На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


контрольная работа Задачи по "Инвестициям"

Информация:

Тип работы: контрольная работа. Добавлен: 02.06.2012. Сдан: 2010. Страниц: 8. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


    Оглавление
Тема 1. Рынки ценных бумаг 2
Тема 2. Оценка безрисковых ценных бумаг 4
Тема 3. Оценка рискованных ценных бумаг 5
Тема 4. Проблема выбора инвестиционного портфеля 7
Тема 5. Портфельный анализ 10
Тема 6. Модели оценки финансовых активов 13
Тема 7: Факторные модели 15
 


    Тема 1. Рынки ценных бумаг

    Задание 1.

     Опишите с точки зрения инвестора преимущества и недостатки следующих типов  заявок:
     а) рыночная заявка;
     б) заявка с ограничением цены;
     в) «стоп»-заявка.
     Ответ:
     А. Рыночная заявка.
     Преимущества:
     1. Инвестор уверен, что его заявка будет выполнена
     2. заявка реализуется по наилучшей доступной на рынке цене
     Недостатки:
     1. В промежутке между оформлением заявки и ее исполнением может случиться неблагоприятное изменение цен на рынке.
     2. Рыночные заявки однодневные
     Б. Заявка с ограничением цены
     Преимущества:
     1. Отсутствие риска неожиданного изменения цены
     2. заявка носит условный характер, поскольку выполняется только в том случае, если рыночная цена совпадает или лучше предельной.
     Недостатки:
     1. Отсутствие гарантии выполнения заявки в связи с тем, что приемлемая для инвестора цена может быть недоступной на рынке
     В.«Стоп»-заявка
     Преимущества:
     1. Используется в том случае, когда инвестор не имеет возможности постоянно следить за рынком
     2. Используется для обеспечения потенциальных прибылей
     Недостатки: 
     1. В тот момент, когда стоп-заявка становится рыночной, она приобретает недостатки, присущие таким заявкам
     2. Стоимости ценных бумаг часто меняются внезапно, и направление их движения носит временный характер

    Задание 2.

     Бак Юинг открыл в местной брокерской фирме счет по сделкам с маржой. Первой инвестицией Бака стало приобретение с использованием маржи 200 акций  корпорации А по 40 руб. за штуку. Для  осуществления этой покупки Бак  позаимствовал у брокера 3000 руб.
     а) Какова была фактическая маржа на счете Бака в момент совершения покупки?
     б) Если купленные акции впоследствии поднимутся в цене до 60 руб. за штуку, то какой будет фактическая маржа на счете Бака?
     в) Какой будет фактическая маржа, если данные акции впоследствии упадут в цене до 35 руб.?
     Решение:
     А. 200*40=8000 руб – рыночная стоимость акций корпорации А на момент приобретения.
     Чтобы найти фактическую маржу на момент приобретения решим следующее уравнение:
     (1-х)*200*40=3000
     8000-8000х=3000
     х=5000/8000
     х=0,625 (62,5%)
     Или рассчитаем по формуле:
     

     Фактическая маржа=(8000-3000)/8000=0,625 (62,5%)
     Б. По предыдущей формуле получаем:
     Фактическая маржа при повышении цены до 60 руб.=(60*200-3000)/60*200=0,75 (72,5%) 

     В. Фактическая маржа при понижении цены до 35 руб.=(35*200-3000)/35*200=0,571 (57,1%)
     Ответ: А. 62,5%; Б. 75%; В. 57,1%

    Задание 14.

      Пуч Барнхат покупает с использованием маржи 100 акций компании А по 50 руб. Одновременно он продает «без покрытия» 200 акций компании Б по 20 руб. Исходный требуемый уровень маржи равен 60%.
     а. Какова исходная стоимость акций на счете Пуча?
     б. Какой будет эта стоимость, если курс акций компаний А и Б поднимется соответственно до 55 руб. и 22 руб.?
     РЕШЕНИЕ:
     А. Стоимость акций компании А=100*50=5000 руб.
     За  счет заемных средств=(1-0,6)*5000=2000 руб.
     Стоимость продажи акций компании Б=200*20=4000 руб.
     Сумма маржи=4000*0,6=2400 руб.
     Исходная  стоимость=(5000-2000)+2400=5400 руб.
     Б. Стоимость акций компании А=100*55=5500 руб.
     За  счет заемных средств=(1-0,6)*5500=2200 руб.
     Стоимость продажи акций компании Б=200*22=4400 руб.
     Сумма маржи=4400*0,6=2640 руб.
     Исходная  стоимость=(5500-2200)+2640=5940 руб.
     Ответ: А. 5400 руб; Б. 5940 руб.

