На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Организация управления финансами предприятия

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 19.05.2012. Сдан: 2011. Страниц: 14. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


Содержание:
Введение_________________________________________________________5                                                                                                                
1. Введение в  управление финансами предприятия______________________6                                          
1.1.Финансы, их  роль и функции в процессе  общественного воспроизводства___________________________________________________6
1.2.Структура  и процесс функционирования системы  управления финансовыми ресурсами  на предприятии______________________________ 8
1.3.Финансовый  менеджмент, задачи и цели управления  финансами предприятия______________________________________________________9
1.4.Цели финансового  менеджмента предприятия______________________10
1.5.Структура источников финансирования предприятия________________15
2. Финансы предприятия___________________________________________18
2.1.Основы организации  финансов предприятий_______________________18
2.2.Понятия финансового  планирования предприятия___________________21
2.3.Цели планирования  финансами предприятия_______________________22
2.4.Организация  планирования предприятия__________________________24
2.5.Процесс планирования  финансами предприятия____________________25
3.Управление  финансами предприятия_______________________________26
3.1.Управление  активами предприятия_______________________________26
3.2.Управление  текущими активами предприятия______________________26
3.3.Управление  основными активами предприятия_____________________27
Заключение______________________________________________________28
Список литературы________________________________________________30
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение
      Рыночная  экономика  предполагает   становление   и   развитие   предприятий  различных  организационно  -  правовых  форм,  основанных  на  разных  видах частной собственности,  появление новых собственников -  как   отдельных граждан,  так и трудовых  коллективов предприятий.
      Предприятие – это самостоятельно хозяйствующий  субъект, созданный для ведения хозяйственной деятельности, которая осуществляется в целях извлечения прибыли и удовлетворения общественных потребностей.
Предприятие является, как правило, юридическим лицом, что определяется совокупностью  признаков: обособленностью имущества, ответственностью по обязательствам этим имуществом, наличием расчетного счета в банке, действиями от своего имени. Обособленность имущества выражается наличием самостоятельного бухгалтерского баланса, на котором оно числиться.                                                                                                                            
      И появился  такой   вид экономической  деятельности,  как предпринимательство  -  это  хозяйственная деятельность, т.е. деятельность, связанная  с  производством  и  реализацией продукции, выполнением работ,  оказанием  услуг  или  же  продажей  товаров,  необходимых потребителю. Она имеет регулярный  характер  и  отличается,  свободой   в   выборе   направлений   и   методов    деятельности, самостоятельностью в  принятии  решений, ответственностью за принимаемые решения и  их последствия, этот вид деятельности не исключает риска, убытков  и банкротств. Наконец, предпринимательство четко  ориентировано  на  получение прибыли, чем в условиях развитой конкуренции  достигается  и удовлетворение общественных   потребностей.   Это   важнейшая   предпосылка    и    причина заинтересованности в результатах  финансово  -  хозяйственной  деятельности. Реализация этого принципа на  деле  зависит  не  только  от  предоставленной предприятиям самостоятельности и необходимости  финансировать  свои  расходы без государственной поддержки, но и от той доли прибыли, которая остается  в распоряжении  предприятия  после  уплаты  налогов.  Кроме  того,  необходимо создать такую экономическую среду, в условиях  которой  выгодно производить  товары, получать прибыль, снижать издержки.
      Под  финансированием  предприятия  понимают  привлечение  необходимого   для  приобретения  основных  и  оборотных  фондов  предприятия  капитала,   иными словами, покрытие потребности в капитале.
Главную цель работы можно сформулировать: построение правильного  управления финансами в целях  стабильной работы предприятия. А, следовательно  задачами являются:
- правильное  построение системы управления  финансами предприятия;
- исследовать  как происходит финансовое планирование  предприятия и управление активами;
- с помощью  каких средств проводиться эффективный  контроль изменений финансового  состояния предприятия.  

1.Введение  в управление финансами
1.1. Финансы, их роль и функции в процессе общественного воспроизводства. 

      Финансы представляют собой совокупность денежных отношений, возникающих в процессе создания фондов  денежных  средств  у  субъектов  хозяйствования  и государства и использования  их на  цели  воспроизводства,  стимулирования  и удовлетворения  социальных  нужд  общества.  Выделяют  три  основные  стадии процесса  общественного  воспроизводства:  производство,   распределение   и потребление. Областью возникновения  и  функционирования  финансов  является вторая стадия воспроизводственного процесса, когда происходит  распределение стоимости произведенного  общественного  продукта.  Именно  на  этой  стадии появляются финансовые отношения, связанные с формированием денежных  доходов и  накоплений,  принимающих   специфическую   форму   финансовых   ресурсов.           
