На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Экономический анализ формирования собственного капитала организации

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 16.05.2012. Сдан: 2011. Страниц: 14. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


     Введение 

     Задаваясь вопросом, что же представляют собственные  средства в деятельности современного предприятия необходимо отметить, что  наряду с решением чисто финансовых вопросов необходимо параллельно рассматривать  и надежность «управляемости» предприятием в руках собственника. Все дело в том, что с дополнительной эмиссией простых акций одновременно можно утратить и контроль за деятельностью предприятия – это касается акционерного общества, привлечение средств в виде долгосрочных облигаций (на срок более 5 лет) может существенно повысить риск банкротства предприятия в будущем.
     Одновременно  с вопросами формирования необходимо рассматривать соотношение между  заемными и собственными средствами, т.к. цена привлечения в отдельных  случаях заемных источников более низкая и эффективная, нежели использование собственных средств.
     Актуальность  выбранной темы в том, что основой  деятельности любого хозяйственного субъекта является капитал, определенная сумма  денежных средств. В начале деятельности организация формирует свой капитал, в дальнейшем она должна постоянно следить за его достаточностью, принимать меры для поддержания и наращивания его величины. Возможности становления хозяйственной деятельности  и его дальнейшее развития могут быть реализованы лишь только в том случае, если собственники разумно управляют капиталом, вложенным в предприятие. Результаты в любой сфере бизнеса зависят от наличия и эффективности использования финансовых ресурсов обеспечивающей жизнедеятельность предприятия. Сформированный в начале учреждения предприятия собственный капитал позволяет организовать производственный процесс и возможность получения прибыли.   Рост прибыли, а соответственно и рост собственного капитала предприятия при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска, позволяет обеспечить финансовую устойчивость предприятия и способность его дальнейшего.
     Основным  источником информации для анализа  состояния финансов предприятия, формирования и размещения собственного капитала служит отчетный бухгалтерский баланс
     Цель  данной работы - на основе исследования теоретических подходов к определению  собственного капитала и его предназначения в современных организациях, проведения финансового анализа предприятия  разработать меры по оптимизации  собственного капитала организации.
     Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
     - раскрыть теоретические основы  собственного капитала организации,  его формирования и использования;
     - исследовать процесс формирования  и использования резервов организации;
     - рассмотреть цену собственного  капитала и ее определение;
     - провести финансовый анализ деятельности  предприятия с акцентом на  формирование и использование  основного капитала;
     - выявить основные проблемы в  ходе формирования и использования  основного капитала организации;
     - определить способы оптимизации  основного капитала предприятия.
     Объектом  исследования является ОАО «Вимм-Билль-Данн».
     Предметом исследования являются теоретические  и практические подходы к формированию и использованию собственного капитала организации.
     Среди всего перечня проблем следует  уделить особое внимание
     формированию  собственных финансовых ресурсов (различных  элементов), определению цены собственных  ресурсов при их формировании за счет различных источников. Рассматривать направления использования различных элементов собственного капитала в ходе производственной деятельности целесообразно на сложившейся российской практике, т.к. законодательно в основном не определены основные направления использования этих средств. Этим определяется актуальность выбранной мной темы исследования.
     Теоретической и методологической основой работы являются научные труды отечественных  авторов по вопросам формирования и  использования собственного капитала организации, действующие нормативные  и законодательные акты Российской Федерации, материалы периодической печати, Интернет-источники, касающиеся проблем исследования.
        

 

      1 Теоретические основы формирования  и использования собственного  капитала организации
     1.1 Понятие собственного капитала, его основные элементы и источники его формирования 

     Собственный капитал характеризует общую  стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на праве собственности  и используемых им для формирования определенной части активов. Эта  часть актива, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия. Собственный капитал включает в себя различные по своему экономическому содержанию, принципам формирования и использования источники финансовых ресурсов: уставный, добавочный, резервный капитал. Кроме того, в состав собственного капитала, которым может оперировать хозяйствующий субъект без оговорок при совершении сделок, входит нераспределенная прибыль; фонды специального назначения и прочие резервы. Также к собственным средствам относятся безвозмездные поступления и правительственные субсидии. Величина уставного капитала должна быть определена в уставе и других учредительных документах организации, зарегистрированных в органах исполнительной власти. Она может быть изменена только после внесения соответствующих изменений в учредительные документы.
                            
