Здесь можно найти образцы любых учебных материалов, т.е. получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ и рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Анализ эффективности инвестиционных проектов

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 14.05.2012. Сдан: 2011. Страниц: 12. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


Федеральное агентство по образованию
ФИЛИАЛ
ГОСУДАРСТВЕННОГО  ОБРАЗОВАТЕЛЬНОГО УЧРЕЖДЕНИЯ ВЫСШЕГО
ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ
«ДАЛЬНЕВОСТОЧНЫЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
(ДВПИ  ИМЕНИ В.В.КУЙБЫШЕВА») В Г. ПЕТРОПАВЛОВСКЕ-КАМЧАТСКОМ 

Кафедра экономики
Курсовая  работа 

Тема  работы: анализ эффективности инвестиционных проектов. 

Студентка
Группы  ЭУЗВ-09                 ___________________     Карманова У.С.
                                              «____»________________2011г. 

Научный руководитель       ____________________ КитаеваС.И.
                                                                 «____»________________2011г. 

Работа  защищена с оценкой_____________________
                                               «___»_________________2011г. 

Петропавловск-Камчатский
2010г. 

                                       
   СОДЕРЖАНИЕ
   ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………….4
   1.1. Понятие экономической эффективности, ее виды………………………6
  1.2. Критерии экономической эффективности инвестиций………………….8
  1.2.1. Показатели, не предполагающие использования концепции   
            дисконтирования………………………………………………………...9
  1.2.1.1. Простой срок окупаемости инвестиций………………………………9
  1.2.1.2.Показатели простой рентабельности инвестиций……………………11
  1.2.1.3. Чистые денежные поступления……………………………………….13
  1.2.1.4. Индекс доходности инвестиций………………………………………13
  1.2.1.5. Максимальный денежный отток …………………………………...14
  1.2.2. Показатели, определяемые на основании использования концепции
            дисконтирования……………………………………………………….15 
  1.2.2.1 Чистая текущая стоимость….………………………………………..15

  1.2.2.2. Индекс доходности дисконтированных инвестиций………………18
  1.2.2.3. Внутренняя норма доходности…………………………………….20
  1.2.2.4. Срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования………22

  1.2.2.5. Максимальный денежный отток с учетом дисконтирования…….23

  2. Анализ эффективности инвестиционных проектов……………………..24
  2.1. Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта № 1…24
  2.1.1. Расчет налога на прибыль……………………………………………24
2.1.2. Расчет прибыли до налогообложения…………………………………25
2.1.3. Расчет налога на прибыль…………………………………………….25
2.1.4. Расчет чистой прибыли………………………………………………….26
2.1.5. Расчет финансового результата………………………………………26
2.1.6. Расчет коэффициента дисконтирования……………………………..27
 2.1.7. Расчет  дисконтированного денежного дохода……………………..27
2.1.8.  Расчет чистого дисконтированного дохода………………………...28
2.1.9. Расчет индекса доходности……………………………………………28
2.1.10. Расчет срока окупаемости……………………………………………28
2.1.11. Расчет внутренней нормы доходности……………………………...29
2.2. Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта № 2….32
 2.3.Анализ результатов расчетов по проектам……………………………..34
 ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………………………………………….36
 СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ………………………..37 
 
 
 
 
 
 
 

                                             ВВЕДЕНИЕ
              Одной из важнейших сфер деятельности любого предприятия является инвестиционная, то есть операции, связанные с вложением денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение предприятием выгод в течение определенного периода времени.
             Эта сфера бизнеса охватывает процесс составления смет капиталовложений (capital budgeting), предусматривающий отбор новых альтернативных инвестиционных решений. Принятые инвестиционные решения должны соответствовать не только требованиям обеспечения эффективности хозяйственной деятельности, но и принятой политике предприятия в сфере формирования источников финансирования инвестиционных проектов. В стратегические планы развития предприятия должны включаться не только решения о вложении ресурсов, но и обратные решения, связанные с изъятием средств из оборота (disinvestment).
             Чтобы судить о привлекательности любого инвестиционного проекта, следует рассмотреть четыре элемента: 
- объем затрат – инвестиций (investment); 
- потенциальные выгоды в виде денежных поступлений от хозяйственной деятельности (operating cash flows); 
- экономический срок жизни инвестиций, т.е. период времени, в течение которого инвестированный проект будет приносить доход (economic life); 
- любое высвобождение капитала в конце срока экономического жизненного цикла инвестиций – ликвидационная стоимость (terminal value).

