На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Экономический анализ финансовой деятельности предприятия

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 12.06.2012. Сдан: 2011. Страниц: 24. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


Министерство  образования и науки Украины
Приазовский государственный технический университет
Кафедра «Финансы и банковское дело» 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Курсовая  работа
по курсу  «Финансовый анализ» 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

                                                                               Выполнила студентка гр.ФН-01
                                           Курус Э.И.
                                                                            Проверила  ст. преподаватель
                                                       Прохоренко С.В. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Мариуполь,2005

 
Министерство  образования и науки Украины
Приазовский государственный технический университет
Кафедра «Финансы и банковское дело» 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Задание
на курсовую работу
по курсу  «Финансовый анализ»
студентки группы ФН-01
Курус Э.И. 
 
 

    Анализ  финансовых ресурсов предприятия.
    Анализ финансового состояния предприятия.
 
 
Исходные  данные:
1. Законодательные  и нормативные акты Украины.
2. Учебная  литература, монографии.
3. Периодическая  печать, статистические данные.
4. Финансовая  отчетность предприятия. 
 
 
 

Задание выдано: Прохоренко С.С.. 
 

Задание принято 
к исполнению:                                                                       Курус Э.И. 
 
 

                                                                                       20.09.04

Аннотация

 
     В представленной курсовой работе  рассмотрена проблема анализа  финансовых ресурсов предприятия.
    Изучены вопросы: финансовые ресурсы предприятия; принципы формирования капитала предприятия; источники собственных финансовых ресурсов предприятий;  разработка политики формирования собственных финансовых ресурсов предприятия  по  основным этапам кредитования предприятий в современных условиях; управление заемным капиталом; политика привлечения заемных средств; последовательность проведения анализа финансовых ресурсов.
Также   проведен  структурный анализ активов, анализ источников формирования капитала  предприятия (его пассивов), анализ основных относительных показателей. 

      Курсовая работа включает в себя 43 страницы текста, 3 рисунка, 7 таблиц, 2 приложения, 36 формул, использовано 10 информационных источников. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Содержание

 
Введение………………………………………………………………..с.5
Раздел1. Анализ финансовых ресурсов предприятия
      Финансовые ресурсы предприятий ………………………с.6
      Принципы формирования капитала предприятия………с.7
      Источники собственных финансовых
ресурсов  предприятия ……………………………………….……….с.11
            1.4 Разработка политики формирования  собственных финансовых ресурсов  предприятия осуществляется по следующим основным
 этапам ..………………………………………………………….…..…с.14
            1.5 Управление заемным капиталом………………………….с.18
            1.6 Политика привлечения заемных  средств………………...с.20
            1.7 Последовательность проведения анализа финансовых
 ресурсов  ………………………………………………………………..с.24
Вывод…………………………………………………………..…..……с.26 

Раздел 2. Анализ финансового  состояния предприятия
           2.1. Информационные источники анализа………………..…...с.27
           2.2. Содержание финансового анализа…………………..…….с.27
                2.2.1. Структурный анализ активов  …………………………с.27
                2.2.2. Анализ источников формирования  капитала
                        предприятия ( его пассивов)…………………………….с.31
                2.2.3. Анализ основных относительных показателей……….с.35
Вывод………………………………………………………………….…с.40
Заключение………………………………………………………………..с.42
Список использованной литературы……………………………….…..с.43
Приложения………………………………………………………………….….с.44 
 
 
 
 
 
 

   ВВЕДЕНИЕ. 

