На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


контрольная работа Анализ финансового положения ООО «АРС»

Информация:

Тип работы: контрольная работа. Добавлен: 15.05.2012. Сдан: 2011. Страниц: 9. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ 

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО  ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ  «САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  УНИВЕРСИТЕТ ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ» 

КАФЕДРА ФИНАНСОВ

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по  дисциплине "ФИНАНСЫ ОРГАНИЗАЦИЙ (ПРЕДПРИЯТИЙ)"
тема "Источники финансовых ресурсов в инвестиционном процессе в организации. Критерии принятия решений"
                 
                 
                 
                 
                Выполнила:
                студентка з/о
                III курса (IV-х годич.) ФиК
                группа  № 
                 

Санкт-Петербург
2011
 

Содержание

 

Введение

    Все виды инвестиционной деятельности хозяйствующих  субъектов осуществляются за счет формируемых  ими инвестиционных ресурсов.
    Инвестиционные  ресурсы представляют собой все виды финансовых активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты инвестирования. Источники формирования инвестиционных ресурсов в рыночной экономике весьма многообразны. Это обусловливает необходимость определения содержания источников инвестирования и уточнения их классификации.
    Внутренние  и внешние источники финансирования инвестиций на макро- и микроэкономическом уровнях.
    В экономической литературе при анализе  источников финансирования инвестиций выделяют внутренние и внешние источники инвестирования. При этом к внутренним источникам инвестирования, как правило, относят национальные источники, в том числе собственные средства предприятий, ресурсы финансового рынка, сбережения населения, бюджетные инвестиционные ассигнования; к внешним источникам — иностранные инвестиции, кредиты и займы.
    Эта классификация отражает структуру  внутренних и внешних источников с позиций их формирования и использования  на уровня национальной экономики в  целом. Но ее нельзя использовать для  анализа процессов инвестирования на микроэкономическом уровне.
    С позиций предприятия (фирмы) бюджетные  инвестиции, средства кредитных организаций, страховых компаний, негосударственных  пенсионных и инвестиционных фондов и других институциональных инвесторов являются не внутренними, а внешними источниками. К внешним для предприятия источникам относятся и сбережения населения, которые могут быть привлечены на цели инвестирования путем продажи акций, размещения облигаций, других ценных бумаг, а также при посредстве банков в виде банковских кредитов.
    При классификации источников инвестирования необходима также учитывать специфику  различных организационно-правовым форм, например, частных, коллективных, совместных предприятий! Так, для предприятий, находящихся в частной или коллективной собственности, внутренними источниками могут выступать личные накопления собственников предприятий. Для предприятий, находящихся в совместной с зарубежными фирмами собственности, инвестиции иностранных совладельцев также следует рассматривать кат внутренний для данного предприятия источник.
    Таким образом, следует различать внутренние и внешние источники финансирования инвестиций на макроэкономическом и  микроэкономическом уровнях. На макроэкономическом уровне к внутренним источникам финансирования инвестиций можно отнести: государственное бюджетное финансирование, сбережения населения, накопления предприятий, коммерческих банков, инвестиционным фондов и компаний, негосударственных пенсионных фондов, страховых фирм и т.д. К внешним — иностранные инвестиции, кредиты и займы. На микроэкономическом уровне внутренними источниками инвестирования являются: прибыль, амортизация, инвестиции собственников предприятия; внешними — государственное финансирование, инвестиционные кредиты, средства, привлекаемые путем размещения собственных ценных бумаг.
 

Структура источников финансирования инвестиций предприятия

    При анализе структуры источников формирования инвестиций на микроэкономическом уровне (предприятия, фирмы, корпорации все источники финансирования инвестиций делят на три основный группы: собственные, привлеченные и заемные (рис.1).

