На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Ценные бумаги в Республике Беларусь: законодательные основы и практика обращения

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 30.04.2012. Сдан: 2011. Страниц: 13. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ
УО «БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ  УНИВЕРСИТЕТ» 
 
 

Кафедра банковского дела 
 
 
 
 

КУРСОВАЯ  РАБОТА 
 
 

по дисциплине: Деньги. Кредит. Банки.
на тему: Ценные бумаги в Республике Беларусь: законодательные основы и практика обращения. 
 
 
 
 
 
 
 

Студентка
ФФБД, 2-й курс, ДФФ-3                                                                         Д.В. Карлюк
                                                                                    
 
 

Руководитель 
ассистент                                                                                                 Л.В. Антюх
                                                                                   
 
 

МИНСК 2011 

РЕФЕРАТ

    Курсовая  работа: 27 с., 1 табл., 5 рис.,  23 источник.

    ЦЕННЫЕ  БУМАГИ, ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ, КОММЕРЧЕСКИЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ, ЭМИТЕНТЫ, ФОНДОВЫЙ РЫНОК, ФОНДОВАЯ БИРЖА, ДЕПОЗИТАРИЙ, РЕГИСТРАТОР, РАСЧЕТНО-КЛИРИНГОВЫЕ  ОРГАНИЗАЦИИ, БРОКЕРСКАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ, ДИЛЛЕРСКАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

 
    Объект  исследования – фондовый рынок.
    Предмет исследования - обращение ценных бумаг на фондовом рынке Республики Беларусь.

    Цель  курсовой работы: анализ рынка ценных бумаг в Республике Беларусь.

    Методы  исследования: количественный и качественный анализ, синтез, метод научной абстракции, системный и графический метод.

    Исследования  и разработки: изучены законодательные основы в области обращения ценных бумаг, показана и проанализирована динамика эмиссии ценных бумаг в Республике Беларусь.

    Автор работы подтверждает, что приведенный  в ней расчетно-аналитический  материал правильно и объективно отражает состояние исследуемого процесса, а все заимствованные из литературных и других источников теоретические, методологические и методические положения  и концепции сопровождаются ссылками на их автора.

                                                                                                                                                  _____________________
                                                                                                        (подпись студента)                            
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

СОДЕРЖАНИЕ 

Введение 
    1       Теоретические основы рынка ценных бумаг………………………….
    1.1    Понятие и виды ценных бумаг…………………………………………
    1.2    Характеристика рынка ценных бумаг Республики Беларусь……………
    2       Анализ рынка ценных бумаг Республики Беларусь на современном этапе..
2.1    Практика обращения ценных бумаг в Республике Беларусь…………. …….
2.2    Анализ рынка государственных ценных бумаг в Республике Беларусь…….
2.3    Законодательные основы в области обращения с ценными бумагами……..
3     Перспективы развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь …….
Заключение…………………………………………………………………………..
            Список использованных источников…………………………………………….. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     ВВЕДЕНИЕ
     Устойчивое  положение любого государства определяется, прежде всего, стабильным финансовым состоянием.
     Резкий  рост цен на продукцию практически  всех отраслей промышленности привел к обесцениванию финансовых ресурсов предприятий, сократив возможность  воспроизводства продукции. Чтобы  преодолеть спад производства и восстановить его экономический рост, требуется  многократное увеличение объема инвестиций.
     Одним из выходов  из сложившейся ситуации служит расширение номенклатуры выпуска  ценных бумаг, организация и становление  фондового рынка - одного из важнейших  элементов рынка финансового  капитала.
     В Республике Беларусь выпуск ценных бумаг  приобретает особое значение в условиях перевода государственных предприятий  в коллективную и частную формы  собственности. Основной формой приватизации является акционирование. В широком плане рынок ценных бумаг обеспечивает крайне необходимый приток финансовых ресурсов.
      Важность рынка ценных бумаг, без которого практически невозможно существование рыночной экономики, не оспаривает никто.
     В ценные бумаги вкладывается значительная часть свободных капиталов. Рынок  ценных бумаг способствует переливу капитала из одних отраслей в другие, из увядающих отраслей в более  перспективные отрасли. Через механизмы  рынка ценных бумаг осуществляется привлечение финансовых ресурсов на длительный срок. В условиях рыночной экономики рынок ценных бумаг  является своеобразным свидетельством экономического положения государства.
     Таким образом, актуальность темы данной курсовой работы обусловлена объективными причинами.
     Объектом  исследования является фондовый рынок  Республики Беларусь.
     Предметом исследования является обращение ценных бумаг на фондовом рынке.
     Цель  настоящей работы - анализ рынка  ценных бумаг в Республике Беларусь - предполагает решение следующих  задач:
    дать понятие, общую характеристику ценным бумагам;
    рассмотреть законодательную базу обращения ценных бумаг;
    оценить состояние рынка ценных бумаг и его перспективы.
     В работе для получения информации использовались такие методы как количественный и качественный анализ, синтез, метод научной абстракции.
     Основными источниками являлись следующие: учебное пособие Кравцовой Г.И. «Фондовый рынок», где дается хорошее теоретическое описание ценных бумаг; учебное пособие Круглова В.А. «Финансовое право», где описана структура фондового рынка и др. Также использовался  Гражданский кодекс Республики Беларусь, Закон Республики Беларусь "О ценных бумагах и фондовых биржах. Использовались различные электронные ресурсы для получения статистической и аналитической информации, такие как www.invest.belarus.by, www.stock.bcse.by и другие.
     1 Теоретические основы  рынка ценных бумаг 

