На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Ценные бумаги и их инвестиционные качества. Система рейтинга ценных бумаг

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 12.05.2012. Сдан: 2011. Страниц: 9. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


  КУРСОВАЯ  РАБОТА
  на  тему: «Ценные бумаги и их инвестиционные качества. Система рейтинга ценных бумаг»
  Ростов-на-Дону
  2008 

  Содержание
  Введение
  1. Сущность ценных бумаг
  1.1 Понятие ценной бумаги
  1.2 виды и свойства ценных бумаг
  1.3 Функции ценных бумаг
  2.Инвестиционные  качества ценных бумаг
  2.1 Общая характеристика инвестиционных  качеств
  2.2 Инвесторы на рынке ценных  бумаг.
  2.3 оценка инвестиционных качеств.  Инвестиционные риски
  3 система  рейтинга ценных бумаг
  3.1 Рейтинг ценных бумаг
  3.2 Специфика оценки акций
  3.3 Теоретические представления о  рейтинге. Концепции кредитного  рейтинга, используемые в зарубежной  и отечественной практике 

  Введение
  Целью данной работы является установление сущности ценных бумаг, определение  их инвестиционных качеств и изучение системы рейтинга ценных бумаг.
  Цель  исследования обусловила постановку следующих  задач: установления понятия ценной бумаги, определения их видов и  свойств и функций.
  объектом  исследования являются ценные бумаги и их инвестиционные качества.
  предмет исследования – поведение и роль ценных бумаг на фондовых рынках и  биржах.
  Методологической  и теоретической основой для  курсовой работы послужили конццепии, гипотезы издания и публикации, посвященные  поставленной проблеме и представленные в трудах: «Рынок ценных бумаг» учебное  пособие для ВУЗов. В.А. Галанова, А.И. Басова. Определения и термины  были взяты из Словаря современной  экономической теории Макмаллана. также  данная тема освящена в работах Миркина  Я.М; Доунса Дж., Гудмана Дж. Элиота; Рубцова  Б.Б.
  Информационной  базой исследования стали: комментарий  к гражданскому кодексу Российской Федерации части первой и второй и приказ Министерства финансов РФ « О присвоении государственных  регистрационных кодов государственным  ценным бумагам» , а также материалы  глобальной сети Internet, полученный на сайтах www.minfin.ru (официальный сайт Министерства Финансов РФ), www.elitarium.ru ( сайт дистанционного обучения Студентов высших учебных заведений).
  Также в данной работе использовались рейтинги акций и инвестиционные агентства  наиболее часто упоминаемые на телевизионном  канале «РБК» и в рейтингах  «Forex club-Rostov»
  Я считаю, что это тема наиболее актуальна  на сегодняшний день, поскольку игра на бирже, особенно мировой, становится все более популярным занятием и  даже профессией. А так как экономика  нашей страны растет, то игра на бирже  становится еще и выгодным вложением  средств 

  1. СУЩНОСТЬ ЦЕННЫХ БУМАГ
  1.1 Понятие ценной бумаги
  Существует  юридический и экономический  подход к определению понятия  ценные бумаги.
  Юридическое понятие ценных бумаг и общие  вопросы их обращения регулируются ГК РФ(гл7).
  В первой части ГК РФ (статья 142) [205; 1] дается юридическое определение ценной бумаги как документа установленной  формы и реквизитов, удостоверяющего  имущественные права, осуществление  или передача которых возможны только при его предъявлении.
  Поскольку число документов, удостоверяющих имущественные  права, достаточно велико, то в следующей 143-й статье указанного кодекса [206; 1]устанавливается  способ отнесения того или иного  документа к классу ценных бумаг: только по закону или в установленном  им порядке.
  Статьей 149 ГК РФ [213; 1]разрешается бездокументарная форма фиксации прав, удостоверяемых ценной бумагой.
  В соответствии со статьей 128[191,1] цитируемого  кодекса ценные бумаги относятся  к объектам гражданских прав и  приравнены к вещам, имуществу.
  Следовательно, с юридической точки зрения ценная бумага-это титул, т.е. юридическое  основание прав ее владельца на что-то, на какое-либо имущество(деньги, товары, недвижимость и т.п.) и имущество  одновременно.
