На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Инвестиционная политика на предприятии в современных условиях

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 14.05.2012. Сдан: 2011. Страниц: 14. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


Содержание
Введение……………………………………………….……………….......... стр.5
1 Экономическая сущность и классификация инвестиций.…….................стр.7
2 Сущность  и значение инвестиционной политики…………………..…..стр.10
3 Объекты  и субъекты инвестиционной деятельности…………………...стр.13
4 Источники  инвестирования……………………………………….….......стр.17
5 Методы  финансирования инвестиций.......................................................стр.19
5.1 Собственные  финансовые ресурсы (самофинансирование)……………стр.19
5.2 Акционирование…………………………………………………………стр.20
5.3 Кредитование  инвестиций………………………………………………стр.22
5.4 Лизинг……………………………………………………………….……стр.23
6 Факторы, влияющие на эффективность инвестиций, инвестиционную привлекательность и инвестиционную деятельность…………………….…..стр.29
Заключение…………………………………………………………..…………стр.33Список использованных источников………………………………………….стр.36
Приложение 1………………………………………………………………..…стр.37
Приложение 2…………………………………………………………………..стр.38
 


     Введение
     Инвестиционная  деятельность одна из важнейших составляющих деятельности предприятия. Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания.
     Актуальность темы курсовой работы обусловлена особенной важностью инвестиционной политики в деятельности предприятия, так как эффективная деятельность предприятия в современных условиях нереальна без хорошо налаженного управления его капиталом, то есть основными видами финансовых средств (инвестиционных ресурсов) в форме материальных и денежных средств.
     Цель  данной курсовой работы – изучение инвестиционной политики на предприятии  в современных условиях. В соответствии с целью работы поставлены следующие задачи:
    рассмотреть общие понятия инвестиций, субъекты и объекты инвестиционной деятельности;
    характеризовать сущность и значение инвестиционной деятельности предприятия;
    изучить источники и методы финансирования инвестиций.
     Важность  правильной инвестиционной политики на предприятиях определяется рядом факторов. Прежде всего, поскольку эффект принятия инвестиционных решений может сказываться  в течение нескольких лет, это  приводит к определенным ограничениям. С одной стороны, предприятие  обладает ограниченными инвестиционными  ресурсами. Это толкает предприятие  на инвестиции в недорогие малопроизводительные технологии. Другой аспект инвестирования - это своевременность, т. е. основные средства должны быть в полной готовности именно тогда, когда они нужны.
     Таким образом, инвестиции это процесс  вложения капитала в денежной, материальной и нематериальной формах в объекты  предпринимательской деятельности или финансовые инструменты. С целью  получения текущего дохода (прибыли) и обеспечения возрастания капитала. Инвестиции являются главной формой, реализующей стратегию развития предприятия. Причины, обусловливающие необходимость инвестиций, могут быть различны, однако в целом их можно подразделить на три вида: обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производственной деятельности, освоение новых видов деятельности.
       Инвестиции обеспечивают динамичное развитие предприятия и позволяют решать следующие задачи:
    расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовых и материальных ресурсов;
    приобретение новых предприятий;
    диверсификация (освоение новых областей бизнеса, стратегическая ориентация на создание многопрофильного производства).
 

 

     1 Экономическая сущность и классификация инвестиций
     Инвестиции  (от латинского investio – одеваю, вкладываю) - долгосрочные вложения капитала с целью получения дохода.
     Термин "инвестиции" в России стал широко использоваться в годы рыночных реформ.
     В отечественной и зарубежной научной  литературе имеется ряд дефиниций (определений понятия инвестиций).
     Наиболее  распространенным, часто встречающимся  является такое понятие инвестиций: это долгосрочные вложения денежных средств и иного капитала в собственной стране или за рубежом в объекты различной деятельности, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты в целях получения дохода или достижения иного полезного эффекта.
     Существуют  и другие трактовки. Наиболее приемлемыми для использования в практической деятельности представляются определения, данные в Федеральном законе от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений", в редакции от 2 января 2000 г. № 22-ФЗ. Согласно этому документу, инвестиции — это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе, имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта, а инвестиционная деятельность — вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. В этом же Законе дано и определение "капитальные вложения" — это инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе, затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты./1/
     Инвестиции, и в первую очередь капитальные  вложения, являются основой для обеспечения этой эффективности на предприятии. Инвестиции на микроуровне необходимы для достижения следующих целей:
    увеличения и расширения сферы деятельности;
    недопущения чрезмерного морального и физического износа 
    основных производственных фондов;

    снижения себестоимости производства и реализации продукции;
    повышения технического уровня производства на основе 
    внедрения новой техники и технологий;

    улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности 
    продукции;

    повышения техники безопасности и осуществления природоохранных мероприятий;
    обеспечения конкурентоспособности предприятия;
    приобретения ценных бумаг и вложения средств в активы 
    других предприятий;