      Потенциально  финансовые ресурсы образуются  на  стадии  производства,  когда  создается новая стоимость и  осуществляется перенос старой.  Однако  реальное формирование финансовых ресурсов начинается только на стадии  распределения, когда стоимость реализована.
      В  общей  совокупности  финансовых   отношений   выделяют   три   крупные взаимосвязанные  сферы:  финансы   хозяйствующих   субъектов (предприятия, организации,   учреждения),   страхование,   государственные   финансы.    В зависимости от характера деятельности субъектов внутри каждой из  этих  сфер можно выделить различные звенья. Каждое звено выполняет свои  задачи,  имеет собственную  организационную  структуру  финансового  аппарата,   однако   в совокупности они образуют финансовую систему государства.
      Финансы субъектов хозяйствования являются основным элементом представляют собой  денежные отношения, связанные с  формированием  и  распределением финансовых ресурсов. Формируются финансовые ресурсы за  счет таких источников,  как:  собственные и   приравненные   к   ним   средства (акционерный капитал,  паевые  взносы,  прибыль от  основной  деятельности, целевые поступления и др.); мобилизуемые на финансовом рынке как результат операций  с  ценными  бумагами;  поступающие  в  порядке   перераспределения (бюджетные субсидии, субвенции, страховое возмещение и т.п.).
      Страхование   представляет   собой   совокупность   перераспределительных отношений  между участниками страхового договора по поводу создания  за  счет денежных взносов целевого страхового фонда, предназначенного для  возмещения возможного ущерба в связи с  последствиями  происшедших  страховых  случаев.
      Государственные  финансы  являются  важнейшим  средством   перераспределения стоимости общественного продукта и части национального богатства.  В  основе их лежит система бюджетов и внебюджетные фонды, главное  назначение  которых состоит в финансировании отдельных целевых мероприятий.  
  Существование взаимосвязей  между  выделенными  сферами  и  звеньями  финансовой  системы состоит во взаимном финансовом обеспечении их деятельности  и  выражается  в виде налогов, сборов, отчислений, пошлин,  штрафов,  ассигнований  и  др.  В основе этих взаимосвязей находятся финансы хозяйствующих  субъектов,  точнее финансовое обеспечение воспроизводственных  затрат,  осуществляемое  в  трех формах: самофинансирование,  кредитование,  государственное  финансирование.
      Оптимизация   соотношения   между   перечисленными    формами    финансового обеспечения осуществляется  государством  путем  применяемой  им  финансовой  политики.
   Процесс функционирования любого предприятия носит циклический характер. В пределах одного  цикла  осуществляются:  привлечение  необходимых  ресурсов, соединение  их  в  производственном   процессе,   реализация   произведенной продукции и получение конечных финансовых результатов. В  условиях  рыночной экономики происходит смещение приоритетов в объектах  и  целевых  установках системы управления объектом хозяйствования.  Как  известно,  укрупненными  и относительно самостоятельными экономическими объектами, составляющими  сферу
приложения общих  функций  управления,  являются  денежные  средства  (точнее финансовые  ресурсы),  трудовые  ресурсы,  средства  и  предметы  труда.   В централизованно  планируемой  экономике  приоритеты   в   управлении этими объектами, как правило, не расставлялись. Такой подход был понятен и  вполне естествен.   Присущие   этому   типу   экономики   тотальное   планирование, централизация,  а  также   лимитированность   ресурсов   с   необходимостью предусматривали   введение   жесткого    их    фондирования.    Свобода    в манипулировании ресурсами,  их  взаимозамещении  была  весьма  ограниченной. Кроме того, предприятия были поставлены в жесткие финансовые  рамки и не могли выбирать  наиболее  рациональную   (по   их   субъективному   мнению, естественно) структуру всех используемых ресурсов.
    В условиях рыночной экономики эти ограничения в значительной  степени снимаются (отменяются лимиты, снижается роль централизованного снабжения  и др.),  а  эффективное   управление   предполагает   оптимизацию   ресурсного потенциала  предприятия.  В  этой  ситуации  резко   повышается   значимость эффективного  управления   финансовыми   ресурсами.   От   того,   насколько эффективно и целесообразно  они  трансформируются  в  основные  и  оборотные средства,  а  также  в  средства  стимулирования   рабочей   силы,   зависит финансовое благополучие предприятия в целом, его  владельцев  и  работников.
