На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Государственный долг и управление им

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 08.05.2012. Сдан: 2011. Страниц: 13. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


СОДЕРЖАНИЕ
Введение…………………………………………………………………..3 

1 . Экономическая сущность и причины образования
       государственного долга
      Экономическое содержание гос. долга…………………………..5
      Классификация гос. долга…………………………………………9
      Последствия гос. долга для экономики стран……………………13
 
2.    Управление государственным долгом
2.1.    Зарубежный опыт управления гос.  долгом……………………...15
2.2.    Способы и методы управления  гос. долгом……………………..18 

    Государственный долг в Республике
 
Беларусь. Пути его совершенствования………………………………...24 

Заключение………………………………………………………………...32 

Список  использованных источников……………………………………34 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Введение 
 

  Современное рыночное хозяйство, при всем многообразии его моделей, известных в мировой практике, характеризуется тем, что представляет собой смешанную экономику, где инструменты рыночного механизма дополняются государственным регулированием, финансовой базой которого является бюджет. В этих условиях особое значение приобретает вопрос об источниках финансирования государственной деятельности, их структуре и возможности регулирования. Одним из таких источников (наряду с налогами и доходами от эксплуатации государственной собственности) являются правительственные займы и денежные (кредитные) эмиссии (другими словами, финансирование за счет государственного долга или дефицитное финансирование).
  В мире нет ни одного государства, которое в те или иные периоды своей истории не сталкивалось бы с проблемой растущей задолженности. Сегодня значительный государственный долг имеют такие высокоразвитые страны, как США, Япония, Канада, Германия, Великобритания. При этом основная его часть - это задолженность, возникшая в последние два-три десятилетия и связанная с проведением долгосрочной дефицитной бюджетной политики.
  В то же время, необоснованное использование государственных займов, выбор неподходящих форм и инструментов финансирования бюджетных дефицитов имеют серьезные дестабилизирующие последствия для экономического развития стран. Таким образом, растущий государственный долг, с одной стороны, может быть связан с осуществлением государственного регулирования экономики, направленного на обеспечение прогрессивных сдвигов в структуре общественного производства, а с другой - во многих случаях является отражением кризисных процессов, протекающих в экономике, и требует принятия со стороны правительства незамедлительных стабилизационных мер.
  Таким образом, в условиях развития рыночных отношений, углубления экономического, политического, культурного сотрудничества государств, существования внутренних противоречий в системе государственного вмешательства в экономику проблема бюджетного дефицита, государственного долга и его регулирования перемещается в центр экономических проблем современности.
  Целью данной курсовой работы является определение понятия, экономического содержания категории «государственный долг», причин и последствий его образования, а также характеристика государственного долга Республики Беларусь, анализ динамики и тенденций его развития.
  В качестве источников для написания настоящей работы использованы материалы учебных пособий (таких как «Экономика» А.Г.Грязновой, «Введение в макроэкономику» Матвеевой Т.Ю., , «Финансы, денежное обращение и кредит» М. В. Романовского и О. В. Врублёвского и др.) и периодических изданий (такие статьи, как, например, «Внешний долг Беларуси: тенденции и перспективы» М. Маркусенко, «Управление государственным долгом» Т.В.Грицюк, «Государственный долг и макроэкономическая стабилизация» А.Раков и др.) отечественных и российских авторов, материалы международных научно-практических конференций, а также нормативно-законодательные акты, регламентирующие отношения в данной сфере. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Экономическая сущность и причины  образования             государственного долга
 
