Здесь можно найти образцы любых учебных материалов, т.е. получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ и рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Механизм функционирования рынка ценных бумаг и проблемы стоящих перед современным рынком ценных бумаг в России

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 21.4.2014. Сдан: 2011. Страниц: 8. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


     СОДЕРЖАНИЕ 
 
 

 

      ВВЕДЕНИЕ 

     Российский  рынок ценных бумаг в настоящее  время представляет собой бурно  развивающуюся сферу финансового  рынка страны. Сегодня эта часть рынка еще не до конца сформирована с точки зрения законодательства, налогообложения и структуры.
     Как и любой другой, рынок ценных бумаг  очень сложен по своей структуре, а тем более в условиях развивающихся и совершенствующихся рыночных отношений.
     Российскую экономику сложно сравнивать с экономикой любой другой страны в силу сотни различных причин. Но у России может  быть сколько угодно особых исторических путей, но от подчинения общим закономерностям ей все равно не уйти, поэтому финансовый рынок и в России – рынок на котором одни деньги и денежные средства продаются за другие, и ценные бумаги являются одним из объектов гражданских правоотношений.
     Проблемы  рынка ценных бумаг и его развития в условиях рыночной экономики – очень актуальная тема на сегодняшний день. Это объясняется как историей, так и нынешним положением страны в целом. Основной трудностью рынка ценных бумаг является его бездействие в течение долгого периода, а сейчас в связи со становлением экономики нашей страны можно обнаружить много проблем, негативных сторон рынка.
     Настоящий момент можно охарактеризовать как  переломный: происходит смена приоритетов. Практически решены задачи переходного периода: решение организационных вопросов по созданию центрального аппарата, создание нормативной базы, лицензированию профессиональных участников рынка. Встали вопросы создания систем мониторинга, контроля, раскрытия информации и обеспечения исполнения законодательства Российской Федерации по рынку ценных бумаг и защиты прав инвесторов. Необходимо активизировать совместную деятельность законодательных органов с профильными министерствами и ведомствами по принятию новых законов и внесению необходимых, продиктованных практикой поправок в действующее законодательство. Невозможно не упомянуть так называемый «кризис 17 августа», оказавший ни с чем не сравнимое влияние на структуру фондового рынка.
     Целью данной работы является раскрытие механизма  функционирования рынка ценных бумаг, проблем, стоящих перед современным  рынком ценных бумаг в России, и  перспектив дальнейшего его развития.
 

      1 ПОНЯТИЕ И ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ 

     1.1 Понятие ценных бумаг 

     Ценная  бумага представляет собой документ, который выражает связанные с ним имущественные и неимущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли–продажи и других сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода. Таким образом, ценные бумаги выступают разновидностью денежного капитала, движение которого опосредует последующее распределение материальных ценностей.
     Ценные  бумаги фактически представляют собой юридические документы, свидетельствующие о праве их владельца на доход или часть имущества фирмы. Приобретая ценную бумагу, инвестор может рассчитывать, как минимум, на два вида доходов: инвестиционный и курсовой. Инвестиционный доход – это доход от владения ценными бумагами (называемый также дивидендом). Курсовой доход – это доход, полученный в результате покупки бумаги по одной цене с последующей перепродажей по другой, более высокой цене.
     В Российской Федерации ценные бумаги – это денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ. 