   Финансовые ресурсы в  этих  условиях  приобретают  первостепенное  значение, поскольку это — единственный  вид  ресурсов предприятия, трансформируемый непосредственно в  любой  другой   вид ресурсов.   Финансы субъекта хозяйствования выполняют три основные функции:
- формирование,   поддержание   оптимальной   структуры    и    наращивание
производственного потенциала предприятия;
- обеспечение  текущей финансово-хозяйственной  деятельности;
- обеспечение  участия хозяйствующего субъекта  в  осуществлении социальной политики. 
 

1.2. Структура и процесс  функционирования  системы управления  финансовыми ресурсами  на предприятии. 

  Любой бизнес начинается с постановки и ответа на следующие  три ключевые вопроса:
- каковы должны  быть величина и оптимальный состав  активов предприятия, позволяющие достичь поставленные перед предприятием цели и задачи
- где найти  источники финансирования и каков   должен  быть  их оптимальный  состав
- как  организовать   текущее   и   перспективное   управление   финансовой
деятельностью, обеспечивающее платежеспособность и  финансовую устойчивость предприятия
        Решаются эти вопросы в рамках  финансового менеджмента, являющегося   одной из ключевых подсистем   общей  системы  управления  предприятием. 
        Организационная структура  системы   управления  финансами хозяйствующего  субъекта, строяться  различными  способами в зависимости от  размеров предприятия и  вида  его  деятельности.
   Для крупной компании наиболее  характерно  обособление  специальной  службы, руководимой вице-президентом по  финансам  (финансовым  директором)  и,  как правило, включающей бухгалтерию и финансовый отдел. На небольших предприятиях роль  финансового  директора  обычно  выполняет главный бухгалтер.  Главное,  что  следует  отметить  в  работе  финансового менеджера, это то, что  он либо  составляет  часть  работы  высшего  звена управления  фирмы,  либо  связана  с   предоставлением   ему   аналитической информации, необходимой  и  полезной  для  принятия  управленческих  решений финансового характера.  Вне  зависимости   организационной  структуры  фирмы финансовый менеджер  отвечает  за  анализ  финансовых  проблем,  принятие  в некоторых случаях решений или выработку рекомендаций высшему руководству.
        Финансовый  инструмент это любой контракт,  по  которому  происходит  одновременное   увеличение   финансовых активов одного предприятия и финансовых обязательств другого предприятия.
   Финансовые активы включают: денежные средства; контрактное право получить от другого предприятия денежные  средства  или любой другой вид финансовых активов; контрактное право обмена финансовыми инструментами с другим  предприятием на потенциально выгодных условиях; акции другого предприятия.
   К финансовым обязательствам относятся контрактные обязательства: выплатить денежные средства или предоставить какой-то иной вид финансовых активов другому предприятию; обменяться   финансовыми   инструментами   с   другим   предприятием   на потенциально  невыгодных  условиях  (в  частности,  такая   ситуация   может возникнуть при вынужденной продаже дебиторской задолженности).
   Финансовые инструменты подразделяются на  первичные  (денежные  средства, ценные  бумаги,  кредиторская  и  дебиторская   задолженность   по   текущим операциям) и вторичные, или  производные  (финансовые  опционы,  фьючерсы, форвардные контракты, процентные свопы, валютные свопы). Выделяют   три   основные   категории финансовых инструментов: денежные средства (средства в кассе и на  расчетном счете, валюта),  кредитные  инструменты  (облигации,  форвардные  контракты, фьючерсы, опционы, свопы и  др.)  и  способы  участия  в  уставном  капитале (акции и паи).
   Методы финансового управления: прогнозирование, планирование, налогообложение,       страхование, самофинансирование,  кредитование,  система расчетов,  система   финансовой помощи, система финансовых  санкций,  система амортизационных отчислений, система стимулирования,  принципы  ценообразования,   трастовые   операции, залоговые операции,  трансфертные  операции,  факторинг,  аренда,   лизинг.