 
  1.1 Экономическое содержание  государственного  долга   
 

  Проблема  долговой зависимости государства  и, прежде всего перед иностранными кредиторами, во все времена имела  актуальное значение, поскольку полная реализация суверенитета государства  возможна лишь при определенной экономической  его независимости.
  Государственный долг - это сумма задолженности страны своим или иностранным юридическим и физическим лицам, правительствам других стран. Государственный долг страны полностью и без условий обеспечивается всем находящимся на территории страны имуществом и другими активами [1,с.462]. Он состоит из общей накопленной суммы бюджетных дефицитов (за вычетом бюджетных излишков) и суммы финансовых обязательств иностранным кредиторам (за вычетом той части, которая пошла на покрытие бюджетного дефицита) на определенную дату. [2, с.265] .
  Для финансирования бюджетного дефицита государство  прибегает к внешним и внутренним заимствованиям, в результате чего и формируется государственный долг.
  Государственный заём (заимствование) – это передача в собственность РБ, субъекта РБ или коммунального образования денежных средств, которые Республика Беларусь, субъект РБ или коммунальное образование обязуются возвратить в той же сумме с уплатой процента (платы) на сумму займа [3]. 
  Внешние займы представляют собой обязательства  государства перед физическими  и юридическими лицами (резидентами  и нерезидентами), выступающими в  роли кредиторов, а внутренние –  обязательства государства перед  резидентами. Таким образом, можно  говорить о государственном долге  как о сумме всех займов, привлечённых государством и выраженных в денежном эквиваленте с процентами, начисленными на сумму займов на определённый момент времени [4, с.350].
  Размер  государственного долга находится в прямой зависимости от ежегодных операций государства по получению новых займов и условий их предоставления, а также от размера полученных средств и уплаты процентов (дохода) по ним. Увеличение долга происходит в результате капитализации процентов по ранее полученным кредитам. Кроме того, он увеличивается вследствие обязательств, принятых государством к исполнению, но по различным причинам, не профинансированным в срок [1, с. 462].
  В отношении Беларуси, долг центрального правительства представляет собой  совокупность долговых обязательств, возникших в результате государственных  заимствований Республикой Беларусь как заемщиком, эмитентом ценной бумаги или гарантом. Внешний и внутренний долг Республики Беларусь составляют займы в форме кредитов Национального банка Республики Беларусь, ценные бумаги (ценные бумаги Правительства), другие долговые обязательства и долг, гарантированный центральным правительством [3].
  Долговые  обязательства -  это сложная категория, отличающаяся, во-первых, по форме образования и обслуживания; во-вторых, по объектам долговых отношений; в-третьих, по срокам обязательств.
  Долговые  обязательства Республики Беларусь могут существовать в формах:
    кредитных соглашений (договоров), заключенных от имени Республики Беларусь как заемщика с кредитными организациями, иностранными государствами, международными организациями и иными резидентами и нерезидентами Республики Беларусь, а также соглашений (договоров), заключенных от имени Республики Беларусь, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств Республики Беларусь прошлых лет;
    государственных займов, осуществленных путем выпуска ценных бумаг от имени Республики Беларусь;
    договоров о предоставлении гарантий Правительства Республики Беларусь;
    займов, осуществленных путем выпуска ценных бумаг местными исполнительными и распорядительными органами;
    договоров о предоставлении гарантий местных исполнительных и распорядительных органов (для областных, районных и городских (городов областного подчинения) исполнительных комитетов);
    договоров о получении бюджетных кредитов.
  Долговые  обязательства могут быть краткосрочными (до одного года) и долгосрочными (свыше  одного года).
  Выделяют  три составных элемента государственного долга: финансовый долг; условный долг (или вероятностные обязательства  государства при поручительствах); административный долг.
  Финансовый  долг, являющийся основной компонентой государственного долга, представляет собой денежные обязательства государственного сектора, возникшие в результате одобренного органами займа кредитных средств (в заранее установленной форме) и служащие привлечению средств для финансирования бюджетных расходов [5, с.35].
  В структуре финансового долга  можно выделить две группы долговых обязательств, различающихся по критерию их оформления:
    денежные обязательства государства, возникшие в результате выпуска государственных долговых ценных бумаг (секъюритизированная форма);
    денежные обязательства государства, возникшие в результате заключения правительством страны кредитных договоров (несекъюритизированная форма).
  Соотношение между указанными группами государственных  долговых обязательств отражает кредитоспособность государства, поскольку наличие  в структуре государственного внешнего долга значительной доли долговых обязательств, оформленных ценными бумагами, свидетельствует  о выгодности для государства  заимствований в форме ценных бумаг, а также готовности инвесторов приобретать эти бумаги на конкурентном рынке.
  Условный  государственный  долг представляет собой совокупность государственных долговых обязательств, которые возникают при предоставлении государственными органами финансовых гарантий. Его преимущество в том, что реальная сумма, причитающаяся к погашению при нормальном развитии событий, не возникает, но финансовые ресурсы в экономику привлекаются.
  Административный  долг представляет собой просроченные обязательства государства по осуществлению бюджетных расходов. Его основным отличием от финансового и условного долгов заключается в том, что административный долг является следствием неисполнения (или несвоевременного исполнения) государством своих бюджетных обязательств.
  Таким образом, государственный долг представляет собой достаточно неоднородную финансовую категорию, одной из характерных  особенностей которой является множественность  механизмов формирования. Это позволяет  дать следующее определение: под государственным долгом следует понимать всю совокупность обязательств, выражающих отношения между государством, выступающим в роли заёмщика, и физическими и юридическими лицами (резидентами и нерезидентами), выступающими в роли кредиторов, по поводу объёма и условий использования и возврата денежных ресурсов, привлечённых как с использованием кредитного механизма, так и в результате неисполнения государством принятых на себя бюджетных обязательств [4, с.352].
  В настоящих условиях государственный  долг выдвинулся в центр экономических  проблем страны, что требует самого пристального внимания к этой экономической  категории и проблемам, с ней  связанным: структура и динамика государственного долга; механизм управления, обслуживания и реструктуризации долга; влияние государственного долга  на развитие экономики страны.
  Очевидно, что государство может и должно брать в долг на нормальных, естественных и разумных основах и условиях. Нормальный долг является реальным свидетельством доверия к государству со стороны  кредиторов как физических, так и  юридических лиц. Практически в  эффективной, нормально развивающейся, стабильной экономике государственный  долг не является ключевой проблемой  развития и жизнедеятельности общества. Как правило, государственный долг возрастает на этапах активного экономического роста, имея в виду, что развивающаяся  экономика, модернизируемое производство требуют определенных вложений, в  том числе государственных.
  Однако  государственный долг растет и в  экономике, в которой спад производства в течение длительного времени  предопределяет все динамические процессы развития макроэкономики. В этом случае основным источником покрытия затрат государства являются монетарные каналы финансирования возрастающего государственного долга, что мы и имеем в настоящее  время в переходной экономике  Республики Беларусь. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      Классификация государственного долга
 
