На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


доклад Срок окупаемости, внутренняя норма доходности - показатели эффективности инвестиций

Информация:

Тип работы: доклад. Добавлен: 17.05.2012. Сдан: 20 А. Страниц: 7. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


ГОУ ВПО  РЭУ им. Г. В. Плеханова 
 
 

Доклад
по экономической оценке инвестиций
на тему:

«Срок окупаемости, внутренняя норма доходности - показатели эффективности инвестиций»

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Выполнила:
студентка IV курса
ИЭФ
Группа  №7343
Мурчуева  Даяна 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Москва, 2010 год
СОДЕРЖАНИЕ
   ВВЕДЕНИЕ
   ОЦЕНКА, АНАЛИЗ И ИНТЕРПРЕТАЦИЯ ПОКАЗАТЕЛЕЙ  ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО  ПРОЕКТА
   1 Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Returns – IRR)
   2 Срок  окупаемости (Payback Period – PBP)
        2.1 Простой срок окупаемости (PP - Payback Period)
        2.2 Дисконтированный срок окупаемости  (DPP - Discounted Payback Period)
   ЗАКЛЮЧЕНИЕ
   СПИСОК  ЛИТЕРАТУРЫ 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

   ВВЕДЕНИЕ
   Определение приемлемого для инвестора уровня экономической эффективности инвестиций является наиболее сложной областью экономических расчетов, связанной  с разработкой ТЭО, так как  здесь надо свести воедино все  множество факторов различных интересов  потенциальных инвесторов, учесть трудно предсказуемые изменения во внешней  среде по отношению к проекту, а также системы налогообложения  в условиях нестабильной экономики. Все это многократно усложняется  в связи с тем, что оценка эффективности  должна базироваться на соответствующей  информации за весьма длительный расчетный  период.
   Проблема  оценки экономической эффективности  инвестиционного проекта заключается  в определении уровня его доходности в абсолютном и относительном  выражении (т.е. в расчете на единицу  инвестиционных затрат, капитала), что  обычно характеризуется как норма  дохода.
   Оценку  эффективности рекомендуется проводить  по системе следующих взаимосвязанных показателей1:
   - чистый доход (ЧД);
   - чистый дисконтированный доход  (ЧДД) или интегральный эффект (другое, довольно широко используемое  за рубежом название показателя  – чистая приведенная (или  текущая) стоимость, net present value (NPV));
   - индекс доходности (или индекс  прибыльности, profitability index (PI));
   - срок окупаемости (срок возврата  единовременных затрат – payback period (PBP));
   - внутренняя норма доходности (или внутренняя норма прибыли, рентабельности, internal rate of returns (IRR)).
   При оценке эффективности инвестиционного  проекта соизмерение разновременных показателей следует осуществлять путем приведения (дисконтирования) их к ценности в начальном периоде.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

   ОЦЕНКА, АНАЛИЗ И ИНТЕРПРЕТАЦИЯ  ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ  ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО  ПРОЕКТА
   1 Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Returns – IRR)
   Внутренняя  норма доходности ( ВНД) представляет собой ту норму дисконтирования (Евн), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям, то есть ЧДД=02.
   Экономическую природу этого показателя можно  пояснить с помощью графика зависимости  ЧДД от изменения нормы дохода.
   
   Рис. 1. Зависимость ЧДД от изменений нормы дохода
   На  графике (рис.1) показано, что с ростом требований к эффективности инвестиций (через Е) величина ЧДД уменьшается, достигая нулевого значения при пересечении с осью абсцисс. Внутренняя норма дохода характеризует нижний гарантированный уровень доходности инвестиций, генерируемый конкретным проектом, при условии полного покрытия всех расходов по проекту за счет доходов. Кривая, приведенная на рис. 1 отражает классический график, при более сложных распределениях во времени он выглядит несколько иначе.
   ВНД проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.
   В случае, когда ВНД равна или  больше требуемой инвестором нормы  дохода на капитал, инвестиции в данный инвестиционный проект оправданы, и  может рассматриваться вопрос о  его принятии.
   Если  сравнение альтернативных инвестиционных проектов по ЧДД и ВНД приводят к противоположным результатам, предпочтение следует отдавать ЧДД.
   ВНД определяется из решения следующего уравнения3:
    (1)
Где Rt - результаты, достигаемые на t-ом шаге расчета 
Зt - затраты, осуществляемые на том же шаге при условии, что в них не входят капиталовложения 
Кt - капиталовложения на t-ом шаге 
t - номер шага расчета (t = 0,1,2,...Т) 
Т - горизонт расчета 
Eвн - постоянная нормы дисконта в %

   Если  NPV дает ответ на вопрос, является ли инвестиционный проект эффективным при некоторой заданной норме дисконта Е, то ВНД определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.
   Существует ряд трактовок понятия ВНД. С одной стороны, показатель ВНД определяет максимальную ставку платы за привлеченные источники финансирования, при которой проект остается безубыточным. ВНД равняется максимальному проценту за кредит, который может выплатить вместе с процентами за срок, равный горизонту расчета, при условии, что весь проект осуществляется только за счет этого кредита (без собственных средств).
   С другой стороны, его можно рассматривать  как минимальный гарантированный  уровень прибыльности инвестиционных затрат. Если ВНД превышает среднюю  стоимость капитала в данной отрасли  с учетом инвестиционного риска  конкретного проекта, то этот проект может быть рекомендован к реализации. ВНД показывает максимальный уровень затрат, который может быть ассоциирован с данным проектом, то есть если цена капитала, привлекаемого для финансирования проекта, больше ВНД, то проект может быть выполнен только в убыток, а, следовательно, его надо отвергнуть.  

