Здесь можно найти образцы любых учебных материалов, т.е. получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ и рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Рынок ценных бумаг и особенности его формирования в странах с трансформационной экономикой

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 01.05.2012. Сдан: 2011. Страниц: 12. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


              Министерство образования Республики  Беларусь
      Белорусский государственный экономический университет 
 

 Кафедра  экономической  теории 
 

                 
                       Курсовая работа 

                   
  на  тему: Рынок ценных бумаг и особенности его формирования в странах с трансформационной экономикой. 
 
 
 
 
 

                              
                                                

Минск, 2004 

                             
 
 
 
 
 
 
 

СОДЕРЖАНИЕ 
 

Введение  …………………………………………………………………………...3
1Содержание и структура рынка ценных бумаг ………………………………..4
2.Ценообразование и доходы  на рынке ценных бумаг………………………..18
3. Особенности формирования РЦБ в странах с трансформационной экономикой………………………………………………………………………..28
Заключение………………………………………………………………………..39
Список  использованной литературы…………………………………………….40 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

  Введение
  Важное место среди мер по поддержанию экономического роста страны, стабилизации финансовой системы занимает создание реально действующего рынка ценных бумаг. В связи с этим интерес к проблемам фондового рынка постоянно возрастает.
В современных  условиях нормальное инвестирование народного  хозяйства любой рыночно ориентированной  страны немыслимо без эффективно функционирующего рынка ценных бумаг, представляющего собой систему экономических отношений, связанных с выпуском и движением ценных бумаг.
  Ценные  бумаги представляют собой документы, имеющие юридическую силу, составленные по установленной форме и дающие их владельцам односторонний стандартизированный набор прав по отношению к лицам, выпустившим эти документы (эмитентам ценных бумаг), возможность передачи данных документов при соблюдении заранее оговоренных условий, но без согласия эмитентов другому лицу вместе со всем комплексом заключенных в них прав.
  Целью данной курсовой работы является изучение рынка ценных бумаг, его роли в  экономике. Эта является довольно актуальной на сегодняшний день, потому что  развитой рыночной экономике ценные бумаги и их рынок играют огромную роль в мобилизации свободных денежных средств для нужд предприятий и государства. В переходной экономике, в частности в Беларуси, такая функция ценных бумаг складывается не сразу. При высокой инфляции, свойственной начальным этапам перехода к рынку, доходы на ценные бумаги не компенсируют инфляционных потерь. Деньги инвесторов охотнее вкладываются в операции с иностранной валютой.
Но переходный период экономики требует не просто развития рынка ценных бумаг. Необходимо, учитывая исторические особенности  и текущую ситуацию в стране, постепенно делать его все более полнокровным.
Рынок ценных бумаг, сами ценные бумаги, их различная  предназначенность и целевые  аспекты требуют постоянного  изучения и анализа. 