 
  Сложность объекта требует выработки определенного  подхода к классификации состава  долга. При этом возможно использование  двух подходов: во-первых, использование  принятой бюджетной классификации (в этом случае в структуре долга  появляется ряд статей конъюнктурно-оперативного порядка); во-вторых, использование  укрупненных долговых статей, близких  по функциональному назначению, и  в этом случае преобладают институциональные  признаки долговых статей.
  Основополагающим  для всех классификаций долга  является деление его на внешний  и внутренний долг. Внутренний и  внешний долги имеют существенные социальные отличия: внешний долг ассоциируется (и практически означает) с долгом человека, задолжавшего другим людям (долг страны другим странам); внутренний долг - это долг самим себе. И тот, и другой вид долгов - объективная реальность общественных отношений.
  В соответствии со ст.1 Закона Республики Беларусь от 22 июня 2008 г. «О внутреннем государственном долге Республики Беларусь» под внутренним государственным долгом понимается выраженная в форме государственных долговых обязательств задолженность Правительства Республики Беларусь перед юридическими и физическими лицами на территории Республики Беларусь.
  Образование внутреннего государственного долга  вписывается в общую схему: «доходы  – расходы». Созданию долга и  государственным расходам предшествует формирование денежных сбережений в  секторе домашних хозяйств и бизнеса, которые на определённых условиях передаются государству во временное распоряжение. Не исключено, что в определённый период прирост государственного долга  будет компенсировать недостаток совокупного  спроса. А это будет способствовать поддержке приемлемых темпов экономического развития, стимулировать рост денежных доходов населения и хозяйствующих субъектов [6, с.330].
  Гарантиями  государства по возврату долга служат имущество и другие активы, находящиеся  в республиканской собственности.
  Долги местных Советов депутатов не входят в состав внутреннего долга  Республики Беларусь. Расходы по обслуживанию таких операций осуществляют областные  и Минский городской бюджеты. Предельный ежегодный прирост или  сокращение долгов местных органов  власти устанавливается Парламентом  по предложениям Президента  Республики Беларусь [1, с.463].
  В качестве основных компонентов государственного долга можно выделить:
    кредит, полученный правительством в центральном банке страны («монетизация дефицита»);
    кредит, полученный правительством в коммерческих банках, за минусом размещённых депозитов (валютные резервы правительства и т. п.);
    облигации внутренних государственных займов (рублёвых, валютных), распространяемых среди физических лиц;
    казначейские векселя и обязательства, используемые для оплаты общегосударственных нужд (поставка в страну энергоносителей, погашение старых внешних долгов и т. п.);
    просроченная задолженность коммерческим банкам со стороны государственных предприятий-банкротов, которую правительство, выполняя ранее выданные гарантии, переводит на себя;
    вклады населения в государственном сберегательном банке (за минусом полноценного кредитного портфеля), использованные для кредитования государственных предприятий [6, с.330].
  Предельный  ежегодный прирост или сокращение внутреннего государственного долга  устанавливается Парламентом Республики Беларусь по предложению Президента Республики Беларусь в законе о бюджете  Республики Беларусь на очередной финансовый (бюджетный) год. Законы о бюджете  Республики Беларусь на очередной финансовый (бюджетный) год в последние годы предусматривают, что размер внутреннего  государственного долга Республики Беларусь не может превышать 3 процентов  от валового внутреннего продукта [1, с.463].
  Следует отметить: возникнув единожды, государственный  долг из-за плохого обслуживания может  и далее увеличиваться. Такая  ситуация возникает тогда, когда  невыплаченные проценты и текущее  непогашение долей основного  долга приходится вновь относить на государственный долг, увеличивая тем самым общую задолженность  правительства [6, с.331].
  В соответствии со ст. 2 Закона Республики Беларусь от 22 июня 2008г. « О внешнем государственном долге Республики Беларусь» внешний государственный долг – общая сумма основного долга Республики Беларусь по внешним государственным займам на определённый момент времени [3].
  Внешние государственные займы привлекаются в виде:
    займов (кредитов) в иностранной валюте (иностранные кредиты), предоставляемых Республике Беларусь как заёмщику или резидентам Республики Беларусь под государственную гарантию международными организациями, иностранными государствами, иными нерезидентами Республики Беларусь;
    займов, полученных от размещения на внешних финансовых рынках государственных ценных бумаг в качестве государственных долговых обязательств, формирующих внешний государственный долг [3].
  В соответствии со ст. 2 Закона Республики Беларусь от 22 июня 2008г. «О внешнем государственном долге Республики Беларусь» внешние государственные займы привлекаются и используются для:
    покрытия дефицита республиканского бюджета
    пополнения валютных резервов Республики Беларусь;
    реализации инвестиционных проектов и государственных программ в соответствии с приоритетными направлениями развития экономики республики;
    решения острых социальных и экологических проблем, ликвидации последствий стихийных бедствий;
    импорта сырья, энергоресурсов и других необходимых продуктов и товаров в случае критического положения и обеспечения ими республики;
    поддержки экономических реформ [3].
  Республика  Беларусь несёт безусловные обязательства  по погашению и обслуживанию внешнего государственного долга. Исполнение указанных  обязательств обеспечивается средствами республиканского бюджета и иным находящимся в собственности  Республики Беларусь имуществом. Платежи  по погашению и обслуживанию внешнего государственного долга предусматриваются  в законе о бюджете Республики Беларусь на очередной финансовый (бюджетный) год до тех пор, пока задолженность  по внешним государственным займам не будет полностью погашена. Они  являются первоочередными по отношению  к другим расходам при исполнении республиканского бюджета. Государство  не отвечает по обязательствам резидентов Республики Беларусь, возникшим из внешних займов, полученных без государственной  гарантии [1, с.464].
  Законом о бюджете Республики Беларусь на очередной финансовый (бюджетный) год  устанавливаются лимит внешнего государственного долга [максимально  допустимая сумма внешнего государственного долга по состоянию на конец финансового (бюджетного) года] и основные направления  использования внешних государственных  займов. В законах о бюджете  Республики Беларусь на очередной финансовый (бюджетный) год в последнее время  устанавливается лимит внешнего государственного долга Республики Беларусь на конец очередного финансового (бюджетного) года в размере 2 млрд. долларов [1, с.464].
  Необходимо  подчеркнуть, что к внешнему государственному долгу не относится кредиторская задолженность хозяйствующих субъектов  данной страны перед внешними партнёрами (текущие поставки продукции, денежные ссуды, банковские кредиты, выплата  процентов и т. п.). Но дополнительные финансовые проблемы у страны в условиях дефицита торгового баланса всё  же нарастают. Например, под давлением  кредиторской задолженности хозяйствующих  субъектов в национальной банковской системе усиливается дефицит  иностранной валюты. Правительство  лишается возможности при необходимости  получить внутренний валютный кредит. При увеличении спроса и недостатке резервов обменный курс национальной валюты снижается, а иностранная  валюта становится дороже, что ведёт  к эскалации государственных расходов [6,с.332].
  Дело  не только в том, что при недостатке внутренних источников государству  приходится прибегать к внешним  источникам финансирования своей деятельности. Прежде всего изменение национальных экономических условий хозяйствования не оставляет сегодня внешний мир безразличным [6,с.332].
  Сокращение  национального производства, а затем  уменьшение экспорта ведёт к ухудшению  торгового баланса страны. Вначале  это снижает валютные резервы  национальной банковской системы, а  затем сопровождается ростом внешней  задолженности страны. Обслуживание внешнего долга ведёт к повышению  процентных ставок, что вновь тормозит развитие национального производства, так как ведёт к вытеснению частных инвестиций. Повышение процентной ставки является привлекательным для  притока иностранного капитала, что  увеличивает внешнюю задолженность  страны со всеми вытекающими последствиями. Таким образом, между внутренним и внешним государственным долгом существует тесная взаимосвязь. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

