На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти готовые бесплатные и платные работы или заказать написание уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов по самым низким ценам. Добавив заявку на написание требуемой для вас работы, вы узнаете реальную стоимость ее выполнения.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Быстрая помощь студентам

 

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Ставка ссудного процента

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 24.06.2012. Сдан: 2011. Страниц: 22. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


Оглавление

Введение                                                                                                            3

Глава 1. Ссудный процент: понятие, роль, функции.

1.1     Причины и необходимость появления ссудного процента

5

1.2.    Формирование ссудного процента

10

1.3. Центральный банк как регулятор процентной политики государства и методы регулирования ссудного процента 1.4. Роль коридора процентных ставок центрального банка в        управлении банковской ликвидностью 

19 
 

     32
   
Глава 2.  Экономические  основы формирования ссудного процента.  

2.1.   Виды процентных ставок

42

2.2.   Ставки ссудного процента, методы  расчета

46

2.3.   Анализ динамики ссудного процента в России с 2008 по 2010 года.
65
Заключение 74
Список  литературы 76
Приложения 79
 

      Введение

 
     В любой развитой рыночной экономике  процентная ставка в национальной валюте является одним из самых важных макроэкономических показателей, за которым пристально следят не только профессиональные финансисты, инвесторы и аналитики, но также предприниматели и простые граждане. Причина такого внимания ясна: процентная ставка - это самая главная цена в национальной экономике: она отражает цену денег во времени.
     Целью данной работы является анализ сущности ссудного процента. В соответствии с целью были поставлены следующие задачи:
      дать определения ссудного процента и ставки процента;
      раскрыть механизм формирования ссудного процента;
      рассмотреть формы ссудного процента и виды процентных ставок;
      обозначить особенности регулирования денежно-кредитной политики. Банком России
      рассмотреть методики расчета различных ставок процента
      проанализировать динамику ставок в Банке России.
     Теоретической основой представленной курсовой работы выступили научные работы и труды  российских и зарубежных авторов. А именно: Дж. Кейнс,  Фишер, Моисеев С.Р. , Лаврушин О.И., Лукашин Ю.П. и другие.
     Данная  работа состоит из двух глав, а они, в свою очередь, состоят из нескольких параграфов. В первой главе освещены сущность и значение ссудного процента, механизмы его формирования и регулирования. Во второй главе рассматриваются виды ставок процента, методы их расчета, а так же проводится анализ динамики ссудного процента в России.
     Информационной  базой для написания работы послужили: учебная, научная, методическая литература по рассматриваемому вопросу, законодательные акты; статистические справочники, проблемные статьи в федеральных средствах массовой информации, электронные ресурсы удаленного доступа. 

 

