На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Фондовая биржа: принципы организации и механизм функционирования

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 14.05.2012. Сдан: 2011. Страниц: 16. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


    ВВЕДЕНИЕ
    Рынок ценных бумаг, а вместе с ним и  фондовая биржа это столпы экономики, кровеносная система бизнеса. Фондовая биржа выполняет две основные экономические функции: предоставление компаниям возможности привлечения  нового капитала (первичный рынок) и  предоставление возможности продажи  уже существующих акции (вторичный  рынок). Цена, по которой новые собственники приобретают права на владение компанией, устанавливается рынком. Вторичный  рынок конкурирует с первичным  и тем самым оказывает сдерживающие действие на объемы эмиссии обыкновенных акции. Таким образом, посредствам  рынка ценных бумаг можно установить стоимость, а соответственно и доходность той или иной компании и опять  же посредствам биржи можно купить акции интересующей компании, получать доход и участвовать в ее финансовой  жизни.  В период, когда торги  перешли на новый качественный уровень  и процесс купли-продажи перестал ограничиваться обменом товара «на  месте» в пору было появиться бирже.
    Первое  в мире акционерное общество Muscovy Company было основано в Лондоне в 1553 г. С ростом таких компаний у акционеров появилась потребность продавать свой  акций, что привело к повышению роли брокеров как посредников для инвесторов. В 1760 г. группа из 150 брокеров, исключенных из Royal Exchange за буйное поведение, создали клуб в   Jonathan’s Coffee House, где они покупали и продавали акции. К 1773 г. клуб был переименован в Фондовую биржу.
    Фондовая  биржа быстро развивалась, играя  главную роль в финансировании британских компаний во время промышленной революции. Новая технология начала свое воздействие  в 1872 г., когда торговлю стали осуществлять с помощью телеграфа. Прогресс не стоит на месте, и теперь биржевые сделки осуществляются за считанные  секунды через глобальную сеть интернет. Инвестор приобретая акции может  никогда их и не увидеть, они могут  просто храниться в реестре биржи.
    Целью данной работы было более углубленное  изучение фондовой биржи и биржевых процессов. Понять и осмыслить её место в современном мире финансов. Узнать особенности её работы и функции  как посредника между эмитентом  и инвестором.
    Работа  состоит из трех глав:
    В первой главе рассмотрено сам  рынок ценных бумаг, как финансовый инструмент. Ее структура и профессиональные участники фондовой биржи, т.е. затронуто  само понятие фондовая биржа, описание ее функции и значение для рыночной экономики.
    Во  второй главе говориться об организации  рынка ценных бумаг как финансового  учреждения ее структура и органы правления биржей, правила приема новых членов. Описаны исполнительные подразделения проводящие непосредственно  сами торги. Описываются права и  обязанности профессиональных участников биржи. Процесс допуска ценных бумаг  к торговле на фондовой бирже. Виды операции на рынке ценных бумаг, т.е  посредством каких операции происходит подготовка ценных бумаг к котировке  и продаже на фондовой бирже.  Процесс заключения сделок.
    Третья  глава отражает современную (материалы  декабря 2010 г.) ситуацию на фондовом рынке. Влияние финансового кризиса  на котировки и курсы валют, пути, и приблизительные сроки выхода из кризиса. Прогнозы на текущий год, анализ экспертов финансовой ситуации в стране и мире. 
    Заключение  содержит аннотацию проделанной  работы, подводит ее итог. 
 
 
 
 
 

    1 ФОНДОВАЯ  БИРЖА КАК ПОСРЕДНИК ПО ОСУЩЕСТВЛЕНИЮ  СДЕЛОК С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ 

    1.1 УЧАСТНИКИ  РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ И ИХ  ХАРАКТЕРИСТИКА 

