На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Инвестиции и методы их оценки

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 11.05.2012. Сдан: 2011. Страниц: 9. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


 
Министерство  образования и науки РФ
Федеральное агентство по образованию
ГОУ ВПО  «Нижегородский коммерческий институт» 
 

Кафедра экономического анализа и антикризисного управления 
 
 
 
 
 

Курсовая  работа
по дисциплине «Экономика организаций (предприятий)»
на тему: «Инвестиции и методы их оценки» 
 
 
 
 

Выполнила:
Еремина Е.С.
Проверила: Тюкаева И.К.  
 
 
 
 

Н.Новгород
2009 год
 

Содержание 

Введение                                                                                                         3
Глава 1. Понятие, направления и источники инвестиций                         5
Глава 2. Методы оценки инвестиционных проектов                              13
     2.1 Простые показатели инвестиционного анализа                            14
     2.2  Дисконтированные показатели инвестиционного анализа         18                                                         
Глава 3. Оценка эффективности инвестиционного проекта на примере
ОАО «Седьмой континент»                                                                      24
Заключение                                                                                                  27 
Список литературы                                                                                     29
Приложение                                                                                                 30
                                                                                               
Введение

    Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов
деятельности  любой динамично развивающейся  коммерческой организации.
   Инвестициями является капитал в любой его форме, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли и достижения положительного социального эффекта.
    Инвестиционная деятельность - это вложение инвестиций, или инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций.
   Чтобы предприятие могло успешно функционировать, повышать качество продукции, снижать издержки, расширять производственные мощности, повышать конкурентоспособность своей продукции и укреплять свои позиции на рынке, оно должно  вкладывать капитал, и вкладывать его выгодно. Поэтому ему необходимо тщательно разрабатывать инвестиционную стратегию и постоянно совершенствовать ее для достижения вышеназванных целей.
   Но понятие «инвестиции» всегда сопряжено с фактором риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать. Так, в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции, поэтому проблема инвестиций актуальна, прежде всего тем, что боязнь потерять вложенные средства довольно часто останавливает инвесторов.
  Для планирования и осуществления инвестиционной деятельности особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений. Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных  вложений, которые предусматриваются проектом.
    Таким образом, главной целью данной курсовой работы является изучение теоретических аспектов инвестиционной деятельности предприятия и оценка эффективности реальных инвестиционных проектов.
Для достижения цели необходимо решение следующих  задач:
    Ознакомление, непосредственно, с понятиями «инвестиции», «инвестиционная деятельность», а также рассмотрение ряда признаков, по которым могут быть классифицированы инвестиции.
    Изучение основных источников финансирования инвестиционного проекта.
    Ознакомление с основными методами оценки инвестиционных проектов и осуществление расчетов показателей эффективности на примере предприятия ОАО «Седьмой континент».
 
 