 
 
 
 
 
 
 

         Состав  собственного капитала
    Собственный капитал 

    Накопленный капитал 

    Целевое финансирование 

    Уставный капитал 

    Резервный капитал 

    Добавочный  капитал 

    Фонд социальной сферы 

    Нераспределенная  прибыль 

     
     Рисунок 1      Состав собственного капитала 

     Уставный  капитал – это совокупность в  денежном выражении вкладов (долей, акций по номинальной стоимости) учредителей (участников) в имущество организации при ее создании для обеспечения деятельности в размерах, определенных учредительными документами, и гарантирует интересы ее кредиторов.
     Добавочный  капитал включает стоимость имущества, внесенного учредителями (акционерами) сверх зарегистрированной величины уставного капитала; суммы, образующиеся в результате изменений стоимости имущества при его переоценке; другие поступления в собственный капитал предприятия.
     Резервный капитал – это часть собственного капитала, выделяемого из прибыли  организации для покрытия возможных убытков и потерь. Величина резервного капитала и порядок его образования определяются законодательством РФ и уставом организации.
     К целевому финансированию относятся  безвозмездного полученные ценности от физических и юридических лиц, а также безвозвратные и возвратные бюджетные ассигнования на содержания объектов соцкультбыта и на восстановление платежеспособности предприятия, находящиеся на бюджетном финансировании.
     Нераспределенная  прибыль – основной источник накопления имущества предприятия или организации. Это часть валовой прибыли, оставшаяся после уплаты налога на прибыль в бюджет и отвлечения средств за счет прибыли на другие цели.
     Фонды специального назначения характеризуют  чистую прибыль, направленную на производственное развитие и расширение предприятия, а также на мероприятия социального характера [18, с. 329].
     К прочим резервам относятся резервы, которые создаются на предприятии  в связи с предстоящими крупными расходами, включаемыми в себестоимость  и издержки обращения. Субсидии и поступления образуются в результате специальных ассигнований из бюджета, внебюджетных фондов, других организаций и физических лиц.
     Все собственные средства в той или  иной степени служат источниками  формирования средств, используемых организацией для достижения поставленных целей.
     В составе собственного капитала могут  быть выделены две основные составляющие: инвестированный капитал, т.е. капитал, вложенный собственниками в предприятие; и накопленный капитал, т.е. капитал, созданный на предприятии сверх того, что первоначально авансировано собственниками.
     Инвестированный капитал включает номинальную стоимость  простых и привилегированных  акций, а также дополнительно  оплаченный (сверх номинальной стоимости  акций) капитал. К данной группе обычно относят и безвозмездно полученные ценности. Первая составляющая инвестированного капитала представлена в балансе уставным капиталом, вторая – добавочным капиталом (в части полученного эмиссионного дохода), третья – добавочным капиталом (в части безвозмездно полученного имущества) или фондом социальной сферы.
     Накопленный капитал находит свое отражение  в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный  капитал, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи). Несмотря на то, что источник образования отдельных составляющих накопленного капитала один – нераспределенная прибыль, цели и порядок формирования, направления и возможности использования каждой его статьи существенно отличаются.
     Все статьи собственного капитала формируются в соответствии с законодательством РФ, учредительными документами и учетной политикой. Действующее законодательство определяет обязанность акционерного общества создавать два фонда – уставный и резервный. Иного обязательного перечня фондов, которое должно создавать общество, а также нормативы отчислений в них, законодательство не содержит. Вопросы использования резервного и иных фондов общества относятся к исключительной компетенции совета директоров общества.
     Таким образом, все вышеперечисленные элементы капитала формируются за счет конечного результата финансово-хозяйственной деятельности организации в течение всего периода функционирования организации.
       Кроме того, для некоммерческих  организаций элементом собственного  капитала является целевое финансирование, представляющее собой полученные организацией средства, использовать которые можно только в соответствии с той целью, которую преследует тот, кто выделил эти средства.
     1.2 Формирование и использование  резервов организации
     Предприятие создает резервы в соответствии РФ или в соответствии с учредительными документами, суммы которых соответственно отражаются на счете 82 «Резервный капитал». При этом суммы резервов по статье «резервный капитал», образованных в соответствии с законодательством и учредительными документами, отражаются отдельными строками.
     От  вышеназванных резервов следует  отличать прочие резервы, которые предприятия  создают в целях компенсации  убытков и равномерного распределения  расходов в течение отчетного  периода. К прочим можно отнести  три группы резервов: оценочные резервы, резервы предстоящих расходов, резервы по условным фактам хозяйственной деятельности.
     Так называемые оценочные резервы предназначены  для уточнения балансовой оценки отдельных объектов бухгалтерского учета и являются обязательными. Периодичность и порядок их формирования определяются учетной политикой предприятия. Оценочные резервы формируются не реже одного раза в год, непосредственно перед составлением годовой отчетности. В течение следующего года осуществляется расходование данных резервов.
