентов (например, коммерческие банки  одних предприятий предлагают  другим предприятиям).  На рынке  капитальных ценных  бумаг   наблюдается историческая  эволюция  от преобладания индивидуальных  инвесторов к доминированию институциональных  инвесторов. Появление институциональных  инвесторов - важный этап в развитии  рынка ценных бумаг.,  Возникает  возможность чрезвычайного расширения  круга покупателей  финансовых  инструментов , а соответственно  рассредоточения риска помещения  средств в ценные бумаги. 

       Существуют 3 модели фондового  рынка в зависимости от банковского или небанковского характера финансовых посредников:
   1.  Небанковская модель (США) - в качестве  посредников выступают  небанковские  компании по ценным бумагам.
   2.  Банковская модель (Германия) - посредниками  выступают банки.
   3. Смешанная  модель (Япония) - посредниками являются  как  банки, так и небанковские  компании.
Кроме того, фондовые рынки можно классифицировать по другим критериям:
- по территориальному  принципу (международные,  национальные  и  региональные  рынки),
- по видам  ценных бумаг (рынок акций и  т.п.),
- по видам  сделок (кассовый рынок, форвардный  рынок и т.д.),
- по эмитентам  (рынок ценных бумаг  предприятий,  рынок государственных  ценных  бумаг и т.п.),
- по срокам (рынок кратко-, средне-,  долгосрочных  и бессрочных ценных бумаг),
- по отраслевому  и другим критериям.

1.3.  Способы размещения  ценных бумаг на рынке.

 
     Любой фондовый рынок делится   на  первичный и  вторичный.
     Первичный рынок  объединяет  фазу  конструирования нового  выпуска ценных бумаг и их  первичное размещение.
     Вторичный рынок - это рынок,  на котором обращаются ранее  эмитированные на первичном рынке  ценные бумаги. В свою очередь  вторичный фондовый  рынок   подразделяется  на   организованный  и  неорганизованный рынки. 
 
 

Особенности первичного рынка
     Законодательно первичный рынок  ценных бумаг определяется как  отношения, складывающиеся при  эмиссии (для  инвестиционных  ценных бумаг) или при  заключении  гражданско-правовых  сделок между  лицами, принимающими  на себя  обязательства по иным ценным  бумагам, и первыми инвесторами,  профессиональными участниками  рынка ценных бумаг, а также  их представителями.
     Таким образом, первичный рынок  - это рынок первых и  повторных   эмиссий ценных бумаг, на котором  осуществляется их начальное  размещение среди инвесторов.
     Важнейшей чертой первичного  рынка является полное раскрытие  информации для инвесторов,  позволяющее  сделать обоснованный выбор ценной  бумаги для вложения денежных  средств. Вся деятельность на  первичном рынке служит для  раскрытия информации: подготовка  проспекта эмиссии, его регистрация  и контроль государственными  органами с позиций полноты  представленных данных, публикация  проспекта и итогов подписки  и т.д.
     Существует две формы первичного  рынка ценных бумаг:
   - частное  размещение;
   - публичное  предложение.
     Частное размещение   характеризуется   продажей  (обменом) ценных бумаг  ограниченному количеству  заранее   известных  инвесторов без  публичного предложения и продажи.
     Публичное предложение - это размещение  ценных  бумаг  при их первичной   эмиссии путем публичных объявления  и продажи неограниченному числу  инвесторов. 

Особенности вторичного рынка
     Под вторичным фондовым рынком  понимаются отношения, складывающиеся  при обращении ранее эмитированных  на первичном рынке ценных  бумаг. 
     Основу вторичного рынка составляют  операции,  оформляющие перераспределение  сфер влияния вложений  иностранных   инвесторов, а также отдельные  спекулятивные операции.
     Важнейшая черта вторичного рынка  - это его  ликвидность, т.е.  возможность успешной и  обширной  торговли, способность поглощать  значительные объемы ценных бумаг  в короткое  время, при небольших  колебаниях курсов и при низких  издержках на реализацию.
     Вторичный рынок ценных бумаг  подразделяется на:
  - организованный (биржевой) рынок
  - неорганизованный (внебиржевой или "уличный") рынок.
     Особенности данных рынков будут  рассмотрены ниже. 

     Биржевой рынок
     Организованный или биржевой  рынок исчерпывается понятием  фондовой биржи, как особого,  институционально организованного  рынка, на котором обращаются  ценные бумаги  наиболее  высокого  качества и операции на котором   совершают профессиональные участники  рынка ценных бумаг. 
 