    Критерий  оценки инвестиционного проекта:
   а)для альтернативных инвестиционных проектов – чем выше ВНД, тем больше эффективность инвестиций (выбирается вариант с максимальным ВНД);
   б) для одного инвестиционного проекта:
        собственные инвестиции ЕВН > Е;
        заемные инвестиции ЕВН > i – инвестиции эффективны (ЕВН – i – доход предпринимателя);
        ЕВН = i – доходы только окупят инвестиции;
        ЕВН < i – инвестиции убыточны.
    Ранжирование инвестиционных проектов при условии их сопоставимости ® max. Проекты с максимальной величиной ВНД более привлекательны, так как потенциально способны выдерживать большие нагрузки на инвестированный капитал, связанные с возможным повышением его стоимости.
    Индикатор степени риска (оценка устойчивости проекта): чем больше ВНД превышает принятую норму дисконта (чем больше разность ВНД – Е), тем больше «запас прочности проекта». Проекты с максимальной величиной ВНД более привлекательны, то есть потенциально способны выдерживать большие нагрузки на инвестированный капитал, связанные с возможным повышением его стоимости.
   ВНД является индивидуальным показателем  конкретного проекта, представленного  не только данной суммой затрат, но и  потоком доходов, индивидуальным по величине члена потока и очередности их возникновения
   Достоинства метода внутренней нормы  доходности:
    Показатель относительный;
    Не зависит от нормы дисконта Е;
    Нацелен на увеличение доходов инвесторов.
   Недостатки  метода внутренней нормы  доходности:
    Показывает лишь максимальный уровень затрат, который может быть ассоциирован с оцениваемым инвестиционным проектом (например, если ВНД двух проектов больше цены привлекаемых источников инвестиций, то выбор лучшего варианта по критерию ВНД невозможен);
    Неаддитивен, характеризует только конкретный проект, сложно использовать для оценки инвестиционного портфеля;
    Для нетрадиционных денежных потоков может иметь несколько значений;
    Поскольку показатель относительный, не позволяет определить «вклад» проекта в изменение капитала предприятия;
    Расчет ВНД исходит из предположения, что свободные денежные потоки реинвестируются по ставке, равной ВНД (практически такого быть не может);
    Сложность расчетов4.

Определить  ВНД инвестиционного  проекта и целесообразность его финансирования при постоянной норме дисконта (Е)=0,3

Показатели 1 год 2 год 3 год 4 год
Чистый  доход 700 2500 3500 3000
Капиталовложения 5500 500 - -
    Решение:
Подставляем наши данные в формулу:
=0
Упростив данное уравнение, получаем:
-4800 (1+Евн)3+2000 (1+Евн)2+3500 (1+Евн)+3000=0
Произведем замену (1+Евн)=х, получаем:
4800х3-2000х2-3500х-3000=0
По методу Виета-Кардано, уравнение имеет один действительный корень (общий случай) х=1,32
Возвращаемся  к замене: (1+Евн)=1,324?Евн=0,32  
Принимаем ВНД = 0,32.
И, так как Евн>Е, то делаем вывод, что проект является целесообразным. 

   2 Срок окупаемости (Payback Period – PBP)
   Срок  окупаемости - минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Иными словами, это – период (измеряемый в месяцах, кварталах, годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.
   Более наглядно это видно из графика  жизненного цикла инвестиций (рис.2).
   
             Рис. 2. Жизненный цикл инвестиций:
                 I этап – инвестирование производственных  затрат;
                 II этап – возврат вложенного  капитала;
                 III этап – получение доходов.
   Результаты  и затраты, связанные с осуществлением проекта, можно вычислять с дисконтированием или без него. Соответственно получится  два различных срока окупаемости.
   2.1 Простой срок окупаемости (PP - Payback Period)
   Период  окупаемости инвестиций - это превосходный показатель, предоставляющий вам упрощенный способ узнать, сколько времени потребуется фирме для возмещения первоначальных расходов. Это имеет особое значение для бизнеса, расположенного в странах с неустойчивой финансовой системой, или бизнеса связанного с передовой технологией, где стремительное устаревание товара является нормой, что превращает быстрое возмещение инвестиционных расходов в важную проблему.
   Общая формула для расчета срока  окупаемости инвестиций5:
   
Ток - срок окупаемости инвестиций; 
n - число периодов; 
CFt - приток денежных средств в период t; 
Io - величина исходных инвестиций в нулевой период.

   В зависимости от поставленной цели возможно вычисление срока окупаемости инвестиций с различной точностью (пример №1). На практике часто встречается ситуация, когда в первые периоды происходит отток денежных средств и тогда  в правую часть формулы вместо Io ставится сумма денежных оттоков.
   Пример №1. Размер инвестиции - 115000$. 
Доходы от инвестиций в первом году: 32000$; 
        во втором году: 41000$; 
        в третьем году: 43750$; 
        в четвертом году: 38250$.

и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.