На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Особенности и проблемы развития финансового рынка в РФ

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 04.06.2012. Сдан: 2010. Страниц: 16. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


    Содержание: 

    
    Введение 3
1
Понятие финансового рынка
5
1.1
Сущность и виды финансовых рынков
5
1.2
Основные сегменты финансового рынка
11
2
Характеристика финансового рынка РФ
20
2.1
Становление финансового рынка РФ
20
2.2
Развитие финансового рынка РФ В 2000-2004 г.г.
23
3
Основные проблемы и пути совершенствования финансового рынка РФ
38
3.1
Проблемы развития финансового рынка в РФ
38
3.2
Целевые ориентиры развития финансового рынка на период 2005-2008 г.г.
44
3.3
Политика государства в отношении финансового рынка РФ
46
    Заключение
57
    Список используемой литературы
60
 

     ВВЕДЕНИЕ

 
    Интересам социально- экономического развития страны в наибольшей степени отвечает наличие конкурентного национального финансового рынка.
    Финансовый рынок представляет собой очень сложный механизм, который пока не описан ни одной теорией до конца. Финансовый рынок как научное понятие обычно ассоциируется с теми процессами, которые на поверхности общественной жизни проявляются в разнообразных формах и обязательно сопровождаются движением (наличным и безналичным) денежных средств.
    Основная функция финансового рынка заключается в мобилизации денежных средств вкладчиков для целей организации и расширения производства.
    Другая функция - информационная. Она состоит в том, что ситуация на финансовом рынке сообщает инвесторам информацию об экономической конъюнктуре в стране и дает им ориентиры для вкладывания своих капиталов. В целом же движение капитала на финансовом рынке способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку это стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов в интересах производства и их распределение в соответствии с потребностями рынка.
     Посредством финансовых рынков осуществляется межотраслевой, международный перелив капиталов. Механизмы этих рынков в этом отношении значительно эффективнее  прямого инвестирования средств и позволяют оптимизировать структуру и динамику  общественного воспроизводства. И хотя  многие экономисты время от времени пытаются это опровергнуть, это утверждение уже прошло испытание временем.
    В связи с глубоким экономическим  кризисом  в России тема финансового рынка актуальна в нашей стране, особенно после обвала рынка государственных ценных бумаг и лихорадочного колебания рынка в целом. Также необходима оценка перспектив и макроэкономической ситуации в стране в целом. Дело в том, что финансовый рынок является своеобразным генератором множества показателей, по которым можно произвести оценку  состояния экономики в государстве.
    Целью данной работы является изучение состояния финансового рынка в РФ, освещение его основных проблем развития и путей совершенствования.
    Исходя из данной цели, можно выделить следующие задачи:
    изучение теоретических аспектов финансового рынка, а именно, определение его сущности и выявление основных видов и сегментов;
    изучения становления финансового рынка в России и характеристика его состояния  в настоящее время;
    выявление основных проблем развития и поиск путей совершенствования финансового рынка в РФ.
    Таким образом, изучение состояния финансового рынка является очень важным направлением не только для государства, но и для отдельного человека, ведь он представляется как эффективный механизм функционирования экономики, инструмент мобилизации финансовых ресурсов и сбережений населения, оптимального перераспределения средств. 
 