    На  рынке ценных бумаг работают профессиональные участники, которых по характеру  выполняемых ими функций можно  разделить на следующие большие  группы:
    Операторы, осуществляющие сделки купли-продажи ценных бумаг. Они совершают эти операции на фондовых торговых площадках (основная группа);
    Организаторы работы торговых площадок;
    Клиринговые организации, банки и депозитарии, осуществляющие учет взаимных обязательств и движения права собственности на ценные бумаги между участниками сделки;
    (регистраторы), осуществляющие соответствуцающие записи в реестре акционеров о новых владельцах ценных бумаг.
    Операторы. Сделки купли-продажи ценных бумаг  заключают операторы – брокеры, дилеры и компании, осуществляющие доверительное управление предоставленными им денежными средствами – брокерско-дилерские  компании.
    Брокеры осуществляют сделки на рынке ценных бумаг в интересах другого  лица в качестве посредника (поверенного  или комиссионера) этого лица.
    Дилеры  совершают сделки купли-продажи  ценных бумаг на фондовом рынке от своего имени и за свой счет.
    Компании, осуществляющие доверительное управление предоставленными средствами, выполняют  управление переданным им во владение имуществом. Этим имуществом могут  быть ценные бумаги, денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги, а также денежные средства и ценные бумаги, получаемые в результате такого управление.
    Организаторы  торговли. Организаторы торговли обеспечивают функционирование торговых площадок, которые подразделяются на биржевые и внебиржевые. На фондовом рынке  они выполняют разные функции.
    Биржевые  торговые площадки обеспечивают концентрацию спроса и предложения. Это позволяет  формировать реальные цены на продаваемые  ценные бумаги.
    Внебиржевые торговые площадки обеспечивают:
    Движение значительных объемов ценных бумаг между конкретными инвесторами;
    Формирование крупных пакетов акций путем обеспечения взаимодействия рынка мелких продавцов (розничных инвесторов) и крупных покупателей (оптовых инвесторов);
    Осуществление рискованных спекулятивных сделок.
    Клиринговые организации, банки и депозитарии. Клиринговыми организациями осуществляется учет взаимных обязательств операторов на фондовом рынке. После определения  взаимных обязательств банки обеспечивают движение денежных средств от покупателя к продавцу, а депозитарии –  движение ценных бумаг от продавца к покупателю.
    Реестродержатели (регистраторы) осуществляют учет и  фиксацию права собственности на ценные бумаги и переход его от одного лица к другому. Регистрация  права собственности обеспечивается внесением соответствующих записей  в реестры акционеров. Деятельность по ведению реестра акционеров является исключительным видом деятельности на фондовом рынке.
    Отличия в функциях депозитариев и реестродержателей  состоят в следующем:
    Реестродержатели учитывают всех акционеров, владеющих ценными бумагами данного эмитента;
    Депозитарии учитывают ценные бумаги разных эмитентов, принадлежащие данному инвестору.
    Общее у биржи с рынком - установление цен товаров в зависимости  от спроса и предложения на них. Но, в отличии от рынка, на бирже могут  продаваться не все товары, а только допущенные на нее, это с одной  стороны, а с другой, способы купли-продажи  на бирже значительно разнообразнее, чем на рынке, правда, более регламентированные.
    Что касается аукциона, то о нем на бирже  напоминает способ назначения цены: ее выкрикивают: что создает необходимую  рыночную атмосферу и обеспечивает публичность торгов. Но, в отличие  от аукциона, цены на товары на биржах не только растут по отношению к  стартовым, но и падают.
    Значение  фондовой биржи для рыночной экономики  выходит за рамки организованного  рынка ценных бумаг. Биржи могут  быть учреждены государством как  общественные заведения. Во Франции, Италии и ряде других стран фондовые биржи  считаются общественными учреждениями. Это, правда, выражается лишь в том, что государство предоставляет  помещения для биржевых операций. Биржевики считаются представителями  государства, но действуют как частные  предприниматели, за свой счет.
    Биржи могут быть учреждены и на принципах  частного предпринимательства, например, как акционерное общество. Такая  организация бирж характерна для  Англии, США.
    Особенность биржевой торговли  является то, что  она ведется не самими продавцами или покупателями, а их представителями  – биржевыми посредниками, которых  делят на брокеров и дилеров. Брокер является профессиональным участником биржевой торговли, он действует на организованных рынках и наиболее подготовлен  к тому, чтобы оказать помощь клиенту, который бы хотел продать или  купить ценные бумаги. Отношения между брокером и клиентом возникают по инициативе клиента, но брокер не должен пассивно ждать, когда кто-то из пользовавшихся его услугами захочет снова обратиться к нему или порекомендует этого брокера своим знакомым, собирающимся заключить сделки на бирже.
    Биржи и регулирующие органы предъявляют  свои требования к брокерам. Наиболее отработанными являются требования, предъявляемые к лицам, осуществляющим брокерскую деятельность на рынке ценных бумаг. Так, для физических или юридических  лиц. Занимающихся брокерской деятельностью, устанавливаются следующие виды требований: финансовые; профессиональные и квалифицированные к руководителям  и специалистам; организационно-технические; специальные.
    Размер  собственного капитала должен соответствовать  требованиям на момент получения  лицензии, а также в течение  всего срока осуществления соответствующего вида деятельности. Руководители и  специалисты, в обязанности которых  входит выполнение функций, непосредственно  связанных с осуществлением брокерской деятельности, должны удовлетворять  квалифицированным требованиям, установленным  Федеральной комиссией. Юридическое  лицо, осуществляющее брокерскую деятельность, должно иметь в своем штате  от 1 до 3 специалистов, имеющих квалифицированные  аттестаты, а также сотрудника (контролера), в исключительную компетенцию которого входит осуществление контроля за соответствием  брокерской деятельности требованиям  законодательства о ценных бумагах. Деятельность брокера на рынке ценных бумаг возможно только при наличии  соответствующей лицензии. Лицензия выдается на основании заявления  коммерческой организации, намеренной осуществлять брокерскую деятельность.
    Брокер  и дилер обязаны ежеквартально  с момента получения лицензии в срок не позднее 45 дней со дня окончания  квартала представлять отчетность, включающую информацию об итогах своей финансово-хозяйственной  деятельности за истекший квартал, объеме и количестве заключенных им сделок и иную информацию по форме, установленной Федеральной комиссией.
    Действуя  по поручению клиента, брокерская фирма  заключает  сделку от его имени. Как  правило, брокерская фирма не участвует  в расчетах между контрагентами  в сделках, и на ее расчетный счет поступают лишь комиссионные. Однако, возможен вариант покупки брокерской фирмой ценных бумаг с последующей  перепродажей. В этом случае она  проводит дилерские операции, а ее доход состоит из разницы между  ценой покупки и  продажи. Брокерские фирмы и брокеры, работающие на бирже, совершают сделки в соответствии с Правилами биржевой торговли; приобретают  или получают информацию о всех видах  продуктов и услуг, предлагаемых для реализации на бирже; пользуются в установленном порядке услугами персонала биржи, включая использование  торговых залов и иных биржевых помещений, средств связи и другой организационно-вычислительной техники; участвуют в работе арбитражной  комиссии биржи.
    Дилер – это профессиональный участник биржевой торговли, выступающий при  заключении сделок от своего имени  и за свой счет. Дилером может  быть только юридическое лицо. Для  работы в качестве дилера на рынке  ценных бумаг необходима лицензия. Порядок выдачи лицензии для дилера аналогичен порядку ее получения  брокером. Характеризуя работу дилера на рынке ценных бумаг, выделяют его  обязанности и права. К обязанностям дилера относят:
    объявление цены продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых ценных бумаг, а также срок. В течении которого действуют объявленные цены;
    совершение сделок на условиях, предложенных клиентом,  но при отсутствии соответствующих предложений со стороны дилера;
    раскрытие имеющейся у него информации при совершении операций с ценными бумагами эмитента или сообщение о факте отсутствия у него этой информации;
    представление отчетности о своей деятельности в Комиссию по рынку ценных бумаг;
    организацию внутреннего учета операций с ценными бумагами.
    Дилер имеет право:
    заключать договоры купли-продажи ценных бумаг;
    выполнять функции андеррайтера при первичном размещении эмиссионных ценных бумаг;
    консультировать клиентов по вопросам приобретения ценных бумаг;
    предоставлять своим клиентам денежные средства по договору займа для приобретения ценных бумаг под их залог;
    получать от клиентов сведения, характеризующие их финансовое положение (платежеспособность).
 