      Понятие и виды ценных бумаг
 
     По  Гражданскому кодексу Республики Беларусь 1998г. ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и (или) обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении [4,ст.143]. Закон Республики Беларусь « О ценных бумагах и фондовых биржах» 1992 г. определяет ценные бумаги как документы, удостоверяющие выраженные в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ценной бумаги к эмитенту [5, гл.1].
     В отличие от любого договора ценная бумага не только удостоверяет имущественные  и другие права, но и сама является предметом гражданского оборота. Особенность  ценной бумаги заключается в ее двойной  сущности. С одной стороны, ценная бумага – это вещь, которая может  быть объектом сделок (купли-продажи, мены и др.)  и по этому поводу у  субъектов фондового рынка возникают  права на бумагу. С другой стороны, ценная бумага фиксирует права кредитора  и должника и у владельца ценной бумаги возникают права к эмитенту ценной бумаги. Ценная бумага дает ее владельцу  целый ряд прав: возврат номинала (в денежной или товарной форме); получение дохода; передача ее другому владельцу; обмен на другие ценные бумаги; досрочное изъятие из обращения.
     Для определения документа как ценной бумаги необходимо иметь в виду особые признаки, характерные для ценной бумаги, отличающие ее от иных объектов гражданского оборота. Во-первых, это специально-оформленный финансовый документ с соблюдение специальной формы и реквизитов и отнесенный Законом к статусу ценной бумаги.
     Во-вторых, всякая ценная бумага должна удостоверять определенные права, которые указанный в бумаге законный владелец имеет в отношении обязанного лица, также обозначенного в бумаге.
     В-третьих, неразрывность самой ценной бумаги и зафиксированного в ней имущественного права, т.е. передача прав, закрепленных в ценной бумаге, возможна лишь с одновременной передачей самой ценной бумаги либо доказательств ее закрепления в специальном реестре.
     В-четвертых, ценной бумаге присуще свойство публичной достоверности: публикация проспектов эмиссии, доходности.
     В-пятых, установленные Законом способы фиксации прав владельца ценных бумаг[3, c.157].
     Указанные признаки свойственны всем ценным бумагам. При этом каждому виду ценных бумаг  присущи признаки, отличающиеся от других.
     Ценная  бумага обладает стоимостью в качестве представителя действительного  капитала (нарицательная и номинальная  стоимость) и рыночной стоимостью.
     Нарицательная (номинальная) стоимость ценной бумаги представляет собой сумму денег, которая закрепляется за конкретной ценной бумагой на стадии ее выпуска.
     Рыночная  стоимость ценной бумаги – это результат капитализации ее имущественных прав, денежная оценка ее рыночной стоимости[3, c.158].
     К ценным бумагам в соответствии с  Гражданским кодексом Республики Беларусь относятся:
    государственная облигация;
    облигация;
    вексель;
    чек;
    депозитный и сберегательный сертификаты;
    банковская сберегательная книжка на предъявителя;
    коносамент;
    акция;
    складское свидетельство;
    приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законодательством о ценных бумагах или в установленном им порядке отнесены к числу ценных бумаг[4, ст. 144].
     Государственная облигация - облигация, эмитированная государством.
     Облигация – это соглашение, согласно которому эмитент обязуется возвратить инвестору занятую у него сумму, а также выплачивать процент в течение определенного времени.
     Вексель - письменное долговое обязательство строго установленной формы, дающее его владельцу (векселедержателю) бесспорное право по истечении срока обязательства требовать от должника или акцептанта уплаты обозначенной на векселе денежной суммы.
