На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


контрольная работа Формирование рынка ценных бумаг в РФ

Информация:

Тип работы: контрольная работа. Добавлен: 19.05.2012. Сдан: 2011. Страниц: 11. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


Министерство образования  и науки Российской Федерации 

Государственное образовательное учреждение
Высшего профессионального образования 

Оренбургский  государственный  университет 
 
 
 
 

Контрольная работа 
 
 

По  дисциплине: «Рынок ценных бумаг» 

Тема: «Формирование рынка ценных бумаг в РФ» 
 
 
 
 

Выполнила:
Студентка ФДОТ
Группы: 2004 БУ (у)
Бадретдинова  Ю. Р. 

Проверил: Балтин В. Э. 
 
 
 
 
 
 
 
 

Оренбург 2011 г.
 

СОДЕРЖАНИЕ

 
 


ВВЕДЕНИЕ

 
      Развитие  рыночных отношений в обществе привело  к появлению целого ряда новых экономических объектов учета и анализа. К ним, прежде всего, следует отнести ценные бумаги, приобретающие массовый и стандартизированный характер, которые обуславливают определенные финансовые права и обязанности.
      Ценные  бумаги существуют как особый товар, который должен иметь свой рынок с присущей ему организацией и правилами работы на нем. Однако товары, продаваемые на рынке ценных бумаг, являются товаром особого рода, поскольку ценные бумаги - это лишь титул собственности, документы, дающие право на доход, но не реальный капитал. Обособление рынка ценных бумаг определяется именно этим их качеством, и рынок характеризуется по большей части свободной и легко доступной передачей ценных бумаг одним владельцем другому.
      Накопление  денежного капитала играет важную роль в рыночной экономике. Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал создан или произведен, его необходимо разделить на части, которые вновь направляются в производство, и ту часть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг.
      Возникновение и обращение капитала, представленного  в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах.
      Появление этой разновидности капитала связано с развитием потребности в привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом, фондовый рынок исторически начинает развиваться на основе ссудного капитала, т.к. покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду.
      Ключевой  задачей, которую должен выполнять  рынок ценных бумаг является прежде всего обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами капиталу.
     Данная  работа является актуальной потому, что  ценные бумаги играют огромную роль в инвестиционном процессе. С их помощью денежные сбережения физических и юридических лиц превращаются в реальные материальные объекты, оборудование и технологию.
 

       
           1.Понятие рынка ценных бумаг и его место в 
    рыночной экономике
     

       Финансовый  рынок — рынок, который опосредует распределение денежных средств между участниками экономических отношений.
    Финансовый рынок         
 


   Рынок страхования   Валютный рынок   Денежный рынок        РЦБ
                   
                Первичный Вторичный

                  Биржевой        Внебиржевой 
                   

       Рис 1. - Схема структурирования финансового рынка. [9 с. 221] 
 

       Денежный рынок - рынок, на котором обращаются краткосрочные ценные бумаги (до 1 года).
       Рынок капиталов — рынок, на котором  обращаются бессрочные ценные бумаги или ценные бумаги до погашения которых остается более 1 года. 

       Рынок ценных бумаг.
       Фондовый  рынок является чутким барометром состояния экономики. Ныне основными целями на российском рынке ценных бумаг являются цели становления и закрепления отношений собственности, а главные участники этого рынка - коммерческие банки.
       Участники российского рынка ценных бумаг имеют общую задачу-получение прибыли. Именно под воздействием источников и условий, при которых она образуется, и складывается структура отечественного фондового рынка, одной из отличительных черт которой стало существенное преобладание государственных ценных бумаг. Кроме того, весьма характерно для отечественного фондового рынка и то, что основная часть ценных бумаг проходит только стадию первичного размещения, почти не обращаясь на вторичном рынке.
       Ценные  бумаги составляют в среднем 15% от активов  банковской системы.[9 с. 32] Можно выделить пять больших групп ценных бумаг: госбумаги, облигации (корпоративные, субъектов федерации и муниципальные), акции, векселя банков и прочие векселя. Облигации субъектов федерации и муниципальные нет смысла выделять в отдельную группу, так как их объем относительно не велик (менее 15% от всех облигаций купленных банками), а по обращению, доходности и риску они сходны с корпоративными облигациями. Банковские векселя, напротив, целесообразно выделять в отдельную группу по причине преобладания их в структуре ценных бумаг, большей ликвидности и меньшего риска. [9 с. 32]
       Таблица 1. - Структура и динамика портфеля ценных бумаг банковской системы и РФ. [7 с. 13]
    Вид бумаг Портфель  ценных бумаг, млн.руб. Прирост за 8 мес. Структура по видам бумаг
    01.01.06 01.09.06* млн.руб. в %% 01.01.06 01.09.06
    Госбумаги 492 047 537 777 45 731 9% 33% 30%
    Облигации 544 556 766 911 222 355 41% 37% 42%
    Акции 227 923 283 511 55 588 24% 15% 16%
    Векселя банков 142 574 162 710 20 136 14% 10% 9%
    Прочие  векселя 66 243 55 290 -10 953 -17% 4% 3%
    Всего ценные бумаги 1 473 343 1 806 200 332 857 23% 100% 100%
 