     1.2 Классификация ценных бумаг
     Существующие  в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса:
     I класс – основные ценные бумаги;
     II класс – производные ценные бумаги.
     Основные  ценные бумаги – это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.
     Основные  ценные бумаги, в свою очередь, можно  разбить на две подгруппы: первичные (бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др.) и вторичные ценные бумаги (это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.).
     Производная ценная бумага – это ценная бумага на какой-либо ценовой актив: на цены товаров (обычно, биржевых товаров: зерна, мяса, нефти, золота и т.п.); на цены основных ценных бумаг (обычно, на индексы акций, на облигации); на цены кредитного рынка (процентные ставки); на цены валютного рынка (валютные курсы) и т.п.
     В Гражданском кодексе РФ [7] перечисляются конкретные виды документов, относящиеся к ценным бумагам [5]:
    В статье 143:
      государственная облигация;
      облигация;
      вексель;
      чек;
      депозитный сертификат;
      сберегательный сертификат;
      банковская сберегательная книжка на предъявителя;
      коносамент;
      акция;
      приватизационные ценные бумаги;
    В статье 912 (вторая часть ГК РФ) вводятся еще четыре вида ценных бумаг:
      двойное складское свидетельство;
      складское свидетельство как часть двойного свидетельства;
      залоговое свидетельство (варрант) как часть двойного свидетельства;
      простое складское свидетельство1.
     Последний, пятнадцатый, вид российской ценной бумаги – это закладная, которая получила права «гражданства» в соответствии с Федеральным законом «Об ипотеке (залоге недвижимости)» от 16 июля 1998 г. № 102-ФЗ.
     Юридическое определение каждой из перечисленных  видов ценных бумаг дается либо в самом Гражданском кодексе, либо в соответствующих законах, регулирующих выпуск и обращение конкретных ценных бумаг.
     В Гражданском кодексе определяются следующие виды ценных бумаг.
     Вексель (статья 815).
     Простой вексель – ничем не обусловленное обязательство векселедателя выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученную взаймы денежную сумму.
     Переводной  вексель – ничем не обусловленное обязательство иного (а не векселедателя) указанного в векселе плательщика выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученную взаймы денежную сумму.
     Облигация (статья 816) – ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.
     Государственная облигация (статья 817) – это юридическая форма удостоверения договора государственного займа; она удостоверяет право заимодавца (т.е. владельца облигации) на получение от заемщика (т.е. государства) предоставленных ему взаймы денежных средств или в зависимости от условий займа иного имущества, установленных процентов либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями выпуска займа в обращение.
     Сберегательная  книжка на предъявителя (статья 843) – это юридическая форма удостоверения договора банковского вклада (депозита) с гражданином и внесения денежных средств на его счет, в соответствии с которым банк, принявший поступившую от вкладчика или поступившую для него денежную сумму (вклад), обязуется возвратить сумму вклада и выплатить проценты на нее лицу, предъявившему сберегательную книжку.
     Сберегательный (депозитный) сертификат (статья 844) – ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка (на практике сберегательные сертификаты распространяются среди граждан, а депозитные – среди юридических лиц).
     Чек (статья 877) – ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.
     Складское свидетельство (статьи 912–917) – ценная бумага, подтверждающая принятие товара на хранение.
     Двойное складское свидетельство состоит из двух частей – складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта), которые могут быть отделены друг от друга, и каждое в отдельности есть именная ценная бумага.
     Простое складское свидетельство – это складское свидетельство на предъявителя.
     В Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» [8] дается определение акции (статья 2).
     Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Данные по акциям российских компаний приведены в Приложении Б.
     В Федеральном законе «Об ипотеке (залоге недвижимости)» определяется понятие закладной.
     Закладная – именная ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимого имущества) на получение денежного обязательства или указанного в нем имущества.
     Практически все перечисленные виды ценных бумаг  обязаны своим существованием наличию адекватных им хозяйственных договоров, одним из возможных свидетельств или одной из форм существования которых они являются. Так, складские свидетельства выпускаются в соответствии с договором хранения; коносамент – договором на перевозку; облигации и векселя – договором займа; банковские сертификаты и сберкнижки на предъявителя – договором банковского вклада; закладная – договором об ипотеке. По аналогии можно сказать, что акции выпускаются в соответствии с учредительным договором. Что касается чека, то он экономически есть особая разновидность векселя; он есть форма переводного векселя, обязанным лицом по которому (т.е. плательщиком по нему) является банк.
     В целом конкретные виды ценных бумаг  – это различные формы сочетания их реквизитов и особенно имущественных прав. 

     1.3 Виды российских государственных ценных бумаг 

     В зависимости от критерия, лежащего в основе классификации, существует несколько группировок российских государственных ценных бумаг.
    По виду эмитента:
      ценные бумаги федерального правительства;
      региональные ценные бумаги, или ценные бумаги других уровней 
      государственного управления;

      ценные бумаги государственных учреждений;
      ценные бумаги, которым придан статус государственных.
    По форме обращаемости:
      рыночные ценные бумаги, которые могут свободно перепродаваться после их первичного размещения,
      нерыночные, которые не могут перепродаваться их держателями, 
      но могут быть возвращены эмитенту через обусловленный срок.

