Здесь можно найти образцы любых учебных материалов, т.е. получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ и рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Рынок ценных бумаг Канады

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 03.05.2012. Сдан: 2011. Страниц: 8. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


Министерство  образования и науки
ФГАОУ ВПО  «Уральский федеральный университет  имени первого Президента России Б.Н.Ельцина» 
 
 

Оценка  работы    ____________ 
 
 
 
 
 
 

       КУРСОВАЯ  РАБОТА
       по  дисциплине «Рынок ценных бумаг»
на тему «Рынок ценных бумаг Канады» 
 
 
 
 
 
 
 
 

Содержание 
Введение……………………………………………………………………..…….3
    Теоретическая часть.………………………..…………………………..….4
1.1. Тенденция развития рынка ценных бумаг Канады …………………….….4
1.2. Экономическая ситуация в Канаде 2009–2010 гг.……...………………….6
1.3 Канадский рынок капитала ……...………………………………………….12
1.4 Структура фондового рынка Канады    ……………………………………14
1.5 Общие тенденции фондового рынка Канады .…………………….………16
1.6 Институциональные инвесторы Канады…………………………..……….19
1.7 Кастодиальная система Канады.……………………………….…..……….22
        2. Расчет доходности от операции с ценными бумагами…..…..………..24
Заключение………………………………………………………………….……27
Список литературы…………………………………………………………..…..30 
 
 
 
 
 

Введение.
В условиях глобального кризиса экономика Канады продемонстрировала высокую степень устойчивости. После выхода из рецессии Канада улучшила свои позиции в списке мировых лидеров по объему ВВП и инвестиционной привлекательности. Вместе с тем более рельефно проявились некоторые фундаментальные проблемы национальной экономики. В посткризисный период федеральному правительству необходимо решать весьма сложные и во многом противоречивые задачи. Характер действий кабинета С.Харпера в значительной мере определяется особенностями внутриполитической ситуации.
Канада входит в группу семи ведущих стран с развитой рыночной экономикой и относится к числу лидеров по уровню жизни населения. С конца 1990-х годов Канада занимает лидирующее положение по показателям устойчивости финансовой системы и экономики в целом. Это единственная страна группы семи с постоянным профицитом бюджета центрального правительства в 1997—2005 гг.  
 
 
 
 
 
 
 

1. Теоретическая часть.
1.1 Тенденция развития рынка ценных бумаг Канады.
Канадский рынок  ценных бумаг — один из наиболее развитых в мире. Он характеризуется  значительными оборотами ценных бумаг, высоким развитием инфраструктуры фондового рынка и разнообразием финансовых инструментов. За последние два десятилетия на фондовом рынке Канады произошли фундаментальные изменения, связанные с ростом объемов и значимости рынка в экономике, углублением процессов финансовой интеграции, внедрением новых технологий, появлением сложных финансовых продуктов, обострением конкуренции.  
Рынок ценных бумаг  Канады — важнейший элемент финансово- кредитной системы страны и занимает определяющее место в обеспечении трансформации сбережений в инвестиции. В Канаде, как и в ряде других развитых стран (США, Великобритании, Австралии), рынок ценных бумаг традиционно используется как один из основных источников финансирования экономики.
Структура рынка ценных бумаг Канады включает первичный и вторичный рынки, а также рынки по видам ценных бумаг и фондовых операций. Канадский рынок ценных бумаг характеризуется большими объемами торговли и значительным количеством финансовых инструментов. Важной тенденцией развития рынка ценных бумаг Канады, как и современных рынков других стран с развитой рыночной экономикой, является интенсивный рост оборота производных ценных бумаг (фьючерсов, опционов, форвардных контрактов, свопов и других деривативов).
Опыт развития и структура фондового рынка Канады очень интересны для изучения не только с научной точки зрения. В последнее время фондовый рынок США нестабилен, а Россия всегда следовала его основным тенденциям (корреляцию индексов Доу-Джонса и РТС нельзя игнорировать). Сегодня российские аналитики в основном негативно оценивают среднесрочные перспективы развития международного рынка ценных бумаг, тенденции снижения котировок акций в США и Западной Европе продолжаются в связи с неблагоприятными экономическими и геополитическими прогнозами.
Падение котировок  акций технологического сектора (после  его пикового роста в конце 90-х  гг. и особенно в 1999 г.) указывает  на «схлопывание» «спекулятивного  пузыря» в 2000 г., громкие банкротства  и скандалы (в том числе в  секторе бухучета и аудита в 2001—2002 гг.) приводят к еще более консервативному отношению инвесторов к рынку ценных бумаг. В условиях глобальной нестабильности всей мировой валютной системы (колебаний курсов доллара, евро и других валют, увеличения риска портфельных вложений и снижения показателей экономического роста, прогнозируемых международными валютно-финансовыми институтами и аналитиками) Канада остается «островком» стабильности. Также не надо забывать и о схожих административно-территориальных структурах государств (провинции и республики) и географическом положении (возможность добычи нефти и др.). Внутренний рынок ценных бумаг России является преимущественно спекулятивным и практически в точности повторяет динамику внешних рынков, т.е. не является самостоятельным, поэтому изучение канадского опыта очень важно. Еще один положительный момент — Канада более близка к России по экономическим показателям, нежели США, с которыми постоянно сравнивают отечественную экономику. Хотя Канада и близка по экономическим и другим характеристикам к США, она легче переживает финансовую неустойчивость мировой экономики, являясь положительным примером для других государств. 