    приобретения контрольного пакета акций;
    для возрастания стоимости бизнеса и др./4/
      В конечном итоге они необходимы для обеспечения нормального  функционирования предприятий в  будущем, стабильного финансового  состояния и получения максимальной прибыли. Все определяет роль и значение инвестиций на микроуровне.
     Таким образом, инвестиции являются важнейшей  экономической категорией, они играют исключительно важную роль как  макро-, так и на микроуровие, и в первую очередь для простого расширенного воспроизводства, структурных преобразований, улучшения максимальной прибыли  и на этой основе решения многих социальных проблем.
     Для целей дальнейшего изучения, учета, анализа и повышения эффективности инвестиций необходима их научно обоснованная классификация.
     В зависимости от объектов вложений средств  различают реальные и финансовые инвестиции.
     Капиталообразующие (реальные) инвестиции в форме капитальных  вложений — это вложения денежных средств и иного капитала с  целью воспроизводства основных фондов и развития предприятий промышленности, сельского хозяйства, транспорта, строительства, торговли, науки, образования, жилищно-коммунального хозяйства и других отраслей экономики страны. Их главная цель — удовлетворение общественных социально-экономических потребностей. Реальные инвестиции состоят главным образом из долгосрочных капитальных вложений. Реальные инвестиции включают следующие элементы: инвестиции в основные фонды (основной капитал), затраты на приобретение земельных участков, инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки, инвестиции), в пополнение запасов материальных оборотных средств.
     Портфельные (финансовые) инвестиции — это практический капитал, вкладываемый в акции, облигации, векселя и другие виды ценных бумаг. Возникновение и обращение финансового капитала тесным образом связаны с функционированием реального (т. е. производительного) капитала.
     По  характеру участия в инвестировании выделяют прямые и непрямые инвестиции.
     Под прямыми инвестициями понимают непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения средств. Прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования.
     Под непрямыми инвестициями подразумевается инвестирование, опосредствуемое другими лицами (инвестиционными или иными финансовыми посредниками).
     По  периоду инвестирования различают  краткосрочные и долгосрочные инвестиции.
     Под краткосрочными инвестициями понимают обычно вложения капитала на период не более одного года, а под долгосрочными инвестициями — вложения средств на срок более одного года.
     По  формам собственности инвестора  выделяют  частные, государственные, иностранные и совместные инвестиции.
     Частные инвестиции — это вложения средств, осуществляемые гражданами, а также предприятиями негосударственных форм собственности, прежде всего коллективной.
     Государственные инвестиции — осуществляют центральные  и местные органы власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств.
     Иностранные инвестиции — это вложения, осуществляемые иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами.
     Совместные  инвестиции — это вложения, осуществляемые субъектами данной страны и иностранных государств.
     По  региональному признаку различают  инвестиции внутри страны и за рубежом.
     Под инвестициями внутри страны подразумеваются вложения средств в объекты инвестирования, размещенные в территориальных границах данной страны.
     Под инвестициями за рубежом понимаются средства, вложенные в объекты инвестирования, размещенные за пределами территориальных границ данной страны./2/
 


     2 Сущность и значение инвестиционной политики
     Любые инвестиции связаны с инвестиционной деятельностью предприятия, которая  представляет собой процесс обоснования  и реализации наиболее эффективных  форм вложений капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия.
     Для осуществления инвестиционной деятельности предприятия вырабатывают инвестиционную политику. Под инвестиционной политикой  коммерческой организации понимается комплекс мероприятий, обеспечивающих выгодное вложение собственных, заемных и других средств в инвестиции с целью обеспечения стабильной финансовой устойчивости организации в ближайшей и дальнейшей перспективе.
     Инвестиционная  политика является частью экономической  политики предприятия и тесно  связана с другими составными частями (научно-технической, амортизационной, ценовой и др.).
     Сущность  основных блоков инвестиционной политики предприятия:
    Сущность блока «Выбор и обоснование приоритетных направлений вложения инвестиций» характеризует само его название. В этом блоке на основе экономического обоснования и стратегических целей развития предприятия на будущее выбираются приоритетные направления вложения инвестиций. Эти направления ранжируются по важности, последовательности и срокам вложения инвестиций.
    В блоке «Изыскание источников финансирования инвестиций» на основе анализа денежных потоков выявляются возможности финансирования капитальных вложений за счет собственных средств. Если их недостаточно для реализации инвестиционной политики, то изыскиваются и обосновываются другие возможные источники финансирования (лизинг, кредит, иностранные инвестиции и др.).
    В блоке «Формирование оптимального инвестиционного портфеля предприятия» на основе вышеуказанных двух блоков формируется оптимальный инвестиционный портфель предприятия. В нём указываются наиболее эффективные инвестиционные проекты, принятые к реализации, ценные бумаги с указанием источника финансирования.
    В блоке «Недопущение чрезмерного морального и физического износа ОПФ» предусматриваются конкретные мероприятия по своевременному вводу новой техники и технологии и снятию с производства всего морально и физически изношенного имущества. Реализация этого блока возможна только на основе систематического анализа состояния ОПФ, особенно активной части.
    Блок «Совершенствование видовой, технологической и возрастной структуры основных производственных фондов» тесно взаимосвязан с предыдущим блоком. В нем предусматриваются конкретные меры по совершенствованию структуры основных производственных фондов. Целесообразность наличия такого блока связана с необходимостью повышения эффективности капитальных вложений, так как она в значительной мере зависит от совершенства структур основных производственных фондов.
    В блоке  «Рациональное использование амортизационных  отчислений и прибыли на предприятии» предусматривается продуманная и эффективная политика использования амортизационных отчислений. Они должны служить основным источником финансирования капитальных вложений и иметь строго целевой характер.
    Сущность  блока «Увеличение и улучшение  использования производственных мощностей» раскрывает само название этого блока. На каждом предприятии ввод дополнительных производственных мощностей должен осуществляться только с учетом полного  использования уже имеющихся производственных мощностей. Нарушение этого принципа возможно только в исключительных случаях, когда, например, выпуск принципиально новой продукции не может быть осуществлен на имеющихся производственных мощностях.
    Блок «Оценка  влияния инвестиционной политики на финансовые результаты работы предприятия» является как бы замыкающим. В нем  приводятся прогнозные расчеты, как  повлияет реализация инвестиционной политики на финансовые результаты работы предприятия  на ближайшую и дальнюю перспективу.
    Инвестиционная  политика на предприятии должна вытекать из стратегических  целей предприятий, т.е. из перспективного плана экономического и социального развития, а в  конечном итоге она должна быть направлена на обеспечения финансовой устойчивости предприятия не только на сегодня, но и на будущее. Если этой цели нет, тони о какой инвестиционной политике не может быть и речи.
    При разработке инвестиционной политики на предприятии необходимо придерживаться следующих принципов:
    инвестиционная политика должна быть нацелена на достижение стратегических планов предприятия и его финансовую устойчивость;
    должны быть учтены инфляция и фактор риска;
    инвестиции должны быть экономически обоснованы;
    необходимо сформировать оптимальную структуру портфельных и реальных инвестиций;
    проекты должны быть ранжированы по их важности и последовательности реализации исходя из имеющихся ресурсов и с учётом привлечения внешних источников;
    выбор надёжных и более дешёвых источников и методов финансирования инвестиций./3/
     Учёт  этих и других принципов позволит избежать многих ошибок и просчётов  при разработке инвестиционной политики на предприятии.
     Инвестиционная  политика на предприятии должна разрабатываться  работниками экономических и технических служб, и этот участок работы должен быть включён в их функциональные обязанности.
     Ответственным за разработку инвестиционной политики и её реализацию должны быть первые лица коммерческих организаций.
 