Глава 1. Понятие, направления и источники инвестиций
     Эффективная деятельность фирм в долгосрочной перспективе, обеспечение высоких темпов их развития и повышения конкурентоспособности в значительной мере определяются уровнем их инвестиционной активности масштабами инвестиционной деятельности.
     Инвестиции (от англ. Investments) означают «капитальные вложения», однако в настоящее время этот термин трактуют более широко. Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, либо другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта. В отличие от категории «инвестиции», характеризующей объем накопленных инвестиционных ресурсов, термин «инвестирование» характеризует процесс вложения капитала объекты инвестиционной деятельности. Другими словами, инвестирование представляет собой форму преобразования (трансформации) части накопленного капитала в виде инвестиционных ресурсов в альтернативные виды активов фирмы.
   На практике вложение капитала (инвестирование) осуществляется в процессе инвестиционной деятельности фирмы, которая является одним из самостоятельных видов финансово- хозяйственной деятельности и важнейшей формой реализации её экономических интересов. Инвестиционная деятельность представляет собой процесс обоснования и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала, направленных на поддержание и развитие производственно- экономического потенциала фирмы.
  Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а так же поставщики, юридические лица ( банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи) и другие участники инвестиционного процесса. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, а так же государства и международные организации.
   Под объектами инвестиционной деятельности понимаются направления вложения капитала фирмы. В соответствие с общепринятой классификацией выделяются следующие виды объектов инвестиционной деятельности:
 Реальные инвестиции - это вложения средств в основной капитал, в нематериальные активы, в прирост запасов материальных оборотных средств, другие нефинансовые активы.
 Финансовые инвестиции – это вложения в ценные бумаги (акции, облигации, векселя), производные финансовые инструменты (варранты, опционы, фьючерсы), доли в уставном капитале сторонних организаций, вклады по договору товарищества и прочие.
  Запрещается  инвестирование в объекты, создание  и использование которых не  отвечает требованиям экологических,  санитарно-гигиенических и других  норм, установленных законодательством,  действующим на территории РФ, или наносит ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц и государства.
  Осуществляемые любой фирмой инвестиции могут быть классифицированы по целому ряду признаков.
По воспроизводственной  направленности выделяют валовые, реновационные  и чистые инвестиции. Валовые инвестиции характеризуют общий объем инвестиций, направленных в определённом периоде на нужды простого и расширенного воспроизводства капитала фирмы. В количественном выражении они представляют собой сумму реновационных и чистых инвестиций. Реновационные инвестиции осуществляются с целью обеспечения простого воспроизводства капитала и финансируются за счет накопленных амортизационных отчислений. Чистые инвестиции характеризуют объем средств, направленных на обеспечение расширенного воспроизводства капитала, и осуществляются за счет чистой прибыли, заемных и привлеченных средств.
  По характеру участия в инвестиционном процессе выделяют прямые и непрямые инвестиции. Прямые инвестиции подразумевают прямое участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложении капитала. Обычно прямые инвестиции осуществляются путем непосредственного вложения средств в уставный капитал фирм. Непрямые инвестиции характеризуют вложения капитала инвестора, опосредованное другими лицами (финансовыми посредниками).
  По отношению к фирме- инвестору выделяют внутренние и внешние инвестиции. Внутренние инвестиции характеризуют вложения капитала в развитие операционных активов (т.е. активов, непосредственно участвующих в производстве продукции, выполнении работ, оказании услуг) самого инвестора. Внешние инвестиции представляют собой вложение капитала в активы других фирм.
  По периоду осуществления выделяют краткосрочные и долгосрочные инвестиции. В российской практике краткосрочные инвестиции характеризуют вложения капитала на период до одного года. Основу краткосрочных инвестиций предприятия составляют его краткосрочные финансовые вложения. Долгосрочные инвестиции характеризуют вложения капитала на период более одного года. Такими инвестициями являются инвестиции в основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения и прочие.