1.2 Экономическая ситуация в Канаде 2009–2010 гг.
В условиях глобального  финансово-экономического кризиса  экономика Канады в целом продемонстрировала высокую степень устойчивости. Экономический спад был здесь менее глубоким и менее продолжительным, чем в других ведущих рыночных странах. Рецессия не сопровождалась серьезными потрясениями в национальном финансовом секторе и на рынке недвижимости.
Реальный ВВП Канады сокращался в период с ноября 2008 г. по апрель 2009 г., после чего его рост восстановился. В целом за 2009 г. объем ВВП Канады уменьшился на 2,5%. В 2010 г. реальные темпы роста экономики страны составили 3,1% и были на уровне самых высоких в группе ведущих рыночных стран. В апреле прошлого года объем ВВП Канады в текущих ценах достиг 1,6 трлн. кан. долл. и превзошел предкризисный максимум октября 2008 г.
Рецессия тяжело сказалась на обрабатывающем секторе канадской экономики. В этом секторе спад был наиболее продолжительным. В 2009 г. объем продаж продукции здесь упал в среднем на 17,4% (самое большое падение за весь период ведения такого рода статистики), выпуск продукции сокращался в 18 из 21 отраслей. Особенно глубоким был спад в цветной и черной металлургии, в нефтехимии, производстве электротехнических изделий и оборудования, автомобилестроении, производстве пластмасс и изделий из них и в деревообрабатывающей промышленности. В 2010 г. рост объема продаж продукции в этих отраслях шел с перебоями, и к декабрю 2010 г. общий объем продаж обрабатывающего сектора достиг примерно 78% предкризисного максимума.
В горнодобывающей и нефтегазовой промышленности, в электроэнергетике падение производства было существенным, но кратковременным. Уже с февраля 2009 г. стали постепенно увеличиваться объемы добычи нефти и газа (после резкого спада в предшествующие четыре месяца). К апрелю 2010 г. предкризисный уровень продаж превзошли все добывающие отрасли, лесопромышленный комплекс, а также тесно связанные с сырьевыми отраслями «первичные обрабатывающие производства» – выпуск полуфабрикатов цветных и черных металлов, переработка минерального сырья и производство минеральных удобрений, нефтехимическая промышленность.
В отраслях сферы услуг рецессия сильнее всего сказалась на оптовой торговле. Вместе с тем, начиная со 2-го квартала 2009 г. наметилась положительная динамика в розничной торговле, транспортных услугах и услугах делового характера. Отрасли общественных услуг продолжали расти довольно высокими темпами и в условиях кризиса. В 2009 г. в сфере здравоохранения рост ВВП составил 2,9%, государственном управлении – 2,8%, образовании – 2,7%. В этом отражены как приоритеты долгосрочной социально-экономической стратегии страны, так и характер антикризисных мер правительства Канады.
Финансовый сектор Канады продемонстрировал поразительную степень устойчивости, в то время как эпицентр финансово-экономических потрясений находился в соседних США, с которыми Канаду связывают тесные торгово-инвестиционные связи. В секторе финансов и недвижимости не было ни одного банкротства, более того, на фоне провалов в большинстве других развитых стран был достигнут впечатляющий рост. В 2009 г. он составил 2%, а доля этого крупнейшего сектора экономики Канады в ВВП увеличилась до 21,1% по сравнению с 20,1% в предкризисном 2008 г. Канада оказалась одной из немногих развитых стран, в которых правительству не пришлось спасать обанкротившиеся финансовые учреждения с помощью многомиллиардных бюджетных вливаний.
