На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Слияния и поглошения организации

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 24.05.2012. Сдан: 2011. Страниц: 11. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


 
 

 

Содержание 

Введение…………………………………………………………………………
Глава 1.  Слияния и поглощения в банковском деле………………………
      Типология банковских слияний и поглощений…………………………
      Основные этапы сделок по слиянию и поглощению банков…………..
Глава 2.Слияния и поглощения как фактор роста стоимости банка………
2.2. Эффект  синергии: понятие и оценка…………………………………………
2.3. Этапы  и стратегии поглощения. Меры  защиты……………………………...
Заключение…………………………………………………………………………
Список  использованной  литературы………………………………………….. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение
На современном  этапе  развития рыночных отношений  доминирующей целью стратегического банковского менеджмента становится повышение рыночной стоимости банка. Теперь уже не только в США, но и в европейских, а также во многих азиатских странах утвердилось мнение о том, что рост рыночной стоимости банков и рост капитализации банковской отрасли в целом гарантируют выполнение банками их общественных функций и обеспечивают сохранение привлекательных рабочих мест, что отвечает потребностям общественного прогресса и задачам экономического роста.
  Стратегия роста компании может быть обеспечена как за счет внутренних, так и  за счет внешних программ и проектов. Внутренние программы обеспечивают создание добавочной стоимости компании за счет внедрения новых технологий, новых продуктов, управленческих и иных решений в существующей компании. К внешним программам можно отнести слияния и поглощения компаний.
Под поглощением (acquisition) понимается процесс, характеризуемый тем, что компания – объект поглощения прекращает свое существование, а компания – покупатель приобретает ее активы и обязательства.
Под слиянием (merger) понимается процесс, характеризуемый объединением двух или более юридических лиц(компаний) в одно юридическое лицо. При этом объединяющиеся компании прекращают свое существование, а их активы и обязательства переходят на  баланс нового создаваемого юридического лица.
    Банковская система России в  настоящее время находится на  этапе устойчивого развития, о  чем свидетельствует ряд ключевых  показателей его развития.  Вместе с тем банковский сектор России остается относительно небольшим и пока не играет той роли в экономическом развитии, которая характерна для стран с развитой рыночной экономикой.
С введением  требований по уровню достаточности  и минимальному размеру собственных средств сотни российских банков столись с проблемой недостаточной капитализации. Уже сегодня многие малые и средние банки, особенно в регионах, испытали нехватку собственных средств для обеспечения бесперебойной деятельности.
Одним из путей решения вопросов недостаточной капитализации и других проблем, ограничивающих возможности развития рынка банковских услуг, является набирающий силу процесс консолидации российского банковского бизнеса с использованием процедуры слияний, поглощений и формированием на этой основе банковских холдингов. Так, в мировой банковской практике слияния и поглощения широко используются как метод отбора наиболее эффективных и приспособленных к конкурентным условиям кредитных учреждений. Многие крупные национальные и международные банки возникли в результате многочисленных слияний и поглощений с конкурирующими учреждениями.
Недостаточная проработанность в теоретическом  и методическом плане процедуры  банковских слияний и поглощений, а также необходимость глубокого и всестороннего анализа условий их эффективности, определили актуальность темыкурсовой работы,
Целью исследования курсовой работы является определениефакторов  роста стоимости банка при осуществлении сделок  по слиянию  и поглощению.
     Объектом исследования являются процессы слияний и поглощений банков.
Предметом исследованияявляются причины поглощений и слияний.
    Поставленная  цель, выбранные объект и предмет  исследования обусловили решение следующих задач:
    изучить типологию банковских слияний и поглощений;
    описать основные этапы сделок по слиянию и поглощению банков;
    осветить  понятие эффекта синергии;
    рассмотреть этапы и стратегии поглощения;
    определить способы защитыот «недружественного поглощения».
    Структура работы. Курсовая состоит из введения, двух глав, заключения, и списка использованной литературы.
    Во  введении  обоснована актуальность выбранной темы, цель и задачи работы.
В первой главе рассмотрены  процессы  слияний и поглащений  в банковском  деле.
Во второй главе определен фактор роста стоимости банка при осуществлении сделок по слиянию и поглощений.
    В заключении приводятся общие выводы, обобщенное изложение результатов  курсовойработы. 
 