Рис. 1. Основные источники формирования инвестиционных ресурсов фирмы [5, С. 73].
    При этом собственные средства предприятия выступают как внутренние, а привлеченные и заемные средства — как внешние источники финансирования инвестиций.
    Анализ  структуры источников финансирования инвестиций на уровне фирм в странах  с развитой рыночной экономикой свидетельствует  о том, что доля внутренних источников в общем объеме финансирования инвестиционных затрат в различных странах существенно колеблется в зависимости от многих объективных и субъективных факторов.
    В экономической литературе содержатся различные оценки соотношения между  внутренними и внешними источниками  финансирования инвестиций в западных странах. Ряд экономистов считает, что в послевоенный период в развитых странах наблюдается формирование двух типов соотношений между внутренними и внешними источниками финансирования инвестиций нефинансовых корпораций; один из них, характеризующийся высокой долей собственных средств в общем объеме финансирования, имеет место в США и Великобритании, другой, отличающийся высоким удельным весом привлеченных и заемных средств, — в ФРГ и Японии.
    Как правило, структура источников финансирования инвестиций изменяется в зависимости от фазы делового цикла: доля внутренних источников снижается в периоды оживления и подъема, когда повышается инвестиционная активность, и растет в периоды экономического спада, что связано с сокращением масштабов инвестирования, сокращением предложения денег, удорожанием кредита.
 