     В российской практике используются три  вида оценочных резервов: по сомнительным долгам; под обесценение финансовых вложений; под снижение стоимости  материальных ценностей.
     Резерв  по сомнительным долгам создается по расчетам с другими организациями и гражданами за продукцию, товары, работы и услуги на основе проведения инвентаризации дебиторской задолженности организации с отнесением сумм резервов на финансовые результаты организации. При этом сомнительным долгом признается такая дебиторская задолженность, которая не погашена в сроки, установленные договором, и не обеспечена залогом, поручительством или банковской гарантией. Периодичность инвентаризации дебиторской задолженности и порядок создания резерва по сомнительным долгам должны быть утверждены в учетной политике. Величина резерва определяется отдельно по каждому сомнительному долгу в зависимости от финансового состояния должника и оценки вероятности погашения долга полностью или частично. Данный резерв может создаваться и пополняться в течение года, причем столько раз, сколько предусмотрено в учетной политике. Согласно нормам бухгалтерского учета организация имеет право формировать резерв по каждому сомнительному долгу в полном объеме. Формирование резерва является операционными расходами, а списание задолженности на убытки сверх сумм созданного резерва – внереализационными расходами.
     Резерв  под обесценение материальных ценностей  образуется в объеме разницы между  учетной и расчетной стоимостью некотируемых финансовых вложений, по которым произошло устойчивое существенное снижение их стоимости ниже величины экономических выгод , которые организация рассчитывает получить в обычных условиях ее деятельности. Расчетная стоимость вложений равна разнице между их учетной стоимостью и суммой такого снижения. Устойчивым признается снижение стоимости финансовых вложений при одновременном выполнении следующих условий:
     - на отчетную дату и на предыдущие  отчетную дату стоимость вложений  существенно выше их расчетной  стоимости [20, с. 271];
     - в течение отчетного года расчетная стоимость финансовых вложений существенно изменялась исключительно в направлении уменьшения;
     - на отчетную дату отсутствуют  свидетельства того, что в будущем  возможно существенное повышение  расчетной стоимости данных финансовых вложений.
     Если  эти условия выполнены, то необходимо создать резерв под обесценение  финансовых вложений. На момент формирования резерва анализируются все финансовые вложения, находящиеся в собственности  организации (в депозитарии, у залогодержателя, у доверительного управляющего). Если расчетная стоимость объекта вложений ниже учетной, то разница между этими величинами включается в сумму резерва.
     Резерв  под снижение стоимости материальных ценностей создается в объеме разницы между текущей рыночной стоимостью и фактической себестоимостью материально-производственных запасов, если последняя выше текущей рыночной стоимости. Создание указанного резерва определено в ПБУ 5/01 «Учет материально-производственных запасов», и он касается морально устаревших материалов, материалов, полностью или частично утративших свое первоначальное качество, материалов, по которым текущая рыночная стоимость и стоимость продажи снизились. Резерв создается за счет финансовых результатов. Сумму резерва определяют путем сопоставления фактической себестоимости с рыночной стоимостью по каждому номенклатурному номеру или по группам однородных материальных ценностей. Расчет текущей рыночной стоимости запасов производится специалистами организации на основе информации, доступной до даты подписания бухгалтерской отчетности. В бухгалтерском балансе величина резерва под обесценение материальных ценностей уменьшает стоимость материально-производственных запасов, отражаемую в строке «Сырье, материалы и другие ценности». В пассиве баланса сумма резерва отдельной строкой не выделяется.
     Резервы предстоящих расходов создаются  в целях равномерного включения  предстоящих расходов в издержки производства и обращения. По своей  экономической сущности эти резервы  можно отнести к собственному капиталу организации. Целями создания резервов предстоящих расходов являются: а) накопление источников финансирования крупных затрат, носящих периодический характер; б) равномерное включение расходов в себестоимость или издержки обращения во времени (их распределение); в) выравнивание промежуточных финансовых результатов.
     Резервы по условным фактам хозяйственной деятельности. Смысл формирования данных резервов состоит в том, чтобы отразить расход по удовлетворению обязательства, которое пока не возникло, но может  возникнуть с достаточно высокой степенью вероятности. Причиной формирования данных резервов является требование осторожности (осмотрительности). Для целей отражения в бухгалтерской отчетности условные обязательства подразделяют на две группы:
     - возможные обязательства, информация о которых подлежит раскрытию в формах бухгалтерской отчетности (в частности в балансе) – в этом случае по существующим на отчетную дату обязательствам на счетах бухгалтерского учета создаются резервы;
     - возможные обязательства, информация  о которых подлежит раскрытию в пояснительной запиской, - и в этом случае записи в системном бухгалтерском учете не осуществляются.
     Вывод. Организация создают резервы  в связи с существующими на отчетную дату обязательствами, в отношении  величины либо срока исполнения которых существует неопределенность при одновременном наличии следующих условий: а) существует очень высокая вероятность того, что будущие события приведут к уменьшению экономических выгод организации; б) величина обязательства, порождаемого условным фактом, может быть достаточно обоснованно количественно оценена. 