1.Содержание и структура рынка ценных бумаг 

       В современной рыночной экономике рынок ценных бумаг занимает особое и весьма важное место. Рынок ценных бумаг представляет собой сферу реализации экономических отношений, выражаемых финансовым капиталом, и является частью финансового рынка, на котором капиталы аккумулируются, а затем инвестируются в реальный сектор экономики. Для раскрытия сущности рынка ценных бумаг необходимо рассмотреть его место и роль в структуре финансового рынка, а также процесс движения капитала в различных его формах.
     Кругооборот денежного и реального капиталов лежит в основе функционирования рынка капиталов и формирования финансового рынка. Генезис финансового капитала ведет к появлению еще одной формы капитала фиктивного капитала. Развитие рынка фиктивного капитала приводит к тому, что ценные бумаги приобретают собственную стоимость, способность продаваться и покупаться, то есть становятся инвестиционным товаром и формируют рынок ценных бумаг.
     Таким образом, структура финансового  рынка представляет взаимодействие трех рынков: рынка капитала, рынка  ценных бумаг и денежного (валютного) рынка.
     Следует отметить, что инструменты рынка  ценных бумаг весьма разнообразны и  обслуживают не только финансовый, но практически все рынки (товарный рынок, рынок ресурсов и т.д.). В то же время рынок ценных бумаг - самостоятельный рынок, на котором осуществляется обращение ценных бумаг.
     Таким образом, рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг, а также формы и способы этого обращения.[6, с.6-8]
     Сущность рынка ценных бумаг проявляется через его функции, которые можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие любому рынку, и специфические, которые отличают рынок ценных бумаг от других рынков.
К общерыночным функциям относятся:
- коммерческая (получение дохода от операций на рынке);
- ценообразовательная (рынок определяет спрос и предложение на товары и выявляет реальные рыночные цены на него);
- информационная (аккумулирование необходимой информации об объектах торговли и ее участниках и доведение этой информации до всех заинтересованных организаций и лиц);
- регулирующая (определение правил торговли, участия в ней и т.д.).
 Рынок  ценных бумаг выполняет и ряд  специфических функций:
- обеспечивает привлечение временно свободных финансовых ресурсов субъектов хозяйствования и средств населения для последующего их инвестирования в производство, сферу услуг и т.д., способствует объединению капиталов путем акционирования, а также выпуска долговых ценных бумаг (облигаций, векселей, депозитных сертификатов);
- через рынок ценных бумаг осуществляется перераспределение денежных средств, финансовых ресурсов между субъектами хозяйствования, отраслями экономики, движение капитала из малоэффективных отраслей и предприятий в более эффективные.
- рынок ценных бумаг служит одним из регуляторов денежного обращения и кредитных отношений.
- государство путем выпуска различных видов государственных ценных бумаг осуществляет покрытие дефицита госбюджета неинфляционными средствами (без денежной и кредитной эмиссии);
- рынок ценных бумаг обеспечивает страхование (хеджирование) финансовых рисков, рисков инвестирования. Эта функция реализуется через производные ценные бумаги (опционы, фьючерсы и другие, называемые фиктивным капиталом второго порядка) и позволяет превратить некоторые виды рисков в объект купли-продажи;
- использование инструментов рынка ценных бумаг позволяет более эффективно управлять финансовым состоянием предприятий. Кроме перечисленных функций рынок ценных бумаг выполняет и такие, как стимулирование иностранных инвестиций, упрощение взаиморасчетов, совершенствование системы платежей и т.д.
Структуру рынка ценных бумаг составляют:
•  субъекты (участники) рынка;
•  информационно-правовая инфраструктура;
•  ценные бумаги различного вида как рыночный товар;
•  организационно-экономический механизм функционирования рынка.
     К участникам рынка ценных бумаг относят юридические и физические лица, которые продают или покупают ценные бумаги, а также обслуживают их оборот и осуществляют расчеты по ним, то есть субъекты, вступающие в экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.
Среди участников рынка ценных бумаг выделяются:
- эмитенты;
- инвесторы;
- фондовые посредники и организации, обслуживающие рынок ценных бумаг;
- органы государственного регулирования и надзора;
- саморегулируемые организации.
     Эмитенты  ценных бумаг   - это юридические лица, которые от его имени выпускают ценные бумаги и обязуются выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг. В качестве эмитентов могут выступать государство в лице его органов (Министерство финансов,  Национальный банк, местные органы и части), а также негосударственные структуры, такие, как акционерные общества, инвестиционные фонды, предприятия, банки, биржи. Эмитенты выступают начальным звеном в движении ценных бумаг, а конечным являются инвесторы, приобретающие ценные бумаги во владение. Среди инвесторов могут быть индивидуальные (физические лица) и институциональные (государство, корпорации, фонды, банки и т.д.). На рынке ценных бумаг действуют и посредники, представляющие интересы как покупателей, так и продавцов.
     К организациям, обслуживающим рынок ценных бумаг, относятся фондовые биржи и внебиржевые организаторы рынка, расчетные центры (расчетно-кредитные организации), депозитарии, регистраторы и т.д.
