На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Инвестиционный портфель

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 09.05.2012. Сдан: 2011. Страниц: 14. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


Введение 

     Актуальность  выбранной темы состоит в том, что само по себе портфельное инвестирование – один из основных приемов управления финансами предприятий. Оно помогает решать ряд народно-хозяйственных  задач, улучшать структуру капитала и пополнять собственный капитал. Эта актуальность подтверждается текущей ситуацией на фондовом рынке России. Сегодня банки, брокерские компании, частные инвесторы, интернет-трейдеры активизировали работу в области формирования и управления инвестиционным портфелем. В современных условиях общей экономической нестабильности инвестиции как в фондовый рынок, так и в активы эмитентов связаны с высокими рисками. Поэтому особую актуальность приобретает изучение системы управления портфелем на предприятии.
     Инвестиционный  портфель представляет собой совокупность входящих в него инвестиционных проектов и ценных бумаг. Основной целью управления портфеля является обеспечение наиболее эффективных путей реализации инвестиционной стратегии акционерного общества на отдельных этапах его развития. В процессе реализации основной цели при управлении портфелем решаются следующие действия.
     В процессе формирования инвестиционного  портфеля обеспечивается новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Таким образом, инвестиционный портфель выступает как инструмент, посредством  которого достигается требуемая  доходность при минимальном риске  и определенной ликвидности.
     Цель  курсовой работы – изучить теоретические  основы инвестиционного портфеля, проанализировать структуру портфеля инвестиций ОАО  «СИБУР-Минудобрения» и дать рекомендации по совершенствованию структуры  инвестиционного портфеля.
     Для реализации выше указанной цели необходимо решить ряд задач:
     1. Изучить теоретические основы  портфельного инвестирования.
     2. Изучить виды инвестиционного  портфеля.
     3. Изучить принципы и этапы формирования  инвестиционного портфеля.
     4. Изучить методики формирования  портфеля инвестиций.
     5. Проанализировать структуру инвестиционного  портфеля ОАО «СИБУР-Минудобрения».
     6. Проанализировать влияние факторов  на инвестиционный портфель ОАО  «СИБУР-Минудобрения».
     7. Разработать рекомендации по  совершенствованию управления инвестиционным  портфелем ОАО «СИБУР-Минудобрения».
     Объектом  курсовой работы является ОАО «СИБУР-Минудобрения», а предметом исследования – деятельность предприятия по формированию и управлению инвестиционным портфелем.
     Для написания курсовой работы использовалась учебно-методологическая литература и  официальный сайт компании. В качестве информационной базы исследования использованы работы ведущих и отечественных  авторов по формированию инвестиционного  портфеля: Бочарова В.В. «Инвестиции: инвестиционный портфель, источники формирования и  выбор стратегии» и Кузнецова  Б.Т. «Управление инвестициями», а  также финансовая отчетность ОАО  «СИБУР-Минудобрения», последние аналитические  исследования и обзоры рынка инвестиций. 
 
 
 
 
 
 
 

1. Теоретические основы  портфельного инвестирования. 

1.1. Понятие и виды  инвестиционного  портфеля. 

