На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Перспективы и угрозы развития отрасли коллективных инвестиций

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 19.05.2012. Сдан: 2011. Страниц: 9. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


ВВЕДЕНИЕ 

    Одной из важнейших проблем в России на данное время является достижение экономического роста. Его можно достигнуть, как показывает мировой опыт, с помощью грамотного контроля процесса привлечения денежных средств населения.
     Проблема  инвестиций в нашей стране настолько  актуальна, что разговоры о них не утихают. Актуальность системы коллективного инвестирования для России вызвана, с одной стороны, заинтересованностью населения в надежном и прибыльном способе помещения своих доходов, с другой стороны, растущими потребностями российских предприятий во внешних негосударственных источниках финансирования.
    Объектом  исследования курсовой работы является отрасль коллективных инвестиций. Предмет  исследования – рынок коллективных инвестиций и доверительного управления.
    Главная цель работы – выявление перспектив и угроз развития отрасли коллективных инвестиций. Чтобы достичь этой цели необходимо решить поставленные задачи: исследовать литературу по инвестиционной деятельности и понять, что является коллективными инвестициями; рассмотреть конкретно коллективные инвестиции, их понятие, роль, функционирование в РФ; попытаться дать оценку текущего состояния отрасли коллективных инвестиций; а также, выявить перспективность коллективных инвестиций и возможные угрозы их развития. В работе будет использоваться метод прогнозирования развития отрасли коллективных инвестиций в будущем. На основе этих данных следует сделать выводы о перспективности развития коллективных инвестиций.
    Для выполнения задач и главной цели работы, я буду использовать учебные пособия и научные труды различных авторов, особое внимание уделяя «Управление инвестициями в основной капитал» С.И. Абрамова и «Инвестиции» М.В. Чиненова, а также таким экономическим интернет-журналам, как "Экономист", "Эксперт", "Пифовик" и пр.
    Свою  работу я начну с изучения теоретических  основ коллективных инвестиций, их понятия, классификации, характеристики инструментов. Далее, во второй главе будет уделено внимание паевым инвестиционным фондам, как наиболее популярной форме коллективных инвестиций в России, а также анализу рынка коллективных инвестиций и доверительного управления. Кроме того, во второй главе будет проведено исследование для достижения главной цели работы, затем оценка и сравнение выявленных результатов, т.е. выявление перспектив и угроз развития коллективных инвестиций. 