Центральным звеном на рынке ценных бумаг развитых стран являются фондовые биржи. Формы организации фондовых бирж различны, но все они концентрируют информацию об эмитентах, их финансовом положении и рейтинге ценных бумаг, выступают посредниками между продавцами и покупателями ценных бумаг, создают необходимые условия торговли, определенные гарантии ее участникам, что повышает ликвидность рынка ценных бумаг в целом.
     Расчетно-клиринговые  организации осуществляют расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг, при этом снижая издержки, уровень рисков, сокращая время расчетов
     В процессе развития рынка на нем появляются и действуют также саморегулирующие организации, которые выполняют  контрольные, организационные и регулирующие функции на основе добровольного объединения, как правило, профессиональных участников рынка ценных бумаг.
     Организационно  рынок ценных бумаг представляет собой структуру, состоящую из первичного и вторичного рынка.
     Первичный рынок ценных бумаг объединяет конструирование нового выпуска ценных бумаг и их первичное размещение среди инвесторов, то есть приобретение ценных бумаг их первыми владельцами. К эмиссии часто прибегают в случаях, когда для открытия предприятия или расширения деятельности ранее созданной фирмы недостаточно собственного капитала и внутренних накоплений. Развитие первичного рынка ценных бумаг тесно связано с процессами приватизации и разгосударствления, финансирования государственного долга через выпуск ценных бумаг, а также доступностью информации для инвесторов и внебиржевым оборотом ценах бумаг.
Выделяют  две формы первичного рынка ценных бумаг:
- частное  (закрытое) размещение;
- публичное  (открытое) предложение;
     Для частного размещения характерна продажа  ценных бумаг ограниченному числу заранее определенных инвесторов. Публичное предложение характеризуется размещением ценных бумаг путем публичного объявления и продажи их неограниченному  количеству инвесторов. Соотношение между этими двумя формами первичного рынка зависит от финансовой политики государства в целом, конкретных направлений структурных преобразований в экономике и форм финансирования деятельности субъектов хозяйствования.[3, с. 203-206]
     Под вторичным рынком ценных бумаг понимают отношения, складывающиеся при обращении ранее выпущенных и размещенных на первичном рынке ценных бумаг. Бумаги, приобретенные инвесторами при эмиссии, могут быть перепроданы. Такие сделки купли-продажи ранее выпущенных бумаг и совершаются на вторичном рынке. В принципе принято считать, что вторичный рынок состоит из двух частей: фондовых бирж и внебиржевого рынка. На вторичном рынке ценные бумаги не приносят эмитентам дополнительных средств. Теперь их продажей   занимаются   специальные брокерские конторы и фондовые биржи.
     По  отношению к фондовой бирже рынок  ценных бумаг может быть биржевым и внебиржевым. Фондовая биржа выступает в качестве торгового, профессионального, нормативного и технологического ядра рынка ценных бумаг. Биржевой рынок представляет собой аукцион, где торги идут путем открытого объявления предложений цен продажи или покупки. Фактически курс ценной бумаги определяется спросом и предложением. Внебиржевой рынок   охватывает   рынок   операций с ценными бумагами вне фондовой биржи.
     Более подробно остановимся на характеристике некоторых видов ценных бумаг (таких как акции, облигации, депозитные сертификаты).
     Можно найти различные определения  понятия «акция», но все они имеют  незначительные различия, а объединяет их отношение к доле собственности и возможность управления ею. Под акцией обычно понимают ценную бумагу, выпускаемую акционерным обществом при его создании, независимо от того, создается ли новое предприятие (учреждение, организация) или преобразуется действующее. Акции являются источником мобилизации денежных средств для увеличения собственного капитала действующего предприятия.
Владельцы (держатели) акций могут быть разделены на три группы:
— индивидуальные (физические лица);
— коллективные (институциональные);
— корпоративные.
     Эмиссионные ценные бумаги, в том числе и акции, могут выпускаться в двух формах: документарной (бумажной, материальной) и бездокументарной — в виде соответствующих записей на счетах.
     В основу классификации акций могут  быть положены различные признаки и свойства данной ценной бумаги. Классифицируют акции на основании следующих признаков:
• по виду передачи прав собственности;
• по объему прав, предоставляемых владельцу  акции.
     Простые акции служат для обеспечения  равных прав всех владельцев — членов акционерного общества, особенно право голоса и право получения дивидендов (в противоположность привилегированным акциям).
     Привилегированные акции предоставляют их владельцам определенные твердые привилегии при  распределении прибыли, при роспуске акционерного общества и при исполнении права на преимущественную покупку вновь эмитированных акций. Привилегированные акции бывают различных видов (кумулятивные, конвертируемые, плюральные, возвратные или отзывные).
     Помимо  долевых ценных бумаг (акций) рынок финансовых активов широко представлен так называемыми долговыми ценными бумагами.
   Долговые  ценные бумаги (обязательства) подтверждают отношения займа между инвестором (кредитором) и лицом, эмитировавшим обязательства (заемщиком). К долговым обязательствам относятся: облигации, государственные займы, депозитные и сберегательные сертификаты банков, векселя.