     Чек – это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.
     Депозитный  сертификат — это письменное свидетельство банка по выплате размещенных у него юридическими лицами депозитных вкладов, на основании которого, права могут переходить от одного лица к другому.
     Коносамент - документ, подтверждающий принятие груза к перевозке и обязывающий перевозчика передать груз грузополучателю.
     Акция - эмиссионная ценная бумага, предоставляющая её владельцу право на участие в управлении акционерным обществом и право на получение части прибыли в форме дивидендов.
     Складское свидетельство - ценная бумага, складской документ, выдаваемый товарным складом в подтверждение принятия товара.
     Приватизационными ценными бумагами являются государственные ценные бумаги целевого назначения, которые используются в качестве платежного средства для приобретения объектов приватизации[2, c. 248].
     Ценные  бумаги могут выпускаться в бумажной форме (в виде отпечатанных на бумаге бланков) и безбумажной (в виде записей на счетах, электронных носителях).
     По  порядку узаконения (подтверждения)  прав владельца ценные бумаги бывают трех видов:
    ценные бумаги на предъявителя, на которых имя владельца не указывается;
    именные ценные бумаги, права владельца на которые подтверждается внесением его имени в текст на ценной бумаге;
    ордерные ценные бумаги. Право владельца этих бумаг подтверждается передаточными надписями в тексте ценной бумаги и предъявлением ее самой. Передаются эти права путем совершения на ценной бумаге передаточной надписи – индоссамента. Индоссант несет ответственность не только за существование права, но и за его осуществление [6, с.28-29].
     Различают также виды ценных бумаг по эмитентам:
    казначейские, которые выпускаются от имени правительства Министерством финансов (государственные);
    муниципальные, выпускаемые местными органами власти;
    ценные бумаги корпораций и финансовых институтов (корпоративные) [6, с. 29].
     По  содержанию ценные бумаги можно подразделить на:
    долговые, оформляющие заимствование денег (владельцы таких бумаг являются кредиторами для их эмитентов);
    долевые (инвестиционные) ценные бумаги, закрепляющие права их владельца на часть активов эмитента, т.е. права собственности [6, с. 29].
     По  срокам обращения принято выделять:
    краткосрочные (выпущенные на срок до одного года);
    среднесрочные (от одного до пяти лет);
    долгосрочные ценные бумаги (свыше пяти лет);
    бессрочные  (не имеющие срока погашения или выкупа) [6, с. 30].
     По  территории обращения ценные бумаги подразделяются на:
    региональные (ценные бумаги местных органов);
    национальные (обращаются на внутреннем рынке страны);
    международные ценные бумаги (обращаются на территории других государств) [6, с. 30].
     По  способу выплаты дохода ценные бумаги бывают с фиксированным доходом  и плавающей процентной ставкой.
     Эти основные  классификационные признаки ценных бумаг охватывают практически  все виды ценных бумаг, отражая их разнообразие и множественность  характерных качеств.
     Местом  обращения ценных бумаг является  рынок ценных бумаг.
     Таким образом, ценная бумага – совокупность имущественных и личных неимущественных прав, приобретенных лицом по обязательствам эмитента, удостоверенных документами, имеющими форму и реквизиты, установленные законодательством. Ценная бумага должна содержать предусмотренные законодательством обязательные реквизиты и соответствовать требованиям к форме ценной бумаги, в противном случае она является недействительной. 
 