     1.3 Цена собственного капитала и  способы ее определения 

     Собственный капитал имеет стоимость, которая  рассматривается с точки зрения альтернативных вариантов размещения средств или упущенной выгоды. При этом следует учитывать особенности формирования отдельных составляющих собственного капитала и, соответственно, их поэлементную оценку, которая способствует выбору наиболее недорогих источников их привлечения.
     Несмотря  на множественность подходов к оценке стоимости собственного капитала в научной литературе, могут быть выделены в качестве базовых следующие их них:
    метод дивидендов;
    метод доходов (доходный подход);
    метод оценки доходности финансовых активов на основе использования модели CAMP (Capital Assets Pricing Model) [10, с. 378].
     В соответствии с дивидендным подходом стоимость собственного капитала определяется текущей стоимостью дивидендов, которые  акционеры либо получают, либо желают получить от предприятия, а также  ожидаемыми изменениями курсовой стоимости акций. Логика данного подхода состоит в том, что выплата дивидендов рассматривается как плата за собственный капитал. 

      ,                                                                                                          (1) 

     где k – норма дивиденда на акцию (цена собственного капитала); D – прогнозируемый размер дивиденда на акцию; P – текущая рыночная цена акции.
     Данная  формула может быть модифицирована, если предположить, что дивиденды  растут с некоторым темпом прироста. В этом случае определение искомой величины собственного капитала предполагает наличие нового параметра g, который представляет собой ожидаемый темп прироста дивидендов. В этом случае цена собственного капитала может быть определена следующей формулой: 

      .                                                                                        (2) 