 
 
 
 
 

Глава 1.  Слияния и  поглощения в банковском деле
      Типология банковских слияний и поглощений
 
     В течение последних десятилетий  процессы централизации капитала  в банковском секторе резко  активизировались и стали значительным  явлением в экономической жизни развитых стран Запада. Слияния и поглощения как основная форма проявления данного процесса явились отражением обострившейся конкурентной борьбы на рынке банковских продуктов и услуг за контроль  и важным фактором формирования новой структуры банковского сектора.
     Приступая непосредственно к  изучению причин и методов  концентрации и централизации банковского капитала необходимо иметь определенность в отношении важнейших терминов и понятий анализируемых процессов.
     При наиболее общем подходе  термин консолидация в применении к банковской сфере представляет собой объединение двух или более банков через процедуры слияний и поглощений.
     Слияние (merger) как одна из форм консолидации происходит при позитивном отношении двух (реже более двух) кредитных организаций к объединению, чтобы занять более высокую нишу в экономике страны, и соответственно, в рейтинге кредитных организаций. Слияние  осуществляется посредством взаимного обмена акциями, выпущенными в обращение, и/или выпуска новых акций. Термин «присоединение» (acqisition) обозначает процесс приобретения банковских активов на определенных условиях. При присоединении может быть куплена часть активов, но чаще приобретается банковская компания целиком.
     В экономической литературе часто  используется также термин «поглощение» (absorption), который означает приобретение одного банка другим, причем поглощаемый банк перестает существовать. Также существует такое понятие как «захват» (takeover) - дружественное или враждебное присоединение одного банка к другому, совершаемое через покупку или обмен акций.
     Слияние или присоединение часто  используют как синонимы, поскольку в обоих случаях подразумевается изменение структуры банка (компании) за счет расширения собственности акционеров.
     Приобретение одного банка другим  или присоединение поглощаемого  банка к поглощающему отражает  экономическую сущность понятия поглощение. Итак, поглощение (присоединение) происходит, как правило, при желании более сильного банка использовать возможности (клиентуру, кадры, помещение, оборудование и пр.) другого банка, по той или иной причине попавшего в сложное финансовое положение или просто желающего укрепить свое положение на рынке и реализовать возможности экономического роста.
 В  трактовке Гражданского кодекса  РФ слияние двух и более  юридических лиц представляет  собой такой процесс взаимоотношений  между ними, в результате которого права и обязанности каждого из них переходят к вновь возникшему юридическому лицу. С точки зрения организационно-экономической и применительно к банковскому сектору это будет означать появление нового банка вместо двух или более ранее зарегистрированных и лицензированных банков, лицензии которых в ходе слияния аннулируются. Новый банк должен пройти государственную регистрацию и лицензирование.
     В отличие от этого присоединение  одного или нескольких юридических  лиц (присоединяемого, присоединяемых) к другому юридическому лицу (присоединяющему) означает: с правовой точки зрения - переход прав и обязанностей первого (первых) к остающемуся хозяйствующему субъекту (присоединяющему). С организационно-экономической точки зрения применительно к банковскому сектору присоединение означает аннулирование лицензии присоединяемого банка (банков) и его (их) ликвидация как самостоятельного юридического лица (лиц) и одновременно сохранение присоединившего банка с его перерегистрацией (в его устав вносятся необходимые изменения и дополнения) и оформлением ему новой лицензии или сохранения прежней лицензии.