   Составным  элементом  приведенных  методов   являются   специальные   приемы финансового  управления:  кредиты,  займы,  процентные  ставки,   дивиденды, котировка валютных курсов,  акциз,  дисконт  и  др.  Основу  информационного обеспечения  системы  финансового  управления  составляет  любая  информация  финансового характера: бухгалтерская отчетность; сообщения финансовых органов; информация учреждений банковской системы; информация товарных, фондовых и валютных бирж.
      Функционирование  любой системы финансового  управления  осуществляется  в рамках действующего правового и нормативного обеспечения. Сюда  относятся: законы, указы Президента, постановления   правительства, приказы  и распоряжения министерств и  ведомств, лицензии, уставные  документы,  нормы, инструкции, методические указания и др.
  

1.3. Финансовый менеджмент, задачи и цели  управления финансами  предприятия 

        В условиях рыночной экономики  финансовый менеджер  становится  одной  из ключевых  фигур   на  предприятии.  Он  ответствен  за  постановку  проблем финансового характера,  анализ  целесообразности  использования  того  или иного способа их решения и иногда за принятие  окончательного  решения  по выбору наиболее приемлемого варианта действий.  Однако  если  поставленная проблема имеет существенное значение для предприятия, он может быть  лишь советником высшего управленческого персонала.   
   Наконец финансовый менеджер, как правило, —  ответственный  исполнитель  принятого  решения,  он  также осуществляет оперативную финансовую деятельность.  Главное  ее  содержание состоит в контроле за денежными потоками. Финансовый менеджер часто входит в состав высшего  управленческого  персонала  фирмы,  поскольку  принимает участие в решении всех важнейших вопросов.
        В наиболее общем виде  деятельность  финансового  менеджера  может   быть структурирована следующим  образом: общий финансовый анализ  и планирование;  обеспечение   предприятия  финансовыми   ресурсами  (управление источниками  средств); распределение финансовых  ресурсов  (инвестиционная  политика  и управление активами).
   Логика выделения таких областей деятельности финансового менеджера  тесно связана со структурой баланса,  как  основной  отчетной  формой,  отражающей имущественное и финансовое состояние предприятия.
   В рамках первого направления деятельности менеджера осуществляется общая оценка: активов предприятия и источников их финансирования; величины и состава ресурсов,  необходимых  для  поддержания достигнутого экономического потенциала предприятия и расширения его деятельности; источников дополнительного финансирования; системы контроля за состоянием и эффективностью использования  финансовых ресурсов.
   Второе направление предполагает детальную оценку: объема требуемых финансовых ресурсов; формы их представления (долгосрочный или краткосрочный  кредит, денежная наличность); степени  доступности  и  времени   представления   (доступность финансовых ресурсов может определяться условиями договора; финансы должны быть доступны в нужном объеме и в нужное время); стоимости обладания данным  видом  ресурсов  (процентные  ставки,  прочие формальные  и  неформальные   условия   предоставления   данного   источника средств); риска,  ассоциируемого  с  данным  источником   средств   (так,   капитал
собственников как источник  средств  гораздо  менее  рискован,  чем  срочная
ссуда банка).
   Третье  направление  предусматривает  анализ   и   оценку   долгосрочных   и краткосрочных решений инвестиционного характера: оптимальность трансформации финансовых ресурсов в  другие  виды  ресурсов (материальные, трудовые, денежные); целесообразность и эффективность вложений в основные фонды, их  состав  и структура; оптимальность оборотных средств; эффективность финансовых вложений.
   Принятие  решений  с  использованием  приведенных  оценок  выполняется  в результате анализа альтернативных  решений,  учитывающих  компромисс  между требованиями ликвидности, финансовой устойчивости и рентабельности. 
 

1.4.  Цели финансового  менеджмента 

        Нетрудно сформулировать целую систему целей финансового управления:
- выживание фирмы  в условиях конкурентной борьбы;
- избежание банкротства  и крупных финансовых неудач;
- лидерство в  борьбе с конкурентами;
- максимизация  «цены» фирмы;
- приемлемые  темпы роста экономического потенциала фирмы;
- рост объемов  производства и реализации;
- максимизация  прибыли;
- минимизация  расходов;
- обеспечение  рентабельной деятельности и  т. д.
Приоритетность  целей объясняется в теориях  организации бизнеса (theories of the firm). Наиболее распространенным является утверждение, что фирма должна работать таким образом, чтобы обеспечить максимальный доход  ее  владельцам  (Profit Maximization Theory). Обычно  это  ассоциируется  с  рентабельной  работой, ростом прибыли и снижением расходов. Однозначен ли такой вывод?