   Проблемы  ресурсного обеспечения деятельности предприятия, зависимости между объемом, составом ресурсов и достигнутыми результатами деятельности, оценки достаточности ресурсного потенциала для достижения запланированных показателей деятельности – актуальная проблема современной экономики, которая развивается под воздействием современных динамичных процессов. Данная проблема в настоящий момент является объектом рассмотрения и изучения многих научных школ и экономистов, занимающихся вопросами теории фирмы.
   Совокупность  ресурсов предприятий создает базу для формирования его ресурсного потенциала, поскольку система ресурсов в большой степени принадлежит к описанию потоков ресурсов, которые используются в производственном процессе, в то время как ресурсный потенциал предусматривает в первую очередь наличие источников ресурсов.
   Обеспечение жизнедеятельности производственно-экономической  системы, когда стандарт конечного  продукта предприятия является одним  из его конкурентных преимуществ, требует  разрешения сложных оптимизационных  заданий относительно уровня затрат, количественных и качественных характеристик ресурсов, которые используются. Это в полной мере обеспечивается созданием оптимального соотношения между потребностями предприятия в ресурсах и экономическими возможностями расширения и пополнения этих ресурсов в долгосрочной перспективе, удовлетворением потребителей и получением максимальной прибыли.
   Таким образом, в состав ресурсного потенциала предприятий входят не только имеющиеся  в наличии ресурсы, а и возможности  привлечения их источников. Условием эффективности формирования и использования ресурсного потенциала предприятия является качество соответствующих управленческих решений.
   В условиях рыночной экономики важнейшим  фактором, который обуславливает  масштабы и темпы развития предприятия, является объем и структура финансовых ресурсов, которые находятся в распоряжении предприятия.
   Финансовые  ресурсы являются не только исходным видом ресурсов для создания и  деятельности предприятий, которые  перевоплощаются в средства производства и рабочую силу, обеспечивают процесс производства, но и обязательным условием непрерывности процесса производства на предприятии. Даже при достаточном наличии на предприятии основных фондов и квалифицированной рабочей силы предприятия не в состоянии совершать производственную деятельность, если они не обеспечены необходимым оборотным капиталом и имеющимися в наличии денежными ресурсами.
   Финансовые  ресурсы являются исходным видом  ресурсов, которые формируют другие ресурсы, для организации производственных, бизнес процессов, обеспечивают процесс производственного перевоплощения ресурсов предприятия и стоимостного воспроизводства, а следовательно, и процесса кругооборота капитала. 
 
 
 
 

Раздел 1 Анализ финансовых ресурсов предприятия 

1.1Финансовые  ресурсы предприятий.
   Главным звеном экономики в рыночных условиях хозяйствования является предприятия, которые выступают в роли хозяйствующих  субъектов. Они совершают производственную, научно-исследовательскую и коммерческую деятельность, в результате которой  производят соответствующие виды продукции, реализуют ее, получают доходы и накопления, распределяют их, формируют соответствующие фонды денежных средств.
   С другой стороны, для совершения хозяйственной  деятельности, получения продукции, доходов и накоплений предприятия  используют отдельные виды ресурсов: материальные, трудовые,  финансовые, а также денежные средства. При этом материальные ресурсы составляют основу процесса производства. Их формирование совершается, как правило, за счет различных источников: собственных активов предприятия, привлеченных и заемных.
   При этом собственные средства – это  средства предприятий, которые постоянно  находятся в его обороте и  срок использования которыми не ограничен. Формируются они за счет собственного капитала, то есть той части капитала в активах предприятия, которая остается после вычета его обязательств.
   Формирование  финансовых ресурсов происходит в процессе создания предприятий и реализации их финансовых отношений при совершении ими хозяйственно-финансовой деятельности. Это проявляется в формировании, прежде всего, уставного капитала при создании предприятий, а в процессе их деятельности – соответствующих источников денежных средств.
   Источники формирования финансовых ресурсов различны. При создании предприятий они  зависят от формы собственности, на базе которой создаются предприятие. Так, при создании государственного предприятия финансовые ресурсы формируются за счет бюджетных средств, средств вышестоящих органов управления, средств других аналогичных предприятий при их реорганизации и так далее. При создании коллективных предприятий они формируются за счет паевых  (частей) взносов учредителей, добровольных взносов юридических и физических лиц и т.д. Все эти взносы  (средства) являются уставным  (первоначальным) капиталом и аккумулируются в уставном фонде созданного предприятия.
   Таким образом, уставный капитал – зафиксированная в учредительных документах общая стоимость активов, которая является взносом учредителей в капитал предприятия.
   Уставный  капитал является основной частью собственного капитала и основным источником собственных финансовых ресурсов предприятия. За счет его денежных средств формируются основные фонды и оборотные активы предприятий. Таким образом, собственный капитал – это собственные источники финансирования предприятия, которые без определения срока возврата внесены его основателями или оставлены ими на предприятии из чистой прибыли.
   В состав собственного капитала (собственных  финансовых ресурсов), уставного (паевого) капитала, включают также дополнительно  вложенный капитал, другой дополнительный капитал, резервный капитал, нераспределенную прибыль, целевое финансирование.
   Дополнительно вложенный капитал -  отражает сумму превышения разницы реализации выпущенной акционерным обществом акций над их номинальной стоимостью.
   Другой  дополнительный капитал -  включает сумму дооценки необоротных активов; стоимость активов, полученных безвозмездно предприятием от других юридических или физических лиц и другие виды дополнительного капитала.
   Резервный капитал – отображает сумму резервов, созданных за счет нераспределенной прибыли предприятия в соответствии с действующим законодательством или учредительных документов.
   Нераспределенная  прибыль – представляет собой сумму прибыли, которая осталась у предприятия и реинвестирована в его хозяйственную деятельность.
   Целевое финансирование  - сумма целевых поступлений, полученных из бюджета.
   Кроме собственного капитала, финансовые ресурсы  предприятий формируются также  за счет привлеченных и заемных средств. 
 