    1.2 СТРУКТУРА  ФОНДОВОЙ БИРЖИ И ЕЕ ФУНКЦИИ 

    Любому  организованному рынку присущи  следующие черты:
    1) существование утвержденных правил  торговли, расчетов и поставок  активов (товаров, услуг, ценных  бумаг и др.);
    2) наличие организации, руководящей  работой рынка;
    3) концентрация достаточного числа  продавцов и покупателей во  времени и в пространстве;
    4) государственное регулирование  и саморегулирование.
    Биржа – организующая, системообразующая  часть рыночной структуры. Задачи  биржи – не снабжение экономики  сырьем, капиталом, валютой, а организация, упорядочение, унификация рынков сырья, капитала и валюты. С помощью биржевого  механизма обеспечивается спрос  на сырье, который прямо не связан с его использованием. Специфически биржевой спрос и предложение  осуществляют биржевые спекулянты. Биржевая спекуляция является механизмом не вздувания  цен, а их стабилизации. Например, стабилизируя цены на ограниченный список сырья и полуфабрикатов, биржи стабилизируют и издержки на производство других, не только биржевых товаров. Важными факторами стабилизации цен является гласность заключения сделки, публичное установление цен на начало и конец биржевого дня (биржевая котировка), ограничение дневного колебания цен пределами, установленными биржевыми правилами. С этим связана информационная деятельность бирж. В деятельности биржи можно выделить стандартизацию типовых контрактов, обладающих относительной ликвидностью, и регистрацию марок компаний, допущенных к биржевой торговле. Последнее особенно важно. Это своего рода ценз на качество продукции, произведенной товаропроизводителем.
Основными функциями биржи являются следующие (рис.1): 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Рисунок 1 - Функции современной биржи [2. С. 24] 

    1. Организация биржевых собраний  для проведения гласных публичных  торгов. Данная функция включает:
    - организацию биржевых торгов;
    - разработку правил биржевой торговли;
    - материально-техническое обеспечение  торгов;
    - обучение персонала биржи;
    - разработку квалификационных требований  для участников торгов.
    2. Разработка биржевых контрактов. Данная функция включает:
    стандартизацию  требований к качественным характеристикам  биржевых товаров;
    стандартизацию  размеров партий актива, лежащего в  основе контракта;
    выработку единых требований к расчетам по биржевым сделкам (включая условия и сроки  поставки по контрактам, взаиморасчеты  и расчеты с биржей).
    3. Биржевой арбитраж, или разрешение  споров, возникающих по заключенным  биржевым сделкам в ходе биржевых  торгов. Данная функция имеет  очень большое значение. С одной  стороны, как мера выявления  торговцев, которые пытаются действовать  путем обмана, мошенничества. С  другой стороны, как способ  улаживания ошибок, возникающих  в ходе торгов из-за неточности  записей о сделках, сбоев в  системе других чисто человеческих  или технических ошибок.
    4. Ценностная функция биржи. Данная  функция биржи имеет 2 аспекта:
    1) выявление «истинно» рыночных  цен, но одновременно и их  регулирование с целью недопущения  незаконных манипуляций с ценами  на бирже;
    2) ценообразующая и ценопрогнозирующая  функция биржи.
    5. Функция хеджирования, или биржевое  страхование участников биржевой  торговли от неблагоприятных  колебаний цен.
    Для этого на бирже используются специальные  виды сделок и механизмы их заключения. Это повышает доверие к бирже, привлекает к ней рыночных спекулянтов.
    6. Спекулятивная биржевая деятельность. Это форма коммерческой деятельности  на бирже, имеющая целью получение  прибыли от игры на разнице  в ценах купли-продажи биржевых  товаров. Спекулятивная функция  биржи неразрывно связана с ее функцией хеджирования. Риск, от которого избавляется хеджер, принимает на себя спекулянт.
    7. Функция гарантирования исполнения  сделок. Достигается с помощью  биржевых систем клиринга и  расчетов. Для этого биржа использует  систему безналичных расчетов, зачет  взаимных требований и обязательств  участников торгов, а также организует  их исполнение.
    8. Информационная функция биржи.  Биржа предоставляет в СМИ  многочисленные данные о биржевых  ценах, компаниях, торгующих на  бирже, о рыночной конъюнктуре,  прогнозах по различным рынкам  и т. д. Информационная деятельность  современных биржи настолько  значительна, что до 30% своих доходов  в развитых странах биржи получают  от продажи биржевой информации.
    Для лучшего понимания работы бирж их объединяют в определенные классификации (табл.1). 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Таблица 1 – Виды бирж по признакам классификации [9. С. 51]
    Признак классификации     Виды  бирж
    Вид биржевого товара     Товарные, фондовые и валютные
    Принцип организации     Государственные, частные и смешанные
    Статус  биржи     Акционерные общества, товарищества (общества) с  ограниченной ответственностью и ассоциации
    Формы участия посетителей в биржевых торгах     Закрытые  и открытые
    Номенклатура  товаров     Специализированные  и универсальные
    Вид биржевых сделок     Реального товара, фьючерсные (опционные) и смешанные
    Сфера деятельности     Центральные, межрегиональные и местные
    Место и роль в мировой торговле     Международные, региональные и национальные
 
