На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


контрольная работа Современное состояние РЦБ в России

Информация:

Тип работы: контрольная работа. Добавлен: 05.06.2012. Сдан: 2011. Страниц: 9. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


Государственное образовательное учреждение
высшего профессионального образования 

НИЖЕГОРОДСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
Имени Н.И. ЛОБАЧЕВСКОГО 
 

ФАКУЛЬТЕТ ПОДГОТОВКИ РЕГИОНАЛЬНЫХ КАДРОВ 

Специальность: «Финансы и кредит» 
 

Контрольная работа 

Дисциплина: «Рынок ценных бумаг» 

Тема: «Современное состояние РЦБ в России» 
 
 
 
 

      Выполнил: Наследникова А.С.
      Группа: 3-21 ФК/13 

      Проверил: Большаков В.А. 
 

Дзержинск, 2010г.
     Содержание 

Введение
Глава 1. Современное состояние рынка  ценных бумаг России и перспективы его развития
   1.1 Рынок ценных бумаг России  в современных условиях
   1.2 Перспективы развития рынка ценных  бумаг Российской Федерации
Глава 2. Проблемы развития российского рынка  ценных бумаг
Заключение
Список  литературы
 

      Введение 

     Рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляет собой сложную организационную и экономическую систему с высоким уровнем целостности и законченности технологических циклов. Рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью рыночных отношений.
     Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, то есть рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой – его отражение в ценных бумагах.
     Инфраструктура  фондового рынка сложна и многообразна. Важной ее составляющей является рынок  ценных бумаг. На данном этапе рынок  ценных бумаг в России в большой степени уже сформирован: есть эмитенты ценных бумаг, многочисленные компании и предприятия, а также государство и муниципальные образования, есть инвесторы, заинтересованные в наилучшем для себя размещении средств. Очевидным становится необходимость существования структур, которые позволяли бы с обоюдной выгодой для себя, безопасностью и удобством двум заинтересованным сторонам проводить операции с ценными бумагами.
     Поскольку управлять экономикой может только тот, кто владеет собственностью, то и рынок ценных бумаг приобретает особую экономическую и историческую значимость.
     Во  всех развитых странах рынок ценных бумаг является наиболее динамичным сектором экономики. Его значение определяется той ролью, которую он играет в  инвестиционном процессе. Посредством рынка осуществляется миграция капитала, необходимого для эффективного функционирования экономики страны.
 

      Глава 1. Современное состояние рынка ценных бумаг России и перспективы его развития 

     1.1 Рынок ценных бумаг  России в современных условиях 

     Рынок ценных бумаг в царской России формировался и развивался около 150 лет (1769-1913гг.) в тесной связи с  эволюцией экономики и политикой  страны. Для существования в стране развитого рынка ценных бумаг  необходимы такие его компоненты, как спрос, предложение, участники, рыночная инфраструктура (коммерческие банки, фондовые биржи, инвестиционные институты), а также системы его регулирования и саморегулирования. Решающую роль в воссоздании рынка ценных бумаг сыграли приватизация и акционирование государственных предприятий – акционерные общества стали главными субъектами этого рынка.
     Рынок ценных бумаг может развиваться  только при нормальных товарно-денежных отношениях и отношениях собственности. В условиях современного состояния  экономики в России не может быть полноценного рынка ценных бумаг. Уровень его развития во многом зависит от благосостояния населения, которое определяет спрос на ценные бумаги. Поэтому экономический рост, сопровождаемый увеличением доходов населения, – главный фактор возрождения рынка ценных бумаг.
     Во  время кризиса на рынке ценных бумаг наблюдалась негативная тенденция к обесцениванию акций. При этом обесценивание ценных бумаг коснулось всех эмитентов, невзирая на их объёмы. На тот момент уровень обесценивания акций крупных компаний был равен уровню падения стоимости ценных бумаг средних и мелких предприятий. И такая ситуация наблюдалась по всем отраслям промышленности.
     Аналитики рынка ценных бумаг называют несколько  основных причин негативного влияния  кризиса на данный финансовый инструмент. Во-первых, нежелание инвесторов вкладывать деньги в дешёвые акции, боясь не получить желаемую прибыль от операции. Во-вторых, тотальное избавление держателей ценных бумаг от данных активов, что связанно с боязнью большего падения стоимости акций. В-третьих, низкий спрос и высочайший уровень предложений на рынке ценных бумаг и являются основной причиной рецессии всего рынка и уменьшения стоимости данных активов. Но аналитики отмечают одно, но весьма весомое преимущество последствий финансового кризиса для рынка ценных бумаг – это возможность дёшево приобрести активы (ценные бумаги) весьма перспективных компаний. Ведь кризис рано или поздно закончится, и тогда цена на данные активы возрастёт в несколько или даже в несколько десятков раз. Говоря другими словами, кризис даёт шанс выгодно вложить деньги.
     Подведем  некоторые финансовые итоги: к 4 сентября 2009 г. динамика blue chips оказалась смешанной – после роста вслед за Азией рынок растерял большую часть оптимизма из-за падения Европы и американских фьючерсов, а также на фоне безуспешных попыток нефти закрепиться выше $70 за баррель WTI. Индекс ММВБ составил 1096,06 пункта, индекс РТС - 1074,25 пункта, основные фишки изменились в цене на 0,1-3,8%, как в сторону роста, так и снижения.
     Европейские индексы снижаются более чем  на 1%, также ушли в "минус" американские фондовые фьючерсы (контракт на индекс S&P 500 упал на 0,5%).
     На  внутреннем рынке вышел отчет "Роснефти" за II квартал: чистая прибыль "Роснефти" снизилась в 2,7 раза – до $1,612 млрд, эксперты ожидали прибыль на уровне $1,7 млрд. Акции "Роснефти" выросли на ФБ ММВБ всего на 0,2%.
     С 1 сентября 2009г. вступили в силу изменения в расчетах индексов компании MSCI: в расчет индикатора MSCI Russia возвращены привилегированные акции "Транснефти" (с весом 0,5%), увеличена доля акций "РусГидро" (на 0,08% - до 2,4%), понижена доля "Газпрома" (на 0,19% - до 32,32%) и "ЛУКОЙЛа" (на 0,09% - до 14,95%).
     В целом, рынок остается в рамках коридора 1050-1130 пунктов по индексу ММВБ. Судя по неуверенности покупателей и нескольких неудачных попыток рынка выйти вверх из указанного диапазона, в ближайшее время вероятна коррекция вниз.
     Лидеры  по объему торгов на ФБ ММВБ на 4 сентября 2009г. (в скобках указана динамика цен акций):
    Сбербанк ао (+3,1%) – 13,41 млрд руб.
    Газпром (+0,1%) – 9,17 млрд руб.
    ЛУКОЙЛ (+0,4%) – 3,61 млрд руб.
    Норникель (-0,1%) – 1,77 млрд руб.
    Роснефть (+0,2%) – 1,74 млрд руб.
    Сбербанк ап (+1,6%) – 1,37 млрд руб.
    ФСК ЕЭС (+4,5%) – 0,852 млрд руб.
    ВТБ (-0,2%) – 0,652 млрд руб.
    Сургутнефтегаз ао (-2,1%) – 0,563 млрд руб.
     В целом российский фондовый рынок  неплохо завершил август и лето в  целом, цены российского фондового рынка на тот момент выросли на 6% в долларовом эквиваленте. Рынок на 6-7 месте по темпам роста среди развивающихся рынков, разделяя пьедестал с рынком Мексики. По итогам трех летних месяцев российский фондовый рынок – в группе отстающих (-1%), несмотря на 9%-ный рост цен на "черное золото" в июне-августе. Для сравнения, по итогам года лидирует рынок Перу (+101%), Турция (+76%), Индонезия (+73%).
     Далее следует российский институт с результатом +70%, что абсолютно идентично результатам  динамики мирового рынка нефти. Сорт WTI и Brent во фьючерсных контрактах за восемь месяцев года подорожали на 70%. Лучшие по сравнению со среднерыночными индикаторами, между тем, показатели, демонстрируют акции потребительского сектора (+110%) и металлургические акции (+98%).
     За  три летних месяца 2009 г. прирост индексов развитых рынков составил от 9% (DJIA) до 19% (Nikkei). Он обусловлен появлением сигналов к замедлению кризисных явлений и надежд на восстановление мировой экономики, а также хорошей макроотчетностью крупнейших эмитентов по итогам II кВ. 2009 г.
     Макроэкономисты прогнозировали, что в начале сентября не ожидается существенного изменения конъюнктуры рынка российских акций. Главной темой финансовых рынков РФ в сентябре-декабре станет возможная девальвация рубля. В ближайшее время оснований для резкой девальвации рубля нет – цены на нефть находятся на уровне выше 70 долл./барр., обеспечивая поддержку национальной валюте.
     В то же время, макроэкономисты утверждали, что осенью-зимой 2009г. возрастут риски девальвации. Отраслевые аналитики в связи с этим предлагают зафиксировать прибыль в наиболее выигрышных позициях и переключиться на бумаги экспортеров. Более всего интересны акции нефтяных компаний и металлургических эмитентов (в меньшей степени – газовых экспортеров) и машиностроения. Дополнительную выгоду получат держатели больших объемов валюты в долларах (СургутНГ), рублевого долга ("ЛУКойл" и "Роснефть"), а также компании, ориентированные на добычу ("Татнефть", СургутНГ). В числе металлургических эмитентов предпочтительны "Норильский никель", ММК и "Мечел".
     По  итогам октября российские фондовые индексы РТС (рис. 1) и ММВБ (рис. 2) выросли более чем на 5%. При этом в группе БРИК рынок акций РФ оказался вторым после Китая.
     Тенденция к умеренному росту курсовой стоимости  большинства наиболее ликвидных  российских акций, обозначившаяся еще  в сентябре 2010г, сохранилась и в октябре. При этом по темпам роста отечественный фондовый рынок оказался в "середнячках" среди стран с развивающейся экономикой, для которых агентство Standard & Poor's рассчитывает страновые инвестиционные индексы S&P/IFCI.
       
 
 
 

      Рис. 1 
 
 
 
 
 
 

     Рис. 2
     Российский  индекс S&P/IFCI за период с 1 по 29 октября вырос на 4,3%, показав 9-й результат из 20 фондовых индикаторов emerging markets. При этом в группе БРИК российский рынок акций оказался вторым после Китая, индекс которого вырос в октябре на 4,7%. В свою очередь фондовый индикатор Индии прибавил за месяц 1,1%, а Бразилии - 0,55%.
     Индекс  РТС по итогам прошедшего месяца вырос  на 5,27% - до 1587,14 пункта, а индекс ММВБ прибавил в октябре 5,77%, поднявшись до 1523,39 пункта.
     Тенденция к росту на российском рынке акций  сформировалась практически в самом начале месяца после того, как в США была опубликована позитивная макроэкономическая статистика. В частности, оценка роста ВВП США во втором квартале 2010г. была увеличена до 1,7% в годовом выражении, тогда как аналитики не ожидали пересмотра с уровня 1,6%, а недельные данные по числу первичных заявок на пособие по безработице сократились сильнее ожиданий. Кроме того, превысили ожидания данные о доходах и расходах населения США в августе и индексе доверия потребителей к экономике страны за сентябрь (Мичиганский индекс доверия снизился меньше прогнозов).
     При этом нефть закрепилась выше $80 за баррель на хорошей статистике из Китая - сентябрьский индекс менеджеров закупок в КНР показал максимальное увеличение производственной активности в стране за последние четыре месяца (индикатор вырос в сентябре до 53,8 пункта с 51,7 в августе).
     Новую волну роста на мировых рынках, и на российском рынке акций в  том числе, стимулировали новости  из Японии, где центральный банк страны неожиданно снизил процентную ставку до нулевого уровня, расширил программы поддержки экономики, а также объявил о создании фонда объемом 5 трлн иен (почти $60 млрд) для увеличения ликвидности в экономике. Позитивом также стали данные о деловой активности в секторе услуг в еврозоне (индекс PMI вырос в сентябре до 54,1 пункта, предварительные цифры составляли 53,6 пункта) и данные о деловой активности в сфере услуг США: индекс ISM Non-Manufacturing в сентябре вырос до 53,2 пункта по сравнению с 51,5 пункта в августе, эксперты ожидали роста до 52 пунктов.
     Банк  Англии и ЕЦБ сохранили в октябре  базовые процентные ставки на прежних  уровнях, что совпало с ожиданиями, а глава ЕЦБ Жан-Клод Трише  в очередной раз повторил, что  ставка в настоящее время "является адекватной" ситуации в экономике. Такие комментарии дали понять инвесторам, что ЕЦБ не намерен немедленно вводить новые меры по стимулированию экономики, что вылилось в локальную фиксацию прибыли по акциям.
     Дальнейший  рост российского рынка акций  шел на общемировом оптимизме, подогретом ожиданиями новых стимулирующих мер со стороны Федеральной резервной системы (ФРС) США. Ожидания новых шагов ФРС по стимулированию экономики окрепли после выхода в США слабых данных по рынку труда (число рабочих мест в американской экономике в сентябре сократилось на 95 тыс., в то время как эксперты прогнозировали снижение всего на 5 тыс.). Кроме того, были опубликованы протоколы последнего заседания ФРС, показавшие, что американский центробанк готов к принятию новых мер для поддержки экономики. Согласно документу, большинство руководителей Федрезерва на заседании 21 сентября склонялись к необходимости возобновления стимулирования.
     В Азии вышла позитивная статистика: потребительское доверие в Австралии  выросло на 3,3% в октябре после  падения на 5% в прошлом месяце; Китай увеличил экспорт на 25,1% в сентябре (положительное сальдо его торгового баланса в третьем квартале было рекордным с 2008 года); объем заказов на базовое производственное оборудование в Японии вырос в августе на 10,1% к июлю при прогнозах сокращения на 3,9%. Кроме того, в Европе вышли хорошие данные о промпроизводстве в еврозоне - в августе показатель вырос на 1% к июлю и на 7,9% в годовом выражении, ожидалось увеличение на 0,8% и 7,4% соответственно.
     Поддержку "быкам" оказало также выступление главы ФРС Бена Бернанке, который заявил, что дальнейшие действия ФРС США будут оправданы в том случае, если темпы инфляции окажутся слишком низкими, а уровень безработицы - высоким. После этих заявлений в США вышла статистика по потребительской инфляции, которая замедлилась в сентябре (цены выросли на 0,1% при прогнозах роста на 0,2%), что укрепило ожидания относительно второго раунда "количественного смягчения" (QE2).
     Рынок акций РФ сохранял оптимистичный  настрой вплоть до 25 октября, когда основные российские индексы вплотную приблизились к годовым максимумам на фоне подъема мировых площадок на ожиданиях второго раунда "количественного смягчения" Федеральной резервной системы США, а также на внутренних новостях о планах приватизации пакетов ряда российских компаний. Как сообщил первый вице-премьер РФ Игорь Шувалов, правительство в период с 2011 по 2015 год может сократить долю ЦБ РФ в уставном капитале Сбербанка до контрольной, продать до 15% акций "Роснефти", снизить долю в ВТБ ниже контрольной с нынешних 85%.
     Однако  в дальнейшем рынок стал корректироваться вниз из-за сомнений, что объем программы "количественного смягчения" ФРС, которая может быть принята на заседании 3 ноября, окажется достаточным  для наводнения рынков избыточной ликвидностью. В частности, The Wall Street Journal сообщила без ссылки на источник, что покупки US Treasuries ФРС составят $250 млрд ежеквартально и продлятся до середины 2011 года, в результате чего общий объем программы составит $750 млрд. Данный объем заметно ниже ожидавшихся ранее $1-2 трлн.
     При этом публикация в конце месяца целой  порции позитивных макроэкономических данных, оказавшихся лучше прогнозов, лишь усилила ожидания того, что  объем выкупа гособлигаций США может  оказаться консервативным. В результате в преддверии заседания ФРС инвесторы предпочли сократить свои позиции в акциях, тем более что отыгрывать общемировую реакцию на решение Федрезерва отечественный рынок будет только после ноябрьских праздников.
     Некоторый негатив на рынок привнесло и  решение Народного банка Китая повысить базовые процентные ставки по кредитам и депозитам на 25 базисных пунктов впервые с декабря 2007 года. В частности, ставка по кредитам ЦБ сроком на 1 год была увеличена с 5,31% до 5,56% годовых, по депозитам - с 2,25% до 2,5% годовых.
     Рынок российских еврооблигаций в октябре  чувствовал себя менее уверенно, демонстрируя позитивную динамику лишь в первой половине месяца - до 14 октября, когда  были установлены новые исторические ценовые максимумы. Котировки наиболее ликвидного тридцатилетнего выпуска суверенных евробондов РФ выросли за месяц всего на 0,23% - с уровня 119,52% от номинала до 119,8% от номинала (на максимуме они достигали отметки 122,07% от номинала, что было на 2,13% выше уровня конца сентября). Их спред к доходности US Treasuries сузился за месяц на 17 базисных пунктов - до 165 базисных пунктов (в середине месяца он локально опускался ниже 150 базисных пунктов).
     Доходность "России-30" снизилась в октябре  на 6 базисных пунктов - до 4,27% годовых, в то время как доходность американских казначейских облигаций с погашением в 2020 году выросла за месяц на 11 пунктов (до 2,62% годовых).
     Долговой  рынок, и прежде всего сектор казначейских облигаций США, оказался более чувствительным к фактору неопределенности в  отношении программы "количественного смягчения" и одним их первых среди прочих секторов негативно отреагировал на опасения относительно того, что объем выкупа активов американским казначейством может оказаться заметно ниже первоначально ожидавшегося уровня.
     В свою очередь российский рубль в октябре второй месяц подряд нес ощутимые потери по отношению к бивалютной корзине (индикатор, включающий $0,55 и EUR 0,45), которая во второй половине месяца вышла на максимальные уровни года, поднявшись до 36-36,3 рубля. За месяц индикатор вырос на 66 копеек.
     Рубль в прошедшем месяце снизился к  доллару, евро и подавляющему большинству  прочих валют, курс которых ежедневно  устанавливается ЦБ РФ. Евро при  этом кратковременно поднимался на торгах ММВБ выше 43 руб./EUR1, обновив максимум года. На торгах ММВБ доллар завершил октябрь на уровне 30,84 руб., поднявшись за месяц на 29 копеек. Торги евро завершились в районе 42,9 руб., за месяц единая европейская валюта прибавила около 1,1 рубля.
     Официальный курс доллара за месяц был повышен  Банком России на 25 копеек, до 30,78 рубля. Официальный курс евро вырос гораздо более существенней - он прибавил 1 рубль 29 копеек и составил 42,73 рубля.

1.2 Перспективы развития  рынка ценных бумаг  Российской Федерации

     Рынок акций. За два последних года российские акции в среднем подорожали втрое, а за 6 лет – в 13 раз. Это лучшие показатели среди всех мировых рынков. После столь длительного и впечатляющего роста у многих инвесторов появляются сомнения в дальнейшей позитивной динамике рынка. К тому же, два из ключевых факторов формирования этой доходности – растущие цены на нефть и политическая стабильность – могут в 2009 г. заметно ослабить своё влияние. Тем не менее, всё ещё низкая оценка российских сырьевых активов и высокие темпы роста прибылей в не сырьевых отраслях создают предпосылки для продолжения роста котировок. По базовому сценарию он может составить 25-30%, по оптимистичному – до 50%. В отсутствие существенного роста цен на нефть, наиболее высокие результаты покажут акции «второго эшелона».
     Рынок облигаций. Доходность по долговым обязательствам снижается. Даже процентные ставки по облигациям «второго эшелона» уже едва компенсируют инфляцию. При этом долговая нагрузка большинства предприятий стремительно растет. Кроме того, с прекращением роста цен на нефть закончился и период избытка рублевой ликвидности, когда ставки по межбанковским кредитам падали до 2%. Теперь кредитные риски эмитентов будут иметь ключевое значение для рынка. Ошибки в их оценке чреваты крупными потерями от корпоративных дефолтов. В целом акции остаются явно привлекательнее облигаций по соотношению риск/доходность. Покупка паев фондов акций вновь может стать оправданной в четвертом квартале, когда политические риски, возможно, будут отыграны, основная часть IPO уже состоится, а нефть начнёт дорожать с приближением холодов.
     Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг являются:
    концентрация и централизация капиталов;
    интернационализация и глобализация рынка;
    повышения уровня организованности и усиление государственного контроля;
    компьютеризация рынка ценных бумаг;
    нововведения на рынке;
    секьюритизация;
    взаимодействие с другими рынками капиталов.
     Тенденции к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, а с другой идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличение их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы, которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок ценных бумаг притягивает все большие капиталы общества.
     Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что национальных капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Рынок ценных бумаг принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.
     Надежность  рынка ценных бумаг и степень  доверия к нему со стороны массового  инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиление государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического прогресса. Государство должно вернуть доверие к рынку ценных бумаг, что бы люди вкладывающие сбережения в ценные бумаги были уверены в том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государства и мошенничества. Все участники рынка именно поэтому заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь главным участником рынка – государством.
     Компьютеризация рынка ценных бумаг – результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без этой компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных формах и размерах был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рыка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг.
     Нововведения на рынке ценных бумаг: новые инструменты данного рынка, новые системы торговли ценными бумагами, новая инфраструктура рынка. Новыми инструментами рынка ценных бумаг являются многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей. Новые системы торговли – системы торговли, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контрактов между продавцами и покупателями. Новая инфраструктура рынка – современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг.
     Секьюритизация – это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов.
     Развитие  рынка ценных бумаг вовсе не ведет  к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой – перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию. 
 

Глава 2. Проблемы развития российского рынка  ценных бумаг 

     Рынок ценных бумаг в России сегодня  характеризуется небольшими объёмами, низкой ликвидностью, неразвитостью  материальной базы, технологий торговли, депозитарной и клиринговой сети, отсутствием хорошо продуманной, долгосрочной фондовой политики. Тормозит развитие российского рынка ценных бумаг недостаточно продуманная система налогообложения, особенно доходов от торговли новыми видами ценных бумаг.
     Можно назвать несколько основных причин возникновения кризиса на рынке  ценных бумаг. Во-первых, чрезмерно  быстрый рост капитализации рынка. В середине 2001 г. она составляла около 50 млрд. долл., в январе 2006 г. – более 620 млрд., в мае 2008 г. – 1,6 трлн долл. В России в начале века капитализация рынка акций в процентах к ВВП была в 9–10 раз ниже среднемирового уровня.
     В 2008 г. она превысила этот уровень. Во-вторых, рост более чем в 20 раз (в пересчете на доллары) эмиссии  корпоративных облигаций в 2001–2007 гг. Хотя объем этого рынка сравнительно невелик, чрезвычайно высокие темпы роста перегрели его.
     В-третьих, переоценка стоимости акций. В ряде случаев инвесторы приобретали  ценные бумаги по явно завышенной цене. Так, акции Северстали-Авто по показателю отношения полной стоимости компании к выручке были размещены на 15–20% дороже, чем бумаги таких автогигантов, как Хонда, Ниссан, Тойота и др. По показателю «отношение капитализации к чистой прибыли» (Р/Е) акции российской шинной компании Амтел были размещены на уровне 32, в то время как акции лидеров мировой шинной индустрии компаний Michelin и Bridgestone, соответственно, 13 и 17. Переоценка стоимости ценных бумаг привела к особенно быстрому снижению курсов этих акций в период кризиса.
     Начавшийся  в 2006 г. кризис на ипотечном рынке привел к обесценению стоимости практически всех залоговых инструментов. В результате долговая пирамида стала рушиться, способствуя развитию мирового кризиса на перегретом рынке акций. Преобладание на российском рынке акций нерезидентов еще более усилило его дестабилизацию. Только осенью 2008 г. иностранные инвесторы вывели с российского фондового рынка свыше 30 млрд. долл. В итоге действия этих факторов на российском рынке ценных бумаг возник кризис. Индекс РТС в мае 2008 г. приближался к отметке 2500, а в январе 2009 г. упал ниже 500 пунктов (рис. 3). Курсы акций ведущих компаний снизились в 2–5 раз. Капитализация рынка акций сократилась более чем на 1,2 трлн долл.
       
 
 
 
 
 
 
 
 

     Рис. 3
     Серьезно  пострадал от кризиса и рынок  корпоративных облигаций. С мая 2008 г. по май 2009 г. произошло 172 дефолта, включая погашение облигаций, выплату по купонам и офертам (предусмотренных в проспекте эмиссии облигаций досрочных погашений). При этом совокупный объем выплат по облигациям (погашению, купонам и офертам) постоянно растет. В сентябре 2008 г. он составил 76 млрд. руб., в декабре – 117 млрд., в июне 2009 г. – почти 150 млрд. Учитывая неустойчивость рынка и рост платежей по облигациям, в ближайшей перспективе следует ожидать не менее 10 дефолтов в месяц.
     Кризис  на фондовом рынке негативно повлиял  на развитие реального сектора. Из-за падения курсов акций российских корпораций возникла острая ситуация с величиной залога, под который  корпорации брали кредиты. Дело в  том, что если в течение действия кредитного договора стоимость ценных бумаг упала, то кредитор может потребовать досрочного возврата части кредита или увеличения числа ценных бумаг, сданных в залог. Некоторые российские предприятия оказались на грани банкротства.
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.