     В процессе инвестиционной деятельности инвестор неизбежно сталкивается с  ситуацией выбора объектов инвестирования с различными инвестиционными характеристиками для наиболее полного достижения поставленных перед собой целей. Большинство инвесторов при размещении средств выбирают несколько объектов инвестирования, формируя, таким образом, их определенную совокупность. Целенаправленный  подбор таких объектов представляет собой процесс формирования инвестиционного портфеля.
     Инвестиционный  портфель – это набор инвестиционных инструментов, которые служат достижению поставленных целей.
     Инвестиционный  портфель представляет собой целенаправленно  сформированную совокупность финансовых инструментов, предназначенных для  осуществления финансового инвестирования в соответствии с разработанной  инвестиционной политикой. [1,c.13].
     В качестве инвестиционных инструментов могут выступать ценные бумаги, недвижимость, драгоценные металлы и камни, антиквариат, предметы коллекционирования. Однако следует иметь в виду, что  имущественные вложения имеют свою специфику. Так, вложения в недвижимость являются нередко значительными  по размеру и могут оказаться  довольно рисковыми из-за падения  цен на недвижимость.
     Что касается других имущественных вложений, то возможность использования их в качестве инвестиционного инструмента  следует оценивать с позиций  их доходности и риска. С этой точки  зрения в качестве альтернативы финансовым вложениям лучше всего подходит золото. Именно поэтому ряд инвесторов вкладывают часть своего капитала в  покупку золота как средства страхования  от инфляции и негативных последствий  экономического кризиса. [7, c.54].
     Основная  задача портфельного инвестирования заключается  в создании оптимальных условий  инвестирования, обеспечивая при  этом портфелю инвестиций такие инвестиционные характеристики, достичь которые  невозможно при размещении средств  в отдельно взятый объект. В процессе формирования портфеля путем комбинирования инвестиционных активов достигается  новое инвестиционное качество: обеспечивается требуемый уровень дохода при  заданном уровне риска.
     При формировании любого инвестиционного  портфеля инвестор преследует такие  цели:
    1) достижение определенного уровня доходности;
    2) прирост капитала;
    3) минимизация инвестиционных рисков;
    4) ликвидность инвестированных средств на приемлемом для инвестора уровне;
    5) изыскание  путей ускорения реализации инвестиционных  проектов.
     Следует подчеркнуть, что ни одна из инвестиционных ценностей не обладает перечисленными выше свойствами в совокупности, что  обуславливает альтернативность названных  целей формирования инвестиционного  портфеля. Так, безопасность обычно достигается  в ущерб высокой доходности и  росту вложений. [6, c.42].
     Учитывая  альтернативность инвестиционных целей, невозможно добиться их одновременного достижения. Поэтому инвестор должен установить приоритет определенной цели при формировании своего портфеля.
     По  целям формирования инвестиционного  дохода различают два основных типа - портфель дохода и портфель роста:
     1) портфель дохода представляет собой инвестиционный портфель, сформированный по критерию максимизации уровня инвестиционной прибыли в текущем периоде вне зависимости от темпов прироста инвестируемого капитала в долгосрочной перспективе. Данный вид портфель можно подразделить на:
     1) портфель постоянного дохода это портфель, который состоит из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном уровне риска;
     2) портфель высокого дохода включает высокодоходные ценные бумаги, приносящие высокий доход при среднем уровне риска.
     2) портфель роста представляет собой инвестиционный портфель, сформированный по критерию максимизации темпов прироста инвестируемого капитала в предстоящей долгосрочной перспективе вне зависимости от уровня формирования инвестиционной прибыли в текущем периоде. Формирование такого инвестиционного портфеля могут позволить себе лишь достаточно устойчивые в финансовом отношении предприятия. Этот вид портфеля можно разделить на следующие типы:
     1) портфель простого роста формируется из ценных бумаг, курсовая стоимость которых растет. Цель данного типа портфеля рост стоимости портфеля;
     2) портфель высокого роста нацелен на максимальный прирост капитала. В состав портфеля входят ценные бумаги быстрорастущих компаний. Инвестиции являются достаточно рискованными, но вместе с тем могут приносить самый высокий доход;
     3) портфель умеренного роста является наименее рискованным. Он состоит в основном из ценных бумаг хорошо известных компаний, характеризующихся, хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода времени и нацелен на сохранение капитала;
     4) портфель среднего роста сочетание инвестиционных свойств портфелей умеренного и высокого роста. При этом гарантируется средний прирост капитала и умеренная степень риска. Является наиболее распространенной моделью портфеля.
     Для всех инвесторов принято также выделять три типа портфелей по отношению  к риску:
     1) агрессивный (спекулятивный) портфель  представляет собой инвестиционный  портфель, сформированный по критерию  максимизации текущего дохода  вне зависимости от уровня  инвестиционного риска. Инвестор  стремится к быстрому росту  вложенных средств, готов для  этого делать вложения в рискованные  ценные бумаги, быстро менять  структуру своего портфеля, проводя  спекулятивную игру на курсах ценных бумаг;
     2) умеренный (компромиссный) портфель представляет собой сформированную совокупность финансовых инструментов инвестирования, по которому общий уровень портфельного риска приближен к среднерыночному, для достижения этой цели он готов пойти на рискованные вложения, но в ограниченном объеме;
     3) консервативный портфель представляет собой инвестиционный портфель, сформированный по критерию минимизации уровня инвестиционного риска. Такой портфель, формируемый наиболее осторожными инвесторами, практически исключает использование финансовых инструментов, уровень инвестиционного риска по которым превышает среднерыночный. [13, c.46-65]. 