 
 
 
    1. В мировой практике в зависимости  от вида биржевого товара принято  выделять товарные, фондовые и  валютные биржи.
    Товарная  биржа – организация с правами  юридического лица, формирующая оптовый  рынок путем организации и  регулирования биржевой торговли, осуществляемой в форме гласных публичных  торгов, проводимых заранее определенном месте и в определенное время  по установленной ею правилами.
    Фондовая  биржа – это организатор торговли, являющимся некоммерческим партнерством, осуществляющим свою деятельность на основании лицензии фондовой биржи.
    Валютная  биржа представляет собой постоянно  действующий организованный рынок  национальных валют. На ней осуществляется свободная купля-продажа национальных валют исходя из курсового соотношения  между ними (котировки), складывающегося  на рынке под воздействием спроса и предложения. Операции на валютных биржах основаны на конвертируемости валют, обмениваемых на них. В нашей  стране валютные биржи наиболее жестко контролируются государством в отличие  от других видов бирж.
    2. По принципу организации (роли  государства в создании бирж) различают государственные, частные  и смешанные биржи.
    Государственная (публично-правовая) биржа создается  на основе законодательства о биржах и контролируется государством. На биржу, кроме ее членов, допускаются  и разовые посетители. Такие биржи  распространены во Франции, Бельгии, Голландии  и Нидерландах.
    На  частной (частноправовой) бирже открыт доступ только узкому ограниченному  кругу лиц, входящих в биржевую корпорацию. Частные биржи в основном распространены в Англии и США.
    Смешанные биржи наибольшее распространение  получили в Европе. В руках государства  при этом находиться часть акций  биржи, что дает ему право направлять в органы управления своих представителей и таким образом контролировать деятельность конкретной биржи.
    В России биржи исторически находились под контролем или непосредственном ведении специальных государственных  органов управления, однако при их возрождении в 1990-1991 гг. биржам был  придан частный принцип организации. Наряду с государственным законодательством  российские биржи руководствуются  собственными правилами самоуправления. Высшим органом управления биржей признается только Общее собрание акционеров.
    3. По статусу биржи могут регистрироваться  как акционерные общества, товарищества (общества) с ограниченной ответственностью  и ассоциации.
    Акционерным признается общество, уставной капитал  которого разделен на определенное число  акций. Участники акционерного общества не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков только в  пределах стоимости принадлежащих  им акций. В настоящее время только валютные биржи остаются акционерными обществами.
    Товариществом (обществом) с ограниченной ответственностью законом признается учрежденная  одним или несколькими лицами организация, уставной капитал которой  разделен на доли (паи) в соответствии с учредительными документами. Участники  общества с ограниченной ответственностью не отвечают по его обязательствам, а несут убытки в пределах стоимости  их вкладов. В отличие от акционерного общества в обществе с ограниченной ответственностью создается паевой капитал, но паевые свидетельства не являются ценными бумагами и не обращаются на рынке ценных бумаг. Данная организационно-правовая форма предоставляла учредителям  большую свободу при подготовке учредительных документов и возможность  регистрации в местах органах  власти.
    Ассоциация  – это добровольное объединение  бирж и физических лиц в области  биржевой торговли.
    В настоящее время только валютные биржи остаются акционерными обществами, товарные биржи преимущественно  избирают форму некоммерческой ассоциации, а фондовые – в законодательном  порядке должны иметь форму некоммерческого  партнерства.
    4. По форме участия посетителей  в торгах биржи могут быть  закрытыми и открытыми.
    На  закрытых биржах в торгах принимают  участие только е члены, выполняющие  роль биржевых посредников, поэтому  доступ непосредственных покупателей и продавцов закрыт. Большинство зарубежных и российских бирж являются закрытыми, т. к. биржевая торговля связана с высокими рисками и требует высокого профессионализма.
    На  открытых биржах в торгах имеют право  участвовать постоянные члены, биржевые посредники (брокеры, работающие от имени  и за счет клиента; дилеры, осуществляющие операции от своего имени и за свой счет) и посетители. При этом открытые биржи бывают 2-х типов:
    1) чисто («идеально») открытая биржа,  на которой контрагентов не  обязывают пользоваться услугами  посредников;
    2) открытая биржа смешанного типа, на которой непосредственно с  продавцами и покупателями сделки  могут заключать 2 группы посредников:
    а) брокеры;
    б) дилеры.
    Степень открытости бирж непосредственно связана  с ее торговой стратегией. Чаще открытость биржи используется в рекламных  целях или оживления торгов. К  тому же открытость бирж можно объяснить  неразвитостью биржевого механизма, позволяющего участвовать в торгах непрофессиональным участникам биржевого  рынка.
    В настоящее время в России валютные и фондовые биржи являются закрытыми, а товарные могут быть как закрытыми, так и открытыми, хотя в соответствии с уставом большинство товарных бирж относится к закрытым. Для  биржи, защищающей интересы торговли, закрытый характер более предпочтителен.