    По срокам обращения:
      краткосрочные, выпускаемые на срок обычно до 1 года;
      среднесрочные, срок обращения которых растягивается на период 
      обычно от 1 года до 5-10 лет;

      долгосрочные, т.е. имеющие срок жизни обычно свыше 10-15 лет.
    По способу выплаты (получения) доходов:
      процентные ценные бумаги (процентная ставка может быть фиксированной, т.е. неизменной на весь период существования облигации, плавающей, ступенчатой);
      дисконтные ценные бумаги, которые размещаются по цене ниже 
      номинальной, и эта разница (дисконт) образует доход по облигации;

      индексируемые облигации, номинальная стоимость которых возрастает, например, на индекс инфляции;
      выигрышные, доход по которым выплачивается в форме выигрышей;
      комбинированные облигации, по которым доход образуется за счет 
      комбинации ранее перечисленных способов.

     Российские  государственные ценные бумаги федерального уровня имеют следующую новейшую историю.
    Государственный республиканский внутренний заем РСФСР 1991 г. (Государственные долгосрочные облигации – ГДО).
     Размер  займа – 79,7 млрд. руб. ( в ценах 1991 г.). Вид ценной бумаги – предъявительская облигация. Номинал – 100 тыс. руб. (в ценах 1991 г.). Срок обращения – 30 лет (с 01.07.91 г. по 30.06.21 г.). Досрочные погашения с 2000 г. Купонная ставка – 15% годовых.
     Обращение:
      только между юридическими лицами;
      котировки устанавливаются Центральным банком РФ еженедельно;
      риски инвесторов ограничены одним годом благодаря установлению цены «особая неделя» за 13 месяцев до ее наступления.
      Облигации внутреннего валютного займа 1993 г.
     Условия займа. Валюта займа – доллары США. Процентная ставка – 3% годовых. Объем займа – 7,885 млрд. долл. в 1993 г. и 5050 млрд. долл. в 1996 г. Номинал облигации – 1000, 10 000 и 100 000 долл. США. Форма выпуска – предъявительская облигация с купонами. Дата выплаты по купонам – 14 мая каждого года; купон действителен в течение 10 лет.
     Условия обращения. Облигации внутреннего валютного займа могут свободно продаваться и покупаться с расчетом за рубли или за конвертируемую валюту. Вывоз этих облигаций из России запрещен.
     Приобретение  этих облигаций иностранными юридическими или физическими лицами (т.е. нерезидентами) разрешено только за счет средств специальных рублевых счетов в уполномоченных российских банках. Валютные облигации могут вноситься в качестве вклада в уставный капитал предприятий и коммерческих организаций.
     Имеется биржевой и внебиржевой рынок рассматриваемых облигаций. Биржевой рынок организован на базе Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ). Число его участников сравнительно невелико и насчитывает несколько десятков торгующих фирм.
      Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО).
     Выпускаются с 1993 г. Сроки обращения – до 1 года. Номинал – от 10 руб. – устанавливается эмитентом при выпуске. Форма существования – бездокументарная. Владельцы – российские юридические и физические лица, а также нерезиденты. Форма владения – именная. Форма выплаты дохода – дисконт, т.е. облигации, продаются по цене ниже номинала. Место торговли – Московская межбанковская валютная биржа, выполняющая одновременно функции торговой системы, расчетной системы и депозитария.
     Доходность  определялась на основе рыночных торгов. Доходность на момент выпуска устанавливалась  в ходе проведения аукционов по так  называемым конкурентным заявкам, т.е. заявкам, которые принимают участие в определении цены облигации.
     Задолженность по ГКО, сложившаяся на 17 августа 1998 г., была частично погашена, а частично реконструирована в новые, более долгосрочные долговые ценные бумаги федерального правительства.
     С августа 1998 г. выпуски ГКО не проводились. С конца 1999 г. выпуски ГКО возобновились.
     Главная и непосредственная причина краха  рынка ГКО – высокий уровень доходности, поддерживавшийся несмотря на все более сокращающуюся доходную базу федерального бюджета. Экономические корни указанного краха – отсутствие экономического роста в стране.