1.2. Принципы и этапы  формирования инвестиционного  портфеля. 

     Формирование  инвестиционного портфеля предприятия  основано на следующих основных принципах.
     Принцип обеспечения реализации инвестиционной стратегии определяет соответствие целей формирования инвестиционного портфеля целям инвестиционной стратегии предприятия, преемственность планирования и реализации инвестиционной деятельности предприятия на среднесрочную и долгосрочную перспективу.
     Принцип обеспечения соответствия портфеля инвестиционным ресурсам позволяет увязать общий объем и структуру издержек, необходимых для реализации отобранных инвестиционных проектов, формирования портфеля ценных бумаг и т.д., с объемом и структурой источников финансирования инвестиционной деятельности, имеющихся в распоряжении предприятия.
     Реализация  принципа оптимизации соотношения доходности и риска обеспечивается путем диверсификации инвестиционного портфеля. Целью такой оптимизации является недопущение финансовых потерь и ущерба в зависимости от приоритетной цели формирования портфеля и отношения инвестора к риску. Оптимизация проводится как по инвестиционному портфелю в целом, так и по отдельным портфелям в его составе.
     Принцип оптимизации соотношения доходности и ликвидности обеспечивает финансовую устойчивость и платежеспособность предприятия и предполагает выбор оптимальной структуры портфеля с точки зрения соблюдения пропорций между показателями доходности портфеля, с одной стороны, и показателями текущей платежеспособности (ликвидности) и долгосрочной кредитоспособности предприятия – с другой. [5, c.54].
     Принцип обеспечения управляемости портфелем предполагает ограниченность возможностей реализации включаемых в портфель инвестиционных проектов или управления портфелем финансовых активов рамками кадрового потенциала предприятия, наличием профессиональных менеджеров и аналитиков. Однако эти рамки могут быть существенно расширены, если инвестор воспользуется услугами профессиональных участников соответствующего сектора рынка. В частности, предприятие может воспользоваться услугами по управлению инвестиционным портфелем, предоставляемыми инвестиционными компаниями, банками, специализированными управляющими компаниями и т.п. [9, c.76-81].
     Общими  критериями включения различных  объектов в инвестиционный портфель являются соотношения доходности, риска  и ликвидности инвестиционных вложений, вместе с тем формирование конкретных портфелей имеет свои особенности.
     В качестве источников информации о существующих инвестиционных проектах могут использоваться:
     1) данные, накопленные администрациями  регионов;
     2) инвестиционные проекты, выдвинутые  в рамках Программы конверсии  предприятий ВПК; 
     3) инвестиционные проекты, являющиеся  частью планов приватизации предприятий; 
     4) инновационные проекты различных  проектных, научно-исследовательских  институтов, вузов; 
     5) различные инициативные проекты. 
       Общий подход к рассмотрению  реальных инвестиционных проектов  предполагает оценку области  деятельности проекта, анализ  проекта, выбор метода финансирования, выявление рисков проекта, разработку  схемы распределения рисков и  схемы финансирования. Важной задачей  является определение факторов, позволяющих произвести предварительный  отбор инвестиционных проектов. К таким факторам можно отнести: 
     1) приоритеты в политике реализации  структурной перестройки экономики  региона; 
     2) состояние отраслевой среды, характеризующееся  стадией цикла, в которой находится  отрасль, структура и конкурентоспособность  отрасли, законодательство и нормативная  база;