 

 1.2 Принципы формирования  капитала предприятия. 

 Уровень эффективности  хозяйственной деятельности предприятия во многом определяется целенаправленным формированием его капитала. Основной целью формирования капитала предприятия является удовлетворение потребности в приобретении необходимых активов и оптимизация его структуры с позиций обеспечения условий эффективного его использования.
 С учетом этой цели процесс формирования капитала предприятия строится на основе следующих  принципов:
 1. Учет перспектив развития хозяйственной деятельности предприятия. Процесс формирования объема и структуры капитала подчинен задачам обеспечения его хозяйственной деятельности не только на начальной стадии функционирования предприятия, но и в ближайшей перспективе. Обеспечение этой перспективности формирования капитала предприятия достигается путем включения всех расчетов, связанных с его формированием, в бизнес-план проекта создания нового предприятия.
 2. Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов предприятия. Общая потребность в капитале предприятия основывается на его потребности в оборотных и внеоборотных активах. Эта общая потребность в капитале, необходимом для создания нового предприятия, включает две группы предстоящих расходов: 1) предстартовые расходы:
 2) стартовый капитал.
 Предстартовые расходы по созданию нового предприятия представляют собой относительно небольшие суммы финансовых средств, необходимые для разработки бизнес-плана и финансирования связанных с этим исследований. Эти расходы носят разовый характер и хотя требуют определенных затрат капитала, в составе общей
 потребности в нем обычно занимают незначительную долю.
 Стартовый капитал предназначен для непосредственного формирования активов нового предприятия с целью начала его хозяйственной деятельности (последующее наращение капитала рассматривается как форма расширения деятельности предприятия и связано с формированием дополнительных финансовых ресурсов).
 При определении  общей потребности в капитале вновь создаваемого предприятия  используются обычно два основных метода:
 Прямой  метод расчета общей потребности в капитале основывается на определении необходимой суммы активов, позволяющих новому предприятию начать хозяйственную деятельность. Этот метод расчета исходит из алгоритма: общая сумма активов равна общей сумме инвестируемого капитала. Поэтому расчет общей потребности в активах, методика которого подробно рассматривалась в разделе 6.2., позволяет получить представление об общей потребности в капитале для создания нового предприятия. Так как расчет потребности в активах создаваемого предприятия осуществляется в трех вариантах (минимально необходимая сума активов; необходимая сумма активов, обеспечивающая достаточные размеры страховых запасов по отдельным их видам;
 максимально необходимая сумма активов), он позволяет дифференцировать и общую потребность в капитале нового предприятия в границах от минимальной до максимальной.
 Косвенный метод расчета общей потребности в капитале основывается на использовании показателя "капиталоемкость продукции ". Этот показатель дает представление о том, какой размер капитала используется в расчете на единицу произведенной (или реализованной) продукции. Он рассчитывается в разрезе отраслей и подотраслей экономики путем деления общей суммы используемого капитала (собственного и заемного) на общий объем произведенной (реализованной) продукции. При этом общая сумма используемого капитала определяется как средняя в рассматриваемом периоде.
 Использование косвенного метода расчета общей  потребности в капитале для создания нового предприятия осуществляется лишь на предварительных этапах до разработки бизнес-плана. Этот метод дает лишь приблизительную оценку потребности в капитале, так как показатель среднеотраслевой капиталоемкости продукции существенно колеблется в разрезе предприятий под влиянием отдельных факторов. Основными из таких факторов являются: а) размер предприятия; б) стадия жизненного цикла предприятия; в) прогрессивность используемой технологии; г) прогрессивность используемого оборудования; д) степень физического износа оборудования; е) уровень использования производственной мощности предприятия и ряд других. Поэтому более точную оценку потребности в капитале для создания нового предприятия при использовании этого метода расчета можно получить в том случае, если для вычисления будет применен показатель капиталоемкости продукции на действующих предприятиях-аналогах (с учетом вышеперечисленных факторов).
 3. Обеспечение оптимальности структуры капитала с позиций эффективного его функционирования. Условия формирования высоких конечных результатов деятельности предприятия в значительной степени зависят от структуры используемого капитала.
 Структура капитала представляет собой соотношение  собственных и  заемных финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности.
 Структура капитала, используемого предприятием, определяет многие аспекты не только финансовой, но и операционной и инвестиционной его деятельности, оказывает активное воздействие на конечные результаты этой деятельности. Она влияет на коэффициент рентабельности активов и собственного капитала (т.е. на уровень экономической и финансовой рентабельности предприятия), определяет систему коэффициентов финансовой устойчивости и платежеспособности (т.е. уровень основных финансовых рисков) и в конечном счете формирует соотношение степени прибыльности и риска в процессе развития предприятия.
 Формирование  структуры капитала неразрывно связано  с учетом особенностей каждой из его  составных частей.
 Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями:
 1. Простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов.
 2. Более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах.
 3. Обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска банкротства. Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки:
 1. Ограниченность объема привлечения, а следовательно и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка на отдельных этапах его жизненного цикла.
 2. Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала.
 3. Неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, так как без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической.
 Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.
 Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:
 1. Достаточно широкими возможностями привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантии поручителя.
 2. Обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности.
 3. Более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта "налогового щита" (изъятия затрат по его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).
 4. Способностью генерировать прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала).
 В то же время  использование заемного капитала имеет  следующие недостатки:
 1. Использование этого капитала генерирует наиболее опасные финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия — риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемного капитала.
 2. Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки;
 купонного процента по облигациям; вексельного процента за товарный кредит и т.п.).
 3. Высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка. В ряде случаев при снижении средней ставки ссудного процента на рынке использование ранее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе) становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов.
 4. Сложность процедуры привлечения (особенно в больших размерах), так как предоставление кредитных ресурсов зависит от решения других хозяйствующих субъектов (кредиторов), требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий или залога (при этом гарантии страховых компаний, банков или других хозяйствующих субъектов предоставляются, как правило, на платной основе).
 Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).
 4. Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников. Такая минимизация осуществляется в процессе управления стоимостью капитала, механизм которого подробно рассматривается в следующем разделе.
 5. Обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе его хозяйственной деятельности. Реализация этого принципа обеспечивается путем максимизации показателя рентабельности собственного капитала при приемлемом для предприятия уровне финансового риска.
 Среди механизмов управления формированием капитала наиболее сложными являются вопросы минимизации стоимости капитала и оптимизации его структуры, которые требуют более подробного изложения. 
 
