На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Заемный капитал

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 30.05.2012. Сдан: 2010. Страниц: 9. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


Содержание
Введение…………………………………………………………………………..3
Глава 1. Сущность и основные особенности заемного капитала предприятия……………………………………………………………………....7
1.1 Экономическая  сущность и структура заемного  капитала предприятия...7
1.2 Задачи и  модели анализа использования  заемных средств……………….11
1.3 Наиболее эффективное  использование заемного капитала в условиях нестабильной экономики………………………………………………………..14
Глава 2. Анализ состояния заемных средств на предприятии
ОАО «Мичуринского экспериментального спиртового завода»…………………………………………………………………………....23
2.1 Экономико-организационная характеристика предприятия ОАО«Мичуринского экспериментального спиртового завода»……………………………………………………………………………23
2.2 Анализ заемных средств на предприятии ОАО «Мичуринского экспериментального спиртового завода»……………………………………....26
2.3 Комплекс  мероприятий по снижению заемных средств на предприятии ОАО «Мичуринского экспериментального спиртового завода»…………………………………………………………………………..44
Заключение……………………………………………………………………….45
Список использованной литературы…………………………………………...48
Приложение 
 

     Введение
     В настоящее время, в условиях существования  различных форм собственности в  России, особенно актуальным становится изучение вопросов формирования, функционирования и воспроизводства предпринимательского капитала. Возможности становления  предпринимательской деятельности и ее дальнейшего развития могут  быть реализованы лишь только в том  случае, если собственник разумно  управляет капиталом, вложенным  в предприятие.
     Зачастую, на практике капитал предприятия  рассматривается как нечто производное, как показатель, играющий второстепенную роль, при этом на первое место, как  правило, выносится непосредственно  сам процесс деятельности предприятия. В связи с этим принижается  роль капитала, хотя именно капитал  и является объективной основой  возникновения и дальнейшей деятельности предприятия. Поскольку доход, прибыль, приносит именно использование капитала, а не деятельность предприятия как  таковая. Все это обуславливает  особую значимость процесса грамотного управления капиталом предприятия  на различных этапах его существования.
     Привлечение заемного капитала может принести значительные выгоды как самому предприятию, так  и его владельцам. Во-первых, использование  займов избавляет акционеров от необходимости  вкладывать в бизнес дополнительные собственные средства. Корпоративное предприятие получает кредиты от своего имени, поэтому расширение активов бизнеса происходит без участия его владельцев. В то же время, вновь приобретенные активы генерируют дополнительные доходы, которые (после выплаты процентов кредиторам) принадлежат владельцев бизнеса. То есть, умелое использование заемных средств и правильное их вложение в высокодоходные активы способствует увеличению богатства собственников предприятия. Менеджеры корпорации как бы получают в свое распоряжение рычаг, при помощи которого они могут значительно увеличивать доходы акционеров, не привлекая дополнительного капитала от последних. В данном случае принято говорить о возникновении эффекта финансового левериджа или финансового рычага. Общая величина этого эффекта складывается из двух компонентов: плеча финансового рычага, которое измеряется отношением величины заемного капитала к стоимости собственных источников (D/E), и дифференциала, отражающего разницу между доходностью активов предприятия и уровнем процентной ставки, уплачиваемой за использование заемных средств . Во-вторых, заметно меньший уровень рисков, связанный с предоставлением займов (в сравнении с вложением денег в собственный капитал), делает данную форму капиталовложений более привлекательной для тех групп инвесторов, которые не склонны принимать на себя чрезмерные риски. В обмен на снижение инвестиционных рисков эти инвесторы согласны довольствоваться менее высоким доходом по своим вложениям: уровень доходности инвестиций с фиксированным доходом (к числу которых относятся долговые финансовые инструменты) заметно ниже доходности долевых финансовых инструментов, не предоставляющих своим владельцам столь существенных гарантий. Поэтому заемный капитал обходится для предприятий-получателей дешевле собственного. В-третьих, налоговое законодательство рассматривает процентные выплаты по займам в качестве издержек, подлежащих вычету из налогооблагаемой прибыли заемщиков. Выплата дивидендов по обыкновенным акциям, напротив, не уменьшает налогооблагаемой базы предприятий-эмитентов, поэтому выгодность привлечения заемного капитала становится еще более очевидной. В данном случае говорят о возникновении эффекта "налоговой защиты" или "налогового щита" при использовании заемных средств.