ГЛАВА 1. Коллективные инвестиции
      Понятие и основные черты инвестиций
 
    Последнее время интерес к подобному  роду инвестиций достаточно высок. Вызвано  это прежде всего их доступностью и высоким уровнем потенциальной прибыли.
    Под коллективными инвестициями подразумевается сбор и накопление денег за счёт большого числа мелких инвесторов. Затем эти деньги, как правило, направляются опытному финансовому инвестору для дальнейшего вложения и приумножения за счёт различных финансовых и прочих инструментов.[34]
    Коллективное  инвестирование - схема инвестирования, при которой средства, вложенные мелкими инвесторами, аккумулируются в единый фонд под управлением профессионального менеджера для их последующего вложения с целью получения прибыли (прироста). Таким образом, коллективное инвестирование предполагает создание некоторого "денежного мешка" из средств мелких вкладчиков, который потом будет инвестироваться в ценные бумаги, недвижимость или какие-то другие активы.
    В экономическом плане понятие "коллективное инвестирование" означает такую  схему организации инвестиционного  бизнеса, при которой средства, осознанно  и целенаправленно вложенные  мелким инвестором в определенное предприятие (фонд), аккумулируются в единый пул  под управлением профессионального  управляющего с целью их прибыльного  последующего вложения.
    «Первые фонды коллективных инвестиций появились в Бельгии в 1822 году. Вскоре эту идею подхватили в Англии и Франции. В США первый коллективный инвестиционный фонд создали преподаватели и сотрудники Гарвардского университета в 1893 году. Правда, официально днем рождения ПИФов (паевых инвестиционных фондов) принято считать 21 марта 1924 года, когда открылся Massachusetts Investors Trust (Фонд массачусетских инвесторов), созданный тремя фондовыми управляющими из Бостона. Всего за год число пайщиков этого фонда увеличилось с 3 до 200 человек, а сумма активов - с 50 тыс. до 392 тыс. долларов. После второй мировой войны ПИФы в США стали расти как грибы после дождя. К концу 1960 годов их число достигло 270, а сумма активов 48 млрд. долларов. Следующий "бум рождаемости" ПИФов в США пришелся на 1980 и 1990 годы. Сегодня в этой стране более 10 тыс. паевых фондов. Их пайщиками являются более 83 млн. человек, а общая сумма активов составляет около 7 трлн. долларов».[21]
    Финансовые  институты, которые аккумулируют средства мелких инвесторов и выступают от их имени, называют коллективными инвесторами.
    В мире известно три основных типа финансовых посредников:
1) депозитные (коммерческие банки, кредитные  союзы, сберегательно-кредитные  ассоциации). Их задачей является  сбережение доверенных средств  на текущие потребительские нужды;
2) котрактно-сберегательные (компании по страхованию жизни  и имущества, пенсионные фонды). Сбережения носят долгосрочный  характер, предназначены для разного  рода непредвиденных случаев  или на старость;
3) инвестиционные (взаимные или паевые фонды,  трастовые фонды, инвестиционные  фонды). Такие фонды управляют  капиталами с целью их сохранения  и умножения.
    Все эти группы финансовых посредников  можно рассматривать как коллективных инвесторов. Но центральное место  в инвестиционной деятельности занимают инвестиционные компании (в России – фонды), негосударственные пенсионные фонды и страховые компании.
     С точки операционной деятельности коллективные инвесторы имеют ряд отличительных  черт:
    лица, предоставляющие свои денежные средства своему финансовому посреднику (управляющему), сами несут риски, связанные с инвестированием;
    управляющий объединяет средства многих лиц (как физических, так и юридических), обезличивая отдельные взносы в едином денежном пуле и усредняя тем самым указанные риски для участников коллективной инвестиционной схемы;
    в отличие от ряда традиционных форм инвестирования (банки, страховые компании, индивидуальные пенсионные счета и др.) схемы коллективного инвестирования не предполагают обещания заранее оговоренных фиксированных выплат;
    инвестор, участвующий в коллективных инвестиционных схемах, осведомлён о направлениях инвестирования собранных средств и имеет в связи с этим возможность выбрать ту схему (форму) инвестирования, которая в наибольшей степени соответствует его инвестиционным предпочтениям.
    В России понятия «коллективные инвесторы» и «формы коллективного инвестирования»  впервые были введены в Комплексной  программе мер по обеспечению  прав вкладчиков и акционеров, утвержденной Указом Президента РФ №408 от 21 марта 1996 г. К коллективным инвесторам этим Указом отнесены паевые инвестиционные фонды и инвестиционные банки. Однако на практике инвестиционные банки не были созданы, вместо них появились общие фонды банковского управления (ОФБУ) как ещё один институт для привлечения средств мелких инвесторов. 
 
 
 
 