            Все перспективные изменения параметров инвестиционного проекта должны прогнозироваться и вводиться в экономические расчеты, охватывающие достаточно длительный период времени.
            Цель курсовой работы – произвести анализ эффективности двух инвестиционных проектов, выбрать наиболее эффективный из них,  научно обосновав свой выбор.
            Задачи курсовой работы:
-раскрыть  сущность понятия экономической  эффективности и ее видов;
-рассмотреть  критерии экономической эффективности инвестиций.
-произвести  расчеты экономических показателей  по проектам №1 и №2
-проанализировать  по экономическим показателям  эффективность инвестиционных проектов  №1 и №2 и выбрать из низ  наиболее эффективный.
              Объектом исследования являются инвестиционные проекты №1, №2.
            Предметом исследования являются научные методы определения экономической эффективности инвестиционных проектов.
             Методологическая база работы представлена методами теоретического обобщения, при расчетах- «пальчиковым методом», при анализе - методом сравнения.
              Методологической основой исследования явились труды, зарубежных и отечественных экономистов : Непомнящего Е.Г, Савчука В. П., Киселевой Н.В., Подшиваленко Г.П., Брейли Р., Липсиц И.В. и др. 

            

              1.1 Понятие экономической эффективности, ее виды
              Эффективность – категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников, а также - экономический эффект, приходящийся на один рубль инвестиций (капитальных вложений), обеспечивших этот эффект.
               Рассмотрим понятие экономической эффективности более подробно:
               Экономическая эффективность –это  результативность экономической деятельности, экономических программ и мероприятий, характеризуемая отношением полученного экономического эффекта, результата к затратам факторов, ресурсов, обусловившим получение этого результата; достижение наибольшего объема производства с применением ресурсов определенной стоимости.
               Экономическая эффективность капиталовложений – экономический показатель, измеряемый, рассчитываемый обычно в виде отношения объема выпускаемой продукции в денежном выражении к объему капиталовложений, обусловивших этот выпуск. Сложность оценки эффективности капиталовложений состоит в том, что от времени вложений денежного капитала до выпуска продукции проходит большой срок , поэтому зачастую трудно установить количественно, какой прирост объема выпуска принесли данные капиталовложения.
            Осуществление эффективных проектов увеличивает поступающий в распоряжение общества внутренний валовой продукт (ВВП), который затем делится между участвующими в проекте субъектами (фирмами, акционерами и работниками, банками, бюджетами разных уровней и пр.). Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности инвестиционных проектов.
                  Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности:
-общая  эффективность(абсолютная);
-сравнительная  эффективность (относительная); 
- эффективность    проекта   в   целом; 
- эффективность   участия   в    проекте.

              Общая эффективность(абсолютная) необходима для оценки и анализа общеэкономических результатов и эффективности на разных уровнях экономики, за определенный период времени и в динамике для сопоставления уровня эффективности по предприятиям и регионам.
Сравнительная эффективность анализируется при обосновании принимаемых производственно-хозяйственных
    Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Она включает в себя: 
- общественную (социально - экономическую) эффективность проекта; 
- коммерческую эффективность проекта.