     3 Объекты и субъекты инвестиционной деятельности

     Субъекты  инвестиционной деятельности действуют  в инвестиционной сфере, где осуществляется практическая реализация инвестиций. Они могут объединять средства для осуществления совместного инвестирования.

     Субъектами  инвестиционной деятельности выступают  юридические лица. Согласно ст. 48 Гражданского кодекса Российской Федерации (ГК РФ) юридическим лицом признается организация, которая имеет в собственности, хозяйственном ведении или оперативном управлении обособленное имущество и отвечает по своим обязательствам этим имуществом, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, быть истцом и ответчиком в суде. Юридические лица должны иметь самостоятельный баланс или смету.

     В качестве юридических лиц выступают  организации (предприятия).

     Организации как юридические лица могут быть коммерческими и некоммерческими, резидентами и нерезидентами.

     Субъектами  инвестиционной деятельности выступают  следующие юридические лица:

    инвесторы, осуществляющие капитальные вложения с использованием собственных и (или) привлеченных средств в соответствии с законодательством РФ. Инвесторами  могут быть юридические и физические лица;
    заказчики — уполномоченные на то инвесторами  юридические и физические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов;
    подрядчики  — юридические и физические лица, которые исполняют работы по договору подряда и (или) государственному контракту, заключаемым с заказчиками в соответствии с Гражданским кодексом РФ;
    разработчики  проектно-сметной документации;
    пользователи  объектов капитальных вложений —  юридические и физические лица, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные организации, для которых создаются указанные объекты.

     Субъект инвестиционной деятельности вправе совмещать 
функции двух и более субъектов, если иное не установлено 
договором и (или) государственным контрактом, заключенными между ними. Отношения, связанные с инвестиционной деятельностью, осуществляемой в форме капитальных вложений, с иностранными инвесторами (нерезидентами) на территории Российской Федерации регулируются специальными нормативными актами, ГК РФ, Законом "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ и международными договорами.

     Резиденты:

    физические  лица, имеющие постоянное место жительства в России, в том числе временно находящиеся за пределами России;
    юридические лица, созданные в соответствии с  законодательством РФ, с местом нахождения в РФ;
    дипломатические и иные официальные представительства  РФ, находящиеся за пределами РФ;
    филиалы представительства  резидентов, находящиеся за пределами РФ;
    Нерезиденты:
    физические  лица, имеющие постоянное место жительства за пределами России, в том числе  временно находящиеся в РФ;
    юридические лица, созданные в соответствии с  законодательством иностранных государств, с местом нахождения за пределами РФ;
    предприятия и организации, не являющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств, с местом нахождения за пределами РФ;
    находящиеся в РФ иностранные дипломатические  и иные официальные представительства, а также международные организации, их филиалы и представительства;
    находящиеся в РФ филиалы и представительства  нерезидентов.
    К объектам инвестиционной деятельности относятся прежде всего объекты недвижимости:
    вновь создаваемые  основные фонды любой формы собственности;
    оборотные средства во всех сферах экономики;
    реконструкция, модернизация основных фондов, цехов, предприятий;
    научно-техническая  продукция, инвестиционное проектирование;
    земельные участки;
    ценные  бумаги (акции, облигации и др.);
    целевые денежные вклады;
    имущественные права и права на интеллектуальную собственность./5/
     Аналогичные объекты включают и иностранные  инвестиции, если они не противоречат законодательству РФ. Иностранные инвесторы имеют право осуществлять инвестирование на территории России путем:
    долевого участия в предприятиях, создаваемых совместно с юридическими и физическими лицами РФ;
    создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, а также филиалов иностранных юридических лиц;
    приобретения предприятий, зданий, сооружений, долей участия в предприятиях, паев, акций, облигаций и других ценных бумаг, а также иного имущества, которое по законодательству РФ может принадлежать иностранным инвесторам;
    приобретения прав пользования землей и другими природными ресурсами;
    предоставления займов, кредитов, имущества и других имущественных прав.
     Законом запрещается инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечают требованиям экологических, санитарно-гигиенических и других норм, установленных законодательством, действующим на территории РФ, или наносят ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц или государства.
     Субъекты  инвестиционной деятельности действуют  в инвестиционной сфере, где осуществляется практическая реализация инвестиций.

     В состав инвестиционной сферы включаются:

    сфера капитального строительства. Эта сфера объединяет деятельность заказчиков-инвесторов, подрядчиков, проектировщиков, поставщиков оборудования, граждан по индивидуальному кооперативному жилищному строительству;
    инновационная сфера, где реализуются научно-техническая, продукция и интеллектуальный потенциал;
    сфера обращения  финансового капитала (ценных бумаг и др.);
    сфера реализации имущественных прав субъектов инвестиционной деятельности./6/
     Все инвесторы имеют равные права  на осуществление инвестиционной деятельности. Инвестор самостоятельно определяет объемы, направления, размеры и эффективность инвестиций. Он по своему усмотрению привлекает на договорной, преимущественно конкурсной, основе (в том числе через торги подряда) юридических и физических лиц, необходимых ему для реализации инвестиций. Инвестор, не являющийся пользователем объектов инвестиционной деятельности, вправе контролировать их целевое использование и осуществлять в отношениях с пользователем таких объектов другие права, предусмотренные договором. Инвестору предоставлено право владеть, пользоваться и распоряжаться объектами и результатами инвестиций, в том числе осуществлять торговые операции и реинвестирование. Инвестор может передать по договору (контракту) свои права но инвестициям, их результатам юридическим и физическим лицам, государственным и муниципальным органам.
     Участники инвестиционной деятельности, выполняющие  соответствующие виды работ, должны располагать лицензией или сертификатом на право осуществления такой деятельности. Перечень работ, подлежащих лицензированию, порядок выдачи лицензий и сертификатов установлены Правительством РФ.
     Основным  правовым документом, регулирующим производственно-хозяйственные  и другие взаимоотношения субъектов инвестиционной деятельности, является договор (контракт) между ними. Заключение договоров, выбор партнеров, определение обязательств и любые другие условия хозяйственных взаимоотношений являются исключительной компетенцией субъектов инвестиционной деятельности. Условия договоров (контрактов), заключенных между субъектами инвестиционной деятельности, сохраняют свою силу на весь срок их действия. В случаях, если после их заключения законодательством, действующим на территории РФ, установлены условия, ухудшающие положение партнеров, договоры (контракты) могут быть изменены.
     Незавершенные объекты инвестиционной деятельности являются долевой собственностью субъектов инвестиционного процесса до момента приемки и оплаты инвестором (заказчиком) выполненных работ и услуг. В случае отказа инвестора (заказчика) от дальнейшего инвестирования проекта он обязан компенсировать затраты другим его участникам, если иное не предусмотрено договором (контрактом).
Государство гарантирует  стабильность прав субъектов инвестиционной деятельности. В случаях принятия законодательных актов, положение которых ограничивают права субъектов инвестиционной деятельности, соответствующие положения этих актов не могут вводиться в действие ранее чем через год с момента их опубликования, В случаях принятия государственными органами актов, нарушающих законные права и интересы инвесторов и других участников инвестиционной деятельности, убытки, включая упущенную выгоду, причиненную субъектами инвестиционной деятельности в результате принятия таких актов, возмещаются им этими органами по решению суда или арбитражного суда.
 