       Из  данной таблицы видно, что облигации  занимают наибольший  удельный вес, в портфеле ценных бумаг ценные бумаги среди активов банковской системы, он составил на 1.09.06  42 %. Второе место заняли госбумаги – 30 %. Третье и четвёртое место – акции и векселя банков по 16 и 9 % соответственно. Общий прирост ценных бумаг в активах банковской с 1.01.06 по 1.09.06 составил 23 %.
       РЦБ — часть финансового рынка, обеспечивающая возможность 
быстрого оперативного перелива финансовых средств в различные секторы 
экономики и способствующая активизации инвестиций. 

       Функции РЦБ: 
    Регулируют и направляют финансовые потоки 
    Является механизмом привлечения инвестиции прежде всего через покупку корпоративных ценных бумаг
    Служит механизмом привлечения денег в бюджет государства (в основном через гос. ценные бумаги).
    Является механизмом естественного отбора в экономике (при разделение прав на контрольный пакет акций).
       Существуют 2 формы первичного РЦБ:
    частная - размещение ценных бумаг ограниченных количеству заранее известных инвесторов без публичного предложения и продажи, (преобладает в России)
    Публичное предложение - распределение ценных бумаг предприятия между инвесторами не больше, (размещение ценных бумаг путем объявления продажи неограничен, количеству инвесторов)
 
       Вторичный рынок — рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном  рынке ценных бумаг
       Вторичный РЦБ подразделяется на:
    биржевой
    внебиржевой (уличный)
       Биржевой  рынок представлен фондовыми  биржами.
       Внебиржевой рынок. В западной практике через  этот рынок идет большинство первичных  размещений, а также торговля ценными  бумагами худшего качества.
       Например  внебиржевые системы NASPAQ (США) - рынок создаваемый системой автоматической национальной ассоциации инвестиционных дилеров. NMS - рынок создаваемый системой национального рынка.
       Великобритания  USM - РЦБ, не входящих в листинг регулируются Лондонской фондовой биржей.
 

       

    2.Этапы  становления и  развития рынка ценных бумаг, тенденции его развития

2.1.Этапы становления и развития рынка ценных бумаг.

 
       Становление и развитие рынка ценных бумаг РФ можно разделить  на несколько этапов:
       Первый - 1991-1992 гг.
       Второй - 1992-1994 гг.
       Третий - 1994 г. - 4 квартал 1995 г.
       Четвертый - 1996 г. — 17 августа 1998 гг.
       Пятый —17 августа 1998 г. — по настоящее  время. 

       До 17 августа 1998 г. рынок ценных бумаг, несмотря на недостатки, имел положительные тенденции своего развития. После непродуманных решений от 17 августа он перешел в новую фазу своего развития, которая будет довольно сложной и неопределенной. 