  С экономической точки зрения ценная бумага – это форма существования  капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как  товар и приносить доход.
  Ценная  бумага- документ, удостоверяющий с  соблюдением формы и обязательной реквизитов имущественные права, осуществление  и передача которых возможны только при его предъявлении.
  таким образом ценность ценной бумаги состоит  в тех правах, которые она, как  специфический денежный документ, дает своему владельцу. Изменения соотношений  различных имущественных прав по поводу владения и кредитования, распоряжения и управления ценными бумагами составляют основу фондового рынка.
  1.2 виды и свойства ценных бумаг
  Ценные  бумаги бывают именными, предъявительскими  и ордерными. Их можно передавать, покупать, продавать, обменивать, дарить, менять и т. д.
  Ценные  бумаги могут использоваться и при  оформлении целевых рыночных отношений  между участниками рынка (фьючерс, опцион, варрант, коносамент).
  Таблица 1. Правовой статус и порядок передачи прав, закрепленных в ценных бумагах.[34;5 ]
Тип ценной бумаги Владелец прав Порядок передачи прав
Предъявительская Предъявитель Вручение ценной бумаги
Именная Лицо, названное  в ценной бумаге Совершение цессии
Ордерная Совершение индоссамента (передательной подписи)
  Данная  таблица показывает общие черты  и различия в порядке передачи и праве владения различными видами ценных бумаг.
  Для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой достаточно доказательств  их закрепления в специальном  реестре. Все ценные бумаги имеют  номер государственной регистрации (приложение 1).
  Документом, регламентирующим структуру номера государственных ценных бумаг является приказ Министерства финансов РФ «  О присвоении государственных регистрационных  кодов государственным ценным бумагам» от 21.06.1996. структура номера эмиссионных  ценных бумаг определена Распоряжением  ФКЦБ «О порядке присвоения выпускам ценных бумаг государственных регистрационных  номеров» от 26.02.97№61-р[www.minfin.ru,2]. Действие данного распоряжения распространяется на выпуски ценных бумаг, государственная  регистрация которых осуществляется Федеральной комиссией по рынку  ценных бумаг.
  Как экономическая категория ценные бумаги характеризуются такими экономическими свойствами, как стоимость, ликвидность, доходность, наличие самостоятельного оборота, скорость обращения, инвестиционный потенциал. Место и роль ценных бумаг  в рыночной экономике связаны  с распределительными, перераспределительными, контрольными, стимулирующими, учетными функциями, которые они выполняют.
  Как юридическая категория ценные бумаги определяют следующие права: владение самой ценной бумагой, удостоверение  имущественных и обязательственных  прав, право управления, удостоверение  передачи или получения собственности. Данные права закрепляются за владельцами  ценных бумаг в нормах действующего законодательства.
  Таблица 2. Краткий список ценных бумаг и  прав их владельцев. [44;5]
Ценная  бумага Права владельцев
Акция Участие в управлении (право голоса), распределении прибыли  и получении дивидендов, право  требования
Облигация Получение дохода, конвертация  и погашение
Вексель Владение, передача, получение дохода и погашение
Чек Выписка и погашение
Фьючерс Оформление, покупка  и продажа
Сертификат Оформление, получение, владение и погашение
  Данная  таблица показывает, что различные  ценные бумаги предоставляют своему владельцу различные права.
  Таким образом, ценные бумаги одновременно выступают  как носители прав и отражают права, которые осуществляются через использование  ценных бумаг.
  1.3 функции ценных бумаг
  Ценные  бумаги являются специфической экономической  категорией. С одной стороны, ценная бумага — это особая фиктивная  форма существования капитала (фондовая ценность), с другой — специфический  товар с конкретным набором товарных характеристик, а с третьей —  своеобразный финансовый инструмент, имеющий определенную денежную характеристику.
  Ценная  бумага как специфическая фиктивная  форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, характеризуется  тем, что может вноситься в  уставный капитал акционерного общества и отдаваться в залог, обращаться на рынке как товар и приносить  доход, а в отдельных случаях  заменять деньги. Суть фиктивного капитала состоит в том, что у владельца  капитала сам капитал отсутствует, но имеются права на него, которые  зафиксированы в форме ценной бумаги как специфического финансового  актива.