   Под облигацией понимается ценная бумага, удостоверяющая отношение займа между ее владельцем (инвестором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком).
   Как долговое обязательство облигация непременно содержит два элемента:
- обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока сумму, указанную на лицевой стороне (титуле) облигации (при документарной форме выпуска) или оговоренную в условиях выпуска и указанную в сертификате ценной бумаги (при бездокументарной форме выпуска);
- обязательство эмитента выплачивать по определенной схеме владельцу облигации доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.
   Основной  целью выпуска облигаций является мобилизация денежных средств правительством, различными государственными органами, муниципалитетами и субъектами хозяйствования под залог их имущества. Эти средства используются в зависимости от характера эмитента: для финансирования дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе (то есть без дополнительного выпуска денег); для финансирования целевых государственных программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения и т.п.; для регулирования экономической активности (например, регулирования денежной массы в обращении ценовой политики, решения финансовых проблем муниципального уровня); решения проблем привлечения дополнительных средств финансирования субъектов хозяйствования.
Самыми  безопасными, с общепринятой точки зрения, являются государственные облигации.
     Помимо  эмитентов-резидентов и государства (в Беларуси Министерство финансов, государственные учреждения в лице министерств и ведомств, местных органов власти, корпораций) облигации могут выпускать и нерезиденты в лице иностранных правительственных учреждений и корпораций. Подобные облигации имеют широкое распространение на Западе, поскольку гарантируют более высокую отдачу. Инвестирование в облигации других стран притягательно тем, что колебание цен в этих странах не связано колебанием цен отечественных финансовых средств, и это позволяет добиться большей диверсификации инвестиционного портфеля.    
     Существует  достаточно большое разнообразие облигаций, и чтобы понять сущность и различия между облигациями того или иного вида, необходимо провести их классификацию. В основе классификации могут быть различные признаки.
  Облигации, классифицируемые по сроку займа без фиксированного срока погашения на: бессрочные или непогашаемые, отзывные облигации, облигации с правом погашения, продлеваемые облигации, отсроченные облигации.
     Облигации, классифицируемые по характеру обращения. Их разновидность — конвертируемые облигации. Владелец имеет право  обменять эти бумаги на акции того же эмитента (как на обыкновенные, так и на привилегированные[6, с.33-52]
     Депозитные сертификаты это письменные свидетельства кредитных учреждений о депонировании денежных средств, удостоверяющие право вкладчика на получение депозита. Депозитные сертификаты различаются в зависимости от вкладчиков, форм расчетов, сроков займа и т. д.
Сертификаты бывают двух видов: до востребования, которые  дают право на изъятие определенных сумм по предъявлению сертификата, и  срочные, на которых указан срок изъятия  вклада и размер причитающихся процентов. В отличие от обычных сберегательных счетов клиенту выдается не книжка, а удостоверение (сертификат), своего рода долговая расписка банка. Средства с такого вклада могут быть изъяты до истечения оговоренного срока.
Вексельэто письменное долговое обязательство, составленное по установленной законом форме и дающее его владельцу безусловное право требовать при наступлении указанного в векселе срока с лица, выдавшего или акцептовавшего обязательство, уплаты оговоренной в нем суммы. С помощью индоссамента вексель может переходить из рук в руки, выполняя функции наличных денег. Различают простой и переводной векселя.
   Чеком признается ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю указанную в нем сумму. Чеки подразделяются на именные, ордерные и предъявительские.
     В результате эволюции финансовых отношений  и рынка ценных бумаг относительно недавно появилась группа разнообразных  финансовых инструментов – производные  ценные бумаги или финансовые деривативы (опционы, фьючерсы, варранты).
Фьючерс на ценные бумаги это соглашение (обязательство), а не право выбора в отличие от опциона, на покупку или продажу стандартного количества определенного вида ценных бумаг на определенную дату в будущем по цене, заранее установленной при заключении сделки. В этих стандартных контрактах регламентируются все параметры: срок, размеры стандартного лота, гарантийный депозит и проч.
     В торговле фьючерсами главными участниками  являются институциональные инвесторы, поскольку эти операции капиталоемки и далеко не все индивидуальные инвесторы, играющие на опционах, могут себе позволить операции с фьючерсами.
     Таким образом, отметим, что рынок ценных бумаг занимает особое и весьма важное место. Это важнейший рыночный перераспределительный механизм финансовых ресурсов, денежных накоплений между субъектами хозяйствования, государством и населением. Рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Ценообразование  и доходы на рынке ценных бумаг
Акции