       Первый  этап (1991 —1992 гг.)
       1991 год был первым годом интенсивного  создания акционерных обществ, выпуска ценных бумаг, активизации участников рынка. Этот процесс стал возможен благодаря разработке корпоративного законодательства. Однако имевшиеся в начале 1991 года прогнозы, предсказывающие лавинообразный рост предложения ценных бумаг корпораций и интенсивную их перепродажу с участием институтов, специализирующихся на операциях с ценными бумагами, не оправдались. Это объясняется неподготовленностью участников рынка, неотработанностью порядка операций с ценными бумагами, отсутствием механизма контроля за отчетностью акционерных обществ.
       Операции  с ценными бумагами на биржевом и  внебиржевом рынках сводились, во существу, к первичному их размещению (что для бирж совершенно не свойственно), причем на биржах доминировали акции самих бирж.
       Внебиржевой рынок — более широкий по предложению  и по условиям исполнения сделок. Вторичного рынка не было вообще, заключались отдельные сделки по купле—продаже акций. В качестве позитивного следует отметить возникновение компьютерных сетей.
       К первой группе акций, имеющих хождение на данном рынке, относятся акции акционерных банков. На волне значительной инфляции их курс постоянно повышался.
       Вторая  группа акций — акции производственных компаний. Общее число зарегистрированных акционерных обществ исчисляется десятками тысяч и продолжает неуклонно расти. По российскому законодательству эта форма собственности наиболее предпочтительна и соответствует мировой практике.
       Третья  группа — самая активная по предложению акций — акции бирж. Число бирж к этому времени достигло 800. Колебания курса на данные акции были довольно значительными, а сами акции — наиболее спекулятивными.
       Четвертая группа акций — акции инвестиционных компаний. Они появились в самом конце 1991 г.
       Отдельно  необходимо сказать о выпуске  государственных ценных бумаг — облигаций. Пример 5%-ного займа России 1990 г. показал, что популярность долгосрочных облигаций крайне низка в связи с высокой инфляцией.
       Этот  период также характеризуется началом законодательного регулирования рынка ценных бумаг: ставится вопрос о надежности ценных бумаг, определении их рейтинга и т.д.
       Первые  фондовые биржи — Московская ЦФБ, Сибирская и Санкт-Петербургская  — начали свою деятельность в третьем квартале 1991 г. Кроме того, стабильные операции проводили фондовые отделы РТСБ, товарно-фондовой биржи «Санкт-Петербург» и др.
       На  начальном этапе развития отечественного фондового рынка акции товарных бирж представляли основной сектор рынка. Это было вызвано, прежде всего, товарным дефицитом в стране в то время, и большая часть информации относительно спроса и предложения по различным группам товаров стекалась на эти биржи, где и заключались по ним высокорентабельные сделки. 

       Второй  этап (1992 — 1994 гг.)
       Характеризуется выходом в обращение «именного  приватизационного 
чека»» - ваучера.

       Выход в обращение ваучера внес значительный вклад в развитие рынка ценных бумаг. Была предпринята попытка, с одной стороны, вовлечь значительную часть населения в класс собственников (акционеров), а, с другой стороны, — провести ускоренную массовую приватизацию с целью частичного снятия нагрузки с бюджета государства благодаря появлению большого количества акционерных обществ, которые в конкурентной борьбе между собой должны были бы улучшать качество выпускаемой продукции и насытить рынок необходимыми товарами.
       Фондовый  рынок получил высоколиквидный  финансовый инструмент. Одна из важных положительных особенностей ваучера — его инвестиционная привлекательность, т.е. в случае покупки ваучера с целью дальнейшей перепродажи по более высокой цене и в случае последующего значительного снижения цены ваучер можно было использовать по прямому назначению — инвестировать в какое-либо предприятие. Эти высокодоходные операции имели незначительный риск зафиксированного прямого убытка.
       Активно заработали инвестиционно-финансовые компании, финансовые брокеры, фондовые отделы банков. Начали появляться чековые инвестиционные фонды, которые привлекали ваучеры населения, аккумулировали их и участвовали в чековых аукционах по приватизации предприятий. Правда, большинство из таких организаций кануло в лету. Многие руководители довели их до банкротства, не использовав уникальный шанс,(аккумуляция большого количества вкладчиков с вытекающими из этого возможностями). 

       Правительство ставило перед собой следующие  цели:
    создание класса акционеров;
    обретение более эффективного собственника, что впоследствии позволило бы снять нагрузку с бюджета государства;
    ускоренное развитие структуры рынка ценных бумаг;
    увеличение поступлений в бюджет и др.
 
       В результате:
       Неграмотные действия подорвали доверие к  фондовому рынку. Отставание законодательной базы от реального развития рынка ценных бумаг привело к краху многих существовавших в то время финансовых пирамид. Миллионы вкладчиков лишились своих сбережений. В большой степени в этом повинно государство. Поставленные задачи не были достигнуты. В стране появилось значительное количество акционеров, но они в общей своей массе являлись пассивными участниками рынка ценных бумаг.
       Большое количество предприятий было акционировано, но эффективного собственника получили лишь не более 10% предприятий.
       Как уже отмечалось, второй этап развития рынка ценных бумаг закончился крахом финансовых пирамид. Все акции понизились в цене, а акционеры полностью разочаровались в российском фондовом рынке.
       Вывод: главная причина кризиса заключалось  в несовершенстве российского законодательства и переоценке темпов развития данного рынка. Было также доказано, что рынок ценных бумаг, как и любой рынок в рыночной экономике, нуждается в регулировании и контроле со стороны государственных структур, и прежде чем собирать «урожай» от продажи государственных пакетов акций, размещения долговых государственных ценных бумаг, налоговых сборов и др., сначала нужно за ним «ухаживать». 
 