    Тема 2. Оценка безрисковых  ценных бумаг

    Задание 1.

     Если  реальная ставка инвестирования в некотором  году была равна 6,0% номинальная - 11,3%, то каков был уровень инфляции в этом году?
       Решение:
     
 

     где RIR –реальная процентная ставка
     NIR- номинальная процентная ставка
     CCL – коэффициент изменения индекса потребительских цен
     CCL=11,3-6=5,3%
     Ответ: 5,3%

    Задание 2

     Рассмотрим  две облигации, каждая из которых  имеет номинальную стоимость 1000 руб. и срок погашения три года.
     а. Первая облигация является бескупонной (чисто дисконтной) и в настоящее время стоит 816,30 руб. Чему равна ее доходность к погашению?
     б. Вторая облигация в настоящее время стоит 949,37 руб. и предусматривает ежегодные купонные выплаты по 7% (т.е. по 70 руб. каждый год). Первая купонная выплата состоится через год. Какова доходность к погашению этой облигации?
     Решение:
     А. Доходность первой облигации: 
 

      Б. Доходность второй облигации: 

     Н –номинал облигации; Р – цена облигации;
     Сг  – годовая сумма купонных выплат; n-число лет до погашения 

     Ответ: А. 7%; Б. 8,92%

    Задание 14.

      Предположим, что временная зависимость форвардных ставок в настоящий момент является возрастающей. Какая из облигаций будет иметь меньшую доходность к погашению:
     а) 15-летняя чисто дисконтная облигация или 10-летняя чисто дисконтная облигация?
     б) 10-летняя облигация с 5%-ными купонными выплатами или 10-летняя облигация с 6%-ными купонными выплатами?

     Ответ: А. 10-летняя чисто дисконтная облигация, Б. 10-летняя с 5% купонными выплатами

    Тема 3. Оценка рискованных  ценных бумаг

    Задание 1. 

     Один  из самых крупных букмекеров принял в марте ставки на те команды, у  которых был шанс попасть на первенство страны по бейсболу. К примеру, вы могли  поставить 10 руб. на Команду Д, полагая, что именно она будет представлять на первенстве лигу страны. Если бы эта  команда действительно попала на первенство страны, выигрыш при такой  ставке составил бы 1500 руб., в противном  же случае он бы равнялся нулю. Выигрыши при ставке в 1 руб. на все команды основной категории лиги страны составляли:
 
 
     Команда      Выигрыш при ставке 1 руб.
     Команда А      180 руб.
     Команда Б      210
     Команда В      60
     Команда Г      250
     Команда Д      150
 
     а. Какова была приведенная стоимость 1 руб., обусловленная событием: «Команда Д попадет на первенство страны»?
     б. Какова была приведенная стоимость 1 руб., обусловленная событием: «Команда Г попадет на первенство страны»?
     в. Почему ответы в пунктах (а) и (б) различны?
     г. Если бы кто-нибудь предложил вам 1 руб., когда любая команда лиги попадет на первенство страны, сколько бы вы заплатили за такую ставку («ценную бумагу»)? Будь вы абсолютно уверены в том, что одна из этих команд попадет на первенство страны, дали бы вы другой ответ? Если да, то почему?
     Решение:
     А.    Б.
     В. ответы различны, так как различны выигрыши при ставке на соответствующую команду (доход обуславливается определенными обстоятельствами)
     Г. В первом случае есть вероятность, что ни одна из команд не попадет на первенство, значит
     Во  втором случае мы уверены, что точно  одна из команд попадет на первенство, значит
     Ответ: А. 0,0067; Б. 0,004; Г. 0,033 и 0,04

    Задание 2.

     Фирма А — мелкая фирма. Ее владелец Талли  Спаркс обратился к местному банку  с просьбой предоставить фирме двухгодичную ссуду размером 25000 руб. Администрация  города готова полностью гарантировать  такую ссуду за 1000 руб. комиссионных. Если безрисковая двухгодичная процентная ставка равна 5% в год, то какова будет процентная ставка, которую банк должен назначить для Фирмы А?
     Решение:
     Сумма процентов в год на основной долг=25000*0,05=1250 руб.
     Сумма комиссионных в год=1000/2=500 руб.
     Сумма процентов на комиссионные=500*0,05=25 руб. 

     Ответ: 7,1% годовых

    Задание 14

     Определите, в чем состоит разница между  ожидаемой доходностью за период владения и доходностью к погашению.
     Ответ: Ожидаемая доходность ценной бумаги за период владения представляет собой отношение математического ожидания всех денежных поступлений, связанных с данной бумагой за данный период времени (при условии реинвестирования указанных денежных поступлений по предполагаемой процентной ставке), к текущему рыночному курсу ценной бумаги.

     Ожидаемая доходность к погашению (expected Yield-to-maturity) - рассчитывается как средневзвешенная величина возможных доходностей для данной облигации при различных сценариях невыплаты или задержки платежей. В качестве весов берутся вероятности осуществления соответствующих сценариев.

       Таким образом, отличие состоит  в том, что при расчете доходности  к погашению учитываются вероятности  невыплаты или задержки платежей.

    Тема 4. Проблема выбора инвестиционного  портфеля

    Задание 1. 

     Ниже  приводится список некоторого количества портфелей с их ожидаемыми доходностями, стандартными отклонениями и уровнем  полезности (измеряемым в условных единицах), которые были рассмотрены  Арки Воном. Исходя из этой информации необходимо построить график кривых безразличия инвестора Арки.
 
Портфель Ожидаемая доходность (в %) Стандартное отклонение (в %) Полезность
1 5 0 10
2 6 10 10
3 9 20 10
4 14 30 10
5 10 0 20
6 11 10 20
7 14 20 20
8 19 30 20
9 15 0 30
10 16 10 30
11 19 20 30
12 24 30 30
 
     Решение:

    Задание 2. 

     Объясните, почему кривые безразличия инвестора  не могут пересекаться?
     ОТВЕТ:
       Кривые безразличия не могут пересекаться. Чтобы доказать это условие, предположим, что кривые безразличия пересекаются.
     

     Рис. Пересекающиеся кривые безразличия.
     На  рисунке  точка пересечения обозначена Х. Все портфели на кривой являются равноценными. Это означает что все  они также ценны, как и Х, потому что Х находится на . Все портфели на является равноценными и в то же время такими же ценными, как и Х, потому что Х также принадлежит кривой . Исходя из того, что Х принадлежит кривым безразличия, все портфели на должны быть настолько же ценны, насколько и все портфели на . Но это приводит к противоречию, потому что и являются двумя различными кривыми, отражающими различные уровни желательности.

    Задание 14. 

     Здесь перечислены оценки стандартных  отклонений и коэффициентов корреляции для трех типов акций:
Акция Стандартное отклонение (в %) Корреляция  с акцией:
А Б В
А 12 1,00 -1,00 0,20
Б 15 -1,00 1,00 -0,20
В 10 0,20 -0,20 1,00
     а. Если портфель составлен на 20% из акций А и на 80% из акций В, каким будет стандартное отклонение портфеля?
     б. Если портфель составлен на 40% из акций А, на 20% из акций Б и на 40% из акций В, каким будет стандартное отклонение портфеля?
     РЕШЕНИЕ:
     А. ,
     где   - стандартная девиация по портфелю;
      - доля акции х в портфеле;
      - доля акции у в портфеле;
      - стандартная девиация акции  х; 
      - стандартная девиация акции  у; 
     r - коэффициент корреляции между акциями х и у.  

     
     Б. 

     COVАБ=-1(0,12*0,15)=-0,018
     COVАВ=0,2(0,12*0,1)=0,0024
     COVБВ=-0,2(0,15*0,1)=-0,003 
 

     Ответ: А. 8,8%; Б. 4,7%.

    Тема 5. Портфельный анализ

    Задание 1.

           Объясните, почему большинство  инвесторов предпочитают иметь диверсифицированные  портфели, вместо того чтобы вкладывать все свои средства в один финансовый актив. Для объяснения своего ответа используйте изображения множества  достижимости и эффективного множества.
     Ответ:
     Смысл портфеля — улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие  инвестиционные характеристики, которые  недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации.
     Диверсификация  представляет собой лучший способ добиться оптимального  соотношения рисков и доходности. Грамотное распределение  активов не только защищает инвестиционный портфель от серьезных колебаний  рынка и создает оптимальные  условия для стабильного роста  его доходности. За счет  диверсификации можно добиться на первый взгляд невозможного: повысить доходность инвестиций, не повышая  риска.
     Совокупный  риск портфеля можно разложить на две составные части: рыночный риск, который нельзя исключить и которому подвержены все ценные бумаги практически  в равной степени, и собственный  риск, который можно избежать при  помощи диверсификации. При этом сумма  вложенных средств по всем объектам должна быть равна общему объему инвестиционных вложений, т.е. сумма относительных  долей в общем объеме должна равняться  единице.
     Проблема  заключается в численном определении  относительных долей акций и  облигаций в портфеле, которые  наиболее выгодны для владельца. Марковитц ограничивает решение  модели тем, что из всего множества  «допустимых» портфелей, т.е. удовлетворяющих  ограничениям, необходимо выделить те, которые рискованнее, чем другие. При помощи разработанного Марковитцем  метода критических линий можно  выделить неперспективные портфели. Тем самым остаются только эффективные  портфели.
     Отобранные  таким образом портфели объединяют в список, содержащий сведения о  процентном составе портфеля из отдельных  ценных бумаг, а также о доходе и риске портфелей.
     Объяснение  того факта, что инвестор должен рассмотреть  только подмножество возможных портфелей, содержится в следующей теореме  об эффективном множестве: «Инвестор  выберет свой оптимальный портфель из множества портфелей, каждый из которых  обеспечивает максимальную ожидаемую  доходность для некоторого уровня риска  и минимальный риск для некоторого значения ожидаемой доходности». Набор  портфелей, удовлетворяющих этим двум условиям, называется эффективным множеством.
      На рисунке  представлены недопустимые, допустимые и эффективные портфели, а также линия эффективного множества.
     Рис.  Допустимое и эффективное  множества
     В теореме об эффективном множестве  утверждается, что инвестор не должен рассматривать портфели, которые  не лежат на левой верхней границе  множества достижимости, что является ее логическим следствием. Исходя из этого, оптимальный портфель находится  в точке касания одной из кривых безразличия самого эффективного множества. На рисунке ниже оптимальный портфель для некоторого инвестора обозначен  O*.

    Задание 2. 

     Объясните, почему понятия ковариации и диверсификации тесно связаны между собой.
 
     ОТВЕТ:
     Чтобы измерить риск портфеля, нужно не только знать дисперсию доходов отдельных  ценных бумаг, но и степень, с которой  доходы пар ценных бумаг колеблются вместе. Следовательно, необходима информация о ковариации или корреляции доходов  каждой пары активов в портфеле.
     Риск  портфеля, измеряемый через дисперсию, рассчитывается как взвешенная сумма  ковариаций всех пар активов в  портфеле, где каждая ковариация взвешена на произведение весов каждой пары соответствующих активов и дисперсия  данного актива рассматривается  как ковариация актива с самим  собой.
     Для демонстрации этого рассмотрим портфель из трех активов А, В и С. Доходы по каждому из них обозначим соответственно a, b и с. Веса, с которыми каждый актив представлен в портфеле, равны WA, WB и WС.
     Ковариации  доходов по всем возможным парам  активов можно отобразить в ковариационной матрице:
       WA WB WС
     WA Cov(a,a) Cov(a,b) Cov(a,c)
     WB Cov(b,a) Cov(b,b) Cov(b,c)
     WС Cov(c,a) Cov(c,b) Cov(c,c)
     Риск  портфеля найдем по следующей формуле:
       
     Рассмотрев  состав ковариационной матрицы, заметим, что каждая взвешенная ковариация на самом деле включена в расчет дважды, например, – это то же самое, что и .
     Вспоминая также, что  в действительности является дисперсией а, упростим выражение и получим:
       
     Его можно представить в общем виде:
       
     Преимущества  диверсификации происходят от включения  в портфель активов, которые имеют  низкие или даже отрицательные ковариации с другими активами портфеля, что  снижает сумму ковариации и, следовательно, общий риск портфеля.
     Так как ковариация – показатель связи, неограниченный по величине, то часто  в качестве показателя связи используют коэффициент корреляции. Преимущество ранжирования пар активов по их коэффициентам  корреляции заключается в предоставлении четкой системы включения активов, которые увеличивают преимущества диверсификации, и исключения тех, которые  этого не делают.

    Задание 14. 

     Если  дисперсия индекса рынка равна 490, а ковариация ценных бумаг А  и Б равняется 470, чему равняется  «бета» ценной бумаги Б, если известно, что «бета» ценной бумаги А равняется 1,20?
     РЕШЕНИЕ:
     
 
 

     Ответ: 0,8

    Тема 6. Модели оценки финансовых активов

    Задание 1. 

     Пусть в рыночный портфель входят две ценные бумаги со следующими характеристиками:
Ценная  бумага Ожидаемая доходность (в %) Стандартное отклонение (в %) Доля  в рыночном портфеле
А 10 20 0,40
Б 15 28 0,60
     При условии, что корреляция этих ценных бумаг составляет 0,30, а безрисковая  ставка равна 5%, определите уравнение  рыночной линии.
     Решение:
     Формула уравнения рыночной линии:
     

     Доходность  портфеля (rM)=10*0,4+15*0,6=13%
     Среднеквадратичное  отклонение найдем по формуле:
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.