На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


творческая работа Слияние и поглощение корпораций

Информация:

Тип работы: творческая работа. Добавлен: 17.05.2012. Сдан: 2011. Страниц: 7. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


M&A ( Mergers and Acquisitions) 

СЛИЯНИЕ И ПОГЛАЩЕНИЕ  
КОРПОРАЦИЙ
 

      Подход  к идентификации процессов слияния  и поглощения базируется на появлении  в результате сделки новой компании, либо осуществлении процессов в  рамках существующих форм.
СЛИЯНИЕ 

           
      Слияние — это объединение двух или более хозяйственных субъектов, в результате которого образуется новая экономическая единица (новое юридическое лицо).
 
      Слияние форм — объединение, при котором слившиеся компании прекращают свое автономное существование в качестве юридического лица и налогоплательщика. Новая компания берет под свой контроль и непосредственное управление все активы и обязательства перед клиентами компаний — своих составных частей, после чего последние распускаются.
 
      Слияние активов — объединение с передачей собственниками компаний-участниц в качестве вклада в уставной капитал прав контроля над своими компаниями и сохранением деятельности и организационно-правовой формы последних. Еще раз отметим, что это один из вариантов процесса создания компании, но вкладом в данном случае могут быть исключительно права контроля над компанией.
 
      «присоединение», как вид реорганизации юридического лица. В этом случае одна из объединяющихся компаний выживает, а остальные утрачивают свою самостоятельность и прекращают существование. При этом выжившая компания получает все права и обязанности ликвидированных компаний.
      Поглощение — это сделка, совершаемая с целью установления контроля над хозяйственным обществом и осуществляемая путем приобретения более 30 % уставного капитала (акций, долей, и т. п.) поглощаемой компании, при этом сохраняется юридическая самостоятельность общества. В настоящее время поглощения регулируются гл. XI.1 Закона «Об акционерных обществах».
 
ПОГЛАЩЕНИЕ
Классификация основных типов слияний  и поглощений компаний  
 

      По  характеру интеграции компаний
      Горизонтальное слияние фирмы. Соединение двух компаний, предлагающих одну и ту же продук-цию. Преимущества : повышаются возможности для развития, идет на убыль конкуренция и т.д.
 
    2. Вертикальное слияние фирмы – это соединение некоторого количества компаний, одна из которых это поставщик сырья для другой. Тогда, стремительно снижается себестоимость продукции, и наблюдается стремительное увеличение прибыли. 

    3. Родовые (параллельные) слияния - объединение компаний, выпускающих взаимосвязанные товары. Например, фирма, производящая фотоаппараты, объединяется с фирмой, производящей фотопленку. 

    4. Конгломератные (круговые) слияния - объединение компаний, не связанных между собой какими-либо производственными или сбытовыми отношениями, т.е. слияние такого типа - слияние фирмы одной отрасли с фирмой другой отрасли, не являющейся ни поставщиком, ни потребителем, ни конкурентом. 

    5. Реорганизация ООО – объединение компаний, задейсттвованных в разных сферах бизнеса.  

    По аналитическим  подсчетам, в мире ежегодно заключается  около пятнадцати тысяч сделок по M & A. Инвесторы стремятся сохранить  и стабилизировать непосредственный контроль за использованием своих финансов. Оптимальным вариантом для этого  служит непосредственное участие в  управлении компанией. Следовательно, соединение компаний - это одна из возможностей инвестора управлять своими капиталами лично. 

      По  географическому признаку
      локальные
      региональные
      национальные
      международные
      транснациональные (с участием в сделках транснациональных корпораций).
      По  национальной принадлежности
 
      внутренние сделки (т.е. происходящие в рамках одного государства);
      экспортные (передача прав контроля иностранными участниками рынка);
      импортные (приобретение прав контроля над компанией за рубежом);
      смешанные (при участии в сделке транснациональных корпораций или компаний с активами в нескольких различных государствах).
      стремление  к росту;
      синергетический эффект (т.е. взаимодополня-ющее действие активов двух или нескольких компаний, совокупный результат которого намного превышает сумму результатов отдельных действий этих компаний. Одним из стимулов к слиянию может быть использова-ние эффекта масштаба производства. Это частный случай эффекта синергии.)
      Диверсификация - распространение хозяйственной деятельности на новые сферы (расширение номенклатуры продукции, видов предоставляемых услуг и т. п.)
 
 
Мотивы  сделок  

      «недооценка» поглощаемой компании на финансовом рынке (возможность "дешево купить и дорого продать").
      личные мотивы менеджеров
      повышение качества управления
      мотив монополии
      мотив демонстрации оптимистических финансовых показателей в краткосроч-ном периоде
    Поглощение  может применяться крупной компанией  для того, чтобы дополнить свой ассортимент предлагаемых товаров, как более эффективная, по сравнению  с постройкой нового бизнеса, альтернатива. 

Формы слияния 

      Дружественное поглощение (friendly takeover)
    — компания-покупатель делает тендерное предложение о покупке 95–100% акций менеджменту компании-«цели». Пример — неудачная попытка слияния «ЮКОСа» и «Сибнефти» («ЮКСИ»). 

        «Жесткое», недружественное, враждебное поглощение (hostile takeover)
     — компания-покупатель делает тендерное предложение непосредственно акционерам компании-«цели» (минуя менеджмент) либо скупает крупные пакеты акций на вторичном рынке. 
     