     3) соответствие инвестиционного проекта  стратегии деятельности компании;
     4) степень разработанности инвестиционного  проекта; 
     5) концентрацию средств на ограниченном  числе объектов;
     6) сравнительно быстрые сроки окупаемости  вложений;
     7) наличие производственной базы  и инфраструктуры для реализации  инвестиционного проекта; 
     8) объем инвестиций, требующихся для  реализации проекта; 
     9) форму инвестирования;
     10) структуру источников финансирования  инвестиционного проекта, долю  собственных и привлеченных средств  в реализации проекта; 
     11) наличие и качество маркетинговых  исследований;
     12) уровень риска несвоевременной  реализации проекта и недостижения  расчетной эффективности; 
     13) возможность использования льготной  политики налогообложения; 
     14) поддержку инвестиционного проекта  федеральными и/или региональными  государственными структурами. 
     В соответствии с системой приоритетных целей и проектируемого объема инвестиционных ресурсов процесс формирования портфеля реальных инвестиционных проектов проходит четыре этапа:
     1) поиск вариантов реальных инвестиционных проектов для возможной их реализации компания проводит вне зависимости от наличия свободных инвестиционных ресурсов, состояния инвестиционного рынка и других факторов. Количество привлеченных к проработке инвестиционных проектов всегда должно значительно превышать их количество, предусмотренное к реализации. Чем активнее организован поиск вариантов реальных инвестиционных проектов, тем больше шансов имеет компания для формирования эффективного портфеля;
     2) рассмотрение и оценка бизнес-планов отдельных инвестиционных проектов преследуют цель подготовить необходимую информационную базу для тщательной последующей экспертизы отдельных их качественных характеристик;
     3) первичный отбор инвестиционных проектов для более углубленного последующего их анализа осуществляется по определенной системе показателей, которая может включать в себя [10, c.47-51]:
     1) соответствие инвестиционного проекта стратегии деятельности и имиджу фирмы;
     2) соответствие инвестиционного проекта направлениям отраслевой и региональной диверсификации предстоящей инвестиционной деятельности;
     3)степень разработанности инвестиционного проекта и его обеспеченности основными факторами производства;
     4)необходимый объем инвестиций и период их осуществления до начала эксплуатации проекта;
     5)проектируемый период окупаемости инвестиций или другой показатель оценки эффективности инвестиций;
     6)уровень инвестиционного рынка;
     7)предусматриваемые источники финансирования.
     По  результатам оценки инвестиционных проектов в разрезе отдельных  показателей определяется общий  уровень их инвестиционных качеств. Отобранные в процессе предварительной  оценки инвестиционные проекты подлежат дальнейшей углубленной экспертизе [15, c.237].
     4) экспертиза отобранных инвестиционных проектов по критерию эффективности (доходности) играет наиболее существенную роль в проведении дальнейшего анализа в связи с высокой значимостью этого фактора в системе оценки.
     В процессе экспертизы проверяется реальность приведенных в бизнес-плане основных показателей, связанных с объемом  инвестиционных ресурсов, графиком инвестиционного  потока и прогнозируемой суммой денежного  потока на стадии эксплуатации (продажи) объекта. После приведения показателей  инвестиционного и прогнозируемого  доходного денежных потоков к  настоящей стоимости осуществляется расчет показателей оценки эффективности  инвестиций: чистая настоящая (приведенная) стоимость, индекс доходности, период окупаемости, внутренняя норма доходности. [10, c.51-53]. 