                 Показатели общественной эффективности учитывают социально–экономические последствия осуществления ИП для общества в целом, в том числе как непосредственные результаты и затраты проекта, так и “внешние”: затраты и результаты в смежных секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты.
                Показатели коммерческой эффективности проекта учитывают финансовые последствия его осуществления для единственного участника, реализующего ИП, в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами.
                Показатели эффективности проекта в целом характеризуют с экономической точки зрения технические и организационные проектные решения.
                Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости ИП и заинтересованности в нем всех его участников.
                Эффективность участия в проекте включает: 
*эффективность для предприятий–участников; 
* эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров); 
* эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям–участникам ИП, в том числе: 
- региональную и народнохозяйственную эффективность – для отдельных регионов и народного хозяйства РФ; 
- отраслевую эффективность – для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово–промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур; 
* бюджетную эффективность ИП (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).
 
 

              1.2 Критерии экономической эффективности инвестиций  

             Международная практика обоснования инвестиционных проектов использует несколько критериев (показателей), позволяющих подготовить решение о целесообразности (нецелесообразности) вложения средств.
Эти показатели можно объединить в две группы:
1. Показатели, не предполагающие использования концепции дисконтирования: 
- простой срок окупаемости инвестиций; 
- показатели простой рентабельности инвестиций; 
- чистые денежные поступления; 
- индекс доходности инвестиций; 
- максимальный денежный отток.

2. Показатели, определяемые на основании использования концепции дисконтирования: 
- чистая текущая стоимость; 
- индекс доходности дисконтированных инвестиций; 
- внутренняя норма доходности; 
- срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования; 
- максимальный денежный отток с учетом дисконтирования.
 
 

                     1.2.1. Показатели, не предполагающие использования концепции дисконтирования. 

                   1.2.1.1 Простой срок окупаемости инвестиций 

                  Простым сроком окупаемости инвестиций (payback period) называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Начальным моментом обычно является начало первого шага или начало операционной деятельности. Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого кумулятивные текущие чистые денежные поступления NV (k) становятся и в дальнейшем остаются неотрицательными.
                   Метод расчета срока окупаемости РР инвестиций состоит в определении того срока, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций. Если сформулировать суть этого метода более точно, то он предполагает вычисление того периода, за который кумулятивная сумма (сумма нарастающим итогом) денежных поступлений сравнивается с суммой первоначальных инвестиций.
                  Формула расчета срока окупаемости имеет вид:

где РР - срок окупаемости инвестиций (лет); 
Ко - первоначальные инвестиции; 
CFcг - среднегодовая стоимость денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.

              Простой срок окупаемости является широко используемым показателем для оценки того, возместятся ли первоначальные инвестиции в течение срока их экономического жизненного цикла инвестиционного проекта. 
 
 
 

               1.2.1.2Показатели простой рентабельности инвестиций 

               Показатель расчетной нормы прибыли (Accounting Rate of Return) является обратным по содержанию сроку окупаемости капитальных вложений.
              Расчетная норма прибыли отражает эффективность инвестиций в виде процентного отношения денежных поступлений к сумме первоначальных инвестиций
   
где ARR - расчетная норма прибыли инвестиций, 
CFс.г. - среднегодовые денежные поступления от хозяйственной деятельности, 
Ко - стоимость первоначальных инвестиций.

               Этому показателю присущи все недостатки, свойственные показателю срока окупаемости. Он принимает в расчет только два критических аспекта, инвестиции и денежные поступления от текущей хозяйственной деятельности и игнорирует продолжительность экономического срока жизни инвестиций.
                 Разновидностью показателя расчетной рентабельности инвестиций является показатель, где в качестве числителя стоит среднегодовая чистая прибыль (после уплаты налогов, но до процентных платежей))
  (а)
где Пчс.г. - среднегодовая чистая прибыль. 
                Расчетная рентабельность инвестиций может быть определена также на основе среднегодовой валовой прибыли (Пвсг) до уплаты процентных и налоговых платежей:
   (б)
              Что касается стоимости первоначальных инвестиций, по отношению к которой определяется рентабельность, то она может в формулах (а) и (б) иметь два значения: 
- первоначальная стоимость; 
- средняя стоимость между стоимостью на начало и конец расчета периода.