Глава 1.  Ссудный процент: понятие, роль, функции

      Причины и необходимость появления ссудного процента
 
     Свободные денежные капиталы, высвобождающиеся у одних предприятий, корпораций и иных экономических субъектов  и предназначенные для передачи во временное пользование другим, становятся ссудным капиталом. Движение  ссудного капитала происходит на рынке ссудных капиталов. Деньги в качестве кредитных ресурсов имеют свою цену - ссудный процент.
     Под процентными деньгами или, кратко, процентами в финансовых расчетах понимают абсолютную величину дохода от предоставления денег в долг в любой форме: в виде выдачи денежной ссуды, продажи в кредит, помещении денег на сберегательный счет, учет векселя, покупка сберегательного сертификата или облигаций и т.д.
     Ссудный процент – это денежное вознаграждение, которое получают кредиторы, предоставляя кредит. Ссудный процент является ценой кредита, или платой, которую заемщик денег должен кредитору за пользование кредитом. Ссудный процент представляет собой доход на ссудный капитал, тем самым подчеркивается денежная природа процента.
     Существование ссудного процента обусловлено наличием товарно-денежных отношений, которые в свою очередь определяются отношениями собственности. Еще в древности, за два тысячелетия до нашей эры, были известны многочисленные виды натуральных ссуд с уплатой процента в натуральной форме – скотом, зерном и т.д. В условиях выдачи денежных ссуд  процент соответственно уплачивается в денежной форме. Ссудный процент возникает там, где один собственник передает другому определенную стоимость во временное пользование, как правило, с целью ее производительного потребления. Для кредитора, отказывающегося от текущего потребления материальных благ, цель сделки состоит в получении дохода на ссуженную стоимость, предприниматель привлекает заемные средства также с целью рационализации производства, в том числе увеличения прибыли, из которой он должен уплатить проценты.
     В период свободной конкуренции основной формой движения ссудного капитала был кредит. С развитием рынка, расширения объемов капитала, появлением ценных бумаг сформировался финансовый рынок. На финансовом рынке осуществляется рыночное перераспределение свободных денежных капиталов и сбережений между различными субъектами экономики путем совершения сделок с финансовыми активами. В качестве последних выступают деньги в наличной форме и в виде остатков на банковских счетах, иностранная валюта, ценные бумаги и золото. Предложение денежных средств исходит от домашних хозяйств; предприятий, у которых образуются свободные денежные средства в процессе кругооборота их капиталов и от государства, у которого они появляются в результате формирования и использования централизованных денежных фондов. Спрос на денежные ресурсы предъявляют реальный сектор экономики, государство для финансирования своих расходов, а также домашние хозяйства.
     В зависимости от целей перераспределения  в составе финансового рынка  выделяют денежный и рынок капиталов. Денежный рынок – это рынок  краткосрочных операций (не более  одного года), на котором происходит перераспределение свободной денежной наличности. К характерным особенностям денежного рынка относятся его высокая ликвидность и мобильность средств. На нем совершаются сделки с активами в ликвидной форме, к которым относятся деньги в форме банкнот и остатков на текущих и корреспондентских счетах коммерческих банков; государственные краткосрочные бумаги; краткосрочные коммерческие долговые обязательства (векселя), которые облечены в форму ценных бумаг. Денежный рынок обслуживает движение оборотных капиталов предприятий и организаций, краткосрочной ликвидности банков и государства.
     Выделяют  несколько сегментов денежного  рынка. В первую очередь это межбанковский  рынок, который представляет собой  совокупность отношений между банками, возникающих по поводу взаимных   краткосрочных необеспеченных ссуд. На межбанковском рынке происходит перераспределение коротких и сверхкоротких банковских ресурсов. К денежному рынку относят также рынки краткосрочных банковских кредитов, где предприятия получат средства, необходимые для завершения расчетов, дисконтный рынок, рынок краткосрочных высоколиквидных и надежных государственных ценных бумаг, депозитных сертификатов.
     Основными участниками денежного рынка  являются банки, в том числе центральный, который выходит на его межбанковский  сегмент с предложением денег, реализуя при этом свою денежно-кредитную политику.  Основной функцией денежного рынка является регулирование ликвидности всех его участников и экономики в целом. При наличии развитого денежного рынка каждый его участник имеет возможность либо разместить свои временно свободные денежные средства в высоколиквидные и надежные инструменты, приносящие определенный доход либо, наоборот, оперативно  привлечь дополнительные ликвидные средства.
     На  рынке капиталов происходят перераспределение  капиталов и их инвестирование в различные доходные финансовые активы. На этом рынке совершаются долгосрочные операции. Строгой границы между рынками денег и капиталов не существует, так как одни и те же инструменты могут обращаться на том, и на другом.
     В зависимости от характерных особенностей разных секторов рынка ссудных капиталов, можно выделить несколько групп однородных ставок процента (банковского и небанковского):
    ставки денежного рынка, используемые при краткосрочных ссудных операциях между кредитно-финансовыми институтами;
    официальная учетная ставка (ставка рефинансирования);
    ставки рынка ценных бумаг - ставки доходности разнообразных акций и облигаций в момент их эмиссии и в дальнейшем на вторичном рынке;
    ставки банков и кредитных учреждений для небанковских заемщиков и кредиторов.
     Торговля  за использование заемных средств  ведется на различных сегментах финансового рынка. Лица, желающие дать в долг, предлагают их через эти рынки. В зависимости от вида финансовых инструментов, выступающих объектом купли-продажи выделяют четыре сегмента финансового рынка: валютные рынки, кредитные рынки, рынки ценных бумаг и рынки золота. Все сегменты финансового рынка взаимосвязаны между собой, их границы пересекаются, одни финансовые инструменты могут конвертироваться в другие.
     На  финансовом рынке с совершенной конкуренцией  отдельные заемщики и отдельные заимодатели не могут влиять на рыночную ставку ссудного процента. Они принимают существующие правила. Каждый отдельный заемщик составляет лишь небольшую часть общего предложения заемных средств. А каждый заимодатель предлагает незначительную долю общей суммы спроса на заемные средства. Цена, уплачиваемая за использование заемных средств, определяется предложением накопленных средств, определяется предложением накопленных средств и спросом на заемные средства со стороны заемщиков.
     А.Маршалл считал, процент, будучи ценой, уплачиваемой на любом рынке за пользование капиталом, стремится к такому равновесному уровню, при котором совокупный спрос на капитал на этом рынке при данной норме процента равен совокупному капиталу, притекающему на рынок при этой же норме процента. 1
     Л. Вальрас придерживался классической традиции, согласно которой возможной  норме процента соответствует сумма, которую индивидуумы будут сберегать, а также сумма, которую они  будут инвестировать в новые капитальные активы, и эти две величины стремятся уравниваться друг с другом, и норма процента есть та переменная, которая приводит их к равенству.
     Существуют  различные формы ссудного процента, их классификация определяется рядом признаков, а именно:2
     По  формам кредита выделяют:
          коммерческий процент;
    банковский процент;
    потребительский процент;
    процент по лизинговым сделкам;
    процент по государственному кредиту.
     По  видам кредитных  учреждений:
    учетный процент Центрального банка РФ
    банковский процент,
    процент по операциям ломбардов.
     По  видам инвестиций с привлечением кредита банка:
    процент по кредитам в оборотные средства;
    процент по инвестициям в основные фонды;
    процент по инвестициям в ценные бумаги.
     По  срокам кредитования:
    проценты по краткосрочным ссудам;
    среднесрочным ссудам;
    долгосрочным ссудам.
     По  видам операций кредитного учреждения как:
    депозитный процент;
    вексельный процент;
    учетный процент банка;
    процент по ссудам;
    процент по межбанковским кредитам.
      Подведем итоги, в данном пункте я рассмотрела истоки возникновения ссудного процента, рынки на которых он присутствует в разных формах, а так же классификацию ссудного капитала. 