  Рассмотрев  сущность ценных бумаг можно сделать  вывод, что они являются необходимыми финансовыми инструментами рыночного  хозяйства, с помощью которых  решаются инвестиционные, платежные, расчетные, организационные и прочие вопросы. Как финансовый инструмент ценные бумаги используются для привлечения инвестиций и вложения финансовых ресурсов, покрытия бюджетного дефицита, платежей, залога, кредита и его обеспечения, активизации  товарного оборота, формирования и  изменения уставного капитала, трансформации  собственности, реструктуризации и  других финансово-хозяйственных операций. Многообразие ценных бумаг как финансовых инструментов связано с их местом и ролью в рыночной экономике, сферой и сроками их обращения, формой выпуска порядком владения, доходностью и уровнем риска, объемом предоставляемых прав, степенью защиты и др.  

  2.ИНВЕСТИЦИОННЫЕ  КАЧЕСТВА ЦЕННЫХ БУМАГ
  2.1 Общая характеристика инвестиционных  качеств
  При оценке стоимости ценных бумаг учитываются  такие инвестиционные качества, как  надежность, безопасность, ликвидность, доходность, степень инвестиционного  риска. Особое внимание уделяется деловым  качествам, репутации эмитента, его  специализации, инвестиционному климату  и потенциалу его месторасположения, перспективности бизнеса, которым  он занимается. Управленческие возможности  ценных бумаг характеризуются мерой  контроля, набором определенных прав по владению, распоряжению, управлению активами, которые лежат в основе конкретной ценной бумаги. Чем больше управленческие возможности и выше инвестиционные качества, тем выше стоимость ценной бумаги. Сравнительная  характеристика инвестиционных качеств  и управленческих возможностей является одной из основ оценки стоимости  ценных бумаг. Общая характеристика управленческих возможностей и инвестиционных качеств отдельных ценных бумаг  приведена в таблице 2.
  Таблица 2. Общая характеристика управленческих возможностей и инвестиционных качеств  отдельных ценных бумаг[56;12 ]
Ценные  бумаги   Управленческие   возможности
  Инвестиционные   качества
1 2 3
  Государственные   краткосрочные
  облигации
Сохранение и приращение капитала Низкий риск, устойчивая доходность, обеспечение надежности и безопасности вложений государством, высокая ликвидность
Обыкновенные  акции Участие в управлении обществом через процедуру голосования  на общем собрании акционеров, право  владельца на участие в распределении  прибыли и на получение дивиденда, право на требование доли собственности  предприятия в случае его ликвидации Надежность, малый  риск при экономической состоятельности, финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности акционерного общества. Безопасность при хорошей деловой  репутации эмитента, ликвидность  при устойчивом спросе. Доходность при значительной величине собственных  средств и устойчивом росте объема реализации товаров и услуг. Конвертируемость при определенных условиях
Векселя «Расшивка» неплатежей, возможность организации непрерывного товарного оборота, производственного  процесса при отсутствии финансовых ресурсов. Свободный выпуск и погашение  как не эмиссионных ценных бумаг, не требующих государственной регистрации Высокая ликвидность (особенно у переводных и предъявительских векселей), малая доходность, ограниченный риск, степень надежности и безопасности прямо пропорциональны финансовой состоятельности эмитента. Корпоративные  векселя кроме денежного имеют (подразумевают) товарное обеспечение. Банковские векселя гарантируют  обязательство векселедателя выплатить  векселедержателю указанную в векселе  сумму. Высокий уровень конвертируемости в сделках по обмену векселей одних  эмитентов на векселя других эмитентов  или на иные ценные бумаги и имущество
  Данная  таблица иллюстрирует управленческие возможности и инвестиционные качества ряда государственных и негосударственных  ценных бумаг.