      Характеристика  рынка ценных бумаг  Республики Беларусь
 
     В экономике рыночного типа широкое  развитие получил такой механизм регулирования экономических процессов, как рынок ценных бумаг. Рынок ценных бумаг представляет собой сферу реализации экономических отношений, выражаемых финансовым капиталом, и является частью финансового рынка, на котором капиталы аккумулируются, а затем инвестируются в реальный сектор экономики.
     В экономической литературе финансовый рынок традиционно делится на денежный рынок и рынок капиталов.
     На денежном рынке совершаются операции краткосрочного характера (от  одного дня до года). На рынке капиталов проводятся операции долгосрочного характера, опосредующие движение основного капитала предприятий и фирм, а также долгосрочных ресурсов других экономических субъектов.
     Такое деление характерно как для финансового  рынка в целом, так и для  отдельных его сегментов –  кредитного, фондового и валютного рынков. В развитой рыночной экономике фондовый рынок является важным сектором финансового рынка. Место фондового рынка показано на рис. 1.
       
 

     
       
 
 

     Рисунок 1 – место фондового рынка в структуре финансового рынка
         Примечание  – Источник: [3, рисунок 1.1]
     Из  рисунка видно, что валютный рынок  пересекается с фондовым, поскольку на нем совершаются операции купли-продажи валюты не только на условиях немедленной поставки, но и срочные сделки, оформляемые ценными бумагами, а также купля-продажа ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте.
     Развитие  денежных отношений приводит к усилению взаимодействия между фондовым и  кредитным рынками, размыванию границ между ними. Так, банки нередко  выдают кредиты под залог ценных бумаг, осуществляют кредитование ценными  бумагами и т.п.
     Следует отметить, что инструменты рынка  ценных бумаг весьма разнообразны и  обслуживают не только финансовый, но практически все рынки (товарный рынок, рынок ресурсов и т.д.). В то же время рынок ценных бумаг - самостоятельный рынок, на котором осуществляется обращение ценных бумаг.
     Ряд экономистов разделяют понятия  фондовый рынок и рынок ценных бумаг, отдавая более широкое  понятие то одному, то другому. Другие считают эти понятия тождественными. В данной работе мы будем придерживаться последнего мнения.
     Таким образом, рынок ценных бумаг (фондовый рынок) можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг, а также формы и способы этого обращения [3,с. 11].
     Организационно-экономическую  структуру рынка ценных бумаг составляют:
    субъекты (участники) рынка;
    организационно-правовая инфраструктура;
    ценные бумаги различного вида как рыночный товар.
     В каждой стране круг участников рынка  ценных бумаг, а также условия  для этого участия определяются государством.
     В Беларуси участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты ценных бумаг, инвесторы и инвестиционные институты. Эмитент ценных бумаг – юридическое  лицо, которое от своего имени выпускает  ценные бумаги и обязуется выполнять  обязательства, вытекающие из условий  выпуска ценных бумаг. Инвестор –  физическое или юридическое лицо, владеющее ценными бумагами. Инвестиционный институт – юридическое лицо, созданное в любой предусмотренной законодательством форме.
     К организациям обслуживающим рынок  ценных бумаг, относятся фондовые биржи  и внебиржевые организаторы торговли, расчетные центры (расчетно-клиринговые организации), депозитарии, регистраторы и т.д.
     Центральным звеном на рынке ценных бумаг развитых стран являются фондовые биржи. Формы  организации фондовых бирж различны, но все они концентрируют информацию об эмитентах, их финансовом положении  и рейтинге ценных бумаг, создают  необходимые условия торговли, определенные гарантии ее участникам, что повышает ликвидность рынка ценных бумаг  в целом.
     Расчетно-клиринговые  организации осуществляют расчетное  обслуживание участников организованного  рынка ценных бумаг, при этом снижая издержки, уровень рисков, сокращая время расчетов. Членами расчетно-клиринговых организаций обычно являются банки, финансовые компании, фондовые и фьючерсные биржи. К этой группе участников относятся и регистраторы – организации, которые ведут по договору с эмитентом реестр владельцев именных ценных бумаг на конкретную дату.
     В Республике Беларусь функции регистратора выполняют депозитарии.     
     Задача  регистратора – точно и своевременно составлять реестр и представлять его  эмитенту для выполнения обязательств по выпущенным ценным бумагам.
     Широкое распространение во многих странах  на рынке ценных бумаг получила деятельность специализированных организаций, которым  инвесторы поручают разместить временно свободные денежные средства. К таким организациям относят инвестиционные фонды, инвестиционные компании и банки.
     Все рассмотренные участники фондового рынка создают технологическую структуру рынка ценных бумаг.