Общая характеристика источников финансирования инвестиций предприятия

Собственные инвестиционные ресурсы предприятия

    Одной из важнейших форм финансового обеспечения  инвестиционной деятельности фирм (компаний) является самофинансирование. Оно основано на использовании собственных финансовых ресурсов, в первую очередь прибыли и амортизационных отчислений.
    Ключевую  роль в структуре собственных  источников финансирования инвестиционной деятельности предприятий играет прибыль. Она выступает как основная форма чистого дохода предприятия, отражающая стоимость прибавочного продукта. После уплаты налога и других обязательных платежей в распоряжении предприятий остается чистая прибыль, часть которой может направляться на инвестиции. Как правило, часть прибыли, направляемая на инвестиционно цели, аккумулируется в фонде накопления или других фондах знай логичного назначения, создаваемых на предприятии.
    Механизм  управления операционной прибылью строится с учетом тесной взаимосвязи этого показателя с показателями объема реализации продукции, доходов и издержек предприятия. Система этой взаимосвязи, получившая название "взаимосвязь издержек, объема реализации и прибыли", позволяет выделить роль отдельных факторов в формировании операционной прибыли и обеспечить эффективное управление этим процессом на предприятии.
    В процессе управления формированием  операционной прибыли на основе системы "взаимосвязь издержек, объема реализации и прибыли" предприятие решает ряд задач:
    Определение объема реализации продукции, обеспечивающего безубыточную операционную деятельность в течение короткого периода.
    Для достижения "точки безубыточности" своей операционной деятельности предприятие  должно обеспечить такой объем реализации продукции, при котором сумма чистого операционного дохода (валового операционного дохода за вычетом суммы налоговых платежей из него) сравняется с суммой издержек — как постоянных, так и переменных. Это условие может быть выражено следующими равенствами:
ВД0 = И0 + НДС
ЧД0 = И0,
где ВД0 — сумма валового операционного дохода;
ЧД0 — сумма чистого операционного дохода;
И0 — совокупная сумма операционных издержек;
НДС —  сумма налога на добавленную стоимость  и других налоговых платежей, входящих в цену продукции.
    Определение объема реализации продукции, обеспечивающего безубыточную операционную деятельность в длительном периоде. Операционная деятельность в длительном периоде по сравнению с коротким периодом претерпевает следующие основные изменения:
      с ростом объема реализации продукции периодически возрастают постоянные операционные издержки. Это связано с увеличением парка используемых машин и оборудования (что приводит к росту амортизационных отчислений), повышением численности работников аппарата управления (что приводит к росту расходов на его содержание и т.п.);
      с насыщением рынка в результате роста объема реализации продукции предприятие вынуждено снижать Уровень цен, что приводит к соответствующему уменьшению темпов роста чистого операционного дохода;
      за счет более экономного использования сырья и материалов, роста производительности труда операционного персонала, укрупнения партий закупаемого сырья и отгружаемой продукции постепенно снижается уровень переменных операционных издержек на единицу продукции.
    Все эти изменения в силу взаимосвязи рассмотренных факторов с операционной прибылью существенно влияют на формирование ее суммы.
    Каждый  этап изменения условий операционной деятельности предприятия в длительном периоде представляет собой начало этой деятельности в коротком периоде, окончание которого характеризуется новым изменением условий. Иными словами, длительный период операционной деятельности предприятия может быть разложен на ряд коротких ее периодов (с неизменными условиями), что позволяет использовать при расчетах алгоритмы, характерные для короткого периода.
    Определение необходимого объема реализации продукции, обеспечивающего достижение запланированной (целевой) суммы валовой операционной прибыли. Эта задача может иметь и обратную постановку: определение плановой суммы валовой операционной прибыли при заданном плановом объеме реализации продукции.
    Определение суммы "предела безопасности" (или "запаса прочности") предприятия, т. е. размера возможного снижения объема реализации продукции в стоимостном выражении при неблагоприятной конъюнктуре товарного рынка, который позволяет ему осуществлять прибыльную операционную деятельность. "Предел безопасности" ("запас прочности") определяет возможные границы маневра предприятия, как в ценовой политике, так и в снижении натурального объема производства и реализации продукции в процессе осуществления операционной деятельности в неблагоприятных рыночных условиях (снижения спроса, усиления конкуренции и т.п.).
    Определение необходимого объема реализации продукции, обеспечивающего достижение запланированной (целевой) суммы маржинальной операционной прибыли предприятия. Эта задача может иметь и обратную постановку: определение плановой суммы маржинальной операционной прибыли при заданном плановом объеме реализации продукции.
    Определение необходимого объема реализации продукции, обеспечивающего достижение запланированной (целевой) суммы чистой операционной прибыли. Эта задача может иметь и обратную постановку: определение плановой суммы чистой операционной прибыли предприятия при заданном плановом объеме реализации продукции.
    Определение возможных результатов роста суммы валовой операционной прибыли при оптимизации соотношения постоянных и переменных операционных издержек.
    Таким образом, механизм управления различными видами операционной прибыли предприятия с использованием системы "взаимосвязь издержек, объема реализации и прибыли" основан на ее зависимости ("чувствительности") от следующих основных факторов:
    объема реализации продукции в стоимостном или натуральном выражении;
    суммы и уровня чистого операционного дохода;
    суммы и уровня переменных операционных издержек;
    суммы постоянных операционных издержек;
    соотношения постоянных и переменных операционных издержек;
    суммы налоговых платежей, осуществляемых за счет прибыли.
    Эти показатели могут рассматриваться как основные факторы формирования суммы различных видов операционной прибыли, воздействуя на которые можно поучить необходимые результаты.
