Здесь можно найти образцы любых учебных материалов, т.е. получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ и рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


реферат Проектное финансирование

Информация:

Тип работы: реферат. Добавлен: 18.05.2012. Сдан: 2011. Страниц: 14. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


ПРОЕКТНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Выполнил 
 

Преподаватель
 

Оглавление: 

 

1. Источники и организационные формы финансирования проектов
1.1. Общие положения
Одной из основополагающих задач управления проектом является организация его финансирования, что подразумевает обеспечение  проекта инвестиционными ресурсами. В их состав входят не только денежные средства, но и выражаемые в денежном эквиваленте прочие инвестиции, в том числе основные и оборотные средства, имущественные права и нематериальные активы, кредиты, займы и залоги, права землепользования и пр.
Финансирование  проектов - один из видов инвестиционной деятельности, которая всегда является рисковой, особенно в нынешних социально-экономических условиях России. Неблагополучный инвестиционный климат, законодательная база, не отвечающая требованиям мировой практики управления проектами, — объективные причины, мешающие эффективной реализации проектов. В российском законодательстве, например, существует термин «проектное финансирование», но нет понятия «проект в его общемировом понятии».
Финансирование  проекта должно осуществляться при  соблюдении следующих условий:
      динамика инвестиций должна обеспечивать реализацию проекта в соответствии с временными и финансовыми ограничениями;
      снижение затрат финансовых средств и рисков проекта должно обеспечиваться за счет соответствующей структуры и источников финансирования и определенных организационных мер, в том числе: налоговых льгот, гарантий, разнообразных форм участия.
Финансирование  проекта включает следующие основные стадии:
      предварительное изучение жизнеспособности проекта (определение целесообразности проекта по затратам и планируемой прибыли);
      разработку плана реализации проекта (оценка рисков, ресурсное обеспечение и пр.);
      организацию финансирования, в том числе:
      оценку возможных форм финансирования и выбор конкретной формы;
      определение финансирующих организаций;
      определение структуры источников финансирования;
      контроль выполнения плана и условий финансирования.
Финансирование  проектов может осуществляется следующими способами:
      самофинансирование, т. е. использование в качестве источника финансирования собственных средств инвестора (из средств бюджета и внебюджетных фондов — для государства, из собственных средств — для предприятия);
      использование заемных и привлекаемых средств.
Система финансирования инвестиционных проектов включает:
      источники финансирования;
      организационные формы финансирования.
 
1.2. Источники финансирования
Классификация источников финансирования проектов приведена  в таблице 1.1. 

Классификация источников финансирования инвестиционных проектов
Признак классификации Виды  источников
Отношения собственности
    собственные;
    привлекаемые;
    заемные
Виды собственности
    государственные инвестиционные ресурсы (бюджетные средства и средства внебюджетных фондов, государственные заимствования, пакеты акций и прочие основные и оборотные фонды и имущество государственной собственности и пр.);
    инвестиционные, в т. ч. финансовые, ресурсы хозяйствующих субъектов коммерческого и некоммерческого характера, общественных объединений, физических лиц, в т. ч. иностранных инвесторов;
    инвестиционные ресурсы иностранных инвесторов (иностранные государства, международные финансовые и инвестиционные институты, отдельные предприятия, институциональные инвесторы, банки и кредитные учреждения)
Уровни собственников На  уровне государства  и субъектов федерации:
    собственные средства бюджетов и внебюджетных фондов;
    привлеченные средства государственной кредитно-банковской и страховой систем;
    заемные средства в виде государственных международных заимствований (внешний долг государства); государственных облигационных, долговых, товарных и прочих займов (внутренний долг государства)
На  уровне предприятия:
    собственные средства (прибыль, амортизационные отчисления, страховые суммы возмещения убытков, иммобилизованные излишки основных и оборотных средств, нематериальных активов и пр.);
    привлеченные средства, в том числе взносы и пожертвования, средства, полученные от продажи акций, и пр.;
    заемные средства в виде бюджетных, банковских и коммерческих кредитов (на процентной и беспроцентной возмездной и безвозмездной основе)
На уровне инвестиционного проекта:
    средства бюджетов РФ и субъектов федерации, внебюджетных фондов;
    средства субъектов хозяйствования — отечественных предприятий и организаций, коллективных институциональных инвесторов;
    иностранные инвестиции в различных формах
Таблица 1.1. 