  1.3 Последствия государственного  долга для экономики  стран 

  Значительные  размеры государственного долга  оказывают существенное влияние на экономику страны и могут подорвать экономический рост. Процентные выплаты по государственному долгу требуют соответствующих бюджетных расходов и сокращены быть не могут. Высокий уровень таких расходов сказывается на ограничении финансирования других статей расходов, в первую очередь социальных. Другое серьезное следствие – рост процентных ставок в стране. Государство, вынужденное рефинансировать значительную сумму долга, выступает крупным заемщиком на финансовом рынке, создавая конкуренцию между эмитентами, что и приводит к росту процентных ставок по кредиту. Их рост, в свою очередь, преграждает производителям доступ к кредитным ресурсам, в результате чего сокращаются инвестиции в реальный сектор экономики. Вместе с тем высокий процент делает вложения в данную страну привлекательными для иностранцев, а это постепенно приводит к росту внешнего долга. Если же проследить данную цепочку взаимосвязей дальше, то нужно отметить, повышение спроса на государственные ценные бумаги со стороны иностранных инвесторов приводит к удорожанию национальной валюты, соответственно к повышению эффективности импорта и снижению конкурентоспособности экспортируемых товаров на внешних рынках.
  В то же самое время для обеспечения  потребности государства в процентных выплатах по внешнему долгу требуется  как раз прямо противоположное  – увеличение экспорта, положительный  торговый баланс, приток иностранной  валюты для обеспечения платежей [7, с.185].
  Также к негативным последствиям от  наращивания  государственного долга необходимо отнести:
    задолженность перед внешним миром, которая усиливает экономическую и политическую зависимость страны, снижает её кредитный рейтинг (степень доверия в деловом мире).
    ограничение уровня потребления населения страны в среднесрочной перспективе. Особенно чётко это ощущается по линии внешнего долга, погашение и обслуживание которого непосредственно связано с ограничением потребления и снижением уровня жизни населения.
    перераспределение текущих государственных доходов в пользу владельцев долговых расписок правительства. Поэтому государственный долг выступает как фактор социальной дифференциации, провоцирует наращивание налогового бремени, стимулирует инфляцию спроса, способствует повышению нормы ссудного процента, что делает непривлекательными многие инвестиционные проекты.
    сбыт иностранцам государственного имущества (активов), чтобы обслужить внешний долг, например, в виде высокоэффективных и стабильно работающих государственных предприятий (некое подобие «распродажи фамильного серебра») [6, с.333].
  При недостатке налоговых и не налоговых  средств для формирования доходов  бюджета государство использует свои возможности для привлечения  дополнительных финансовых ресурсов путем  заимствования средств, накапливая задолженность, что ведет к росту  государственного долга.
  Чем хуже обстоит дело с государственным  бюджетом, чем больше его дефицит, тем больше объем заимствований, увеличивается объем государственного долга. Чем глубже финансовый кризис в стране, тем выше доля затрат на обслуживание государственного долга  в расходах бюджета.
  Также существует проблема соотношения величины государственного сектора и частного. Вследствие увеличенных  расходов государства растет государственный  сектор, а вследствие эффекта вытеснения сокращается частный сектор. Если же повышенные государственные расходы, кроме того, не сопряжены с повышенными  государственными инвестициями, то из-за сокращения инвестиций пострадают будущие поколения [8]. Они унаследуют экономику с уменьшённым производственным потенциалом, и, следовательно, при прочих равных условиях уровень жизни будет ниже, чем в других случаях. Поэтому наращивание государственного долга способно обострить противоречия между поколениями.
  Таким образом, рассмотрев понятие, сущность такого явления, как государственный  долг, причины и последствия его  образования, мы можем сделать выводы о том, что основной причиной и  источником формирования государственного долга является наличие дефицита государственного бюджета, который  в свою очередь погашается с использованием механизма внутреннего и внешнего заимствования.
  Роль  государственного долга в жизни  государства довольно неоднозначна и обуславливается его отрицательными и положительными последствиями  для экономики.
  В конечном счете государственный  долг может принести экономически весомые  выгоды и стать в определенной степени катализатором экономического развития, но для этого требуется  ответственное и профессиональное управление им. 
 