     1 Понятие финансового рынка 

    1.1 Сущность и виды финансовых рынков 

    Для нормального развития экономики постоянно требуется мобилизация временно свободных денежных средств физических и юридических лиц и их распределение и перераспределение на коммерческой основе между различными секторами экономики. В эффективно функционирующей экономике этот процесс осуществляется на финансовых рынках.
    Финансовый рынок - это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. На практике представляет совокупность кредитно-финансовых институтов, направляющих поток денежных средств от собственников к заёмщикам и обратно. Главная функция финансового рынка (рынка ссудных капиталов) состоит в трансформации бездействующих денежных средств в ссудный капитал.
    Финансовый рынок разделяется на денежный рынок и рынок капиталов. Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года). В свою очередь денежный рынок подразделяется обычно на учетный, межбанковский и валютный рынки.
    Межбанковский рынок - часть рынка ссудных капиталов, где временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой, преимущественно в форме межбанковских депозитов на короткие сроки. К учетному рынку относят тот, на котором основными инструментами являются казначейские и коммерческие векселя, другие виды краткосрочных обязательств (ценные бумаги). Валютные рынки обслуживают международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран. Специфика международных расчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех стран платежного средства. Поэтому необходимым условием расчетов по внешней торговле, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен одной валюты на другую в форме покупки или продажи иностранной валюты плательщиком или получателем.
    Рынок капиталов охватывает средне- и долгосрочные кредиты, а также акции и облигации. Он подразделяется на рынок ценных бумаг (средне- и долгосрочных) и рынок средне- и долгосрочных банковских кредитов. Рынок капиталов служит важнейшим источником долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительств, корпораций и банков.
    Целью финансового рынка является обеспечение эффективности аккумуляции денежных средств и их реализации структурам, нуждающимся в финансовых ресурсах.
    В данном случае эффективность подразумевает, во-первых, минимально короткий срок, который проходят ресурсы от момента их выставления на продажу до момента покупки и использования в хозяйственном обороте; во-вторых, минимальный разрыв в цене, по которой продает ресурсы их первичный владелец, и цене, по которой их покупает их конечный потребитель.
    Как первичные продавцы, так и конечные потребители финансовых ресурсов делятся на три группы: хозяйствующие субъекты -- предприятия и организации, физические лица и государство. Купля-продажа финансовых ресурсов может осуществляться двумя путями: непосредственно от первичного владельца их конечному потребителю, минуя промежуточные инстанции в виде финансовых посредников и через одного или более финансовых посредников. В качестве финансовых посредников выступают: кредитные организации, профессиональные участники рынка ценных бумаг, негосударственные пенсионные фонды, инвестиционные фонды, страховые компании, лизинговые компании, факторинговые компании, компании, осуществляющие доверительное управление денежными средствами.
    По месту нахождения источников средств финансовых рынков они делятся на две группы:
    внутренние, или национальные, рынки, основная ресурсная база которых основывается на национальных источниках; ресурсы  других стран могут привлекаться, но имеют незначительный удельный вес;
    мировые рынки, ресурсы которых складываются  за  счет средств резидентов различных государств [18, С.322].
    По уровню развития финансовые рынки делятся на развитые и развивающиеся (достаточно часто развивающиеся рынки называют создающимися и формирующимися).
    Для развитых финансовых рынков характерно следующее.
    1. Высокая стабильность.
    2. Развитая инфраструктура, которая в обязательном порядке включает систему гарантирования, страхования и зашиты прав инвесторов; систему рейтинговых агентств и кредитных бюро, способствующих общему снижению финансового риска; систему аудита и оценочной деятельности, обеспечивающих прозрачность субъектов рынка; биржевую систему, создающую новые рыночные коммуникации, стимулирующую развитие конкуренции.
    В настоящее время практически все развитые и многие развивающиеся страны защищают интересы вкладчиков. Существует две принципиальные модели гарантирования вкладов (остальные являются их разновидностями):
    американская -- предусматривает создание особого государственного (или контролируемого государством) органа, участие кредитных организаций и совместное финансирование системы гарантий за счет взносов банков и государственных средств;
    германская -- управление системой гарантий осуществляют союзы кредитных организаций. Участие в ней формально добровольное, и государственное финансирование отсутствует.
    Старейшая система -- американская. Она начала действовать в 1934 г., когда была образована Федеральная корпорация страхования депозитов (ФКСД), ориентированная на защиту вкладчиков коммерческих банков. Одновременно была создана структура по страхованию вкладов в сберегательных учреждениях. Страховым случаем является банкротство банка или его закрытие государственными контролирующими органами. Страхование охватывает вклады не только физических лиц, но и юридических (все виды предприятий). Если возникает недостаток сформированных за счет взносов средств, он покрывается за счет федерального бюджета.
    В 70-х-- 80-х годах такое страхование вкладов (депозитов) появилось в Европе, Японии и Канаде. Система каждой из стран существенно отличается.
    По формам выделяется обязательное и добровольное страхование. Наиболее полное страхование - обязательное. Оно распространяется на все оговоренные законодательством банки. Такая форма применяется в США, Канаде, Великобритании, Нидерландах, Японии. При этом в законодательном порядке устанавливаются условия проведения страхования, его субъекты и объекты, механизм определения размеров страховых взносов и страховых выплат.
    Во Франции, Германии, Италии используется система добровольного страхования, при которой каждый банк самостоятельно решает вопросы о своем участии или неучастии в страховании. Однако законодательство требует, чтобы страховое покрытие по ряду видов деятельности существовало в обязательном порядке.
    При смешанной форме создания страховой организации ее уставный капитал формируется как органами государственного управления, так и коммерческими структурами. Такая система существует в Японии, где функционирует Корпорация по страхованию депозитов. Ее капитал равными долями был сформирован правительством, банком Японии и частными банками. Корпорация управляется комитетом, состоящим из представителей ее  учредителей.
    3. Развитая законодательная база, регулирующая операции на рынке.
    4. Функционирование отлаженной информационной системы.
    5. Развитая система защиты интересов как продавцов, так и покупателей средств.
    6. Высокая ликвидность и надежность большинства инструментов, функционирующих на рынке.
    7. Высокая надежность функционирующих на рынке финансовых посредников.
    8. Значительный объем финансовых ресурсов, предлагаемых к продаже, и большие объемы операций, осуществляемых в рамках рынка.
    9.  Высокая эффективность рынка.
    10. Хорошо развитая система государственного надзора и регулирования на финансовых рынках.
    Например, в Великобритании возможность в полной мере осуществлять полномочия единого органа, регулирования операция на финансовых рынках получило Управление финансовых услуг.
    В США действует исключительно разнообразная структура контроля. За коммерческими банками контроль осуществляют три специализированных института. В сфере операций с ценными бумагами и производными инструментами также есть несколько контролирующих органов, существуют и специальные органы надзора за страховыми организациями.
    11. Свободный перелив средств с одного рынка в другой. Функционирование национальных рынков в системе единого мирового рынка [18, С.325].
    Для развивающихся рынков характерно следующее:
    1) отсутствие стабильности. Курсы ценных бумаг, процентные ставки имеют тенденцию к достаточно резким и частым колебаниям;
    2) больше риска по сравнению с риском, традиционно существующим на развитых рынках. Например, политический риск (включая риск изменения экономического курса), риск введения валютных ограничений, увеличения налогового бремени, проведения приватизации, незаконного захвата собственности и многое другое;
    3) отсутствие развитой системы страхования риска, что особенно важно, учитывая две первые особенности, наличие которых определяет особую потребность участников рынка в использовании инструментов. Даже такие широко практикующиеся на развитых рынках инструменты, как операции своп, фьючерсы, форварды, опционы, на развивающихся рынках или совсем отсутствуют или находятся только на стадии становления.
    Это значительно уменьшает возможности минимизировать риск с помощью применения хорошо разработанных на развитых рынках систем и механизмов и соответственно повышает риск, который несут участники операции на развивающихся финансовых рынках: увеличения их потерь при наступлении неблагоприятного события;
    4) недостаточно развитая инфраструктура;
    5) законодательная база, регулирующая операции на рынке, находится в стадии становления;
    6) отсутствует отлаженная информационная система;
    7) большинство ценных бумаг, функционирующих на фондовом рынке, отличаются низкой ликвидностью и надежностью, как и многие кредитные, страховые организации и другие участники финансового рынка, включая заемщиков;
    8) отсутствие доверия со стороны продавцов средств к функционирующим на рынке финансовым посредникам;
    9) незначительные объемы финансовых ресурсов, предлагаемых к продаже, что ставит национальные развивающиеся рынки в зависимость от притока капитала с мирового рынка;
    10) низкая эффективность рынка;
    11) система государственного надзора и регулирования на финансовых рынках находится в стадии создания, что еще больше увеличивает риск проведения операций на развивающихся финансовых рынках;
    12) несмотря на недостаток финансовых ресурсов доступ резидентов на финансовые рынки других стран затруднен, что объясняется высоким риском, связанным с предоставлением им средств. Развивающиеся рынки функционируют обособленно от мирового рынка [18, С.327].