В таблице 1.2 представлена структура источников финансирования проектов. 

Структура источников финансирования инвестиционных проектов
Группа Тип Организационная структура источников в группе
Государственные ресурсы Собственные Государственный (федеральный) бюджет
Бюджеты субъектов  федерации (республиканские, местные)
Внебюджетные  фонды (Пенсионный фонд РФ, Фонд социального  страхования РФ, Государственный  фонд занятости РФ, Федеральный фонд обязательного медицинского страхования  РФ, прочие фонды)
Привлекаемые Государственная кредитная  система
Государственная страховая система
Заемные Государственные заимствования (государственные займы, внешние  заимствования, международные кредиты  и пр.)
Ресурсы предприятий Собственные Собственные инвестиционные ресурсы предприятий
Привлекаемые Взносы, пожертвования, продажа акций, дополнительная эмиссия  акций
Инвестиционные  ресурсы инвестиционных компаний-резидентов, в том числе паевых инвестиционных фондов
Инвестиционные  ресурсы страховых компаний-резидентов
Инвестиционные  ресурсы негосударственных пенсионных фондов-резидентов
Заемные Банковские, коммерческие кредиты, бюджетные и целевые  кредиты
Инвестиционные  ресурсы иностранных инвесторов, включая коммерческие банки, Международные финансовые институты, институциональных инвесторов, предприятия
Таблица 1.2. 

В таблице 1.3 приведена  структура инвестиционных ресурсов предприятия. 

Структура инвестиционных ресурсов предприятия
Группа  ресурсов Типы  ресурсов в группе
Внутренние, входящие в состав собственного капитала
    Прибыль;
    Специальные фонды, формируемые за счет прибыли;
    Амортизационные отчисления;
    Страховые возмещения;
    Иные (неденежные) виды ресурсов:
      земельные участки;
      основные фонды;
      промышленная собственность и др.
Привлеченные, включаемые в состав собственного капитала
    Финансовые средства, привлекаемые за счет эмиссии и размещения акций, в т.ч. путем:
      открытого (публичного) размещения;
      закрытого (частного) размещения;
    Средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями;
    Гранты и благотворительные взносы;
    Государственные субсидии, в том числе:
      прямые;
      косвенные
    (в виде налоговых и иных льгот)
Привлеченные, не включаемые в состав собственного капитала
    Банковские кредиты и займы;
    Кредиты, займы, ссуды в денежной форме, предоставляемые небанковскими учреждениями;
    Государственные кредиты и займы, в том числе:
      прямые;
      в форме налогового инвестиционного кредита;
    Коммерческие кредиты (предоставляемые поставщиками машин, оборудования и других инвестиционных товаров; подрядчиками);
    Финансовые средства, привлекаемые за счет эмиссии и размещения облигаций;
    Машины, оборудование, иные неденежные виды ресурсов, привлекаемые на основе лизинга, в т. ч.:
      операционный лизинг;
      финансовый лизинг
Таблица 1.3. 

Организационные формы участников финансирования инвестиционных проектов приведены в таблице 1.4. 