    Планирование  формирования операционной прибыли  представляет наиболее ответственный  этап в общей системе управления ею на предприятии. Это определяется тем, что плановая сумма операционной прибыли является основным целевым ориентиром всей операционной деятельности и мерой ее эффективности; она составляет основу формирования совокупной прибыли предприятия, являясь базой обеспечения его предстоящего производственного развития и удовлетворения материальных интересов собственников и персонала.
    Уровень обоснованности разрабатываемых планов формирования операционной прибыли  в значительной мере определяется качеством и широтой исходной базы планирования. Чем шире исходные предпосылки планирования, чем более качественную информацию они содержат, тем шире возможный диапазон используемых методов плановых расчетов, тем более надежными являются результаты планирования операционной прибыли на предприятии.
    Перенесенная  стоимость основных средств составляет амортизационные отчисления, которые накапливаются в течение всего срока службы объекта, образуя амортизационный фонд, предназначенный для финансирования воспроизводства основных фондов предприятия.
    Общая величина амортизационных отчислений за весь срок службы объекта определяется по формуле:
А = Фп - Фл,
где Фп – первоначальная стоимость объекта;
Фл – ликвидационная стоимость объекта.
    Объектами для начисления амортизации выступают объекты основных средств, находящиеся у предприятия на правах собственности, хозяйственного ведения и оперативного управления.
    При исчислении амортизации в расчет берется стоимость объекта за минусом величины полученных сумм.
    Начисление амортизации начинается с первого числа месяца, следующего за месяцем принятия этого объекта к учету. Амортизация начисляется в течение нормативного срока службы (срока полезного использования) объекта, кроме случаев нахождения их на реконструкции и модернизации, а также переведенным по решению руководителя предприятия на консервацию с продолжительностью, которая не может быть менее трех месяцев.
    Исчисление  амортизационных отчислений приостанавливается на период восстановления объектов основных средств, продолжительность которого превышает 12 месяцев.
    Величина  годовых амортизационных отчислений зависит от стоимости основных средств  и нормы амортизации. Стоимость  основных средств, которая берется в качестве базы для расчета амортизации, зависит от используемого способа начисления амортизации. Вся сумма начисленной амортизации за весь период функционирования объекта, деленная на нормативный срок службы (срок полезного использования) объекта, определяет годовую величину амортизационных отчислений. Годовая амортизация в относительном выражении определяет норму амортизации [9, С. 168]:
,
где На – норма амортизации;
Фп и Фл – первоначальная стоимость и ликвидационная стоимость объекта, т.е. величина амортизационных отчислений за весь срок службы;
Тн – нормативный срок службы (срок полезного использования) объекта.
    Амортизационные отчисления по объектам основных средств  скапливаются в амортизационном фонде на отдельном счете учета амортизации. Они могут быть использованы только по целевому назначению в качестве собственного источника финансирования полного воспроизводства основных фондов в натуре. Не целевое использование не допускается.
    Итак, определение объектов, подлежащих амортизации; выбор метода (способа) амортизации; определение стоимости амортизируемых объектов; расчеты реальных сроков предполагаемого использования амортизируемых объектов; определение состава и структуры основных фондов; учет влияния инфляции на величину амортизационных отчислений – вот далеко не полный перечень проблем, стоящих пред предприятием и формирующим его амортизационную политику. Амортизационная политика предприятия является важнейшей составной частью общей политики формирования собственных финансовых ресурсов. От ее эффективности в значительной степени будет зависеть уровень технического развития предприятия, темпы расширения и обновления его основных средств.
    Величина  начисленной амортизации при  всех прочих равных условиях будет  зависеть в значительной степени  от того, какой способ (метод) начисления амортизации применялся.
    Амортизация объектов основных средств производится одним из следующих способов начисления: линейный способ; способ уменьшаемого остатка; способ списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования; способ списания стоимости пропорционально объему продукции (работ).
    При линейном способе годовая сумма амортизационных отчислений определяется исходя из первоначальной стоимости объекта и нормы амортизации, исчисленной исходя из срока полезного использования этого объекта.
    При способе уменьшаемого остатка годовая сумма амортизации определяется исходя из остаточной стоимости объекта на начало отчетного периода и нормы амортизации, исчисленной исходя из срока полезного использования объекта и коэффициента ускорения, определенного законодательством РФ.
    Коэффициент ускорения применяется по перечню  высокотехнологичных отраслей и  эффективных видов машин и  оборудования, устанавливаемому федеральными органами исполнительной власти. Сегодня он не может превышать 2. По движимому имуществу, составляющему объект финансового лизинга и относимому к активной части основных средств, может применяться в соответствии с условиями договора лизинга коэффициент ускорения не выше 3.
    При способе начисления амортизации по сумме чисел лет срока полезного использования годовая сумма амортизации определяется исходя из первоначальной стоимости объекта и нормы амортизации, исчисленной как соотношение: в числителе число лет, остающихся до конца срока полезного использования объекта, а в знаменателе – сумма чисел лет срока полезного использования.
    При способе списания стоимости объекта  пропорционально объему продукции (работ) начисление амортизации производится исходя из натурального показателя объема продукции (работ) в отчетном периоде и соотношения первоначальной стоимости объекта и предполагаемого объема работ за весь срок полезного использования объекта.
    Наряду  с рассмотренными выше собственными инвестиционными финансовыми ресурсами фирмы источниками финансирования и инвестиционной деятельности могут служить привлеченные и заемные средства.