Неслучайно поэтому  на различных международных экономических  саммитах эксперты оценивают канадскую  банковско-финансовую систему как  «самую устойчивую». Отмечается «разумно осторожная стратегия» канадских банков, высокий уровень самодисциплины и стремление не «ввязываться в чрезмерно рискованные и авантюрные операции». Следует также отметить, что, в отличие от ФРС США, финансовые власти Канады придерживались осторожного подхода при проведении в последние годы неизбежных и необходимых финансовых реформ. Сохранены существенно более строгие, чем в соседних Соединенных Штатах, стандарты надзора и регулирования в финансовом секторе.
Ситуация в жилищном строительстве и на рынке недвижимости в Канаде коренным образом отличается от того, что происходило в США. Высокая активность в этом секторе Канады в 2002–2007 гг. была связана с динамичным ростом экономики и доходов населения, а также стабильным притоком иммигрантов. При этом не получили распространения схемы «субстандартных» ипотечных кредитов. Соответственно, в период кризиса здесь не было лавины неплатежей по ипотеке, а сокращение объемов жилищного строительства и покупок на вторичном рынке не носило обвального характера. Вместе с тем, в 2009 г. было очевидно, что спад в жилищном строительстве вышел далеко за рамки «циклической коррекции», вероятность которой эксперты предсказывали еще в предкризисный период. Так, численность новостроек в жилом секторе сократилась в Канаде в 2009 г. по сравнению с предыдущим годом примерно на 25% (но не в разы, как в Соединенных Штатах). Однако уже в 2010 г. этот показатель был лишь на 5% ниже среднего за период 2000-2008 гг., чему способствовали временные налоговые льготы по расходам на приобретение и ремонт жилья. Срок действия этих мер закончен, и в 2011-2012 гг. предполагается снижение численности новостроек примерно до 175-180 тыс. в год (уровень начала предыдущего десятилетия) по сравнению со 190 тыс. в 2010 г.
Рынок труда. Положение на рынке труда Канады в 2009-2010 гг. впервые за последние три десятилетия оказалось более благополучным, чем в Соединенных Штатах. Уровень безработицы повысился с 6% в последние месяцы 2008 г. до 8,6% в июле 2009 г. (по сравнению с 9,4% в США). Примечательно, что сокращение рабочих мест происходило главным образом в обрабатывающем секторе провинции Онтарио (прежде всего в автомобилестроении, переживающем структурный кризис, а также смежных отраслях). С августа 2009 г. численность безработных и их доля в составе экономически активного населения в Канаде стала постепенно снижаться. В среднем за 2009 г. уровень безработицы составил 8,4%, в 2010 г. – 8%, а к началу 2011 г. он опустился до 7,6%.
В феврале 2011 г. численность занятых в экономике Канады почти восстановилась до предкризисного максимума. Вместе с тем, прогнозы не предсказывают существенных улучшений в ближайшем будущем. В 2010 г. рост занятости был в значительной мере связан с осуществлением антикризисных мер. По данным Статистического управления Канады, примерно две трети новых рабочих мест были созданы в общественном секторе – в сфере здравоохранения и социального обеспечения, образования, прочих услуг общественного характера. Детальный анализ статистических данных показывает, что посткризисная ситуация на рынке труда не позволяет рассчитывать на заметное снижение