Классификация источников и участников финансирования проектов
Группа Подгруппы Организационная форма участника  инвестиционной деятельности
Бюджет  и внебюджетные фонды Федеральный бюджет Правительство РФ Министерство экономики  РФ
Министерство  финансов РФ
Бюджеты субъектов  федерации Распорядительные  органы субъектов федерации
Внебюджетные  фонды Пенсионный фонд РФ (только инвестиции в ценные бумаги) Государственный Фонд занятости населения РФ (только инвестиции в гос. ценные бумаги)
Фонд инвестирования жилищного строительства
Федеральный центр  проектного финансирования
Прочие
Кредитная система Банки Кредитные учреждения
Центральный банк РФ Федеральное казначейство
Инвестиционные банки
Система страхования Фонды и организации  страхования Росгосстрах РФ Страховые компании
Коллективные  формы финансирования Инвестиционные организации Инвестиционные банки
Страховые организации
Инвестиционные компании и фонды Негосударственные пенсионные фонды
Страховые компании
Паевые инвестиционные фонды
Иностранные инвесторы Правительства иностранных  государств Международные финансовые институты
Коммерческие банки
Институциональные инвесторы
Инвестиционные  банки
Международный Банк Реконструкции и Развития (МБРР) Европейский Банк Реконструкции  и Развития (ЕБРР)
Международный финансовый комитет
Эксимбанк США
Прочие
Предприятия РФ   Любые
Таблица 1.4. 

1.3. Организационные  формы финансирования
В таблице 1.5 приведена  матрица источников и организационных форм финансирования проектов. 

Матрица организационных  форм и возможных  источников финансирования проектов
Организационные формы финансирования Источники финансирования инвестиционных проектов (по отношению  к получателю инвестиций)
  Собственные и привлеченные средства предприятий Бюджетные и внебюджетные государственные средства Иностранные инвестиции Заемные средства
Акционерное финансирование
участие в  уставном капитале + + + -
корпоративное финансирование + + + +
Государственное финансирование
бюджетные кредиты на возвратной основе - + - -
ассигнования  из бюджета на безвозмездной основе - + - -
целевые федеральные  инвестиционные программы - + - -
финансирование  проектов из государственных заимствований - + + +
Проектное финансирование - + + +
Заемное финансирование
лизинг - - + +
банковские  ссуды и кредиты - + + +
иностранные кредиты - - + +
инвестиции  коллективных инвесторов - - + +
Таблица 1.5. 

Примечание  к таблице:
+ означает использование указанного источника в данной организационной форме;
— означает неприменимость указанного источника в данной организационной  форме. 

Мировая практика организации  финансирования инвестиций
Основные  организационные формы привлечения  инвестиций для финансирования инвестиционных проектов в мировой практике:
    дефицитное финансирование, означающее государственные заимствования под гарантию государства с образованием государственного долга и последующим распределением инвестиций по проектам и субъектам инвестиционной деятельности. Государство гарантирует и осуществляет возврат долга.
Различают:
      государственные бюджетные кредиты на возвратной основе;
      ассигнования из бюджета на безвозмездной основе;
      финансирование по целевым федеральным инвестиционным программам;
      финансирование проектов из государственных международных заимствований;
    акционерное, или корпоративное, финансирование, при котором инвестируется конкретная деятельность отрасли или предприятия, в том числе:
      участие в уставном капитале предприятия;
      корпоративное финансирование, заключающееся в покупке ценных бумаг;
    проектное финансирование, при котором инвестируется непосредственно проект.
Различают проектное  финансирование:
      с полным регрессом на заемщика;
      с ограниченным правом регресса;
      без права регресса на заемщика.
Характеристики указанных  организационных форм приведены в таблице 1.6. 