   В    рамках    традиционной    неоклассической    экономической    модели предполагается, что любая фирма существует для того, чтобы максимизировать прибыль. В  идеале,  когда  предполагаются равнодоступность  информации,  наличие  опытного   руководства   и   других аспектов,  достичь  такого  максимума  невозможно;   при   этом   суммарный маржинальный  доход  равен  нулю.  Именно   поэтому   применяется   понятие  «нормальной»  прибыли,  т.  е.  прибыли,  устраивающей  владельцев  данного бизнеса. Действительно,  прибыльность  различных  видов  производств  может существенно различаться, что не  вызывает  тем  не  менее  стремления  всех бизнесменов одновременно сменить свой бизнес на более прибыльный. В  основе такого подхода лежит и весьма распространенная система  ценообразования  на производимую   продукцию   —   «себестоимость   плюс   некая   устраивающая производителя надбавка».
         Другие исследователи выдвигают  предположение, что в  основе  деятельности фирм и их руководства лежит стремление к наращиванию объемов производства и сбыта. Обосновывается это  тем,  что  многие  менеджеры  олицетворяют  свое положение (заработная плата, статус,  положение  в  обществе)  с  размерами своей фирмы в большей степени, нежели с ее прибыльностью.
   В рамках данной  теории  применяются  и  другие  формальные  критерии,  в частности,  для  оценки  эффективности   данной   фирмы   в   целом   очень, распространенным  является  показатель  «доход   на   акцию»;   для   оценки эффективности  инвестиций  может  применяться   показатель «рентабельность инвестированного капитала» (ROI). Однако принятие решений на основе  этих  и подобных им показателей не всегда очевидно.
      Пример 1.
Предположим, что  некая фирма достигла  значения  показателя  ROI  =  30%.
Означает ли это, что представившуюся возможность  размещения капитала с  ROI = 25%,  но  в  гораздо  менее  рисковое  предприятие  следует  безоговорочно  отвергнуть? 
Выбор  не  так  прост,  как   кажется.   В   частности,   новое инвестирование следует осуществить, если:
а)  затраты  на  поиск  источников финансирования меньше 25%;
б) фирма имеет  временно свободный  капитал  и  не может более выгодно разместить его в предприятие с той  же степенью риска.
      Пример 2.
Предположим, что  финансовый менеджер компании АА делает выбор между двумя альтернативными инвестиционными проектами П1 и П2
Доход на акцию (тыс.руб.)    
Проект Год 1 Год 2 Год 3 Всего за три Года
П1 2,6 1,4 0,5 4,5
П2 0,8 1,3 2,7 4,8
      Основываясь на критерии максимизации суммарного дохода на акцию,  следует предпочесть проект П2. Однако верен ли такой вывод? Очевидно,  что  в  этом случае не учтена  временная  ценность  денег.  Если  последнее  принять  во внимание, первый проект может оказаться  более  привлекательным,  поскольку обеспечивает значительно большее поступление денежных средств в первый год; эти средства могут быть реинвестированы и принести дополнительный доход.
         Любой фирме в той или иной  степени присущ разрыв между  функцией владения и функцией  управления  и  контроля.  Эта  проблема  усугубляется  по  мере усложнения  форм  организации  бизнеса.  В  свою  очередь,  это  привело  к возникновению ряда управленческих теорий (Managerial Theories of the Firm).
    В основе подобных теорий  — наиболее  известной из них является  «Теория передачи полномочий» (Agency  Theory). Здесь как бы обособляются две большие группы  физических  лиц,  имеющих непосредственное  отношение к фирме,  — владельцы (акционеры, участники)  и управленьческий персонал.  Их  интересы, могут совпадать далеко  не  всегда  особенно  это   связано   с   анализом альтернативных решений, одно из которых обеспечивает сиюминутную прибыль,  а второе — рассчитано на перспективу. Выделяют и более дробные классификации
конфликтующих подгрупп управленческих работников, каждая из  которых  отдает приоритет своим групповым интересам.
   Определенной    разновидностью    данной    теории    является    «Теория заинтересованных  лиц»  (Stakeholder  Theory),  предполагающая, что фирма должна не только  и  не  столько стремиться к максимизации прибыли, но и заботиться  о  социальном  положении своих работников, охране окружающей среды и  др.  Это  направление  получило особое  развитие  в  рамках   бихевиористических   подходов   к   объяснению особенностей организации бизнеса.