       Третий  этап (1994 г. — 4 квартал 1995 г,)
       Этот  этап можно назвать депрессивным. Недавний крах финансовых пирамид и приближение парламентских выборов привели к еще более сильному падению акций приватизированных предприятий. 

       Четвертый этап (1996 г. — 17 августа 1998г,)
       Его характеризуют два важных события  — выпуск облигаций государственного сберегательного займа (ОГСЗ) и введение валютного коридора. Несмотря на то, что государство уже имело долговые государственные бумаги, которые были представлены безналичными инструментами (ГКО, ОФЗ), выпуск ОГСЗ позволил переориентировать население с покупки наличного доллара США на покупку данного инструмента, добиваясь тем самым возобновления доверия к рынку ценных бумаг в целом.
       Введение  валютного коридора также благоприятно сказалось на развитии рынка ценных бумаг в РФ. Инвесторы начали получать значительную прибыль в долларах США, инвестируя финансовые ресурсы в покупку безрисковых государственных ценных бумаг. Доход по данным финансовым инструментам значительно превышал темпы девальвации рубля.
       Это была первая ошибка, так как доход  по государственным ценным бумагам должен быть минимальным и находиться на уровне не более 15 — 20% годовых в СКВ. Фактически же доходность превышала порой 50% годовых, что вносило дисбаланс в фундаментальные качества государственных ценных бумаг и что, в свою очередь, ставило под сомнение полное выполнение обязательств по внутреннему долгу РФ.
       Вводя валютный коридор, правительство ставило  перед собой следующие задачи:
    снизить валютный риск при инвестировании, в большей степени прямых инвестиций в различные сектора экономики;
    покрыть бюджетный дефицит за счет дополнительного размещения государственных высокодоходных долговых обязательств;
    снизить доходность по безрисковым финансовым инструментам с дальнейшей переориентацией инвестиций в реальный сектор экономики.
       Государство частично достигло желаемого результата. Доходность государственных ценных бумаг снизилась до 30% годовых в рублях.
       Произошла незначительная переориентация направления движения капитала, и часть инвестиций была направлена на рынок корпоративных акций, но, к сожалению, в качестве портфельных инвестиций. Количество акций выросло более чем в 5—15 раз. Отставание законодательной базы в области прямых инвестиций и отсутствие закона защиты прав инвесторов, в особенности иностранных, не позволили переориентировать инвестиции с портфельных на прямые.
       Была  допущена стратегическая ошибка в сфере  управления внутренним долгом. Необходимо было переходить на более длинные долговые инструменты со сроком погашения более чем 5 лет. Рынок был готов к данному переходу. Также при значительном росте цены на корпоративные акции необходимо было продавать стратегическим инвесторам неконтрольные пакеты акций предприятий, находившихся в государственной собственности.
       Отрицательное воздействие на рынок ценных бумаг  оказал азиатский кризис и значительное падение цен на энергоресурсы — основной источник валютных поступлений. (Нужно сделать правильный вывод о роли стоимости сырьевых ресурсов на мировых рынках, и осознать, что сегодня экономическое будущее России, к сожалению, зависит от цены на нефть). За счет этого резко ухудшился платежный баланс страны, что в свою очередь вызвало у инвесторов сомнение в надежности валютного коридора и исполнении форвардных контрактов российскими банками на поставку долларов США. Появилась неопределенность в конечной доходности в СКВ многих финансовых инструментов. Началась массовая продажа ГКО, перевод рублей в доллары и вывоз  их  за  пределы  России.  Была  сделана  очередная  ошибка:   вместо прекращения размещения новых выпусков ГКО по высокой доходности продолжали эмитировать новые выпуски данных ценных бумаг (правительство пыталось высокой доходностью удержать инвесторов). Доходность при размещении доходила до 70% годовых в долларах США в случае сохранения валютного коридора, что. еще сильнее напугало инвесторов.
       Нужно же было в срочном порядке переходить с внутреннего долга на внешний, который был более длинным (занимать доллары на внешнем рынке и гасить внутренние обязательства, что привело бы к падению доходности и укреплению доверия инвесторов).
       Через некоторое время была сделана  очередная техническая ошибка: иностранным инвесторам было предложено перейти с рублевых коротких ГКО на более длинные валютные. Стратегически это было правильное решение, но тактически выполнено неверно. Многие инвесторы начали сомневаться в выполнении внутренних обязательств государства по погашению долговых ценных бумаг.
       Получение кредитов от МВФ помогло разрядить  ситуацию, правда, не надолго. И здесь опять сделана очередная стратегическая ошибка. Вместо того, чтобы использовать данные средства для погашения ГКО или выкупа их на рынке с доходностью более 150% годовых, Банк России начал удерживать рубль от падения, истратив за короткий срок несколько миллиардов долларов США.
       Результат: отказ от выполнения обязательств по внутреннему долгу и значительная девальвация рубля.
       Что нужно было делать? При получении  кредита от МВФ необходимо было девальвировать рубль (курс рубля к доллару установился бы на уровне 9—15 рублей за доллар, и он бы вполне устраивал основных экспортеров) и в обязательном порядке выполнить обязательства по внутреннему долгу за счет ..родажи нескольких миллиардов долларов валютных резервов и даже с частичной эмиссией денег.
       В том случае, если бы государство  пошло по данному пути, то, несмотря на многие отрицательные последствия, в дальнейшем инвесторы (российские) начали бы хеджировать в обязательном порядке валютные риски. Это дало бы большой толчок развитию необходимых финансовых учреждений (фьючерсных бирж), появлению новых финансовых инструментов — опционов и т.д. 