 Понятие фондовой биржи
     Фондовая биржа - это организованный  рынок для  торговли стандартными  финансовыми инструментами, создаваемая  профессиональными участниками  фондового рынка для взаимных  оптовых операций.
     Признаки классической фондовой  биржи:
    1) это централизованный рынок,  с  фиксированным местом торговли, т.е. наличием торговой площадки;
    2) на  данном  рынке существует  процедура отбора наилучших товаров  (ценных бумаг), отвечающих  определенным  требованиям (финансовая устойчивость  и  крупные размеры эмитента,  массовость ценной бумаги, как  однородного и  стандартного  товара, массовость спроса, четко  выраженная колеблемость цен  и т.д.);
    3) существование процедуры отбора  лучших операторов  рынка в  качестве членов биржи;
    4) наличие временного регламента  торговли ценными бумагами и  стандартных торговых процедур;
    5) централизация регистрации сделок  и расчетов по ним;
    6) установление официальных (биржевых) котировок;
    7) надзор за членами биржи (с  позиций их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса  и соблюдения этики фондового  рынка).
   Функции  фондовой биржи:
   а)  создание постоянно действующего  рынка;
   б)  определение цен;
   в)  распространение  информации  о  товарах   и   финансовых  инструментах, их цена и условия  обращения;
   г)  поддержание   профессионализма   торговых  и  финансовых посредников;
   д)  выработка правил;
   е)  индикация  состояния экономики,  её товарных сегментов и фондового  рынка.
     Всего в мире коло 150 фондовых  бирж, крупнейшими являются следующие:  Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская,  Франкфуртская, Тайваньская, Сеульская,  Цюрихская,  Парижская,  Гонконгская  и биржа Куала Лумпур. 

     Российская практика.
     В настоящее время в России  насчитывается более 60 фондовых  бирж что составляет более  40% мирового количества, несмотря  на то, что в мировой  практике  достаточно сильны тенденции  с созданию централизованных  систем фондовых бирж (Германия, Япония, Франция и др.).
     Фондовая биржа, по российскому  законодательству, определяется как  организация,  исключительным предметом  деятельности которой является  обеспечение необходимых условий   нормального обращения ценных  бумаг, определение их рыночных  цен (цен, отражающих равновесие  между спросом и предложением  на ценные бумаги) и надлежащее  распространение информации о  них, поддержание высокого уровня  профессионализма участников рынка  ценных бумаг.
     Фондовая биржа  создается   в форме закрытого акционерного  общества и должна иметь не  менее 3  членов. Членами фондовой  биржи могут быть только ее  акционеры. Фондовая биржа является  некоммерческой организацией, не  преследует цели   получения  собственной прибыли, основана  на самоокупаемости и не выплачивает  доходов от своей деятельности  своим членам.
   
      Организационное устройство фондовой биржи
     Фондовая биржа выступает в  качестве торгового, профессионального  и технологического ядра рынка  ценных бумаг, кроме того, биржа  является предприятием.
     В международной практике существуют  различные организационно-правовые  формы бирж:
     - неприбыльная корпорация (Нью-Йоркская  биржа);
     - неприбыльная членская организация  (Токийская биржа);
     - товарищество с ограниченной  ответственностью (Лондонская и  Сиднейская биржи);
     - полугосударственная организация  (Франкфуртская биржа);
     - прочие формы.
     И в международной и в российской  практике биржи функционируют  в группе  дочерних  компаний  и структур, выполняющих вспомогательные  функции. Создание при бирже  дочерних юридических лиц используется  для следующих целей: а) организация  отдельных торговых площадок (фьючерсные  рынки и т.д.), б) создание клирингово-расчётных  и депозитарных организаций, в)  удаления "за рамки" биржи  коммерческих операций и услуг,  не соответствующих неприбыльному  статусу фондовой биржи.
     Организация рынка:
-установление  правил торговли и организации  деятельности рынка;
-допуск  новых членов на биржу, исключение  членов;
-допуск  на рынок ценных бумаг (листинг).
     Текущее управление биржевым  рынком:
-организация  текущей работы рынка (трейдинга);
-организация  и надзор за текущей работой  учетно-операционных, клиринговых и  депозитарных систем;
-сбор, анализ  и распространение текущей биржевой  информации;
-организация  и надзор за текущей работой  рынков отдельных видов ценных  бумаг (фьючерсные и опционные  секции и т.п.);
     Надзор за состоянием рынка:
-контроль  состояния и тенденций развития  биржевого рынка;
-внешнее  наблюдение и оценка финансово-хозяйственного  положения эмитентов, ценные бумаги  которых обращаются на фондовой  бирже;
-внешнее  наблюдение и оценка финансово-хозяйственного  положения компаний-членов фондовой  биржи;
-дисциплинарное  наблюдение и административные  санкции;
-арбитраж  споров и разногласий между  членами и биржи, а также  её членами и клиентами.
     Внешние связи и услуги публике:
-международные  связи;
-связи с  общественностью;
-услуги  публике, компаниям-эмитентам,   компаниям-членам фондовой биржи.
     Развитие, маркетинг и управление  стратегическим развитием:
-разработка  новых технологических и информационных  систем для торговой, учетно-административной  и информационной деятельности  фондовой биржи.
    
