На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Мониторинг и управление инвестиционным портфелем предприятия

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 02.06.2012. Сдан: 2010. Страниц: 11. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


Содержание
Введение…………………………………………………………………………..3
1. Методические подходы к  формированию и управлению инвестиционным портфелем…………………………………………………………………………5
1.1Инвестиционный  портфель: сущность, содержание, принципы  формирования……………………………………………………………………..5
1.2 Классификация  инвестиционных портфелей……………………………….8
1.3 Доходность и риск инвестиционного портфеля…………………………...11
2. Мониторинг  и управление инвестиционным  портфелем…………………..14
2.1 Организационно – экономическая характеристика НПФ УРАЛСИБ……14
2.2 Мониторинг инвестиционного портфеля НПФ УРАЛСИБ………………17
2.3 Стратегия управления инвестиционным портфелем НПФ УРАЛСИБ…..21
2.4 Оптимизация  инвестиционного портфеля НПФ  УРАЛСИБ и его эффективность…………………………………………………………………...24
Заключение……………………………………………………………………….29
Список  использованных источников…………………………………………...31
Приложение  А Состав и структура инвестиционного портфеля средств пенсионных накоплений НПФ «УРАЛСИБ» по состоянию на 2008 год……32
Приложение  Б Состав и структура инвестиционного портфеля средств пенсионных накоплений НПФ «УРАЛСИБ» по состоянию на 2009 год…...33
Приложение  В Определение рыночной доходности в 2008-2009 гг..………..34
Приложение  Г Данные для расчета доходности инвестиционного портфеля НПФ УРАЛСИБ за 2008 год…………………………………………………….35
Приложение  Д Определение доходности и риска  инвестиционного портфеля средств пенсионных накоплений НПФ «УРАЛСИБ» за 2008 год……………37
Приложение  Е Данные для расчета доходности инвестиционного портфеля НПФ УРАЛСИБ за 2009 год…………………………………………………….39
Приложение Ж Определение доходности и риска  инвестиционного портфеля средств пенсионных накоплений НПФ «УРАЛСИБ» за 2009 год……………41
Приложение З  Динамика Индекса корпоративных облигаций за 2008-2009 гг…………………………………………………………………………………..43
Приложение  И Изменение доходности облигаций на 30 декабря 2008 года..44
Приложение К Динамика Индекса акций ММВБ в 2008-2009 гг……………45
Приложение  Л Расчет доходности инвестиционного портфеля НПФ «УРАЛСИБ» с учетом оптимизации на 2010 год (прогноз)…………………..46 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение 

      Занимаясь инвестициями, необходимо выработать определенную политику, тактику и стратегию своих действий, а также определить основные цели инвестирования (стратегический или портфельный его характер), состав инвестиционного портфеля, приемлемое число ценных бумаг, вероятные и неизбежные риски, качество бумаг, диверсификацию портфеля и т. д.
      Инвестируя сбережения, покупатель финансового актива отказывается от какой-то части материальных благ в надежде укрепить свое благополучие в будущем. В процессе осуществления финансового инвестирования во всех его формах, одной из важнейших задач является оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов, обращающихся на рынке. Инвестиционные качества ценных бумаг определяются их соответствием тем целям, которые ставит перед собой инвестор. Именно портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого может быть достигнуто требуемое соотношение всех инвестиционных целей, которое недостижимо с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможно только при их комбинации.
     Для того чтобы сформировать оптимальный  портфель ценных бумаг необходимо разработать  инвестиционную стратегию, которая  основывается на анализе доходности от вложения, времени инвестирования и анализе возникающих при  этом риске. Чем выше риски на рынке ценных бумаг, тем больше требований предъявляется к качеству управления портфелем. Процесс управления направлен на сохранение основного инвестиционного качества портфеля и тех свойств, которые соответствуют интересам его держателя.
     Таким образом, чем выше риски на рынке ценных бумаг, тем больше требований предъявляется к портфельному менеджеру по качеству управления портфелем. Эта проблема особенно актуальна в том случае, если рынок ценных бумаг изменчив. Под управлением понимается применение к совокупности различных видов ценных бумаг определенных методов и технологических возможностей, которые позволяют сохранить первоначально инвестированные средства, достигнуть максимального уровня дохода, обеспечить инвестиционную направленность портфеля. Другими словами, процесс управления направлен на сохранение основного инвестиционного качества портфеля и тех свойств, которые бы соответствовали интересам его держателя.
     Актуальность  выбранной заключается в том, что для успешного владения и управления необходима непрерывная текущая корректировка структуры портфеля на основе мониторинга факторов, которые могут вызвать изменение в составных частях портфеля.
          Цель нашего исследования является разработка рекомендаций, по оптимизации инвестиционного портфеля НПФ УРАЛСИБ и повышению его эффективности. Задачами работы явились следующие: рассмотреть сущность, содержание и принципы формирования инвестиционного портфеля, классификацию, доходность и риск инвестиционного портфеля, мониторинг и стратегию управления инвестиционным портфелем НПФ УРАЛСИБ, эффективность инвестиционного портфеля НПФ УРАЛСИБ, обозначить направления оптимизации инвестиционного портфеля НПФ УРАЛСИБ.
           