     В Республике Беларусь с ценными бумагами могут совершаться следующие  виды профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам:
    Брокерская (купля-продажа ценных бумаг за счет и по поручению клиента).
    Дилерская (купля-продажа ценных бумаг от своего имени и за свой счет с обязательством заключать сделки по объявляемым данным юридическим лицом ценам покупки и продажи).
    Деятельность инвестиционного фонда – выпуск акций с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги, а также на банковские счета, вклады, депозиты, при котором все риски, связанные с такими вложениями, в полном объеме относятся на счет изменения текущей цены акций фонда. Данным видом деятельности могут заниматься только инвестиционные фонды.
    Депозитарная деятельность - деятельность по учету, расчетам и хранению ценных бумаг, а также по расчетам, начислению и выплатам доходов по ценным бумагам.
    Деятельность по доверительному управлению ценными бумагами – деятельность по управлению ценными бумагами, принадлежащими конкретному лицу на праве собственности, осуществляемая другим лицом путем передачи ему владельцем на определенный срок этих бумаг во владение и доверительное управление.
     Кроме того, в перечень видов лицензируемой  профессиональной и биржевой деятельности также входят клиринговая деятельность и деятельность по организации торговли ценными бумагами.
     В целях снижения рисков при совершении сделок с конца апреля 2005 года ужесточены финансовые и квалификационные требования к профучастникам и их сотрудникам. В частности, минимальный размер собственного капитала профучастника, осуществляющего брокерскую и дилерскую деятельность, должен составлять 30 тыс. евро, депозитарную деятельность – 100 тыс. евро, деятельность инвестиционного фонда и деятельность по доверительному управлению ценными бумагами – 500 тыс. евро [7].
     Поскольку развитие рынка ценных бумаг является одним из направлений денежно-кредитной  и валютной политики государства, то государство регулирует и контролирует эту деятельность, способствует созданию необходимой нормативно-правовой базы, системы информации о состоянии  рынка и обеспечивает ее открытость для инвесторов, их защиту от потерь, осуществляет контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью рынка и т.д. Кроме того, государство на рынке ценных бумаг выступает в роли крупного эмитента и инвестора, использует производные финансовые инструменты для реализации целей денежно-кредитного регулирования.
     Организационно  рынок ценных бумаг представляет собой структуру, состоящую из первичного и вторичного рынка. Первичный рынок  ценных бумаг объединяет конструирование  нового выпуска ценных бумаг и  их первичное размещение среди инвесторов, то есть приобретение ценных бумаг  их первыми владельцами. На практике основными способами размещения ценных бумаг на первичном рынке  являются: подписка, аукционы, торги, конкурсы. Под вторичным рынком ценных бумаг  понимаются отношения, складывающиеся при обращении ранее выпущенных и размещенных на первичном рынке  ценных бумаг.
     Основу  вторичного рынка ценных бумаг составляют операции, оформляющие перераспределение  собственности, спекулятивные и  страховые операции. Наличие развитого вторичного рынка является условием функционирования первичного рынка ценных бумаг. В странах с рыночной и стабильной экономикой объем оборота ценных бумаг на вторичном рынке значительно превосходит объем их размещения на первичном рынке.
     При развитом рынке ценных бумаг важнейшее  место на вторичном рынке занимает организованный его сегмент - фондовые биржи, которые обеспечивают регулярную торговлю ценными бумагами, их ликвидность, определение цен и т.д. Фондовые биржи представляют институционально организованный биржевой рынок ценных бумаг, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и действуют профессиональные участники рынка ценных бумаг.
     Внебиржевой рынок охватывает операции с ценными  бумагами, совершаемые вне бирж, и представляет собой компьютеризированные системы торговли ценными бумагами с упрощенными правилами допуска  ценных бумаг, участников, технологий торговли.
     Вместе  с тем следует отметить, что  биржевой и внебиржевой вторичный  рынок взаимосвязаны, имеют общий  круг инвесторов, посредников, а также  тесную взаимозависимость конъюнктуры[8, с. 12].
     Рынок ценных бумаг Республики Беларусь состоит  из следующих основных сегментов:
     -- корпоративных ценных бумаг (акций,  облигаций);
     -- государственных ценных бумаг (ГКО, ГДО);
     -- муниципальных ценных бумаг (жилищных  облигационных займов),
     -- ценных бумаг коммерческих банков.
     -- именных приватизационных чеков  (ИПЧ) «Имущество».
     Таким образом, можно считать, что основополагающие атрибуты фондового рынка в Беларуси существуют [9, стр. 17].
     Таким образом, фондовый рынок является неотъемлемой частью реализации ценных бумаг и его развитость имеет первостепенное значение для них. 