     4 Источники инвестирования
     Источники финансирования инвестиций - это денежные средства, которые могут использоваться в качестве инвестиционных ресурсов.
     Изыскание источников финансирования инвестиций всегда было одной из важнейших проблем в инвестиционной деятельности. Согласно действующему законодательству инвестиционная деятельность на территории РФ может финансироваться за счет:
    собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий, и другие средства);
    заемных финансовых средств инвестора (банковские 
    и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства);

    привлеченных финансовых средств инвестора (средства, 
    получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов 
    трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);

    денежных средств, централизуемых объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;
    инвестиционных ассигнований из государственных бюджетов, местных бюджетов и внебюджетных фондов;
    иностранных инвестиций./9/
     В целом все источники финансирования принято подразделять на централизованные (бюджетные) и децентрализованные (внебюджетные). К централизованным источникам обычно относятся средства федерального бюджета, средства бюджетов субъектов РФ, местных бюджетов и внебюджетных фондов. Все остальные (чис тая прибыль, амортизационные отчисления, кредиты банков, эмиссия ценных бумаг и др.) относятся к децентрализованным.
     Источники средств, используемые предприятием для  финансирования своей инвестиционной деятельности, принято подразделять на собственные, заемные и привлеченные.
     К собственным источникам финансирования инвестиций относятся: прибыль, амортизационные отчисления, внутрихозяйственные резервы, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и др.
     К заемным источникам относятся: кредиты банков и кредиты организаций; эмиссия облигаций; целевой государственный кредит; налоговый инвестиционный кредит; инвестиционный лизинг и инвестиционный селенг.
     К привлеченным средствам относятся: эмиссия обыкновенных акций; эмиссия инвестиционных сертификатов; взносы инвестора в уставный фонд; безвозмездно предоставленные средства и др.
     По  степени генерации риска источники можно классифицировать на генерирующие риск и безрисковые. Классификация по данному признаку может оказаться полезной при определении оптимальной структуры финансирования инвестиций.
     К безрисковым источникам финансирования относятся те, использование которых не ведет к увеличению рисков предприятия: это нераспределенная прибыль; амортизационные отчисления; фонд развития потребительской кооперации (для организаций потребительской кооперации); внутрисистемное целевое финансирование (поступление средств на конкретные цели от вышестоящих организаций нижестоящим).
     К источникам, генерирующим риск, относятся  те, привлечение которых ведет к увеличению рисков предприятия. К ним относятся: заемные источники (привлечение этих источников увеличивает финансовый риск предприятия, так как их привлечение связано с безусловным обязательством возвратить долг в установленный срок с уплатой процента за пользование); эмиссию обыкновенных акций (использование данного источника связано с акционерным риском). Источники финансирования инвестиций классифицируются и по другим признакам.
     Важное  значение для эффективности инвестиций в экономике страны имеет их структура по источникам финансирования и формам собственности.
     Под структурой инвестиций по формам собственности понимается их распределение и соотношение по формам собственности в их общей сумме, т.е. какая доля инвестиций принадлежит: государству, муниципальным органам, частным юридическим или физическим лицам, или к смешанной форме собственности.(приложение 1)
     Под структурой инвестиций по источникам финансирования соответственно понимается их распределение и соотношение в разрезе источников финансирования. Совершенствование этой структуры инвестиций заключается в повышении доли внебюджетных средств до оптимального уровня. Под этим нами понимается оптимальная доля участия государства в инвестиционном процессе.(приложение 2)/10/
 