    5. По номенклатуре товаров, являющихся  объектом биржевого торга, они  подразделяются на универсальные  и специализированные. Такое деление  бирж преимущественно используется  для классификации товарных бирж.
    На  универсальных биржах ведутся торги  по широкому кругу разнообразных  товаров. Примером является Чикагская  товарная биржа, где торговля ведется  разнородными товарами: пшеницей, кукурузой, овсом, соевыми бобами и продуктами их переработки (соевая мука и соевое масло), драгоценными металлами, а также финансовыми инструментами (долгосрочными ценными бумагами, банковскими депозитами, индексами курсов акций). Универсальными являются также многие российские биржи, хотя специализация тоже есть.
    Специализированные  биржи имеют товарную специализацию  или специализацию по группам  товаров. Среди них выделяют биржи  широкого профиля и узкоспециализированные. Например, Нью-Йоркская биржа хлопка цитрусовых, Нью-Йоркская биржа кофе, сахара и какао, Лондонская биржа  металлов и др. В России также  действуют биржи нефтепродуктов, цветных металлов, строительных материалов и т. д.
    Как показывает мировая практика, преимуществами специализированных бирж являются: снижение издержек торговли, ослабление диктата  монополизированных производителей, выявление  цены, на которую могут ориентироваться  продавцы и покупатели, квалифицированная  обработка биржевого стандарта.
    6. По характеру заключаемых биржевых  сделок мировая практика выделяет  биржи реального товара, фьючерсные, опционные и смешенные.
    Биржа реального товара характерна для  начального этапа биржевой торговли, ее самой существенной чертой являются обязательная поставка и получение  товара после проведения торгов, т. е. фактическая смена собственника. В настоящее время за рубежом  биржи реального товара сохранились  лишь в некоторых странах и  имеют незначительные обороты.
    Расширение  биржевой торговли привело к созданию бирж нового типа – фьючерсных бирж (в США они активно работают с 1865г.)– рынок прав на товар. Основные признаки фьючерсной торговли:
    - фиктивный характер сделки;
    - связь с рынком реального товара  через страхование (хеджирование), а не через поставку товара;
    - заранее строго определенная  и унифицированная, лишенных каких-либо  индивидуальных особенностей, потребительная  стоимость товара, согласованное количество которого отражается в биржевом контракте, который становится объектом торговли и представляет собой право на товар;
    - полная унификация условий поставки  товара;
    - обезличенность сделки и заменимость  ее контрагентов, обеспечиваемая  Расчетной палатой биржи.
    Опционные биржи (появились сравнительно недавно, в 80-х годах XX в.) дают возможность участникам биржевых сделок ограничить возможные убытки путем покупки опциона1. Например, Лондонская биржа ФОКС.
    Для российских бирж возможно заключение на одной бирже всех видов сделок: с реальным товаром, фьючерсных и  опционных. Поэтому их можно отнести  к смешанным биржам (секция срочных  контрактов на Московской межбанковской  валютной бирже).
    7. По сфере деятельности биржи  подразделяются на центральные  (столичные), межрегиональные и местные  (локальные). Российские биржи, их  размещение и характер деятельности  почти не ориентируются на  региональные особенности товарных  и фондовых рынков, экономическое  районирование страны.
    Для российских бирж характерно сосредоточение центральных бирж в Москве, хотя их члены из разных регионов страны.
    Межрегиональные биржи, как правило, объединяют районы производства и потребления какого-либо товара. Круг участников довольно широкий.
    Большинство бирж в России относится к местным, которые ориентированы на местные  рынки на операции с узким кругом участников и товаров.
    8. В зависимости от места и  роли бирж в мировой торговле, выполняемых функций и ориентации  на рынок их принято делить  на международные, региональные  и национальные.
    Международные биржи представляют собой особый вид постоянно действующего оптового рынка, удовлетворяющий потребности  всего мирового рынка, кроме того, предоставление свободного валютного, товарного и налогового режимов, что способствует участию в биржевой торговле иностранных участников. Многие из бирж, действующие в России, являются международными (Московская международная  фондовая). Международные биржи подразделяются:
    - международные товарные биржи  в основном сосредоточены в  3-х странах: Англии (Лондонская  биржа ФОКС, Лондонская биржа  металлов), США (Чикагская товарная  биржа) и Японии. На доля этих  стран приходится 98% всего международного  биржевого оборота;
    - международные фондовые биржи  (Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская  фондовые биржи);
    - международные валютные биржи  (Московская международная валютная  биржа).
    Региональные  биржи (Региональная биржа стран  Западной Европы) ориентированы на биржевые операции с более узким  кругом участников и обслуживают  рынки нескольких стран.
    Национальные  биржи (Национальная фондовая биржа  Индии) действуют в пределах отдельно взятого государства, учитывают  особенности развития производства, обращения и потребления товаров, присущие данной стране. Валютный, налоговый  и торговый режимы данного государства  препятствуют участию в биржевой торговле лиц и фирм – нерезидентов страны местонахождения биржи. 
 