безработицы в ближайшие два года. Этому будет препятствовать свертывание мер поддержки экономики, а также запланированное сокращение численности государственных служащих на федеральном уровне и в некоторых провинциях. Численность занятых в предпринимательском секторе еще не восстановилась до предкризисного уровня. Сохраняется повышенная доля наемных работников, которые трудятся в режиме частичной занятости, а согласно опросам, значительная их часть желала бы вернуться к полной занятости. Более низкий, чем в предкризисный период, уровень экономической активности трудоспособного населения свидетельствует о наличии скрытой безработицы и возможности возврата на рынок труда граждан, временно отказавшихся от поисков работы.
Согласно прогнозам  частных экспертных групп, уровень безработицы в Канаде в 2011 г. составит порядка 7,5–7,6%, а в 2012 г. – 7,2–7,4%.
Динамика потребительских цен. Рост индекса цен на потребительские товары и услуги в Канаде в 2010 г. был весьма умеренным – 1,8%. Предполагается, что он ускорится до 2,2–2,5% в 2011 г. и 2,0–2,2% в 2012 г., однако в целом эксперты считают, что канадским потребителям удастся избежать «ценовых шоков» благодаря нескольким обстоятельствам. Канада имеет высокий уровень самообеспеченности продовольствием, сельское хозяйство страны не пострадало от природно-климатических катаклизмов, подобных тем, которые нанесли удар по многим другим производителям зерновых и прочей сельскохозяйственной продукции (в их числе Австралия, Россия, Украина, Новая Зеландия и Индия). Курс канадского доллара в 2010 г. повысился примерно до уровня паритета с долларом США, сильные позиции национальной валюты сохранятся и в ближайшие два года, что удешевляет импорт. Таким образом, повышение цен на продукты питания и энергию в Канаде в значительной мере компенсируется удешевлением импортных потребительских товаров.
Курс национальной валюты. Подъем на мировых рынках спроса и цен на многие виды экспортируемого из Канады сырья, полуфабрикатов и энергоносителей, а также относительная слабость американской валюты оказывают повышательное давление на курс канадского доллара. Кроме того, благодаря демонстрируемой канадской экономикой (и, в частности, ее финансовой системой) устойчивости, повысился интерес к канадскому доллару со стороны финансовых властей других государств. Центральные банки нескольких стран, включая Россию, стали приобретать канадские доллары для пополнения валютных резервов. С учетом этих факторов в прогнозах Международного валютного фонда и канадских экспертов предполагается, что в 2011–2012 гг. канадский доллар сохранит сильные позиции и его курс будет удерживаться примерно на уровне (а временами и выше) паритета с долларом США.
Для различных  отраслей и регионов Канады это имеет  неоднозначные последствия. Наряду с населением, выгоды от удешевления  импортных товаров получают те канадские компании, которые осуществляют техническое перевооружение, приобретая более современные и высокопроизводительные машины и оборудование. И следует отметить, что среди товаров производственного назначения именно эта товарная группа в 2010 г. стала лидером по темпам роста импорта. Закупки машин и оборудования еще не достигли уровня 2008 г., но уже сравнялись с объемами 2006–2007 гг. В то же время, повышенный курс национальной валюты ослабляет конкурентные позиции канадских экспортеров из обрабатывающих отраслей.  
 