        Формирование ссудного процента.
 
     Началом данного пункта моей работы будет рассмотрение движения ссужаемой стоимости, я приведу пример кредитования, который представляет собой процесс возврата ссуженной стоимости как акт передачи ее от заемщика к кредитору и является стадией движения кредита. Однако возвратность кредита как закономерное ему свойство представляет собой обязательную черту кредитного отношения в целом. Обязательность возврата определяется тем, что, во-первых, при передаче ссужаемой стоимости заемщику кредитор не передает права собственности на нее; во-вторых, как высвобождение денежных средств у кредитора, так и потребность в дополнительных средствах у заемщика имеют временный характер. Возвратность является объективным свойством кредита, а ее несоблюдение влечет за собой изменение кредитной природы сделки, искажение и перерождение кредитных отношений.
     Движение  ссужаемой стоимости выражается соотношением:
     Д-Д', т.е.Д'-Д=?Д, где
     Д - ссужаемая стоимость;
     Д' - наращенная сумма долга;
     ?Д - приращение к ссуде, выступающее в виде платы за кредит.
   На  формирование процентной политики коммерческих банков оказывают влияние различные факторы макроэкономического и микроэкономического характера. К макроэкономическим факторам относятся: 3
    Соотношение спроса и предложения заемных средств в условиях свободной экономики является основным фактором, определяющим норму процента. Если спрос на заемные средства падает, как это происходит в условиях экономического спада, а предложение ресурсов остается неизменным, процентные ставки снижаются. Обратная тенденция возникает, например, в случае снижения объемов кредитования экономики со стороны центрального банка; предложение заемных средств сокращается, что при неизменном спросе вызывает рост уровня процентных ставок.
    Уровень развития денежных рынков и рынков ценных бумаг. Важнейшие параметры рынка ценных и денежного рынка находятся в прямой зависимости друг от друга. Например, вложения в ценные бумаги традиционно являются альтернативным банковским депозитом. При росте доходности по операциям с ценными бумагами финансовые институты вынуждены соответствующим образом корректировать ставки. Чем больше развит рынок ценных бумаг, тем сильнее проявляется эта зависимость.
    Дефицит государственного бюджета и необходимость его покрытия вызывают повышенный спрос государства на заемные средства. По этой причине ставки процента на рынке ссудных капиталов повышаются, что может привести к сокращению частных инвестиций, поскольку некоторые из них становятся нерентабельными.
    Международная миграция капиталов, состояние национальных валют, состояние платежного баланса. Платежный баланс характеризует сальдо торговых, неторговых операций и движения капитала. Приток или отток денежных средств по этим статьям платежного баланса влияет на объем и структуру денежной массы, состояние рынков, психологические ожидания. В результате происходит движение процентных ставок, аккумулирующих влияние указанных факторов.
    Денежно-кредитная политика Центрального Банка. Проводя свою денежно-кредитную политику, центральный банк стремится обеспечить стимулирование экономического роста, смягчение циклических колебаний экономики, сдерживание инфляции, сбалансированность внешнеэкономических связей. Основными инструментами денежно-кредитной политики являются учетная политика центрального банка, регулирование обязательной нормы банковского резервирования и операции на открытом рынке. Посредством использования указанных инструментов регулируется объем денежной массы в обращении и соответственно уровень рыночных процентных ставок.
    Объем денежных накоплений населения. Чем больше накоплений, тем значительнее возможности у кредитных организаций предоставлять заемщикам ссуды по сравнительно низким ставкам. Например, высокий уровень денежных накоплений в ФРГ, Японии является одной из причин традиционно низких ставок процента в этих странах.
    Фактор риска присущ любой кредитной сделке. Если кредиторы не уверены в будущих темпах инфляции, и, следовательно, не знают, на каком уровне установятся процентные ставки, они вероятнее всего потребуют более высокие процентные ставки, чтобы покрыть риск кредитования, особенно в долгосрочном периоде. Отношение кредиторов к риску, связанному с тем, что реальные доходы будут ниже ожидаемых, также будут воздействовать на предложение кредита и общий уровень процентных ставок.  Характер и уровень рисков меняются в зависимости от конкретных операций, но если внутренние риски поддаются большей минимизации, то внешние риски (макроэкономические, политические, институциональные) часто не поддаются управлению. Они учитываются при формировании уровня процентных ставок прежде всего по международным операциям.
    Инфляционное обесценение денег – существенный фактор, влияющий на уровень процентных ставок. Рост инфляционных ожиданий заемщиков при неизменности номинальных процентных ставок означает, что реальные процентные ставки снижаются. Повышается выгодность заимствований, поэтому спрос на кредит растет.  С другой стороны снижение покупательской способности денег за период пользования ссудой или обращения ценной бумаги приводит к уменьшению реального размера заемных средств, возвращаемых кредитору. Компенсировать такое уменьшение кредитор стремится посредством увеличения размера платы за кредит.
    Налогообложение. Система налогообложения влияет на размер прибыли, остающейся у предприятия. Таким образом, меняя порядок взимания налогов, ставки налогообложения, применяя систему льгот, государство стимулирует определенные экономические процессы. Эта система справедлива и для денежно-кредитного рынка.
   Микроэкономические (частные) факторы, влияющие на величину ссудного процента, определяются условиями  функционирования конкретного банка (кредитного учреждения), его положением на рынке кредитных ресурсов, избранной кредитной и процентной политикой, степенью рискованности осуществляемых операций.
   Уровень процентных ставок по активным операциям  банка формируется во многом на базе спроса и предложения заемных средств. Вместе с тем на этот уровень существенное влияние оказывают следующие микроэкономические факторы:
    средняя процентная ставка, уплачиваемая кредитором своим клиентам по депозитным счетам различного вида;
    структура кредитных ресурсов банка (чем выше доля привлеченных средств, тем дороже кредиты);
    срок, на который испрашивается кредит;
    вид кредита;
    степень обеспеченности кредита;
    предельная сумма кредитных ресурсов данного банка;
    себестоимость ссудного капитала банка;
    кредитоспособность заемщика;
    целевое направление, объем предоставленного кредита и др.
 