      Облигации федерального займа (ОФЗ)2.
     Начало  выпуска – с июля 1995 г. Сроки обращения – свыше 1 года. Форма существования – документарная с обязательным централизованным хранением, что приравнивает ее к бездокументарной ценной бумаге. Номинал – 1000 руб. Эмитент – Министерство финансов РФ. Форма владения – именная. Форма выплаты дохода – фиксированная и переменная купонная ставка. Место торговли – Московская межбанковская валютная биржа.
     До  августа 1998 г. выпускались ОФЗ с  переменным и постоянным купонным доходом. Доход по ОФЗ с переменным купонным доходом устанавливался на каждые последующие три месяца исходя из средней доходности по ГКО.
     Задолженность по ОФЗ со сроками погашения до 31.12.99 г. и выпущенных в обращение до 17.08.98 г. реструктурирована во вновь выпускаемые ОФЗ с фиксированным купонным доходом (ОФЗ – ФД) со сроками обращения 4 и 5 лет с соответствующими процентными ставками, с постоянным купонным доходом (ОФЗ – ГТД) со сроком обращения 3 года и нулевым купонным доходом. Последние могут быть использованы для уплаты задолженности по налогам в государственный бюджет.
      Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ).
     Начало  выпуска – август 1995 г. Срок обращения – 1 – 2 года. Номинал – 100 и 500 руб. Форма существования – документарная. Эмитент – Министерство финансов РФ. Форма владения – предъявительская. Форма выплаты дохода – купонная; процентный доход устанавливается на каждые последующие три месяца и выплачивается ежеквартально учреждениями Сбербанка РФ. Владельцы – юридические и физические лица; резиденты и нерезиденты. Порядок обращения – ОГСЗ свободно продаются и покупаются на вторичном рынке. Первичное размещение ОГСЗ осуществляется Министерством финансов в форме закрытых торгов.
     Доход по ОГСЗ для физических лиц не облагается налогами.
      Государственные облигации, погашаемые золотом (золотые сертификаты).
     Сущность  – предоставляют владельцу право получить при погашении сертификата 1 кг химически чистого золота в слитках. Эмитент – Министерство финансов РФ. Форма существования – документарная с обязательным централизованным хранением. Форма владения – именная ценная бумага. Наличие дохода – беспроцентная. Номинал – цена покупки Банком России 1 кг химически чистого золота на дату выпуска сертификата.
     Описанные характеристики золотого сертификата  утверждены условиями его выпуска в 1998 г. До этого имелся очень небольшой опыт выпуска золотых сертификатов на основе условий, утвержденных осенью 1993 г., с номиналом 10 кг.
      Другие виды государственных внутренних долговых ценных бумаг.
     Казначейские  векселя. Их выпуск практикуется с 1994 г. в основном с целью покрытия самых неотложных платежей федерального бюджета. Размеры эмиссии сравнительно невелики, выпуск осуществляется на срок до 1 года, векселя реализуются с дисконтом.
     Казначейские  обязательства. Имели хождение в 1994-1996 гг. с целью погашения задолженности федерального бюджета перед соответствующими бюджетными и небюджетными организациями. Свободно продавались на вторичном рынке и могли использоваться для погашения задолженности перед федеральным бюджетом по налогам (путем обмена их на казначейские налоговые освобождения).
      Государственные облигации, размещаемые на мировом рынке (еврооблигации).
     С 1996 г. Россия осуществляет размещение своих долговых ценных бумаг на мировом рынке. На европейском рынке эти бумаги называются еврооблигациями. Сроки размещения – 5-10 лет. Номинал – в долларах США, в немецких марках и других валютах. Доход – купонный, в процентах к номиналу (примерно 9-13% годовых); выплачивается в валюте номинала 1-2 раза в год. Форма существования – обычно бездокументарная.
     Еврооблигации свободно обращаются на мировом рынке ценных бумаг. В отличие от рассмотренных ранее государственных ценных бумаг еврооблигации представляют собой форму государственного внешнего, а не внутреннего долга.
 