 
 
 
 
 
 
 

1.3 Канадский рынок капитала.
Канадский рынок  капитала — один из наиболее развитых в мире. Он характеризуется значительными  объемами капиталопотоков, высоким  профессионализмом участников и  разнообразием финансовых инструментов.
Канадский рынок  капитала сильно изменился в течение  последних десяти лет. Замедление развития мировой экономики, с одной стороны, и значительный рост правительственных расходов (а также углубление политики заимствования федерального правительства и местных органов власти) — с другой, привели к резкому увеличению государственного долга с 1989 г. по 1993 г. Политика фискального сдерживания замедлила рост чистого долга, и резкое изменение тенденции развития экономики означает, что Канада демонстрирует правильность направления проведения фискальной политики, регулирования и управления валютными резервами.
Наиболее характерная  черта канадского рынка облигаций  — его тесные связи с США, что  произошло вследствие финансовых, экономических  и политических взаимодействий Канады и США. Географическая близость и фактическое отсутствие контроля за движением капиталов привели к экономической и финансовой взаимозависимости двух стран. Длительная история свободного движения капиталопотоков между Канадой и США создала общий североамериканский рынок капитала, что со своей стороны в комбинации со стабильным канадским долларом подталкивает инвесторов рассматривать канадские облигации как альтернативу американским со всеми вытекающими из этого последствиями. Канадский рынок (в соответствии с данными индекса ТSE 300) постоянно оперировал на/или несколько выше уровня Р/Е рынка США (по данным S&P 500) в течение 90-х гг. При этом текущие изменения ТSE 300 в значительной степени повторяли изменения S&P 500 после того, как торговля в Канаде была значительно активнее, чем в США. Периоды переоценок канадских акций (например, в начале 90-х гг.) обычно проявлялись во время падения доходов от фирм, ориентированных на сектор ресурсов. Например, цены и доходы акций ТSE 300 поднялись примерно в 14 раз в начале 1996 г., пока не достигли своего пика увеличения примерно в 25 раз. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.4 Структура фондового рынка Канады.
На внутреннем рынке страны работают четыре основные категории эмитентов: правительство  Канады и его агентства, правительства провинций и их агентства, муниципалитеты и корпорации — как финансовые, так и нефинансовые. Неканадские эмитенты представлены на рынке незначительно. В 1999 г. в прямые обязательства федерального правительства было вложено 359,7 млрд кан. долл., в прямые и гарантированные обязательства провинциальных и муниципальных правительств — 392,7 млрд кан. долл., в казначейские векселя — 115,1 млрд кан. долл., в корпоративные облигации — 323,8 млрд кан. долл. и в краткосрочные обязательства корпораций — 163,4 млрд кан. долл.
Рыночная стоимость  валового государственного долга в 1998 г. составила около 380,29 млрд долл., а в 1999 г. — 867,5 млрд кан. долл. Правительство  Канады выпускает следующие основные виды ценных бумаг:
    рыночные финансовые инструменты:
      казначейские векселя;
      торгуемые облигации;
    нерыночные финансовые инструменты:
      канадские сберегательные облигации;
      канадские облигации с премией.
Также эмитируются  займы в иностранной валюте. Для  удобства распространения некоторые  ценные бумаги эмитируются в американских долларах. Например, канадские векселя, канадские ноты и среднесрочные ноты.
Сложившаяся в  стране традиция эмиссии государственных  финансовых инструментов наиболее четко  представлена в деятельности Корпораций Короны (Crown Corporations), важнейшей из которых является Центральный банк.
Из федеральных  агентств на внутреннем рынке наиболее известны Ипотечно-жилищная корпорация (Canada Mortgage and Housing Corporation) и Корпорация кредитования фермеров (Farm Crediting Corporation).
Формально в  Канаде находятся четыре фондовые биржи  и внебиржевой рынок. Основной канадской  фондовой биржей является Торонтская фондовая биржа (Toronto Stock Exchange — TSE). Ее капитализация  превышает 1 трлн долл., что ставит биржу  на 10-е место по величине в мире и второе по величине в Северной Америке. Другие основные канадские рынки (в порядке уменьшения их капитализации) — Монреальская биржа (Montreal Exchange — ME), Ванкуверская фондовая биржа (Vancouver Stock Exchange — VSE) и Альбертская фондовая биржа (Alberta Stock Exchange — ASE). Торонтская фьючерсная биржа (Тoronto Futures Exchange — TFE) является единственной организованной фьючерсной биржей в стране, хотя фьючерсы проходят процедуру листинга и на Монреальской бирже. Опционы на акции и индексы проходят листинг на Торонтской фондовой бирже и Монреальской бирже. Внебиржевой рынок регулируется Торонтской фондовой биржей.
За последние  годы четко выделяются три сегмента канадского рынка акций: компании с разумными оценками и солидными доходами, компании с крупным внутренним потенциалом и компании, получающие доходы от конвергенции между американским и канадским рынками. С ростом канадской экономики весной 1998 г. стал заметен четвертый сегмент — компании, необходимые для развития экономики. По мнению экспертов, эта сегментация сохранится надолго, однако компании четвертого сектора будут продолжать стоять в стороне, особенно если их глобальный рост прекратится. 