Основные  организационные  формы финансирования проектов, принятые в мировой практике
Форма Возможные инвесторы Получатели заемных средств Преимущества использования формы Сложности использования в  условиях нашей страны
Дефицитное финансирование
    Правительства иностранных государств;
    Международные финансовые институты;
    Предприятия и организации РФ
    Правительство Российской Федерации
    Возможность государственного регулирования и контроля инвестиций
    Нецелевой характер финансирования;
    Рост внешнего и внутреннего государственного долга;
    Увеличение расходной части бюджета
Акционерное (корпоративное)
финансирование
    Коммерческие банки;
    Институциональные инвесторы
    Корпорации
    Предприятия
    Вариабельность использования инвестиций у корпорации (предприятия)
    Нецелевой характер инвестиций;
    Работа только на рынке ценных бумаг, а не на рынке реальных проектов;
    Высокий уровень риска инвестора
Проектное финансирование
    Правительства
    Международные финансовые институты
    Коммерческие банки
    Отечественные предприятия
    Иностранные инвесторы
    Институциональные инвесторы
    Инвестиционный проект
    Целевой характер финансирования;
    Распределение рисков;
    Гарантии государств — участников финансовых учреждений;
    Высокая степень контроля
    Зависимость от инвестиционного климата;
    Высокий уровень кредитных рисков;
    Неустойчивое законодательство и налоговый режим
Таблица 1.6. 

 

2. Организация проектного  финансирования
2.1. Основные определения
Проектное финансирование можно укрупнено охарактеризовать как финансирование инвестиционных проектов, при котором сам проект является способом обслуживания долговых обязательств. Финансирующие субъекты оценивают объект инвестиций с точки зрения того, принесет ли реализуемый проект такой уровень дохода, который обеспечит погашение предоставленной инвесторами ссуды, займов или других видов капитала.
Проектное финансирование впрямую не зависит от государственных  субсидий или финансовых вложений корпоративных  источников. В развитых странах Запада этот метод используется уже десятилетия. У нас он начал применяться недавно, с выходом Закона о соглашении о разделе продукции.
Мировой рынок  проектного финансирования определяется предложениями инвестиционных ресурсов, готовых быть вложенными в реализацию проектов на условиях, определенных формами и методами проектного финансирования, и спроса на эти ресурсы со стороны заказчиков, потребителей инвестиционных проектов.
Под проектным финансированием понимается предоставление финансовых ресурсов для реализации инвестиционных проектов в виде кредита без права регресса, с ограниченным или полным регрессом на заемщика со стороны кредитора. Под регрессом понимается требование о возмещении предоставленной в заем суммы. При проектном финансировании кредитор несет повышенные риски, выдавая, с точки зрения традиционных банковских кредитов, необеспеченный или не в полной мере обеспеченный кредит. Погашение этого кредита осуществляется за счет денежных потоков, образующихся в ходе эксплуатации объекта инвестиционной деятельности.
Различают три основные формы проектного финансирования:
финансирование  с полным регрессом  на заемщика, т. е. наличие определенных гарантий или требование определенной формы ограничений ответственности кредиторов проекта. Риски проекта падают, в основном, на заемщика, зато «цена» займа при этом относительно невысока и позволяет быстро получить финансовые средства для реализации проекта. Финансирование с полным регрессом на заемщика используется для малоприбыльных и некоммерческих проектов;
финансирование  без права регресса на заемщика, т. е. кредитор при этом не имеет никаких гарантий от заемщика и принимает на себя все риски, связанные с реализацией проекта. Стоимость такой формы финансирования достаточно высока для заемщика, т. к. кредитор надеется получить соответствующую компенсацию за высокую степень риска. Таким образом, финансируются проекты, имеющие высокую прибыльность и дающие в результате реализации конкурентоспособную продукцию. Проекты для такой формы финансирования должны использовать прогрессивные технологии производства продукции, иметь хорошо развитые рынки продукции, предусматривать надежные договоренности с поставщиками материально-технических ресурсов для реализации проекта и пр.;
финансирование  с ограниченным правом регресса. Такая форма финансирования проектов предусматривает распределение всех рисков проекта между его участниками — так, чтобы каждый из них брал на себя зависящие от него риски. В этом случае все участники принимают на себя конкретные коммерческие обязательства, и цена финансирования умеренна. Все участники проекта заинтересованы в эффективной реализации последнего, поскольку их прибыль зависит от их деятельности.
Для российской инвестиционной практики термин «проектное финансирование» стал, с одной  стороны, популярным и, можно сказать, модным, но, с другой, в большинстве случаев понимается упрощенно — примерно как обычное долгосрочное кредитование.
Следует отметить, что и на Западе нет однозначного понимания проектного финансирования; понятие используется, по крайней  мере, в двух смыслах, в т.ч.:
    как целевое кредитование для реализации инвестиционного проекта в любой из трех форм — с полным регрессом, без регресса или с ограниченным регрессом кредитора на заемщика. При этом обеспечением платежных обязательств последнего являются, в основном, денежные доходы от эксплуатации объекта инвестиционной деятельности, а также, в случае необходимости, активы, относящиеся к инвестиционному проекту;
    как способ консолидации различных источников финансирования и комплексного использования разных методов финансирования конкретных инвестиционных проектов и оптимального распределения связанных с реализацией проектов финансовых рисков. В настоящее время преобладает второе понимание проектного финансирования.
В целом, проектное  финансирование как способ организации  финансирования имеет историю, составляющую около четверти века. В 70-е гг. развитие инвестиций в нефтегазовую промышленность, обеспечивающее прибыльность в сотни и тысячи процентов в год, заставило банки перейти от пассивной роли кредиторов (когда потенциальные заемщики идут в банк и просят денег) к активному поиску форм и методов кредитования высокоприбыльных инвестиционных проектов — прежде всего, в нефтяном и газовом секторе экономики. Банки брали на себя повышенные риски и кредитовали заемщиков на условиях проектного финансирования («без регресса», «с ограниченным регрессом»).
В одном из последних справочников проектное  финансирование определяется как «крупные средне- и долгосрочные кредиты под  конкретные промышленные проекты». 