   Дж. М. Кейнс анализируя факторы, воздействующие на норму процента, на денежном рынке и предполагает, что равновесная норма процента устанавливается в случае равенства спроса и предложения денег. «Это противоречит теории ссудных фондов, которая акцентирует свое внимание на спросе и предложении облигаций»12.
     В дальнейшем, ученые занимавшиеся исследованием  нормы процента пришли к выводу, что «норма процента, так же как и другие цены, устанавливается при одновременном равновесии на всех рынках»18, при этом она одна и определяется, как «доход на специфический вид облигаций, которые никогда не будут погашены, и будут приносить их владельцу процентные платежи в течение неограниченного времени»19.
     Как отмечают Э.Долан, К.Кэмпбел, Р.Кэмпбел  в книге «Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика», «... современная теория спроса на деньги рассматривает более широкий диапазон активов, нежели беспроцентное хранение денег и долгосрочные облигации»20. Действительно, в настоящее время участники рынка могут обладать как портфелями активов, приносящих проценты, так и беспроцентными формами денег. Кроме всего прочего, «современная теория спроса на деньги учитывает наличие инфляции».4
     «Инфляция подрывает полезность денег как  средства сбережения, поскольку реальное количество товаров и услуг, которое  можно приобрести за определенное количество не приносящих процент наличных денег, падает с темпом равным темпу роста уровня цен. Кроме того, изменения в темпах инфляции оказывает существенное влияние на желание индивида хранить неликвидные активы - например, недвижимость и запасы товаров»22, что наблюдалось и в экономике России в 1991 - 1994г.г.
     По  мнению Л.Харриса, теоретическая схема, позволяющая оценить поведение нормы процента в условиях инфляции предложена Ирвингом Фишером, «... он пытался исследовать воздействие инфляции на номинальную ставку процента. В ходе анализа он определял номинальную ставку процента как функцию реальной нормы процента и ожидаемого темпа инфляции.
     Фишер трактовал это отношение между  номинальной и реальной нормами  процента как равновесное и достигаемое  благодаря тому, что как заемщики, так и кредиторы ожидают снижения реальной стоимости основной суммы долга вследствие инфляции в состоянии долговременного равновесия повышение темпа роста денежной массы вызовет идентичное повышение темпа инфляции и, следовательно, идентичное повышение ожидаемого темпа инфляции и номинальной ставки процента»23. Таким образом, предполагается, что реальная ставка процента не изменится при изменениях темпа роста денежной массы. И так, что же представляет собой норма процента в настоящее время?5
      Норма процента – вычисляется для  выяснения эффективности кредитных сделок, определения приемлемости той или иной величины цены кредита, является относительным показателем.
     НП = (? УП / С) * 100 % где,
НП  – норма процента;
УП  – уплаченные проценты
С –  величина ссуды кредита.
   На  современном этапе экономических  реформ исключительно важной задачей является наращивание инвестиций в реальный сектор экономики. Для инвестора должны быть достаточно привлекательными доходность и уровни рисков, а рентабельность получателя инвестиций должна быть достаточной, чтобы обеспечить окупаемость проекта. То есть и привлекать инвестиции, и осваивать их - должно быть выгодно.
   Известно, что основным связующим звеном между  инвесторами, кредиторами и реальным сектором экономики является процент. В этой связи, необходимо исследование фундаментальных вопросов теории процента, а также выявление и адаптация к российским условиям положительного опыта зарубежных стран.
   Для того что бы лучше разобраться  в инвестировании и в том, как  инвестиции связаны с нормой процента, я рассмотрю график плановых инвестиций и поясню что он показывает.
   График  плановых инвестиций представляет собой экономическую систему, в которой масса возможных вариантов для осуществления инвестиционных проектов, которые различаются по степени выгоды. При прочих равных условиях снижение нормы процента уменьшает альтернативную стоимость инвестиций, повышая тем самым их планируемый уровень, который, по мнению инвесторов, признается выгодным.  График плановых инвестиций, приведенный на рисунке 1, иллюстрирует эту тенденцию, согласно которой плановые инвестиции растут по мере уменьшения нормы процента.
   Смещение  графика плановых инвестиций происходит  в том случае, когда факторы, скрытые в предыдущем разделе под общей и неконкретной формулировкой «при прочих равных условиях», изменяются. Ожидания относительно будущих условий на рынке представляют собой один из важнейших факторов, который может вызвать смещение графика плановых инвестиций. Например, если «деловая уверенность» усиливается, а фирмы и деловые предприятия ожидают, что спрос на их продукцию возрастет, инвестиционные проекты расширения производственных мощностей становятся все более привлекательными и заманчивыми. Для более лучшего освоения можно привести такой пример: фирмы ожидают, что цены на жидкое топливо возрастут относительно цен на уголь. В этом случае самого пристального внимания заслуживают инвестиции на переоборудование соответствующих систем с жидкого топлива на твердое.
    Норма процента
15% 
 