     Листинг
     Ценные  бумаги попадают на биржу не автоматически, и далеко не все из них могут  быть допущены на биржу. Процедура допуска  ценных бумаг к торговле на бирже  называется листингом. Практически  во всех странах в соответствии с  принятыми нормативными актами вопрос о допуске ценных бумаг на биржу  решает сама биржа. И именно от биржи, а не от какого-либо другого органа зависит, будут ли те или иные ценные бумаги продаваться на данной бирже. Если ценные бумаги какого-либо эмитента принимаются для продажи на бирже, значит, они приняты к котировке  и включаются в котировочный список (или “лист”) и именуются “списочными” или “листинговыми”.
     Компания, желающая включить свои акции в биржевой список, подает на биржу заявку определенной формы и сообщает о себе довольно подробную информацию. Объем и  характер этих сведений определяет сама биржа, поэтому требования к ценным бумагам на разных биржах могут быть различными. Ценные бумаги, не включенные в биржевой список на одной бирже, могут быть приняты другой биржей, где требования более мягкие.  

  Внебиржевой рынок
     Внебиржевой рынок охватывает  рынок операций с ценными бумагами, совершаемых вне фондовой биржи.
     Через этот рынок проходит  а) большинство первичных  размещений; б)  торговля  бумагами  худшего  качества (в сравнении с зарегистрированными  на бирже).
     Вместе с тем, существуют переходные  формы, так называемые "прибиржевые"  рынки,  которые размывают четкую  границу  между биржевыми и  внебиржевыми рынками. Это "вторые", "третьи", "параллельные" рынки,  создаваемые фондовыми биржами   и  находящиеся под их регулирующим  воздействием.  Как правило, подобные  рынки имеют более низкие требования  к качеству ценных бумаг, включают  в себя акции малых и средних  компаний, поддерживая при этом  регулярность торговли,  котировки  и единство правил. Возникновение   этих  рынков было обусловлено  стремлением фондовых бирж расширить  свой рынок,  а также желанием  создать упорядоченный, регулируемый  рынок ценных бумаг для финансирования  небольших и средних компаний,  являющихся носителями наиболее  современных технологий.
Российская  практика
    В настоящее время  российский  внебиржевой  рынок  состоит  из следующих сегментов:
    -   Государственные ценные  бумаги 
    - система  торговли  долгосрочными  облигациями для юридических  лиц,  созданная Центральным банком  России ( в качестве дилерской/брокерской  сети  выступают  Главные   территориальные управления ЦБР,  еженедельные объемы продаж - несколько  десятков млн. рублей);
     - система торговли государственными  краткосрочными облигациями (электронный  межбанковский рынок,  созданный   ЦБР совместно с Московской  межбанковской валютной биржей;
     - торговая сеть Сберегательного  банка по операциям с мелкономинальными  государственными облигациями и  другими долговыми обязательствами   государства для физических лиц  ( в качестве брокерской сети  выступают отделения Сберегательного  банка и их филиалы;
     - аукционная сеть  (центры  приватизации  и  т.п.)  Государственного комитета  по имуществу РФ (торговля акциями  приватизируемых предприятий, обмен  акций на ваучеры, рынок приватизационных  сделок,  совершаемых при акционировании  предприятий, на основе региональной  сети Госкомимущества);
     - "телефонные" внебиржевые рынки  валютных облигаций, казначейских  векселей и т.д.
     * Ценные бумаги частных эмитентов:
     - внебиржевое первичное размещение  акций вновь  созданных акционерных  обществ, долговых ценных бумаг;
     - внебиржевой вторичный рынок  ценных  бумаг  коммерческих  банков (депозитных  и сберегательных  сертификатов,  финансовых векселей);
     - стихийные  внебиржевые  рынки   ценных  бумаг (оборот по ценным  бумагам как между предприятиями,  так и между физическими лицами);
     - электронные внебиржевые рынки,  имеющие  организованные системы  торговли  (электронный рынок  ELM (акции на нем котируются  наряду с продовольствием,  химической  продукцией и т.п.),
проекты корпорации "АСТ", "Национальной  торгово-банковской системы" и др. Электронные фондовые рынки находятся в процессе формирования;
     - стихийный рынок суррогатов  ценных  бумаг  (коммерческие сертификаты,  кредитные опционы,  стандартизированные  страховые полисы, обращающиеся  товарные  контракты,  "билеты",   свидетельства о депонировании  и т.п.);
    