Отсюда  формула для расчета рентабельности инвестиций будет иметь вид:
, (в)               . (г)
ARR, рассчитанная по формулам (в) - (г), будет иметь различные значения, поэтому при подготовке или анализе инвестиционного проекта необходимо оговаривать, по какой методике этот показатель рассчитывается.
                Применение показателей расчетной рентабельности основано на сопоставлении его расчетного уровня со стандартными для фирмы уровнями рентабельности. 
 

                 1.2.1.3 Чистые денежные поступления 

                Чистыми денежными поступлениями (Net Value, NV) (другие названия - ЧДП, чистый доход, чистый денежный поток) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:
    (д)
где Пm - приток денежных средств на m-м шаге; 
Оm - отток денежных средств на m-м шаге.

Суммирование  распространяется на все шаги расчетного периода.
              Для оценки эффективности инвестиционного проекта за первые К шагов расчетного периода рекомендуется использовать показатель текущих чистых денежных поступлений (накопленного сальдо)
 

                 1.2.1.4 Индекс доходности инвестиций 

                 Индекс доходности инвестиций (ИД) - отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Он равен увеличенному на единицу отношению ЧДП к накопленному объему инвестиций.
                  Формулу для расчета ИД можно определить, используя формулу (д), предварительно преобразовав ее в следующий вид

где - величина оттока денежных средств на m-м шаге без капиталовложений (К) (инвестиций) на том же шаге.
              Тогда формулу для определения индекса доходности можно представить в виде

                 Таким образом, индекс доходности (ИД) есть не что иное, как показатель рентабельности инвестиций, определенный относительно суммарных показателей ЧДП и инвестиций за экономический срок их жизни.
                Индекс доходности инвестиций превышает 1, если, и только если, для этого потока чистые денежные поступления имеют положительные значения. 
 

               1.2.1.5 Максимальный денежный отток 

               Максимальный денежный отток (Cash Outflow), называемый в отечественных источниках потребностью финансирования (ПФ) - это максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности. Величина ПФ показывает минимальный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости. Поэтому ПФ называют еще капиталом риска.
              Термин внешнее финансирование в отличие от внутреннего предполагает любые источники финансирования (собственные и привлеченные), внешние по отношению к проекту, тогда как внутреннее финансирование осуществляется в процессе реализации проекта за счет получения чистой прибыли и амортизационных отчислений. 
 

                 1.2.2 Показатели, определяемые на основании использования концепции дисконтирования
 
                 1.2.2.1 Чистая текущая стоимость
 

                  Важнейшим показателем эффективности инвестиционного проекта является чистая текущая стоимость (другие названия ЧТС – интегральный экономический эффект, чистая текущая приведенная стоимость, чистый дисконтированный доход, Net Present Value, NPV) - накопленный дисконтированный эффект за расчетный период. ЧТС рассчитывается по следующей формуле:
                                                       ЧТС=ЧДД
    
где Пm - приток денежных средств на m-м шаге; 
Om - отток денежных средств на m-м шаге; 
- коэффициент дисконтирования на m-м шаге. 

На практике часто пользуются модифицированной формулой:
    
где  - величина оттока денежных средств на m-м шаге без капиталовложений (инвестиций) Кm на том же шаге.
                Для оценки эффективности инвестиционного проекта за первые К шагов расчетного периода рекомендуется использовать показатель текущей ЧТС (накопленное дисконтированное сальдо):
    