10%                     График плановых
                                инвестиций 
 

5%                                                                                 
                                                             
     0        1000$               2000$           3000$  
                             Плановые инвестиции
                         (млрд. долларов США в год)
Рис. 1: График плановых инвестиций
Резюмируя, можно сказать, что оптимистический  прогноз на будущее смещает график плановых инвестиций вправо, пессимистический—влево.
     Таким образом, можно прийти к следующим  выводам, во-первых, экономическая система представляет для инвестиций много различных возможностей, причем одни из них более выгодны, чем другие. Во-вторых, чем ниже норма процента (при прочих равных условиях), тем выше уровень инвестиционных расходов, которые будут выгодны инвестору, а это в свою очередь повлияет на уровень равновесия национального дохода. Объединение этих закономерностей устанавливает взаимную связь между нормой процента и национальным доходом, что иллюстрируется графиком (см. Приложение № 1).
     График  плановых инвестиций, представленный в части (а) в Приложении 1, показывает, что низкие нормы процента соответствуют высокому уровню плановых инвестиций. Когда инвестиции возрастают с уровня I1 и I2, график плановых затрат смещается вверх (часть (b) Приложения 1). Это, в свою очередь, повышает уровень равновесия национального дохода с Y1 до Y2 (часть (с) Приложения 1). Таким образом, низкая норма процента соответствует высокому уровню национального дохода и наоборот, - что иллюстрирует наклонная кривая IS. Кривая IS - это геометрическое место точек равновесия на рынках товаров (то есть все точки этой кривой - это точки равновесия на рынках товаров).
     И так, после рассмотрения Приложения № 1  можно сделать вывод, что кривая IS (инвестиции (I), сбережения (S)) устанавливает взаимную связь между нормами процента и национальным доходом. Далее для  я  обращусь ко второму важному соотношению нормы процента и национального дохода, которое основывается на модели равновесия на рынках денег, для этой кривой предложения денег соответственный уровень национального дохода сопряжен с определенной кривой спроса на деньги и опосредствовано через нее — с определенной равновесной процентной ставкой.  В кейнсианской модели ее называют кривой LM (предпочтение ликвидности - спрос на деньги (L), деньги (M)).
     В графическом варианте каждая точка  на кривой LM соответствует равновесию на денежном рынке. Кривая LM моделирует зависимость процентной ставки от национального  дохода. Чем выше доход, тем выше процентная ставка (высокий доход > более высокие расходы, связанные с потреблением > более высокий спрос на наличные деньги > более высокая процентная ставка). (см. Приложение № 2)6
     Только  в точке пересечения кривых достигается  равновесие между обоими рынками.7
     Таким образом, можно сделать вывод, что при прочих равных условиях рост национального дохода смещает кривую спроса на деньги вправо и повышает равновесную норму процента. Эта связь между национальным доходом, равновесием рынка денег и нормой процента представляется графиком функции LM. Заметим, что этот график имеет положительный наклон. Экономическая система достигает положения равновесия (как на рынках денег, так и на рынках товаров) при пересечении графиков функций IS и LM.  

      . Центральный банк как регулятор процентной политики государства и методы регулирования ссудного процента
 