  По совместимости осуществления выделяют независимые, взаимозависимые и взаимоисключающие инвестиции. Независимые инвестиции характеризуют вложения капитала в автономные (независимые) объекты инвестирования. Взаимозависимые инвестиции характеризуют вложения капитала в такие объекты инвестирования, очередность реализации и/или последующая эксплуатация которых зависит от других объектов инвестирования и может осуществляться лишь в комплексе с ними. Взаимоисключающие инвестиции носят аналогичный характер по целям их осуществления и требуют альтернативного выбора.
   По формам собственности на инвестиционные ресурсы выделяют частные, государственные, муниципальные и смешанные инвестиции. Частные инвестиции характеризуют вложения капитала, осуществляемые за счет средств отдельных юридических и физических лиц. Государственные инвестиции характеризуют вложения капитала, осуществляемые за счет средств федерального и регионального бюджетов, государственных внебюджетных фондов, а также государственных предприятий. Муниципальные инвестиции осуществляются преимущественно за счет бюджетов муниципальных образований. Смешанные инвестиции предполагают вложения частного, государственного и/или муниципального капитала в объекты инвестирования конкретной фирмы.
   По происхождению капитала выделяют отечественные и иностранные инвестиции. Отечественные инвестиции характеризуют вложения капитала в разнообразные объекты инвестирования резидентами данной страны. К иностранным инвестициям относятся вложения, осуществляемые иностранными государствами, иностранными юридическими и физическими лицами в объекты инвестирования данной страны.
   По характеру инвестиционных целей внешние инвестиции фирмы подразделяются на стратегические и портфельные. Стратегические инвестиции осуществляются с целью получения прав на участие в управление сторонними фирмами и извлечения дохода в долгосрочном периоде. Портфельные инвестиции осуществляются исключительно с целью получения текущего инвестиционного дохода(в виде процентов, дивидендов и пр.)
Одной из важнейших  задач, стоящих перед любой фирмой в инвестиционном процессе, является выбор источников финансирования инвестиционной деятельности. В состав источников финансирования могут входить не только денежные средства, но и выражаемые в денежном эквиваленте прочие инвестиционные ресурсы. Инвестиционная деятельность фирмы может финансироваться за счет:
    собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства, выплачиваемые в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и др.)
    заемных финансовых средств (бюджетные, банковские и коммерческие кредиты на процентной и беспроцентной основе; займы, полученные от других организаций, облигационные займы и пр.)
    привлеченных средств (взносы и пожертвования; средства, полученные от эмиссии акций; средства инвестиционных, негосударственных пенсионных фондов и пр.)
 Собственные  средства являются внутренним  ресурсом предприятия, а заёмные  и привлеченные средства поступают  извне. Основное различие между  заемными и привлеченными источниками  финансирования инвестиционной  деятельности фирмы состоит в  том, что заёмные средства поступают исключительно на возмездной основе, в то время как привлеченные – на безвозмездной.
 Предприятия и организации, осуществляя инвестиционную деятельность, сталкиваются с проблемой определения наиболее выгодных направлений вложения инвестиций. Выработка текущих и перспективных направлений инвестиционных вложений осуществляется в процессе разработки инвестиционной политики предприятия. Особенности инвестиционной политики предприятия определяются рядом факторов, среди которых наиболее значимы: форма собственности; этап жизненного цикла предприятия; вид экономической деятельности; стратегические приоритеты; технический уровень производства; финансово- экономическое состояние. Инвестиционная политика в первую очередь устанавливает инвестиционные приоритеты предприятия по объекту вложения.
Основные направления  инвестиционной политики таковы:
    Инвестиции, направляемые на повышение эффективности деятельности предприятия. Целью этих инвестиций является создание условий для снижения затрат предприятия за счет замены устаревшего оборудования, переобучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства и сбыта.
    Инвестиции в расширение производства. Цель подобных инвестиций состоит в расширении объемов выпуска товаров и услуг для сформировавшихся рынков в рамках существующих производств.
    Инвестиции в создание новых производств. Подобные инвестиции предназначены для создания совершенно новых мощностей и освоения новых  технологий для выпуска товаров и услуг, ранее данным предприятием не производившихся.