     Вместе  с тем, увеличение плеча финансового  рычага (рост объема и удельного  веса заемного капитала) может повлечь  и нежелательные последствия. С  точки зрения менеджеров компании, расширение заимствований означает усиление ответственности перед  кредиторами, которые, как правило, не намерены долго терпеть в ожидании положенных им выплат и не склонны "входить  в положение" заемщиков в случаях  задержки выплат процентов или основной суммы долга. Займодатели настойчиво требует неукоснительного исполнения всех обязательств по кредитному договору и в случае его нарушения прибегают  к мерам юридического воздействия  на заемщиков. Над руководителями компаний, использующих заемный капитал, постоянно  висит "дамоклов меч" праведного гнева кредиторов, готовый обрушиться на их головы и лишить их занимаемых должностей. Вызываемый этим дополнительный стресс осложняет жизнь менеджерам, но в то же время он мобилизует их на более активные действия по повышению  эффективности работы возглавляемых  ими предприятий.
     Целью курсовой работы является анализ состояния размещения и использования привлеченного заемного капитала. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
     1. определить понятие и сущность  заемного капитала;
     2. рассмотреть задачи и модели  использования заемного капитала;
     3. рассмотреть концепции по снижению заемного капитала в условиях нестабильной экономики;
     4. рассмотреть практику управления  заемными средствами на примере ОАО "Мичуринского экспериментального спиртового завода"
     Объект  исследования данной работы: ОАО "Мичуринского экспериментального завода"
     Предмет исследования: анализ эффективности состояния размещения и использования заемных средств в предприятии.
     При написании работы был использован  широкий круг учебной литературы по таким дисциплинам, как финансовый менеджмент, экономический анализ. Основные методологические аспекты, которые  послужили базой для управления, изложены в книге Бланка И. А. "Управление формированием капитала.", Теплова  Т.В. "Финансовые решения: стратегия  и тактика. Лобанов Е.Н., Лимитовский  М.А. "Управление финансами". Данные источники содержат множество аналитических  исследований, в данном случае вполне целесообразно их применение.  
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 1. Сущность и основные особенности заемного капитала предприятия
1.1 Экономическая сущность  и структура заемного  капитала предприятия.
     Заемный капитал (ЗК) представляет собой часть  стоимости имуществ организации, приобретенного в счет обязательства вернуть поставщику, банку, другому заимодавцу деньги либо ценности, эквивалентные стоимости такого имущества. В составе заемного капитала различают краткосрочные и долгосрочные заемные средства, кредиторскую задолженность (привлечённый капитал).
     Долгосрочные  заемные средства это кредиты и займы, полученные организацией на период более года, срок погашения которых наступает не ранее чем через год. К ним относятся:
     - задолженность по налоговому кредиту;
     -задолженность по эмитированным облигациям;
     -задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основ;
     -задолженность  по банковским займам;
     Кредиты и займы, привлекаемые на долгосрочной основе, направляются на финансирование приобретения имущества длительного использования.[4 с.98]
     Краткосрочные заемные средства обязательства, срок погашения которых не превышает года. Среди этих средств следует выделить текущую кредиторскую задолженность, которая возникает в результате коммерческих и других текущих расчетных операций. К ней относятся:
     - задолженность персоналу по оплате труда;
     - задолженность бюджету и внебюджетным фондам по обязательным платежам;
     - авансы полученные;
     - предварительная оплата заказов и продукции;
     - задолженность поставщикам и другие виды задолженности.
       Краткосрочные кредиты и займы  и кредиторская задолженность являются источниками формирования оборотных активов [16, с.192-195].
Заемный капитал (обязательства)
    
                Рис. 1. Формы финансовых обязательств предприятия                 

Привлечение заёмных средств – довольно распространённая практика. С одной стороны, это фактор успешного функционирования предприятия, способствующий быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствующий о доверии кредиторов и обеспечивающий повышение рентабельности собственных средств.