        1 Методические подходы к формированию и управлению инвестиционным портфелем 

         1.1 Инвестиционный портфель: сущность, содержание, принципы формирования 
 

         Главная проблема любой экономики — проблема денег. Деньги как товар при условиях инфляции существуют в излишке, в то время как при условиях активизации инвестиционного процесса и стабилизации денежной единицы ощущается острый их недостаток. При этом общество разделяется на две составляющие. С одной стороны преобладающая часть населения не знает, как заработать деньги, с другой стороны, куда меньшая часть, не знает, как их использовать. Таким образом, данные условия создают благоприятную среду для развития кредитно-инвестиционных отношений.
          На современном этапе развития экономики инвестиционная активность индивидуальных инвесторов и юридических лиц предусматривает вложение избыточных (временно свободных) средств не в один, а в большое количество инвестиционных объектов, генерируя тем самым определенную диверсифицированую их совокупность. Такой метод получил название портфельное инвестирование.
          Начало современной теории финансового портфеля было заложено в статьях Гарри Марковица (1952 год), а затем в работах Уильяма Шарпа (1964 год) и Джона Литнера (1965 год), и было основано на понятиях систематического (рыночного) и несистематического рисков ценной бумаги.
          В современной литературе существует множество определений инвестиционного портфеля, рассмотрим некоторые из них.
         Максимова В.Ф дает следующее определение. Инвестиционный портфель – это совокупность ценных бумаг, управляемая как единое целое, как самостоятельный инвестиционный объект.[1, с.12]
          Бланк И.А утверждает, что инвестиционный портфель – представляет собой целенаправленно сформированную совокупность финансовых инструментов, предназначенных для осуществления финансового инвестирования в соответствии с разработанной инвестиционной политикой. [2, с.380]

          Рассмотрим определение Никоновой И. А. Инвестиционный портфель - это целеустремленно сформированная совокупность объектов финансового и реального инвестирования, предназначенная для реализации предварительно разработанной стратегии, которая определяет инвестиционную цель.[3, с.39]

          Таким образом, проанализировав определения вышеуказанных авторов можно сделать вывод о том, что инвестиционный портфель -  в широком смысле набор реальных и финансовых инвестиций. В узком – фондовый портфель, т.е совокупность ценных бумаг разного вида, разного срока действия и разной ликвидности, принадлежащая одному инвестору и управляемая как единое целое. В данной работе будет рассмотрен инвестиционный портфель в узком смысле слова, как совокупность ценных бумаг.

            Сравнительно с портфелем реальных инвестиционных проектов портфель ценных бумаг имеет ряд положительных моментов, а именно: возможность формирования портфеля из большого количества финансовых инструментов; более высокая ликвидность; большая возможность быть управляемым. Вместе с тем недостатками является: высокий уровень риска, так как существует не только риск на доход, но и риск на весь инвестированный капитал; отсутствие возможности влиять на уровень доходности; низкая инфляционная защищенность; ограниченные возможности выбора отдельных финансовых инструментов.

