На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Источники финансирования предприятий

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 04.06.2012. Сдан: 2011. Страниц: 6. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


     Оглавление 

Глава 1. Способы финансирований деятельности предприятия
1.1 Способы  финансирований деятельности предприятий
1.2 Капитал:  сущность, трактовки
Глава 2. Управление капиталом
2.. Управление  собственным капиталом
2.2 Управление  заемным капиталом
ГЛАВА 3. Источники финансирования предприятий
3.1 Лизинг  как источник финансирования
3.2 Оценка  эффективности лизинговых операций
3.3 Управление  краткосрочными источниками финансирования
3.4 Управление  целевой структурой источников  финансирования
Заключение
Список  использованной литературы
 

      Глава 1. Способы финансирований деятельности предприятий 

     1.1 Способы финансирований  деятельности предприятия 

     В основе экономики рыночного типа на микроуровне лежит пятиэлементная система финансирования ее системообразующих компонентов (предприятий): самофинансирование,
     прямое  финансирование через механизмы  рынка капитала, банковское кредитование, бюджетное финансирование и взаимное финансирование хозяйствующих субъектов.
     Самофинансирование. В данном случае речь идет о финансировании деятельности фирмы, за счет генерируемой ею прибыли. Собственники предприятия всегда имеют выбор между1:
     (а)  полным изъятием полученной в  отчетном периоде прибыли с  целью ее потребления или инвестирования  в другие проекты;
     (б)  реинвестированием прибыли в полном объеме в деятельность того же самого предприятия, поскольку такое приложение полученного дохода представляется им наиболее предпочтительным;
     (в)  комбинацией первых двух вариантов,  предусматривающей распределение  полученного дохода на две части — реинвестированная прибыль и дивиденды.
     Именно  последний вариант является наиболее распространенным. Он позволяет найти  компромисс между текущим и отложенным потреблениями, обеспечить наращивание  объемов финансово-хозяйственной  деятельности и др.
     Самофинансирование — наиболее очевидный способ мобилизации дополнительных источников средств, однако он трудно прогнозируем в долгосрочном плане и ограничен в объемах. Поэтому любое стратегическое направление развития бизнеса с неизбежностью предполагает привлечение дополнительных источников финансирования.
     Финансирование  через механизмы  рынка капитала. Достаточно очевидно, что никакое предприятие не ограничивается самофинансированием. Дело в том, что жить в долг выгодно; правда, в том случае, если этот долг обоснован. Поэтому предприятие прибегает к привлечению средств из других источников. Наиболее значимый источник — рынки капитала. Существуют два основных варианта мобилизации ресурсов на рынке капитала: долевое и долговое финансирование.
     В первом случае компания выходит на рынок со своими акциями, т. е. получает средства от дополнительной продажи акций либо путем увеличения числа собственников, либо за счет дополнительных вкладов уже существующих собственников.
     Во  втором случае компания выпускает и  продает на рынке срочные ценные бумаги (облигации), которые дают право их держателям на долгосрочное получение текущего дохода и возврат предоставленного капитала в соответствии с условиями, определенными при организации данного облигационного займа. По сравнению с самофинансированием рынок капитала как источник обоснованного финансирования конкретной компании практически «бездонен». Если условия вознаграждения потенциальных инвесторов привлекательны в долгосрочном плане, можно удовлетворить инвестиционные запросы в достаточно больших объемах. Однако подобное развитие событий возможно лишь теоретически, а на практике далеко не каждая компания может воспользоваться рынком капитала как средством мобилизации дополнительных источников финансирования. Функционирование рынков, в том числе и требования, предъявляемые к его участникам, в известной степени регулируются как государственными органами, так и собственно рыночными механизмами.
     Банковское  кредитование. Рассмотренные выше два метода финансирования деятельности компании не свободны от недостатков: первому методу свойственна ограниченность привлекаемых финансовых ресурсов, второму — сложность в реализации и недоступность для многих представителей малого и среднего бизнеса. В этом смысле банковское кредитование выглядит весьма привлекательным. Получение банковского кредита, в принципе, не связано с размерами производства заемщика, устойчивостью генерирования прибыли, степенью распространенности его акций на рынке капитала, как это учитывается при мобилизации средств на финансовых рынках; объемы привлекаемого капитала теоретически могут быть сколь угодно большими; оформление и получение кредита может быть сделано в кратчайшие сроки и т. п. Главная проблема заключается в том, как убедить банкира выдать долгосрочный кредит на приемлемых условиях. Для нормального функционирования экономики крайне необходимо развитие сети инвестиционных банков. Неудовлетворительное текущее положение с инвестиционным климатом в России, проявляющееся, в том числе и в отсутствии инвестиционных банков, отчасти объясняет достаточно узкий спектр операций, выполняемых отечественными банками и сводящихся в основном к обслуживанию текущих платежей своих клиентов.
     Бюджетное финансирование. Это наиболее желаемый метод финансирования, предполагающий получение средств из бюджетов различного уровня. Привлекательность этой формы финансирования состоит в том, что за годы советской власти руководители предприятий привыкли к тому, что этот источник средств практически бесплатен, нередко полученные средства не возвращаются, а их расходование слабо контролируется.
     Взаимное  финансирование хозяйствующих  субъектов. Поскольку в ходе осуществления хозяйственных связей предприятия поставляют друг другу продукцию на условиях оплаты с отсрочкой платежа, естественным образом возникает взаимное финансирование. Величина средств, «омертвленных» в расчетах, в значительной степени зависит от многих факторов, в том числе и разветвленности и гибкости банковской системы. Принципиальное отличие данного метода финансирования от предыдущих заключается в том, что он является составной частью системы краткосрочного финансирования текущей деятельности, тогда как другие методы имеют стратегическую значимость. В условиях централизованно планируемой экономики имеет место абсолютная доминанта двух последних элементов приведенной системы — бюджетного финансирования и взаимного, финансирования предприятий; в рыночной экономике прибыль и рынки капитала рассматриваются как основные способы наращивания экономического потенциала хозяйствующих субъектов.
     Прибыль2 — наиболее дешевый и быстро мобилизуемый источник, однако, во-первых, его объемы ограниченны и, во-вторых, существуют некоторые обязательные и (или) весьма желательные направления использования текущей прибыли. Второй источник, напротив, требует немалых расходов по его созданию и реализации, кроме того, подготовка и проведение эмиссии — довольно продолжительны во времени; поэтому к данному источнику прибегают лишь после тщательной подготовки и в случае необходимости мобилизации крупного капитала, необходимого для реализации проектов, имеющих для компании стратегически важное значение.
     Развитие  мировой экономики показывает, что  в системе стратегического финансирования крупных хозяйствующих субъектов  рынки капитала, безусловно, занимают доминирующее место. 

     1.2 Капитал: сущность, трактовки 

     Одно  из ключевых понятий в теории финансов вообще и в системе финансирования деятельности хозяйствующего субъекта в частности — капитал. Можно  выделить три основных подхода к  формулированию сущностной трактовки этой категории: экономический, бухгалтерский и учетно-аналитический. В рамках экономического подхода реализуется так называемая физическая концепция капитала, который рассматривается
     в широком смысле как совокупность ресурсов, являющихся универсальным  источником доходов общества, и подразделяется на:
     (а)  личностный (неотчуждаемый от его  носителя, т.е. человека);
     (б)  частный;
     (в)  публичных союзов, включая государство.
     Каждый  из двух последних видов капитала, в свою очередь, можно подразделить на реальный и финансовый. Реальный капитал воплощается в материально-вещественных благах как факторах производства (здания, машины, транспортные средства, сырье и др.); финансовый — в ценных бумагах и денежных средствах. В соответствии с этой концепцией величина капитала исчисляется как итог бухгалтерского баланса по активу. В рамках бухгалтерского подхода, реализуемого, прежде всего на уровне хозяйствующего субъекта, капитал трактуется как интерес собственников этого субъекта в его активах, т. е. термин «капитал» в этом случае выступает синонимом чистых активов, а его величина рассчитывается как разность между суммой активов субъекта и величиной его обязательств. Такое представление известно как финансовая концепция капитала и выражается формально следующей балансовой моделью: 

     A-E+L, 

     где, А — активы хозяйствующего субъекта в стоимостной оценке;
     Е — капитал (собственников);
     L — обязательства перед третьими  лицами.
     Учетно-аналитический  подход является некоторой комбинацией двух предыдущих подходов и использует модификации физической и финансовой концепций капитала.
     В этом случае капитал как совокупность ресурсов характеризуется одновременно с двух сторон:
     (а)  направлений его вложения (капитал  как единая самостоятельная субстанция  не существует и всегда облекается  в некоторую физическую форму);
     (б)  источников происхождения (откуда  получен капитал, чей он).
     Соответственно  выделяют две взаимосвязанные разновидности  капитала: активный и пассивный капиталы. Активный капитал — это производственные мощности хозяйствующего субъекта, формально представленные в активе его бухгалтерского баланса в виде двух блоков — основного и оборотного капиталов (рис..1). Пассивный капитал — это долгосрочные источники средств, за счет которых сформированы активы субъекта; они подразделяются на собственный и заемный капиталы3 (см. рис..2). 

     
 

      Собственный капитал есть часть  стоимости активов предприятия, достающейся его собственникам  после удовлетворения требований третьих  лиц. Оценка собственного капитала может  быть выполнена формально (причем одним из двух способов: по балансовым оценкам, т. е. по данным текущего учета и отчетности, или рыночным оценкам) или фактически, т. е. в случае ликвидации предприятия.
     Заемный капитал есть денежная оценка средств, предоставленных предприятию на долгосрочной основе третьими лицами.
     Заемный капитал4:
     (а)  подлежит возврату, причем условия  возврата оговариваются на момент  его мобилизации; 
     (б)  постоянен в том смысле, что  с позиции поставщиков капитала  номинальная величина основной  суммы долга не меняется.
     Формально заемный капитал представлен  в пассиве баланса как совокупность долгосрочных обязательств предприятия  перед третьими лицами, а его основными  компонентами являются долгосрочные кредиты  и займы, в том числе облигационные.
     С позиции материально-вещественного представления капитал, как и все другие виды источников, обезличен, т. е. он распылен по различным активам предприятия. В этом смысле наличие собственного и заемного капиталов ни в коем случае нельзя представлять, например, таким образом, что часть средств на расчетном счете является собственными, а часть заемными. Все средства, показанные в активе баланса, за исключением финансовой аренды, являются собственными средствами предприятия, но вот профинансированы они из различных источников. В случае ликвидации предприятия удовлетворение требований лиц, предоставивших свои средства предприятию, будет осуществляться в соответствии с законом в определенной последовательности и сумме.
 

      Глава 2. Управление капиталом 

     2.1 Управление собственным  капиталом 

     Уставный капитал. Выступает основным и, как правило, единственным источником финансирования на момент создания коммерческой организации акционерного типа; он характеризует долю собственников в активах предприятия. В балансе уставный капитал отражается в сумме, определенной учредительными документами. Увеличение (уменьшение) уставного капитала допускается по решению собственников организации по итогам собрания за год с обязательным изменением учредительных документов. Для хозяйственных обществ законодательством предусматривается необходимость вынужденного изменения величины уставного капитала (в сторону понижения) в том случае, если его величина превосходит стоимость чистых активов общества.
     Уставный  капитал акционерного общества может  состоять из акций двух типов — обыкновенные и привилегированные, причем номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25%. Акции общества, распределенные при его учреждении, должны быть полностью оплачены в течение срока, определенного уставом общества, при этом не менее 50% распределенных акций следует оплатить в течение трех месяцев с момента государственной регистрации общества, а оставшуюся часть — в течение года с момента его регистрации.
     Акция5 — ценная бумага, свидетельствующая об участии ее владельца в собственном капитале компании. Покупка акций сопровождается для инвестора приобретением ряда имущественных и иных прав:
     • право голоса;
     • право на участие в распределении  прибыли, а следовательно, на получение  пропорциональной части прибыли  в форме дивидендов;
     • право на соответствующую долю в  акционерном капитале компании и  остатка активов при ее ликвидации;
     • право на ограниченную ответственность, согласно которому акционеры отвечают по внешним обязательствам компании лишь в пределах рыночной стоимости принадлежащих им акций;
     • право продажи или уступки  акции ее владельцем какому-либо другому  лицу;
     • право на получение информации о  деятельности компании, которая представлена в публикуемом годовом отчете.
     Обыкновенные  акции являются основным компонентом уставного капитала компании. С позиции потенциальных инвесторов они характеризуются особенностями:
     (а)  могут генерировать относительно  больший доход, однако более  рисковые по сравнению с другими  вариантами инвестирования средств; 
     (б)  нет гарантированного дохода;
     (в)  нет гарантии, что при продаже  акций их владелец не понесет  убытка;
     (г)  при ликвидации компании право  на получение части имущества  реализуется в последнюю очередь.
     Обыкновенная  акция дает право на получение  плавающего дохода, т. е. дохода, зависящего от результатов деятельности общества, а также право на участие в  управлении. Распределение чистой прибыли  среди держателей обыкновенных акций  осуществляется после выплаты дивидендов по привилегированным акциям и пополнения резервов, предусмотренных учредительными документами и решением собрания акционеров. Иными словами, выплата дивидендов по обыкновенным акциям ничем не гарантирована и зависит исключительно от результатов текущей деятельности и решения собрания акционеров.
     Владелец  привилегированной акции имеет  право на получение дивидендов в  форме гарантированного фиксированного процента, а также на долю в остатке  активов при ликвидации общества. Дивиденды по таким акциям в большинстве случаев должны выплачиваться независимо от результатов деятельности общества и до их распределения между держателями обыкновенных акций. Тем самым обусловливается относительно меньшая рисковость привилегированных акций; одновременно это отражается и на величине дивидендов, уровень которых в среднем более низок по сравнению с уровнем дивидендов, выплачиваемых по обыкновенным акциям. Кроме того, привилегированная акция не дает право на участие в управлении обществом, если иное не предусмотрено уставными документами.
     Добавочный  капитал. Является дополнением к уставному капиталу и включает сумму дооценки основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов имущества организации со сроком полезного использования свыше 12 месяцев, проводимой в установленном порядке, а также сумму, полученную сверх номинальной стоимости размещенных акций (эмиссионный доход акционерного общества). В части дооценки внеоборотных активов добавочный капитал может формироваться весьма искусственно. Направления использования этого источника средств, регламентированные бухгалтерскими регулятивами, включают: погашение снижения стоимости внеоборотных активов в результате их переоценки; увеличение уставного капитала; распределение между участниками организации.
     Резервный капитал. Источники, отражаемые в этом подразделе, могут создаваться в организации либо в обязательном порядке, либо в том случае, если это предусмотрено в учредительных документах. Законодательством РФ предусмотрено обязательное создание резервных фондов в акционерных обществах открытого типа и организациях с участием иностранных инвестиций. Согласно Федеральному закону «Об акционерных обществах» величина резервного фонда (капитала) определяется в уставе общества и не должна быть менее 15% уставного капитала. Формирование резервного капитала осуществляется путем обязательных ежегодных отчислений до достижения, им установленного размера. Величина этих отчислений также определяется в уставе, но не может быть менее 5% чистой прибыли
     Данным законом предусмотрено, что средства резервного капитала предназначены для покрытия убытков, а также для погашения облигаций общества и выкупа собственных акций в случае отсутствия иных средств.
     Нераспределенная  прибыль. Полученная предприятием по итогам года прибыль распределяется решением компетентного органа на выплату дивидендов, формирование резервного и других фондов, покрытие убытков прошлых лет и др. Оставшийся нераспределенным остаток прибыли по существу представляет собой реинвестирование прибыли в активы предприятия; он отражается в балансе как источник собственных средств и остается неизменным до следующего собрания акционеров. Если доля акционеров устраивает генерируемая предприятием доходность собственного капитала, то с течением лет этот источник может быть весьма значимым в структуре источников собственных средств.
     Способы финансирования предприятия  за счет собственных  средств6.
     Источником  финансирования инвестиционной деятельности, а также обеспечения и расширения текущей деятельности выступает прибыль предприятия. Для осуществления стратегически важных проектов в качестве источника финансирования может выступать единовременное увеличение уставного капитала путем дополнительной эмиссии акций. В мировой практике известны различные способы эмиссии акций:
     • продажа непосредственно инвесторам по подписке;
     • продажа через инвестиционные институты, которые покупают весь выпуск и затем  распространяют акции по фиксированной  цене среди физических и юридических  лиц;
     • тендерная продажа (несколько инвестиционных институтов покупают у заемщика весь выпуск по фиксированной цене и затем устраивают аукцион, по результатам которого устанавливают оптимальную цену акции);
     • размещение акций брокером у небольшого числа своих клиентов.
     Эмиссия акций — дорогостоящий и протяженный во времени процесс, кроме того, он регулируется законодательством.
 


     Заключение 

     В ходе моей работы можно выделить следующие  способы финансирований деятельности предприятия: самофинансирование, банковское кредитование, прямое финансирование через механизмы рынка капитала, бюджетное финансирование и взаимное финансирование хозяйствующих субъектов. Развитие мировой экономики показывает, что в системе стратегического финансирования хозяйствующих субъектов, рынки капитала занимают доминирующее место.
     Одно  из ключевых понятий в теории финансов – капитал. Капиталом называют:
    совокупность ресурсов, являющихся универсальным источником доходов предприятия;
    доля собственников предприятия в его активах;
    совокупность долгосрочных источников финансирования предприятия.
     Можно обобщить определение финансам. Финансы  – это система экономических 
     отношений, в процессе которых происходят формирование, распределение и использование  централизованных и децентрализованных фондов денежных средств в целях  выполнения функций и задач государства и обеспечения условий расширения воспроизводства, удовлетворения социальных потребностей общества.
 


     Список  использованной литературы 

    Гражданский кодекс Российской Федерации – 1,2 части, от 30.11.1994 №51-ФЗ, от 26.01.96 №14-ФЗ.
    Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.95 №208-ФЗ с изменениями от 27.07.2006 №155-ФЗ.
    Федеральный закон «О лизинге» от 29 октября 1998 г,№164-ФЗ.
    Алексеева, М.М. Планирование деятельности фирмы; учебно-методическое пособие / М.М.Алексеева.-М.: Финансы и статистика 2002. - 268 с.
    Ковалев, В.В. Финансы организаций (предприятий): учебник / В.В.Ковалев. – М.: Проспект 2008. – 352 с.
    Моляков, Д.С. Теория финансов предприятий / Д.С. Моляков, Е.И. Шохин. – М.: ИНФРА – М,2002. – 232 с.
    Моляков, Д.С. Финансы организаций (предприятий): учеб.пособие / Д.С. Моляков. – М.: Финансы и статистика 2004. – 425 с.
    Управление организацией: учебник / А.Г. Поршнева (и др.). – М.:ИНФРА – М, 2005. – 387 с.
    Финансы: учеб.пособие / А.М. Ковалева (и др.). – М.: Финансы и статистика, 2005. – 232 с.
    Шеремет, А. Методика финансового анализа предприятий: учеб.пособие / А. Шеремет, Р. Сайфулин, Е. Негашев; под общей ред.А.Г. Колпина. – М.: Юни-Глоб, 2006. – 135 с.
                Внутренние  источники собственных  средств
Внутренние  источники собственных средств  формируются в процессе хозяйственной  деятельности и играют значительную роль в жизни любого предприятия, поскольку определяют его способность  к самофинансированию (self financing). Очевидно, что предприятие, способное полностью или в значительной степени покрывать свои финансовые потребности за счет внутренних источников, получает значительные конкурентные преимущества и благоприятные возможности для роста за счет уменьшения издержек по привлечению дополнительного капитала и снижения рисков.
Основными внутренними источниками финансирования любого коммерческого предприятия  являются чистая прибыль, амортизационные  отчисления, реализация или сдача  в аренду неиспользуемых активов  и др.
В современных  условиях предприятия самостоятельно распределяют прибыль, остающуюся в их распоряжении. Рациональное использование прибыли предполагает учет таких факторов, как планы дальнейшего развития предприятия, а также соблюдение интересов собственников, инвесторов и работников. В общем случае чем больше прибыли направляется на расширение хозяйственной деятельности, тем меньше потребность в дополнительном финансировании. Величина нераспределенной прибыли зависит от рентабельности хозяйственных операций, а также от принятой на предприятии политики в отношении выплат собственникам (дивидендная политика).
К достоинствам реинвестирования прибыли следует отнести:
    отсутствие расходов, связанных с привлечением капитала из внешних источников;
    сохранение контроля за деятельностью предприятия со стороны собственников;
    повышение финансовой устойчивости и более благоприятные возможности для привлечения средств из внешних источников.
В свою очередь, недостатками использования данного источника являются его ограниченная и изменяющаяся величина, сложность прогнозирования, а также зависимость от внешних, не поддающихся контролю со стороны менеджмента факторов (например, конъюнктура рынка, фаза экономического цикла, изменение спроса и цен и т. п.).
Еще одним  важнейшим источником самофинансирования предприятий служатамортизационные отчисления.
Они относятся  на затраты предприятия, отражая  износ основных и нематериальных активов, и поступают в составе  денежных средств за реализованные  продукты и услуги. Их основное назначение — обеспечивать не только простое, но и расширенное воспроизводство.
Преимущество амортизационных отчислений как источника средств заключается в том, что он существует при любом финансовом положении предприятия и всегда остается в его распоряжении.
Величина  амортизации как источника финансирования инвестиций во многом зависит от способа ее начисления, как правило, определяемого и регулируемого государством.
Выбранный способ начисления амортизации фиксируется  в учетной политике предприятия  и применяется в течение всего  срока эксплуатации объекта основных средств.
Применение  ускоренных способов (уменьшаемого остатка, суммы чисел лет и др.) позволяет  увеличить амортизационные отчисления в начальные периоды эксплуатации объектов инвестиций, что при прочих равных условиях приводит к росту  объемов самофинансирования.
В целом  адекватная амортизационная политика при определенных условиях может  способствовать высвобождению средств,превышающих  расходы по осуществленным инвестициям. Данный факт известен как эффект Логмана-Рухти (Lohmann-Ruchti), которые показали, что в условиях постоянных темпов роста инвестиций при использовании линейной амортизации соотношение между ними будет иметь вид
DAIC= ((1 - (1 + g)) / g) x n
где g — постоянный темп роста; n — срок полезной службы амортизируемых активов; DA— амортизационные отчисления в период I; IC— инвестиции в период i.
Нетрудно  заметить, что множитель в квадратных скобках представляет собой приведенную  стоимость одной денежной единицы  аннуитета.
В табл. 1 представлен  расчет соотношения между амортизацией и инвестициями для различных темпов роста и сроков эксплуатации активов.
Таблица 1. Зависимость между  амортизационными отчислениями и инвестициями, %
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.