Итак, под  слиянием мы будем понимать процесс объединения двух или более банков, происходящее путем обмена или выпуска акций, в результате которого образуется новый банк.
     Поглощение, на наш взгляд, происходит, когда один банк приобретает контрольный пакет акций другого, который после поглощения перестает существовать.
     В научной литературе приводится  следующая классификация различных  видов слияний:
- горизонтальные  слияния (gorizontalmergers);
- вертикальные  слияния (verticalmergers);
- конгломератные  слияния (conglomeratemergers).
Горизонтальное  слияние - это слияние компаний, производящих сходные продукты. С учетом специфики банковского сектора можно сказать, что горизонтальные слияния происходят между банками, которые обычно действуют в одном сегменте рынка и представляют клиентуре сходные услуги. Основной целью данного вида слияний является увеличение сегмента рынка, обслуживаемого банком, рост его капитализации и повышение конкурентоспособности, а также получение экономии от масштаба деятельности.  
     Различаются две разновидности  таких слияний: 
- слияния,  нацеленные на расширение географии  рынка банка-покупателя и реализуемые  через приобретение банка-цели с идентичным ассортиментом банковских продуктов и услуг, но на другом географическом сегменте;
- слияния,  расширяющие продуктовый ряд  банка-покупателя, проводимые через  приобретение банковской корпорации  со схожим, но не идентичным ассортиментом продуктов и услуг.
     Так как горизонтальные слияния  могут ограничивать деятельность  банков-конкурентов и создать  прецедент монополизации сегмента, они тщательно контролируются  антимонопольными органами различных  стран.
     Вертикальные слияния происходят между корпорациями, которые действуют на разных стадиях производства в отраслях, тесно связанных различными снабженческо-сбытовыми связями. Такая форма слияния характерна для производственных компаний и имеет место, когда компания - цель находится на другом уровне технологической цепочки производственного процесса, осуществляемого поглощающей компанией.          Выделяют следующие разновидности вертикальных слияний:
- вертикальное  слияние на стадию вперед (forwardfashionverticalmerger), в результате которого компания-покупатель гарантирует себе источник высокого и стабильного спроса на свою продукцию и контроль над ее реализацией;
- вертикальное  слияние на стадию назад (backwardfashionverticalmerger) обеспечивает компании-покупателю  дешевый и стабильный источник исходного сырья для производства своей продукции и контроль над этим процессом.
     Как следует из приведенного  выше анализа вертикальные слияния  в банковском деле не практикуются  в силу специфики работы финансовых  институтов.
Конгломератные слияния характеризуются объединением различных видов бизнеса с отсутствием производственных и отраслевых связей, то есть целью компании-покупателя может быть диверсификация своих операций.
     Среди конгломератных слияний  можно выделить следующие:
- слияния  по расширению географического  сегмента присутствия, при которых  компании могут работать в  одинаковых рыночных сегментах,  но быть географически дистанцированы  друг от друга;
- родственные  или концентрические слияния  характеризуются наличием у объединяющихся компаний возможной схожей технологии производства или их нахождением в родственных рыночных нишах, но при этом компании выпускают разную продукцию и имеют различные снабженческо-сбытовые циклы.
В зависимости  от национальной принадлежности объединяемых компаний, можно выделить два вида слияний:
- национальные  слияния - объединения компаний, находящихся на территории  одного  государства;
- транснациональные  слияния - слияния компаний, находящихся  в разных странах (transnationalmerger), приобретение компаний в других государствах (cross-borderacquisition). 