     Как правило, уровень ставок на межбанковском  рынке при прочих равных условиях превышает депозитные ставки, но складывается на более низком уровне, чем ставки по активным операциям.
    Процентная политика является частью денежно- кредитной политики государства.
    Органом, реализующим процентную политику государства, является Центральный Банк России. Основными инструментами и методами денежно-кредитной политики ЦБ РФ являются:
1.Регулирование процентных ставок по операциям Банка России и официальной учетной ставки Центрального банка.
       Классическим инструментом в  практике центральных банков  является политика учетной ставки, то есть установление ставки  процента за кредиты, которые  центральный банк предоставляет коммерческим банкам. За получение этих кредитов коммерческие банки должны платить. Коммерческие банки предоставляют ЦБ платежные обязательства - векселя. Это могут быть как собственные векселя банков, так и обязательства третьих лиц, имеющиеся в банках. Средства, полученные от Центральным банком, предоставляются заемщикам коммерческих банков. Цена этого кредита - процентная ставка - должна быть выше учетной, иначе коммерческие банки будут убыточны. Поэтому, если Центральный Банк повышает учетную ставку, это приводит к удорожанию кредита для клиентов коммерческих банков. Это, в свою очередь, способствует уменьшению займов и, следовательно, снижению инвестиций. Таким образом, манипулируя учетной ставкой, Центрального банка имеет возможность влиять на капиталовложения в производство.
    Таким образом, учетная ставка используется Центрального банка в операциях с коммерческими банками по учету краткосрочных государственных облигаций, коммерческих векселей и других ценных бумаг, отвечающих требованиям Центрального банка и является оперативным инструментом государственного влияния на рынок ссудных капиталов (в зависимости от его состояния может меняться в течение года).
     Официальная учетная ставка служит ориентиром для  рыночных процентных ставок; её изменение по предоставленным центробанком кредитам, увеличивая или сокращая предложение кредитных ресурсов, регулирует тем самым и спрос на них. 8
     Исходя  из учетной ставки, определяются, ставки взимаемые коммерческими банками  по своим ссудам, и размеры процентов, выплачиваемых вкладчикам по депозитам и другим счетам. Широкое применение изменения учетной ставки обусловлено простотой применения. Повышение (в антиинфляционных целях) учетного процента, то есть политика «дорогих денег» ограничивает для коммерческих банков возможность получить ссуду в Центробанке и одновременно увеличивает цену денег, предоставляемых в кредит коммерческими банками. В результате кредитные вложения в экономику сокращаются и, следовательно, тормозится дальнейший рост производства. Курс же на понижение учетной ставки, политика «дешевых денег», наоборот, выступает фактором развёртывания кредитных операций и ускорения темпов экономического развития. Поскольку практически все банки в той или иной степени прибегают к кредитам ЦБ, влияние устанавливаемых им ставок распространяется на всю экономику.
     Структура процентных ставок в России практически  соответствует международной. Однако большинство ставок по операциям денежного рынка (в том числе ставки по депозитам населения) по своему номинальному значению ниже уровня рублевой инфляции (посчитанной по потребительским ценам), что переводит их в разряд инструментов с отрицательной реальной доходностью. Получается, что вкладчик платит банку за хранение своих сбережений. Ставки денежного рынка ниже инфляции - это ненормальная ситуация, так как приводит к обесцениванию денежных ресурсов экономических агентов. Именно урегулированием этого вопроса и других занимается денежно-кредитная политика государства.
   2. В соответствии с Законом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» процентные ставки ЦБ Российской Федерации представляют собой минимальные ставки, по которым Банк России осуществляет свои операции. При этом могут устанавливаться, одна или несколько процентных ставок по различным видам операций Последняя представляют собой минимальную ставку, по которой Банк России осуществляет свои операции. Банк России использует процентную политику для воздействия на рыночные процентные ставки в целях укрепления рубля.
     Виды операций по которым банк может устанавливать минимальные ставки:9
    ломбардным;
    депозитным;
    сделки РЕПО;
    кредитам «овернайт».
   Ломбардные  операции - предоставление краткосрочных кредитов под залог депонируемых легкореализуемых ценных бумаг и движимого имущества.
   Депозитные  операции - операции кредитных учреждений по привлечению денежных средств во вклады и их размещение. Различают пассивные и активные депозитные операции.
     Пассивные отражают привлечение денежных средств во вклад на срок или до востребования.
       Активные - размещение временно свободных ресурсов одних банков в другие. В сферу депозитных операций  входят обращающиеся на рынке долговые обязательства, депозитные сертификаты, векселя и т.п. В РФ в соответствии с законодательством депозитные операции разрешены только банкам и другим кредитным организациям, имеющим лицензию ЦБ РФ
     Сделка  РЕПО - сделка покупки (продажи) ценной бумаги с обязательством обратной продажи (покупки) через определенный срок по заранее определенной цене. Иначе, соглашение РЕПО может рассматриваться как краткосрочный заем под залог ценных бумаг, чаще всего краткосрочных долговых бумаг денежного рынка.
     Кредит  «овернайт» - кредит Банка России, предоставляемый банку в конце дня работы подразделения расчетной сети Банка России.10
     Согласно  Федеральному закону «О Центральном  Банке» Банк России может устанавливать  одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или  проводить процентную политику без  фиксации процентной ставки. Кроме  того, Центральный Банк использует процентную политику для воздействия на рыночные процентные ставки. Для регулирования краткосрочных процентных ставок применяются операции Центрального Банка с векселями и краткосрочными государственными облигациями.
     В системе ДКП процентные ставки выполняют троякую роль:
1) являются  индикатором монетарной стратегии; 
2) выступают  каналами трансмиссии импульса  этой политики;