      Классификация коллективных инвестиций
 
    Согласно  Указу Президента РФ "Об утверждении  Комплексной программы мер по обеспечению прав вкладчиков и акционеров" № 408 от 21 марта 1996 г., к формам коллективного инвестирования относят:
    паевые инвестиционные фонды;
    кредитные союзы;
    акционерные инвестиционные фонды;
    инвестиционные банки;
    негосударственные пенсионные фонды.
    Кроме того, к формам коллективного инвестирования принято относить общие фонды банковского управления.
    Паевой  инвестиционный фонд (ПИФ) – это совокупность объединенных средств инвесторов, переданных в доверительное управление управляющей компании, с целью получения прибыли.[35]
    Фактически ПИФ – это инвестиционный портфель, сформированный из средств многих пайщиков. Управляющая компания вкладывает их в наиболее привлекательные с ее точки зрения активы с целью получения дохода для своих инвесторов. При этом частный инвестор получает возможность участвовать в развитии российской экономики наравне с крупными компаниями, фондами и банками.
    За  счет средств, из которых сформирован паевой фонд, приобретаются активы, как правило, это ценные бумаги – акции и облигации. В результате изменения стоимости активов происходит изменение стоимости пая. Разница между стоимостью покупки и продажи пая и является доходом/убытком пайщика.
    Юридической базой создания и функционирования ПИФов является в основном Порядок  разработки и реализации федеральных  целевых программ,  в осуществлении которых участвует Российская федерация, который утвержден Постановлением Правительства РФ №594.
    Анализируя  работу ПИФов в этом году, И. Капитан  дал им следующую оценку:
    «Март 2011 в целом был неплохим для российского рынка ПИФов, в частности, в марте три из шести категорий открытых паевых фондов смогли показать положительное итоговое привлечение в целом по категории (см. прилож.1).
    Привлечение на уровне более 1 млн. рублей смогли продемонстрировать 98 фондов, 48 фондам удалось преодолеть планку в 10 млн. рублей, 4 открытых паевых фонда смогли привлечь больше 100 млн. рублей».
    Кредитный союз – это добровольное самодеятельное и самоуправляемое на демократических началах объединение лиц в целях создания коллективного денежного фонда для аккумуляции денежных средств и использования их на кредитование производственных или потребительских нужд или на страхование своих членов.[28]
    Ассоциация  кредитных союзов центрального региона[36] дает свое определение:
    Кредитный союз – это некоммерческая финансовая организация, специализированная на финансовой взаимопомощи, путем предоставления ссудо-сберегательных услуг своим  членам.
    Президент России подписал Федеральный закон «О кредитных потребительских кооперативах граждан» (в редакции от 7 августа 2001 года № 117-ФЗ). Закон  закрепил  принципы, ограничения  и  особенности деятельности  кредитных  потребительских   кооперативов граждан (КПКГ), предусмотрел  меры  по  защите  интересов членов кооператива и регулированию взаимодействия КПКГ и  органов  государственной  власти.
    Как и другие виды кооперации, кредитные  кооперативы являются объединением лиц, а не капиталов. Членство в них  является персональным и непередаваемым.
    Кредитные союзы создаются по признаку общности места жительства, трудовой деятельности, профессиональной принадлежности или любой другой общности граждан. Число членов кредитных союзов ограничено и в большинстве случаев не превышает двух тысяч. Эти условия вводятся для того, чтобы повысить личную ответственность пайщиков перед кредитным союзом, а его администрации – перед пайщиками.
    В настоящее время в России действуют  несколько сот кредитных союзов. Их популярность постоянно растет. На сегодняшний день кредитные союзы  – практически единственная в  России форма финансовой организации, где граждане могут быстро и без  больших проблем связанных со сбором различных документов получить относительно недорогой денежный займ.
    Акционерный инвестиционный фонд – открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные настоящим Федеральным законом. Закрытые фонды эмитируют ценные бумаги без обязательства их выкупа фондом, а открытые – должны выкупать свои ценные бумаги.[30]
    Акционерные инвестиционные фонды регулируются Указом Президента "О мерах по организации рынка ценных бумаг  в процессе приватизации государственных  и муниципальных предприятий" от 7 октября 1992 года. Этот указ устанавливает  порядок создания инвестиционных фондов, включая чековые инвестиционные фонды. В нем предусматривается  возможность создания как закрытых, так и открытых инвестиционных фондов. Деятельность инвестиционных фондов регулируется также рядом нормативных актов  Министерства финансов и Госкомимущества  РФ.
    Акционерный инвестиционный фонд представляет собой открытое акционерное общество, основная деятельность которого направлена на инвестирование денежных средств в ценные бумаги и другие  объекты. Стать участником данной организации может любой желающий, так как акционерный инвестиционный фонд не имеет право распространять свои акции по закрытой подписке.[27]
    Имущество акционерного инвестиционного фонда  подразделяется на две части –  имущество, необходимое для ведения  инвестиционной деятельности, и имущество, необходимое для обеспечения  управляющих органов фонда. Работа акционерного инвестиционного фонда  должна осуществляться в строгом  соответствии с уставом организации.
    В настоящее время в нашей стране большей популярностью пользуются паевые инвестиционные фоны, к работе с акционерными инвестиционными  фондами наибольший интерес проявляют  профессионалы фондового рынка.
    Преимущества  инвестиционных фондов:
    диверсификация портфеля;
    наличие профессиональной команды управляющих;
    низкая стоимость акций;
    удобства в организации учета.[7]
    Инвестиционный  банк – специальный кредитный институт, мобилизующий долгосрочный ссудный капитал и предоставляющий его заемщикам (компаниям и государству) посредством выпуска и размещения облигаций и других заемных средств. Они могут выполнять не только посреднические функции: в роли гарантов эмиссий и организаторов рынка они покупают и продают крупные пакеты акций и облигаций за свой счет, предоставляют кредиты покупателям ценных бумаг. Ресурсы банка формируются за счет продажи собственных акций. Особенность инвестиционных банков состоит в том, что они не специализируются на приеме вкладов населения.[15]
    Имеет место также другое определение  инвестиционного банка:
    Инвестиционный банк определен как банк, специализирующийся на организации выпуска, гарантировании размещения и торговле ценными бумагами; осуществляющий также консультации клиентов по различным финансовым вопросам, ориентированный в основном на оптовые финансовые рынки, или как неклиринговый банк, специализирующийся на средне- и долгосрочных инвестициях в мелкие и средние компании.[11]
    В инвестиционной деятельности банков выделяют два направления:
    привлечение финансирования;
    слияния и поглощения.
    Слияния и поглощения для инвестиционного  банка, работающего в стране с развитым финансовым рынком, достаточно часто становятся основной сферой получения дохода. Большинство российских предприятий и финансовых групп еще не вышли на тот уровень развития, когда появляется потребность в услугах инвестиционного банка по проведению слияний и поглощений. В российских условиях под слияниями и поглощениями часто понимают операции с крупными пакетами акций. Однако деятельность по покупке и продаже отдельных предприятий не тождественна слияниям и поглощениям. Деятельность инвестиционного банка при проведении слияний и поглощений может быть подразделена на следующие составляющие:
    консалтинговая деятельность по определению оптимального варианта реструктурирования бизнеса;
    привлечение финансовых ресурсов для осуществления слияний и поглощений;
    аккумулирование на рынке крупных пакетов акций по заказу клиента (покупка крупных пакетов), продажа крупных пакетов;
    реструктуризация отдельной компании и продажа ее частей;
    выработка и осуществление эффективной защиты клиента от поглощения.
    Негосударственный пенсионный фонд (НПФ) - коммерческая или некоммерческая организация, аккумулирующая денежные средства вкладчиков и участников с предоставлением последним в оговоренные сроки и при выполнении определенных условий пенсионных выплат. Пенсионные выплаты могут быть пожизненными, разовыми, на определенный срок.[29]
    По  данным ИА «Финмаркет»: В России негосударственное  пенсионное обеспечение по состоянию  на 1 марта 2011 года осуществляют 157 негосударственных  пенсионных фондов, имеющих действующие  лицензии без ограничения срока  действия. Они располагают имуществом на сумму, превышающую 861,9 миллиарда  рублей, пенсионными накоплениями в  размере 146,9 миллиардов рублей и пенсионными  резервами 591,2 миллиарда рублей. Совокупный объем имущества НПФов составляет 7,1% от объема Российского ВВП —  валового внутреннего продукта.  В экономически развитых странах данный показатель достигает 20-30%.
    Количество  НПФ (в единицах), осуществляющих деятельность на территории РФ, представлено на рис. 1.1.:
    