      Основные  этапы сделок по слиянию  и поглощению банков
 
В последние  годы в России заметно повысилась роль банковского сектора в экономике  страны, о чем свидетельствует  ряд ключевых показателей его развития. Восстановившись от тяжелых последствий финансового кризиса августа 1998 года, российские коммерческие банки в последние три года продемонстрировали способность к динамичному росту.
     Огромное внимание уделяется  реорганизации коммерческих банков как наиболее перспективному направлению. После кризиса 1998 года было создано Агентство по реструктуризации кредитных организаций (АРКО), основными целями которого было  стать гарантом интересов вкладчиков, заниматься сохранением значимых банков в отдельных регионах, реанимировать те кредитные организации, банкротство которых крайне неблагоприятно сказалось бы на развитии банковской системы страны в целом. 
     Однако, сегодня можно констатировать  тот факт, что банки, реанимированные  АРКО, не играют доминирующей роли на банковском рынке, а затраты на их восстановление превысили средства, необходимые для компенсации потерь  их вкладчикам. Фактически, реструктуризация под эгидой АРКО происходила ради самой реструктуризации в отрыве от заявленных АРКО целей. Это и привело в дальнейшем к упразднению самого агентства, а его активы в качестве взноса государства были переданы в Агентство по страхованию вкладов.
     Тем не менее, нам представляется, что в ближайшем будущем в  России вполне может появиться  организация, которая примет на себя функции инициатора слияний и поглощений в банковском секторе, и выполнять роль аналогичную роли американской Федеральной корпорации страхования депозитов (ФКДС) в сфере ее работы с проблемными банками. Как известно, одной из функций ФКДС является оказание помощи банкам с неудовлетворительным финансовым положением. Рассматривая на конкурсной основе предложения других банков о приобретении активов и принятии обязательств проблемного банка, ФКДС выступает в роли «свахи», подбирая банку варианты для возможных слияний и поглощений.
     Сокращение числа кредитных организаций  стало характерной тенденцией  развития банковской системы  России. Участие банков в системе  страхования вкладов также внесло  свой вклад в процесс консолидации  банковского сектора.Центральный банк и правительство РФ поставили своей целью укрепить банковскую систему, освобождая рынок банковских услуг от финансово нестабильных кредитных организаций, испытывающих проблемы с ликвидностью и нехваткой собственных средств
     Процесс сокращения числа действующих  банков сопровождался одновременным  наращиванием их капитала.Активное  развитие розничного направления  в деятельности российских банков  в немалой степени способствует  ускорению процесса консолидации. Банки сталкиваются с необходимостью расширять свою филиальную сеть, что сопряжено, особенно на первом этапе, со значительным ростом затрат.  Для многих банков становится очевидным, что гораздо проще купить банк с существующей филиальной сетью, чем тратить время и средства на создание новых филиалов и дополнительных офисов. Сейчас крупные банки, включая банки с участием иностранного капитала, которые поставили цель превратиться в «финансовые супермаркеты», настроены на  активизацию процесса покупки кредитных организаций, имеющих филиальную сеть в регионах Российской Федерации.
     Кроме того, в российской банковской  системе существует значительный  нереализованный эффект масштаба.  Известно, что чем меньше банк, тем больше себестоимость одной  операции, а многие клиенты в  нашей стране не могут позволить себе большие затраты на банковские услуги.
Малые и средние банки не могут позволить  себе участие в крупных, высокорентабельных проектах, в том числе, и из-за проблем нехватки собственных средств. Так, ввод в действие с 2005 года новых требований к уровню капитализации банков (10%) и установление с 2007 года минимального размера капитала банка на уровне 180 млн. руб.рублевого эквивалента5 млн. евро, которое распространяется в отношении всех кредитных организаций независимо от вида (банки, небанковские кредитные организации), поставило перед необходимостью увеличения собственных средств не менее 700 российских банков. Исходя из того, что невыполнение указанных требований по капитализации будет рассматриваться как основание для обязательного отзыва лицензии на совершение банковских операций, можно предположить следующее: не менее 500 банковуже прекратили свою деятельность в результате ликвидации либо слияния с более устойчивыми кредитными организациями.Из данных сайта www.banki.ru можешь точно написать цифру слияний и ликвидированных.
     Для того, что обеспечить свое  существование банки сами должны  находить механизмы выживания  в растущей конкурентной среде.  Одним из таких механизмов  для развивающейся банковской системы являются сделки по слиянию и поглощению.