3) служат  гибкими инструментами образования  ссудного фонда и перелива  кредитных ресурсов от кредиторов  к заемщику.
     Трояко проявляются и регулирующие функции политики процентных ставок:
1) регулирование  уровня сбережений и инвестиций;
2) регулирование  уровня деловой активности;
3) воздействие  на уровень инфляции.
     Политика  процентных ставок предусматривает главным образом три цели:
    благоприятствовать росту экономики путем умеренно низких процентных ставок на кредиты,
    сдерживать инфляцию
    обеспечивать стабильность национальной  валюты на валютных рынках путем умеренно повышенных процентных ставок.
     Реализация  этих целей вызывает иногда обратное движение процентных ставок на денежном рынке, при этом первая оправдывает понижение этих ставок, вторая и третья их повышение.
     Дисконтная  политика - регулирование денежного рынка путем изменения нормы процента, по которой происходит переучет векселей при необходимости обращения их в банковские кредиты.
     Процентная  политика - органическая часть кредитно-денежной политики государства (Центрального банка) по регулированию количества денег в обращении через увеличение или уменьшение кредитных ресурсов путем изменения ставки рефинансирования Центрального банка.
     3. Ставка рефинансирования — размер процентов в годовом исчислении, подлежащий уплате центральному банку страны за кредиты, предоставленные кредитным организациям. Эти кредиты являются рефинансированием временной нехватки финансовых ресурсов. Через такие кредиты обеспечивается регулирование ликвидности банковской системы при недостатке у кредитных организаций средств для осуществления кредитования клиентов и выполнения, принятых на себя обязательств.11
      Рефинансирование  банков (кредитование Банком России банков, в том числе учет и переучет векселей). Рефинансирование коммерческих банков – это предоставление им заимствований в случаях, когда  они испытывают временные финансовые трудности.
      Цель  рефинансирования - воздействие на состояние денежно-кредитной сферы. Выполняя функцию рефинансирования, ЦБ выступает в качестве банка  банков.
     Кредиты рефинансирования предоставляются  только устойчивым банкам, испытывающим временные финансовые трудности, и различаются в зависимости от:
     - формы обеспечения (учетные и  ломбардные кредиты);
     - методов предоставления (прямые  кредиты и кредиты, предоставляемые  на основе проведения аукционов);
     - сроков предоставления (среднесрочные  - на 3-4 мес. и краткосрочные - на 1 день или несколько дней);
     - целевого характера (корректирующие  кредиты и продленные сезонные  кредиты).
     С апреля 2009 года Банк России начал стремительное снижение ставки рефинансирования: в течение четырех месяцев ставка снижалась на 0,5 п.п. ежемесячно, в августе 2009 года – еще на 0,25 п.п., в сентябре на 1 п.п. Минимальный уровень инфляции, стабильность национальной валюты и рост экономических показателей позволили регулятору снизить ставку в течение трех последних месяцев еще на 1,25 п.п. (до 8,75%).
     Наблюдателями был проведен анализ величины и динамики ставки рефинансирования и ставки по кредитам банков за последние 3 года, который показал, что, несмотря на стремительное снижение ставки рефинансирования, коммерческие банки не готовы к такому же быстрому снижению своих ставок.
     В силу сложившейся ситуации авторы статьи выделяют основные причины ситуации:
    рост просроченной задолженности
    рост проблемной задолженности
    большой объем реструктурированных ссуд (по оценкам S&P, около 65% всех проблемных ссуд сегодня - реструктурированные)
    Последствия кризиса ликвидности.
    Нежелание банков терять возможные доходы.12
Стоит заметить, что реально положительных (то есть превышающих инфляцию) ставок по депозитам в России не было с 1999 года.13
     Во  время кризиса и даже сейчас банки держат достаточно высокие проценты по кредитам, так получают убыток14.
     В зарубежной практике часто используется термин «Учётная ставка».
     Учётная ставка — это сумма, указанная в процентном выражении к величине денежного обязательства (векселя), которую взимает приобретатель обязательства. Фактически, учётная ставка — это цена, взимаемая за приобретение обязательства до наступления срока уплаты. Как и процентная ставка, учётная ставка определяет величину платы за аренду денег. Сама плата в данном случае называется дисконтом.
     Другие  определения ставки рефинансирования Центрального Банка:
     Процентная  ставка, применяемая центральным  банком в его операциях с коммерческими  банками и другими кредитными институтами при покупке государственных  краткосрочных обязательств и переучете частных коммерческих векселей.15
     Размер  платежа, производимого клиентами  банка при погашении старой задолженности  по кредитам путем их замены новыми кредитами.16
     Ставка, под которую Центральный Банк дает кредиты коммерческим банкам.
     Ставка  рефинансирования является одной из процентных ставок, которые центральный  банк использует при предоставлении кредитов банкам в порядке рефинансирования.17
    4. Установление ориентиров роста денежной массы.
    5. Нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования). Нормативы обязательных резервов не могут превышать 20 процентов обязательств кредитной организации и могут быть дифференцированными для различных кредитных организаций. Нормативы обязательных резервов не могут быть единовременно изменены более чем на пять пунктов. Фонд обязательных резервов - это обязательная норма вкладов коммерческих банков в ЦБ, устанавливаемая в законодательном порядке и определяемая как процент от общей суммы вкладов коммерческих банков. Он создан для того, чтобы при необходимости обеспечить возможность коммерческим банкам своевременно выполнить перед клиентами свои обязательства по возврату ранее привлеченных денежных средств за счет того, что часть этих средств депонируется и не используется банками в качестве кредитных ресурсов.