    Рис. 1.1. Количество НПФ, осуществляющих деятельность на территории РФ с 2008 г. по февраль 2011 г.
    Деятельность  НПФ включает два направления:
    привлечение средств от физических и юридических лиц для формирования активов, размещение активов через управляющие компании и выплаты пенсий (основная деятельность);
    использование собственных средств (взносов учредителей, добровольных пожертвований и иных законных поступлений, кроме пенсионных взносов) для получения дохода путем инвестирования самостоятельно через третьих лиц (деятельность, не являющаяся основной).[7]
    Общий фонд банковского управление (ОФБУ) – имущественный комплекс, общий фонд, в который собираются средства инвесторов для дальнейшего инвестирования. Управляющим ОФБУ является Банк.[33]
    Общий фонд банковского управления (ОФБУ) – это форма коллективного инвестирования на российском рынке ценных бумаг. Ваши инвестиции объединяются с активами других участников фонда (учредителей управления) в единый имущественный комплекс, средства которого инвестируются в доходные активы на российском фондовом рынке.
    ОФБУ  ориентирован на инвесторов, физических и юридических лиц, готовых к  потенциально более высокому риску  и, соответственно, более высокому уровню доходности по сравнению с банковскими  депозитами.
    В ОФБУ используется обычный прием  концентрации и доверительного управления финансовыми ресурсами. Первоначально  осуществляется аккумуляция средств  инвесторов-учредителей доверительного управления. Затем эти активы передаются для доверительного управления кредитной организации-управляющему.
    ПИФы  по сравнению с ОФБУ ограничены в некоторых инструментах. Они не могут работать с векселями и не вкладывают средства во фьючерсы и форварды, что не позволяет им хеджировать1 риски и получать гарантированный доход.
    ОФБУ, как и ПИФы, не обещают клиентам твердых процентов по вкладам. Прирост  стоимости активов в ОФБУ не считается  прибылью и поэтому не облагается налогом  на прибыль. Кроме того, ОФБУ помимо денег в управление могут  принимать драгоценные камни, драгоценные  металлы, ценные бумаги, производственные финансовые инструменты, а ПИФы в доверительное управление принимают только деньги и ценные бумаги.
    Имущество, вкладываемое в ОФБУ не делится на части, как в ПИФе, поэтому сумма  вложений в него может быть различной.
    ОФБУ, по мнению отдельных специалистов [10], занимают второе место после ПИФов в числе всех форм коллективных инвестиций.
    На  данном этапе сравнения ОФБУ и  ПИФов целесообразно привести их различия, которые представлены в приложении 2.
      Доверительное управление
 