     Если проанализировать основные  причины, которые могут послужить  толчком к началу массовых  слияний и поглощений российских  банков, то можно выделить следующие,  присущие современной ситуации:
- ужесточение требований Центрального банка РФ к кредитным организациям;
- усиление конкуренции на рынке, особенно со стороны банков с участием иностранного капитала;
- продажа банков как непрофильных активов;
-     нереализованный эффект масштаба.
     Ужесточение требований Центрального банка России, ключевыми из которых являются требования по размеру собственного капитала и возможность войти в систему страхования вкладов, называют одной из основных причин, по которым банки могут начать объединяться. Однако сохранение до настоящего времени так называемой «дедушкиной оговорки» по отношению к величине собственных средств действующих кредитных организаций, вряд ли приведет к существенным изменениям в их деятельности. Установленные критерии для вступления в систему гарантирования вкладов тоже пока не дают импульса к объединению. Какие-либо другие существенные изменения деятельности кредитных организаций в ближайшее время не предполагаются, поэтому фактор возможного ужесточения требований регулирующего органа вряд ли окажет влияние на банковский сектор с точки зрения стимулирования процессов слияния и поглощения. 
     Конкуренция среди банков действительно  усиливается. Несмотря на то, что  общее число действующих банков  сокращается, их расположение  по федеральным округам РФ  крайне неравномерно.
 Тенденция  на сегодняшний день такова, что  региональная экспансия будет  проходить в основном за счет  присоединения, то есть поглощения  столичными банками региональных. Иными словами, банки, расположенные  в финансовых центрах, будут поглощать банки, обслуживающие какой либо регион. Также возможны слияния крупных банков, обслуживающих различные регионы, с целью выхода на рынок банка-партнера.
     Крупные московские банки открыли  свои филиалы уже практически  во всех интересующих их регионах. Однако, все это не приводит ни к крупным слияниям банков федерального масштаба для борьбы за региональные рынки или усиления на столичных, ни к объединению региональных банков для противостояния московским или достижения федерального масштаба. Это происходит, вероятно, в связи с тем, что параллельно с усилением конкуренции происходит рост самого рынка банковских услуг вместе с наблюдаемым ростом экономики, и банки пока еще не подошли к критической черте, когда их собственникам нужно принимать решение о продаже бизнеса или договоренности об объединении. Не исчерпаны еще и другие ресурсы в конкурентной борьбе,  как рыночные: ценовые, имиджевые, так и нерыночные: например, административное давление, которым часто пользуются крупные региональные банки, близкие к администрации своего региона. На сегодняшний день трудно определить, сколько еще времени будет сохраняться возможность конкурировать на рынке без радикального роста банковского бизнеса, который достижим только через слияния и присоединения. Поэтому усиление конкуренции пока еще не создает настолько сильного импульса для объединения банков, который способен подтолкнуть их собственников к принятию решения о слиянии или поглощении.   
     В настоящее время создано  несколько интегрированных бизнес-групп, включающих в себя банки, при этом банковский бизнес не является для этих групп основным. Однако, входящие в такие группы банки чаще всего входят в число крупнейших российских  банков, и найти покупателей на них внутри России будет достаточно сложно.
 С  другой стороны, в российском  банковском секторе сегодня существуют  препятствия для объединения  как внутреннего, так и внешнего  характера.
     Из внутренних причин, по нашему  мнению следует выделить проблемы  собственности и корпоративного управления.
     Основным препятствием для нормального  развития банков в России является характер взаимоотношений высшего менеджмента банка и его акционеров. Неготовность многих собственников утратить рычаги оперативного управления принадлежащих им банков, доверить их наемным менеджерам или передать в руки новых партнеров делает переговоры о слиянии или поглощении бесперспективными. Создание одной работоспособной команды менеджеров на базе нескольких сложившихся коллективов также является очень сложным и долговременным процессом, причем весьма вероятное сопротивление сделке со стороны высшего менеджмента может стать крайне серьезным, если не непреодолимым препятствием.    Значительная доля ссуд акционерам выдается без должного обеспечения, такие кредиты часто предполагают возможность их списания в убыток, что нарушает коммерческие принципы функционирования банка. В результате банк будет должен либо соблюдать коммерческие принципы деятельности, либо внутренние конфликты акционеров приведут к резкому снижению конкурентоспособности банка и утрате им своих позиций на рынке. Таким образом, пока собственникам банков выгодно работать с кэптивным (карманным) банком, а не содействовать росту банка и увеличению его конкурентоспособности, преждевременно  говорить о готовности банков к слияниям и поглощениям.