  Исходя  из выше изложенного, видим, что, инвестиционные качества и управленческие возможности  различаются по видам ценных бумаг. Они зависят от конкретных характеристик  ценных бумаг, основными из которых  являются финансовое состояние эмитента, надежность и безопасность, ликвидность  ценной бумаги, ее доходность и возможности  конвертации. Инвестиционные качества и управленческие возможности ценных бумаг тесно связаны с инвестиционным риском, который отражает вероятность  получения доходов или убытков  от фондовых операций.
  2.2 Инвесторы на рынке ценных  бумаг
  Инвесторы представляют участников фондового  рынка, которые способны предоставить средства для инвестиций в инструменты  фондового рынка. К ним относятся  юридические и физические лица, резиденты  и нерезиденты РФ. Стратегия их поведения на фондовом рынке, характер взаимодействия зависят от классификационного типа инвесторов. Основными из них  являются:
  -стратегические  инвесторы
  -институциональные  инвесторы
  -спекулянты
  Стратегические  инвесторы ставят своей целью  получения не прибыли от владения акциями, а возможности воздействия  на функционирование акционерного общества
  Степень влияния на акционерное общество зависит от количества акций, принадлежащих  инвестору. Согласно российскому законодательству обладание разными количествами акций в процентном отношении  от величины оплаченного уставного  капитала общества дает ему различные  права(табл.3).
  Акционеры-владельцы  привилегированных акций общества не имеет права голоса на общем  собрании акционеров. Размер дивиденда  по привилегированным акциям и их ликвидационная стоимость могут  определятся в твердой денежной сумме, в процентах к номинальной  стоимости или путем утверждения  порядка их определения. Акционеры, являющиеся владельцами привилегированных  акций, участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении  вопросов, касающихся реорганизации  и ликвидации общества; ограничения  права их владельцев; повестки дня  общего собрания, если на предыдущем собрании не было принято решение о выплате  дивидендов по привилегированным акциям. С момента выплаты дивидендов по указанным акциям в полном размере  право акционера участвовать  в общем собрании прекращается.
  Таблица 3. Права инвесторов в зависимости  от вклада в уставной капитал акционерных  обществ[112;13 ]
Вклад в уставной капитал Право инвестора
1 акция   -участие в  общем собрании акционеров с  правом голоса по всем вопросам  его компетенции,   -получение  дивидендов
  -получение  части имущества общества в  случае его
  ликвидации
1%   -ознакомление  с информацией, содержащейся в  реестре акционеров общества,   -обращение  в суд с иском к члену  совета директоров
2%   -два предложения  в повестку дня общего собрания  акционеров,   -выдвижение  кандидата в совет директоров  и ревизионную комиссию общества
10%   -требование  созыва внеочередного общего  собрания акционеров,   -ознакомление  со списком участников общего  собрания акционеров,
  -требование  проверки финансово-хозяйственной  деятельности общества
25% +1 акция -блокирование решения  общего собрания акционеров по  вопросам изменения устава, реорганизации  и ликвидации общества, заключения  крупных сделок.
30% +1 акция Проведение нового общего собрания акционеров, созванного взамен несостоявшегося
50% +1 акция   - Проведение  общего собрания акционеров,   -Принятие  необходимых решений на общем  собрании акционеров ( за исключением  вопросов реорганизации, изменения  устава общества)
66,5% -принятие решения  общим собранием акционеров о  закрытом размещении новой эмиссии  акций
75% +1 акция -полный контроль  над акционерным обществом- влияние  на изменение устава, реорганизацию  и ликвидацию общества, заключение  крупных сделок
  Эта таблица показывает права инвесторов в зависимости от вклада в уставной капитал акционерных обществ
  Изучив  данные аспекты понимаем, что стратегические инвесторы заинтересованы в приобретении достаточно большего пакета акций (как  минимум 25%), чтобы успешно воздействовать на стратегически важные решения, например связанные с изменением устава акционерного общества.
  2.3 оценка инвестиционных качеств.  Инвестиционные риски
  На  практике оценка инвестиционных качеств  и управленческих возможностей осуществляется путем сравнительного анализа инвестиционного  риска ценных бумаг, который, в свою очередь, проводится путем оценки надежности данных бумаг. Чаще всего проводят факторный  анализ инвестиционного риска вложений в ценные бумаги.