С другой стороны, предприятие обменивается финансовыми обязательствами
(особенно  если уровень процентов за  кредит высокий). Привлечение заёмных
средств широко практикуется при агрессивной  политике финансирования. Величина и эффективность использования заёмных средств – одна из главных оценочных характеристик эффективности управленческих решений. В целом, хозяйствующие субъекты, использующие кредит, находятся в более выигрышном положении, нежели предприятия, опирающиеся только на собственный капитал. Несмотря на платность кредита, использование последнего обеспечивает  повышение рентабельности предприятия.
Раскрытие сущности и содержания собственного капитала, основных понятий и современных взглядов на эту категорию является основополагающим элементом проведения углубленного анализа и оценки эффективности использования собственного и заемного капитала, формулирования обоснованных выводов и разработки соответствующих рекомендаций. Для повышения качества анализа требуется достаточно полная и достоверная информационная база о реальном положении дел в коммерческой организации, состоянии, движении и использовании ее капитала.
Раскрытие сущности, состава и структуры  собственного и заемного капитала
позволяет определиться в методах, подходах и  показателях, необходимых для анализа источников финансирования хозяйственной деятельности организации [8, с.83-84].
Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:
1. Достаточно  широкими возможностями привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантии поручителя.
2. Обеспечением  роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности.
3. Более  низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за счет
обеспечения эффекта "налогового щита" (изъятия  затрат по его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).
4. Способностью  генерировать прирост финансовой  рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала).
В тоже время использование заемного капитала имеет следующие недостатки:
1. Использование  этого капитала генерирует наиболее опасные финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия — риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемного капитала.
2. Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента по облигациям; вексельного процента за товарный кредит и т.п.).
3. Высокая  зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка. В ряде случаев при снижении средней ставки ссудного процента на рынке использование ранее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе) становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов.
4. Сложность  процедуры привлечения (особенно  в больших размерах), так как предоставление кредитных ресурсов зависит от решения других хозяйствующих субъектов (кредиторов), требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий или залога (при этом гарантии страховых компаний, банков или других хозяйствующих субъектов предоставляются, как правило, на платной основе) [3, c.209-210].
Таким образом, предприятие, использующее заемный  капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала). 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.2 Задачи и модели  анализа использования  заемных средств.
     Для беспрерывного осуществления своей  деятельности организация должна иметь  в наличии материальные, трудовые и финансовые ресурсы. Главной целью  финансовой деятельности организации  является наращивание собственного капитала и укрепление рыночных позиций  на рынке. Для достижения данной цели необходимо постоянно наращивать объем  продаж и прибыль, поддерживать платежеспособность и рентабельность, а также оптимальную  структуру актива и пассива.
     Пассив, в свою очередь, включает обязательства  и капитал предприятия. Пассив включает в себя собственные и заемные  источники. При формировании структуры  пассива необходимо учитывать особенности  каждой его составляющей, поскольку  данные особенности непосредственно  влияют на эффективность и рациональность использования капитала организации. Из этого вытекает важность анализа  капитала предприятия, в том числе  и заемного.
Основные  задачи анализа использования заемных  средств:
     -изучить состав, структуру и динамику заемных источников формирования капитала предприятия;
     -установить факторы изменения их величины;
     -определить стоимость отдельных источников привлечения заемного капитала и его средневзвешенную цену, а также факторы изменения последней;
     -оценить эффективность использования заемных ресурсов.
     Источниками данных для анализа является бухгалтерская  отчетность, которая является единой для организаций всех форм собственности, а также данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса. Бухгалтерская отчетность состоит из следующих форм:
     форма № 1 "Бухгалтерский баланс"
     форма № 2 "Отчет о прибылях и убытках"
     форма № 3 "Отчет об изменении капитала"
     форма № 4 "Отчет о движении денежных средств”
     форма № 5 "Приложение к бухгалтерскому балансу".