     Банк России стремится максимально  защитить интересы клиентов и вкладчиков банков, намеревающихся провести реорганизацию в форме слияния или поглощения, и совершенно обоснованно жестко регламентирует соответствующие процедуры. Однако есть ряд вопросов, нуждающихся в совершенствовании. Это касается порядка обязательного письменного уведомления всех кредиторов, то есть владельцев счетов, о предстоящей реорганизации. Если учесть, что число кредиторов банка может достигать сотен тысяч и более, можно представить себе всю сложность подобной процедуры. Эту проблему банкам поможет урегулировать разрешение уведомлять кредиторов о реорганизации не только по почте, но и через СМИ. Решение о выборе того или иного способа уведомления кредиторов может приниматься как общим собранием акционеров, так и советом директоров реорганизуемого банка. При этом кредиторы должны быть уведомлены в тридцатидневный срок с момента принятия решения о проведении слияния или присоединения. Такой порядок уведомления кредиторов о реорганизации банков нашел свое отражение в законопроекте, который на сегодняшний день рассматривается депутатами Государственной Думы  и может быть принят в ближайшее время.  
     У ВТБ на сегодняшний день  существует намерение о покупке  банков в российских регионах, а также в ближнем зарубежье.  Это подтверждает интерес крупных государственных банков к процессу слияний и поглощений, происходящим на российском рынке.
          Банк России ставит своей целью  стимулировать процесс консолидации  банков, стремится упростить и  удешевить процедуры слияния  и поглощения, создавая соответствующие экономические и правовые условия для реализации этих задач. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 2.Слияния и поглощения как фактор роста стоимости банка
Стратегия роста компании может быть обеспечена как за счет внутренних, так и  за счет внешних программ и проектов. Внутренние программы обеспечивают создание добавочной стоимости компании за счет внедрения новых технологий, новых продуктов, управленческих и иных решений в существующей компании. К внешним программам можно отнести слияния и поглощения компаний.
Под поглощением (acquisition) понимается процесс, характеризуемый тем, что компания – объект поглощения прекращает свое существование, а компания – покупатель приобретает ее активы и обязательства.
Под слиянием (merger) понимается процесс, характеризуемый объединением двух или более юридических лиц(компаний) в одно юридическое лицо. При этом объединяющиеся компании прекращают свое существование, а их активы и обязательства переходят на  баланс нового создаваемого юридического лица.
Проведенный анализ практики слияний и поглощений американских компаний показал, что для 40% американских компаний основой стратегии роста служили поглощения, для 35% - комбинированные поглощения с внутренним ростом, и только 25% компаний обеспечили рост стоимости за счет внутренних факторов, реализации внутренних программ и проектов развития. Вероятность успеха для компании – покупателя составляет 50%  и возрастает, если компания – покупатель имеет сильный собственный бизнес, приобретает компании в смежном бизнесе и более мелкие компании, которые легче интегрировать в единую структуру после поглощения.
Существуют  три основных причин для слияния  или поглощения:
    эффект синергии;
    экономия на налогах;
    выгоды от сделок с ценными бумагами на фондовом рынке.
 
2.1. Эффект синергии: понятие и оценка 

    Целое больше, чем просто сумма составляющих его частей, или применительно  к стоимости компании (банка), стоимость  двух объединенных компаний больше, чем  сумма стоимостей каждой отдельно взятой компании.
    V(A + B) >V(A) + V(B)
    Создание дополнительной стоимости компании (банка) как результат синергетического эффекта складывается из операционной и финансовой синергии. Операционная синергия – это дополнительная стоимость от слияния ресурсов и зависит от вида слияния. Финансовая синергия – это дополнительная стоимость, возникающая в результате диверсификации рисков  и видов деятельности, налоговых преимуществ, возможностей повышения ликвидности и привлечения долгового финансирования.
    Виды  слияний:
      горизонтальное: в одной сфере бизнеса с целью увеличения доли на рынке и снижения себестоимости ( например, две авиакомпании, два банка и т.д.);
      вертикальное: между звеньями одной цепочки поставщиков и потребителей ( например, нефтеперерабатывающий завод покупает нефтедобывающую компанию или наоборот);
      функциональная интеграция: слияние компаний с целью защиты от сезонных изменений на рынке и др. (например, магазины зимнего и летного спортинвентаря и одежды), слияния банков со страховыми компаниями.
      и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.