Технологии  торговли, применяемые  на первичном и  вторичном рынках ценных бумаг
     В зависимости  от  применяемых   технологий торговли можно выделить  следующие рынки:  стихийный,  дилерские и  аукционные.
     Стихийный рынок. Правила заключения  сделок, требования к ценным бумагам  и участникам не установлены,  торговля осуществляется произвольно,  в частном контакте продавца  и покупателя.
     В российской практике существует  много примеров подобных  рынков. Это стихийный рынок, сложившийся  вокруг Российской товарно-сырьевой  биржи (торговля ваучерами) и  уличный рынок  ценных бумаг  "Гермеса" в 1992-1993 гг.,  стихийный  рынок вокруг Центральной республиканской  универсальной биржи в 1994 г.
     Аукционные рынки. Это рынки,  которые характеризуются публичными  гласными  торгами с открытым  соревнованием покупателей и  продавцов в назначении ценовых и других  условий  сделок  по ценным бумагам, при наличии механизма сопоставления заявок на покупку и продажу и установления удовлетворяющих друг другу заявок, которые могут служить основанием для заключения сделок. Аукционные  рынки подразделяются  на: простой  аукционный рынок, голландский аукцион и двойные аукционные рынки.
* Простой  аукционный рынок -  рынок, на  котором  состязаются только  покупатели, прямая  конкуренция  продавцов отсутствует.
Перед началом  торгов,  на основании заявок на покупку  и продажу, составляется сводный  котировочный лист. Аукцион происходит путем публичного последовательного  оглашения списка  предложений, по каждому из которых проводится гласное  состязание покупателей путем назначения новых цен.  Простой аукцион  лежит  в основе деятельности большинства  российских бирж и фондовых отделов  товарных бирж, и часто используется для организации внебиржевых   аукционов   ценных  бумаг,  проводящихся российскими инвестиционными  институтами. Данная технология подходит для развивающегося и неликвидного рынка ценных бумаг,  каким является российский рынок.
     * Двойные аукционные  рынки - на  таких рынках между собой конкурируют  и продавцы и покупатели.  Этот  вид рынка в свою  очередь  включает:
     -онкольные рынки,
     -непрерывные аукционные рынки.
     а) Онкольные рынки. До начала  торгов накапливаются заявки  о
покупке и  продаже,  которые затем ранжируются  по ценовым предложениям, последовательности поступления и количеству.  Совпадающие  заявки и предложения сравниваются,  устанавливается определенный курс, по которому можно  удовлетворить  наибольшее количество заявок  о  покупке и предложений на продажу.  Такие рынки широко используются на Западе в организации двойного режима работы фондовых бирж.  Подобные рынки начали функционировать в  России, например, в деятельности валютной биржи.
     б) Непрерывные аукционные рынки.  Именно по данной схеме организована  работа крупнейших фондовых бирж  на Западе. В период торгов  на  таком  рынке возникает  непрерывный поток заявок на  покупку и предложений о продаже,  которые регистрируются специально  уполномоченными лицами,  сводящими  между собой все поручения  продавцов и покупателей. Непрерывный  аукционный рынок возможен лишь  при значительных объемах ежедневного   предложения  ценных бумаг  (более 10000 лотов ежедневно). В  России примером такого рынка  может служить рынок ГКО. 
 
 
 
 
 

      Классификация ценных  бумаг.
      Виды ценных бумаг и их характеристика.
 
     Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением  установленной формы и обязательных  реквизиторов имущественные права,  осуществление или передача которых  возможны только при его предъявлении. 