     5 Методы финансирования  инвестиций
     Метод финансирования инвестиций — это механизм привлечения инвестиционных ресурсов с целью финансирования инвестиционного процесса.
     В научной литературе выделяются следующие  основные методы финансирования инвестиций:
    самофинансирование;
    эмиссия акций;
    кредитное финансирование;
    лизинг;
    смешанное финансирование;
    проектное финансирование.
     5.1 Собственные финансовые ресурсы (самофинансирование)
     Прибыль — главная форма чистого дохода предприятия, выражающая стоимость прибавочного продукта. Ее величина выступает как часть денежной выручки, составляющая разницу между реализационной ценой продукции (работ, услуг) и ее полной себестоимостью. Прибыль является обобщающим показателем результатов коммерческой деятельности предприятия. После уплаты налогов и других платежей из прибыли в бюджет у предприятия остается чистая прибыль. Часть ее можно направлять на капитальные вложения производственного и социального характера. Эта часть прибыли может использоваться на инвестиции в составе фонда накопления или другого  фонда  аналогичного   назначения,  создаваемого  на предприятии.
     Вторым  крупным источником финансирования инвестиций на предприятиях являются амортизационные отчисления. Накопление стоимостного износа па предприятии происходит систематически (ежемесячно), в то время как основные производственные фонды не требуют возмещения в натуральной форме после каждого цикла производства. В результате формируются свободные денежные средства (путем включения амортизационных отчислений в издержки производства), которые могут быть направлены на расширение воспроизводства основного капитала предприятий.
     Кроме того, ежегодно вводятся в эксплуатацию новые объекты, на которые по установленным нормам (% от балансовой стоимости) начисляется амортизация. Однако такие объекты не требуют возмещения до истечения нормативного срока службы.
     Необходимость обновления основных фондов, вызванная  конкуренцией товаропроизводителей, заставляет предприятия производить ускоренное списание оборудования с целью образования накопления для последующего вложения его в инновации. Ускоренная амортизация как экономический стимул инвестирования осуществляется двумя способами.
     Первый  способ заключается в том, что  искусственно сокращаются нормативные сроки службы и соответственно увеличиваются нормы амортизации. Такой метод ускоренной амортизации применяется в нашей стране с 1 января 1991 г., когда предприятиям разрешили утвержденные нормы амортизационных отчислений по конкретным инвентарным объектам увеличивать, но не более чем в 2 раза.
     Амортизационные отчисления, начисленные ускоренным методом, используются предприятиями самостоятельно для замены физически и морально устаревшей техники на новую, более производительную. За счет высоких амортизационных отчислений понижаются размер налогооблагаемой прибыли, а следовательно, величина налога. Для стимулирования обновления оборудования малым предприятиям наряду с применением метода ускоренной амортизации разрешено в первый год его эксплуатации списывать на себестоимость продукции дополнительно как амортизационные отчисления до 50% первоначальной стоимости активных основных фондов со сроком службы более 3 лет.
     Второй  способ ускоренной амортизации заключается  в том, что без сокращения установленных государством нормативных сроков службы основного капитала отдельным фирмам разрешается и течение ряда лет производить амортизационные отчисления в повышенных размерах, но с понижением их в последующие годы.
     5.2 Акционирование
     В нашей стране ценные бумаги включают: акции, облигации, векселя, казначейские обязательства государства, сберегательные сертификаты и др. Оборот ценных бумаг и составляет собственно финансовый рынок. Он существенно расширяет возможности привлечения временно свободных денежных средств предприятий и граждан для инвестирования на производственные и социальные мероприятия.
     Выпуск  ценных бумаг в современных условиях должен способствовать мобилизации рассредоточенных средств предприятий для осуществления крупных инвестиций, смягчить последствия сокращения объемов бюджетного и ликвидации ведомственного финансирования. Экономической основой становления рынка ценных бумаг служат также постоянно растущие средства населения, не обеспеченные товарным покрытием. В структуре источников финансирования инвестиций снижается доля долгосрочных кредитов банков в связи с ростом ставки банковского процента. Поэтому методом внешнего финансирования инвестиционных программ предприятий становится эмиссия ценных бумаг. Этот процесс, заключающийся в замещении банковского кредита рыночными долговыми обязательствами (акциями и облигациями), получил название «секьюритизация».
     Ценные  бумаги представляют собой документы, подтверждающие право собственности владельца на имущество или денежную сумму, которые не могут быть реализованы или переданы другому лицу без предъявления соответствующего документа. Они удостоверяют также право владения или отношения займа, определяющие взаимоотношения между лицом, выпустившим эти документы, и их владельцами. Ценные бумаги дают право их владельцам на получение дохода в виде дивиденда (процента), а также возможность передачи денежных и иных прав, вытекающих из этих документов, другим лицам. В финансовой практике к ценным бумагам относятся лишь те, которые могут быть объектом купли-продажи,  а  также источником получения регулярного или разового дохода.
     Цепные  бумаги делятся на 2 группы:
    опосредствующие отношения совладения — акции;
    отношения долгосрочного займа — облигации, простые и переводные векселя, банковские акцепты, депозитные сертификаты, ипотеки и др.
     Акция — ценная бумага, подтверждающая право акционера участвовать в работе АО, в его прибылях (доходах) и в распределении остатков имущества при ликвидации общества. Участником рынка ценных бумаг должен стать инвестиционный институт, который как юридическое лицо создается в любой организационно-правовой форме. Учредителями инвестиционных институтов могут быть граждане (отечественные и иностранные) и юридические лица. На рынке ценных бумаг в качестве инвестиционных институтов могут выступать банки. Инвестиционный институт может осуществлять свою деятельность на рынке ценных бумаг в качестве: посредника (финансового брокера), инвестиционного консультанта, инвестиционной компании, инвестиционного фонда.
     Деятельность  финансового брокера на рынке  ценных бумаг заключается в выполнении посреднических (агентских) функций при купле-продаже этих бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или поручения. Деятельность инвестиционного консультанта состоит в оказании консультационных услуг по выпуску и обращению ценных бумаг.
     В функции инвестиционной компании входят:
    организация выпуска ценных бумаг и выдача гарантий по их размещению в пользу третьих лиц;
    вложение средств в ценные бумаги;
    купля-продажа ценных бумаг от своего имели и за свой счет, в том числе путем объявления их котировки (установления на определенные ценные бумаги «цены продавца» и «цены покупателя», по которым инвестиционная компания обязуется их продавать и покупать).
     Инвестиционная  компания образует свои финансовые ресурсы только за счет собственных средств (средств учредителей) и эмиссии ценных бумаг, продаваемых юридическим лицам. Средства физических лиц не участвуют в формировании денежных ресурсов инвестиционных компаний. Это ограничение не касается операций банков с государственными ценными бумагами.
 