     2. Анализ рынка ценных бумаг Республики Беларусь на современном этапе 

     2.1 Практика обращения  ценных бумаг в  Республике Беларусь 

     В Республике Беларусь рынок ценных бумаг  находится в состоянии развития. Сформировавшись в качестве механизма  привлечения  свободных  денежных средств  на  финансирование   дефицита   государственного   бюджета,   рынок ценных бумаг постепенно занимает ведущее  место  в  денежно-кредитной системе государства.
           С 1994 года  началась программа  по заимствованию  финансовых  ресурсов путем выпуска  государственных ценных бумаг. Это был год  «первых шагов»  на рынке  государственного  заимствования.  С конца сентября 1995 года Национальный банк  приступил  к  проведению регулярных операций на открытом рынке. Наиболее перспективной   формой    предоставления    банкам    финансовых    ресурсов представляется  выкуп  ценных  бумаг  на  условиях  РЕПО. Таким было начало становления рынка ценных бумаг в Республике Беларусь, которое положило начало дальнейшему его развитию.
       С 2008 г. в Республике Беларусь реализовывалась Программа развития рынка корпоративных ценных бумаг Республики Беларусь на 2008—2010 гг., в рамках которой осуществляется комплекс мероприятий по созданию на законодательном уровне необходимых предпосылок для активизации фондового рынка.
     На  сегодняшний день реализованы следующие мероприятия:
     • отменено особое право («золотая акция») государства на участие в управлении хозяйственными обществами;
     •  снижен размер государственной пошлины за регистрацию акций;
     • внедрен новый инструмент заимствования — биржевые облигации, размещение и обращение которых осуществляется исключительно на биржевом рынке без государственной регистрации выпуска ценных бумаг;
     • акционерным обществам предоставлена возможность выпуска облигаций на сумму, превышающую размер уставного фонда;
     • внесены значительные изменения в систему налогообложения. В 2008 г. снижена ставка налога на доходы от операций с ценными бумагами с 40 до 24%;
     • упрощены административные процедуры, совершаемые в процессе государственной регистрации ценных бумаг;
     • усовершенствован порядок выпуска и государственной регистрации ценных бумаг на территории Республики Беларусь.
     Основные  цели всех вышеперечисленных изменений — либерализация условий привлечения ресурсов с использованием инструментов рынка ценных бумаг и минимизация затрат, связанных с их выпуском и обращением.
     Положительные изменения на рынке ценных бумаг республики были отмечены экспертами Всемирного банка и МВФ в Обобщенной оценке финансового сектора. Принятые меры обеспечили с 2008 г. положительную динамику развития всех его сегментов.
     По  состоянию на 01.01.2010 количество акционерных  обществ увеличилось по сравнению  с 01.01.2009 на 90 и составило 4291, из них 1892 – открытых акционерных обществ, 2399 – закрытых акционерных обществ.
     Объем эмиссии акций действующих эмитентов  по состоянию на 01.01.2010 увеличился по сравнению с 01.01.2009 на 23,2 % и составил 40,6 трлн. Рублей.[11, с.12].
     Динамика  объема эмиссии акций с начало января 2006 года по начало января 2010 года представлена на рисунке 2.
     