 
 
 

1.3 Источники собственных  финансовых ресурсов  предприятий 

      Финансовую  основу предприятия составляет сформированный им собственный капитал. На действующем предприятии он представлен следующими основными формами ( рис. 1.3.1.) 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Рис.1.3.1.  Формы функционирования собственного капитала предприятия. 

        Уставный фонд. Он характеризует первоначальную сумму собственного капитала предприятия, инвестированную в формирование его активов для начала осуществления хозяйственной деятельности предприятия. Его размер определяется  (декларируется) уставом предприятия. Для предприятий отдельных сфер деятельности и организационно–правовых форм (акционерное общество, общество с ограниченной ответственностью) минимальный размер уставного фонда регулируется законодательством.
         Резервный фонд (резервный капитал). Он представляет собой зарезервированную часть собственного капитала предприятия, предназначенного для внутреннего страхования его хозяйственной деятельности. Размер этой резервной части собственного капитала определяется учредительными документами. Формирование резервного фонда (резервного капитала) осуществляется за счет прибыли предприятия (минимальный размер отчислений прибыли в резервный фонд регулируется законодательством).
          Специальные (целевые) финансовые фонды. К ним относятся целенаправленно сформированные собственных финансовых средств с целью их последующего целевого расходования. В составе этих финансовых фондов выделяют обычно амортизационный фонд, ремонтный фонд, фонд охраны труда, фонд специальных программ, фонд развития производства и другие. Порядок формирования и использование средств этих фондов регулируется уставом и другими учредительными документами предприятия.
          Нераспределенная прибыль. Она характеризует часть прибыли предприятия, полученную в предшествующем периоде и не использованную на потребление собственниками (акционерами, пайщиками) и персоналом. Эта часть прибыли предназначена для капитализации, т.е. реинвестирования в развитие производства. По своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных финансовых средств предприятия, обеспечивающих его производственное развитие в предстоящем периоде.
           Прочие формы собственного капитала. К ним относятся расчеты за имущество (при сдаче его в аренду), расчеты с участниками (по выплате им доходов в форме процентов или дивидендов) и некоторые другие, отражаемые в первом разделе пассива баланса.
   Управление  собственным капиталом связано  не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной  его части, но и сформированием собственных  финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. В процессе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования. Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия приведен на рис.1.3.2. 
 

   В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, - она формирует преимущественную часть его собственных финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости предприятия. 
Определенную  роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с высокой  стоимостью используемых собственных  основных средств и нематериальных активов; однако сумму собственного капитала они не увеличивают , а лишь являются средством его реинвестирования. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      Рис. 1.3.2.  Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов. 
       