     Инвестиционный  фонд (в отличие от инвестиционных компаний) вправе привлекать денежные средства населения, что позволяет значительно увеличить величину его активов, а также обеспечить более надежную защиту сбережений населения от инфляции. Фонд предоставляет своим акционерам возможность профессионального   управления   ценными   бумагами. Квалифицированные инвестиционные менеджеры обеспечивают выбор наиболее выгодных направлений инвестирования и получения прибыли.
     5.3 Кредитование инвестиций
     Кредит  выражает экономические отношения  между заемщиком и кредитором, возникающие в связи с движением денег на условиях возвратности и возмездности. Важным элементом кредитного регулирования является ссудный процент. В настоящее время инвесторы привлекают кредит и те сферы предпринимательской деятельности, которые дают быстрый эффект (в форме получения прибыли или дохода). Практика показывает, что для предприятий, которые способны многократно увеличить выпуск продукции (или предприятий, на продукцию которых платежеспособный спрос достаточно устойчив, что позволяет серьезно регулировать цены), привлечение кредитов под собственное развитие значительно выгоднее, чем привлечение средств с выплатой доли прибыли.
     Объектами банковского кредитования капитальных  вложений юридических и физических лиц могут быть затраты по:
    строительству, расширению, реконструкции и техническому перевооружению объектов производственного и непроизводственного назначения;
    приобретению движимого и недвижимого имущества (машин, оборудования, транспортных средств, зданий и сооружений);
    образованию совместных предприятий;
    созданию научно-технической продукции, интеллектуальных ценностей и других объектов собственности;
    осуществлению природоохранных мероприятий.
     Основой кредитных отношений юридических  и физических лиц с банком является кредитный договор. В этом документе предусматриваются, как правило, следующие условия: суммы выдаваемых ссуд, сроки и порядок их использования и погашения, процентные ставки и другие выплаты за кредит, формы обеспечения обязательств (залог, договор гарантии, договор поручительства, договор страхования), перечень документов, представляемых банку. Конкретные сроки и периодичность погашения долгосрочного кредита, выдаваемого юридическим лицам, устанавливаются по договоренности банка с заемщиком исходя из окупаемости затрат, платежеспособности и финансового состояния заемщика, кредитного риска, необходимости ускорения оборачиваемости кредитных ресурсов.
     Выдача  долгосрочного кредита на объекты  производственного и непроизводственного  назначения осуществляется при представлении  заемщиком следующих документов, подтверждающих его кредитоспособность и возможность кредитования мероприятия:
    устава (решения) о создании предприятия;
    бухгалтерского баланса предприятия на последнюю отчётную дату, заверенного налоговой инспекцией;
    технико-экономического обоснования (расчета, отражающего экономическую эффективность и окупаемость затрат на строительство);
    других документов, подтверждающих финансовое состояние и кредитоспособность предприятия.
     Банк  осуществляет наблюдение за ходом выполнения кредитуемых мероприятий. При невыполнении заемщиком своих обязательств банк вправе применять экономические  санкции, предусмотренные кредитным  договором.
     5.4 Лизинг
     Одним из перспективных направлений для  нашей страны в переходный период к рынку может стать лизинг. Лизинг представляет собой долгосрочную аренду машин, оборудования, транспортных средств, а также сооружений производственного  характера, то есть форму инвестирования.
     Объектом  лизинга может быть любое движимое и недвижимое имущество, относящееся  по действующей классификации к  основным средствам, кроме имущества, запрещенного к свободному обращению  на рынке.
     Субъектами  лизинга являются: лизингодатель - юридическое  лицо, осуществляющее лизинговую деятельность, то есть передачу в лизинг по договору специально приобретенного для этого  имущества, или гражданин, занимающийся предпринимательской деятельностью  без образования юридического лица и зарегистрированный в качестве индивидуального предпринимателя. Субъектами лизинга могут быть также  предприятия с иностранными инвестициями.
     Лизингополучатель - юридическое лицо, осуществляющее предпринимательскую деятельность, или гражданин, занимающийся предпринимательской деятельностью без образования юридического лица и зарегистрированный в качестве индивидуального предпринимателя, получающие имущество в пользование по договору лизинга.
     Продавец  лизингового имущества - предприятие-изготовитель машин и оборудования, или другое юридическое лицо, или гражданин, продающие имущество, являющееся объектом лизинга.
     Все лизинговые операции делятся на два  основных типа:
    оперативный (лизинг с неполной окупаемостью);
    финансовый (лизинг с полной окупаемостью).
     К оперативному лизингу относятся  все сделки, в которых затраты  арендодателя (лизингодателя), связанные  с приобретением сдаваемого в  аренду имущества, окупаются частично в течение первоначального срока  аренды. Оперативный лизинг имеет  следующие особенности:
    арендодатель не рассчитывает покрыть все свои затраты за счет поступлений от одного арендатора (лизингополучателя);
    сроки аренды не охватывают полного физического износа имущества;
    риск от порчи или утери имущества лежит главным образом на арендодателе;
    по окончанию установленного срока имущество возвращается арендодателю, который продает его или сдает в аренду другому клиенту.
     В состав оперативного лизинга включаются:
    рейтинг – краткосрочная аренда имущества от одного дня до одного года;
    хайринг – среднесрочная аренда от одного года до трех лет. Указанные операции предполагают многократную передачу стандартного оборудования от одного арендатора к другому.