        Однако наибольшее  распространение   в  последние  годы  получила  «Теория максимизации «цены»  фирмы» (Wealth Maximization  Theory). Решения финансовых вопросов должены: базироваться на прогнозировании доходов владельцев фирмы; быть обоснованным, ясным и точным; быть  приемлемым  для всех  аспектов  процесса  принятия  управленческих решений,  включая поиск источников  средств,  собственно   инвестирование, распределение доходов (дивидендов).
      Этот  подход базируется на следующей  основополагающей  идее  развития общества — достижение социального и экономического процветания общества  через  частную собственность.  С  позиции  инвесторов  в   основе   этого   подхода   лежит предпосылка, что повышение достатка владельцев фирмы заключается не  столько в росте текущих прибылей,  сколько   в   повышении   рыночной   цены   их собственности. Таким образом, любое финансовое  решение,  обеспечивающее  в перспективе  ростом  цены  акций,   должно   приниматься   владельцами и управленческим персоналом.
   Реализация данного критерия на практике также  не  всегда  очевидна.  Во-первых, он основан  на  вероятностных  оценках  будущих  доходов,  расходов,  денежных поступлений и риска, с ними связанного.  Во-вторых,  не  все  фирмы имеют  однозначно  понимаемую  финансовыми  аналитиками  рыночную  цену, в частности, если фирма не  котирует  свои  акции  на  бирже,  определение  ее рыночной цены затруднено.
В-третьих, данный критерий может  не  срабатывать  в  отдельных  случаях.
В-четвертых, данный критерий не действует,  если  перед  фирмой  ставятся
другие задачи, нежели получение максимальной прибыли  для  своих  владельцев.
      В  случае  неприемлемости  критерия  максимизации  рыночной  цены   фирмы рекомендуется использовать абсолютные и относительные показатели  прибыли  и рентабельности. Недостатки производственных показателей могут  быть  сформулированы следующим образом:
- существуют  различные  виды  показателя  «прибыль»  (прибыль  от  основной  деятельности, балансовая,  валовая,  до  уплаты  налогов,  налогооблагаемая, чистая  и др.),  поэтому данная  неоднозначность должна  устраняться при разработке конкретных показателей оценки эффективности финансовых решений;
- данный  критерий  не  срабатывает,  если  две   альтернативы  различаются
размером прогнозируемых доходов и временем их генерирования;
- критерий не  учитывает  качество  ожидаемых   доходов,  неопределенность  и  риск, связанный с их получением.
   Критерий максимизации рыночной цены акций фирмы как наиболее обоснованный и приоритетный критерий финансового менеджмента применим лишь в том случае, если на рынке  капиталов  нет  ограничений  и  какой-либо  дискриминации  в установлении цен на ценные бумаги, т. е. в полной  мере  действует  принцип «спрос — предложение».  Существуют    различные    теории    рыночного ценообразования ценных бумаг и поведения инвесторов.
        Основополагающая идея теории  рыночного анализа (Market  Analysis  Theory) состоит в том, что истинная  ценность котируемой ценной бумаги  определяется только рыночной конъюнктурой и, следовательно,  может  прогнозироваться  по результатам трендового анализа динамики цен. Практика  работы  крупных фондовых бирж показывает, что данный критерий срабатывает не всегда.
   С практической точки зрения  более  реалистична  так  называемая  «Теория ходьбы наугад»  (Random  Walk  Theory),  согласно  которой  курсы  акций  и фьючерсные цены изменяются бессистемно и  их  нельзя  предсказать  на  базе конъюнктурных  данных.  Эта  теория  в  дальнейшем  послужила  основой  для разработки гипотезы эффективного рынка (Efficient Market Hypothesis — ЕМН), согласно которой при полном доступе рынка к информации цена акции на данный момент является лучшей оценкой ее будущей цены.
   Основные положения идеи эффективного рынка  заключаются  в  следующем.  В условиях такого  рынка  любая  новая  информация  по  мере  ее  поступления немедленно отражается на ценах акций и других ценных бумаг. Более того, эта информация поступает на рынок случайно.  Есть  две  основные характеристики эффективного рынка. Во-первых, инвестор не имеет логически  обоснованных  аргументов  ожидать большего, чем в среднем, дохода  на  инвестированный  капитал  при  заданной степени риска. Во-вторых, уровень дохода на инвестированный капитал есть функция степени риска (лучший пример — процентные ставки на  краткосрочные  ценные  бумаги).