     Данные  о составе и динамике заемных  средств отражаются в четвертом  и пятом разделе пассива "Бухгалтерского баланса", а также шестом и седьмом  разделах "Приложения к бухгалтерскому балансу". К ним относятся: краткосрочные  кредиты и займы; долгосрочные кредиты  и займы; кредиторская задолженность  предприятия поставщикам и подрядчикам, образовавшаяся в результате разрыва  между временем получения товарно-материальных ценностей или потреблением услуг  и его фактической оплаты; задолженность  по расчетам с бюджетом, возникшая  вследствие разрыва между временем начисления и датой платежа; долговые обязательства предприятия перед  своими работниками по оплате их труда; задолженность органам социального  страхования и обеспечения, образовавшаяся ввиду разрыва между временем возникновения обязательства и  датой платежа; задолженность предприятия  прочим хозяйственным контрагентам. Во второй форме мы можем получить информацию о полученной выручке  организации, как с учетом налогов, так и без них. Также здесь  содержится информация о полученной прибыли (балансовой и чистой) либо понесенном убытке от основной и не основной видов деятельности. Приложение к бухгалтерскому балансу позволяет  изучить состав, давность появления  кредиторской задолженности, наличие, частоту образования просроченной задолженности поставщиками ресурсов, персоналу организации по оплате труда, бюджету, определить сумму выплаченных пеней. Важно отметить, что при проведении перспективного анализа незаменимым источником информации служит План социально-экономического развития организации.
     Основными методами при проведении анализа  использования заемного капитала являются:
     -вертикальный (структурный) анализ, т.е. выявление доли части в целом;
     -горизонтальный (временной): изучение изменений показателей, их темпы роста и прироста;
     -относительных показателей. При проведении анализа используется определенный набор коэффициентов.
     -сравнительный анализ: сравнение с плановыми заданиями, с прошлыми периодами, сравнение различных вариантов решений;
     -факторный анализ: определение влияния факторов на изменение величины результативных показателей;
     -графический анализ.
     Таким образом, при проведении оценки деятельности организации, при разработке стратегии  по дальнейшему ее развитию, важное место занимает анализ использования  капитала предприятия. Этот момент очень  важен, во-первых, для внешних потребителей информации (банков, инвесторов) при  изучении степени финансового риска, во-вторых, для самого предприятия  при определении перспективного варианта организации финансов и  выработке финансовой стратегии 

1.3 Наиболее эффективное  использование заемного капитала в условиях нестабильной экономики.
     Существует  ряд объективных и субъективных факторов, учет которых позволяет  целенаправленно формировать структуру  капитала, обеспечивая условия наиболее эффективного его использования  на каждом конкретном предприятии. Основными  из этих факторов являются:
     •Стадия жизненного цикла предприятия. Растущие предприятия, находящиеся на ранних стадиях своего жизненного цикла и имеющие конкурентоспособную продукцию, могут привлекать для своего развития большую долю заемного капитала, хотя для таких предприятий стоимость этого капитала может быть выше среднерыночной (на предприятиях, находящихся на ранних стадиях своего жизненного цикла, уровень финансовых рисков более высокий, что учитывается их кредиторами). В то же время предприятия, находящиеся в стадии зрелости, в большей мере должны использовать собственный капитал.
     • Конъюнктура товарного рынка. Чем  стабильней конъюнктура этого рынка, а соответственно и стабильней спрос  на продукцию предприятия, тем выше и безопасней становится использование  заемного капитала. И наоборот —  в условиях неблагоприятной конъюнктуры  и сокращения объема реализации продукции  использование заемного капитала ускоренно  генерирует снижение уровня прибыли  и риск потери платежеспособности; в этих условиях необходимо оперативно снижать коэффициент финансового  левериджа за счет уменьшения объема использования заемного капитала [5, c.237-239].
     • Конъюнктура финансового рынка. В зависимости от состояния этой конъюнктуры возрастает или снижается  стоимость заемного капитала. При  существенном возрастании этой стоимости  дифференциал финансового левериджа  может достичь отрицательного значения. В свою очередь, при существенном снижении этой стоимости резко снижается эффективность использования долгосрочного заемного капитала (если кредитными условиями не оговорена соответствующая корректировка ставки процента за кредит). Наконец, конъюнктура финансового рынка оказывает влияние на стоимость привлечения собственного капитала из внешних источников — при возрастании уровня ссудного процента возрастают и требования инвесторов к норме прибыли на вложенный капитал.