    Таким образом, финансовый рынок представляет собой рынок, на котором в качестве товара выступают финансовые ресурсы. Существует несколько классификаций финансовых  рынков, но основной, носящий глобальный характер, является деление их на развитые и развивающиеся. Первые характеризуются более высокой стабильностью, развитой инфраструктурой, законодательной базой, надежностью, а вторые находятся только на стадии формирования основ развитых финансовых рынков и называются создающимися.

    Финансовый рынок РФ пока еще полностью не соответствует основным показателям и характеристикам рынков ведущих стран мира, поэтому его можно отнести к формирующимся финансовым рынкам. 

    1.2 Основные сегменты финансового рынка 

    Финансовый рынок имеет очень сложную структуру. В его состав входит большое количество сегментов, каждый из которых имеет право на отдельное существование, но, в связи с тем, что все они имеют дело с финансовыми ресурсами и выполняют дополняющие друг друга функции, сегменты объединены вместе и образуют финансовый рынок страны.
     Основными сегментами финансового рынка РФ являются: рынки займов и кредитов, рынки ценных бумаг, рынки лизинговых и факторинговых услуг, рынки доверительных операций [16, С.321].
    Одна из  основных составляющих финансового рынка РФ- рынок займов. В условиях высокой стоимости кредитов, предоставляемых отечественными банками, важную долю своей потребности в финансовых ресурсах российские предприятия удовлетворяют за счет предоставления коммерческих кредитов и займов друг другу непосредственно, минуя финансовых посредников.
    Основу нормативного регулирования рынка займов РФ представляет Гражданский кодекс РФ. Ст. 807 ГК РФ гласит: «По договору займа одна сторона (заимодавец) передает в собственность другой стороне (заемщику) деньги или другие вещи, определенные родовыми признаками, а заемщик обязуется возвратить заимодавцу такую же сумму денег (сумму займа) или равное количество других полученных им вещей того же рода и качества. Договор займа считается заключенным с момента передачи денег или других вещей».
    Таким образом, предметом договора займа могут быть либо денежные средства, либо вещи, определенные родовыми признаками, т.е. вещи, не имеющие конкретных, индивидуальных, присущих только им черт. Они не отличаются от других однородных вещей и юридически заменимы.
    В настоящее время законом РФ проведена четкая грань, различающая по предмету правового регулирования договор займа (кредита) и договор ссуды, которая должна учитываться сторонами заемных отношений. Согласно ст. 689 ГК договор ссуды определяется как аналог договора безвозмездного пользования, существо которого состоит в том, что одна сторона передает другой стороне в безвозмездное пользование вещь с обязательством последней вернуть ту же вещь в том же состоянии, в каком она получена.
    Если между предприятием и, например, его работником заключается договор, по которому предприятие передает работнику какое-либо имущество с обязательством последнего вернуть именно то имущество, которое он получил, и в том состоянии, в котором оно было ему предоставлено (с учетом нормального износа либо степени износа, определенной в договоре), то налицо отношения безвозмездного пользования (ссуды).
    Если же предприятием и работником заключается соглашение, по которому  работник должен вернуть предприятию не то имущество, которое ему было передано ранее, а совершенно другое, но того же рода и качества (а если это денежные средства, -- ту же сумму, что он получил), то такие признаки свидетельствуют о том, что между сторонами заключен договор займа (ст. 807 ГК РФ).
    Еще один вариант получения финансовых ресурсов минуя посредника - коммерческий и товарный кредит.
    В ГК ст. 822 отмечается, что сторонами может быть заключен договор, предусматривающий обязанность одной стороны предоставить другой стороне вещи, определенные родовыми признаками (договор товарного кредита). «Договорами, исполнение которых связано с передачей в собственность другой стороне денежных сумм или других вещей, определяемых родовыми признаками, может предусматриваться предоставление кредита, в том числе в виде аванса, предварительной оплаты, отсрочки и рассрочки оплаты товаров, работ или услуг (коммерческий кредит), если иное не установлено законом» (ст. 823).
    Предоставление коммерческого кредита означает, что в возмездном договоре, связанном с передачей в собственность имущества либо результатов выполненных работ, содержится условие о предварительной оплате имущества или, напротив, об отсрочке или рассрочке оплаты. Поэтому коммерческий кредит представляет собой не самостоятельную сделку заемного типа, а условие о порядке расчетов за переданное имущество, содержащееся в возмездном договоре.
    От рынка займов следует отличать рынок кредитов, поскольку последние могут предоставляться только организациями, имеющими статус кредитных и традиционно выступающих в качестве финансовых посредников.
    Согласно ст. 819 ГК РФ, по кредитному договору банк или иная кредитная организация (кредитор) обязуются предоставить денежные средства (кредит) заемщику в размере и на условиях, предусмотренных договором, а заемщик обязуется возвратить полученную денежную сумму и уплатить проценты на нее.
    Рынок кредитов преимущественно обеспечивается в РФ коммерческими банками. Поэтому кроме ГК РФ кредитные операции регулируются Законом «О банках и банковской деятельности» и Законом «О Центральном банке РФ».
    Для предоставления кредитов коммерческие банки должны привлекать средства физических и юридических лиц, а также обеспечивать формирование своих финансовых ресурсов. Таким образом, обратной стороной рынка кредитов является рынок депозитов.