       
       
       
       
       

      В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого капитала (путем дополнительных взносов средств  в уставный фонд) или акционерного капитала (путем дополнительной эмиссии и реализации акций). Для отдельных предприятий одним из внешних источников финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь (как правило такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятиям разного уровня). В число прочих внешних источников входят бесплатно передаваемые предприятию материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса.
      Основу  управления собственным  капиталом предприятия  составляет управление формированием его  собственных финансовых ресурсов. В целях  обеспечения эффективного управления этим процессом  на предприятии разрабатывается  обычно специальная финансовая политика, направленная на привлечение собственных финансовых ресурсов из различных источников в соответствии с потребностями его развития в предстоящем периоде
      Политика  формирования собственных  финансовых ресурсов представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в обеспечении необходимого уровня самофинансирования его производственного развития. 

1.4. Разработка политики  формирования собственных  финансовых ресурсов  предприятия осуществляется  по следующим основным этапам  

      Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития предприятия.
      На  первом этапе анализа  изучаются общий объем формирования финансовых ресурсов, соответствие  темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде.
      На  втором этапе анализа рассматриваются источники формирования собственных финансовых ресурсов. В первую очередь изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость привлечения собственного капитала за счет различных источников. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

        
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Рис. 1.4.1. Основные этапы разработки политики формирования собственных финансовых ресурсов предприятия. 
 

      На  третьем этапе  анализа оценивается достаточность собственных финансовых ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде. Критерием такой оценки выступает показатель  «коэффициент самофинансирования развития предприятия». Его динамика отражает тенденцию обеспечения  развития предприятия собственными финансовыми ресурсами. 

      2.  Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах. Эта потребность определяется по следующей формуле: 

                                          Пк * Уск
      Псфр = ----------------------------  - СК +Пр,                       (1.4.1.)
                                          100 

   где,  Псфр – общая потребность в  собственных финансовых ресурсах предприятия  в планируемом периоде;
             Пк – общая потребность в капитале на конец планового периода;
             Уск – планируемый удельный  вес собственного капитала в  общей его сумме;
             СКн – сумма собственного капитала  на начало планируемого периода;
           Пр – сумма прибыли, направляемой  на потребление в плановом периоде. 

      3. Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе основных элементов собственного капитала, формируемого за счет внутренних и внешних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала предприятия.
      4. Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников. До того, как обращаться к внешним источникам формирования собственных финансовых ресурсов, должны быть реализованы все возможности их формирования за счет внутренних источников. Так как основными планируемыми внутренними источниками формирования собственных финансовых ресурсов предприятия являются  сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений, то в  первую очередь следует в процессе планирования предусмотреть возможности их роста за счет различных резервов.
      Метод ускоренной амортизации активной части  основных средств увеличивает возможности  формирования собственных финансовых ресурсов за счет этого источника. Однако следует иметь в виду, что рост суммы амортизационных отчислений в процессе проведения ускоренной амортизации отдельных видов основных средств приводит к уменьшению суммы чистой прибыли. Поэтому при изыскании резервов роста собственных финансовых ресурсов  за счет внутренних источников следует исходить из необходимости максимизации совокупной их суммы, т.е. из следующего критерия: 

       ЧП +АО  СФР макс.                    (1.4.2.) 

      Где  ЧП – планируемая сумма чистой прибыли предприятия;
               АО – планируемая сумма амортизационных  отчислений;
        СФРмакс. – максимальная сумма  собственных финансовых ресурсов, формируемых за счет внутренних источников. 

      5. Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников. Объем привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма привлекаемых за счет внутренних источников собственных финансовых ресурсов полностью обеспечивает общую потребность в них в плановом периоде, то привлечение этих ресурсов за счет внешних источников нет необходимости.
      Потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников рассчитывается по формуле: 
 

      СФРвнеш = Псфр – СФРвнут,                                   (1.4.3.) 

   Где СФРвнеш – потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников;
             Псфр – общая потребность в  собственных финансовых ресурсах  предприятия в планируемом периоде;
             СФРвнут – сумма собственных  финансовых ресурсов, планируемых к привлечению за счет внутренних источников. 