      
      
      
        
 
 
 

  2. Управление государственным  долгом
  2.1. Зарубежный опыт  управления государственным  долгом.
  В современных условиях общей для  многих стран причиной дефицитности бюджетов и связанного с этим роста  государственного долга считается  необоснованная экономическая политика, которая приводит к чрезмерно  высокому уровню социальных финансовых обязательств. Подобная ситуация складывается и в Беларуси, что делает для нас полезным многообразный опыт управления госдолгом в западных странах.
  Одним из подходов в управлении госдолгом  является согласование общей установки  в отношении допустимых пределов его роста. Как следует из практики большинства стран, не вызывает обычно опасений задолженность порядка 50-70% ВВП. В 11 странах, первыми обеспечивших условия для вступления в Европейский  валютный союз, госдолг находится  в целом на уровне свыше 60% ВВП, в  т.ч. Финляндии – 56, Франции – 58, Германии – 61, Испании – 69, в Бельгии и  Италии – по 122%; при этом две последние  страны обязались вдвое снизить  свой долг — Бельгия к 2011 г. и Италия — к 2016 г. В США долг федерального правительства составляет в настоящее время свыше 7,3 трлн. долл., или около 70% ВВП. В условиях длительного благоприятного в основном состояния экономики и государственного бюджета предусматривается добиться к середине следующего десятилетия ежегодных превышений федеральных доходов над расходами на уровне одного процента ВВП. При этом имеется в виду использовать положительное сальдо бюджета на погашение долга. Считается, что это будет оказывать понижающее воздействие на долгосрочные процентные ставки и тем способствовать увеличению частных инвестиций, производительности труда и экономическому росту [11].
  Что касается соотношения между внутренним и внешним долгом, то отдельные  страны, в зависимости от обстоятельств, придерживаются различных подходов. Так, в Новой Зеландии, следуя принятой в 1994 г. программе, внешний долг был полностью погашен в 2000 году. Отказавшееся от внешних заимствований правительство становится крупнейшим заемщиком на внутреннем финансовом рынке. Считается, что при этом повышается ликвидность гос. облигаций, все выпуски которых выступают как базовые и при этом снижаются затраты по обслуживанию долга. В ряде же других стран, наоборот, стремятся переместить гос. заимствования с внутреннего на международный финансовый рынок. И делается это, зачастую, не столько из-за разницы в уровнях процентных ставок, сколько для того, чтобы не создавать на национальном рынке конкуренции для заемщиков из негосударственного сектора и тем способствовать увеличению внутренних капиталовложений. Подобной позиции придерживается, в частности, Бразилия. Здесь при всех изменениях в финансовой политике и экономических реформах учитывается необходимость снижения государственных заимствований внутри страны. В результате бразильские корпорации получают возможность размещать на внутреннем финансовом рынке свои облигации на более благоприятных условиях [12].
  Вместе  с тем, как следует из опыта  западных стран, все меньшую значимость имеет деление госдолга на внутренний и внешний. Этому способствует устойчивая конвертируемость национальных валют, а также сближение базовых  условий на рынках внутреннего долга  с состоянием и динамикой мировых  финансовых рынков. Тем самым обеспечиваются условия общего полхода к управлению внутренним и внешним долгом, что  ускоряет также процесс оперативного принятия необходимых решений.
  В ряде стран, таких как Ирландия, Дания, Швеция, Новая Зеландия, используются не совсем обычные, усложненные, методы управления государственным долгом, нацеленные на снижение затрат и риск в его обслуживании. Новые подходы  к управлению портфелем долговых обязательств в какой-то мере аналогичны обычной практике управления портфелем  ценных бумаг. Но если в последнем  случае ставится задач повышения  их доходности, то при управлении долговым портфелем стремятся к сокращению затрат. При этом для оценки эффективности  управления долгом обычно используется теоретически сконструированная базовая  модель долгового портфеля с подразделениями  по видам валют, срокам погашения, структуре  процентных ставок и относительно равномерным  графиком долговых платежей. Стремление к аналогичным подходам в управлении долгом наблюдается также в Бельгии, Португалии, Италии, Австралии, Колумбии, Аргентине [12].