Привлеченные  средства для финансирования инвестиционных проектов

    Существуют  различные методы привлечения средств  инвесторов для организации или  расширения деятельности предприятия. В условиях рыночной экономики основными  из них являются эмиссия долговых и долевых ценных бумаг. Выпуск ценных бумаг в обращение (эмиссия) осуществляется:
    при учреждении акционерного общества и продаже акций его учредителям (владельцам);
    при увеличении размеров первоначального уставного капитала путем дополнительного выпуска акций;
    В мировой практике известны различные  способы выпуска акций. Коротко  охарактеризуем основные из них [7, С. 568-574].
    Наиболее  распространенным методом эмиссии  является размещение акций через инвестиционные институты, которые покупают весь выпуск и затем продают его по фиксированной цене физическим и юридическим лицам. Именно этот метод применяется чаще всего, когда происходит приватизация предприятия.
    Следующий способ — продажа непосредственно инвесторам по подписке — отличается от предыдущего тем, что промежуточная продажа всего выпуска акций инвестиционному институту не производится. Компания, распространяющая свои акции, в этом случае полагается на собственные силы — готовит хороший проспект, проводит широкую рекламу и т.п. Считается, что только процветающие компании с хорошей репутацией могут позволить себе этот метод.
    Еще один распространенный способ — тендерная продажа. В этом случае один или несколько инвестиционных институтов покупают у заемщика весь выпуск по фиксированной цене и затем устраивают торг (аукцион), по результатам которого устанавливают оптимальную цену акции.
    При небольших выпусках акций наиболее популярным является метод размещения акций брокером у небольшого числа своих клиентов. В этом случае снижаются расходы заемщика по размещению акций (например, нет расходов, связанных с подпиской на акции). Как правило, величина капитала, привлекаемого таким образом, ограничивается; если компания намерена выпустить акций на большую сумму, она должна пользоваться одним из других методов.
    Помимо  приведенных выше традиционных легальных  методов привлечения капитала в мировой практике известны и другие методы, применение которых иногда становится возможным ввиду несовершенства законодательства по ценным бумагам, неопытности потенциальных инвесторов, естественного желания обывателей получить большой доход по возможности быстро и т.п.
    В качестве наиболее типичного примера  можно привести метод «пирамиды». Суть метода чрезвычайно проста. Компания выпускает акции и привлекает инвесторов постоянным высоким ростом их курсовой стоимости, искусственно поддерживая этот рост, а также ликвидность акций за счет постоянного вовлечения все новых и новых инвесторов. Организаторы подобных операций обращают внимание не на эффективное вложение привлеченных средств, а на обеспечение их ликвидности путем роста курсовой стоимости. Вновь включившиеся в игру инвесторы, по сути, оплачивают обещания, выданные предыдущим инвесторам. Из элементарной математики известно, что подобные процедуры приводят к росту показателей в геометрической прогрессии. Обеспечить заданный высокий темп прироста курсовой стоимости в этих условиях становится невозможно, и все заканчивается крахом. Инвесторы теряют свои деньги, однако организаторы подобных операций успевают получить немалую выгоду. Для защиты населения от подобных махинаций во многих странах существует запрет на финансовые операции такого типа. В частности, в США в сорока из пятидесяти штатов «пирамида» запрещена законом.
    Подобный  метод сопряжен с необходимостью решения ряда проблем. Во-первых, необходима организация достаточно разветвленной инфраструктуры торговли акциями. Во-вторых, нужно поддерживать постоянную ликвидность акций, не обращая внимания на кратковременные неблагоприятные для эмитента колебания конъюнктуры, в частности, препятствуя возможному кратковременному массовому сбросу акций их держателями. Это достигается регулированием текущей котировки акций, которая должна быть как привлекательной для инвесторов, так и вписываться в долгосрочную стратегию данной финансовой операции. Серьезные промахи в решении этих проблем могут привести либо к потере репутации эмитента, либо, в худшем случае, к неблагоприятному финансовому положению и даже краху. Задание слишком высокого темпа роста курса акций может резко ограничить круг потенциальных инвесторов — представителей среднего класса населения, которые составляют большинство и на которых в принципе и рассчитана рассматриваемая финансовая операция.
    При определении оптимальной модели курсообразования необходимо исходить из текущего уровня инфляции и процентных ставок по различного рода финансовым инвестициям. Значительную роль играет реклама, которая должна всячески оттенять выгодность приобретения акций как одного из вариантов защиты от инфляции, но не должна поощрять у акционеров спекулятивных настроений, связанных с желанием извлечь сиюминутный доход от краткосрочных операций с акциями.
    В российском законодательстве описанные  выше методы в явном виде не сформулированы; указаны лишь некоторые ограничения  в отношении управления собственным  капиталом акционерного общества, приводящие к тому, что принципы формирования уставного капитала различаются на этапе создания общества и на этапе его функционирования в нормальном режиме. Прежде всего следует отметить, что закон проводит определенное различие между учредителями и акционерами. Это касается в основном ответственности по обязательствам. Учредители заключают между собой договор в письменной форме, регламентирующий порядок осуществлений ими совместной деятельности по созданию общества, размер уставного капитала, категории выпускаемых акций, их номинальную стоимость и количество по каждой категории, порядок их размещения и др. По всем обязательствам, возникшим до регистрации общества, учредители несут солидарную ответственность; в случае одобрения проведенных операций первым собранием акционеров, т.е. после регистрации общества, ответственность по обязательствам возлагается на акционерное общество.
    При учреждении общества все его акции  должны быть размещены среди учредителей  и оплачены в течение срока, определенного в уставе. При этом не менее 50% уставного капитала должно быть оплачено к моменту регистрации общества, а оставшаяся часть — в течение года с момента
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.