     Данная  формула получила широкое распространение  под названием формулы Гордона.
     Метод доходов основывается на расчете  коэффициентов соотношения рыночной цены акций (P) и прибыли, приходящейся на одну акцию (EPS). То есть при реализации данного подхода используется следующая формула: 

      .                                                                                                   (3)
     Данный  подход предполагает, что вся будущая  прибыль будет распределена среди  акционеров, что является весьма грубым приближением. Кроме того, проблемы использования данной формулы связаны  с возможностью располагать информацией  о рыночной цене акции предприятия и прогнозировать доходы (чистую прибыль). Поэтому в российской практике цену собственного капитала Цск в рамках данного подхода можно рассчитать упрощенным способом, а именно: 

      .                                                                   (4) 

     Стоимость акционерного капитала Е в рамках метода доходов согласно первой теореме  Модильяни-Миллера с учетом налогообложения  определяется по следующей формуле: 

      ,                                                            (5)
где RU – экономическая рентабельность активов предприятия без использования заемных средств;
     RD – стоимость обслуживания долга, %;
     D – величина долга (заемного капитала), руб.;
     Е – величина акционерного капитала, руб.;
     D/E – отношение заемного капитала к акционерному (собственному) капиталу;
     TC – налог на прибыль.
     Метод, основанный на использовании модели оценки доходности финансовых активов  компании (САМР), базируется на принципе, согласно которому требуемая норма  доходности должна отражать уровень риска, который вынуждены нести собственники для того, чтобы получить указанную доходность.
     Он  включает в себя расчет следующих  показателей:
     Rf – ставка доходности по безрисковым вложениям, включающим в себя, как правило, доходность государственных ценных бумаг;
     Rm – среднерыночный уровень доходности обыкновенных акций, т.е. средняя ставка доходности по всем акциям, котирующимся на фондовом рынке;
     ? – показатель систематического риска. Он характеризуется колебаниями показателей на рынке ценных бумаг и показывает, насколько изменение цены акции предприятия обусловлено рыночными тенденциями.
     Модель  САМР, позволяющая оценить требуемую  доходность акций компании R, соответствующую уровню риска, определяемого ?-коэффициентом, может быть представлена в виде следующей формулы: 

      .                                                                             (6) 

     При этом составляющая (Rm – Rf) имеет вполне реальную интерпретацию, представляя собой рыночную (среднюю) премию за риск вложения капитала в рисковые ценные бумаги.
     Доходность  собственного капитала также можно  рассчитать с помощью иных показателей, используемых в разных моделях.
     ROE = Доходность активов * Финансовый рычаг                          (7)
     ROE = Рентабельность продаж * Оборачиваемость активов * Финансовый рычаг                                                                                       (8)
     ROE = Операционная рентабельность * Бремя процентов * Налоговое бремя * Оборачиваемость активов * Финансовый рычаг                        (9) 

     Прибыль распределяется на основании решения  общего собрания акционеров в акционерном  обществе, собрания участников в обществе с ограниченной ответственностью или  другого компетентного органа.
     Чистая  прибыль может быть направлена на выплату дивидендов, создание и пополнение резервного капитала, покрытие убытков прошлых лет.
     Оценка  стоимости собственного капитала имеет  ряд особенностей, важнейшие из которых:
      суммы выплат акционерам входят в состав налогооблагаемой базы, что повышает стоимость собственного капитала в сравнении с заемными средствами. Выплата процентов за привлекаемый заемный капитал в форме банковских процентов, напротив, уменьшает налогооблагаемую базу. В результате цена вновь привлекаемого собственного капитала часто превышает стоимость заемного капитала;
      привлечение собственного капитала связано с  более высоким финансовым риском для инвесторов, что повышает его  стоимость на величину надбавки за риск;
      мобилизация собственного капитала, в отличие  от заемного, не связана с обратным денежным потоком, что говорит в пользу выгодности данного источника, несмотря на его более высокую стоимость;
      необходимость периодической корректировки объема собственного капитала, зафиксированного в бухгалтерском балансе, вызванная заниженной оценкой суммы используемого собственного капитала в сравнении с использованием вновь привлекаемого собственного или заемного капитала, которые оцениваются в текущих рыночных ценах;
      оценка  привлекаемого собственного капитала носит вероятностный характер, так как текущие рыночные цены на акции подвержены значительным колебаниям на фондовом рынке. Если привлечение заемных средств основывается на процентных ставках, зафиксированных, к примеру, в кредитных договорах с банками, то выпуск в обращение обыкновенных акций не содержит таких договорных обязательств перед инвесторами. Исключение составляет эмиссия преференциальных акций с твердо фиксированным процентом дивидендных выплат. Тем самым по своей сущности цена собственного капитала является имплицитной ценой, т.е. ценой, в которой издержки определяются неточно.
 