       В качестве ценных бумаг признаются  лишь те, которые отвечают следующим  требованиям:
- обращаемость  на рынке;
- доступность  для гражданского оборота;
- стандартность  и серийность;
- документальность;
- регулируемость  и признание государством;
- ликвидность;
- рискованность;
- обязательность  исполнения. 

Обращаемость - это способность ценной бумаги покупаться и продаваться на рынке, а также во многих случаях выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров. 

Доступность для гражданского оборота - способность ценной бумаги не только покупаться и продаваться, но и быть объектом других гражданских отношений, включая все виды сделок (займа, дарения, хранения и т.п.) 

Стандартность - ценная бумага должна иметь стандартное содержание (стандартность прав, которые предоставляет ценная бумага, стандартность сроков, мест торговли, правил учета и других условий доступа к указанным правам, стандартность сделок, связанных с передачей ценной бумаги из рук в руки, стандартность формы самой бумаги и т.п.) 

Серийность - возможность выпуска ценных бумаг однородными сериями, классами. 

Документальность. Ценная бумага - это всегда определенный документ, содержащий все предусмотренные законодательством реквизиты. Отсутствие хотя бы одного из них влечет недействительность ценной бумаги или перевод ее в разряд иных обязательственных документов. 

Регулируемость  и признание государством. Документы, претендующие на статус ценных бумаг, должны быть признаны государством в качестве таковых, что обеспечивает их хорошую регулируемость и доверие к ним. Плохо регулируемые и не признанные государством бумаги не могут претендовать на статус ценных.
Ликвидность - способность ценной бумаги быть быстро проданной, превратиться в денежные средства без потерь для держателя. 

Рискованность - вероятности потерь, связанные с инвестициями в ценные бумаги и неизбежно им присущие. 

Обязательность  исполнения. Законодательство не допускает отказа от исполнения обязательства, выраженного ценной бумагой, если только не будет доказано, что ценная бумага попала к держателю неправомерным путем. 

         Ценные бумаги имеют  несколько основных форм.
В Российской Федерации, согласно Положению о  выпуске и обращении ценных бумаг  и фондовых биржах в РСФСР от 28.12.1991г., ценные бумаги - это денежный документ, удостоверяющий имущественное право  или отношение займа владельца  документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ. 

                   Ценные бумаги могут существовать  в форме обособленных документов  или записей
 на счетах. Ценные бумаги можно разделить  на бумаги с фиксированным  и нефиксированным доходом, государственные,  муниципальные, корпоративные и  производные ценные бумаги. 

Есть и  смешанные формы. Ценные бумаги с  фиксированным доходом (их называют также долговыми обязательствами) представлены облигациями, депозитными  сертификатами, чеками и векселями. Ценные  бумаги с нефиксированным  доходом - это прежде всего акции.
    К смешанным формам можно отнести  конверсионные долговые обязательства  и опционные займы, которые  обладают известным сходством  с облигациями и представляют  собой переходную к акциям  форму ценной бумаги с фиксированным  доходом. Оба вида ценных бумаг  имеют твердо фиксированный процент,  но в отличие от обычных  корпоративных облигаций их покупка  связана с возможностью в дальнейшем  приобретать акции. 

2.2 Облигации.
    Облигации - долговые обязательства акционерных обществ, выпускаемые обычно большими партиями. Они являются свидетельством того, что выпустившая их компания является должником и обязуется выплатить владельцу облигации в течение определенного времени проценты по ней, а по наступлении срока выплаты - погасить свой долг перед владельцем облигации. В любом случае облигация представляет собой долг, а ее держатель является кредитором (но не совладельцем, как акционер). По российскому законодательству облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право держателя этой бумаги на получение от эмитента облигации в предусмотренный срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.
    Суммарный доход (процент и ажио или дизажио) облигации является важным показателем при оценке условий облигации.
В большинстве  случаев вкладчики приобретают  эти ценные бумаги по курсу, отличающемуся  от номинального.  
 
 

2.3   Акции.
    По Российскому законодательству акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов,  на участие в управлении акционерным обществом и  на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Для того чтобы осуществить наличный выпуск (эмиссию) акций, компания обязана представить подробную информацию о своем финансовом положении, после чего ей будет выдано официальное разрешение на указанный выпуск. Первая продажа акций (их так называемое первичное распределение) производится по номинальной цене. Правда если выпуск распространяется в течения нескольких месяцев, при высоком общем росте цен изменяется и продажная цена акций в сторону повышения. Сегодня в России акции выпускаются как в наличной, так  и в безналичной форме. В первом случае акционер получает специальный документ с подписью и печатью, на котором написано, что это акция. При безналичной форме акции не выпускают в виде специальных удостоверений, или сертификатов, а просто производится запись на счете, открываемом на имя акционера.
  