    Инвестиции для удовлетворения требований государственных органов управления (новых экологических норм или стандартов безопасности).
Основополагающим  для осуществления инвестиционной деятельности в России является Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ» и другие нормативные акты и законы Российской Федерации.
  Инвестиционный проект - планируемая и осуществляемая система мероприятий по вложению капитала в создаваемые или модернизируемые материальные объекты, технологические процессы, а также в иные виды предпринимательской деятельности с целью её сохранения и  расширения.
  Характер развития фирмы в долгосрочной перспективе во многом зависит от правильного определения и соблюдения принципов инвестиционной деятельности:
    принцип целенаправленности предполагает, что инвестиционная деятельность любой фирмы должна осуществляться в строгом соответствии с предварительно разработанной системой целей. Система целей инвестиционной деятельности определяет ориентиры развития производственно- экономического потенциала фирмы в долгосрочной перспективе;
    принцип эффективности. При осуществлении инвестиционной деятельности необходимо определить критерии отбора инвестиционных проектов и программ с позиции их экономической эффективности. Максимизация отдачи на вложенный капитал является главным условием эффективности инвестиционной деятельности фирмы;
    принцип системности ориентирует руководство фирмы на рассмотрение инвестиций как составной части более крупной экономической системы, на определение характера и учет взаимосвязи между инвестиционной и операционной деятельностью. В соответствии с этим принципом инвестиции не должны осуществляться в ущерб инвестиционной деятельности фирмы;
    принцип альтернативности предполагает необходимость разработки нескольких различных вариантов инвестиций, направленных на решение одной и той же задачи, и выбора среди них наилучшего, позволяющего достигнуть поставленной цели с наименьшими затратами времени и ресурсов;
    принцип готовности к инвестированию характеризует степень подготовленности фирмы к практическому осуществлению инвестиционной деятельности. Готовность определяется наличием и достаточностью правового, кадрового, организационного и иного обеспечения инвестиционной деятельности;
    принцип гибкости инвестиционной деятельности предполагает ее способность  быстро приспосабливаться к изменениям параметров внешней  и внутренней среды фирмы. Гибкость- главное условие активной координации инвестиционной деятельности любой фирмы, функционирующей в условиях рыночной экономики;
    принцип сопровождения инвестиционной деятельности предполагает своевременный учет изменений в целях, задачах и разнообразных факторах, возникающих в процессе инвестирования. Эти изменения должны быть своевременно отражены в параметрах инвестиционной деятельности фирмы;
    принцип безопасности. Важнейшим принципом инвестиционной деятельности фирмы является социальная, экологическая и экономическая безопасность физических и юридических лиц от воздействия негативных явлений, эффектов и последствий, возникающих в процессе инвестирования капитала.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Глава 2. Методы оценки инвестиционных проектов
Оценка эффективности  инвестиционных проектов осуществляется на следующих фазах инвестиционного  цикла:
    предынвестиционной (разработка инвестиционного предложения и декларации о намерениях; обоснование инвестиционного проекта; разработка технико-экономического обоснования);
    инвестиционной (осуществления инвестиционного проекта (экономический мониторинг)).
  Рекомендуется оценивать эффективность проекта в целом и эффективность участия в проекте.
   При оценке эффективности инвестиционных проектов определяется коммерческая (финансовая) эффективность, т.е. финансовые последствия от реализации проекта для его непосредственных участников, бюджетная эффективность - финансовые последствия от осуществления проекта для федерального, регионального и местного бюджета и экономическая эффективность - затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы  прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное измерение. Основу оценки эффективности инвестиционных проектов составляет определение и соотнесение затрат и результатов их осуществления.
Показатели, рассчитываемые в процессе анализа эффективности отдельных инвестиционных проектов, можно подразделить на две группы - показатели, основанные на простых методах анализа и показатели, основанные на дисконтных методах анализа. 
 