1.5 Общие тенденции фондового рынка Канады.
Рынок ценных бумаг  Канады характеризуется увеличением  объемов операций и широким распространением нетрадиционных видов фондовых ценностей, все больше проявляется тенденция  к оформлению имущественных прав в виде ценных бумаг. В настоящее время ценные бумаги выпускают под любые активы: платежи по закладным, поступления средств от невыплаченного кредита и другие активы. Также современному рынку присущ стремительный рост оборота производных финансовых инструментов. Как и практически во всех развитых странах (за исключением, может быть, Швейцарии) бoльшую долю фондового рынка страны занимает рынок государственных ценных бумаг. Это не случайно, потому что государственные ценные бумаги являются опорой мирового фондового рынка и основным инструментом любого финансового рынка — именно с их помощью правительство удовлетворяет свои потребности в денежных ресурсах, не вызывая (или хотя бы откладывая на некоторое время) инфляцию. Центральный банк может оперировать государственными ценными бумагами на открытом рынке для поддержания желаемого уровня денежной массы в обращении. В странах с развитым финансовым сектором экономики эти бумаги используют также коммерческие банки для управления своей ликвидностью. Оборот их купли-продажи часто превышает оборот любого другого финансового инструмента, а оборот рынка — любого другого рынка (за исключением, может быть, валютного рынка). В настоящее время фондовые рынки (в том числе и рынки государственных ценных бумаг) подвержены значительным изменениям и реструктурированию.
Во многих индустриально  развитых странах в 90-е гг. бюджетный  дефицит значительно возрос по сравнению  с 80-ми гг., соответственно увеличилась  доля котируемых государственных ценных бумаг. Для большинства из них  процент государственного долга в валовом внутреннем продукте (ВВП) вырос, хотя уже в начале 90-х гг. в Германии и Франции он составил более 20%, в США, Канаде и Японии — более 40%, а в Италии превысил 100%. Между тем отмечался своеобразный бум торговли государственными ценными бумагами. Рост доли государственного долга в ВВП заставил промышленные страны минимизировать стоимость финансирования. В случае уменьшения себестоимости обслуживания долга правительство может обратиться к международным инвесторам и, в частности, к институциональным инвесторам. Либерализация финансового сектора и инновации позволили институциональным инвесторам развитых стран работать по-новому, предоставлять новые услуги и использовать новые финансовые инструменты. Все более широкое распространение получают удобные для индивидуального инвестора акции финансовых посредников и инвестиционных фондов.
К институциональным  инвесторам относятся публичные  и частные пенсионные фонды, компании страхования жизни и другие страховые  компании, взаимные фонды (с открытым доступом), фонды закрытого типа, страховые фонды, доверительные компании, фондации (Fundation), инвестиционные и коммерческие банки и дома (палаты) ценных бумаг. Для иллюстрации роста значимости этой группы инвесторов можно привести следующие цифры: финансовые активы канадских инвестиционных компаний составили соответственно в 1990 г. — 30,4, в 1991 — 44,0, в 1992 — 53,7, в 1993 — 82,5, в 1994 — 94,1, в 1995 — 107,0, в 1996 — 143,0, в 1997 — 174,1, в 1998 — 196,7, в 1999 — 207,7, в 2000 — 228,6, в 2001 — 249,6, в 2002 — 270,6, в 2003 — 291,6 млрд долл. Финансовые активы канадских инвестиционных компаний (в проценте к ВВП) составили соответственно: 5,3, 7,5, 9,4, 14,9, 17,1, 18,7, 24,1, 28,7, 33,8, 35,2, 38,8, 42,3, 45,8, 49,3. Пенсионные фонды, страховые компании и взаимные фонды в Канаде, Германии, Японии, Великобритании и США управляли 13 трлн. долл. еще в 1993 г. Для сравнения, капитализация глобального рынка ценных бумаг в тот же год составила 14,1 трлн. долл., а правительственный долг в ценных бумагах семи крупнейших развитых стран был 9 трлн долл., что указывает на стремительный рост важности институциональных инвесторов, попадающих под соответствующее регулирование законодательством. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.6 Институциональные инвесторы Канады.