1.3. Методики формирования  структуры портфеля. 

     Первой  работой, в которой были изложены принципы формирования портфеля в зависимости  от ожидаемой нормы прибыли и  риска портфеля, явилась работа Г. Марковица под названием «Выбор портфеля: эффективная диверсификация инвестиций». Эта работа дала толчок для целой серии исследований и публикаций, имеющих дело с механизмом оценки ценных бумаг, в результате чего были разработаны теории оценки инвестиций, суть которой составляет так называемая «Модель оценки финансовых активов» (Capital Assets Pricing Model, CAMP). [4, c.163].
     Марковиц  исходил из предположения о том, что большинство инвесторов стараются  избегать риска, если это не компенсируется более высокой доходностью инвестиций. Для какой-либо заданной ожидаемой  нормы прибыли большинство инвесторов будут предпочитать тот портфель, который обеспечивает минимальное  отклонение от ожидаемого значения.
     Предполагая, что инвесторы стараются избегать риска, Марковиц пришел к выводу, что  инвесторы будут пытаться минимизировать стандартное отклонение доходности путем диверсификации ценных бумаг  в портфеле. Но особенно важно то, что, как подчеркнул Марковиц, сочетание  различных выпусков ценных бумаг  в портфеле может незначительно  снизить отклонение ожидаемой доходности. Эффект от диверсификации достигается  только в том случае, если портфель составлен из ценных бумаг, которые  ведут себя несхожим образом. В этом случае стандартное отклонение доходности портфеля может быть значительно  меньше, чем отклонение для индивидуальных ценных бумаг в портфеле.
     Для практического использования модели Марковица необходимо определить для  каждой акции ожидаемую доходность, ее стандартное отклонение и ковариацию между акциями. Если имеется эта  информация, то, как показал Марковиц, с помощью квадратичного программирования можно определить набор «эффективных портфелей», что иллюстрируется с  помощью графика на рис.1. [14, c.193].
     

     Рис. 1. Кривая эффективных портфелей  Г.Марковица.
     Согласно  трактовке Марковица, если имеется  некий портфель А, то он является субоптимальным или неэффективным, так как портфель В мог бы обеспечить тот же самый  уровень ожидаемой доходности (R) с меньшей степенью риска (?), в то время как портфель С при той же степенью риска мог бы обеспечить более высокую ожидаемую доходность. Таким образом, все эффективные портфели должны лежать на кривой F, которая часто называется «эффективной границей Марковица».
     Портфели, которые лежат в средней части  кривой обычно содержат много ценных бумаг, в то время как ближе  к краям всего несколько. Точка  Е соответствует тому положению, когда сочетание нескольких акций  в портфеле обеспечивает наименьшую степень риска портфеля. А точка  F ассоциируется с тем, что все инвестиции вложены в акции одного вида с максимальной ожидаемой доходностью.
     Итак, модель Марковица не дает возможности  выбрать оптимальный портфель, а  определяет набор эффективных портфелей. Каждый этих портфелей обеспечивает наибольшую ожидаемую доходность для  определенного уровня риска.
     Разумеется, следует иметь в виду, что сформированный однажды эффективный портфель не остается таковым в течение длительного  времени, так как курсы акций  подвержены постоянным изменениям и, следовательно,  эти эффективные портфели приходится постоянно пересматривать. Однако это  обстоятельство в условиях высокой  компьютеризации не является сегодня  значимой проблемой. [8, c.183].
     Как было отмечено выше, модель Марковица  не дает возможности выбрать оптимальный  портфель, а определяет набор эффективных  портфелей. Однако главным недостатком  модели Марковица является то, что  она требует большого количества информации. Гораздо меньшее количество информации используется в модели У. Шарпа.  Последнюю можно считать  упрощенной моделью Марковица.  Если модель Марковица можно назвать  мультииндексной моделью, то модель Шарпа называют диагональной моделью  или моделью единичного индекса.
     Согласно  Шарпу, прибыль на каждую отдельную  акцию строго коррелирует с общим  рыночным индексом, что значительно  упрощает процедуру нахождения эффективного портфеля. Применение такой модели требует меньшего количества вычислений, поэтому она оказалась более  пригодной для практического  использования.
     Для того чтобы уяснить более точно, какое влияние структура портфеля оказывает на риск портфеля, обратимся  к графику на рис.2, который показывает, как снижается риск портфеля, если число акций в портфеле увеличивается. [4, c.184-185].
     