  Надежность  ценных бумаг определяется после  анализа и диагностики финансово-хозяйственной  деятельности эмитента, уровня его  экономической состоятельности, платежеспособности, ликвидности баланса, рентабельности, финансовой устойчивости.
  К положительным факторам при оценке инвестиционных качеств ценных бумаг  относятся значительная величина собственных  средств и сумма стоимости  имущества. Показатели эффективности  характеризуют способность предприятия  извлекать максимум прибыли от произведенной  и реализованной продукции.
  Также применяют структурный анализ изменения  финансового положения предприятия, позволяющий оценить степень  воздействия отдельных факторов (возрастания величины заемных средств) на финансовое положение. Важным методом  оценки инвестиционного риска является комплексный анализ финансового  состояния предприятия, диагностика  его финансовой устойчивости и платежеспособности.
  В последнее время большое распространение  получил экспресс-анализ финансового  состояния предприятия. Его цель — оценить в целом финансовое благополучие и динамику, тенденции  развития эмитента. В этом случае финансовое состояние предприятия оценивается  на основе баланса предприятия и  отчета о финансовых результатах  и их использовании. Прежде всего, обращается внимание на размещение и использование  средств (активов), источники их формирования (собственный капитал и обязательства, т.е. пассивы). Однако бухгалтерская  отчетность отражает финансовое состояние  предприятия только на фактическую  дату ее составления, представляет используемую учетную политику, но не позволяет  представить полную картину условий, факторов, причин, обусловивших это  состояние. Поэтому для уточнения  реального состояния предприятия  используется факторный анализ, исследуется  финансовая устойчивость предприятия. Широко применяется моделирование.
  Проанализировав инвестиционные качества ценных бумаг  видим, что экспертную оценку финансового  риска предприятия может выполнить  каждый специалист на основе общераспространенных показателей эффективности, таких, как рентабельность, оборачиваемость, фондоотдача, затраты на рубль произведенной  продукции (услуг, работ). Далее необходимо выполнить комплексный анализ инвестиционных качеств и управленческих возможностей. Управленческие возможности ценных бумаг характеризуются мерой  контроля, набором прав по владению и управлению активами, которые лежат  в основе ценной бумаги. Чем больше возможности управления и выше инвестиционные качества, тем выше стоимость бумаг 

  3 СИСТЕМА  РЕЙТИНГА ЦЕННЫХ БУМАГ
  3.1 Рейтинг ценных бумаг
  В последние десятилетия во многих странах произошли существенные изменения экономической политики. Были признаны неэффективными прямые методы вмешательства государства  в хозяйственную деятельность и  осуществлен либо начат переход  к рыночной системе. Инвесторы, готовые  вкладывать свои средства, постоянно  озабочены оценками риска и перспектив инвестиций, гарантиями возврата основной суммы и получения дохода. Им достаточно трудно разобраться в многообразии финансовых инструментов, оценить риск вложений и сравнить по нему предлагаемые на рынке инструменты. Кроме того, самостоятельная оценка индивидуального  риска сопряжена в большинстве  случаев с неприемлемыми трудовыми, финансовыми и временными затратами. Эту работу для инвестора выполняют  рейтинговые агентства. К настоящему времени ведущие рейтинговые  агентства сформировали организованный процесс оценки кредитного риска, выпускаемые  ими рейтинговые оценки широко используются на развитых рынках и внедрены на формирующихся  рынках (приложение 2).
  Рейтинг ценных бумаг– это система условных показателей оценки ценных бумаг  по степени их надежности, разработанные  специализированными рейтинговыми агентствами. Рейтинги используется инвесторами  и аналитиками. Также существует двойной рейтинг - ситуация, когда  два ведущих рейтинговых агентства  присваивают одной и той же ценной бумаге разные показатели. Наиболее известными из рейтинговых агентств являются Standard & Poor's, Moody's Investors Service и Fitch IBCA, поглотившая в 2000 году также  известных инвестиционному сообществу Duff & Phelps и Thomson Bankwatch.