 
 
 
 

2.1 Простые  показатели инвестиционного анализа
Показатели оценки, основанные на простых методах расчета, предусматривают использование в расчетах бухгалтерских данных об инвестиционных затратах и доходах без их дисконтирования во времени. К таким показателям относятся: накопленный денежный поток, коэффициент рентабельности и срок окупаемости.
   Наиболее простым методом, позволяющим оценить абсолютную эффективность инвестиционных проектов, является расчет величины накопленного денежного потока за весь срок реализации проекта. Этот показатель, который называют ещё сальдо накопленных денежных средств, характеризует суммарные денежные поступления от реализации проекта за вычетом инвестиционных и текущих затрат. Накопленный денежный поток(ACF)- это разница между суммой чистого денежного потока за весь период реализации инвестиционного проекта и суммой инвестиционных затрат на его реализацию. Расчет накопленного денежного потока от реализации инвестиционного проекта осуществляется по следующей формуле:

где - денежный поток от реализации инвестиционного проекта (за вычетом инвестиционных затрат) на этапе t;  - инвестиционные затраты на этапе t; n- общее число этапов в расчетном периоде.
В свою очередь, величина денежного потока (за вычетом инвестиционных затрат) на этапе t рассчитывается следующим образом:

где - приток денежных средств от реализации инвестиционного проекта на этапе t; - отток денежных средств (кроме инвестиционных затрат), связанный с реализацией инвестиционного проекта, на этапе t.
Положительная величина накопленного денежного потока на каждом этапе расчетного периода  означает наличие денежных средств, необходимых для реализации инвестиционного проекта в конкретном году, и является необходимым условием его реализуемости. В то же время отрицательное значение этого показателя характеризует дефицит денежных средств и свидетельствует о необходимости  привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Чем больше величина накопленного денежного потока за весь срок реализации  инвестиционного проекта, тем выше его эффективность. Однако  этот показатель не учитывает временной стоимости денег и не предполагает приведения разновременных денежных потоков к единому базовому периоду.
     Срок окупаемости инвестиций является одним из самых простых и широко распространенных в мировой практике показателей эффективности инвестиционных проектов. Так же как и в случае с накопленным денежным потоком, расчет этого показателя не предусматривает временного упорядочения денежных поступлений и затрат, связанных с реализацией проекта. Срок окупаемости (PP) - период времени с начала финансирования инвестиционного проекта до момента, когда денежный поток, генерируемый этим проектом, станет равным потоку инвестиционных затрат. Срок окупаемости инвестиций может быть определен прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут полностью погашены кумулятивными доходами по проекту. Общая формула расчета этого показателя имеет вид PP=k, при котором  

где – денежный поток от реализации инвестиционного проекта (за вычетом инвестиционных затрат) на этапе t, - инвестиционные затраты на этапе t; n- общее число этапов в расчетном периоде.
Показатель срока  окупаемости инвестиций прост в  расчетах, но вместе с тем он имеет  ряд существенных недостатков, ограничивающих область его применения. Так, показатель PP не учитывает доходов, генерируемых проектом после срока окупаемости инвестиций, и не проводит различий между проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, но различным распределением их во времени.
Существует ряд  ситуаций, при которых применение метода, основанного на расчете срока  окупаемости, может быть целесообразным. В частности, это ситуация, когда руководители фирмы в большей степени озабочены решением проблемы ликвидности, а не прибыльности инвестиционного проекта – главное, чтобы инвестиции окупились как можно скорее. Этот метод применим и в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным считается проект. Такая ситуация характерна для отраслей или видов деятельности, которым присуща большая вероятность достаточно быстрых технологических изменений.
       Коэффициент рентабельности инвестиций, так же как и два предыдущих показателя, основан на простых методах оценки эффективности инвестиционных проектов и не предполагает дисконтирования денежных потоков, связанных с их реализацией. Под коэффициентом рентабельности инвестиций (ARR) понимается отношение суммарной величины чистой прибыли от реализации инвестиционного проекта к суммарной величине инвестиционных затрат.
Алгоритм расчета  показателя ARR исключительно прост, что и предопределяет его широкое использование в практике инвестиционного проектирования. В общем случае коэффициент рентабельности инвестиций рассчитывается следующим образом:
,

где – чистая прибыль от реализации инвестиционного проекта на этапе t; - инвестиционные затраты, связанные с реализацией инвестиционного проекта на этапе t.
Рассчитанный  по отдельному инвестиционному проекту  показатель ARR подлежит сравнению с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, определяемым как отношение чистой прибыли фирмы к общей сумме средств, авансированных в её деятельность. В случае если коэффициент рентабельности инвестиций превышает рентабельность авансированного капитала, инвестиционный проект может быть принят. В противном случае данный проект должен быть отвергнут как не удовлетворяющий критерию рентабельности инвестиций. Метод, основанный на коэффициенте рентабельности инвестиций, имеет ряд существенных недостатков, обусловленных тем, что он не учитывает временной составляющей денежных потоков. В частности, этот метод не проводит различий между проектами с одинаковой суммой чистой прибыли, но различным её распределением по годам реализации проектов, а также между проектами, имеющими одинаковую прибыль, но получаемую в течение разных периодов. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2.2  Дисконтирование
    Показатели оценки эффективности инвестиционных проектов, основанные на дисконтных методах расчета, предусматривают обязательное приведение (дисконтирование) разновременных инвестиционных затрат и доходов к определенному моменту времени. Это обуславливается тем, что денежные поступления и затраты осуществляются в различные временные периоды и, следовательно, имеют разное значение. Доход, полученный в более ранний период, имеет большую стоимость, чем полученный в более поздний период. То же касается и затрат: произведенные в более ранний период имеют большую стоимость, чем произведенные позже. Основными из них являются чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности, индекс прибыльности, период окупаемости инвестиций.
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.