    Пример
    — скупка блокирующего пакета акций ГАЗа группой «Сибирский алюминий» у миноритарных акционеров. Покупка всех или основных активов компании-«цели» (без объединения). От компании-«цели» в этом случае остается лишь «оболочка» и денежные средства от продажи активов. Она может либо реинвестировать их в новый бизнес, либо ликвидироваться. Приобрести интересующие компанию-покупателя активы часто легче, чем провести слияние, особенно если их стоимость не подпадает под условие крупной сделки, утверждаемой решением общего собрания акционеров компании-«цели», так как в этом случае можно ограничиться решением совета директоров. В случае же слияния необходимо согласие общего собрания акционеров обеих компаний.  
     

    Банкротство компании — наиболее распространенный метод для России. Например, скупка долгов компании-«цели», процедура банкротства, изменение собственника компании-«цели».
ОСНОВНЫЕ  СПОСОБЫ ЗАЩИТЫ ОТ ВРАЖДЕБНЫХ ПОГЛОЩЕНИЙ 

    Защита  от поглощения — это специальные методы, применение которых снижает вероятность жесткого поглощения корпорации. Инициатором создания защиты от жесткого поглощения может быть менеджмент корпорации или группа крупных акционеров корпорации.
    Большинство методов защиты можно отнести к двум группам:  
    методы защиты, создаваемые корпорацией до появления непосредственной угрозы жесткого поглощения (pre-offer defenses);  
    методы защиты, создаваемые уже после того, как тендерное предложение на выкуп акций было сделано (post-offer defenses). 

Методы  pre-offer-защиты 

  Тип защиты Описание Защитное  воздействие
1 Разделенный совет директоров (Staggered Board) Совет директоров корпорации-«цели» разделяет на три  равные группы; только одна группа избирается на один год. Корпорация-покупатель оказывается лишена возможности получения контроля над компанией после приобретения контрольного пакета.
2 Условие супербольшинства (Super-majority) Устанавливает высокий процентный барьер акций, необходимых  для одобрения поглощения, обычно 80–90%. Увеличивает количество акций, необходимых корпорации-покупа-телю для получения контроля над компанией.
3 Условие справедливой цены (Fair Price) Заставляет  корпорацию-покупателя выкупать все  акции по одной цене вне зависимости  от того, какая группа акционеров владеет  ими. Как правило, по выполнению этого  условия корпорация-«цель» снимает  защиту супербольшинства. Предотвращает двусторонние тендерные предложения, то есть создание условий выкупа акций, дискриминационных по отношению к различным группам акционеров; вынуждает корпорацию-покупателя реструктурировать тендерное предложение.
  Тип защиты Описание Защитное  воздействие
5 «Золотые  парашюты» С руководством или служащими компании заключаются  трудовые договоры, в ко-торых оговариваются  значительные компенсации в случае их увольнения. Этот метод применила  кондитерская фабрика «Красный Октябрь», защищаясь в 1995 году от поглощения «МЕНАТЕПом». Увеличивается стоимость погло-щения и снижается  его инвести-ционная привлекательность (в случае с «Красным Октябрем»  — в 3 раза).
6 Рекапитализация высшего класса (Dual class recapitalization) Между акционерами  корпорации-«цели» распределяется новый  класс акций, обла-дающих приоритетным правом голоса, по ним не выплачиваются дивиденды, и они не обращаются на открытом рынке. Вла-делец подобной акции получает право ее обмена на обыкновенную акцию. Позволяет менеджменту корпорации-«цели» получить большинство голосов, не владея контрольным  пакетом акций компании.
7 Защита  реестра от несанкционирован-ного доступа Ведение реестра  реестродержателем с хорошей деловой репутацией Защищает  компанию от доступа к реестру  акционеров с целью быстрой скупки акций
  Тип защиты Описание Защитное  воздействие
8 Санкционированные привилегированные акции (Authorization of preferred stock) Совет директоров корпорации-«цели» принимает решение  о создании нового класса ценных бумаг, обладающих специальными правами голоса (иногда к этому методу защиты относят  «ядовитые пилюли»). Усложняет для корпорации-покупателя процедуру  получения контроля над cоветом директоров
Вид защиты Краткая характеристика вида защиты
Защита Пэкмена Контрнападение  на акции «захватчика»
Тяжба Возбуждается  судебное разбирательство против «захватчика» за нарушение антимонопольного законодательства или законодательства о ценных бумагах.
Слияние с «белым рыцарем» В качестве последней попытки защититься от поглощения можно использовать вариант объединения с дружественной компанией, которую обычно называют «белым рыцарем».
«Зеленая  броня» Некоторые компании делают группе инвесторов, угрожающей им захватом, предложение об обратном выкупе с премией, то есть предложение  о выкупе компанией своих акций  по цене, превышающей рыночную и, как  правило, превышающей цену, которую  уплатила за эти акции данная группа.
Реструктуризация  активов Покупка активов, которые не понравятся захватчику или  которые создадут антимонопольные  проблемы. Избавление от привлекательных  активов.
Реструктуризация  обязательств Выпуск  акций для дружественной третьей  стороны или увеличение числа  акционеров. Выкуп акций с премией  у существующих акционеров.
 
Методы  post-offer-защиты
При слияниях и поглощениях предприятий необходимо учитывать следующие факторы
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.