   Акция - бессрочная бумага, она не выпускается на какой-то заранее оговоренный период. Жизнь акции обрывается лишь с прекращением существования акционерного общества. Это происходит при добровольной ликвидации, поглощении другой компанией или слиянии с ней, банкротстве.
   Величина  годовых дивидендов зависит от  дохода по акциям  прибыли,  указанной в балансе акционерного  общества. Обычно акционерная  компания стремится выплачивать дивиденды, по возможности растущие и тем самым демонстрировать общественному мнению свое последовательное развитие или имитировать его. К тому же покупая, сохраняя или продавая акцию, акционер исходит из двух основных моментов. Первый из них - уровень годового дивиденда:
где У — доход на акцию; В — дивиденд; Р — цена приобретения. Его обычно сравнивают с процентом, выплачиваемым по другим формам сбережений.
   Второй  момент, воздействующий на  вкладчика  при покупке акции, заключается  в ожидании, что ее курс будет  расти. В современных условиях - это главное что определяет  курс акции.  

 Виды акций
  Прежде  всего, различают акции на предъявителя  и именные акции. 
 
  Фактическое  владение акцией на предъявителя  означает юридическое удостоверение  того, что ее владелец является  акционером компании. В случае  с именной акцией акционерами  считаются лишь те ее владельцы,  данные о которых внесены в  акционерную книгу компании. 
   Акции  подразделяются также на обычные  и привилегированные. 
Обычные акции  — это акции, владельцы которых  обладают всеми правами, предусмотренными акционерным правом. Привилегированные  акции предусматривают наличие  у их владельцев определенных преимуществ  по сравнению с владельцами обычных  акций. Одно из них состоит в том, что по привилегированным акциям выплачивается предварительно установленный дивиденд. Существует два вида привилегированных акций. Первый из них - акции с фиксированным дивидендом. Эта форма привилегированных акций по своей сути близка к облигациям. Второй вид - это привилегированные акции с фиксированным дивидендом, которые предусматривают дополнительное участие в распределяемой прибыли компании - так называемых сверхдивидендов. Другой вариант таких акций предусматривает определенную доплату к фиксированному дивиденду, зависящую от величины дивиденда по обычной акции.   Владельцы   привилегированных акций приобретают право голоса на общих собраниях акционеров в следующих случаях:
- по вопросам  реорганизации и ликвидации  акционерного общества имеют
  право  голоса все владельцы акций;
- по вопросам  ограничения прав владельцев  акций определенного типа;
- по всем  вопросам - владельцы акций (кроме кумулятивных - дивиденды в случае невыплаты        накапливается и полностью выплачивается впоследствии), для которых определен размер дивиденда, в случае невыплаты или неполной выплаты   дивиденда. При этом владельцы акций имеют право голоса до полной выплаты дивидендов по акциям;       
- по всем вопросам - владельцы кумулятивных акций, если годовое собрание акционеров, которое должно было принять решение о выплате накопленных дивидендов, решило их не выплачивать или выплачивать не полностью. Право голоса предоставляется после этого собрания и до полной выплаты дивидендов по кумулятивным акциям.
   Кроме  того, существуют привилегированные  акции конвертируемые (обмениваемые  на обыкновенные акции), с корректной  ставкой (дивиденд зависит от  комбинации процентных ставок  по краткосрочным государственным  облигациям и финансовым инструментам), отзывные (дают право отозвать  акции, т.е. выкупить их по цене с надбавкой к номиналу). Заметим, что виды привилегированных акций могут комбинироваться. Если происходит ликвидация компании, то владельцы привилегированных акций имеют преимущественное право при разделе чистого имущества фирмы. Если при ликвидации компании имеются значительные законодательно разрешенные или скрытые резервы, то они распределяются между владельцами обычных акций, в результате чего погашение обычных акций происходит по курсу, существенно превышающему их номинальную стоимость. Таким образом, акции — самый опасный с точки зрения вероятности потери всей инвестиционной суммы вид ценных бумаг. В теории они должны приносить максимальный доход. Постоянное снижение дивидендных выплат на акции долгое время может компенсироваться ростом их рыночного курса и, следовательно, доходом на акцию. Как только такая корректировка окажется недостаточной, начинается массовая распродажа акций и как следствие - сильное падение их курса.
  В России  популярность  акций среди населения  невысока. Например, в 1995 г. остались непроданными 63 млн. акций, или 45% акций предназначенных для открытой продажи.  