       Сохранилась бы важная экономическая аксиома: внутренние обязательства в национальной валюте считаются выполнимыми при любых обстоятельствах, так как государство имеет право напечатать необходимое количество денег для его погашения.
       Этап  закончился 17 августа 1998 г. объявлением  Россией дефолта по внутренним долгам.
       Последствия: российский рынок ценных бумаг впал в глубокую депрессию, и недоверие к российским ценным бумагам возросло многократно.
       При объявлении дефолта по внутренним обязательствам России деньги потеряла самая консервативная часть инвесторов, которые не хотели рисковать вообще. И именно для такой категории граждан и существуют государственные долговые ценные бумаги и депозиты в крупных и надежных банках под минимальный процент дохода. 

       Пятый этап (с 17 августа 1998 г. по настоящее  время)
       После 17 августа 1998 г. наступил новый этап развития российского рынка ценных бумаг. В настоящее время фундаментальных предпосылок для преодоления негативных последствий объявленного дефолта по внутренним обязательствам нет. Как уже было сказано, был нарушен основной фундаментальный баланс исходных и необходимых условий для нормального развития рынка ценных бумаг и экономики в целом. В настоящее время в России нет без рисковых финансовых инструментов, гарантирующих получение прибыли.
       Государственные ценные бумаги являлись базовыми финансовыми  инструментами с определенной доходностью, относительно которой инвесторы принимали решения об инвестировании денежных средств в те или иные активы, исходя из соотношения будущих доходов и возможных убытков. Сегодня инвестиции в РФ не могут быть объективно разделены на группы по степени риска. Все финансовые инструменты перешли в разряд повышенного риска, и вопрос сегодня заключается в том, где возможна полная потеря капитала, а где она составляет не более 80% от суммы инвестиций? А если затронуть вопрос о соотношении риск/прибыль, то вложение средств в рисковые операции будет намного целесообразнее, нежели вложения в государственные ценные бумаги. Люди, принимавшие данное решение, перевели развивающийся российский рынок ценных бумаг в «рынок без каких-либо нормальных логичных цивилизованных правил».

2.2.Тенденции развития рынка ценных бумаг в РФ.

 
    Основные тенденции и отличительные особенности рынка Российских ценных бумаг в 2006 году. 

    Общеэкономический фон в России на протяжении 2006 года оставался позитивным. Ожидание роста  российского рынка ценных бумаг  его участниками, основанное на благоприятной конъюнктуре сырьевых рынков, а также на улучшающихся ключевых макроэкономических показателях, способствовало активизации как эмитентов, так и инвесторов.
    Различные компании и финансовые институты  на фоне растущего внутреннего и внешнего спроса стали больше инвестировать в расширение бизнеса.
    Для привлечения финансирования все  активнее стали использоваться фондовые инструменты.
    Основными факторами, способствующими росту  привлекательности фондового рынка  для эмитентов в 2006 году, были:
    повышение кредитных рейтингов ряда компаний, что позволило им упростить доступ к фондовым инструментам и снизить издержки привлечения российскими компаниями инвестиций на рынке ценных бумаг;
    устойчивый спрос на ценные бумаги на внутреннем рынке, чему способствовало улучшение финансовых показателей российских компаний на фоне их относительной недооцененности по сравнению с аналогами на развивающихся рынках.
    и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.