  Отмечаются  определенные успехи отдельных стран  по совершенствованию системы обслуживания государственного долга путем ее коммерциализации. Особое агентство  по управлению долгом при казначействе с лицензией от министерства финансов ведет операции как бы с позиций  инвестиционного банка, зарплата его  сотрудников зависит от результатов  деятельности по управлению долгом. Какая-то часть государственного долгового портфеля может временно передаваться в контролируемое определенным образом управление нескольким независимым менеджерам, что позволяет министерству финансов сопоставлять методы и результаты их деятельности с операциями собственных сотрудников. В целом использование новых подходов в управлении долгом считается более продуктивным, чем простое составление и исполнение обычных программ внешних заимствований [12].
  Одним из новых моментов зарубежного опыта  обслуживания государственного долга  становится ее увязка с приватизацией. Можно выделить два аспекта такой  увязки. Первый – доходы от приватизации зачастую используются для снижения госдолга. Второй – при проведении приватизации предусматривается выпуск государственных конвертируемых облигаций.
  Полезным  для других стран считается опыт управления госдолгом в Мексике. После случившегося в этой стране финансового краха в конце  1994 г. ей удалось сравнительно быстро и эффективно вернуться на международные финансовые рынки. При этом важно было на практике реализовать стратегию осторожного выхода на эти рынки, не допустить неудачи на начальном этапе, что могло надолго задержать восстановление доверия кредиторов. Чтобы избежать неудачи, правительство следовало правилу выступать с такими объемами облигационных выпусков, которые были значительно ниже ожидаемого спроса на них, а также не устанавливать слишком высоких цен по своим облигациям. Мексике удалось досрочно погасить значительную часть своего долга из пакета экстренной помощи. Особенно удачным считается выпуск облигаций пятилетнего займа на сумму в 6 млрд. долл., который был размещен под обеспечение валютных доходов крупной государственной нефтяной компании, с зачислением их на счет в Федеральном резервном банке Нью-Йорка.
  Из  опыта стран с переходной экономикой представляет интерес организация  и практика внешних заимствований  в Китае, в особенности при  использовании их для инвестиционных целей. Здесь внешние займы традиционно  проводились десятью уполномоченными  заемщиками, часть которых принадлежит  центральному и местным правительствам. Используя свое имя и репутацию, уполномоченные заемщики привлекают на выгодных условиях инвалютные заемные ресурсы, которые затем передаются в кредит для отдельных корпораций и проектов. В основном внешние заимствования осуществлялись государственными учреждениями, с кредитными рейтингами на уровне суверена они могут также производить заимствования из валютного резерва страны. Государственная администрация по валютному контролю, координируя и контролируя внесение заимствования, определяет для разных групп заемщиков уровни доходности выпускаемых облигаций с учетом необходимости обеспечения их нормального первичного размещения и последующего обращения на вторичном рынке В будущем основным заемщиком, как полагают, станет министерство финансов, которое уже смогло, например, успешно разместить в США сверхдолгосрочные облигации на 100 млн. дол. с погашением через 100 лет. Внешние заимствования для инвестиционных целей осуществляют также три новых государственных банка — Государственный банк развития, Экспортно-импортный банк и Банк сельскохозяйственного развития. Основанный в 1994 г. Государственный банк развития финансирует инфраструктуру и ключевые проекты, которые обычно направляются ему правительством, однако, он в праве и отклонить их. Все акции банка принадлежат государству, и он отчитывается перед Госсоветом. Хотя банк не производит заимствования под прямые гарантии правительства, его международный кредитный рейтинг установлен на уровне суверена. По закону банк не может быть объявлен банкротом и имеет неограниченную безотзывную кредитную линию у Центробанка. Считается, что иностранные инвесторы готовы приобретать долгосрочные облигации банка на весьма выгодных для него условиях, без учета кредитного рейтинга страны [12]. 
 