  в данной работе я привожу рейтинги агентства Standard & Poor's, присваиваемые  обыкновенным акциям:
  - высший  уровень: A+;
  - средний  уровень: A, A-, B+ ;
  - низкий  уровень: B, B- ;
  - самый  низкий: C;
  - компания  реорганизуется: D.
  Важным  фактором при определении рейтинга является кредитный риск - риск невыполнения обязательств одной стороной по договору и возникновения, в связи с  этим, у другой стороны финансовых убытков. При выставлении рейтинга учитываются финансовые показатели и деловые риски (отраслевые, территориальные, рыночные). Поэтому S&P вывело на рынок  новый продукт - рейтинг корпоративного управления компанией. В его методологию  заложен анализ практики корпоративного управления в четырех областях:
  1. Структура собственности
  2. Отношения с финансово заинтересованными  лицами
  3. Финансовая прозрачность и раскрытие  информации
  4. Структура и методы работы  совета директоров и руководства  компании.
  Рассмотрев  основные показатели рейтинга ценных бумаг видим, что к настоящему времени ведущие рейтинговые  агентства сформировали организованный процесс оценки кредитного риска, выпускаемые  ими рейтинговые оценки широко используются на развитых рынках и внедрены на формирующихся  рынках. Рейтинги используется инвесторами  и аналитиками. И важным фактором при определении рейтинга является кредитный риск - риск невыполнения обязательств одной стороной по договору. 

  3.2 Специфика оценки акций
  ценный  бумага инвестиционный кредитный
  Далее рассмотрим специфику оценки акций  компании на этапе размещения, а  также динамику капитализации компаний после размещений и ее обусловливающие  факторы.
  Причины недооценки компаний
  Недооценка  бизнеса имеет место при большинстве IPO. Компания может быть оценена с  дисконтом по сравнению со своими конкурентами или с определенной премией. В данном случае речь идет о недооценке компании по сравнению  с самой собой. Недооценка проявляется  в наличии первоначальной доходности, то есть приросту стоимости курса  акции за первый день начала торгов.
  Оценка  акций при IPO радикально не отличается от обычного определения ее стоимости. Как правило, для недооценки акций  при размещении есть объективные  причины. Это тем не менее не снижает  вероятности манипулирования ценой  заинтересованными сторонами. В  ходе изучения данного феномена теоретическая  наука выдвинула ряд гипотез, в основу которых положена информационная составляющая отношений между субъектами рынка. Наиболее распространенные теории можно разделить на две группы.
  1. Занижение стоимости акции компанией-эмитентом: 
  — Проклятье победителя. Вопреки теории эффективного рынка для фондового  характерна информационная асимметрия. Присутствие информированных и  неинформированных инвесторов порождает  своеобразные дисбалансы при скупке акций. Инвесторы обладают разной информацией  относительно перспектив компаний, потенциала роста стоимости акций в силу определенных причин. Инвестор, информированный  о том, какой выпуск оценен справедливо, а какой недооценен, покупает только недооцененные акции, в то время  как не информированные инвесторы  «поглощают» новые выпуски акций. В данной ситуации компания оказывается  в своеобразном положении: при справедливой оценке своего размещения спрос на ее акции будет значительно ниже, а неинформированные инвесторы, накапливающие значительные риски, теряют стимул оставаться на рынке.
  — Сигнализирование
  Когда компания предполагает вслед за IPO проводить  вторичное размещение, есть возможность  сыграть на психологии инвесторов. Недооценка IPO сформирует мнение в кругах инвесторов о том, что следующие  размещения информации о цене акций  также происходят с дисконтом. Занизив  стоимость первичного размещения, проведя SEO уже по рыночной цене, компания может  привлечь больше средств. В то же время  эмпирические исследования опровергают  связь между первоначальной доходностью  и стоимостью последующих эмиссий.
  2. Занижение стоимости организаторами  размещения:
  — Обратная связь с рынком
  Предпосылкой  данной гипотезы может служить тот  факт, что андеррайтеры сами занижают стоимость предложения с целью  своеобразного давления на инвесторов, которые обладают собственными, иногда более достоверными оценками относительно реальной стоимости и перспектив IPO. При значительной недооценке стоимость  акции пересматривается в сторону  повышения и наоборот.
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.