    2 АНАЛИЗ  ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФОНДОВОЙ БИРЖИ  НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ 

    2.1 АНАЛИЗ  ДОПУСКА ЦЕННЫХ БУМАГ К ТОРГОВЛЕ  НА БИРЖЕ НА ПРИМЕРЕ ФБ ММВБ 

    Обращение фондовых ценностей на фондовых биржах может осуществляться только с такими ценными бумагами, которые успешно  прошли специальную биржевую процедуру, известную под названием листинг, т.е. буквально «включение в список». Всякой компании необходимо внести таким путем в лист (список) соответствующей биржи свои ценные бумаги, что является обязательной предпосылкой для допуска к торговле на ней. Иногда фондовые биржи не только не допускают фондовые ценности, отсутствующие в листах (списках), к процессу обращения в своих помещениях, но под страхом самых суровых санкций категорически запрещают зарегистрированным на них членам осуществлять какие-либо операции с такими ценностями даже по инициативе клиентов. Все сделки с не внесенными в биржевые листы ценными бумагами подлежат обсуждению и исполнению исключительно в частном порядке только между самими участниками и вне помещения биржи; при этом биржа не несет ответственности за надежность и законность таких сделок, как не попадающих под ее юрисдикцию и не отвечающих принятым на ней правилам и положениям.
    Листинг конкретных видов ценных бумаг, т.е. факт их появления в биржевых списках, по существу, означает разрешение на участие их в торгах и дает им все привилегии, которыми наделяется любая иная ценная бумага, уже задействованная в биржевой торговле. С чисто юридической точки зрения никакой продавец изначально не обязан вносить свои акции и иные ценные бумаги в те или иные биржевые листы; он лишь имеет на это право, которое вовсе не обязательно к реализации. Тем не менее, биржевая торговля превращается в выгодное и привлекательное мероприятие, поэтому, как правило, большинство компаний всегда стремится разместить свои ценные бумаги на какой-либо одной или даже нескольких различных биржах. Причиной этому служат определенные преимущества, вытекающие из реализации данного права на практике.
    Прежде  всего, процесс обращения фондовых ценностей происходит под постоянным контролем и непосредственно регулируется самой биржей, которая таким образом предохраняет заключаемые на ней сделки от появления на них элементов мошенничества и злоупотреблений. Это приводит к высокой маркетабельности, т.е. годности для реализации на рынке, повышенному уровню ликвидности ценных бумаг, а также к относительной стабильности цен на них.
    Инвестор, покупающий ценные бумаги, включенные в котировальный лист биржи, может  быть уверен в том, что сможет регулярно  иметь достоверную и своевременную  информацию о компании-эмитенте и  рынке ее ценных бумаг. Он получает возможность оценить перспективы экономического развития эмитента и качество его ценных бумаг. Покупатели (владельцы) ценных бумаг, прошедших листинг и имеющих рыночную котировку, как правило, имеют преимущество в резервировании под их обеспечение по сравнению с ценными бумагами такой котировки не имеющими. Можно утверждать, что всякий инвестор, решивший вложить средства во внесенные в листы фондовые ценности, автоматически приобретает полный набор всех средств защиты, предлагаемый фондовыми биржами. Однако фондовая биржа не гарантирует стабильную доходность инвестиций в ценные бумаги компаний, прошедших листинг. Целый ряд несомненных выгод от внесения своих ценных бумаг в биржевые листы фондовых бирж извлекают и сами компании-эмитенты. Так, они получают куда большую известность и популярность (паблисити) среди лиц, занятых в сфере инвестиций. Как правило, банки, финансовые институты и сами брокеры крайне неохотно соглашаются заниматься подпиской на новые выпуски акций и иных ценных бумаг тех компаний, которые отвечают отказом на предложения о внесении таких бумаг в биржевые листы хотя бы на одной официально зарегистрированной бирже. Котировка акций на бирже позволяет компаниям занять устойчивые позиции на рынке. Биржа - это система поддержки рыночной стоимости акций.
    При поглощении и слиянии компаний оценка их активов опирается на курсовую рыночную стоимость акций, а не на книжную, балансовую, которая у таких компаний, как правило, ниже. Листинг в ряде стран является основанием для предоставления компании определенных, более существенных скидок при налогообложении. Компаниям, состоящим в таких листах, легче бывает добиться доверия и расположения банков и финансовых институтов в случаях возникновения у них потребности в займах и кредитах, а также облегчает для компаний размещение новых выпусков облигаций, конвертируемых в списочные (листинговые) акции.
    Листинг - это система поддержки рынка, которая создает наиболее благоприятные  условия для организованного  рынка, позволяет выявить наиболее надежные и качественные ценные бумаги и способствует повышению их ликвидности. В России листинг пока не оказывает  значительного влияния как на оценку качества ценной бумаги, с точки  зрения инвестора, так и на оценку эмитента, с точки зрения партнера. Однако все чаще в нормативных документах упоминаются ценные бумаги, имеющие рыночную котировку, т.е. допущенные к торгам на бирже. Вместе с тем следует отметить, что развитие процесса листинга на отечественном фондовом рынке в целом соответствует мировой практике. В Законе «О рынке ценных бумаг» отмечается, что листинг проводится фондовыми биржами в соответствии с ее внутренними документами.
    Процедура листинга на бирже должна обеспечивать:
    создание равных возможностей для участников торговли и их клиентов при получении информации, которая должна раскрываться в соответствии с правилами листинга и делистинга ценных бумаг;
    своевременное исключение из списка ценных бумаг, прошедших листинг, утративших соответствие установленным требованиям;
    Временное положение о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг, утвержденное постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг в декабре 1996 г., определяет, что биржи вправе устанавливать листинг первого и второго уровней. При этом на листинг первого уровня может претендовать только эмитент, а на листинг второго уровня - как эмитент, так и участник торговли.
    Процедура листинга (для первого и второго  уровней) включает следующие этапы:
    Предварительный этап:
    экспертиза;
    соглашение о листинге;
    поддержание листинга;
    делистинг.
    Предварительный этап заключается в том, что биржа  вырабатывает требования, предъявляемые эмитенту и его ценным бумагам. В соответствии с Временным положением требования устанавливаются для первого и второго уровней листинга. Часть требований является общей для двух уровней, часть - различается.
    Общие требования:
    1) ценные бумаги должны быть  выпущены и зарегистрированы в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации и иными нормативными документами;
    2) отчет об итогах выпуска ценных  бумаг должен быть зарегистрирован в установленном порядке;