        Точная зависимость, конечно,  не известна, ясен лишь  характер  связи  —  чем выше риск, тем больше должен быть доход.  Требование более  высокого  дохода, безусловно, отражается  на  рыночной  цене  акций.  Основными  предпосылками эффективного рынка являются:
- множественность  покупателей и продавцов;
- текущие цены  полностью отражают всю доступную  информацию;
- текущие цены  незамедлительно реагируют на  поступившую информацию;
- доступ к  любой информации;
- сверх доходы   от   сделки   с   ценными   бумагами   как   равновероятное
прогнозируемое  событие для всех участников рынка  невозможны.
      Гипотеза  ЕМН на практике может реализовываться  в одной  из трех форм: сильная (цены на  акции полностью отражают динамику цен предшествующих  периодов), средняя (цены определяются  всей  доступной  для  участников  информацией), слабая (означает,  что  для  определения  истинной  цены  акций  необходимо   знать некоторую дополнительную информацию, которая существует в принципе,  но  не является  равнодоступной  для  всех   участников).   Из   приведенных   выше предпосылок две последние как раз  и  соответствуют  исключительно  третьей форме гипотезы ЕМН. Безусловно, создание эффективного  рынка,  возможно в принципе, на практике нереализуемо. Ни один из существующих  рынков  ценных бумаг не признается аналитиками  как  эффективный  в  полном  смысле  этого слова. 
 

1.5. Структура источников  финансирования предприятия 

   В финансовом  менеджменте  под  внутренними   и   внешними источниками финансирования понимают соответственно собственные и привлеченные (заемные) средства. Известны различные  классификации  источников средств. Основным  элементом является  собственный   капитал.
   Источниками собственных средств являются: уставный капитал (средства от продажи акций и паевые взносы участников); резервы, накопленные предприятием; прочие взносы  юридических  и  физических  лиц  (целевое финансирование, пожертвования, благотворительные взносы).
        К основным источникам привлеченных  средств относятся: ссуды банков; заемные средства; средства от  продажи облигаций и других  ценных бумаг; кредиторская задолженность. 
   Принципиальное различие между источниками собственных и  заемных средств кроется  в  юридической  причине  —  в  случае  ликвидации  предприятия  его владельцы имеют право на ту часть имущества предприятия,  которая  останется после расчетов с третьими лицами.
   Основными  источниками  финансирования  являются  собственные   средства. Приведем краткую характеристику этих источников.
    Уставный  капитал  представляет  собой  сумму  средств,   предоставленных собственниками   для   обеспечения   уставной   деятельности    предприятия. Содержание категории «уставный капитал» зависит  от  организационно-правовой формы предприятия:
- для государственного  предприятия — стоимостная оценка  имущества,
закрепленного государством за предприятием на праве  полного хозяйственного ведения;
- для товарищества  с ограниченной ответственностью  — сумма долей
собственников;
- для акционерного  общества — совокупная номинальная  стоимость акций всех типов;
- для производственного  кооператива — стоимостная оценка  имущества,
предоставленного  участниками для ведения деятельности;
- для арендного  предприятия — сумма вкладов его работников;
- для предприятия  иной формы,  выделенного  на  самостоятельный  баланс,  —   стоимостная  оценка   имущества,   закрепленного   его   собственником   за предприятием на праве полного  хозяйственного ведения.
   При создании предприятия вкладами  в  его  уставный  капитал  могут  быть денежные средства, материальные и нематериальные активы. В момент  передачи активов в виде  вклада  в  уставный  капитал  право  собственности  на  них переходит к хозяйствующему субъекту, т. е. инвесторы теряют вещные права на эти объекты. Уставный капитал, следовательно, отражает  сумму  обязательств  предприятия перед инвесторами, формируется при первоначальном  инвестировании  средств. Его величина объявляется при регистрации предприятия, а любые корректировки размера уставного капитала  (дополнительная   эмиссия   акций,   снижение номинальной стоимости акций, внесение дополнительных вкладов, прием нового участника, присоединение части прибыли и др.) допускаются лишь в случаях и порядке, предусмотренных  действующим  законодательством  и  учредительными документами.
        Формирование  уставного  капитала   может   сопровождаться   образованием  дополнительного  источника   средств  —  премии  на  акции.  Этот   источник возникает  в случае, когда в ходе первичной эмиссии акции продаются по  цене выше номинала.  При получении этих  сумм  они зачисляются в добавочный капитал.