В настоящее  время характерной формой коллективных инвестиций Канады является инвестиционная компания или траст. Ответственность  за деятельность коллективного инвестора  несет управляющая компания. Она  же выполняет функции наблюдательного  органа. Юридические и структурные особенности, обеспечивающие деятельность коллективного инвестора в интересах индивидуальных инвесторов, заключаются в следующем: от коллективного инвестора требуется выполнять свои обязанности честно, аккуратно и в интересах взаимного фонда. Общепринятым является законодательный стандарт опеки. Операции со специфицированными участниками запрещены.
Регулирование портфельных инвестиций институциональных  инвесторов в Канаде в середине 90-х  гг. можно систематизировать следующим  образом:
    пенсионные фонды: в декабре 1991 г. законодательным путем было запланировано увеличение с 1994 г. максимального количества иностранных инвестиций с 10 до 20%;
    страховые компании: в июне 1992 г. было изменено максимальное количество иностранных инвестиций «до разумных пределов»;
    взаимные фонды: установлен 20%-ный лимит на иностранные активы в соответствии с Зарегистрированным пенсионным сберегательным планом (Registred Retirement Savings Plans — RRSP).
Законы некоторых  стран разрешают только одну юридическую  форму коллективных инвестиций, других государств — более одной. В Канаде большинство институциональных инвесторов первоначально были организованы в корпоративной форме, а сейчас, главным образом, как трасты. Трастовая система (Trust System) использует трастовый механизм, базирующийся на нормах англосаксонского права (English Common Law). Инвестиционный менеджер несет ответственность за управление портфелем, в то время как независимое доверенное лицо (Trustee) играет важную роль наблюдателя. Однако трастовая система находится в постоянной эволюции. Уже представлено несколько модификаций, которые подталкивают к образованию единой ответственной организации, лучше соответствующей требованиям современной мировой экономики, чем двойная инвестиционная структура «менеджер — доверенное лицо». Канада, где не требуется какой-либо формы независимого наблюдения за финансовым менеджером, пересматривает адекватность текущих мероприятий по управлению, поскольку в структуре большинства европейских рынков индустрия коллективного инвестирования и регуляторы во все большей степени ощущают коллективных инвесторов, включая тех, которые по закону организованы как трасты, чтобы заключать инвестиционные соглашения между инвестиционными менеджерами и инвесторами. Все в большем числе стран корпоративная структура приобретает все большее значение за счет структуры паевого траста.
В Канаде регулирование  бизнеса коллективного инвестирования осуществляется на уровне провинций, хотя Онтарио часто опережает другие провинции в установлении практики регулирования. На рынке работают и трастовая, и корпоративная структуры. В течение двух последних десятилетий ХХ в. канадская система управления экстенсивно пересматривалась как официальными органами, так и промышленными группами, отражая быстрый рост активов коллективных инвесторов. В 1995 г. в докладе Комиссии по ценным бумагам Онтарио (докладе Стромберга) были предложены рекомендательные юридические требования относительно образования независимого совета или схожего органа с наблюдательными функциями. Также докладчик призвал к созданию независимых аудиторских комитетов и предлагал перейти от строгих запретов к гибким управляющим соглашениям и кодексу лучшей практики для фондовых менеджеров и инвестиционных фондов. В докладе Эрлихмана, сделанном в июне 2000 г., предложены возможные пути создания надежной структуры управления.
Хотя трастовая  структура является испытанной временем формой коллективного инвестирования, следует отметить, что форма паевого  траста находится на стадии реформирования почти во всех странах. В Соединенном Королевстве и Ирландии, участниках Европейского рынка коллективного инвестирования, поощряется конвергенция в сторону создания структур, приспособленных к этому рынку. В Австралии недавний пересмотр законов инвестиционного менеджмента привел к фундаментальному изменению природы паевых трастов с единой ответственной организацией, заменившей несших разделенную ответственность инвестиционного менеджера и доверенное лицо. В Канаде система оперирует отлично от других стран, использующих трастовую систему, и многие призывают к базовым реформам. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.7 Кастодиальная система Канады.
В течение последних  нескольких лет в Канаде отмечается тенденция проводить новые эмиссии  и расчеты в бездокументарной форме в виде за
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.