На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


контрольная работа Структура рынка ценных бумаг

Информация:

Тип работы: контрольная работа. Добавлен: 09.05.2012. Сдан: 2011. Страниц: 7. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


 
Министерство  сельского хозяйства  РФ
Кемеровский государственный  сельскохозяйственный институт

Сельскохозяйственный  институт

 
 
 
Кафедра «Финансы и кредит» 
 

Контрольная работа
     по  дисциплине «Рынок ценных бумаг»
     на  тему: Структура рынка ценных бумаг 
 
 

                                                                     Выполнил: Жилина Н.А.
                                                                    Специальность: «Экономика и
    управление  на предприятии»
                                                                     Проверил: Ушаков Д.В. 
 
 

Кемерово 2009 

Оглавление 

Введение                3
    Сегменты рынка ценных бумаг            5
    Первичный внебиржевой рынок          10
    Вторичный биржевой рынок (фондовая биржа)       14
Заключение             20
Список литературы            21
 

      Введение
     Функционирование рыночной экономики невозможно без развитого финансового рынка, регулирующего инвестиционные потоки и обеспечивающего оптимальную для предприятий и общества в целом структуру использования ресурсов. Финансовый рынок состоит из денежного рынка и рынка капиталов. Разделение финансового рынка на эти две части определяется особым характером обращения финансовых ресурсов, обслуживающих основной и оборотный капитал. На денежном рынке обращаются средства, которые обеспечивают движение краткосрочных ссуд (сроком до одного года). На рынке капиталов осуществляется движение долгосрочных накоплений (сроком более одного года).
     Внутри  финансового рынка функционирует  рынок ценных бумаг, или фондовый рынок. Это рынок, на котором торгуют специфическим товаром - ценными бумагами, ценность которых определяется стоящими за ними активами.
     Рынок ценных бумаг обслуживает как  денежный рынок, так и рынок капиталов.
     Движение  средств на финансовом рынке идет от сберегательной функции к пользователям. В определенных секторах экономики возникает избыток финансовых средств, в других - недостаток. В связи с этим происходит перелив капитала из одного сектора в другой. Движение средств может происходить через финансовых посредников: банки, страховые и инвестиционные кампании либо напрямую (от заимодавца к заемщику). С одной стороны, финансовые посредники способствуют более активному движению капитала, с другой стороны, они увеличивают затраты, связанные с привлечением капитала.
     Рынок ценных бумаг возникает тогда, когда появляется необходимость в привлечении дополнительных финансовых ресурсов для предприятия, корпорации, государства и существуют физические и юридические лица, обладающие свободными денежными средствами. Именно на рынке ценных бумаг находят друг друга продавцы и покупатели финансовых ресурсов.
     Тема  рынка ценных бумаг всегда представляла и представляет повышенный интерес  для экономической науки. Следует  отметить, что те или иные вопросы  темы исследовались в трудах ученых – экономистов: Е.Ф. Жукова, А.Г. Ивасенко, Я.И. Никоновой, В.А. Павленко, Н.Л. Маренкова и многих других.
     Следовательно, цель работы – получить представление  о структуре рынка ценных бумаг.
     Объект  исследования – рынок ценных бумаг.
     Предмет – структура.
     В ходе выполнения работы необходимо решить следующие задачи:
    охарактеризовать сегменты рынка ценных бумаг;
    рассмотреть первичный внебиржевой рынок;
    выявить вторичный биржевой рынок (фондовую биржу);
   Работа  состоит из введения, трех теоретических вопросов, заключения и списка использованной литературы.
 