       Рис.2. Диверсификация и риск портфеля. 

     Стандартное отклонение для «среднего портфеля», составленного из одной акции, котируемой на Нью-Йоркской фондовой бирже ( ), составляет приблизительно 28%. Средний портфель, составленный из двух случайно выбранных акций, будет иметь меньшее стандартное отклонение – около 25%. Если число акций в портфеле довести до 10, то риск такого портфеля снижается примерно до 18%. График показывает, что риск портфеля имеет тенденцию к снижению и приближается к некоторому пределу по мере того, как величина портфеля увеличивается. Портфель, состоящий из всех акций, который принято называть рыночным портфелем, должен был бы иметь стандартное отклонение около 15,1%. Таким образом, почти половина риска, присущего средней отдельной акции, может быть исключена, если акции будут находиться в портфеле, состоящем их 40 и более акций. Тем не менее, некоторый риск всегда остается, как бы хорошо ни был диверсифицирован портфель. [11, c.54].
     Та  часть риска акций, которая может  быть исключена путем диверсификации акций в портфеле, называется специфическим (диверсифицируемым) риском. Специфический  риск связан с такими явлениями, как  изменения в законодательстве, забастовки, удачная или неудачная маркетинговая  программа, заключение или потеря важных контрактов, которые имеют последствия  для конкретной фирмы. А та часть  риска, которая не может быть исключена, называется рыночным (недиверсифицируемым) риском. Рыночный риск обусловлен наличием факторов, которые оказывают влияние  на все фирмы. К таким факторам относятся: война, инфляция, спад производства, повышение процентных ставок и др. 
 
 
 
 

2. Анализ инвестиционного  портфеля ОАО «СИБУР-Минудобрения». 

2.1. Общая характеристика  организации. 

     ОАО «СИБУР-Минудобрения» создано в 2006 году на базе активов по производству минеральных удобрений группы «СИБУР». Компания поставляет все основные виды азотных удобрений для аграрного комплекса, азотные продукты промышленного назначения и капролактам для химической отрасли. Азотные удобрения – ключевой бизнес компании. Крупнейшие рынки сбыта: российские промышленные потребители, страны Европы, Южной Америки и Юго-Восточной Азии. В отличие от многих других российских компаний отрасли, ОАО «СИБУР-Минудобрения» производит минеральные удобрения только азотной группы, что позволяет сконцентрироваться на совершенствовании производства одной группы минеральных удобрений.
     Генеральным директором ОАО «СИБУР - Минудобрения» является Андрей Тетёркин. Предприятия компании:
     1. ОАО «Азот» - крупнейшее химическое предприятие Западной Сибири,  обеспечивающее минеральными удобрениями сельское хозяйство Сибири и Средней Азии. Завод выпускает все основные виды азотных удобрений для аграрного комплекса, аммиачную селитру сельскохозяйственного и промышленного применения, а также капролактам для химической промышленности. Предприятие располагает мощностями для производства 900 тыс. тонн аммиака, 900 тыс. тонн аммиачной селитры, 515 тыс. тонн карбамида, 305 тыс. тонн сульфата аммония и 116 тыс. тонн капролакатама в год.
     2. ООО «Ангарский азотно-туковый завод»,
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.