           В связи с этим, формирование портфеля ценных бумаг для большинства не институциональных инвесторов является целесообразным лишь в том случае, когда нет достаточно эффективных проектов реального инвестирования или инвестиционный климат не оказывает содействие их эффективной реализации. Что касается институциональных инвесторов, в частности, институтов общего инвестирования и банков, то для них формирование эффективного и сбалансированного портфеля имеет большое значение.[4, с.148]

           Для каждого инвестора желательно, чтобы инвестиционный портфель обладал такими качествами, как высокая доходность и минимально допустимый риск. Важно также,  чтобы инвестиционный портфель мог бы быть ликвидным, то есть, чтобы возможно было продать составные части портфеля и получить наличные деньги без существенных потерь для инвестора. Кроме того, инвестиционный портфель необходимо диверсифицировать, то есть формировать его таким образом, чтобы он содержал ценные бумаги различных видов, классов и эмитентов.
            Сложно найти ценную бумагу, которая была бы одновременно высокодоходной, высоконадежной и высоколиквидной. Сущность портфельного инвестирования как раз и заключается в распределении инвестиционных ресурсов между различными группами активов для достижения требуемых параметров. В зависимости от того, какие цели и задачи стоят при формировании того или иного портфеля, выбирается определенное соотношение между различными типами активов, составляющими портфель инвестора. Основная задача инвестиционного менеджера состоит в том, чтобы учесть потребности инвестора и сформировать портфель из ценных бумаг, сочетающий в себе разумный риск и приемлемую доходность.[5, с.28]
         При формировании инвестиционного портфеля инвестор должен руководствоваться следующими принципами:
         1.Обеспечение безопасности (страхование от всевозможных рисков и стабильность в получении дохода);
         2. Достижение приемлемой для инвестора доходности;
         3. Обеспечение ликвидности;
         4. Достижение оптимального соотношения между доходностью и риском, в том числе путем диверсификации портфеля.
         Таким образом, из всего вышесказанного можно сделать вывод о том, что современное финансовое инвестирование непосредственно связано с формированием инвестиционного портфеля. Оно базируется на том, что большинство инвесторов избирают для осуществления финансового инвестирования более чем один финансовый инструмент, т.е. формируют определенную их совокупность.
          Главной целью формирования инвестиционного портфеля является обеспечение реализации основных направлений политики финансового инвестирования предприятия путем подбора наиболее доходных и безопасных финансовых инструментов. При формировании инвестиционного портфеля следует руководствоваться следующими соображениями:
        1. Безопасность вложений (уязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала);
        2. Стабильность получения дохода;
        3. Ликвидность вложений, то есть их способность участвовать в немедленном приобретении товара (работ, услуг), или быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

          1.2 Классификация инвестиционных портфелей 
 

     Альтернативность  целей формирования инвестиционного  портфеля определяет различия политики финансового инвестирования, которая в свою очередь предопределяет конкретный тип формируемого инвестиционного портфеля. Тип портфеля – это его инвестиционная характеристика, основанная на соотношении дохода и риска.[6, с.13]
           Рассмотрим современные подходы к типизации инвестиционных портфелей предприятия, обеспечивающих реализацию конкретных форм его политики финансового инвестирования. Такая типизация проводится по следующим основным признакам.
            1. По целям формирования инвестиционного дохода различают два основных типа инвестиционного портфеля — портфель дохода и портфель роста.
            Портфель дохода представляет собой инвестиционный портфель, сформированный по критерию максимизации уровня инвестиционной прибыли в текущем периоде вне зависимости от темпов прироста инвестируемого капитала в долгосрочной перспективе. Иными словами, этот портфель ориентирован на высокую текущую отдачу инвестиционных затрат, невзирая на то, что в будущем периоде эти затраты могли бы обеспечить получение более высокой нормы инвестиционной прибыли на вложенный капитал.
            Портфель роста представляет собой инвестиционный портфель, сформированный по критерию максимизации темпов прироста инвестируемого капитала в предстоящей долгосрочной перспективе вне зависимости от уровня формирования инвестиционной прибыли в текущем периоде. Иными словами, этот портфель ориентирован на обеспечение высоких темпов роста рыночной стоимости предприятия, так как норма прибыли при долгосрочном финансовом инвестировании всегда выше, чем при краткосрочном, формирование такого инвестиционного портфеля могут позволить себе лишь достаточно устойчивые в финансовом отношении предприятия. [7, с.77]
             2. По уровню принимаемых рисков различают три основных типа инвестиционного портфеля — агрессивный (спекулятивный) портфель; умеренный (компромиссный) портфель и консервативный портфель. Такая типизация портфелей основана на дифференциации уровня инвестиционного риска, на который согласен идти конкретный инвестор в процессе финансового инвестирования.
               Агрессивный (спекулятивный) портфель представляет собой инвестиционный портфель, сформированный по критерию максимизации текущего дохода или прироста инвестированного капитала вне зависимости от сопутствующего ему уровня инвестиционного риска. Он позволяет получить максимальную норму инвестиционной прибыли на вложенный капитал, однако этому сопутствует наивысший уровень инвестиционного риска, при котором инвестированный капитал может быть потерян полностью или в значительной доле.
             Умеренный (компромиссный) портфель представляет собой сформированную совокупность финансовых инструментов инвестирования, по которому общий уровень портфельного риска приближен к среднерыночному. Естественно, что по такому инвестиционному портфелю и норма инвестиционной прибыли на вложенный капитал будет также приближена к среднерыночной.
             Консервативный портфель представляет собой инвестиционный портфель, сформированный по критерию минимизации уровня инвестиционного риска. Такой портфель, формируемый наиболее осторожными инвесторами, практически исключает использование финансовых инструментов, уровень инвестиционного риска по которым превышает среднерыночный. Консервативный инвестиционный портфель обеспечивает наиболее высокий уровень безопасности финансового инвестирования.
             3. По уровню ликвидности выделяют три основных типа инвестиционного портфеля — высоколиквидный портфель, среднеликвидный портфель и низколиквидный портфель.
            Высоколиквидный портфель формируется, как правило, из краткосрочных финансовых инструментов инвестирования, а также из долгосрочных их видов, пользующихся высоким спросом на рынке, по которым регулярно совершаются сделки купли-продажи.
             Среднеликвидный портфель, наряду с вышеперечисленными видами финансовых инструментов инвестирования, включает также определенную часть их видов, не пользующихся высоким спросом и с нерегулярной частотой трансакций.
             Низколиквидный портфель формируется, как правило, из облигаций с высоким периодом погашения или акций отдельных предприятий, обеспечивающих более высокий (в сравнении с среднерыночным) уровень инвестиционного дохода, но пользующихся очень низким спросом (или вообще не котируемых на рынке).[8, с.46]
        4. По инвестиционному периоду различают два основных типа 
инвестиционного портфеля — краткосрочный портфель и долгосрочный портфель.