«Золотая  акция»
   «Золотая  акция» в концепции Закона - специальное  право на участие Российской  Федерации, ее субъектов и муниципальных  образований в управлении акционерными  обществами.
   Ранее  в соответствии с указом президента  № 1392 от 16.11.92г. «О мерах по  реализации промышленной политики  при приватизации государственных  предприятий» «Золотая акция»  рассматривалась как акция, т.е.  ценная бумага, эмитированная акционерным  обществом. 
   «Золотая  акция», являясь привилегированной,  предоставляла  право ее владельцу  на получение дивиденда наравне  с владельцами обыкновенных акций  и право голоса на общем  собрании акционеров. Кроме того  «Золотая акция» предоставляла  владельцу право вето по ряду  важных вопросов деятельности  акционерного общества, в том  числе о внесении изменений  в
устав, совершении сделок с имуществом общества, создании дочерних предприятий и участии  в иных предприятиях, реорганизация  и  ликвидация общества. 

Сопоставление прав,  предоставляемых  владельцам акций  и облигаций
   Отличие  прав, предоставляемых своим владельцам  акциями и облигациями, наиболее  ярко проявляется при следующих  событиях деятельности акционерного  общества:
   - участие  в работе Общего собрания акционеров. Акции предоставляют право голоса  на собрании, облигации нет;
   - ликвидация акционерного общества. Процедура распределения имущества ликвидируемого акционерного общества определяется Гражданским Кодексом Российской Федерации. Она состоит из двух этапов. На первом происходит выплата денежных сумм кредиторам ликвидируемого юридического лица в порядке очередности, установленной Гражданским Кодексом Российской Федерации (владельцы облигаций являются кредиторами акционерного общества). Таким образом, облигации как долговые обязательства дают большую по сравнению с акциями защиту от потери капиталовложений и потому до недавнего времени традиционно приносили меньший доход. На втором - оставшееся после удовлетворения требований кредиторов имущество юридического лица передается его учредителям (участникам), имеющим обязательственные права в отношении этого юридического лица. Одна из главных особенностей акции как титула собственности заключается в том, что акционер не имеет права потребовать у акционерного общества вернуть ему внесенную сумму;
   - порядок  выплат по ценным бумагам. Проценты  по облигациям (если облигации  процентные) должны выплачиваться независимо от результатов хозяйственной деятельности общества. Дивиденды по акциям могут не выплачиваться вовсе.
 
2.4 Вексель.
  В марте 1997 года Президентом Российской Федерации был подписан Федеральный Закон "О переводном и простом векселе", который восстанавливает действие "Положения о переводном и простом векселе" от 7 августа 1937 года. Вексель представляет собой разновидность письменного долгового обязательства векселедателя безоговорочно уплатить в определенном месте сумму, указанную в векселе, его владельцу (векселедержателю) при наступлении срока исполнения платежа или по его предъявлении.
   В  практике обращения различают  следующие разновидности векселей: простые и переводные. 