2.2. Особенности системы  проектного финансирования в развитых странах
Термин «проектное финансирование» не является противоположностью долгосрочного банковского кредитования. Более того, долгосрочное банковское кредитование инвестиционных проектов при определенных условиях может  рассматриваться как одна из простейших форм проектного финансирования.
Рассмотрим  основные особенности проектного финансирования по сравнению с традиционным банковским кредитованием. 

Разнообразие  источников, средств, методов и участников при проектном  финансировании
Основной  особенностью проектного финансирования является использование широкого круга  источников, средств и методов  финансирования инвестиционных проектов, в том числе банковских кредитов, эмиссии акций, паевых взносов в  акционерный капитал, облигационных займов, финансового лизинга, собственных средств компаний (амортизационных фондов и нераспределенной прибыли) и т. д. Могут использоваться также государственные средства, иногда в виде кредитов и субсидий, а также в виде гарантий и налоговых льгот. В развитых странах существует специальный термин «финансовое конструирование» (financial designing) обеспечения проекта, означающий деятельность по построению условно оптимальных, с точки зрения сочетания прибыльности и надежности схем, финансирования проектов.
Соответственно, для организации финансирования проекта привлекаются разнообразные  участники — такие, как коммерческие и инвестиционные банки, инвестиционные фонды и компании, пенсионные фонды, страховые компании и другие институциональные  инвесторы, лизинговые компании и другие финансовые, кредитные и инвестиционные институты (табл. 1.4). Инвесторами могут выступать и компании, и предприятия. При традиционном банковском кредитовании банк практически единолично выступает в качестве кредитора.
Частные случаи проектного финансирования: проектное корпоративное финансирование, когда источником финансирования инвестиционного проекта выступают собственные средства компании — прежде всего, амортизационные фонды и нераспределенная прибыль (табл. 1.3); банковское проектное финансирование, когда источниками финансирования инвестиционного проекта являются в основном или целиком банковские кредиты, выдаваемые на определенных условиях. 
 