              Чистая текущая стоимость используется для сопоставления инвестиционных затрат и будущих поступлений денежных средств, приведенных в эквивалентные условия.
                 Для определения чистой текущей стоимости прежде всего необходимо подобрать норму дисконтирования и, исходя из ее значения, найти соответствующие коэффициенты дисконтирования за анализируемый расчетный период.
                После определения дисконтированной стоимости притоков и оттоков денежных средств чистая текущая стоимость определяется как разность между указанными двумя величинами. Полученный результат может быть как положительным, так и отрицательным.
                Таким образом, чистая текущая стоимость показывает, достигнут ли инвестиции за экономический срок их жизни желаемого уровня отдачи: 
- положительное значение чистой текущей стоимости показывает, что за расчетный период дисконтированные денежные поступления превысят дисконтированную сумму капитальных вложений и тем самым обеспечат увеличение ценности фирмы; 
- наоборот, отрицательное значение чистой текущей стоимости показывает, что проект не обеспечит получения нормативной (стандартной) нормы прибыли и, следовательно, приведет к потенциальным убыткам.

                Наиболее эффективным является применение показателя чистой текущей стоимости в качестве критериального механизма, показывающего минимальную нормативную рентабельность (норму дисконта) инвестиций за экономический срок их жизни. Если ЧТС (ЧДД) является положительной величиной, то это означает возможность получения дополнительного дохода сверх нормативной прибыли, при отрицательной величине чистой текущей стоимости прогнозируемые денежные поступления не обеспечивают получения минимальной нормативной прибыли и возмещения инвестиций. При чистой текущей стоимости, близкой к 0 нормативная прибыль едва обеспечивается (но только в случае, если оценки денежных поступлений и прогнозируемого экономического срока жизни инвестиций окажутся точными).
               Несмотря на все эти преимущества оценки инвестиций, метод чистой текущей стоимости не дает ответа на все вопросы, связанные с экономической эффективностью капиталовложений. Этот метод дает ответ лишь на вопрос, способствует ли анализируемый вариант инвестирования росту ценности фирмы или богатства инвестора вообще, но никак не говорит об относительной мере такого роста.
              А эта мера всегда имеет большое значение для любого инвестора. Для восполнения такого пробела используется иной показатель - метод расчета рентабельности инвестиций. 
 

              1.2.2.2 Индекс доходности дисконтированных инвестиций 

               Индекс доходности дисконтированных инвестиций (другие названия – ИД, ИДД, рентабельность инвестиций, Profitability Index, PI) - отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. ИДД равен увеличенному на единицу отношению ЧТС (NPV) к накопленному дисконтированному объему инвестиций.
               Формула для определения ИДД имеет следующий вид:
   
или
    
             При расчете ИДД могут учитываться либо все капиталовложения за расчетный период, включая вложения в замещение выбывающих основных фондов, либо только первоначальные капитальные вложения, осуществляемые до ввода предприятия в эксплуатацию. В этом случае соответствующие показатели будут иметь различные значения.
            Индексы доходности дисконтированных инвестиций превышают 1, если и только если для этого потока чистая текущая стоимость положительна.
           Чем выше индекс доходности дисконтированных инвестиций, тем лучше проект. В нашем случае первый проект оказался более предпочтительным.
            Если ИДД равен 1,0, то проект едва обеспечивает получение минимальной нормативной прибыли. При ИДД меньше 1,0 проект не обеспечивает получение минимальной нормативной прибыли. ИДД, равный 1,0 выражает нулевую чистую текущую стоимость. 
 
 
 
 
 

                    1.2.2.3 Внутренняя норма доходности 

                    Внутренняя норма доходности (другие названия - ВНД, внутренняя норма дисконта, внутренняя норма прибыли, внутренний коэффициент эффективности, Internal Rate of Return, IRR).
                    В наиболее распространенном случае инвестиционных проектов, начинающихся с (инвестиционных) затрат и имеющих положительное значение чистых денежных поступлений, внутренней нормой доходности называется положительное число если:
- при норме дисконта чистая текущая стоимость проекта обращается в 0,
- то число единственное.
             В более общем случае внутренней нормой доходности называется такое положительное число , что при норме дисконта чистая текущая стоимость проекта обращается в 0, при всех больших значениях Е - отрицательна, при всех меньших значениях Е - положительна. Если не выполнено хотя бы одно из этих условий, считается, что ВНД не существует.
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.