             2 Анализ формирования  и использования собственного  капитала организации (на примере  ОАО «Вимм-Билль-Данн»)
       2.1 Характеристика предприятия
     Основные  технико-экономические показатели деятельности представлены в таблице 1. 

Таблица 1    Динамика основных технико-экономических показателей.
1.Объем  реализованной продукции, тыс.руб. 29795        27712  -2083
2.Прибыль,  тыс.руб. 1191        1485  294
3.Экономическая  рентабельность, % 6,6       6                -0,6
4.Средняя  стоимость основных средств, тыс.руб. 3415        3526  111
5.Фондоотдача,  тыс.руб. 1/4 8,7        7,9                -0,8
6.Стоимость  оборотных средств, тыс.руб. 7915        10266  2351
7.Оборачиваемость  оборотных средств, тыс.руб. 0,3         0,4                 0,1
8.Численность  промышленно-производственного  персонала, чел
156        148                 -8
9.Фонд  оплаты труда. тыс. руб. 8798,4         8702,4  96
10.Производительность  труда, тыс.руб. 191        187   -4
11.Среднемесячная  зарплата на одного  рабочего, тыс. руб.
4,7          4,9   0,2
12.Себестоимость  товарной продукции, тыс.руб. 17942          24849     6907
13.Затраты  на 1 рубль товарной продукции,  руб. 12/1 0,6          0,9     0,3
14.Фондовооруженность труда, тыс.руб. 22          23,8     1,8
 

       
       2.2 Оценка состава и структуры собственного капитала организации 

       В современных условиях структура  капитала является тем фактором, который  оказывает непосредственное влияние  на финансовое состояние предприятия - его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности. Оценка структуры источников средств предприятия проводится как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской информации. Внешние пользователи (банки, инвесторы, кредиторы) оценивают изменение доли собственных средств предприятия в общей сумме источников средств с точки зрения финансового риска при заключении сделок. Риск нарастает с уменьшением доли собственного капитала. Внутренний анализ структуры капитала связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия. При этом основными критериями выбора являются условия привлечения заемных средств, их "цена", степень риска, возможные направления использования и т. д.
     Собственный капитал ОАО «Вимм-Билль-Данн» представляет собой с одной стороны чистую стоимость имущества, определяемую как разницу между стоимостью активов организации и его обязательствами, а с другой стороны – это совокупность уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли (непокрытого убытка). Собственный капитал отражен в третьем разделе баланса.
     Бухгалтерский баланс за 2008, 2009 и 2010 гг., а также отчет о прибылях и убытках за три года представлены в приложениях А – Г.
     Анализ  структуры собственного капитала преследует следующие основные цели:
     - выявить основные источники формирования  собственного капитала и определить  последствия их изменений для  финансовой устойчивости предприятия;
     - определить правовые, договорные  и финансовые ограничения в распоряжении текущей и нераспределенной прибыли.
     Анализ  источников формирования и размещения капитала имеет очень большое  значение при изучении исходных условий  функционирования предприятия и  оценке его финансовой устойчивости.
     Состояние и изменение собственного и заемного капитала имеет важное значение для инвесторов. Динамика источников имущества предприятия представлена в таблице 2 и на рисунке 2. 