      Обеспечение удовлетворения потребности в собственных  финансовых ресурсах за счет внешних  источников планируется за счет привлечения  дополнительного паевого капитала (владельцев или других инвесторов), дополнительной эмиссии акций или за счет других источников.
      6. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов. Процесс этой оптимизации основывается на следующих критериях:
      а) обеспечении минимальной совокупной стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов. Если стоимость привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников существенно превышает планируемую стоимость привлечения заемных средств, то от такого формирования собственных ресурсов следует отказаться;
      б) обеспечении сохранения управления предприятием первоначальными его  учредителями. Рост дополнительного  паевого или акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может  привести к потере такой управляемости.
   Эффективность разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов оценивается с помощью коэффициента самофинансирования развития предприятия в предстоящем периоде. Его уровень должен соответствовать поставленной цели.
      Коэффициент самофинансирования развития предприятия рассчитывается по следующей формуле: 
 

                                           
                                                  СФР
      Ксф = ------------------------ ,                            (1.4.4 )

                                                А + ПП

 
        Где  Ксф – коэффициент самофинансирования  предстоящего развития предприятия; 
               СФР – планируемый объем формирования  собственных финансовых ресурсов;
                  А – планируемый прирост активов  предприятия;
              ПП – планируемый объем потребления чистой прибыли. 

      Успешная  реализация разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов связана с решением следующих  основных задач:
      обеспечением максимизации формирования прибыли предприятия с учетом допустимого уровня финансового риска;
      формированием эффективной политики распределения прибыли (дивидендной политики) предприятия;
      формированием и эффективным осуществлением политики дополнительной эмиссии акций (эмиссионной политики) или привлечения дополнительного паевого капитала.
 
 
 
      Управление  заемным капиталом
 
 Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а в конечном счете — повысить рыночную стоимость предприятия.
 Хотя основу любого бизнеса составляет собственный капитал, на предприятиях ряда отраслей экономики объем используемых заемных средств значительно превосходит объем собственного капитала. В связи с этим управление привлечением и эффективным использованием заемных средств является одной из важнейших функций финансового менеджмента, направленной на обеспечение достижения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности предприятия.
 Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует  в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга). Эти финансовые обязательства в современной хозяйственной практике дифференцируются следующим образом:
 1. Долгосрочные финансовые обязательства. К ним
 относятся все  формы функционирующего на предприятии заемного капитала со сроком его использования более одного года. Основными формами этих обязательств являются долгосрочные кредиты банков и долгосрочные заемные средства (задолженность по налоговому кредиту; задолженность по эмитированным облигациям задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе и т.п.), срок погашения, который еще не наступил или не погашенные в предусмотренный срок.
 2. Краткосрочные финансовые обязательства. К ним
 относятся все  формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года. Основными Формами этих обязательств являются краткосрочные кредиты банков и краткосрочные заемные средства (как предусмотренные к погашению в предстоящем периоде, так и не погашенные в установленный срок), различные формы кредиторской задолженности предприятия (по товарам, работам и услугам; по выданным векселям; по полученным авансам; по расчетам с бюджетом и внебюджетными фондами; по оплате труда; с дочерними предприятиями-с другими кредиторами) и другие краткосрочные финансовые обязательства.
 В процессе развития предприятия по мере погашения его финансовых обязательств возникает потребность в привлечении новых заемных средств. Источники и формы привлечения заемных средств предприятием весьма многообразны. Классификация привлекаемых предприятием заемных средств по основным признакам:
    По целям привлечения
      Заемные средства, привлекаемые для обеспечения воспроизводства внеоборотных активов
      Заемные средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов
      Заемные средства, привлекаемые для удовлетворения иных хозяйственных или социальных потребностей
    По источникам привлечения
      Заемные средства, привлекаемые из внешних источников
      Заемные средства, привлекаемые из внутренних источников (внутренняя кредиторская задолженность)
    По периоду привлечения
      Заемные средства, привлекаемые на долгосрочный период (более 1 года)
      Заемные средства, привлекаемые на краткосрочный период (до 1 года)
    По форме привлечения
      Заемные средства, привлекаемые в денежной форме (финансовый кредит)
      Заемные средства, привлекаемые в форме оборудования (финансовый лизинг)
      Заемные средства, привлекаемые в товарной форме (товарный или коммерческий кредит)
      Заемные средства, привлекаемые в иных материальных или нематериальных формах
    По форме обеспечения
      Необеспеченные заемные средства
      Заемные средства, обеспеченные поручительством или гарантией
      Заемные средства, обеспеченные залогом или закладом
 
 С учетом изложенной классификации организуется управление привлечением заемных средств, которое  представляет собой целенаправленный процесс их формирования из различных источников и в разных формах в соответствии с потребностями предприятия в заемном капитале на различных этапах его развития. Многообразие задач, решаемых в процессе этого управления, определяет необходимость разработки специальной финансовой политики в этой области на предприятиях, использующих значительный объем заемного капитала. 