    3) ценные бумаги должны быть  свободно обращаемыми;
    4) наличие в торговой системе  на постоянной основе котировок не менее чем двух маркет-мейкеров;
    5) для акций акционерных обществ:  во владении заинтересованных лиц должно находиться не более 60% голосующих акций акционерного общества;
     6) эмитенты ценных бумаг принимают  обязательство по соблюдению установленных законами и биржей требований по раскрытию информации в определенных порядке и объеме.
    Требования, имеющие отличия:
    1) количество акционеров или участников  общества должно составлять: для  первого уровня - не менее 1000, для  второго - не менее 500;
    2) размер собственного капитала  эмитента ценных бумаг должен составлять для первого уровня не менее 10 млн евро, для второго - не менее 6 млн. евро.
    3) срок существования эмитента, чьи  ценные бумаги проходят листинг:  для первого уровня - не менее  3-х лет, для второго уровня - не менее 2-х лет.
    Кроме того, для поддержания котировального листа в качестве дополнительного требования организатор торговли устанавливает минимальный объем продажи ценных бумаг эмитента в среднем за месяц по итогам каждого отчетного полугодия. Указанный объем для листинга первого уровня не может быть менее 40 тыс. евро, для второго - 20 тыс. евро.
    Инициатором листинга выступает эмитент или  участник торговли (заявитель), который подает письменное заявление на имя биржи и другие установленные документы, необходимые для принятия решения о допущении ценных бумаг к торгам. Как правило, представляются учредительные документы, справка об оплаченном уставном капитале, копии проекта эмиссии установленного законом образца; если акционерное общество функционирует более одного года или является правопреемником другого юридического лица, то дополнительно представляются бухгалтерский баланс и отчет о распределении прибыли за последний финансовый год, заверенный независимыми аудиторами. Биржа оставляет за собой право требовать от эмитента предоставления других документов и информации, необходимой для проведения экспертной оценки и допуска ценных бумаг к котировке.
    Заявление участник торговли подает после ознакомления с требованиями, предъявляемыми биржей. Они основываются на минимальных  требованиях, установленных Временным  положением.
    Второй  этап носит название «экспертиза». Его суть состоит в том, что  биржа собственными силами (для проведения экспертизы документов, представленных эмитентом или участником торговли) формирует котировальный комитет (отдел листинга), включающий представителей биржи, участников торговли и независимых экспертов, или силами привлеченных аудиторских фирм проводит рейтинг (устанавливает оценку качества) как ценных бумаг, так и их эмитента. Итогом данного этапа является включение ценных бумаг в котировальный лист и уведомление об этом заявителя. При отказе во включении ценных бумаг в котировальный лист биржа уведомляет заявителя с обоснованием причин отказа. Соглашением о листинге определяются обязанности сторон: заявителя и биржи. Биржа берет на себя обязательство поддерживать рынок тех ценных бумаг, которые включены в котировальный лист, и все изменения в них регулярно публиковать в периодическом общероссийском печатном издании с тиражом не менее 50 тыс. экземпляров, а также распространяется в установленном порядке среди участников торговли. Эмитенты обязуются предоставлять бирже отчеты о результатах своей деятельности.
    Поддержание листинга заключается в выполнении сторонами установленных обязательств и уплате заявителем установленных  взносов.
    Делистинг - это исключение ценных бумаг из котировального листа биржи. Оно может производиться по причинам, связанным с:
    заявлением участника торговли об исключении ценных бумаг из котировального листа;
    принятием регулирующим органом решения о признании выпуска ценных бумаг несостоявшимся;
    вступлением в силу решения суда о недействительности выпуска ценных бумаг;
    ликвидацией эмитента ценных бумаг;
    истечением сроков запуска ценных бумаг к обращению через биржу;
    невыполнением заявителем соглашения о листинге;
    несоответствием показателей деятельности эмитента установленным требованиям для включения в котировальный лист.
    Процедура делистинга имеет место и в  зарубежной практике.
    В целях защиты интересов инвесторов биржа может временно или навсегда исключить ценные бумаги акционерного общества из котировочного листа. Правилами  допуска акций корпорации к котировке, действующими на Нью-Йоркской фондовой бирже, за ней закрепляется право  приостановить котировку акций  компании или вообще исключить ее из числа котирующихся, если появятся обстоятельства, которые совет директоров сочтет достаточно основательными для принятия такого рода мер. Они могут быть приняты по отношению к фирмам, отвечающим всем «количественным требованиям», но имеющим неблагоприятное финансовое состояние, поскольку банкротство компании - это удар и по репутации биржи, где котировались ее акции.
    Существуют  три формы временного прекращения  котировки на бирже:
    отсрочка начала торговли - до открытия торгов биржа может приказать трейдерам сбалансировать заказы на покупку или продажу и, тем самым, определить более справедливую цену, если по какому-либо виду акций поступило необычайно большое количество заказов на покупку или продажу;
    перерыв в торговле - объявляется в любое время, чтобы сообщить какую-либо важную новость;
    приостановка торговли на одну сессию и более - используется, когда нужно время, чтобы разобраться в каком-то важном событии, или при нарушении компанией соглашения о листинге до устранения такого нарушения или принятия решения о делистинге ценных бумаг компании-эмитента.
    Фондовая  биржа ММВБ предлагает оптимальные  условия для эмитентов по допуску  их ценных бумаг к торгам на организованном рынке ценных бумаг.
    К торгам на ФБ ММВБ могут быть допущены эмиссионные ценные бумаги в процессе их размещения и/или обращения, а  также иные ценные бумаги, в том  числе инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов и ипотечные  сертификаты участия в процессе их выдачи и обращения.
    Допуск  ценных бумаг к торгам у организатора торговли осуществляется путем их включения  в Список ценных бумаг, допущенных к  торгам в ЗАО «ФБ ММВБ».
    Включение ценных бумаг в Список может осуществляться:
    1) без прохождения процедуры листинга;
    2) с прохождением процедуры листинга.
    1) Без прохождения процедуры листинга  ценные бумаги включаются в  перечень внесписочных ценных  бумаг. Это способ является  наиболее простым способом вывода  ценных бумаг на фондовый рынок  и требует минимальных предварительных  действий со стороны эмитента. Включение ценных бумаг в перечень  внесписочных ценных бумаг может  стать первым шагом для последующего  перевода их в один из котировальных  списков для дальнейшего повышения  статуса компании.
    2) При прохождении процедуры листинга  ценные бумаги включаются в: 
 