     Таблица 2 Динамика источников формирования имущества и их структура за 2008 – 2010 гг.
Виды  источников финансирования 2008 г. 2009 г. 2010 г. Абсолютное  отклонение Темп  роста, %
Тыс. руб. % к итогу Тыс. руб. % к итогу Тыс. руб. % к итогу в 2009 г. в 2010 г. в 2009 г. в 2010 г.
Собственный капитал 3205727 49,25 4022971 61,17 11727342 56,18 817244 7704371 25,49 191,51
Долгосрочные  обязательства 1809824 27,81 1026385 15,61 4202921 20,14 -783439 3176536 -43,29 309,49
Кредиты и займы 168109 2,58 706063 10,74 1499737 7,19 537954 793674 320,00 112,41
Привлеченные  источники (кредиторская задолженность) 1325211 20,36 821021 12,48 3442886 16,49 -504190 2621865 -38,05 319,34
Итого 6508871 100,00 6576440 100,00 20872886 100,00 67569 14296446 1,04 217,39
 
См. Приложения А-Г 

     Как показывают данные таблицы 2 в структуре источников финансирования организации за три года произошли некоторые изменения. В 2009 г. доля собственного капитала увеличилась по сравнению с 2008 г., а в 2010 г. – снизилась по сравнению с 2009 г., но осталась выше уровня 2008 г. Что касается динамики, в 2010 г. размер собственного капитала увеличился на 191,51%. Это произошло за счет значительного увеличения суммы долгосрочных обязательств, а они возросли за счет увеличения кредиторской задолженности.
     Структура собственного капитала представлена в таблице 3 и на рисунке 2.
     Таблица 3   Динамика структуры собственного капитала ОАО «Вимм-Билль-Данн» за 2008 – 2010 гг. 

Источники капитала 2008 г. 2009 г. 2010 г.
тыс.руб. % тыс. руб. % тыс.руб. %
Уставный  капитал 207 0,01 207 0,01 390 0,003
Собственные акции, выкупленные у акционеров 0 0,00 - - 25139 0,21
Добавочный  капитал 1411539 44,03 1395400 34,69 2623132 22,37
Резервный капитал 52 0,002 52 0,001 52 0,0004
в том числе: резервы, образованные в  соответствии с законодательством - - - - - -
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами 52 0,002 52 0,001 52 0,0004
Нераспределенная  прибыль (непокрытый убыток) 1794029 55,96 2627312 65,31 9128907 77,84
ИТОГО собственного капитала 3205727 100,00 4022971 100,00 11727342 100,00
     См. Приложения А-Г 
 

     Как видно из таблицы 3 за анализируемый период произошли значительные изменения в структуре собственного капитала.
     Если  в 2008 г. он состоял на 44% из добавочного капитала и на 56% из нераспределенной прибыли, то в 2010 г. – на 22% из добавочного капитала, на 78% из нераспределенной прибыли. То есть видно сокращение доли добавочного капитала в общей сумме собственного капитала, и соответственно увеличение доли нераспределенной прибыли. Это наглядно подтверждает и рисунок 2. Уставный капитал в 2010 г. увеличился на 183 тыс. руб., однако доля его уменьшилась с 0,01% до 0,003%. Незначительную роль играет резервный капитал (0,001%).
     Как видно из рисунка 2, собственный капитал предприятия состоит в основном из добавочного капитала и нераспределенной прибыли. Причем динамика увеличения последней оказала решающее влияние на рост собственного капитала.
     По  всему выше сказанному можно сделать  следующий вывод. В структуре  собственного капитала преобладает  добавочный капитал и нераспределенная прибыль. Собственный капитал увеличивается  в основном за счет увеличения нераспределенной прибыли и незначительного увеличения добавочного капитала. Уставный капитал и резервный капитал имеют незначительную долю в собственном капитале организации (менее 1%).
     
     Рисунок 2   Динамика и структура собственного капитала ОАО «Вимм-Билль-Данн» за 2008 – 2010 гг. 