       1. Сегменты рынка ценных бумаг
     Рынок ценных бумаг, несмотря на его единство, можно условно разделять на несколько  сегментов, которые тоже называются рынками. Они характеризуются специфическими условиями, участниками торговли, ценными бумагами, обращающимися на них. Так, рынок ценных бумаг по организации торговли подразделяют на биржевой, внебиржевой (розничный),электронный и уличный рынки.
     Внебиржевой рынок - исторически первый сформировавшийся рынок ценных бумаг. Его возникновение относится к началу 18в. Первыми видами ценных бумаг, продававшихся на этом рынке, были векселя, коносаменты, облигации и акции. Это особый сегмент рынка ценных бумаг, отличающийся от биржевого рынка по многим параметрам. Он называется розничным (внебиржевым) рынком. Это рынок индивидуальных, нестандартизованных сделок. Внебиржевой рынок характеризуют следующие особенности:
     • множественность продавцов ценных бумаг (ими торгуют коммерческие и инвестиционные банки, страховые  общества, фирмы брокеров и дилеров, индивидуалы и т.д.);
     • отсутствием единого курса у  одинаковых ценных бумаг (выпущенных одним  и тем же эмитентом, имеющих одинаковые номиналы и свойства). В этом случае вопрос о курсе ценной бумаги каждый раз решается в ходе переговоров  между ее продавцом и покупателем;
     • осуществление торговли ценными  бумагами одновременно в различных  точках (на улице, в офисах), причем устанавливаемых  произвольно;
     •  отсутствие единого центра, организующего  эту торговлю и вырабатывающего  ее методологию. Торговля идет как в соответствии с действующим законодательством, так и в нарушение его.
     Подобная  форма организации торговли ценными  бумагами создает большие трудности. Разность курсов порождает стремление покупателей приобрести их дешевле.
     Наиболее  развит биржевой рынок (фондовая биржа). Он характеризуется большими оборотами, позволяющими создать высокоэффективную инфраструктуру, способную принять на себя большую часть рисков, существенно ускорить сделки и уменьшить удельные накладные расходы. Платой за это являются строгая стандартизация сделки, жесткие ограничения на деятельность участников рынка, повышенные обязательства в отношении поддержания ликвидности и надежности. Контингент членов биржи объединяет и индивидуальных торговцев ценными бумагами и кредитно-финансовых институтов. Круг бумаг, с которыми проводятся сделки, ограничен. Чтобы попасть в число компаний, бумаги которых допущены к биржевой торговле (иными словами, чтобы быть принятой к котировке), компания должна удовлетворять выработанным членами биржи требованиям в отношении объемов продаж, размеров получаемой прибыли, числа акционеров, рыночной стоимости акций, периодичности и характера отчетности и т.д. Члены биржи или государственный орган, контролирующий их деятельность, устанавливает правила ведения биржевых операций; режим, регулирующий допуск к котировке. Вместе с порядком проведения сделок они образуют сердцевину биржи как механизма, обслуживающего движение ценных бумаг.
     Фондовая  биржа - это, прежде всего место, где находят друг друга продавец и покупатель ценных бумаг, где цены на эти бумаги определяются спросом и предложением на них, а сам процесс купли-продажи регламентируется правилами и нормами, т.е. это определенным образом организованный рынок ценных бумаг [2, с. 76-77].
     Существуют  электронные фондовые биржи и биржи присутствия (традиционные, требующие обязательного присутствия на торгах). Особенностью биржевой торговли является то, что сделки совершаются всегда в одном и том же месте, в строго отведенное время - во время проведения биржевого сеанса (или биржевой сессии) и по четко установленным, обязательным для всех участников правилам. Биржа создает четкую организационную структуру, четкий механизм заключения и исполнения сделок с биржевыми ценностями и высоконадежную систему контроля за ходом исполнения сделок.
     Общее руководство деятельностью биржи  осуществляет совет директоров. В  своей деятельности он руководствуется  уставом биржи. Для повседневного  руководства биржей и ее административным аппаратом совет назначает президента и вице-президента. Фондовая биржа, как правило, имеет статус бесприбыльного акционерного общества, т.е. не ставит своей целью получение дохода для распределения его среди своих членов. Это не коммерческая структура, т.е. она бесприбыльна и потому освобождена от уплаты корпоративного подоходного налога.