     2 ИНСТРУМЕНТЫ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
      
     2.1 Регулирование рынка ценных бумаг 

     Любая человеческая деятельность на данном этапе развития общества должна быть регулируема, не является исключением и рынок ценных бумаг. В законе «О рынке ценных бумаг» [8] предусматривается как регулирование деятельности государственными органами, так и специальными организациями, функционирующими на рынке ценных бумаг.
     Для начала следует выделить систему  регулирования рынка ценных бумаг – так называемую регулятивную инфраструктуру рынка, на данный момент эта система включает в себя:
      государственные органы регулирования;
      саморегулирующиеся организации;
      законодательные нормы рынка ценных бумаг;
      этику, традиции и обычаи рынка.
     Государственное регулирование рынка ценных бумаг. Государство выполняет ряд важнейших функций на рынке ценных бумаг, среди них можно выделить следующие основные:
      разработка программы и стратегии развития рынка ценных бумаг, наблюдение и регулирование исполнения этой программы, выработка законодательных актов для реализации стратегии;
      установление требований к участникам рыночного процесса, установка различных стандартов;
      контролирование финансовой безопасности и устойчивости рынка, надзор за выполнением распоряжений по безопасности;
      обеспечение информированности всех без исключения инвесторов о состоянии рынка;
      формирование государственных систем страхования на рынке ценных бумаг;
      контроль и предупреждение чрезмерного вложения инвестиций в государственные ценные бумаги;
     На  сегодняшний день известны две модели государственного регулирования рынка ценных бумаг, первая подразумевает, что государство максимально активно контролирует и вмешивается в регуляционный процесс на рынке и лишь небольшая часть передается саморегулирующимся организациям. Вторая модель прямо противоположна первой – роль государства в регулировании минимальна и основная доля регулирования принадлежит участникам рынка. В большинстве стран мира государство идет по пути среднего между этими двумя крайними моделями.
     Саморегулирование на рынке ценных бумаг. Кроме государства на рынке ценных бумаг процесс регулирования осуществляется и самостоятельно так называемыми саморегулирующими организациями, которые в соответствии с законом «О рынке ценных бумаг» [8] представляют собой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующие в соответствии с законом и функционирующие на принципах некоммерческой организации. Важной особенностью такой организации является ее некоммерческая направленность, то есть ее участники и учредители не используют вырученные средства на собственное потребление, а только на реализацию представленных им функций.
     Функциями саморегулируемых организаций являются:
      разработка обязательных правил и стандартов профессиональной деятельности и операций на рынке ценных бумаг;
      осуществление подготовки кадров и установление требований для работы на рынке;
      контроль за соблюдением участниками правил и нормативов;
      обеспечение правдивой информацией участников рынка;
      обеспечение защиты участников в государственных органах управления.
 
 
 
     2.2 Фондовый рынок 

     Фондовый  рынок представляет собой механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг.
     Понятия фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают.
     Согласно  определению, товаром, обращающимся на данном рынке, являются ценные бумаги, которые, в свою очередь, определяют порядок функционирования, состав участников данного рынка, правила регулирования и т.п.
     Рынок ценных бумаг соотносится с такими видами рынков, как рынок капиталов, денежный рынок, финансовый рынок; традиционно на этих рынках представлено движение денежных ресурсов.
     В принятой в международной практике терминологии финансовый рынок – это слияние денежного рынка и рынка капиталов [1].
     Финансовый  рынок = денежный рынок + рынок капиталов.
     На  денежном рынке осуществляется движение краткосрочных (до 1 года) накоплений, на рынке капиталов – средне- и долгосрочных накоплений (свыше 1 года).
     Фондовый  рынок является сегментом как денежного рынка, так и рынка капиталов, которые также включают движение прямых банковских кредитов, перераспределение денежных ресурсов через страховую отрасль, внутрифирменные кредиты и т.д.
     Субъектами  рынка ценных бумаг являются:
    Эмитенты – государство в лице уполномоченных им органов, юридические лица и граждане, привлекающие на основе выпуска ценных бумаг необходимые им денежные средства и выполняющие от своего имени предусмотренные в ценных бумагах обязательства;
    Инвесторы (или их представители, не являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг) – граждане или юридические лица, приобретающие ценные бумаги в собственность, полное хозяйственное ведение или оперативное управление с целью осуществления удостоверенных этими ценными бумагами имущественных прав;
    Профессиональные участники рынка ценных бумаг – юридические лица и граждане, осуществляющие виды деятельности, признанной профессиональной на рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская и другие виды деятельности).
     Существуют 3 модели фондового рынка в зависимости от банковского или небанковского характера финансовых посредников:
    Небанковская модель (США) – в качестве посредников выступают небанковские компании по ценным бумагам.
    Банковская модель (Германия) – посредниками выступают банки.
    и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.