 1.6 Политика привлечения  заемных средств 

 Политика  привлечения заемных  средств представляет собой часть общей  финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.
 Процесс формирования политики привлечения предприятием заемных средств включает следующие основные этапы:
 1. Анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление объема, состава и форм привлечения заемных средств предприятием, а также оценка эффективности их использования.
 На  первом этапе анализа изучается динамика общего объема привлечения заемных средств в рассматриваемом периоде; темпы этой динамики сопоставляются с темпами прироста суммы собственных финансовых ресурсов, объемов операционной и инвестиционной деятельности, общей суммы активов предприятия.
 На  втором этапе анализа определяются основные формы привлечения заемных средств, анализируются в динамике удельный вес сформированных финансового кредита, товарного кредита и внутренней кредиторской задолженности в общей сумме заемных средств, используемых предприятием.
 На  третьем этапе  анализа определяется соотношение объемов используемых предприятием заемных средств по периоду их привлечения. В этих целях проводится соответствующая группировка используемого заемного капитала по этому признаку, изучается динамика соотношения кратко- и долгосрочных заемных средств предприятия и их соответствие объему используемых оборотных и внеооборотных активов.
 На  четвертой стадии анализа изучается состав конкретных кредиторов предприятия и условия предоставления ими различных форм финансового и товарного (коммерческого) кредитов. Эти условия анализируются с позиций их соответствующей конъюнктуре финансового и товарного рынков.
 На  пятой стадии анализа изучается эффективность использования заемных средств в целом и отдельных их форм на предприятии. В этих целях используются показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала, рассмотренные ранее. Первая группа этих показателей сопоставляется в процессе анализа со средним периодом оборота собственного капитала.
 Результаты  проведенного анализа служат основой  оценки целесообразности использования  заемных средств на предприятии  в сложившихся объемах и формах.
 2. Определение целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде. Эти средства привлекаются предприятием на строго целевой основе, что является одним из условий последующего эффективного их использования. Основными целями привлечения заемных средств предприятиями являются:
 а) пополнение необходимого объема постоянной части оборотных активов. В настоящее время большинство предприятий, осуществляющих производственную деятельность, не имеют возможности финансировать полностью эту часть оборотных активов за счет собственного капитала. Значительная часть этого финансирования осуществляется за счет заемных средств;
 б) обеспечение формирования переменной части оборотных активов. Какую бы модель финансирования активов не использовало предприятие, во всех случаях переменная часть оборотных активов частично или полностью финансируется за счет заемных средств;
 в) формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов. Целью привлечения заемных средств в этом случае выступает необходимость ускорения реализации отдельных реальных проектов предприятия (новое строительство, реконструкция, модернизация); обновление основных средств (финансовый лизинг) и т.п.
 г) обеспечение социально-бытовых потребностей своих работников. В этих случаях заемные средства привлекаются для выдачи ссуд своим работникам на индивидуальное жилищное строительство, обустройство садовых и огородных участков и на другие аналогичные цели;
 д) другие временные нужды. Принцип целевого привлечения заемных средств обеспечивается и в этом случае, хотя такое их привлечение осуществляется обычно на короткие сроки и в небольших объемах.
 3. Определение предельного объема привлечения заемных средств. Максимальный объем этого привлечения диктуется двумя основными условиями:
 а) предельным эффектом финансового левериджа. Так как объем собственных финансовых ресурсов формируется на предшествующем этапе, общая сумма используемого собственного капитала может быть определена заранее. По отношению к ней рассчитывается коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансирования), при котором его эффект будет максимальным. С учетом суммы собственного капитала в предстоящем периоде и рассчитанного коэффициента финансового левериджа вычисляется предельный объем заемных средств, обеспечивающий эффективное использование собственного капитала;
 б) обеспечением достаточной финансовой устойчивости предприятия. Она должна оцениваться не только с позиций самого предприятия, но и с позиций возможных его кредиторов, что обеспечит впоследствии снижение стоимости привлечения заемных средств.
 С учетом этих требований предприятие устанавливает лимит использования заемных средств в своей хозяйственной деятельности.
 4. Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе различных форм заемного капитала, привлекаемого предприятием из внешних и внутренних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников привлечения заемных средств, обеспечивающих удовлетворение потребностей предприятия в заемном капитале.
 5. Определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе. Расчет потребности в объемах кратко- и долгосрочных заемных средств основывается на целях их использования в предстоящем периоде. На долгосрочный период (свыше 1 года) заемные средства привлекаются, как правило, для расширения объема собственных основных средств и формирования недостающего объема инвестиционных ресурсов (хотя при консервативном подходе к финансированию активов заемные средства на долгосрочной основе привлекаются и для обеспечения формирования оборотного капитала). На краткосрочный период заемные средства привлекаются для всех остальных целей их использования.