     Биржа играет на рынке ценных бумаг роль своеобразного барометра и наводчика. Благодаря ей каждый инвестор находит  то, что ищет, вкладывает средства в  развитие тех компаний, которые имеют  хорошие перспективы. Немаловажно  и то, что представимость на бирже - важная компонента престижности компании в деловом мире.
     В качестве товара на биржевом рынке  выступают ценные бумаги: акции, облигации  и т.п., а в качестве цен товаров - курсы этих бумаг.
     Контрактная цена - фактическая цена по биржевой сделке.
     Котировальная цена - фактическая типичная цена по биржевой сделке за определенный период времени (на начало биржевого дня, его середину, за весь биржевой день). Котировка - это главным образом выявление и фиксирование цен, заключенных на бирже сделок, кроме того, это еще и анализ рыночной информации, характеризующей конъюнктуру рынка. Биржевая котировка используется как ориентир при заключении контрактов, в том числе и вне биржи. Через котировки происходит обратное влияние биржевых торгов на рыночную конъюнктуру в целом.
     Значение  фондовой биржи для рыночной экономики выходит за рамки организованного рынка ценных бумаг. Фондовые биржи произвели переворот в сфере ликвидации капитала. «Чудо» состояло в том, что для инвестора практически стерлись различия между долгосрочными и краткосрочными вложениями средств. Вполне реальные во времени опасения омертвить капитал сдерживали предпринимательский пыл. Но по мере развития операций на фондовых биржах сложилось положение, когда для каждого отдельного акционера инвестиции имеют почти такой же ликвидный характер, как наличные деньги, так как акции в любой момент могут быть проданы на бирже [2, с. 77-78].
     Электронные рынки ценных бумаг возникли с появлением современных средств связи и информатики. В настоящее время обороты на них сравнимы с биржевыми. В России существовало несколько такого рода систем, но сегодня реально работает только Российская торговая система. Торговлю здесь осуществляют профессиональные брокеры и дилеры, объединившиеся в ассоциации ПАУФОР (Профессиональная ассоциация участников фондового рынка России) и НАУФОР (Национальная ассоциация участников фондового рынка России). В этих торговых системах происходят торги акциями «голубых фишек» (РТС) и акциями второго эшелона (РТС-2). Отличие от биржевой торговли заключается в основном в механизме исполнения сделок [2, с. 78].
     В западных странах (США, Япония) кроме первичного и вторичного (биржевого) рынков ценных бумаг существует также внебиржевой рынок, который носит название «рынок через прилавок». Он возник в 1960-1970гг. Его появление обусловлено рядом обстоятельств и причин, действующих на рынке ценных бумаг: определенные ограничения по приему акций к котировке на фондовой бирже высокими комиссиями и требованиями; монополизацией членства на бирже. Первоначально он был рассчитанный на акции вновь создаваемых небольших компаний, которым первичный биржевой рынок был недоступен.
     Внебиржевой рынок носит как организованный, так и неорганизованный характер. При организованном обороте действуют саморегулирующие органы - посредники (брокеры). Ведущую роль на внебиржевом рынке («через прилавок») выполняют биржевые брокеры [4, с. 72].
     В большинстве стран на внебиржевом  рынке обращается основная масса (примерно 85%) ценных бумаг, на биржевом - их относительно небольшая часть (15%) [5, с.261]. Однако именно биржевой рынок, где сосредоточены наиболее качественные, а потому важнейшие ценные бумаги, определяет конъюнктуру и процесс развития фондового рынка.
     Цикл  жизни ценных бумаг, обращающихся на рынке, состоит из трех фаз:
     1) конструирование нового выпуска  ценных бумаг;
     2) первичное размещение ценных  бумаг;
     3) обращение (купля-продажа) ценных  бумаг.
     Первые  две фазы объединяются понятием «первичный»  рынок ценных бумаг, третья охватывается понятием «вторичный» рынок ценных бумаг [2, с. 78-79].
     Итак, если попытаться дать самые общие определения, то «первичный рынок» используется для описания тех случаев, когда ценные бумаги впервые появляются на публичной арене обычно в обмен на денежные средства. Понятие «вторичный рынок» используют для описания случаев, когда вторые и последующие транши находящихся в обращении ценных бумаг появляются на публичной арене; это также тот рынок, на котором обращаются ценные бумаги, которые раньше появились на рынке.
     Более наглядно структуру рынка ценных бумаг (РЦБ) можно представить следующим образом (рис. 1).