Основные  схемы проектного финансирования
Как уже указывалось, проектное финансирование — высокорисковый способ организации финансирования проекта. Для банков долгосрочные кредитные операции в рамках проектного финансирования характеризуются повышенным риском. Возможны следующие схемы.
Классическая  схема проектного финансирования, при которой банк выдает кредит заемщику без права регресса (оборота) на последнего. С одной стороны, источником прибыли банка в этом случае являются доходы, получаемые от реализации инвестиционного проекта, с другой, в обмен на принятие рисков банк получает право на повышенный процент, премию, т. е. на предпринимательский доход. При такой схеме банк может идти на высокий риск только в том случае, если инвестиционный проект обещает очень высокую прибыль. Это относится к крупным проектам в энергетике, добыче полезных ископаемых, первичной переработке сырья и т. п. При классической схеме банк сам выступает как предприниматель, участвует в разработке и реализации инвестиционного проекта, в управлении введенного в эксплуатацию объекта, иногда резервирует за собой право на приобретение части акций предприятия, управляющего объектом инвестиционной деятельности.
В настоящее  время классическая схема применяется  редко, что связано с дефицитом  потенциально высокоприбыльных проектов. В основном, используются схемы проектного финансирования с ограниченным регрессом (оборотом) банка на заемщика или схемы финансирования, предусматривающие полный оборот банка на заемщика, когда обеспечением платежных обязательств последнего выступает не только, а иногда не столько качество проекта, сколько денежные доходы заемщика от его общей хозяйственной деятельности, а также его активы и разного рода гарантии и поручительства. 

Проектный цикл с точки зрения банка
Проектный цикл, или жизненный цикл проекта, —  важнейшее понятие управления проектами. Это понятие общепринято в зарубежной банковской практике проектного финансирования, но российские банки с понятиями «управление проектами», «проектный цикл», «проектный анализ» и т.п. пока встречаются редко или не встречаются вовсе по той простой причине, что им почти не приходится иметь дело с финансированием инвестиционных проектов.
В таблице 2.1 представлены подходы к проектному циклу с точки зрения кредитора (коммерческого банка) и заемщика (компании, непосредственно ведущей работы по проекту).
В рамках отдельных  фаз проектного цикла заемщик  и кредитор выделяют для себя разные этапы. Весьма важно, чтобы кредитор имел четкое представление о жизненном цикле проекта заемщика, а заемщик — о проектном цикле кредитора, чтобы не допускать сбоев в продвижении проекта и действовать максимально скоординированно. Кредитор должен знать проектный цикл заемщика для того, чтобы:
    максимально полно учесть все расходы и доходы, связанные с реализацией проекта (в каждой фазе и на каждом этапе);
    представлять все риски, связанные с реализацией проекта (опять-таки в каждой фазе и на каждом этапе);
    разработать свой график контроля за реализацией проекта (с указанием временных точек, отделяющих различные фазы и этапы друг от друга).
Специфика проектного цикла банка-кредитора состоит  в том, что у последнего, как  правило, имеется поток заявок на финансирование проектов и, соответственно, на 1-м этапе проектного цикла в банке идет предварительный отбор предложений разных потенциальных заемщиков, тогда как у заемщика есть один проект, и первым этапом является его концепция. Работа (финансирование) банка по конкретному проекту начинается позже, чем у заемщика, — тогда, когда банк соглашается на реализацию инвестиционного проекта. С момента подписания и вступления в силу кредитного соглашения (проектного договора) начинается инвестиционная фаза проекта. Заканчивается инвестиционная фаза для банка тогда, когда заемщик оформляет отчет о завершении инвестиционной деятельности. Для заемщика проектный цикл может продолжаться в эксплуатационной фазе.
В принципе, монопольные для банков функции  в проектном финансировании —  организация кредитов и участие в консорциумах своими финансовыми ресурсами. Прочие - в том числе и функции финансовых консультантов — могут выполняться другими участниками проекта.
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.