    Доверительное управление (ДУ) – это услуга по управлению средствами физических или юридических лиц, которую оказывает управляющая компания «индивидуально», т.е. в соответствии с индивидуальным договором и на основании индивидуальной инвестиционной декларации. Целью оказания этой услуги, является получение дохода клиентом.[31]
    Доверительное управление – это один из способов сохранения и приумножения сбережений физических и юридических лиц, процесс управления денежными средствами или ценными бумагами, переданными инвестором профессиональному управляющему. Цель доверительного управления – получение инвестором максимального дохода от инвестиционных операций при приемлемом уровне риска. При этом сумма ответственности управляющего лежит в границах суммы вклада инвестора с учетом оговоренного размера риска. Оказывать такую услугу имеют право только профессиональные участники рынка (инвестиционные и управляющие компании), имеющие аттестованных и высокопрофессиональных специалистов. Такие компании называются доверительными управляющими.[32]
    Индивидуальное  доверительное управление активами (ИДУ) – это оптимальное решение для тех, у кого есть собственные инвестиционные предпочтения и достаточный объем финансовых ресурсов.
    Особенности услуги доверительного управления. Инвестиционные компании и банки осуществляют доверительное  управление активами клиентов на основании  выданной им Федеральной Службой  по Финансовым Рынкам (ФСФР) лицензии профессионального  участника рынка ценных бумаг  на право осуществления деятельности по доверительному управлению ценными бумагами.
    Прежде  чем передать средства в управление, инвестор и управляющий заключают  договор доверительного управления ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги. Договор заключается  на определенный срок, но может быть расторгнут досрочно по желанию любой  из сторон или по общему согласию. В  этом случае денежные средства и ценные бумаги передаются учредителю управления, а управляющий получает причитающееся  вознаграждение.
    Преимущества  доверительного управления:
    широкий выбор инвестиционных инструментов;
    в управление принимаются как денежные средства, так и ценные бумаги;
    возможность зафиксировать риски по портфелю;
    существует возможность досрочного выведения части средств или всей суммы полностью;
    индивидуальная работа с инвесторами, персональный клиентский менеджер, и возможность консультаций со своим управляющим;
    персональный менеджер всегда доступен и готов уделять инвестору столько времени, сколько требуется.
    Размер  вознаграждения управляющего также  имеет не последнее значение при  выборе компании. Почти у всех компаний вознаграждение строится из двух составляющих. Это процент от средней стоимости  активов в управлении, как правило, это 1-2% в год. Вознаграждение 2% от активов и выше можно считать высоким. Один процент – низким. 
Вторая часть вознаграждения рассчитывается от полученной управляющим прибыли. Как правило, это 10-20% от дохода. Вознаграждение свыше 20% от прибыли можно считать высоким.