Рис. 1. Структура рынка  ценных бумаг
 

       2. Первичный внебиржевой  рынок
     Первичным рынком ценных бумаг является экономическое  пространство, которое ценная бумага проходит от ее эмитента до первого покупателя. Экономическим это пространство называется не только потому, что на нем действуют эмитент и инвестор, но и потому, что оно рационально организовано (для него характерно разделение труда, т.е. на нем функционируют специализированные брокерские и дилерские фирмы), выполняет определенную экономическую задачу - только в рамках этого пространства эмитент может получить необходимый ему капитал. Дальнейшее движение ценной бумаги, т.е. ее движение от 1-го к n-му покупателю, не может являться источником дохода для эмитента [2, с. 79-80].
     Внебиржевой рынок охватывает рынок операций с ценными бумагами, совершаемых  вне фондовой биржи. Через этот рынок  проходит:
     а) большинство первичных размещений;
     б) торговля бумагами худшего качества (в сравнении с зарегистрированными на бирже).
     Вместе  с тем существуют переходные формы, «прибиржевые» рынки, которые размывают  четкую границу между биржевыми  и внебиржевыми рынками. Это «вторые», «третьи», «параллельные» рынки, создаваемые  фондовыми биржами и находящиеся под их регулирующим воздействием. Такие рынки имеют более низкие требования к качеству ценных бумаг, включают в себя акции малых и средних компаний, поддерживая при этом регулярность торговли, котировки и единство правил.
     До 1993 года российский внебиржевой рынок отличался спекулятивностью и большим количеством афер. Затем он стал приобретать оптовый характер: торговля крупными партиями акций для установления контролирующего влияния и развиваться по цивилизованному пути.
     Участники рынка ценных бумаг - это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним; это те, кто вступает между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг. Существуют следующие основные группы участников:
     • эмитенты - те, кто выпускает ценные бумаги в обращение;
     • инвесторы - все те, кто покупает ценные бумаги, выпущенные в обращение;
     • фондовые посредники - торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг;
     • организации, обслуживающие рынок  ценных бумаг, - могут включать организаторов рынка ценных бумаг (фондовые биржи или небиржевые организаторы рынка), расчетные центры (Расчетные палаты, Клиринговые центры), регистраторов, депозитарии, информационные органы или организации;
     • государственные органы регулирования  и контроля - в РФ включают высшие органы управления (Президент, Правительство), министерства и ведомства (Минфин РФ и др.), Центральный банк РФ [3, с. 27-28].
     Основной  мотив, которым руководствуется эмитент, выпуская ценные бумаги, - это привлечение капитала (денежных ресурсов). Кроме того, продажа ценных бумаг дает возможность реконструировать собственность, например государственную в акционерную путем приватизации; позволяет провести секъюритизацию задолженности. Инвестор - покупатель ценных бумаг, основная цель которого - заставить свои средства работать и приносить доход. В зависимости от отношения к рынку ценных бумаг всех лиц, которые, так или иначе, имеют отношение к нему, можно условно разделить на три группы. К первой группе относятся «клиенты» или «пользователи» фондового рынка. Это эмитенты и инвесторы. Их профессиональные интересы, их основная «деловая» жизнь часто лежит вне рынка ценных бумаг. Эмитенты обращаются к нему, когда им необходимо привлечь долгосрочные или среднесрочные капиталы, инвесторы обращаются к нему для временного вложения имеющихся в их распоряжении капиталов с целью их сохранения и преумножения. Эмитентов и инвесторов объединяет то, что рынок ценных бумаг для них - часть «внешней деловой среды», а не профессия.
     Вторую  группу составляют профессиональные торговцы, фондовые посредники, те, кого называют брокерами и дилерами.
     Это - организации, а в ряде стран - и граждане, для которых торговля ценными бумагами - основная профессиональная деятельность. Третью группу составляют организации, которые специализируются на предоставлении услуг для всех пользователей фондового рынка. Всю совокупность этих организаций еще именуют «инфраструктурой» фондового рынка. К ним относятся фондовые биржи и другие организаторы торговли, клиринговые и расчетные организации, депозитарии и регистраторы [3, с. 28-29].
     Основой рынка ценных бумаг служит первичный  рынок; именно он определяет его совокупные масштабы и темпы развития. Однако объемы первичных рынков в развитых странах в настоящее время существенно различаются. Выпуск акций на первичный рынок с целью финансирования инвестиций в производственную деятельность связан исключительно с учреждением новых компаний и реорганизацией частных компаний различных отраслей в сфере «высоких технологий», использующих рисковый или венчурный капитал. Источником венчурного капитала являются крупные денежные фонды, которые могут позволить себе рисковать. Большинство мелких фирм, возникающих в традиционных отраслях экономики не попадают на первичный рынок, поскольку не имеют реальной возможности достичь размеров, которые позволили бы им выпускать акции.