  2.2. Способы и методы  управления государственным  долгом 

  Итак, государственные заимствования  приводят к образованию государственного долга - явлению неоднозначному и  поэтому требующему к себе пристального внимания ученых и государственных  деятелей.
  Существование государственного долга автоматически  подразумевает обязанность государства  по управлению им. Под управлением государственным долгом понимают совокупность действий и мероприятий государства в лице уполномоченных органов по погашению займов, организации выплат доходов по ним, проведению изменений условий и сроков ранее выпушенных займов, а также по размещению новых долговых обязательств [13, с.153]. Управление госдолгом можно также определить как совокупность мероприятий государства по регулированию величины, структуры и стоимости обслуживания государственного долга [14, с.35]. Управление госдолгом Республики Беларусь осуществляется Правительством страны [15, ст.33].
  Таким образом, управление государственным  долгом - одно из направлений финансовой политики любого государства, связанное  с его деятельностью в качестве заемщика, эмитента государственных  ценных бумаг и гаранта. Оно предусматривает  решение таких задач, как: минимизация  стоимости долга, недопущение переполнения рынка заемными обязательствами  государства и резкого колебания  их курса, эффективное использование  мобилизованных средств, обеспечение  своевременного возврата кредитов, поиск  средств для выплаты долга, нейтрализация  негативных последствий государственного долга, а также максимальное решение  задач, определенных финансовой политикой [14, с.90].
  Цель  управления госдолгом заключается  в нахождении оптимального соотношения  между потребностями государства  в дополнительных ресурсах и затратами  по их привлечению, обслуживанию и погашению.
  Понятие управления госдолгом можно рассматривать  в широком и узком смысле:
  - в широком смысле - как формирование  одного из направленной экономической  политики государства, связанной  с его деятельностью в качестве  заемщика [5, с.8].
  - в узком смысле управление  госдолгом можно представить  как совокупность мероприятий,  связанных с выпуском и размещением  государственных долговых обязательств  обслуживанием, погашением и рефинансированием  госдолга, а также регулированием  рынка государственных ценных  бумаг [20, с.189].
  В числе таких финансовых мероприятий, проводимых в рамках управления государственным  долгом, наиболее распространены в  мировой практике следующие.
  1. Рефинансирование долга, т.е. погашение  ранее выпущенных долговых обязательств  за счет новых заимствований  или изменение условий их предоставления. Многие страны мира (например, Англия, Италия, Мексика, США, Россия, Украина,  Беларусь и др.) активно применяют  этот механизм пролонгации своих  долгов. Особенно часто рефинансирование  принимается при выплате процентов  и погашений по внешней части  государственного долга. Однако  непременным условием предоставления  новых внешних займов является  хорошая репутация страны-должника  в кругах международного финансового  рынка, ее экономическая и политическая  стабильность.
  Самым главным недостатком рефинансирования долга является то, что если полученные средства не идут на расширение производства, а «проедаются», то в будущем могут  возникнуть проблемы, связанные с  уменьшением поступления налогов  в государственную казну.
  Очевидно, что с точки зрения инвесторов, наиболее предпочтительным вариантом  является полное, безусловное и своевременное  выполнение государством своих обязательств. Однако в условиях невозможности  для последнего по каким-либо причинам обеспечить погашение займов и выплат процентов по ним, могут быть приняты  решения о применении помимо рефинансирования таких механизмов в области управления государственными долгом, как конверсия, консолидация, унификация, обмен облигаций  по регрессивному соотношению, отсрочка погашения и аннулирование займов, секъюритизация, новация.
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.