     Финансовый  лизинг предусматривает выплату в течение срока аренды твердо установленной суммы арендной платы, достаточной для полной амортизации машин и оборудования, способной обеспечить фиксированную прибыль. Финансовый лизинг делится на: лизинг с обслуживанием, леверидж лизинг, лизинг в «пакете».
     Лизинг  с обслуживанием представляет собой  сочетание финансового лизинга с договором подряда и предусматривает оказание целого ряда услуг, связанных с содержанием и обслуживанием сданного внаем оборудования.
     Леверидж  лизинг — особый вид финансового  лизинга. В этой сделке большая доля (по стоимости) сдаваемого в аренду оборудования берется внаем у третьей стороны — инвестора. В первой половине срока аренды осуществляются амортизационные отчисления по арендованному оборудованию и уплата процентов но взятой ссуде на его приобретение, что понижает облагаемую налогом прибыль инвестора и создаст эффект отсрочки налога. Отличительной чертой этого вида лизинга является то, что лизингодатель, покупая оборудование, выплачивает из своих средств не всю его сумму, а только часть. Остальную сумму он берет в ссуду у одного или нескольких кредиторов. При этом лизинговая компания продолжает пользоваться всеми налоговыми льготами, которые рассчитываются из полной стоимости имущества.
     Лизинг  в «пакете» — система финансирования предприятия, при которой здания и сооружения предоставляются в кредит, а оборудование сдается арендатору по договору аренды.
     Исходя  из источника приобретения объекта  лизинговой сделки лизинг можно разделить  на прямой и возвратный. Прямой лизинг предполагает приобретение арендодателем у предприятия-изготовителя (поставщика) имущества в интересах арендатора. Возвратный лизинг заключается в предоставлении предприятием-изготовителем части его собственного имущества лизинговой компании с одновременным подписанием контракта об его аренде.
     Таким образом, предприятие получает денежные средства от сдачи в аренду своего имущества, не прерывая его эксплуатации. Подобная операция тем выгоднее предприятию, чем больше будут доходы от новых инвестиций по сравнению с суммой арендных платежей. В условиях лизинга имущество, используемое арендатором в течение всего срока контракта, числится на балансе лизингодателя, за которым сохраняется право собственника.
     Лизинг  существенно отличается от аренды. В отличие от арендатора лизингополучатель не только получает объект в длительное пользование. На него возлагаются традиционные обязанности покупателя, связанные с правом собственности: оплата имущества, возмещение потерь от случайной гибели имущества, его страхование и техническое обслуживание, а также ремонт. В случае выявления дефекта в объекте лизинговой сделки лизингодатель считается свободным от гарантийных обязательств, и все претензии лизингополучатель непосредственно предъявляет поставщику.
     Финансовые  ресурсы лизинговых компаний формируются  зa счет: взносов участников, поступлений арендных платежей, ссуд банков, средств, полученных от продажи ценных бумаг. Прибыль лизинговых компаний образуется как разность между полученными доходами и расходами. Основной вид дохода — арендная плата. Арендные платежи за использование объектов лизинга должны обеспечить лизингодателю (банку или лизинговой компании) возмещение затрат на приобретение и содержание имущества (до сдачи его в аренду), а также необходимую величину прибыли. Арендный платеж может быть установлен неизменным на весь период лизинга или меняющимся исходя из уровня колебания ссудного процента. При этом учитывается динамика инфляции. Из полученной прибыли лизинговая компания уплачивает проценты за кредит, налоги в бюджет, а чистая прибыль используется его самостоятельно.
     При использовании лизинга необходимо учитывать то, что он дает лишь временное право лизингополучателю использовать арендованное имущество, но может оказаться более дорогостоящим, чем банковский кредит на приобретение того же оборудования./7/
     Преимущества  лизинга для арендаторов:
    лизинг предполагает 100-процентное финансирование и не требует быстрого возврата всей суммы долга;
    аренда обеспечивает финансирование арендатора в точном соответствии с потребностями в финансируемых активах. Это особенно выгодно мелким заемщикам, для которых просто невозможно столь удобное и гибкое финансирование посредством ссуды или возобновляемого кредита, какое получают более солидные компании. Лизинговое соглашение может быть разработано с учетом специфических особенностей арендаторов;
    многие арендаторы имеют долгосрочные финансовые планы в течение реализации которых их финансовые возможности в значительной степени ограничены. Лизинг позволяет преодолеть такие ограничения и тем самым способствует большей мобильности при инвестиционном и финансовом планировании;
    при лизинге вопросы приобретения и финансирования активов решается одновременно;
    приобретение активов посредством лизинга выполняет "золотое правило финансирования", согласно которому финансирование должно осуществляться в течение всего срока использования актива. Если при покупке актива используется заемный капитал, то обычно требуется более быстрое погашение ссуды, чем срок эксплуатации актива;
    лизинг повышает гибкость арендатора в принятии решений. В то время, как при покупке существует только альтернатива "не покупать", при лизинге арендатор имеет более широкий выбор. Из лизинговых контрактов с различными условиями арендатор может выбрать тот, который наиболее точно отвечает его потребностям и возможностям;
    в виду того, что лизинговые платежи осуществляются по фиксированному графику, арендатор имеет больше возможности координировать затраты на финансирование капитальных вложений и поступления от реализации продукции, обеспечивая тем самым большую стабильность финансовых планов, чем это имеет место при покупке оборудования;
    в виду того, что частью обеспечения возвратности инвестированных средств считается предмет лизинга, являющийся собственностью лизингодателя, проще получить контракт по лизингу, чем альтернативную ему ссуду на приобретение тех же активов;
    и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.