     Выпуск  акций в развитых странах в  настоящее время обусловлен финансированием  поглощения (слияния) компаний, необходимостью снижения доли заемного капитала в совокупном капитале корпораций. Поглощения осуществляются в форме обмена акций поглощаемых компаний на акции, поглощающих; поглощающие компании активно выходят на первичный рынок ценных бумаг, производя эмиссию новых акций.
     В некоторых странах соотношение  между собственным и заемным  капиталом устанавливается законом. Однако независимо от наличия закона в каждой стране имеется четкое представление  о предельных размерах заемных средств. Переход за эту грань сопряжен со значительным риском для компании и ее акционеров. В этой ситуации корпорация регулирует структуру своего капитала путем эмиссии новых акций, замещая ими свои долговые обязательства [4, с. 64-65].
     Следует добавить, что существует несколько методов листинга ценных бумаг на организованном первичном рынке. В их число входят следующие.
     1. Прямое приглашение компанией. Компания приглашает общественность подписаться на ее ценные бумаги по фиксированной цене через опубликование проспекта эмиссии; все необходимые формальности и андеррайтинг (гарантия выпуска) выполняются эмиссионной компанией (обычно инвестиционным банком/компанией по работе с ценными бумагами).
     2. Предложение к продаже. Этот метод может использоваться в ситуации, когда кто-то из первоначальных или существующих акционеров хочет предложить свои акции населению. Компания может организовать синдикат банков и брокерских фирм, которые приобретают весь выпуск для распространения среди своих клиентов. Старые акционеры могут получить право первыми приобрести предлагаемые акции. Инвестору предлагается участвовать в конкурсе на приобретение акций по минимальной цене. После последнего срока подачи заявок финансовые советники компании рассчитывают «цену исполнения», которая позволит компании-эмитенту привлечь максимально требуемое финансирование; цена исполнения может быть занижена, если компания нацеливает эмиссию на особенно широкий круг акционеров (большое число акционеров, владеющих небольшим количеством акций каждый). В результате подачи конкурсных заявок компания может приобрести гораздо больше средств, чем, если бы она позволила спекулятивным инвесторам заработать на премии за торги первого дня, а такое может произойти, если цена выпуска была занижена. Если по выпуску кто-то выступает в качестве андеррайтера, то тогда он будет распродан по минимальной цене тендера.
     3. Частное размещение. Метод, при котором инвестиционный банк подписывается на предлагаемые акции, предварительно определив небольшую группу клиентов, которым он затем перепродаст акции. Или же инвестиционный банк может использоваться в качестве агента и отвечать за поиск конечных инвесторов для компании-эмитента. Этот метод часто бывает дешевле для компании, чем публичное предложение, т.к. даже, несмотря на то, что цена может быть несколько занижена для клиентов (для того чтобы сделать инвестиции более привлекательными и компенсировать их потенциальную неликвидность), все-таки это будет меньше, чем стоимость андеррайтинга, который в данном случае не является необходимостью [2, с. 83-84].
     4. Обратное поглощение путем обусловленного выпуска ценных бумаг. Метод, при котором частная компания может добиться листинга в ситуации, когда открытое акционерное общество предлагает свои акции в обмен на возможность покупки активов частной компании; если контрольный пакет переходит к частной компании, то фактически может считаться, что она имеет привилегии с точки зрения привлечения средств, т.к. она получила листинг.
     5. Допуск акций к котировке на бирже. При использовании этого метода нет необходимости в выпуске новых ценных бумаг, но акционерный капитал компании должен быть достаточно оплачен для того, чтобы получить доступ к листингу или котировке на бирже. Следует понимать, что при такой форме предложения компания не привлекает никаких новых средств. Компания должна предоставить документ о допуске, но, как правило, от нее не требуется предоставления проспекта эмиссии, за исключением тех случаев, когда вслед за допуском компания планирует дополнительный выпуск акций или действия по привлечению средств [2, с. 85].
     Таким образом, современное же состояние первичного рынка ценных бумаг в России можно охарактеризовать как определяемое в первую очередь предложением ценных бумаг, исходящим от коммерческих банков, других акционерных обществ и от государства.
     Перспективы развития первичного рынка ценных бумаг достаточно благоприятны. Новые акционерные общества, возникающие в отраслях высокой технологии, большую часть инвестиций на развитие производства получают с помощью выпуска ценных бумаг. В странах Запада и в России первичный рынок является важным источником привлечения средств для осуществления программ приватизации государственных предприятий. Однако наблюдается и противоположная тенденция. В последние 30 лет в ряде ведущих стран отмечались периоды, когда изъятие акций из обращения превышало их эмиссию [5, с. 260]. Происходило это тогда, когда вследствие снижения размера банковского процента акционерные общества предпочитали выпуску акций привлечение средств с рынка банковских кредитов.
     В последние годы активно идет процесс  интернационализации рынков ценных бумаг, в том числе первичного. Становясь участниками российского рынка ценных бумаг, западные инвесторы привносят передовые методы анализа его конъюнктуры, традиции и культуру торговли фондовыми ценностями.
 