    Размер  вознаграждения также зависит от выбранной стратегии. Наименьшее вознаграждение устанавливается для консервативных и пассивных стратегий управления. Наивысшее – у стратегий активного инвестирования в акции. У подавляющего большинства компаний вознаграждение начисляется ежеквартально. Некоторые компании взимают проценты при досрочном снятии средств со счета.  

 


ГЛАВА 2. ОТРАСЛЬ КОЛЛЕКТИВНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
2.1. Обзор рынка коллективных инвестиций и доверительного управления за 2009 год
    Обзор рынка коллективных инвестиций и доверительного управления активами подготовлен рейтинговым агентством «Эксперт РА» на основе анкетирования управляющих компаний. В анкетировании приняли участие 83 управляющих компаний, предоставивших предварительные данные по состоянию на 30.09.2009 г. В рэнкингах2 ряд управляющих компаний представлен в виде групп управляющих компаний.
    По оценке «Эксперта РА», за третий квартал 2009 года объем рынка доверительного управления увеличился на 20% до уровня в 1,55 трлн. рублей, впервые в текущем году продемонстрировав рост. За последние три месяца на четверть выросли накопления НПФ, на 13% - сумма чистых активов в паевых инвестиционных фондах. Объем активов в ИДУ и прочих видов ДУ уменьшился на 15%.
    Компании, формирующие на рынке фонды для  квалифицированных инвесторов, не раскрывают информацию об объемах стоимости чистых активов и составе активов фондов. В таких условиях коллективные инвесторы оказываются не в состоянии определить риски работы с управляющими компаниями и возможные негативные последствия для них от ее бизнеса. Помочь поддержке доверия и репутации управляющих компаний могут рейтинги: агентствам раскрываются данные по всем портфелям, и их влияние учитывается в оценке. Однако в 2009 году многие компании, в том числе из числа крупнейших, отказываются от поддержки рейтингов, что дополнительно снижает прозрачность отрасли и доверие к ней. Тем не менее, большинство крупнейших рыночных игроков поддерживают публичные рейтинги даже в сложное для отрасли время.
    За  год с начала кризиса ПИФы акций  смогли в среднем показать доход (+2%), фонды облигаций оказались  в убытке (-3%), отраслевые фонды, были убыточны, из открытых фондов пайщики  вывели больше трети активов (15,2 млрд. рублей или 36%), при этом сегмент отраслевых ПИФов существенно сжался (с рынка  ушло 12 фондов).
    По  данным «Эксперта РА», за прошедший  кризисный год объем рынка  доверительного управления уменьшился на 10% и достиг уровня 1,55 трлн. руб. В третьем квартале текущего года на рынке впервые за последние полтора года наблюдался рост активов в управлении. Прирост объема активов составил 19% по сравнению с первым полугодием и 11% по сравнению с началом года. Однако предкризисный уровень в 1,8 трлн. руб. достичь пока не удалось.
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.