       • Уровень рентабельности операционной деятельности. При высоком значении этого показателя кредитный рейтинг предприятия возрастает и оно расширяет потенциал возможного использования заемного капитала. Однако в практических условиях этот потенциал часто остается невостребованным в связи с тем, что при высоком уровне рентабельности предприятие имеет возможность удовлетворять дополнительную потребность в капитале за счет более высокого уровня капитализации полученной прибыли. В этом случае собственники предпочитают инвестировать полученную прибыль в собственное предприятие, обеспечивающее высокий уровень отдачи капитала, что при прочих равных условиях снижает удельный вес использования заемных средств.
     • Коэффициент операционного левериджа. Рост прибыли предприятия обеспечивается совместным проявлением эффекта  операционного и финансового  левериджа. Поэтому предприятия  с растущим объемом реализации продукции, но имеющие в силу отраслевых особенностей ее производства низкий коэффициент  операционного левериджа, могут  в гораздо большей степени (при  прочих равных условиях) увеличивать  коэффициент финансового левериджа, т.е. использовать большую долю заемных  средств в общей сумме капитала.
     • Отношение кредиторов к предприятию. Как правило, кредиторы при оценке кредитного рейтинга предприятия руководствуется  своими критериями, не совпадающими иногда с критериями оценки собственной кредитоспособности предприятием. В ряде случаев, несмотря на высокую финансовую устойчивость предприятия, кредиторы могут руководствоваться и иными критериями, которые формируют негативный его имидж, а соответственно снижают и его кредитный рейтинг. Это оказывает соответствующее отрицательное влияние на возможность привлечения предприятием заемного капитала, снижает его финансовую гибкость, т.е. возможность оперативно формировать капитал за счет внешних источников [15,c.176].
     • Уровень налогообложения прибыли. В условиях низких ставок налога на прибыль или использования предприятием налоговых льгот по прибыли, разница  в стоимости собственного и заемного капитала, привлекаемого из внешних  источников, снижается. Это связано  с тем, что эффект налогового корректора при использовании заемных средств  уменьшается. В этих условиях более  предпочтительным является формирование капитала из внешних источников за счет эмиссии акций (привлечения  дополнительного паевого капитала). В то же время при высокой ставке налогообложения прибыли существенно  повышается эффективность привлечения  заемного капитала.
     • Финансовый менталитет собственников  и менеджеров предприятия. Неприятие  высоких уровней рисков формирует  консервативный подход собственников  и менеджеров к финансированию развития предприятия, при котором его  основу составляет собственный капитал. И наоборот, стремление получить высокую  прибыль на собственный капитал, невзирая на высокий уровень рисков, формирует агрессивный подход к  финансированию развития предприятия, при котором заемный капитал  используется в максимально возможном  размере.
     • Уровень концентрации собственного капитала. Для того, чтобы сохранить  финансовый контроль за управлением  предприятием (контрольный пакет  акций или контрольный объем  паевого вклада), владельцам предприятия  не хочется привлекать дополнительный собственный капитал из внешних  источников, даже, несмотря на благоприятные  к этому предпосылки. Задача сохранения финансового контроля за управлением  предприятием в этом случае является критерием формирования дополнительного  капитала за счет заемных средств. С  учетом этих факторов управление структурой капитала на предприятии сводится к двум основным направлениям: 1) установлению оптимальных для данного предприятия пропорций использования собственного и заемного капитала; 2) обеспечению привлечения на предприятие необходимых видов и объемов капитала для достижения расчетных показателей его структуры.
       Механизм управления структурой капитала на основе финансового левериджа.  Одна из главных задач формирования капитала — оптимизация его структуры с учетом заданного уровня его доходности и риска — реализуется разными методами. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является финансовый левериджа. Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными словами, финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал. [9,c.129].
       Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа. Он рассчитывается по следующей формуле:
     ЭФЛ = (1-СНП)*(КВРА-ПК)*ЗК/СК, (3)
     где ЭФЛ — эффект финансового левериджа, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, %
     СНП—  ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
       КВРА — коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %;
     ПК  — средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала, %;
     ЗК  — средняя сумма используемого  предприятием заемного капитала;
     СК  — средняя сумма собственного капитала предприятия.
     В данной формуле можно выделить три  основные составляющие:
       1) Налоговый корректор финансового левериджа(1 — Снп)> который показывает в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли.
       2) Дифференциал финансового левериджа (КВРа - ПК), который характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процента за кредит.
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.