    Прибыль является основным  источником  средств  динамично  развивающегося предприятия. В балансе она присутствует в явном виде как «прибыль отчетного года» и «неиспользованная прибыль прошлых лет», а также  в  завуалированном виде — как созданные за счет прибыли фонды и резервы. В  условиях  рыночной экономики величина прибыли зависит от многих факторов, основным из  которых является соотношение  доходов  и  расходов.  Вместе  с  тем  в  действующих нормативных документах  заложена  возможность  определенного  регулирования прибыли руководством  предприятия.  К  числу  таких  регулирующих  процедур
относятся:
- варьирование границей отнесения активов к основным средствам;
- ускоренная  амортизация основных средств;
- применяемая   методика  амортизации  малоценных   и быстроизнашивающихся предметов;
- порядок оценки  и амортизации нематериальных  активов;
-порядок оценки  вкладов участников в уставный капитал;
- выбор метода  оценки производственных запасов;
- порядок   учета   процентов   по   кредитам   банков,   используемых   на
финансирование  капитальных вложений;
- порядок создания  резерва по сомнительным долгам;
- порядок отнесения  на  себестоимость  реализованной  продукции  отдельных видов расходов;
- состав накладных  расходов и способ  их  распределения. 
Прибыль  —  основной источник   формирования   резервного   капитала   (фонда).   Этот    капитал предназначен для возмещения непредвиденных потерь  и  возможных  убытков  от хозяйственной деятельности.
    Порядок   формирования   резервного   капитала   определяется   нормативными документами, регулирующими деятельность предприятия данного  типа,  а  также его уставными документами.
  Добавочный  капитал образуется, в результате  переоценки  основных  средств   и  других  материальных ценностей.  Нормативными документами запрещается  использование  его  на  цели  потребления.
   Специфическим источником средств являются фонды специального назначения и целевого  финансирования:  безвозмездно   полученные   ценности,   а   также безвозвратные и возвратные государственные  ассигнования  на  финансирование непроизводственной деятельности, связанной с содержанием объектов социально- культурного и коммунально-бытового назначения,  на  финансирование  издержек по восстановлению  платежеспособности  предприятий,  находящихся  на  полном бюджетном финансировании, и др. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Финансы предприятия.
2.1. Основы организации финансов предприятия. 

        В  соответствии  с  Законом   "О   предприятиях   и   предпринимательской
деятельности  в  РСФСР"   от   25   декабря   1990г.   предприятие   -   это
самостоятельный хозяйствующий субъект, созданный  для  ведения  хозяйственной деятельности,  которая  осуществляется  в   целях   извлечения   прибыли   и удовлетворения общественных потребностей.
   Как правило, предприятие выступает юридическим  лицом,  что  определяется совокупностью  признаков:  обособленностью  имущества,  ответственностью  по обязательствам  этим  имуществом,  наличием  расчетного   счета   в   банке, выступлением от своего имени.  
   Обособленность имущества выражается  наличием самостоятельного  бухгалтерского  баланса,  на  котором числится  имущество предприятия. Финансовые отношения  предприятия  возникают  тогда,  когда  на  денежной основе  происходит  формирование  собственных   средств   предприятия,   его доходов,  привлечение  заемных   источников   финансирования   хозяйственной деятельности,  распределение  доходов,  образующихся   в   результате   этой деятельности, их использование на цели развития предприятия.
        Организация   хозяйственной   деятельности    требует    соответствующего финансового обеспечения,  т. е. первоначального капитала, который образуется из вкладов учредителей предприятия и принимает форму уставного капитала. Это важнейший   источник   формирования   имущества   любого   предприятия.
   Конкретные способы образования уставного капитала зависят от  организационно - правовой формы предприятия.
   При создании предприятия уставной капитал  направляется  на  приобретение основных фондов и формирование оборотных  средств  в  размерах,  необходимых для  ведения  нормальной  производственно  -   хозяйственной   деятельности, вкладывается  в  приобретение  лицензий,  патентов,  ноу-хау,  использование которых  является   важным   доходообразующим   фактором.   Таким   образом, первоначальный капитал инвестируется в  производство,  в  процессе  которого создается  стоимость, выражаемая  ценой реализованной   продукции.   После реализации продукции она принимает денежную  форму -  форму выручки от
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.