     Рисунок 2 - Динамика объема эмиссии  акций (в трлн.р.)
     Примечание  – Источник: [11, рисунок 1]
     На  основании диаграммы видно, что  из года в год идет увеличение эмиссий  акций, что свидетельствует об эффективных мерах государства в области регулирования ценных бумаг.
     За 6 месяцев 2010 года количество акционерных  обществ увеличилось по сравнению  с 01.01.2010 на 103 и на 01.07.2010 составило 4394, из них 2002 – открытых акционерных  обществ, 2391 – закрытых акционерных  обществ.
     Объем эмиссии акций действующих эмитентов  по состоянию на 01.07.2010 увеличился по сравнению с 01.01.2010 на 14,8 % и составил 46589,7 млрд. рублей. [12, с.7] .
     Динамика  объема эмиссии акций за первых семь месяцев 2010 года представлена на рисунке 3.
 
 
 
 
 
 
 
 

     Рисунок 3 - Динамика объема эмиссии акций (в трлн.р.)
     Примечание  – Источник: [12, рисунок 1]
     Активизация рынка облигаций произошла лишь в 2005 г. с принятием Указа Президента Республики Беларусь о выпуске облигаций  крупнейшим банком республики — ОАО  «АСБ “Беларусбанк”» и связана с отменой подоходного налога с доходов физических лиц от операций с данными ценными бумагами.
     По состоянию на 01.01.2009 в обращении находилось 160 выпусков корпоративных облигаций 32 эмитентов (14 банков, 18 небанковских организаций) на общую сумму эмиссии 2 340,53 млрд.  рублей.
     Достойное место на рынке ценных бумаг заняли облигации местных органов управления. Это позволило качественно изменить структуру долга на местном уровне и привлечь ресурсы на рынке ценных бумаг.
     По  состоянию на 01.01.2010 в обращении  находилось 70 выпусков облигаций местных  исполнительных и распорядительных органов на общую сумму 1 313,76 млрд. рублей [11, с.15].
     Емкость рынка корпоративных облигаций  в 2006 – 2009 годах отражена на рисунке 4.
     
     Рисунок 4 - Емкость рынка корпоративных облигаций в 2006 – 2009 годах
     Примечание  – Источник: [11, рисунок 5]
     Увеличение  суммы эмиссии долговых обязательств в 2009 году связано с совершенствованием законодательства в части создания благоприятных условий для привлечения организациями республики средств физических и юридических лиц посредством выпуска облигаций.
     В 2009 году было зарегистрировано 42 выпуска  жилищных облигаций, удостоверяющих внесение их владельцами денежных средств на строительство определенного размера общей площади жилого помещения, на сумму эмиссии 96,2 млрд. рублей. Эти облигации бездоходные, т. е. по ним доход не начисляется — он образуется в виде разницы стоимости квадратного метра жилья на момент размещения и погашения [11, с. 16].
     Динамика  рынка жилищных облигаций в 2006 – 2009 годах отражена на рисунке 5.
     