 
 
 
 
 

    Котировальный список «А» первого уровня [12. С. 96]
     Полное наименование     Краткое наименование Код ценной бумаги Номер гос. Рег. Номин. Стоим.р.
    1 МосЭнерго акции  обыкн. МосЭнерго MSNG 1-01-00085-A     1
    2     НК  ЛУКОЙЛ (ОАО) - ао     ЛУКОЙЛ     LKOH 1-01-00077-A     0,03
    3     ОАО "НОВАТЭК" ао     Новатэк ао     NOTK 1-02-00268-E     0,1
    4     ОГК-2 ОАО ао     ОГК-2 ао     OGK2 1-02 5105-D
    0,36
    5     ОАО "МОЭСК" ао     МОЭСК     MSRS 1-01-65116-D     0,5
    6     ОГК-1 ОАО ао     ОГК-1 ao     OGK1 1-02-65107-D     0,57
    7     Иркутскэнерго(ОАО)-ао     ИркЭнерго     IRGZ 1-01-00041-A     1
    8     Аэрофлот-росс.авиалин(ОАО)ао     Аэрофлот     AFLT 1-01-00010-A     1
    9     Энел  ОГК-5 ОАО     ОГК-5 ао     OGKE 1-01-50077-A     1
    10     Центр.телеком.комп.(ОАО)ао     ЦентрТел     CTLK 1-04-00194-A     3
 
 
 
                               
 
 

    Котировальный список «А» второго уровня
     Полное наименование Краткое наименование Код ценной бумаги Номер. Гос. Рег. Номин. Стоим.р.
    1 Сибирьтелеком (ОАО) ао     СибТлк-ао     STKM     1-04-00195-A     0,15
    2 Банк "Возрождение"-ао     Возрожд-ао     VZRZ     10101439B     10
    3 ОАО "МГТС" ао (5 в)     МГТС-5ао     RU14MGTS5007     1-05-00083-A     40
    4 ОАО "МГТС" ап (4 в)     МГТС-4ап     RU14MGTS2012     2-04-00083-A     40
    5 Магнит ОАО  ао     Магнит  ао     MGNT     1-01-60525-P     0,01
    6 Группа ЛСР (ОАО) ао     ЛСР ао     LSRG     1-01-55234-E     0,25
    7 Северо-Запад.Телеком  ОАО ао     СЗТелек-ао     SPTL     1-02-00119-A     1
    8 Северо-Запад. ТелекомОАО ап     СЗТелек-ап     SPTLP     2-02-00119-A     1
    9 Волжская ТГК(ОАО) ао.     ВТГК     VTGK     1-01-55113-E     1
    10 КАМАЗ(ОАО)     КАМАЗ     KMAZ     1-08-55010-D     50
 
 
 
 
 
 
 
    Котировальный список «Б»
         Полное  наименование     Краткое наименование Код ценной бумаги Ном. Гос. Рег. Номин. Стоим. Р.
    1     Дальнев.комп.электросвязь(ОАО)     Дальсвязь DLSV     1-02-30166-F 20
    2     ОАО "ПАВА" ао     ПАВА  ао AKHA     1-02-10682-F 0
    3     Северсталь (ОАО)ао     СевСт-ао CHMF     1-02-00143-A 0,01
    4     ао "ДИКСИ Групп" ОАО ДИКСИ Гр. DIXY     1-02-40420-H 0,01
    5     ГМК "Нор.Никель" ОАО ао ГМКНорНик GMKN     1-01-40155-F 1
    6
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.