  В вексельной  форме безналичных расчетов посредством простого векселя участвуют векселедатель, который является плательщиком по векселю и векселедержатель - получатель платежа. Их взаимодействие осуществляется без участия посредника.
   В  процессе обращения переводного  векселя (тратты) принимают участие  уже три действующих лица: векселедатель  (трассант), векселедержатель (в том  случае, если он является получателем  прибыли, его называют ремитентом) и плательщик (трассат), которому  векселедатель (трассант) предлагает  утратить по векселю.
   Простой  вексель является ничем не  обусловленным обязательством векселедателя уплатить по наступлении срока определенную сумму денег держателю векселя. Переводной вексель представляет собой письменное предложение векселедателя, обращенное к третьему лицу - плательщику, уплатить обусловленную сумму векселедержателю (ремитенту). При этом прямой должник по переводному векселю появляется лишь в момент акцепта векселя плательщиком, то есть трассатом, и если он акцептует вексель, но не платит по нему, то против него возникает протест в неплатеже. Если же ситуация складывается благополучно, то трассат перечисляет деньги кредитору и одновременно гасит вексель.
   Переводной  вексель является весьма тонким  финансовым инструментом, порядок  обращения которого строго зарегулирован.   Переводные векселя (тратты) делятся  на торговые, когда они выдаются в оплату товаров, и финансовые, выдаваемые в результате предоставления кредита. В зависимости от целей и характера сделок, лежащих в основе выпуска векселей, а также от их обеспечения различают коммерческие, финансовые и фиктивные векселя.
   Коммерческий  вексель представляет собой документ, посредством которого оформляется предоставление коммерческого кредита продавцами покупателям в виде отсрочки платежа за проданные товары. Его сфера обращения ограничена, поскольку он обслуживает только процесс обращения товаров. Объектом коммерческого кредита служит товарный капитал, а его субъектами выступают агенты товарной сделки: продавец-поставщик и покупатель-плательщик.
   Финансовые  векселя используют для оформления ссудных сделок в денежной форме. Формализация денежного обязательства финансовым векселем является способом дополнительного обеспечения своевременного и точного его выполнения с целью защиты прав кредиторов. Векселя могут также подразделяться на платежные, когда они подлежат оплате, и обеспечительные, служащие лишь для целей обеспечения предоставляемого кредита.
   Фиктивными  векселями называются векселя,  происхождение которых не связано  с реальным перемещением ни  товарных, ни денежных ценностей.  К ним относятся дружеские,  бронзовые, встречные векселя.  Дружеский вексель возникает,  когда одно предприятие, являющееся  кредитоспособным, "по дружбе" выписывает вексель другому, испытывающему  финансовые затруднения, с целью  получения последним денежной  суммы в банке путем учета  либо залога данного векселя. Бронзовыми векселями называются векселя, выданные от вымышленных или некредитоспособных лиц. Встречный вексель выписывается партнером с целью гарантии оплаты по дружескому векселю.
   Особенность  векселя как долгового обязательства  состоит в том, что он является  безусловным, бесспорным, обычно  абстрактным, то есть не зависящим  от причин, вызвавших его выдачу, обязательством. Вексель может также  выполнять функции платежного  средства благодаря своей обращаемости.  
  
Земельный вексель
   Это  инструмент, позволяющий перевести  земельные активы города из  натуральной формы в фондовую. В январе 1998 года практически  был готов проект векселя на  стоимость права аренды в течение  определенного промежутка времени  (вплоть до максимального в 49 лет). Смысл использования земельного векселя состоит в следующем. Вместо того чтобы сразу оплатить стоимость права аренды на земельный участок, арендатор выпускает процентный вексель на всю сумму (процент по векселю должен быть небольшим) и передает этот вексель московскому правительству в лице уполномоченного земельного банка. Вексель обеспечен одним из самых надежных активов - землей, кроме того, по закону о простом и переводном векселе - всем имуществом векселедателя.
   Программа  земельного векселя позволяет  городу обратить натуральные  земельные активы в фондовые, причем на подобных условиях  рынок станет более масштабным, с большим количеством участников. Используя векселя, правительство  получает возможность увязать  во времени доходы бюджета  с его расходами. Более того, располагая фондовыми активами  в миллиарды долларов, правительство  Москвы может предоставить на  их базе гарантии инвесторам. Причем гарантии, обеспеченные землей, то есть в какой-то степени  более надежные, чем бюджетные  гарантии. Кроме того, необходимо  отметить, что векселя будут иметь  текущую стоимость, которая будет  существенно ниже номинала.
   Инвестор  получает рассрочку по плате за право аренды и средства под залог этого же, еще не выкупленного до конца, права!
  Однако  на практике существуют реальные  проблемы - например, отсутствие достаточно мощного банковского капитала, недостатки нормативно-правовых актов и налогового законодательств.   

2.5  Чеки.
   Согласно Российскому законодательству чеком признается ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. Плательщиком по чеку может быть только банк, где чекодатель имеет средства, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков. При этом отзыв чека до истечения срока для его предъявления не допускается. Следует отметить, что выдача чека не погашает денежного обязательства должника, во исполнение которого он вынужден выписывать чек.
   Чек  имеет следующие реквизиты: наименование "чек", включенное в текст  документа; поручение плательщику выплатить определенную денежную сумму; наименование плательщика и указание счета, с которого должен быть произведен платеж; указание валюты платежа; указание даты и места составления чека; подпись лица, выписавшего чек (чекодателя).
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.