    Рисунок 5 - Динамика рынка жилищных облигаций в 2006 – 2009 годах       Примечание – Источник: [16, рисунок 6]
     Очевидно  постепенное увеличение вложений в  жилищные облигации, что говорит  о повышении перспективности вкладов в данный вид облигаций.
     По  состоянию на 01.07.2010 в обращении  находилось 350 выпусков корпоративных  облигаций 89 эмитентов (из них 71 небанковская организация) на общую сумму эмиссии 9 665,16 млрд. рублей.
     В обращении находятся облигации  таких предприятий как РУП  «БМЗ», ОАО «Белкоммунмаш», ОАО «Криница», РУП «Витебскэнерго», ОАО «Гродно Азот», РУП «Белпочта», РУП «Гомельский завод литья и нормалей», РУП «Гомсельмаш», СЗАО «Стеклозавод Елизово», ОАО «Савушкин продукт», ОАО «Гродненский мясокомбинат», ООО «Заславский лакокрасочный завод», ОАО «Универмаг Гомель», ОАО «Минский комбинат хлебопродуктов», ОАО «Брестхлебопродукт», ГТПУП «Белрыба», РУП «Толочинский консервный завод», ОАО «Птицефабрика Слонимская», ОАО «Свинокомплекс Борисовский», КУПП «Коммунальник», ОАО «Луч МО» и др.
     За 2008—2009 гг. количество акционерных обществ увеличилось на 83 компании, за 7 месяцев 2010 г. — на 104 компаниии по состоянию на 1 августа 2010 г. составило 4395 организаций. За 2 года объем эмиссии акций действующих эмитентов увеличился в 2,4 раза и по состоянию на 1 августа 2010 г. —46,9 трлн руб.
     За 1997—2003 гг. было зарегистрировано 7 выпусков облигаций местных займов. На протяжении 4 лет, в 2004—2007 гг., рынок облигаций местных займов отсутствовал и активизировался только в 2008 г. в результате реализации ряда мероприятий Программы.
     За 2008—2009 гг. объем вторичных торгов на бирже составил: с акциями —325,4 млрд руб., c корпоративными облигациями — 3728,9 млрд руб. Суммарный объем вторичных торгов на бирже в январе — июле 2010 г.: с акциями — 164,8 млрдруб., c корпоративными облигациями —1935,5 млрд руб., с облигациями местных исполнительных и распорядительных органов — 1589,9 млрд руб. Объем внебиржевого рынка за 7 месяцев 2010 г. превысил 7,0 трлн руб.
     На  основании вышеперечисленных данных можно сделать следующие выводы. За прошедший 2010 год произошел ряд изменений в работе рынка акций, которые можно считать положительными. На биржевом рынке был отмечен рост основных показателей – объёма торгов, количества заключенных сделок.
     Вступают  в силу некоторые изменения в  законодательстве (закон «О хозяйственных  обществах» с изменениями, вступившими в силу с 3 февраля 2011 г.). Стоит сказать, что изменения в Законе – достаточно обширны, и направлены на повышение уровня корпоративного управления, а также построение более цивилизованной работы данного сегмента рынка.
     Однако  единичные изменения не устраняют  сохраняющиеся системные искажения. Рынок акций не стал работать на порядок лучше за прошедший год  и не мог стать. Дело в том, что  существующая структура экономики  страны по-прежнему не заинтересована и не стимулирует развитие рынка  акций в привычном во всем мире формате.
     Рынок облигаций в 2010 продолжил развиваться. Объем биржевых торгов по сравнению с 2009 годом вырос почти на четверть, а по количеству сделок – и вовсе превысил прошлогодний уровень в 2,5 раза. Основными причинами такого роста являются следующие
     1. Субъекты хозяйствования, а также  инвесторы (главным образом, банки)  лучше разглядели постепенно  развивающийся рынок облигаций,  увидели его работоспособность  и стали активнее на нем  появляться.
     2. Льготные условия налогообложения  делают облигационный заём более  дешевым для заёмщика и не  менее выгодным для инвестора.
     3. Совершенствование законодательства.
     4. Определенная стабилизация ставок на финансовом рынке страны (по сравнению с более кризисным 2009-ым) так же способствовала росту инвестирования в облигации.
     Белоруссия  находится в аутсайдерах регионального  развития рынков ценных бумаг. Знаковым событием 2010 года стало дебютное размещение белорусских евробондов, выпуск правительственных  ценных бумаг в обращение на российском фондовом рынке.
     Говоря  о недостатках, следует отметить, что пока расширение рынка облигаций  носит скорее количественный характер. Наличие и сохранение прежних  недостатков не позволяют рынку  расширяться качественно. Так по-прежнему узок круг инвесторов. Основным инвестором остается банк, а он, в свою очередь, по-прежнему не готов оценивать облигацию  как ценную бумагу, как объект инвестирования. Банк рассматривает сделку по покупке  облигации как кредит в чистом виде. Оценка кредитоспособности эмитента усложняет процесс обращения  облигаций, и сводит к нулю смысл  данной ценной бумаги, как инструмента  фондового рынка. Сама по себе ценная бумага не рассматривается банком с  точки зрения ее обеспеченности, рейтингов, котировок.
     Таким образом, очевидно, что изменения  функционирования в лучшую сторону  налицо, но еще необходимо предпринять  ряд неотъемлемых мер для его  дальнейшего становления. 

     2.2 Анализ рынка государственных  ценных бумаг в  Республике Беларусь
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.