       Краткосрочный портфель формируется на основе финансовых активов, используемых на протяжении до одного года. Такие финансовые инструменты инвестирования служат, как правило, одной из форм страхового запаса денежных активов предприятия, входящих в состав его оборотного капитала.
Долгосрочный  портфель формируется на основе финансовых активов, используемых на протяжении более одного года. Этот тип портфеля позволяет решать стратегические цели инвестиционной деятельности предприятия и осуществлять избранную им политику финансового инвестирования.
                5. По условиям налогообложения инвестиционного дохода выделяют два типа инвестиционного портфеля — налогооблагаемый портфель и портфель, свободный от налогообложения.
Налогооблагаемый  портфель состоит из финансовых инструментов инвестирования, доход по которым подлежит налогообложению на общих основаниях в соответствии с действующей в стране налоговой системой, формирование такого портфеля не преследует целей минимизации налоговых выплат при осуществлении финансовых инвестиций.
              Портфель свободный от налогообложения состоит из таких финансовых инструментов инвестирования, доход по которым налогами не облагается. К таким финансовым инструментам относятся, как правило, отдельные виды государственных и муниципальных облигаций, преследующие цели быстрой аккумуляции инвестиционных ресурсов для решения неотложных инвестиционных задач. Освобождение инвестора от налогообложения доходов по таким финансовым инструментам дополнительно стимулирует их инвестиционную активность, увеличивая сумму чистой инвестиционной прибыли на размер данной налоговой льготы.
       6. По специализации основных видов финансовых инструментов инвестирования в современной практике инвестиционного менеджмента выделяют следующие основные типы портфелей:
       Портфель  акций. Этот портфель позволяет целенаправленно решать такую задачу его формирования, как обеспечение высоких темпов прироста инвестируемого капитала в предстоящей долгосрочной перспективе. Разновидностью такого типа портфеля является портфель акций венчурных (рисковых) предприятий.
       Портфель  облигаций. Этот тип портфеля позволяет решать такие цели его формирования, как обеспечение высоких темпов формирования текущего дохода, минимизации инвестиционных рисков, получения эффекта „налогового щита" в процессе финансового инвестирования.
       Портфель  векселей. Этот тип портфеля позволяет предприятию целенаправленно обеспечивать получение текущего дохода в краткосрочном периоде за счет эффективного использования временно свободного остатка денежных активов (при одновременном укреплении хозяйственных связей с оптовыми покупателями своей продукции).
             Портфель международных инвестиций, формирование такого типа портфеля осуществляют, как правило, институциональные инвесторы путем покупки финансовых инструментов инвестирования (акций, облигаций и т.п.), эмитированных иностранными субъектами хозяйствования. Как правило, такой тип портфеля направлен на реализацию цели обеспечения минимизации уровня инвестиционных рисков.
             Портфель депозитных вкладов. Такой портфель позволяет целенаправленно решать такие цели его формирования, как обеспечение необходимой ликвидности, получения текущего инвестиционного дохода и минимизации уровня инвестиционных рисков.
              Портфель прочих форм специализации. В основе формирования такого портфеля лежит выбор одного из альтернативных видов финансовых инструментов инвестирования, не рассмотренных выше.[9, с.156]
             Таким образом, предложенная к использованию классификация инвестиционных портфелей может быть дополнена и другими признаками, связанными с особенностями осуществления финансового инвестирования конкретными предприятиями. 
 

            1.3 Доходность и риск инвестиционного портфеля 
 

            Вкладывая средства в различные ценные бумаги, инвестор каждый раз сталкивается с проблемой выбора инвестиционного портфеля. Сложность проблемы заключается в том, что принимая решение в данный момент времени, инвестор не располагает необходимой и достаточной информацией об уровне доходности и риска сформированного таким образом портфеля. Он стремится сформировать этот портфель таким образом, чтобы при требуемой им доходности снизить риск либо при данном, приемлемом уровне риска повысить доходность.
           Рассмотрим методы определения риска и доходности инвестиционного портфеля.
            Под ожидаемой доходностью портфеля понимается средневзвешенное значение ожидаемых значений доходности ценных бумаг, входящих в портфель. При этом удельный вес каждой ценной бумаги определяется относительным количеством денег, направленных инвестором на покупку этой ценной бумаги.[10, с.128] Ожидаемая доходность инвестиционного портфеля рассчитывается по формуле:
  
                                                                                                          (1) 

            где   - доходность портфеля
                     - доходность k – ой ценной бумаги
                   - доля инвестиций в k – ую ценную бумагу
         
           Как следует из приведенной выше формулы, доходность портфеля зависит от двух параметров: доходности индивидуальной ценной бумаги и доли инвестиций в каждую ценную бумагу.
           В формальном отношении характеристики  риска портфеля рассчитываются не так просто, как характеристики доходности. Риск портфеля определяется риском его компонентов и степенью взаимозависимости величин доходности компонентов портфеля. В численном выражении совокупный риск портфеля в целом измеряется при помощи дисперсии и стандартного (среднеквадратического) отклонения портфеля.
          При определении риска портфеля следует учитывать, что дисперсию портфеля нельзя найти как средневзвешенную величин дисперсий входящих в портфель ценных бумаг. Это объясняется тем, что дисперсия портфеля зависит не только от дисперсий входящих в портфель ценных бумаг, но также и от взаимосвязи доходностей ценных бумаг портфеля друг с другом. Иными словами, риск портфеля объясняется не только индивидуальным риском каждой отдельно взятой ценной бумаги портфеля, но и тем, что существует риск воздействия изменений наблюдаемых ежегодных величин доходности одной ценной бумаги на изменения доходности других ценных бумаг, включаемых в инвестиционный портфель.[12, с.]
            Дисперсия портфеля определяется  по формуле: 

                                                                                              (2) 

            где   - дисперсия портфеля
                      - доля i-ой и j-ой ценной бумаги в портфеле
                   - ковариация доходности ценных бумаг i и j
               
            Дисперсия портфеля, как видно из функции, является квадратичной функцией относительно весов портфеля. Риск портфеля, измеряемый стандартным отклонением, равен квадратному корню из дисперсии.
            Стандартное отклонение портфеля, состоящего из n ценных бумаг, рассчитывается по формуле: 

                                                                                           (3) 

           где   - стандартное отклонение портфеля
                      - доля i-ой и j-ой ценной бумаги в портфеле
                   - ковариация доходности ценных бумаг i и j 

           Меру взаимозависимости двух случайных величин измеряют с помощью ковариации и коэффициента корреляции: 

                                                                      (4) 

             где   - ковариация доходности ценных бумаг i и j
                    и - доходность ценных бумаг i и j в момент времени t
                   и - ожидаемая доходность  ценных бумаг i и j
                    N – общее количество шагов наблюдения 

            Положительная ковариация означает, что в движении доходности двух ценных бумаг имеется тенденция изменяться в одних и тех же направлениях: если доходность одной ценной бумаги возрастает (уменьшается), то и доходность другой ценной бумаги также возрастет (уменьшится). Если же просматривается обратная тенденция, то есть увеличению (уменьшению) доходности ценной одной компании соответствует снижение (увеличение) доходности ценной бумаги другой компании, то считается, что между доходностями акций этих двух компаний существует отрицательная ковариация.[13, с.52]
            Коэффициент корреляции между  доходностями, являющийся относительной  мерой взаимосвязи двух случайных  величин, применительно к оценке этой связи между величинами доходностями ценных бумаг можно рассчитать по формуле:  

                                                                                                           (5)                                                   

           где - ковариация доходности ценных бумаг i и j
                  и - стандартные отклонения ценных бумаг i  и j  

           Коэффициент корреляции между доходностью ценных бумаг i и j равен отношению ковариации доходности этих ценных бумаг к произведению их стандартных отклонений. Значения   изменяются в пределах: – 1 ? ? +1 и не зависят от способов подсчета величин и , . Это позволяет более точно оценивать степень взаимосвязи доходности двух ценных бумаг: если > 0, то доходность ценных бумаг i и j имеет тенденцию изменяться в одних и тех же направлениях, то есть, когда доходность i-ой ценной бумаги возрастает (снижается), то и доходность j-ой ценной бумаги также возрастает (снижается). Чем ближе значение к величине +1, тем сильнее эта взаимосвязь. Когда = +1, то считается, что ценные бумаги i и j имеют абсолютную положительную корреляцию. При = -1 наблюдается абсолютная отрицательная корреляция. При = 0 отсутствует какая-либо взаимосвязь между величинами доходности двух ценных бумаг. Коэффициент корреляции очень важен для формирования портфеля. Чем ниже коэффициент корреляции ценных бумаг, составляющих портфель, тем ниже и риск инвестиционного портфеля.
          Таким образом, из всего вышесказанного можно сделать вывод о том, что, под ожидаемой доходностью портфеля понимается средневзвешенное значение ожидаемых значений доходности ценных бумаг, входящих в портфель, для определения риска важное значение имеют дисперсия и стандартное отклонение инвестиционного портфеля. Стандартное отклонение – это мера, на основе которой инвестор оценивает вероятное отклонение фактической доходности от ожидаемой, т.е оценивает риск отклониться от ожидаемой доходности. Инвесторы минимизируют стандартное отклонение доходности инвестиционного портфеля путем диверсификации ценных бумаг в портфеле. Эффект от диверсификации достигается только в том случае, если портфель составлен из ценных бумаг, ведущих себя на рынке несхожим образом.
           2 Мониторинг и управление инвестиционным портфелем 

           2.1 Организационно – экономическая характеристика НПФ УРАЛСИБ  
 

            Некоммерческая организация Негосударственный Пенсионный Фонд «Урало-Сибирский Пенсионный Фонд», именуемая в дальнейшем, создана решением собрания учредителей (Протокол от 30 октября 2000 года № 1). Первоначальное наименование Негосударственный Пенсионный Фонд «Гражданская солидарность» изменено решением Совета Фонда (Протокол от 04 февраля 2003 года № 7).
            Фонд осуществляет свою деятельность в соответствии с Конституцией Российской Федерации, Гражданским Кодексом Российской Федерации, федеральными законами «О некоммерческих организациях», «О негосударственных пенсионных фондах», другими федеральными законами и нормативными правовыми актами Российской Федерации, а также в соответствии с настоящим Уставом и пенсионными правилами Фонда.
            Полное наименование Фонда на русском языке: Негосударственный Пенсионный Фонд «Урало-Сибирский Пенсионный Фонд». Сокращенное наименование Фонда на русском языке: НПФ «УРАЛСИБ». Фонд является юридическим лицом, может иметь обособленное имущество, самостоятельный баланс, расчетный, валютный и иные счета в банковских учреждениях, круглую печать со своим полным наименованием, другие печати, штампы и бланки, а также зарегистрированную в установленном порядке эмблему.
             В соответствии с целью своей деятельности Фонд от своего имени приобретает и осуществляет имущественные и личные неимущественные права, несет обязанности, выступает истцом, ответчиком, третьим лицом в суде, арбитражном суде, иностранных и третейских судах. Фонд отвечает по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом. Фонд не отвечает по обязательствам его учредителя, вкладчиков, страхователей, участников, застрахованных лиц и государства.
Целью деятельности Фонда является социальное обеспечение граждан — участников Фонда и застрахованных лиц. Фонд не имеет в качестве основной цели своей деятельности извлечение прибыли  и не распределяет полученную прибыль между учредителями. Предметом деятельности Фонда является:
      1) Негосударственное пенсионное обеспечение его участников;
      2) Осуществление обязанностей страховщика по обязательному пенсионному страхованию;
      3) Осуществление обязанностей страховщика по профессиональному пенсионному страхованию.
          Фонд получает право на осуществление указанной деятельности, с даты получения соответствующей лицензии.
          Для достижения уставных целей Фонд имеет право:
      1) Совершать сделки и иные юридические действия с российскими и иностранными юридическими и физическими лицами в соответствии с международным законодательством, законодательством Российской Федерации и настоящим уставом;
      2)Осуществлять предпринимательскую деятельность, соответствующую уставным целям Фонда и необходимую для достижения этих целей;
      3)Создавать хозяйственные общества, другие некоммерческие организации;
      4)Участвовать, в установленном порядке, в других организациях, вступать в ассоциации и союзы;
      5) Привлекать к своей работе российских и иностранных специалистов на договорных условиях, с правом формирования временных творческих коллективов;  
          6) Быть участником объединенных гарантийных фондов, участвовать в обществах взаимного страхования, а также заключать договоры страхования, обеспечивающие дополнительные гарантии исполнения обязательств Фонда перед участниками;
      7)Создавать свои филиалы и открывать представительства на территории Российской Федерации в соответствии с действующим законодательством.
        Президент негосударственного пенсионного фонда УРАЛСИБ – Кременецкая Елена Сергеевна. Главный бухгалтер – Серганова Татьяна Михайловна.
            Органами управления Фонда являются Совет Фонда и Президент Фонда, действующие на основании настоящего Устава и соответствующих положений, утверждаемых Советом Фонда. Высшим органом управления Фонда является Совет Фонда, который осуществляет общее руководство деятельностью Фонда и обеспечивает соблюдение Фондом целей, в интересах которых он был создан. 
           Исполнительным органом Фонда, осуществляющим оперативное управление деятельностью Фонда, является Президент Фонда. Органом, осуществляющим общественный контроль за деятельностью Фонда и защищающим интересы вкладчиков и участников, является Попечительский Совет. Органом, осуществляющим оперативный контроль за деятельностью Президента Фонда, является Ревизионная комиссия. 

Таблица 2.1 - Экономические показатели производственно-хозяйственной  деятельности предприятия 

Показатель 2007 2008 2009 Темп  роста,%
2008 от 2007 2009 от 2008
Пенсионные  резервы
85406 108374 112235 126,89 103,56
Пенсионные  накопления 107265 120225 270447 112,08 224,95
Доходы  от размещения пенсионных резервов 114141 129023 163781 113,04 126,94
Доходы  от размещения пенсионных накоплений 168068 106572 116068 63,41 108,91
Расходы на размещение пенсионных резервов 107434 146562 157730 136,42 107,62
Расходы на размещение пенсионных накоплений 163293 134814 126064 82,56 93,51
Прибыль (убыток) 15439 46753 56142 302,82 120,08
 
           Таким образом, проанализировав экономические показатели деятельности НПФ УРАЛСИБ, можно сделать следующие выводы. Наибольшие темп роста в 2007-2008 годах характерен для пенсионных резервов и расходов, связанных с размещением пенсионных резервов. Наименьшие темпы роста характерны для доходов и расходов, связанных с пенсионными накоплениями 63,41% и 82,56% соответственно. В 2008-2009 годах наибольшие темпы роста наблюдаются у показателей пенсионные накопления и доходы от размещения пенсионных резервов. Наименьшие темпы роста у расходов на размещение пенсионных накоплений и пенсионных резервов.  
 
 
 
 

         
 
 
 
 

         2.2 Мониторинг инвестиционного портфеля НПФ УРАЛСИБ 

         Процесс управления направлен на сохранение основного инвестиционного качества портфеля и тех его свойств, которые бы соответствовали интересам  его держателя. Эффективность управления портфелем ценных бумаг предполагает проведение мониторинга портфеля ценных бумаг в целях осуществления необходимой корректировки принятых решений. Важным принципом проведения мониторинга является сопоставимость результатов, для обеспечения которой необходимо применять единую методику и использовать ее через равные интервалы времени.

           Рассмотренный в работе инвестиционный портфель НПФ УРЛАСИБ в 2008-2009 гг. состоит преимущественно из акций и облигаций, в этой связи необходимо проанализировать состояние и тенденции рынка акций и облигаций России в 2008-2009 гг.

         Проанализируем основные показатели и тенденции развития рынка акций и облигаций в 2008 году.

          Капитализация российского рынка акций снизилась на 72 % и составила 0,37 трлн. долл. Соотношение капитализация / ВВП упало в 3,7 раза и составило 26,5 %. Высокая концентрация капитализации рынка акций российских компаний сохранилась: на долю десяти наиболее капитализированных компаний приходится около 70 % капитализации. В отраслевом разрезе 57 % капитализации приходится на сектор добычи и переработки нефти и газа. Внутренний биржевой оборот сделок с акциями российских компаний в денежном выражении без учета сделок РЕПО снизился на 17 % и по итогам года составил около 12,8 трлн. руб. (0,52 трлн. долл.). Доля сделок РЕПО в общем биржевом обороте акций в течение года увеличивалась и превысила 60 %. В июле – ноябре проявился сдвиг торговой активности на внешние рынки, в отдельные периоды объем сделок с депозитарными расписками российских компаний на зарубежных торговых площадках превышал объем сделок с акциями на внутреннем рынке.
         Общее количество эмитентов акций составило 487765. Подавляющая часть всех этих акций абсолютно неликвидна и не имеет какого-либо вторичного рынка. Крайне малая часть эмитентов акций представлена на фондовых биржах. Количество выпусков акций, зарегистрированных на организованном рынке составило 395.[14, с.49]
           Рост капитализации рынка акций российских эмитентов, наблюдавшийся в предыдущие годы (2006 г.– 175 %, 2007 г.– 40 %), в первом полугодии 2008 г. приостановился, а во втором полугодии капитализация начала резко снижаться.
           В первом полугодии 2008 года рост объема биржевых сделок приостановился, а во втором полугодии поквартальный объем сделок начал уменьшаться. Соответственно, по итогам 2008 г. суммарный объем торгов (без учета сделок РЕПО) снизился в зависимости от валюты расчетов на 16-18 %. Следует отметить, что для сравнения объемов биржевых сделок используется денежное выражение, поэтому свою роль в оценках сыграло обесценивание торгуемых активов вследствие резкого падения котировок. Коэффициент оборачиваемости биржевой торговли акциями по итогам 2008 г. аномально вырос, это является следствием резкого снижения капитализации к концу года.
            Поскольку наибольшую долю в  инвестиционном портфеле НПФ  УРАЛСИБ занимают корпоративные облигации (59,24%), рассмотрим показатели развития данного сегмента рынка ценных бумаг. Общий объем корпоративных облигаций в обращении увеличился на 27 % и составил 1,6 трлн. руб., количество эмитентов облигаций немного уменьшилось и составило 463 компании. В сравнении с ВВП объем корпоративных облигаций в обращении остается незначительным и составляет 3,8 %. Суммарный биржевой и внебиржевой объем сделок с корпоративными облигациями (без учета сделок РЕПО) увеличился на 6 % и составил 3,9 трлн. руб., в течение первых трех кварталов доля биржевых сделок составляла в среднем 75 %, в четвертом она снизилась до 52 %. Объем биржевых сделок без учета сделок РЕПО снизился на 3,5 % и составил 2,6 трлн.руб. Доля сделок РЕПО в общем биржевом обороте в течение первых трех кварталов увеличилась с 78 до 82 %, в четвертом квартале она снизилась до 53 %. Объем первичных размещений корпоративных облигаций составил 609 млрд. руб. и пришелся на период до августа. На рынке корпоративных облигаций появился новый долговой инструмент – биржевые облигации, объем размещений и оборот незначительны. В течение года до 10 % компаний – эмитентов облигаций допустили различного рода нарушения в обслуживании долга, объем неисполненных обязательств по дефолтам оценивается в 27 млрд. руб. [15, с.]
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.