     2.3 Анализ доходности собственного капитала предприятия 

     Способность приносить доход является основной характеристикой использования  капитала. Куда бы ни был направлен  капитал как экономический ресурс - в сферу реальной экономики или в финансовую сферу - он всегда потенциально способен приносить доход при условии эффективного его использования. Таким образом, главной целью финансовой деятельности предприятия является обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия. Доходность собственного капитала анализируется с помощью методики, разработанной фирмой "DUPONT".
     Суть  этой методики сводится к разложению формулы расчета доходности собственного капитала на факторы, влияющие на эту доходность. Анализ ведется на основании полученных расчетных коэффициентов. От того, какой из показателей влияет на доходность собственного капитала больше всего, и будет зависеть оценка и рекомендации по улучшению эффективности деятельности предприятия для максимизации доходности собственного капитала.
     На  первом этапе аналитик отвечает на вопрос, как изменился ключевой финансовый показатель - доходность акционерного капитала - и в каком направлении  изменялись факторы, определившие его  динамику и включенные в модель. Существуют 3 модели анализа по методу DUPONT. Используемые в этих моделях показатели приведены в таблице . 

     Таблица 4 Показатели анализа доходности капитала
Коэффициент Экономический смысл
Доходность  собственного капитала Данный показатель является наиболее важным с точки зрения акционеров компании. Он является критерием оценки эффективности использования инвестированных акционерами средств. Определяется как частное от деления чистой прибыли на собственный капитал по балансу.
Доходность активов Характеризует эффективность использования активов  компании. Показывает, сколько единиц прибыли заработано одной единицей активов. Определяется как частное  от деления чистой прибыли на общую  стоимость активов (среднюю за период или на конец отчетного периода). Показатель связывает баланс и отчет о прибылях и убытках.
Коэффициент финансового рычага Показывает  степень использования задолженности. Определяется как частное от деления  совокупных активов на собственный  капитал. При помощи показателя можно оценить предел, до которого предприятию следует полагаться на заемные средства. Принято, что значение коэффициента не должно быть ниже трех, то есть соотношение заемных и собственных средств должно быть не менее 2.
Рентабельность  продаж Определяется как деление чистой прибыли на выручку от реализации. Коэффициент показывает, сколько единиц прибыли остается в распоряжении предприятия с каждого рубля средств, полученных от реализации продукции.
Оборачиваемость активов  Показатель  характеризует количество продаж, которое может быть сгенерировано данным количеством активов. Коэффициент показывает, насколько эффективно используются активы.
Налоговое бремя  Определяется  как частное от деления чистой прибыли на прибыль от финансово-хозяйственной  деятельности (после выплаты процентов). Коэффициент показывает, какая часть прибыли остается в распоряжении предприятия после уплаты налогов.
Бремя процентов  Показывает, какая  часть прибыли от основной деятельности остается после уплаты процентов.
Чистая  маржа Характеризует, во сколько раз прибыль от производственной деятельности превышает чистую прибыль.
 
     Используя данные показатели, рассчитаем доходность собственного капитала ОАО «Вимм-Билль-Данн».  

     Таблица 5 Показатели доходности собственного капитала ОАО «Вимм-Билль-данн» за 2008 – 2010 гг.
     Рассчитаем  доходность собственного капитала за 2008 - 2010 г. 

     В первом случае по формуле 7 : 

    ROE2008 = 0,011 * 2,084 = 0,023
     ROE2009 = 0,122 * 1,669 = 0,203
     ROE2010 = 0,038 * 1,8 = 0,069 

         Во втором случае по формуле 8: 

     ROE2008 = 0,011 * 2,084 * 0,463 = 2,365
     ROE2009 = 0,122 * 1,669 * 5,755 = 20,365
     ROE2010 = 0,038 * 1,800 * 2,996 = 10,4
     Расчетные показатели приведены в таблице 5. 
 
 

     Таблица 5 Показатели доходности собственного капитала ОАО «Вимм-Билль-данн» за 2008 – 2010 гг. 
 

Коэффициент 2008 г. 2009 г. 2010 г.
Доходность  собственного капитала 0,023 0,203 0,069
Доходность  активов  0,011
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.