 Расчет необходимого размера заемных средств в  рамках каждого периода осуществляется в разрезе отдельных целевых направлений их предстоящего использования. Целью этих расчетов является установление сроков использования привлекаемых заемных средств для оптимизации соотношения долго- и краткосрочных их видов. В процесс этих расчетов определяются полный и средний срок использования заемных средств.
 Полный  срок использования  заемных средств представляет собой период времени с начала их поступления до окончательного погашения всей суммы долга. Он включает в себя три временных периода: а) срок полезного использования; б) льготный (грационный) период; в) срок погашения.
 а) срок полезного использования — это период времени, в течение которого предприятие непосредственно использует предоставленные заемные средства в своей хозяйственой деятельности;
 б) льготный (грационный) период — это период времени с момента окончания полезного использования заемных средств до начала погашения долга. Он служит резервом времени для аккумуляции необходимых финансовых средств;
 в) срок погашения — это период времени, в течение которого происходит полная выплата основного долга и процентов по используемым заемным средствам. Этот показатель используется в тех случаях, когда выплата основного долга и процентов осуществляется не одномоментно после окончания срока использования заемных средств, а частями в течение определенного периода времени по предусмотренному графику.
 Расчет полного  срока использования заемных  средств осуществляется в разрезе  перечисленных элементов исходя из целей их использования и сложившейся на финансовом рынке практике установления льготного периода и срока погашения.
 Средний срок использования  заемных средств представляет собой средний расчетный период, в течение которого они находятся в использовании на предприятии.
 Он определяется по формуле:
         (1.6.1)
 где
 ССз - средний срок использования заемных средств;
 СПз - срок полезного использования заемных средств;
 ЛП - льготный (грационный) период;
 ПП - срок погашения.
 Средний срок использования заемных средств  определяется по каждому целевому направлению привлечения этих средств; по объему их привлечения на кратко-и долгосрочной основе; по привлекаемой сумме заемных средств в целом.
 Соотношение заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе, может быть оптимизировано также с учетом стоимости их привлечения.
 6. Определение форм привлечения заемных средств.
 Эти формы  дифференцируются в разрезе финансового  кредита; товарного (коммерческого) кредита; прочих форм. Выбор форм привлечения  заемных средств предприятие  осуществляет исходя из целей и специфики своей хозяйственной деятельности.
    7. Определение состава основных кредиторов. Этот
 состав определяется формами привлечения заемных  средств. Основными кредиторами  предприятия являются обычно его  постоянные поставщики, с которыми установлены длительные коммерческие связи, а также коммерческий банк, осуществляющий его расчетно-кассовое обслуживание.
 8. Формирование эффективных условий привлечения кредитов. К числу важнейших из этих условий относятся:
 а) срок предоставления кредита; б) ставка процента за кредит; в) условия выплаты суммы процента; г) условия выплаты основной суммы долга; д) прочие условия, связанные с получением кредита.
 Срок  предоставления кредита является одним из определяющих условий его привлечения. Оптимальным считается срок предоставления кредита, в течение которого полностью реализуется цель его привлечения (например, ипотечный кредит — на срок реализации инвестиционного проекта; товарный кредит — на период полной реализации закупленных товаров и т.п.).
 Ставка  процента за кредит характеризуется тремя основными параметрами: ее формой, видом и размером.
 По  применяемым формам различают процентную ставку (для наращивания суммы долга) и учетную ставку (для дисконтирования суммы долга). Если размер этих ставок одинаков, то предпочтение должно быть отдано процентной ставке, так как в этом случае расходы по обслуживанию долга будут меньшими.
 По  применяемым видам различают фиксированную ставку процента (устанавливаемую на весь срок кредита) и плавающую ставку процента (с периодическим пересмотром ее размера в зависимости от изменения учетной ставки центрального банка, темпов инфляции и конъюнктуры финансового рынка). Время, в течение которого ставка процента остается неизменной, называется процентным периодом. В условиях инфляции для предприятия предпочтительней является фиксированная ставка или плавающая ставка с высоким процентным периодом.
 Размер  ставки процента за кредит является определяющим условием при оценке его стоимости. По товарному кредиту он принимается при оценке в размере Ценовой скидки продавца за осуществление немедленного расчета за поставленные товары, выраженной в годовом исчислении
 Условия выплаты суммы  процента характеризуются порядком выплаты его суммы. Этот порядок сводится к трем принципиальным вариантам: выплате всей суммы процента в момент предоставления кредита; выплате суммы процента равномерными частями; выплате всей суммы процента в момент уплаты основной суммы долга (при погашении кредита). При прочих равных условиях предпочтительным является третий вариант.
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.