     Держатели обыкновенных акций имеют право  на получение дивидендов. Их источником являются прибыль акционерного общества, оставшаяся после погашения всех его обязательств перед кредиторами, уплаты налогов и выплат дивидендов по привилегированным акциям. Размер дивидендом в год определяется советом директоров компании и утверждается общим собранием акционеров с учетом полученных финансовых результатов и потребностей в использовании прибыли для расширения и развития деятельности акционерного общества. Как правило, по обыкновенным акциям возможность получения дивидендов и их уровень не гарантируются, хотя в отдельных случаях такие гарантии могут быть даны. Дивиденды выплачиваются не только деньгами, но и новыми акциями. [7, с.18]
Дивиденды по привилегированным акциям установлены  в форме процента и должны выплачиваться  до их распределения между держателями  обыкновенных акций.
Вопрос  стоимостной оценки акций связан с жизненным циклом выпущенной акции, включающим в себя выпуск, первичное размещение и обращение акции.
Различают следующие цены акций:
- номинальная  цена (обозначается в самой акции и носит чисто информационный характер, указывая на величину долевого капитала);
Иногда  ее называют нарицательной или лицевой стоимостью. Все акции выпускаются одного номинала. Уставной капитал равен сумме номиналов всех акций, находящихся в обращении.
Выпуск  обществом акций определенного  номинала не гарантирует их реальной ценности. Это прерогатива рынка. Номинальная стоимость служит некоторой базой отсчета для определения будущей цены акции.
- эмиссионная  цена (по этой цене акция продается на первичном рынке) Отличается от номинальной на величину надбавки дилерской фирмы, реализующей партии акций среди инвесторов. Превышение эмиссионной цены над номинальной стоимостью называется эмиссионной выручкой или эмиссионным доходом. Эмиссионный доход не может быть использован на цели потребления, он присоединяется к собственному капиталу акционерного общества.
Эмиссионная цена, как правило, ниже рыночной, что  позволяет успешно реализовать:
1. преимущественное  право приобретения действующими  членами общества при новой  эмиссии 
2. вознаграждение  посредников, занимающихся первичным  размещением новых эмиссий акций.
- курсовая  цена (по данной цене акция  котируется на вторичном рынке  ценных бумаг; это основная  форма цены на фондовом рынке,  определяющая реальную цену акции);
- балансовая  цена (определяется на основе документов финансовой отчетности, обычно в ходе аудиторских проверок, для котировки акций на определенной бирже).[2, с.37]
- Экономическая  стоимость акции представляет  собой денежное выражение величины  потоков денег, которые в данный  момент инвестор ожидает получить  от акции в будущем. Другими  словами, это дисконтированная стоимость будущего потока дивидендов и цена акции в момент ее продажи
Как среди  экономистов, так и среди инвесторов бытует мнение, что рынок ценных бумаг несовершенен и рыночная цена акции не в полной мере соответствует  ее экономической стоимости. Исходя из этого они пытаются выявлять акции, которые, с их точки зрения, имеют неадекватную цену, и на этом основании принимают инвестиционные решения:
- если  цена акции выше ее экономической  стоимости, то она переоценена  и в скором времени следует ожидать снижения рыночной цены такой акции, а значит от нее следует избавиться, осуществив продажу;
- если  же рыночная цена акции ниже  ее экономической стоимости, то  она недооценена, и такую акцию  следует приобретать, занимая  длинную (долгосрочную) позицию.
С экономической  точки зрения задача определения  текущей цены акции достаточно проста: цена акции должна равняться ее экономической  стоимости, которая, в свою очередь, определяется текущей стоимостью всех денежных потоков, обеспечиваемых акцией. Акция обеспечивает доходы двух типов: регулярно выплачиваемые дивиденды и сумму денег, получаемую в момент продажи акции. Следовательно, чтобы найти цену акции в любой момент времени, необходимо дисконтировать поток дивидендов и ликвидационную сумму на интересующий момент времени.
Текущая годовая доходность акции – годовой  дивиденд, выраженный  в процентах  к курсу, по которому данная акция  была приобретена. Совокупная доходность включает, кроме того, еще и изменение (в процентах) курса акции.
Облигации
Облигации, классифицируемые по способу погашения, которое осуществляется:
• по указанному номиналу одноразовым платежом;
• некоторыми долями от номинала через определенные промежутки времени, в течение указанного интервала времени;
• с  последовательным погашением фиксированной доли от общего количества выпущенных облигаций.
Облигации, классифицируемые по характеру выплат:
• облигации, по которым выплачиваются только проценты и нет гарантий возврата номинала; при этом эмитент указывает  на возможность выкупа, не связывая себя какими-нибудь сроками (пример облигаций бессрочного займа — английские консоли);
• дисконтные — это облигации, по которым выплачивается  только номинал в момент их погашения;
• облигации, по которым проценты выплачиваются  в момент погашения и добавляются к номиналу (пример — сберегательные сертификаты серии Е, выпускаемые в США);
• доходные или реорганизационные — облигации, которые погашаются по номинальной стоимости, а выплата процентов не гарантируется и находится в прямой зависимости от производственной деятельности компании-эмитента;
• купонные облигации — облигации с вырезным талоном, на котором указывается купонная ставка выплаты (как правило, в виде процента). По способам выплаты купонного дохода облигации подразделяются:
• на облигации с фиксированной купонной ставкой;
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.