     ЦБР, изменяя нормы обязательных резервов, оказывает влияние на кредитную  политику коммерческих банков и состояние  денежной массы в обращении. В  результате повышения нормы обязательных резервов ЦБ сокращает суммы свободных денежных средств, находящихся в распоряжении коммерческих банков и используемых для расширения активных операций; уменьшение нормы резервов позволяет коммерческим банкам в более полной мере использовать сформированные им кредитные ресурсы, то есть увеличить кредитные вложения в народное хозяйство.
    6. Операции на открытом рынке, то есть купля-продажа по заранее установленному курсу Банком России казначейских векселей, государственных облигаций и прочих государственных ценных бумаг, краткосрочные операции с ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки. Это считается наиболее гибким методом регулирования кредитных вложений и ликвидности коммерческих банков.
    Операции  Центробанка на открытом рынке оказывают  прямое воздействие на объём свободных ресурсов, имеющихся у коммерческих банков, что стимулирует либо сокращение, либо расширение кредитных вложений в экономику, одновременно влияя на ликвидность банков (соответственно уменьшая или увеличивая её). Это воздействие осуществляется посредством изменения Центробанком цены покупки у коммерческих банков или продажи им ценных бумаг. При жесткой рестрикционной политике, направленной на отток кредитных ресурсов с денежного рынка, Центробанк уменьшает цену покупки, тем самым, увеличивая или уменьшая её отклонение от рыночного курса.
    Рестрикция  – ограничение производства, продажи и экспорта, проводимое монополиями с целью взвинчивания цен на товары и получения высокой прибыли; ограничение кредитов, предоставляемых ЦБ какой-либо страны ком. банкам, что приводит к  общему сокращению кредитов промышленным и  торговым предприятиям, к сжатию производства или снижению темпов его роста.18
    Операции  на открытом рынке различаются в  зависимости от:
         - условий сделки: купля-продажа за  наличные или купля на срок  с обязательной обратной продажей - обратные операции;
         - объектов сделок: операции с государственными  или частными бумагами;
         - срочности сделки: краткосрочные  (до 3 мес.), долгосрочные (до 1 года и  более) операции с ценными бумагами;
         - сферы проведения операций: только на банковском секторе рынка ценных бумаг или и на небанковском секторе рынка;
         - способа установления ставок: определяемых  или центральным банком или  рынком.
    7. Валютное регулирование, купля-продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег. Банк России представляет интересы Российской Федерации во взаимоотношениях с центральными банками иностранных государств, а также в международных банках и иных международных валютно-финансовых организациях, является проводником государственной валютной политики, включающей в себя комплекс мероприятий, нацеленных на укрепление внешнеэкономических позиций страны.
      От имени правительства ЦБ  регулирует резервы иностранной  валюты и золота, является традиционным хранителем государственных золотовалютных резервов. Он осуществляет регулирование международных расчетов, платежных балансов, участвует в операциях мирового рынка ссудных капиталов и золота. ЦБ, как правило, предоставляет свою страну в международных и региональных валютно-кредитных организациях.
    Регулируя международную и внешнеэкономическую  деятельность, Банк России представляет интересы Российской Федерации во взаимоотношениях с центральными банками иностранных  государств, а также в международных банках и иных международных валютно-финансовых организациях. Он также выдает разрешения на создание банков с участием иностранного капитала и филиалов иностранных банков, осуществляет аккредитацию представительств кредитных организаций иностранных государств на территории Российской Федерации. Для осуществления своей внешнеэкономической деятельности Банк России может открывать представительства в иностранных государствах.
    8. Функция финансового агента правительства. Являясь по своему статусу финансовым агентом правительства, ЦБ осуществляет операции по размещению и погашению государственного долга, кассовому исполнению бюджета, ведению текущих счетов правительства, надзору за хранением, выпуском и изъятием из обращения монет и казначейских билетов, а также переводу валютных средств при осуществлении расчетов правительства с другими странами.
    Важная  роль ЦБ в решении таких проблем, как предоставление кредитов на покрытие государственных расходов и дефицита государственного бюджета, соответствует его функции кредитора государства. Основная форма государственных заимствований, используемых на цели финансирования государственных расходов и государственного бюджета - государственные займы. Государственные займы используются для покрытия бюджетных дефицитов государства посредством аккумуляции временно свободных денежных средств физических и юридических лиц, предоставляются на определенный срок на условиях выплаты дохода и оформляются удостоверяющими долговыми обязательствами в бумажной или безбумажной форме.
    Таким образом, можно сделать вывод, что  большинство ставок по операциям  денежного рынка по своему номинальному значению ниже уровня рублевой инфляции, что переводит их в разряд инструментов с отрицательной реальной доходностью. Из этого всего следует, что вкладчик платит банку за хранение своих сбережений. Ставки денежного рынка ниже инфляции - это ненормальная ситуация, так как приводит к обесцениванию денежных ресурсов экономических агентов.
     В данной главе я рассмотрела  истоки возникновения ссудного процента, рынки на которых он присутствует в разных формах, его классификацию, - макро и микроэкономические  условия формирования ссудного процента. Связь национального дохода, инвестиций и нормы процента в модели IS-LM, уменьшение норм процента вызывает увеличение плановых затрат в экономической системе, что в графической интерпретации соответствует смещению графика плановых затрат вверх и, следовательно, приводит экономику к более высокому уровню национального дохода. Связь между нормами процента, инвестициями и национальным доходом представляется графиком функции IS. Эта связь между национальным доходом, равновесием рынка денег и нормой процента представляется графиком функции LM.
     Таким образом, ссудный процент отражает величину рисков коммерческого банка, в первую очередь кредитного риска. Ставка рефинансирования, устанавливаемая ