На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


Шпаргалка Шпаргалка по "Рынку ценных бумаг"

Информация:

Тип работы: Шпаргалка. Добавлен: 06.06.2012. Сдан: 2011. Страниц: 18. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


 
    Отличия «уличного» рынка  от первичного и биржевого  вторичного рынка  ценных бумаг
       Уличный рынок ЦБ- организационный  внебиржевой уличный рынок, который  представляет собой сферу прямых, без посредников сделок, вторичной  купли продажи ценных бумаг  между кредитно-финансовыми учреждениями.
    Внебиржевой рынок (в отличие от биржи) не локализован  и представляет собой сеть фирм, ведущих операции с ценными бумагами. Через внебиржевой рынок в  странах с развитым рынком ценных бумаг продаются бумаги не только крупных и известных компаний, но и молодых предприятий, которые не допускаются даже на региональные или местные биржи. Основные ценные бумаги, обращающиеся на внебиржевом рынке, - акции и облигации.
    Особенностью  внебиржевой торговли является то, что ценные бумаги могут продаваться или покупаться без каких-либо количественных ограничений. Клиент может продать или приобрести любое количество ценных бумаг.
    Профессиональными участниками внебиржевого рынка  являются дилеры - дилерские фирмы. Именно они являются промежуточным звеном между продавцами и покупателями ценных бумаг. Дилеры осуществляют сделки с ценными бумагами от своего имени и за свой счет. Поэтому дилерские фирмы всегда имеют в запасе определенное количество ценных бумаг различных компаний.
    Дилерская фирма продает клиенту ценные бумаги с наценкой по отношению к той цене, по которой они были ею куплены, а покупает их у клиента со скидкой по отношению к цене, по которой они должны быть в дальнейшем проданы. Именно эта сумма, состоящая из наценки и скидки, образует прибыль фирмы.
    На  внебиржевом рынке существуют два  типа взаимоотношений: между дилером  и клиентом и между дилером  и другим дилером. Цена в сделках  между дилерами носит название внутренней оптовой или дилерской, а цена, по которой бумаги продаются клиенту, называется окончательной или розничной.
    Внебиржевой рынок ценных бумаг, отличительной  особенностью которого является автоматизированная система электронных котировок, не может в полном объеме дать информацию о фондовом рынке, поскольку в  любую национальную систему включаются ценные бумаги только тех компаний, которые имеют значительный уставный капитал. Эти компании должны представлять полную информацию о своем финансовом положении, так же как и те, которые регистрируются на бирже. Отличие уличного рынка от фондовых бирж – Экономия. 

    Расчеты и характеристика стоимостных показателей  акций
    Акция- эмиссионная ЦБ, закрепляющая право ее владельца на получение части прибыли АО в виде дивидендов (выплачиваются из чистой прибыли); на участие в управлении АО; на часть имущества, оставшегося после ликвидации.
     Стоимостные характеристики акций:
     1. Девидендная доходность акций определяется как текущая так и перспективная. они определяются аналогично текущей доходности облигаций.  
Дд=Дс/Цр*100  
Дд - девидендный доход.  
Дс - сумма дев. за известный период,  
Цр - текущая рыночная цена.

     2. Доход на акцию  
Да=(П-Р)/Ка*100 
где П - годовая общая прибыль,  
Р - необходимость расхода из прибыли,  
Ка - кол-во выпущенных акций.  
Оценка с помощью показателей дает акционерам возможность определить степень прибыльности компании. До выплат дев. по обыкновенным акциям. Сравнив эти показатели о размере дев. можно оценить величину распределения прибыли на акцию, т.е. реальные резервы компании.

     3. Отношения цены к доходу на акцию. Используется для ориентировочного сопоставления качества акций компании одного сектора. Цд=Цр/Дг*100 
где Цд - отношение цены к доходу,  
Цр - текущая рын. цена акции,  
Дг - годовой доход.  
Расчет Цд - позволяет сравнить акции компании одной отрасли но разных стран.

     4. Чистая стоимость активов на акцию. Отражение стоимости всех активов компании, которые потенциально могут быть проданы за наличные и распределены между акционерами. 
Аа=(Ак-Д)/Кв 
где Аа - чистая стоимоть активов на акцию,  
Ак - совокупность активов компании,  
Д - сумма долгов и издержек,  
Кв - кол-во выпущенных обыкновенных акций.  
Он служит индикатом допустимого уровня снижения текущей рыночной цены акций компании. Если цена уменьшается до уровня индиката может возникнуть соблазн преобретения контроля над компанией для того что бы ее ликвидировать.

3 вида стоимости  акций:
1. номинальная - формируется эмитентом при выпуске А и отражает реальную стоимость  имущества;
2. рыночная (курс А) – формируется на вторичном рынке ц/б под влиянием спроса и предложения. Рыночная стоимость зависит от дивидендов и %. Курс акции = дивиденд / кредитная банковская ставка. Разница м/д номинальной  и рыночной  стоимостью – учредит. прибыль.
3. балансовая – отношение чистой стоимости активов п/п (ОС,НМА, ОбС) к кол-ву выпущенных акций. Рассчит-ся 1 раз в год после закрытия годов баланса. 
 
 
 
 

    Производственные  ценные бумаги(деревативы): виды и характеристика
     Производные ценные – это ц.б., базирующиеся на основных ц.б. Обычно это контракт на сделку с основными ценными бумагами в будущем
 При  покупке производной ценной бумаги  владелец не становится полноправным  собственником основной акции  или облигации, он получает  лишь право купить или продать  базовую ценную бумагу в фиксированный  промежуток времени по фиксированной  цене.
       Основным преимуществом производных  ценных бумаг является их низкая  стоимость, что позволяет делать  инвестиции даже тем инвестором, которые обладают ограниченными  средствами. Так как стоимость  производной ценной бумаги жестко  привязана к курсу базовой ценной бумаги, то инвестор может получить как значительную прибыль, так и потерпеть убытки, но малая стоимость производной ценной бумаги позволяет  начинающему игроку на бирже почувствовать смысл работы с ценными бумагами. К ним относятся:
     1. Фьючерсные контракты представляют собой контракт о поставке товара в будущем по заранее оговоренной цене (обязат-во, а не право выбора, в отличие от опциона).
     2.   Опцион представляет собой договор, на основе которого покупатель должен купить или продать товар по заранее оговоренной цене. Если в странах западной Европы опцион имеет четкие временные рамки, то в Америке опцион дает право его владельцу купить или продать товар не позднее даты закрытия опциона.
     Различают опцион «колл» и «пут». Опцион «колл» (опцион на покупку) предоставляет его владельцу право купить в будущем ц/б по фиксир. цене – цене исполнения опциона. Опцион «пут» предоставляет право его держателю продать в будущем ц/б по фиксир. цене.
     3.   Депозитарная расписка представляет собой ценную бумагу, дающую право пользования акциями, которые лежат в ее основе. Ее владелец может получить дивиденды по акциям, но не сможет получить дополнительные акции в случае их перераспределения.
     4. Варрант   представляет собой подписку на покупку акций по фиксированной цене. Он предоставляется старым акционерам, у которых несколько уменьшается доля в общем количестве акций предприятия, что может произойти в результате дополнительной эмиссии.

     5.  Конвертируемые облигации и акции

Это производная ц.б., которая содержит три разновидности:
- облигация  может быть обменяна на акцию.
- облигация  может быть обменяна на акцию  за дополнительную плату.
- держатель  не может продать право по  приобретению акций по определенной  цене отдельно от облигации.
      6. Своп – контракт по обмену одной ц.б. на другую с целью продления срока погашения (например среднесрочной облигации на долгосрочную); 

    Срочные сделки на фондовой бирже и порядок  их проведения
       Срочные сделки — это сделки, исполнение которых предполагается осуществить в будущих периодах времени. Сделки предоставляют возможность приобретения и реализации ценных бумаг по фиксированной цене. Таким образом, при заключении сделки на срок на бирже передается не сам товар, а право на его получение.
      По способу установления цен сделки различаются где:
1. цена фиксируется на уровне курса биржевого дня;
2. цена на фондовые бумаги не оговаривается, а расчеты производятся по курсу,. на середину месяца или на конец месяца
3. в качестве цены бумаги принимается ее курс любого, но заранее оговоренного биржевого дня, в период от дня заключения сделки до дня окончания расчетов.
      Исполнение срочных сделок строго  привязано к конкретной дате, установленной в контракте.Срок  исполнения срочных сделок зависит  от их сложности.
    В зависимости от механизма  заключения различаются на 
    простые (твердые), сделки, обязательные к исполнению в установленный срок по твердой цене. Такие сделки заключаются на разный объем ценных бумаг и срок исчисляется из реальных потребностей контрагентов;
    условные (на разнице), это сделки, по истечении которых один из контрагентов должен уплатить сумму разности между курсами, установленными при заключении сделки, и курсами, фактически сложившимися в момент ликвидации сделки.
    Пролонгационная сделка представляет собой срочную сделку, одной из сторон которой выступает спекулянт, играющий на разнице курсовой стоимости ценных бумаг.
Существуют  две разновидности  этой сделки:
    репорт (современное название «репо»);
    депорт.
          Репорт — вид просрочки биржевых сделок, при которых «бык», т.е.  биржевой спекулянт, (играющий на повышение) продает по официальному курсу ценные бумаги, которые должны быть проданы по ликвидационному курсу. Выгоды от совершения сделки состоят в том, что он: освобождается от необходимости принять купленные им бумаги; продолжая сделку.
          Депорт — это операция, обратная репорту, т.е. биржевик, играющий на понижение. Он сначала продает ценные бумаги, но купить их назад не торопится, поскольку считает, что цена на них может упасть еще ниже.. Выгода состоит в том, что он, выполняет свои обязательства по покупке, а с другой — продолжает игру на понижение.
          Существуют разновидности срочных  сделок, которые обязывают заключающие  стороны выполнять различные  условия контрактов. К ним прежде всего относятся:
    Сделки с залогом — это сделка, в которой контрагент выплачивает другому заинтересованному в сделке лицу определенную договором между ними сумму денег. (т.е. гарантия исполнения своих обязательств)
    Сделки с премией простые — это сделки, при которых контрагент, заплативший премию, имеет право либо совершить сделку, либо отказаться от нее, потеряв при этом уплаченную премию.
    Сделки с премией твердые и свободные — это сделки, при которых плательщик премии имеет право отказаться от приема (поставки) определенной части установленного количества ценных бумаг.
 
 
    Профессиональная  деятельность на российском рынке ценных бумаг

 Профессиональная  деятельность на РЦБ – это оказание услуг участникам данного рынка  на компетентной и коммерческой основе.

 Виды проф. деят-ти:

    Брокерская (размер уставного капитала – 5млн.р.)
    Дилерская (500 т.р.)
    Деятельность  по управлению ц.б. (трастовая) (5 млн.р.)
    Деятельность  по определению взаимных обязательств (клиринговая) (15млн.р)
    Депозитарная  деятельность (20млн.р.)
    Деятельность  по ведению реестра владельцев ц.б. (30млн.р)
    Деятельность  по организации торговли на рынке  ц.б. (30млн.р)

 Основными принципами организации профессиональной деятельности явл.:

      Добросовестность  и честность по отношению к  клиенту;
      Отделение собственной коммерческой деятельности от ком. деят-ти  в пользу клиентов;
      Приоритетность  интересов клиента над собственными интересами в случае возникновения  конфликта;
      Обязательное  уведомление клиента о возможных  рисках
      Выплата клиенту  части выгоды от хранения его активов у профессиональных участников;
      Возмещение  клиенту убытка, причиненного действиями профессионального участника.

Профессиональными участниками могут стать только юридические лица.

    Брокерская деятельность – деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ц.б. от имени и за счет клиента в том числе от эмитента ц.б. при их размещении, либо от своего и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.

Дилерская деятельность – совершение сделок купли-продажи ц.б. от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки/продажи определенных ц.б. с обязательством покупки/продажи ц.б. по объявленным ценам.

Трастовая деятельность – осуществление юр.лицами от своего имени за вознаграждение в течении определенного  срока доверительного управления ц.б. и денежными средствами, принадлежащими др. лицу.

Клиринговая деятельность – деятельность по определению взаимных обязательств и их зачету по ставкам ц.б., а также расчетам по ним.

Депозитарная  деятельность – оказание услуг по хранению сертификатов, ц.б., а также учет перехода прав по ним. Деятельность по ведению реестра владельцев ц.б. – сбор, фиксация, обработка, хранение данных о владельцах ц.б., а также предоставление информации заинтересованным лицам.

 Деятельность  по организации торговли – предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ц.б. между участниками РЦБ.
   32. Развитие рынка ценных бумаг в России до 1917г.
   Рынок ценных бумаг в нашей стране существовал до 1917 года, затем в конце 20-х годов существовал  в довольно суженном и урезанном виде.
   Развитие  капитализма в России в конце 19 века подтолкнуло к созданию качественно  новых товарно-денежных отношений. До этого ценных бумаг - в виде государственных облигаций.
   До  конца 19 века в России не было ни одной  фондовой биржи. Сделки с ценными  бумагами осуществлялись на товарных биржах в соответствии с правилами  биржевой торговли.
   В марте 1883 года были утверждены первые “Правила для сделок по покупке  и продаже фондов и акций” на бирже. Сделки с частными ценными бумагами были разрешены законом лишь 8 июня 1893 года.
   В ноябре 1907 года биржевое законодательство было дополнено новыми “Правилами для сделок по покупке и продаже  иностранной валюты, фондов и акций на Петербургской бирже”, касающимися только техники операций с акциями.
   В начале 20 века Петербургская биржа  ограничивала котировку многих российских компаний. Таким образом, в 1912 году в  биржевой оборот входили лишь акции 173 предприятий, между тем как в официальном бюллетене насчитывалось 295 предприятий.
   На  Московской фондовой бирже происходили  обороты с большинством бумаг, находящихся  на Петербургской бирже. Но число  допущенных к котировке акций  промышленных предприятий было также  весьма ограничено, что объяснялось большей разборчивостью Московского биржевого комитета при допущении к котировке на бирже новых промышленных ценностей.
Фондовый  отдел Петроградской биржи был  официально открыт 24 января 1917 года. Однако нестабильная политическая обстановка в стране привела к тому, что биржа просуществовала всего месяц. 24 февраля отметилось падение курсов некоторых ценных бумаг, 27 февраля было принято решение не производить биржевые сделки, а 3 марта биржа была закрыта официально и окончательно. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Эмитенты  ценных бумаг
       Под  эмитентом   понимается   субъект   фондового   рынка,   являющийся инициатором и исполнителем  процесса эмиссии. На рынке  ценных  бумаг  эмитент всегда  занимает позицию только продавца. Он  поставляет  на фондовый  рынок товар - ценную бумагу,  качество  которой  определяется  статусом  эмитента, хозяйственно-финансовыми результатами его деятельности.
       Эмитенты  представляют  тех   участников   фондового   рынка,   которые заинтересованы  в   привлечении  инвестиционных   средств.   Механизм   этого привлечения может быть разным:
     - прямое кредитование;
     - облигационные выпуски;
     - эмиссия акций.
     Можно разделить эмитентов на  несколько групп. Наиболее общая   группировка -  государство, органы  муниципальной власти и хозяйствующие субъекты.             Хозяйствующие субъекты можно разделить на две большие группы:  юридические  лица  и  лица, занимающиеся предпринимательской деятельностью без образования юридического лица (м. выпускать векселя и чеки).
    Основными эмитентами ценных  бумаг на российском фондовом  рынке являются юридические лица. Они могут выпускать все   виды  ценных  бумаг,  разрешенных  российским  законодательством.  Юридические лица могут  представлять  собой  коммерческие  и  некоммерческие организации. Коммерческие  организации в своей деятельности в качестве основной цели ставят перед  собой  получение прибыли,     а     некоммерческие     организации     могут     осуществлять  предприним.  деятельность  для достижения уставной  цели  некоммерческой  организации.
    Можно  классифицировать  эмитентов   по  различным  признакам.  Наиболее
существенными из них,  являются следующие:
1.    виды эмитентов как формы государственно-правового  образования;
2.    организационно-правовая форма эмитентов;
3.    направления профессиональной деятельности  эмитентов;
4.    инвестиционная привлекательность  эмитентов;
5.     политика,  проводимая  эмитентами  на   фондовом   рынке   (активная, рассчитанная  на  привлечение   стратегических   инвесторов,   распыление капитала, на отечественный капитал, на иностранный капитал и т. п.);
6.  национальная  принадлежность  эмитентов.  Эмитентов   можно  разделить  по  национальной  принадлежности, т. е. на резидентов  и нерезидентов (лицо зарегистрированное в другом государстве ).
    По направлениям профессиональной  деятельности эмитентов можно  разделить на следующие основные  группы:
    - промышленные и торговые компании;
    - коммерческие банки;
    - инвестиционные компании и инвестиционные  фонды;
    - страховые  компании,  пенсионные  фонды  и  прочие  институциональные
инвесторы. 

    Государственное регулирование и  самоуправление рынка  ценных бумаг в  развитых странах (США, Западная Европа, Япония)
     Государственное регулирование на рынке ценных бумаг  осуществляется по трем направлениям:
    деятельность органов контроля и надзора;
    законодательно-правовая база;
    механизм непосредственного регулирования рынка ценных бумаг.
     Проблема  регулирования рынка ценных бумаг, и биржи в частности, возникла в начале 30-х годов текущего столетия, когда биржевой крах оказался важнейшей составляющей глубочайшего экономического кризиса 1929-1933 г.г., поразившего западный мир. С 1933 года, когда в США был впервые принят закон о ценных бумагах и создана Комиссия по ценным бумагам и биржам, эта сфера экономической жизни постоянно находится в поле зрения Конгресса и правительства. Однако речь никогда не шла о какой-либо форме прямого руководства со стороны государства.
     Косвенное государственное регулирование  состоит, в основном, в разработке законодательной базы и ее развитии. В США Комиссия по ценным бумагам и биржам является независимым органом, который отвечает за общее функционирование рынка, усовершенствование законодательства и его неукоснительное соблюдение всеми участниками рынка. Каждый штат имеет соответствующие органы, наблюдающие за функционированием рынка ценных бумаг в пределах штата.
     В Японии сложилась двухуровневая  система регулирования, при которой  контроль за рынком осуществляется как  государством (министерством финансов), так и саморегулируемыми организациями. В 1948г была образована Комиссия по ценным бумагам Японии, полномочия которой в последствии перешли к министерству финансов, а она была упразднена. При Минфине создан совещательный орган – Совет по ценным бумагам и биржам, состоящий из 20 специалистов. В 1992г. была создана новая Комиссия по ценным бумагам и биржам. В отличии от США данная комиссия призвана регулировать деятельность рынка ценных бумаг, выполнять надзорную функцию.
             В западных странах роль регулирующих органов играют либо министерство финансов, либо специальные органы.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

33. Инвестиционная политика банков на рынке ценных бумаг     
  Инвестиции –  все виды имущественных и интеллектуальных ценностей вкладываемых на длительное время и приносящие прибыль и социальный эффект.
       Они делятся на финансовые  и реальные.
Реальные  – вложения в основной капитал  и прирост материально-производственных запасов.
Финансовые - вложения, а также средства на банковских депозитах
  Ком. Банк ставит перед собой цели:
1. Безопасность  вложений,
 2. Доходность вложений;
3. Рост  вложений;
 4. Ликвидность.
Для достижения этих характеристик и служит задача проведения инвестиционной политики. Совокупность ц/б – это есть портфель. Подбор ц/б есть цель решения инвестиц. политики. Инвестиц. портфель – набор принадлежащих банку ц/б, разл. кол-ва, цены, качества.
Гл. принципами эффективности  инвестиц. деят-ти банков явл-ся:
1. Наличие  опытных специалистов, которые производят  составление и упр-ние портфелем;
2. Испол-ние  принципа диверсификации, т.е. распределение  по многим направлениям: по видам,  по срокам погашения, по отраслям  эк-ки, по регионам.
3. Поддержание  высокой ликвидности вложений, для  их быстрого реинвестирования  в более выгодные ц/б. 
4. Необходимо наличие резервов для уменьшения потерь, связанных с рисками вложений. Политика банка в области работы с ц/б оформляется в виде спец. док-та, который утверждается руководителем банка. Док-т содержит: цели политики банка; структуру портфеля; порядок проведения операций с ц/б.
Есть  разная стратегия  управления портфелями:
Активная – основывается на тщат.прогнозировании конъюнктуры рынка, и его ситуаций и исходя из этого производится корректировка портфеля. Объекты прогнозирования: курс акций, курс облигаций; доходность ц/б.
Пассивная – использует прогнозирование в меньшей степени. Производится подбор ц/б исходя из их текущей доходности и сроков обращения. Обычно  долгосроч. ц/б предназначены для получения дохода, а краткосроч. – опр-ют ликвидность банков. 

    Финансовые  инструменты на рынке  ценных бумаг: виды, особенности, операции
Финанс. инструменты – кредит. орудия обращения и один из способов мобилизации опред. сумм ден. средств, способных трансформироваться в реальные инвестиции. Наиболее значимые из них – депозитные и сберегательные сертификаты и векселя. Депозит. сертификаты – обращающиеся инструменты, выпускаемые коммерч.банками под срочные депозиты с номиналом 100 000 $ и более. Они имеют опред. срок погашения и м/т служить самостоят. объектом торговли. По срокам займа сертификаты бывают: до востребования, которые дают право на изъятие опред. сумм по предъявлению сертификата; срочные, на которых указан срок изъятия вклада и размер причитающихся %. В отличие от обычных сберегат. счетов клиенту выдается не книжка, а удостоверение (сертификат), своего рода долговая расписка банка. Средства с такого вклада м/б изъяты до истечения оговоренного срока. Депозит. сертификаты в зависимости от способа регистрации делятся на именные и на предъявителя. Такого рода сертификаты выпускаются на срок от 30 дней до 6 месяцев и реализуются с дисконтом (ниже номинала). Инвестиц. сертификаты – по стоимости еще больше, чем депозит., их покупка под силу только круп. юр. лицам. Цель депозит. и инвестиц.сертификатов – накопление средств на опреде. время с последующим целевым использованием (вложение в произв-во, инвестирование в ц/б). Др. распростр. финанс. инструментом явл-ся вексель, который считается инструментом коммерч. кредита. Вексель бывает: коммерческий (обеспечен товар. покрытием и учитывается КБ); банковский; финансовый - краткосрочный, не имеющий специально обеспеченное обязат-во, выпускается круп. компаниями. Имеют опред. срок погашения. Исп-ся на РЦБ для продажи и перепродажи. Последний вариант: реализация долгов, прежде всего внутренних. Долги оформляются в спец. ц/б и реализуются на РЦБ. Это долги по потребит. кредитам, гос. долги, долги корпораций.
    Акции: экономическая сущность, виды и особенности
        Акция – это эмиссионная ЦБ, дающая владельцу право на получение части прибыли АО в виде дивидендов. В зависимости от эмитента, акции подразделяются на биржевые, корпоративные, банковские.
В зависимости от формы  распоряжения акции  делятся на: именные (на конкретное лицо) и на предъявителя ( без указания собственника). Кроме того, акции бывают с правом голоса и без права голоса.
В зависимости от степени  надежности акции  делятся на: высокого качества, среднего и низкого качества.
В зависимости от осуществления  прав акционера делятся  на: обыкновенные, привилегированные, конвертируемые.
    Обыкновенные – акции, дающие право голоса на собрании акционеров, но размер получаемого по ней дохода зависит от результатов деятельности АО и колебания прибыли. Держатели этих акций имеют право на остающиеся активы в случае ликвидации АО.
    Привилегированные – акции, по которым выплачивается фиксированный дивиденд независимо от результатов деятельности АО, однако они не дают ее владельцу права голоса. При ликвидации общества владельцы таких акций имеют преимущественные права на оставшиеся активы.
Виды  привилегированных  акций:
кумулятивные – дают право на получение не выплаченных дивидендов;
некумулятивные – дивиденды по ним могут быть не получены;
конвертируемые – дают право их владельцу по собственному усмотрению и при определенных обстоятельствах обменять их на другую ценную бумагу в целях реализации прибыли, увеличения доходности и пр..  
 
 
 
 
 

35. Залоговые аукционы в РФ в 90-е годы

Залоговые аукционы впервые появились на территории Российской Федерации в 1995 году. Правительство Российской Федерации было заинтересовано в дополнительном притоке денежных средств для воплощения намеченных реформ.

     С этой целью ведущим коммерсантам страны была предложена следующая схема: коммерсанты, выступая в качестве кредиторов, передают Правительству в собственность денежные средства, а Правительство, в свою очередь, для обеспечения исполнения своих обязательств предоставляет им в залог акции ведущих государственных предприятий. Таким образом, в случае не возврата кредита кредиторы могли свободно распорядиться акциями этих предприятий.

                В итоге подобной операции деньги так и не были возвращены, а акции были проданы по цене, в сотни раз меньше их рыночной стоимости. Например, такой крупный гигант как «Норильский никель» был продан по цене 170 миллионов долларов, в то время как его годовой доход составлял свыше одного миллиарда долларов. 
Таким образом, все крупные предприятия самой доходной промышленности не только в России, но и во всех странах, были переданы в частные руки. 
В силу абзаца первого пункта 2 статьи 335 Гражданского кодекса Российской Федерации проведение подобных залоговых аукционов было незаконным. Особенно с учётом проведённой ранее приватизации Правительство de facto не подпадало под круг субъектов, поименованных в вышеназванной норме. Однако все иски о признании результатов данных залоговых аукционов недействительными были отклонены

 
    7.Облигации: экономическая сущность, виды и особенности
          Облигация – это ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента  возместить владельцу ее номинальную стоимость в оговоренный срок и выплатить причитающийся доход.
     В зависимости от эмитента различают облигации государственные, муниципальные и коммерческих юридических лиц.
     Государственные облигации выпускаются на основании закона О государственном внутреннем долге РФ
            Муниципальные облигации предусмотрены Законом об общих принципах организации местного самоуправления. Эти бумаги не включаются в государственный внутренний долг, федеральное правительство не несет по ним ответственности. Эмитентом облигаций коммерческих юридических лиц чаще всего выступают АО.
         В зависимости от цели выпуска, облигации выпускаются на:
финансирование  новых инвестиц. проектов,
рефинансирование  задолженности эмитента,
финансирование непроизводств. деят-ти.
        В зависимости  от срока облигации подразделяются на:
    государственные: до 1 года - краткосрочные, от 1 года до 10 лет - среднесрочные, свыше 10 лет - долгосрочные;
    корпоративные: краткосрочные (от 1 до 5 лет), среднесрочные. (от 5 до 10 лет), долгосрочные.(от 10 до 30 лет), бессрочные (свыше 30 лет).
         По способу регистрации  облигации делятся: с указанием владельца именные; без указания владельцана предъявителя.
          По физической форме выпуска облигации делятся на документарные (т.е. отпечатанные типографским способом, в виде бланков, сертификатов и т.д.) и бездокументарные (существующие в электронной форме, в виде записей компьютерных файлов на магнитных носителях).
            По форме выплаты дохода облигации делятся на купонные с
    Фиксированной ставкой на облигацию подразумевает выплату четко-обозначенного процента по окончании размещения облигации. Эти проценты не изменяются ни при каких обстоятельствах.
    Плавающей ставкой зависит от определенной величины, такой как, например, государственная ставка на облигации или процентная ставка нацбанка. 
    Дисконтные облигация, доходом по которой является дисконт (бескупонная облигация). Дисконтные облигации продаются по цене ниже номинала.
    Выигрышные займы
       Облигация обладает видами стоимости: номинальной – печатается на самой облигации, служит базой при дальнейших перерасчетах и начислении %ов; выкупной – цена, по которой эмитент выкупает облигацию по истечении срока займа, м/т не совпадать с номинал. и зависит от условий займа; рыночной (курсовой) – складывается под влиянием условий эмиссии и ее привлекательности, а также зависит от спроса и предложения на РЦБ. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Порядок эмиссии ценных бумаг  в РФ
      Процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг  включает этапы:
    принятие решения о размещении эмиссионных цен 
    ных бумаг;

    утверждение решения о выпуске;
    государственную регистрацию выпуска;
    размещение эмиссионных ценных бумаг;
    государственную регистрацию отчета об итогах выпуска.
      Эмиссионные ценные бумаги, выпуск которых не прошел государственную регистрацию в соответствии с требованиями законодательства, размещению не подлежат.
      При учреждении акционерного общества или  реорганизации юридических лиц, осуществляемых в форме слияния, разделения, выделения и преобразования, размещение эмиссионных ценных бумаг осуществляется до государственной регистрации их выпуска, а государственная регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг осуществляется одновременно с государственной регистрацией выпуска эмиссионных ценных бумаг.
      Государственная регистрация выпуска сопровождается регистрацией их проспекта в случае размещения эмиссионных ценных бумаг путем открытой подписки или путем закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500.
      Если  государственная регистрация выпуска  эмиссионных ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг, каждый этап процедуры эмиссии ценных бумаг сопровождается раскрытием информации.
      Особенности процедуры эмиссии облигаций  Банка России определяются Правительством РФ в соответствии с законодательством.
      Процедура эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг, а также условия их размещения регулируются федеральными законами или в порядке, установленном федеральными законами. 

    8.Структура современного рынка ценных бумаг (западная и российская практика)
         Образование фиктивного капитала  связано с появлением ссуд. капитала. Фиктивный капитал возникает как следствие приобретения ц/б, дающих право на получение опр. дохода (% на капитал). Первонач. формой фиктив. капитала служили облигации гос. займов. Стр-ра фикти. капитала складывается из 3 элементов: акции, облигации част. сектора и гос. облигаций. В самой стр-ре фиктивного капитала резко вырос удельный вес гос. облигаций, что обусловлено: кризисом гос. финансов; усилением вмешательства гос-ва в эк-ку. РЦБ отражает все колебания фиктив. капитала, огромное кол-во спекулятивных операций с ц/б, особенно с дериватами. В наст. время в вед. Западных странах с развитой рыночной эк-кой сущ-ют, действуют и развиваются 3 РЦБ
РЦБ состоит  из:
    Первичный . Осн. роль внебиржевого рынка связана с торговлей облигациями. Однако на нем осущ-ся также и продажа акций; в этих случаях посредничество берут на себя инвестиц. банки, банкирские дома и специализир-ые брокерские и дилерские фирмы.
    Биржевой .сюда поступают ц/б, прошедшие ч/з первичный внебирж. рынок. Фонд. биржа перерабатывает в осн. акции и в меньшей степени част. и гос. облигации; она больше связана с перераспределением собственности и капиталов, хотя и выполняет функцию по мобилизации денежного капитала в эк-ку.
    Уличный все больше превращался в рынок для крупных компаний. Это компании, реализующие компьютер., телекоммуникац. и информац. программы, кот. в целях экономии издержек стали размещать большое кол-во акций на уличном рынке.     
    Расчеты и характеристики стоимостных показателей векселей
       Исчисление дисконтированного дохода  по векселям осуществляется по  следующим формулам:
     D=N*t/365*id/100 – формула определения величины дисконтированного дохода по векселю.
     Cp=N-D – расчет цены реализации векселя.
     N – номинальная стоимость векселя
     t- срок обращения векселя
     id – ставка дисконтированного дохода
     Cp цена реализации.
     Конечный  результат от использования векселей выражается в общих результатах  хозяйственной деятельности: в увеличении объемов сбыта продукции, увеличении прибыли, повышении платежеспособности и устойчивости финансового состояния. Вместе с тем этот результат можно определить сугубо специфическими показателями, в числе которых могут быть:  
1) показатель доходности (Д) векселя, рассчитываемый по формуле  
 
где П – общая балансовая прибыль, В – общая сумма векселей полученных;  
2) коэффициент оборачиваемости векселя (Об), рассчитываемый по формуле  
 
где Р – выручка от реализации продукции (объем реализации), S В – сумма векселей полученных.

     Формулу показателя доходности можно преобразовать, умножив ее числитель и знаменатель  на одну и ту же величину – на объем  реализации (Р):
     Полученная  таким образом модель позволяет  выделить воздействие на доходность векселей двух факторов: изменения рентабельности продаж и изменения скорости оборота векселей полученных .
     Основным  признаком эффективности управления динамикой вексельного обращения  является превышение темпа роста  выручки от реализации продукции  или прибыли над темпом роста  объема вексельного обращения. Оценку и анализ этих показателей следует проводить на основе их динамики. 

9. Особенности развития рынка ценных бумаг в РФ в 90-е годы. Дефолт 1998г
     Рынок ценных бумаг начал складываться после выхода постановления Совета Министров СССР 1195 от 15 октября 1988 года "О выпуске предприятиями и организациями ценных бумаг", в котором были определены процедуры, связанные с изготовлением, реализацией и приобретением акций работниками предприятий. В 1990 г. - положение об АО и ООО. Были созданы Московская международная фондовая биржа, Московская центральная фондовая биржа. В 1991 г. было введено лицензирование деят-ти юр. и физ лиц на рынке ц.б. Начался процесс выпуска банков. акций, векселей и др.Создавались инвест. фонды. В 1993 г. начался выпуск ГКО.
     Формирование  рынка ценных бумаг в России в  значительной степени связано с  темпами приватизации в стране и  созданием класса собственников.
     Приватизация  означает преобразование государственной  собственности в собственность  граждан или юридических лиц. В нашей стране основным документом, определяющим практические вопросы приватизации является Государственная программа приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации.
     В самом начале проведения приватизации в стране не было устойчивой нормативной базы для проведения сделок с ценными бумагами, поэтому стало возможным возникновение финансовых пирамид, а затем и крах таких финансовых компаний как МММ, Русский Дом Селенга и других, в результате деятельности которых были обмануты миллионы вкладчиков, и подорвано доверие к фондовому рынку со стороны населения. Как мы уже видели, такая ситуация уже складывалась на рынке ценных бумаг еще в середине XXвека. Тогда прошло немало времени для того, чтобы вкладчики вновь поверили в ценные бумаги, поэтому можно ожидать, что пока в нашей стране не сформируется стабильная нормативная база на рынке ценных бумаг, бурного развития фондового рынка не произойдет, а без этого невозможно привлечение инвестиций для развития производства и следовательно невозможна стабилизация экономики страны.
     В 1995 г. цен. бум. стали выходить на  внешний рынок. В 1996 г. сформирован  первичный рынок 
     С принятием Положения о Федеральной  комиссии по ценным бумагам и фондовому  рынку, Федерального закона от 22.04.96г. N 39 “О рынке ценных бумаг” и введением с 1.01.95 года запрета на работу без лицензии на рынке ценных бумаг, формирующийся фондовый рынок должен приобрести более цивилизованные черты, что позволит инвесторам избежать финансовых потерь от поведения недобросовестных эмитентов, и в конечном итоге стабилизировать экономическую ситуацию в стране.
     В 1997г.-1998г. правит-во продолжало наращивать и увеличивать объемы ГКО для  покрытия дефицита.
     В 1998 г. – дефолт – отказ гос-ва от своих обязательств. 

    Национальные  особенности первичных рынков ценных бумаг развитых стран (США, Западная Европа, Япония)
     Первичный рынок  - рынок, на котором происходит размещение впервые выпущенных бумаг. Основными его участниками являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы.
     США:  наиболее значительный рынок по мобилизации капитала в послевоенные годы  был первичный рынок. Основные участники: эмитенты -  крупные промышленные, транспортные и торговые корпорации, инвесторы – страховые, инвестиционные компании открытого и закрытого типов и частные пенсионные фонды. Посредниками являются мощные инвестиционные банки, банкирские дома и брокерские фирмы. Первичный рынок ц.б. в США является облигационным, так как эмиссия облигаций составляет 70-80%. Важная особенность первичного рынка США – ограничение вложений для коммерческих, сберегательных и других банков в новые эмиссии ц.б.
     Япония: Первичное размещения гос. И частных долговых инструментов осуществляется в форме аукциона и путем подписки участников консорциума андеррайтеров. Первичную продажу облигаций гос. Займов проводит также система почтово-сберегательных касс страны. Муниципальные облигации размещаются путем открытой Ии закрытой подписки.
     ФРГ: На первичном рынке основными эмитентами являются государство, муниципалитеты, промышленные компании и кредитные институты. Эмиссия и размещение федеральных займов на первичном рынке осуществляется посредством Федерального консорциума. На первичном рынке государственных ценных бумаг 25-40% общего объема эмиссии размещает Федеральный консорциум, остальная часть реализуется путем тендерного размещения. Первичный рынок в Германии является биржевым.
     Англия: первичное размещение гос. облигаций осуществляется путем публичной подписки (методом аукциона), а также и закрытого предложения(тендера). В Англии преобладают именные акции и облигации. На первичном рынке развито размещение финансовых инструментов.
              Франция: Эмитенты -  крупные промышленные , торговые и транспортные компании. Инвесторы – депозитные и деловые банки, страховые компании, частные пенсионные фонды и т.д. Размещение ц.б. путем подписки , а так же методом «публичного предложения» 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Кризис  фондовых рынков 2007-2009гг
       В начале 2008 года аналитики российского фондового рынка прогнозировали дальнейший рост рынка, а индекс РТС виделся многим в районе 3000 пунктов. Жизнь растоптала тогдашние прогнозы, и сделала это весьма жестоко...
      Первая неприятность случилась  вскоре после наступления Нового  года, когда российский фондовый  рынок значительно просел. Падение  было просто обвальным. В течение зимы-весны индекс ММВБ несколько раз касался уровня 1500 пунктов, который стал тогда знаковым уровнем поддержки.
    В начале мая рынок взвился вверх, ведомый вздорожавшей нефтью, и установил высокие показатели по обоим ведущим российским индексам (ММВБ вплотную подобрался к 2000 пунктов). Но уже с конца мая началось планомерное сползание рынка вниз, следом за начавшей падать нефтью и разразившимся финансовым кризисом.
      В начале августа - война с Грузией. Эта война стала дополнительным фактором снижения, когда инвесторы с удвоенной энергией бросились уводить деньги с российского фондового рынка.
     Власти создали своими руками  ситуацию последовательного, устойчивого  нарастания напряженности в отношениях  с Западом, который приступил к активному поиску альтернативных источников энергии. Потери относительно максимумов мая в конце лета составили -30%.
    Летний обвал осенью только  усилился. С середины мая по  середину июня российские индексы  снизились на 3–5%, с середины июня по середину июля — примерно на 10%, с середины июля по середину августа — на 12–16%, с середины августа по 16 сентября — на 35–40%, из которых 33–35% пришлось на сентябрь. Сами неплатежи начались уже 15–16 сентября, но развитие кризиса в предыдущие две недели сделало их неизбежными.
      В октябрьские "черные" дни  индекс ММВБ вплотную подбирался  к 500 пунктам, то есть падал  более чем в три раза относительно  начала года. Потери по основным  фишкам составили разы: Лук и  Роснефть упали в два раза, Газпром - в три, ВТБ - в три с половиной... По сути рынок вернулся ко временам 3-4 летней давности.      В последние недели 2008 года рынок относительно стабилизировался. были разрушены многие, казалось бы устойчивые, стереотипы. Прежде всего стереотип "растущего российского фондового рынка»  

39. Самофинансирование предприятий и рынок ценных бумаг: структура источников и количественные соотношения
  Самофинансирование – финансовое обеспечение производственной хозяйственной деятельности за счет собственных источников.
Собственные средства: Амортизация, Прибыль, Накопления, Средства по страхованию
Заемные средства - Банковские кредиты, Государственные кредиты
Привлеченные  средства - От продажи акций, облигаций и др., Паевые взносы трудового коллектива, Иностранные инвестиции
Классической  формой самофинансирования являются собственные  средства предприятия в виде нераспределенной прибыли и амортизации, которые  дополняются определенной долей  эмиссии ценных бумаг и кредита, полученного с рынка ссудного капитала.
Уровень самофинансирования считается высоким, если удельный вес собственных источников инвестиций достигает 60 и более процентов  от общего объема финансирования инвестиционных затрат.
В современных  условиях возникает необходимость постоянного обновления основных фондов, что заставляет предприятия производить ускоренное списание оборудования с целью образования накоплений для последующего вложения их в инновации. Вследствие этого амортизация превращается в инструмент регулирования инвестиционной деятельности. Кроме самофинансирования огромную роль играет такой мощный источник капитала, как рынок ценных бумаг. Повышается роль заемных средств, особенно банковских кредитов.
     Рынок ценных бумаг позволяет правительствам и предприятиям расширять круг источников финансирования, не ограничиваясь самофинансированием и банковскими кредитами. Потенциальные инвесторы в свою очередь с помощью рынка ценных бумаг получают возможность вкладывать свои сбережения в более широкий круг финансовых инструментов, тем самым, получая большие возможности для выбора.
    Рынок облигаций (западная и российская практика)
          Облигация – это ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента  возместить владельцу ее номинальную  стоимость в оговоренный срок и выплатить причитающийся доход.
         Рынок облигаций является составной частью  рынка ценных бумаг, на которой обращаются долгосрочные долговые обязательства (облигации,  и другие долговые обязательства). Под рынком в данном случае подразумевается совокупность соответствующих ценных бумаг, физических и юридических лиц, вовлеченных в сделки с этими бумагами и механизмов, делающих возможными данные сделки.
      Облигация обладает видами стоимости: номинальной – печатается на самой облигации, служит базой при дальнейших перерасчетах и начислении %ов; выкупной – цена, по которой эмитент выкупает облигацию по истечении срока займа, м/т не совпадать с номинал. и зависит от условий займа; рыночной (курсовой) – складывается под влиянием условий эмиссии и ее привлекательности, а также зависит от спроса и предложения на РЦБ.
            Курс облигации – отношение ее рыночной цены к номинальной цене, выраженное в процентах. Для оценки надежности облигаций используется система буквенного обозначения, по шкале убывающего качества на основе первых четырех букв латинского алфавита в комбинации по три буквы: ААА, АА, А; ВВВ, ВВ, ВВ и т.д. до D включительно. Самый высокий рейтинг имеют облигации, обозначенные тремя А. Это облигации высшего инвестиционного уровня, обладающие максимальной надежностью. Однако доходность их невысока. Облигации группы В привлекают инвесторов, которые готовы пойти на определенный риск  в надежде на получение более высокой доходности. Для таких облигаций характерна некоторая неопределенность в возврате основного долга, выплаты причитающихся процентов, стабильности курса. Группы С и D объединяют облигации с очень большой неопределенностью в отношении основной суммы долга (ее возврата) и процентных выплат. Индекс D присваивается облигациям с низким рейтингом, которые получили название «бросовых». Однако доходность по ним высока, что компенсирует инвесторам высокий уровень риска. 

    Биржевые  фондовые индексы: виды, характеристики, методика расчетов
Фондовые (биржевые) индексы — это индикаторы, отражающие текущее состояние и основные тенденции развития рынка акций. Биржевые индексы служат измерительным инструментом, позволяющим инвестору формировать суждение о состоянии рынка акций в целом.
Биржевые  индексы:
    служат ориентиром отбора ценных бумаг в портфель инвестора;
    помогают профессионалам РЦБ в их работе (брокерам и дилерам);
    служат индикаторами и ориентирами для инвесторов, аналитиков, экспертов, участников РЦБ и населения.
    Индексы рассчитывают брокерские конторы, информационные агентства, инвестиционные банки, биржи и т. д.
Для расчетов биржевых индексов:
    Применяется система условного взвешивания. Для каждой ценной бумаги назначается вес. Чаще всего им является доля данной ценной бумаги в продажах на рынке. Цена рассчитывается как средневзвешенная.
    Индексы имеют временной период для сравнения.
    Одни  индексы сконструированы таким  образом, что текущее состояние рынка сравнивается с состоянием рынка в базисный период. Другие осуществляют оценку с предыдущим периодом.
    В зарубежной практике выделяется индекс Доу-Джонса.В его состав входят 4 индекса:
    1. для акций 30 ведущих промышленных корпораций (США -13 ФБ,Великобрит-6, Франция,Япония,Германия-8,РФ-7)
    2. для 20 ведущих транспортных компаний- транспорт.
    3. для акций 15 ведущих компаний  коммунального хозяйства- коммунальн. индекс.
    4.составной  – для всех 65 компаний.
    Конкурентом этого индекса явл-ся индекс “Стендард  енд Пурз”. Он рассчитывается как  средневзвешенная цена акций 500 ведущих американских компаний (400 — промышленных, 20 — транспортных,40 – финансов., 40 – коммунальных).
    Всемирный индекс - основывается на 2,5 тыс. акциях из 24 стран. Отражает состояние  состояния  мирового инвестиционного процесса.
Наиболее популярный в России индекс РТС. Цена каждой акции определяется как средневзвешенная по объему сделок. Если за текущий период сделок не было, берется предыдущее значение цены. Рассчитывается на определенную дату к предыдущей дате.
    Интернет-трейдинг: понятие, порядок осуществления
      Интернет-трейдинг - это способ доступа к торгам на валютной, фондовой или товарной бирже с использованием интернета как средства связи. В последнее время такой способ торговли получил очень широкое распространение. Это вызвано тем, что благодаря повсеместному проникновению интернета среди частного сектора населения, доступ к торгам на бирже стал вполне реален даже самым низшим слоям населения.    Главная особенность интернет - трейдинга - простота совершения операций.Как правило, доступ к торгам предоставляется брокером. Она предоставляет своим клиентам программное обеспечение для связи с биржей для проведения торгов и осуществляет техническую поддержку данной деятельности.
         Основных функций, которые должны быть реализованы в системах интернет-трейдинга:
    Выставление заявок на покупку/продажу ценных бумаг;
    Автоматический контроль заявок на соответствие лимитам;
    Мониторинг состояния портфеля в режиме реального времени;
    Получение обезличенной информации о торгах на биржах в режиме реального времени;
    Обеспечение защиты информации и аутентификации клиента;
    Администрирование клиентов брокером;
    Управление лимитами и контроль заявок со стороны брокера;
    Взаимодействие с учетными системами брокера ( система управления рисками)
41 Основы фундаментального и технического анализа на рынке ценных бумаг
     При выборе инвестиционной стратегии и  тактики используются разнообразные  методы оценки будущей стоимости  инвестиций, а также фундаментальный  анализ, позволяющий исследовать  все сферы фондового рынка.
       Фундаментальный анализ: изучение основных факторов, влияющих на прибыль  и дивиденды компаний и фондовый рынок в целом. Факторы делят на: экономические факторы; политические факторы.
      Концепция фундаментального анализа  методически строится на так  называемом подходе «сверху – вниз». Анализ начинается не с компании, а со среды, в которой протекает ее деятельность (см. схема) Фунд анализ позволяет оценить акции в данный момент и спрогнозир-ть их будущ.движ
      Технический анализ: изучает динамику  цен, отражает потребности покупателей и продавцов, спрос и предложение, определяющие курс ц.б. Технический анализ исходит из предположения, что:
    На динамике цен сказываются изменения внешних факторов;
    Поведение биржевого курса починено определенным закономерностям, которые могут носить устойчивый характер.
            На основе выявленных закономерностей  прогнозируются движение биржевого  курса в будущем с учетом  влияния на него других факторов. Технический анализ явл. Графическим,  т.к. графическое представление  информации – основной метод изучения состояния фондового рынка На основе графиков и диаграмм принимаются соответств. решения. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Инвестиционная  политика небанковских кредитно- финансовых учреждений на рынке  ценных бумаг
       В последние годы на национальных рынках ссудных капиталов развитых стран важную роль стали выполнять небанковские кредитно-финансовые институты, которые заняли видное место в накоплении и мобилизации денежного капитала.
       К числу этих учреждений следует отнести страховые компании, пенсионные фонды, ссудосберегательные ассоциации, строительные общества (Англия), инвестиционные и финансовые компании, благотворительные фонды, кредитные союзы.  
     Финансовые компании. Занимаются потребительским кредитованием до 3 лет по 10-30 % годовых. 80-90 % составляет сам потребительский кредит (происходит кредитование товаров, автомобилей). Основная часть – гос. ц\б, работают с др. финансовыми инструментами.
     Ссудосберегательная ассоциация (СА) (или строительные общества). СА заменяют ипотечные банки. Происходит кредитование населения для жилищного строительства или инвестирование строительной деятельности. Недавно базировались на кооперативной собственности. В настоящее время происходит активное предоставление ипотечного кредита и составляет 40-45 % активов, остальные вложения в ц\б. Работают как с гос. так и с частными ц\б.        Благотворительные фонды. Возникали на базе благотворительности и уклонения от налогов с наследств и дарения. Благотворительные фонды создавались крупными физ. либо юр. лицами, ими передавались средства на благотворительные цели. За счет благотворительных фондов финансировались высшее образование, научные исследования, искусство, образование и т.д. Существовал фонд Форда, Карнеги, Сореса. В благотворительные фонды передаются либо крупные ден. ср-ва, либо явл. инвестором вложения в ценные бумаги. Благотворительные фонды превращаются в коммерческую организацию: 90 % вложений в частные ценные бумаги, а самое большое количество в США, свыше 300.
   Кредитные союзы. Самая бедная СНКФИ, обслуживает бедные слои населения. Потребительский кредит на потребительские товары, на ремонт жилья. Кредитные союзы могут создаваться на предприятии профсоюзами. Инвестиционная политика: ограничивается гос. ц\б и мелкими частными бумагами. В ряде случаев гос-во может воздействовать на финансово-кредитную политику всех инвестиционных институтов, в связи с ЧО: ситуация острого эконом-го кризиса или крупномасштабная война. 

    Рынок ценных бумаг РФ после  дефолта 1998г
 Внутр. гос. долг в виде ценных бумаг  в мае 1998 г. составил свыше 700 млрд. руб. В последний год этот рынок все более напоминал финансовую пирамиду. Спад производства, который так и не прекратился в России, привел к тому, что единственным способом покрытия внутр. гос. долга, сформир-ся за счет заимствований посредством ГКО и ОФЗ, по-прежнему остались лишь новые займы.
 Кроме того, резул-том высокой доходности гос. цен. бумаг (например, в августе 1998 года она достигала почти 300 процентов  годовых)  стало вымывание денеж. средств из реального сектора, где доходность была несравнимо ниже, а риски выше. Долг по ГКО и ОФЗ достиг таких размеров, что финансовых ресурсов, получаемых в результате продажи новых выпусков облигаций, не хватало на выполнение обязательств перед владельцами уже находящихся в обращении выпусков.
 Эти цен. бумаги тоже стали источником дефицита бюджета. Из-за отсутствия пополнения бюджета за счет налоговых платежей, а также из-за необходимости обслуживать  значительный внешний долг гос-тву  необходимо реструктурировать свой внутренний долг. Покрытие его за счет новых эмиссий было неприемлемым. Таким образом, прекращение Россией обращения ГКО и ОФЗ стало единственным вариантом действий в сложившейся тупиковой ситуации.
 17 августа 1998 г.- заявление правительства  о новой экон. политике, которая предусматривала расширение границ “валютного коридора”, объявление моратория на погашение внешних долгов и замораживание рынка ГКО.
 26 августа стала известна схема  реструктуризации ГКО/ОФЗ. Принципиально  важным в предложенной схеме является тот факт, что банки получают денежные средства в объеме лишь 5% от суммы вложений в ГКО/ОФЗ. Оставшиеся же 95% долга будут в обязательном порядке конвертированы в новые выпуски облигаций.
 При проведении реструктуризации рынка  ГКО/ОФЗ инвесторы смогут обменять 20% облигаций на ценные бумаги, номинированные в долларах США с 5%-ным годовым купоном и сроком погашения в 2006 г. Оставшаяся часть долга в равных долях будет переоформлена в рублевые облигации со сроком обращения 3, 4 и 5 лет и купонным доходом в 20-30% годовых. Объявленный обмен госбумаг не распространяется на облигации, принадлежащие физическим лицам, - все обязательства перед ними будут исполнены точно в срок
 В феврале и марте 1999 г. происходил процесс обмена выпусков ГКО и  ОФЗ с на новые ценные бумаги в рамках новации.  Купонные выплаты позволили создать приток рублевых средств в банковскую систему. Это увеличение предложения рублей имело целый ряд важных  последствий для финансовых рынков 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Сущность  и развитие IPO в РФ
    IPO (Initial Public Offering) – это первичное размещение акций какой-либо компании на рынке. Само сокращение заимствовано с западных рынков ценных бумаг. На биржу одна за другой выходят новые компании, которые выпускают акции с целью привлечения средств на развитие своего бизнеса. Акции этих компаний могут быть очень привлекательны для вложения средств: все зависит от потенциала компании. Нередко акции компаний после IPO вырастают в цене очень быстро за короткий срок.
   В ближайшие годы на биржу  могут выйти десятки компаний. Есть категория инвесторов, работающих на фондовом рынке, что называется,  с прицелом на будущее: они преобретают  новые акции, которые потенциально через год-другой могут вырасти в цене.
    Новые акции можно купить у организаций-агентов, которые проводят IPO. Они называются андеррайтеры. Обычно это крупные банки или инвестиционные компании, имеющие широкую сеть филиалов и мощный финансовый потенциал. IPO может проводиться и по предварительной подписке. Сначала акции предприятия, как правило, покупают крупными пакетами, однако впоследствии они дробятся на меньшие.
    IPO позволяет привлекать на почти  безвозвратной основе крупные  объемы финансовых ресурсов, которые  в перспективе могут быть использованы  для развития бизнеса. Но в случае участия в первичном размещении акций на бирже, инвестор несет дополнительный риск. Покупая любые акции, инвестор сразу начинает нести риск падения их цены. Если размещение произойдет ниже рыночной цены, то можно продать полученные акции на открытом рынке дороже, чем купили при размещении или же наоборот. Но можно представить, ради чего инвесторы осознанно идут на риск. Например, за прошлый год индекс РТС вырос на 65%, то есть, грубо говоря, столько в среднем принесли вложения в российские акции, в то время средняя доходность банковских депозитов составляла 8,5%.
    Первыми вышли на публичный  рынок ценных бумаг США через  механизм IPO российские «голубые  фишки»: Вымпелком, Татнефть, Ростелеком, Голден Телеком, Мобильные Телесистемы.  Их дебют на фондовом рынке был довольно успешен, особенно IPO  компания МТС. Листинг её акций в форме ADR 3-го уровня был организован на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE). Подписка на IPO компании в июне 2000 г. в 6,5 раз превысила количество выпускаемых акций. В результате, было привлечено $353 млн., которые были направлены на дальнейшее развитие компании и расширение её регионального присутствия.  . 
 

    Налоговое регулирование рынка  ценных бумаг
       . Плательщиками эмиссионного налога являются эмитенты ц.б. Объекты налогообложения – объем эмиссии.
Эмиссионным налогом облагались акции, облигации, ставка в 2003 – 0,2%. Первичная эмиссия  налогом не облагалась. С 1 янв. Налог  на эмиссию заменен государственной  пошлиной. Ставки налогов: на все виды резидентов – 13%, доходы резидента в виде дивиденда – 9%, все доходы не резидентов – 30%. Налог на доходы физ.лиц: налогами облагаются доходы от следующих источников в РФ и вне – дивиденды и %, доходы от реализации акций и других ц.б., а также долей участников в уставной капитал, по фъючерсам, опционным сделкам. Налог на прибыль организации – доходы, учитываются при определении налоговой базы: выручка от реализации имущественных прав и внереализационные доходы. Налоговая ставка устанавливается в размере 20% : 6% в федеральный бюджет, 12% в бюджет субъектов РФ, 2% в местные бюджеты.
Проценты  по долговым государственным ценным бумагам инвесторы в полном объеме включают в налогооблагаемую базу. Процентный доход по государственным  ценным бумагам, выпущенным до 21 января 1997 года, налогом не облагается. Профессиональные участники рынка ценных бумаг получают вознаграждение в виде комиссионных за выполнение услуг брокера, дилера, организатора торговли на биржевом рынке.
Доход, полученный по ценным бумагам физическими  лицами, подлежит налогообложению с учетом предоставление льгот. 

    Рынок ценных бумаг, как  дополнительный источник финансирования экономики  и государственных расходов
  Рынок ценных бумаг — это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг как инструментов финансирования и развития экономики. На РЦБ товаром являются ценные бумаги. Поэтому РЦБ — это рынок торговли ценными бумагами. РЦБ является составной частью финансового рынка.
  Ценные  бумаги называются фондовыми активами. Отсюда РЦБ имеет второе название — фондовый рынок.
  Рынок ценных бумаг совместно с кредитным  рынком призван обеспечивать финансирование и развитие экономики. Существуют два основных способа финансирования экономики.
1, Финансирование  с помощью банковских кредитов 
(основной способ финансирования в Европе).

2, Финансирование  через рынок ценных бумаг (основной способ финансирования в США). В этом случае фирма выпускает ценные бумаги (акции, векселя, облигации, депозитарные расписки и др.).Ценные бумаги продаются инвесторам, а фирма получает средства на свое функционирование и развитие.
Таким образом, рынок ценных бумаг является частью финансового рынка и служит в  качестве еще одного источника финансирования и развития экономики.
  Федеральные и региональные органы власти, органы местного управления, компании, банки, фирмы, финансовые коммерческие институты и другие организации, имеющие на то право, эмитируя ценные бумаги, пополняют при их реализации свои бюджеты или формируют и пополняют акционерные капиталы.
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.