      3. Вторичный биржевой рынок (фондовая биржа)
     Итак, на первичном рынке осуществляется продажа ценных бумаг их первым владельцам (инвесторам). Все последующее движение ценных бумаг происходит на вторичном рынке. Вторичный рынок ценных бумаг - это наиболее активная часть фондового рынка, где осуществляется большинство операций с ценными бумагами за исключением первичного размещения. Нужно иметь в виду, что эмитенты ценных бумаг получают средства на первичном рынке. На вторичном рынке происходит лишь смена владельцев ценных бумаг (акционеров или кредиторов), а средства от продажи ценных бумаг поступают не эмитентам, а бывшим владельцам ценных бумаг.
     Вторичный рынок подразделяют на рынок для  «подержанных» ценных бумаг и  рынок для дополнительных выпусков ценных бумаг, уже находящихся в обращении, независимо от того, является ли результатом выпуска привлечение новых средств или нет.
     Первичный и вторичный рынки ценных бумаг  выполняют разные функции. Функция  первичного рынка состоит в том, чтобы дать возможность эмитентам  аккумулировать необходимые для осуществления определенных инвестиционных программ средства путем выпуска долевых или долговых ценных бумаг. Вторичный рынок выполняет две функции:
     1) сводит друг с другом продавцов  и покупателей (обеспечивает ликвидность  ценных бумаг);
     2) способствует выравниванию спроса и предложения.
     Объем сделок на вторичном рынке в индустриально  развитых странах существенно выше, чем на первичном.
     В то же время первичный и вторичный  рынки ценных бумаг тесно связаны  друг с другом. Эта взаимосвязь  особенно наглядно проявляется, если рассмотреть проблему инвестирования с позиции инвестора. Последнему обычно безразлично, покупает он акцию, облигацию или иную ценную бумагу нового выпуска или уже находящуюся в обороте. Для инвестора важным является уровень доходности, ликвидность и надежность ценной бумаги [2, с. 86].
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.