    Для привлечения средств на срок или до востребования банк может заключить договор банковского вклада (депозита). В соответствии со ст. 834 ГК РФ по договору банковского вклада (депозита) одна сторона (банк), принявшая поступившую от другой стороны (вкладчика) или поступившую для нее денежную сумму (вклад), обязуется возвратить сумму вклада и выплатить проценты на нее на условиях и в порядке, предусмотренном договором.
    Для хранения средств клиентов, необходимых для обеспечения их текущей деятельности, заключается договор банковского счета. По договору банковского счета банк обязуется принимать и зачислять поступающие на счет, открытый клиенту (владельцу счета), денежные средства, выполнять распоряжения клиента о перечислении и выдаче соответствующих сумм со счета и проведении других операций по счету. Банк может использовать имеющиеся на счету денежные средства, гарантируя право клиента беспрепятственно распоряжаться этими средствами.
    Еще одним сегментом финансового рынка является рынок лизинговых услуг.
    Предоставление лизинговых услуг в РФ регулируется Законом «О лизинге» от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ в редакции закона от 29 января 2002 г. № 10-ФЗ. В соответствии с этим законом лизинг - это совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретения предмета лизинга. Договор лизинга - это договор, в соответствии с которым арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного им продавца и передать лизингополучателю это имущество в качестве предмета лизинга за плату во временное владение и пользование.
    Рынок лизинговых услуг в РФ развивается сравнительно высокими темпами, однако пока он не достиг масштабов аналогичных рынков стран с развитой рыночной экономикой. Основной источник средств для лизинговых компаний - кредиты коммерческих банков. Для поддержки лизинга сельскохозяйственной техники уставные капиталы ряда лизинговых компаний пополняются за счет прямого финансирования из федерального бюджета.
    Рынок факторинговых услуг, получивший большое распространение в странах с развитым финансовым рынком, не получил развития в РФ. В России отсутствует правовая регламентация самого термина «факторинг», хотя правовая  основа его осуществления заложена в ГК РФ, гл. 43, где рассматривается финансирование под уступку денежного требования.
    Согласно ст. 824 ГК РФ по договору финансирования под уступку денежного требования одна сторона (финансовый агент) передает или обязуется передать другой стороне (клиенту) денежные средства в счет денежного требования клиента (кредитора) к третьему лицу (должнику), вытекающего из предоставления клиентом товаров, выполнения им работ или оказания услуг третьему лицу, а клиент уступает или обязуется уступить финансовому агенту это денежное требование.
    Денежное требование к должнику может быть уступлено клиентом финансовому агенту также в целях обеспечения исполнения обязательства клиента перед финансовым агентом.
    Обязательства финансового агента по договору финансирования под уступку денежного требования могут включать ведение для клиента бухгалтерского учета, а также предоставление клиенту иных финансовых услуг, связанных с денежными требованиями, являющимися предметом уступки.
    Предметом уступки может быть как денежное требование, срок платежа по которому наступил, так и право на получение денежных средств, которое возникнет в будущем.
    Если на развитых финансовых рынках разобранные действия 
обычно обеспечиваются большим числом специальных факторинговых компаний, то в РФ эту функцию выполняет несколько коммерческих банков. Наиболее известны Никойл, Московский кредитный 
банк, Промбизнесбанк, хотя в ГК РФ (ст. 825) предусмотрено, что в 
качестве финансового агента могут выступать банки, кредитные институты и другие организации, имеющие лицензию.

    Причин слабого развития рынка факторинговых услуг в России 
несколько. Это и недоверие, которое банки и их клиенты испытывают друг к другу, и высокий риск проведения таких операции, обусловленный низкой платежеспособностью основной массы контрагентов, и низкая разработанность законодательной базы.

    Важным субъектом финансового рынка является рынок доверительного управления. Правовой базой осуществления доверительного управления (траста) в РФ является гл. 53 части второй ГК.
    В ст. 1012 ГК отмечается, что по договору доверительного управления имуществом одна сторона (учредитель управления) передает другой стороне (доверительному управляющему) на определенный срок имущество в доверительное управление, а другая сторона обязуется осуществлять управление этим имуществом в интересах учредителя управления или указанного им лица (выгодоприобретателя).
    Таким образом, в отношениях траста участвуют как минимум учредитель управления и доверительный управляющий. Возможно участие и третьего лица - выгодоприобретателя.
    Договор доверительного управления любым имуществом заключается в письменной форме на срок, не превышающий 5 лет, если законами РФ не установлены иные предельные сроки. Договор доверительного управления недвижимостью заключается в письменной форме и подлежит обязательному нотариальному удостоверению. Несоблюдение этих требований влечет за собой недействительность договора (ст. 1017 ГК).
    Наконец, наверное, самым главным и важным сегментом финансового рынка является рынок ценных бумаг. Под ним понимается рынок, на котором продаются и покупаются ценные бумаги.
    Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие права собственности или отношения займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ (эмитенту).
    В зависимости от целей выпуска, ценные бумаги 
подразделяются на коммерческие и фондовые. Коммерческие ценные 
бумаги обслуживают процесс товарооборота и определенные 
имущественные сделки (чеки, складские и залоговые свидетельства 
закладные и др. ). Фондовые ценные бумаги охватывают бумаги, имеющие хождение на фондовом рынке , т.е. на рынке ценных бумаг.

    Рынки ценных бумаг подразделяются на   первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой.
    Первичный   рынок ценных бумаг - это рынок,   который обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размещение   ценных бумаг.   Вторичный рынок является рынком, где производится купля-продажа ранее выпущенных ценных  бумаг.
    По организационным формам различают    биржевой   рынок (фондовая или валютная биржа) и внебиржевой рынок
    Внебиржевой рынок - сфера обращения ценных бумаг не допущенных к котировке на фондовых биржах. На внебиржевом рынке размещаются также новые выпуски ценных бумаг. Внебиржевой рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами фондовой биржи.
    Фондовая биржа   представляет собой организованный и регулярно функционирующий рынок  по     купле-продаже     ценных бумаг. Организационно- фондовая  биржа представлена в форме хозяйственного субъекта, работающего по лицензии и занимающегося обращением ценных бумаг.
    Участниками фондовой биржи являются продавцы, 
покупатели и посредники (финансовый брокер или маклер, дилер). 
Брокер - это посредник, заключающий сделки по поручению и за 
счет клиента и получающий за свои услуги комиссионные, т. е. 
вознаграждение в виде договорного процента от суммы сделки. В 
отдельных случаях брокер получает еще и заработную плату. Доходом брокера может быть сумма,  полученная  в виде разницы в цене покупателя  и продавца. Брокер действует на основе заключаемых с клиентами соглашений (договоров, контрактов). Дилер-посредник (физическое или юридическое лицо), занимающейся перепродажей ценных бумаг от своего лица, за свой счет и на свой страх и риск. Доход дилера  складывается  за  счет разницы в ценах покупки и продажи.

    Ценные бумаги, обращающиеся на фондовой бирже, подразделяются на основные и производные. К основным относятся акции, облигации, казначейские обязательства государства. Производные ценные бумаги это любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельцев на покупку или продажу перечисленных выше основных ценных бумаг. К ним относятся прежде всего опционы и фьючерсы.
    Акция - эмиссионная  ценная бумага, закрепляющая право ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Корпоративные ценные бумаги - это ценные бумаги, эмитентами которых выступают акционерные общества, предприятия и организации других организационно-правовых форм собственности, а также банки, инвестиционные компании и фонды. Векселем признается ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную сумму владельцу векселя (векселедержателю). Государственные ценные бумаги представляют собой долговые обязательства правительства. Фьючерс- документ, предусматривающий, твердое обязательство купить или продать ценные бумаги по истечению определенного срока по заранее оговоренной цене. Опцион двухсторонний договор о передаче права на покупку (продажу) ценных  бумаг по заранее фиксированной цене в определенное время. Все эти ценные бумаги постоянно находятся в кругообороте  между различными экономическими субъектами, образуя  тем самым  важнейший сегмент финансового рынка - рынок ценных бумаг.
    Таким образом, финансовый рынок имеет очень сложную структуру. В его состав входит достаточно большое количество более мелких и конкретных рынков финансовых ресурсов,  каждый из которых  имеет свои специфические функции. Финансовый рынок представляется  как эффективный механизм функционирования экономики, инструмент мобилизации финансовых ресурсов и сбережений населения, оптимального перераспределения средств.
 

     2 Характеристика финансового рынкаРФ

 
    2.1 Становление финансового рынка РФ 

    Развитие финансового рынка на протяжении ряда лет претерпело несколько кардинальных изменений, вызванных как внешними, так и внутренними факторами развития. Ретроспективный анализ развития российского финансового рынка указывает как на наличие традиционных проблем нарождающихся рынков, так и на уникальность, связанную с переходом от планово-директивной экономики к рыночной в довольно короткий отрезок времени.
    Развитие российского финансового рынка прошло ряд этапов, которые вобрали в себя позитивные и негативные особенности. Постепенная эволюция позитивных направлений не только способствовала их закреплению, но и давала импульс к дальнейшему развитию финансового рынка.
    Рынок ценных бумаг существовал еще в царской России и развивался около 150 лет (1769-1913 гг.) в тесной связи с эволюцией  экономики и политикой страны. Здесь можно выделить три периода:
    Первый - с 1769 года до конца 50-х гг.  19 века - время возникновения и начала становления рынка ценных бумаг, когда происходило преимущественно обращение государственных ценных бумаг.
    Второй период - с 60-х годов 19 века по 1897 год  - совпал с завершением денежной реформы (введением «золотой валюты»). Этот  период считается важнейшим, так как охватывает интенсивное развитие фондового рынка.
    Третий период - с 1987 года по 1913 год (начало первой мировой войны) - соответствует чертам становления «зрелого» рынка ценных бумаг.
    Как и в других странах, в России первыми  фондовыми ценностями на финансовом рынке выступали государственные ценные бумаги. Параллельно развивалось обращение таких ценных бумаг, как векселя и акции. Первый Вексельный устав был составлен по указу Петра I по образцу Лейпцигского Вексельного устава. В 18-19 вв. он неоднократно перерабатывался. В 1902 году был утвержден новый вексельный устав, представлявший собой значительное достижение по сравнению с  предшествующими, созданными по иностранным образцам. После отмены крепостного права начали ускоренно создаваться акционерные общества и к 1914 году 2235 обществ имели капиталы в сумме 4,7 млрд. руб., из них на долю 1621 промышленного общества приходилось 3,2 млрд. [5, С.47].
    Период 1991-1992 гг. можно отнести к начальному этапу зарождения институциональной инфраструктуры финансового рынка, развитию сети коммерческих банков, созданию бирж и торговых площадок. Это повлияло на установление и развитие системы отношений между банками как на валютном сегменте рынка, так и на рублевом. Таким образом, было положено начало взаимодействию финансовых инструментов денежного рынка.
    Вместе с тем для 1993 - 1994 гг. характерна определенная асимметрия денежного рынка, обусловленная опережающим ростом валютного рынка. В этот период начинает развиваться рынок государственного долга, появляются первые признаки позитивного продвижения к структурной сбалансированности денежного рынка благодаря наращиванию объемов операций на рынке государственных ценных бумаг и межбанковских кредитов. Вместе с тем в процессе достижения структурной сбалансированности денежного рынка нарастали масштабы перелива спекулятивных капиталов, что предопределяло неустойчивость этого процесса, и 11 октября 1994 г. на валютном рынке разразился кризис, который дестабилизировал рынок государственных ценных бумаг.
    Период структурных изменений начался в 1995 г. и сопровождался снижением роли валютного рынка и существенным ростом значения рынка государственных ценных бумаг. Структурные изменения на финансовом рынке отразились на финансовом положении и деятельности его участников, что связано с адаптацией к новым условиям. В центре событий денежного рынка оказался рынок межбанковских кредитов, который испытал серьезный банковский кризис, что привело к нарушению целостности рынка межбанковских кредитов, увеличению процентного риска.
    В период 1996 - 1997 гг. происходили конъюнктурные изменения на рынке государственного долга. Меры по либерализации финансового рынка способствовали расширению рынка корпоративных акций и производных инструментов, а также нарастанию портфельных инвестиций, которые носили краткосрочный спекулятивный характер.
    В основе дестабилизации российского финансового рынка в период 1997 -1998 гг. находилось несколько причин, одна из них - снижение потребительских цен с последующим ростом финансового дефицита и крахом торгового баланса. В таких случаях резко увеличивается потребность правительства в объемах займов по все более высоким процентным ставкам, несмотря на снижение темпов инфляции. Именно это определило августовский кризис 1998 г., который привел к резкой девальвации национальной валюты и краху фондового рынка: внутреннего долга федерального правительства, рынка корпоративных акций и значительной части банковской системы. В этой ситуации Правительство РФ и Банк России приняли совместное решение о возврате к политике плавающего курса [7, С.23].
    Проводимая в течение 1992-1998 гг. экономическая политика согласуется с 
некоторыми аспектами рыночных преобразований и позволила за короткий 
период привлечь в страну крупные иностранные капиталы (преимущественно 
в форме портфельных инвестиций), которые направлялись на финансовый 
рынок и способствовали дальнейшему развитию его сегментов, в первую 
очередь рынку внутреннего государственного долга. Однако при недостаточно 
эффективных механизмах управления инвестиционными потоками эти меры 
привели к повышению уязвимости внутреннего финансового рынка, воздействию неблагоприятных внешних факторов, таких как кризисы на международных финансовых и товарно-сырьевых рынках, быстрый масштабный отток спекулятивного иностранного капитала. К позитивным моментам, можно отнести тот факт, что в этот период были разработаны механизмы торговли, основанные на современных технологиях, и в связи с этим можно говорить о начале интеграционных процессов национального финансового рынка в международный финансовый рынок.

    Положительные результаты развития экономики и благоприятная внешнеэкономическая конъюнктура способствовали в 2000-2001 гг. восстановлению структуры финансового рынка. Формирование законодательной базы в части урегулирования проблем фондового рынка способствовало расширению круга финансовых корпоративных инструментов и созданию рынка корпоративного долга.
    Улучшение дивидендной политики ведущих корпоративных эмитентов и позитивное развитие макроэкономической ситуации в 2002 г. дали толчок интенсивному развитию финансового рынка и изменению структуры фондового рынка в части увеличения доли корпоративных инструментов в общем объеме торгов, притоку инвестиций в реальный сектор экономики. 
 

    2.2 Развитие финансового рынка РФ В 2000-2004 гг. 

    В течение последних нескольких лет российский финансовый рынок демонстрирует высокие темпы роста основных количественных показателей.
    В 2000 г. ситуация на российском финансовом рынке характеризовалась накоплением положительных эволюционных изменений. Предпосылки поступательного развития финансового рынка были созданы в ходе продолжения в  России экономического роста темпами, выгодно отличавшимися от соответствующих показателей многих европейских стран. Благоприятная  внешнеэкономическая конъюнктура, обеспечившая стабильный приток иностранной валюты от экспортных поступлений, рост золотовалютных резервов государства, профицитный  бюджет и ограничение инфляции- все это способствовало активизации инвестиционного процесса и финансовых потоков. Дополнительным фактором, определившим характер и темпы развития финансового рынка в рассматриваемый период, наряду  с макроэкономическими  условиями, была последовательная политика российских денежных властей, направленная на обеспечение финансовой стабильности.
    В результате активизации и повышения скоординированности действий денежных властей  были достигнуты серьезные позитивные изменения на финансовом рынке. Значительный прогресс отмечен в формировании более полной законодательной базы системы финансового посредничества в целом. Совершенствовались законодательные акты, затрагивающие вопросы деятельности акционерных обществ, рынка ценных бумаг, валютного рынка, отдельных категорий институциональных инвесторов. Был разрешен выход на рынок государственных ценных бумаг такого крупного небанковского института, как Пенсионный фонд Российской Федерации, начались торги паями инвестиционных фондов на биржевом рынке. Заметным событием стало одобрение Правительством России Концепции развития страхового рынка до 2007 г. Важный импульс развитию негосударственных пенсионных фондов дает реализация пенсионной реформы. Таким образом, в рассматриваемый период формирования предпосылки к постепенному повышению значимости небанковских финансовых институтов, хотя доминирующая роль банков как участников российского финансового рынка сохраняется и, очевидно, сохранится на длительную перспективу.
    После динамичного подъема развитие финансового рынка в 2004 году несколько замедлилось, но в целом темпы его развития продолжали опережать динамику важнейших макроэкономических показателей, в том числе динамику валового внутреннего продукта. Впервые в 2004 году более четко проявилось различие между разными секторами финансового рынка по темпам роста. Объемы рынка корпоративных облигаций и рынка услуг управляющих компаний паевых инвестиционных фондов увеличивались значительно быстрее общеэкономической динамики.
    Общий объем российского финансового сектора к началу 2004 г. достиг уровня в 85% ВВП (3 годами ранее - немногим более 50%), что является показателем, сопоставимым с объемами финансового сектора ряда стран  Центральной и Восточной Европы. Из указанного общего объема на банковские кредиты экономике (нефинансовым предприятиям и населению) приходилось 19 % ВВП, на государственные ценные бумаги федерального и регионального уровней (рублевые и валютные)- 13% ВВП, на корпоративные ценные бумаги -53% ВВП  [5, С.49].
    На фоне увеличения количества и капитализации финансовых институтов выросли масштабы их деятельности, стабилизировалось финансовое положение. Значительно выросло количество физических лиц- банковских  вкладчиков или заемщиков, клиентов небанковских финансовых организаций и эмитентов корпоративных ценных бумаг, разместивших  на рынке свои инструменты.
    Финансовый рынок стал играть важную роль в аккумулировании и трансформации внутренних сбережений в инвестиции. Объем инвестиций, привлеченных российскими предприятиями на внутренних и внешних рынка ценных бумаг в 2004 году составил 15,5 млрд. долл., что на 21 % больше, чем в 2003 г. (рис. 1).
                  млн. долл.
       
 
 
 
 
 
 
 

    Рис.1- Объем привлеченных инвестиций на рынке ценных бумаг 

    Особенно значительно увеличились инвестиции, привлеченные российскими предприятиями в 2004 году на внутренних рынках. Корпоративных облигаций в 2004 году было размещено на 74% больше, чем в 2004 году более чем в 20 раз по сравнению с 2003 годом [29].
    По- прежнему, несмотря на менее благоприятные, чем в предыдущие годы, условия развития, быстро увеличивалась емкость всех секторов рынка ценных бумаг (таблица 1).
     Таблица 1- Емкость основных секторов рынка ценных бумаг (млрд. рублей)
    
      31.12.00 31.12.01 31.12.02 31.12.03 31.12.04
Капитализация рынка акций 1221 2499 3650 5807 6867
Стоимость корпоративных облигаций в обращении 39 67 109 160 267
Стоимость открытых позиций на срочном рынке ценных бумаг 0,0 0,5 1,2 2,2 7,9
 
    Объем торговли акциями в 2004 году увеличился на 45-50%. Опережающий рост объемов торговли акциями по сравнению с капитализацией рынка свидетельствовал о повышении ликвидности рынка акций. Однако по уровню ликвидности российский рынок акций сильно уступал не только большинству развитых рынков, но некоторым развивающимся рынкам (тайваньскому, корейскому, турецкому и таиландскому). Следует отметить, что доля акций российских компаний, находящихся в свободном обращении, составляет не более 5-25% акционерного капитала, причем наблюдается тенденция уменьшения этой доли. Одна из главных причин этого- перевод торговли акциями на зарубежные площадки. Перевод осуществляется через механизм конвертирования акций российских компаний, обращающихся на российских биржах, в депозитарные расписки, торгуемые на зарубежных торговых площадках.
    Рынок корпоративных облигаций в России стал активно развиваться лишь в 2001 году. Буквально за несколько лет этот сегмент финансового рынка стал значимым источником привлечения финансовых инвестиций для сотен российских компаний. Однако в сопоставлении с аналогичными рынками других стран видно, что емкость этого сегмента финансового рынка пока невелика. Гораздо больше средств российские компании привлекают на европейском облигационном рынке.
    Пока проблема дефолтов на этом рынке существует, хотя 2004 год высветил такую проблему рынка корпоративных облигаций, как дестабилизирующий фактор присутствия на рынке в качестве эмитентов низко надежных коммерческих банков. Все случаи технических дефолтов, которые были зафиксированы на рынке в течение 2004 года, были связаны  исключительно с коммерческими банками.
    Рынок фьючерсов и опционов на ценные бумаги, увеличившийся в 2004 году по объему сделок в 1,6 раза, все еще остается незначимым сегментом финансового рынка. Постепенно  улучшаются качественные характеристики этого рынка. Выросла доля опционов в объеме открытых позиций в стоимостном объеме срочных сделок.
    Рынок товарных фьючерсов в России только начал формироваться. Месячные объемы торговли товарными фьючерсами пока еще ни разу не превышали уровень в 1 млрд. рублей [25, С. 17].
    По объемным характеристикам российский рынок производных финансовых инструментов остается неразвитым. Основная причина заключается в отсутствии законодательства, регулирующего этот вид деятельности, а также в низкой капитализации институтов инфраструктуры. Это снижает ликвидность рынка.
    Роль институтов финансового посредничества при осуществлении российскими компаниями сделок с ценными бумагами, сделок по продаже и покупке промышленных активов, слияний и поглощений в последние годы стала решающей. Вырос совокупный собственный капитал профессиональных участников рынка ценных бумаг, непосредственно ведущих операции с ценными бумагами, проявилась тенденция к универсализации деятельности операторов рынка.  На российском рынке действует около 400 брокерских компаний, среди которых выделяется десяток крупнейших, по сути осуществляющих основную инвестиционно - банковскую деятельность и деятельность по управлению активами в стране. Эти компании контролируют подавляющую долю локальных сделок с российскими активами. Большинство известных мировых инвестиционных домов также увеличивают активность в России. Часть из них зарегистрировали в Москве свои дочерние компании или заявили о намерении сделать это в ближайшее время. Бизнес большинства из них связан с торговыми операциями на рынке ценных бумаг и с организацией первичных размещений российских компаний за рубежом. Конкурентные преимущества российские инвестиционных банков пока обеспечиваются более эффективной аналитикой по корпоративному сектору и особенностями созданной инфраструктуры доступа нерезидентов на внутренний рынок ценных бумаг. Однако в ближайшем будущем конкуренция обострится, и без улучшения ликвидности национального рынка акций и модернизации его инфраструктуры многие сегодняшние участники рынка проиграют конкуренцию международным   домам.
    Инфраструктура рынка ценных бумаг, представленная торговыми площадками, расчетными системами и учетными институтами, за прошедшие годы мало изменилась. Основные сделки с акциями и корпоративными облигациями совершаются на двух торговых площадках: Фондовая биржа ММВБ (Московская межбанковская валютная биржа) и РТС (Российская торговая система). Операции с государственными ценными и биржевая торговля валютой осуществляется на ММВБ. Эти же биржи предоставляют определенные возможности для операций срочного рынка. Фондовая биржа «Санкт-Петербург» также активна в торговле акциями, прежде всего акциями ОАО «Газпрома». Торговая инфраструктура сложилась в начале 90-ых и была ориентирована на привлечение инвесторов - нерезидентов через оффшорные компании, что позволяла им не заводить деньги в Россию и не брать на себя риск российской юрисдикции и банковской системы, поскольку от их имени выступал российский брокер, который брал на себя все упомянутые риски. После того, как получил развитие рынок корпоративных облигаций, нерезиденты смогли покупать эти обязательства за рубли (также как и акции, номинированные в рублях) на ММВБ. Такая система торговли не предполагала необходимости выстраивания пользующихся доверием устойчивых институтов расчетный инфраструктуры, а именно центрального депозитария и централизованного клиринга, так как предполагалось, что инвестор берет риск на брокера, а не на систему.

    В результате вся совокупность инфраструктуры оказалась неудобной для привлечения на российский рынок наиболее солидных консервативных фондов, обладающих долгосрочными инвестиционными ресурсами. В результате зарубежным торговым системам, среди которых выделяется Лондонская фондовая биржа, удалось привлечь значительное число российских эмитентов. Более 40% международной книги заказов этой биржи обеспечивается сделками с российскими активами.

    Страхование является одной из наиболее динамично развивающихся сфер российского бизнеса. Объемы страховых операций на этом рынке неуклонно растут, а страховые организации играют в экономике все более значимую роль.
    Общий объем премий страхового рынка России в 2004 году составил 471,6 млрд. рублей и увеличился на 9% по отношению к предыдущему году. В 2003 году рост страховых премий составил 44 %, в 2002 году - 8%, в 2001 году - 61 %. Выплаты по договорам страхования за 2004 год составили 307,6 млрд. рублей, увеличившись на 8,1 % по сравнению с 2003 годом. В 2003 году этот показатель был равен 127 %, в 2002 году - 149 % (Рис. 2).
    
                          Рис.2 -Емкость страхового рынка 

    Несмотря на значительное увеличение общей суммы собранных страховыми организациями страховых премий, их доля в валовом внутреннем продукте России в 2004 году была ниже показателей зарубежных стран и составляла 2,8%. В 2004 году страховые премии по добровольным видам страхования составили около 70%, по обязательным - 30%, включая долю обязательного медицинского страхования в размере 19,2% и долю обязательного страхования гражданской ответственности владельцев транспортных средств в размере  9,4% [16].
    Более интенсивному развитию страхового рынка способствовали как повышение спроса на страховые услуги со стороны организаций и населения вследствие улучшения социально-экономической ситуации, так и расширение спектра предлагаемых страховых услуг.
    Вместе с тем, при существующем уровне платежеспособного спроса на услуги добровольного страхования наибольший прирост обеспечивает обязательное страхование, которое позволяет создать страховую защиту для потенциально рисковых групп населения, юридических лиц, а также значительно снизить затраты государства на возмещение ущерба.
    Важным шагом в развитии обязательных видов страхования стало принятие Федерального закона от 25 апреля 2002 г. № 40-ФЗ «Об обязательном страховании гражданской ответственности владельцев транспортных средств».
    На начало 2004 года на страховом рынке России зарегистрировано 1397 страховых организаций. При этом страховых организаций с продолжительностью работы на рынке страховых услуг свыше 6 лет более 91%
    Развитие обязательного и добровольного страхования привело к значительному увеличению объемов страховых операций. В связи с этим повысилась ответственность страховых организаций за исполнение принятых обязательств по договорам страхования. Такое положение потребовало принятия законодательных мер, направленных на увеличение минимального размера уставного капитала страховщиков. В соответствии с законодательством Российской Федерации до 1 июля 2007 года страховые организации должны увеличить размер уставного капитала до 60 млн. рублей для осуществления страхования жизни, до 30 млн. рублей - для осуществления иных видов страхования до 120 млн. рублей - для перестрахования.
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.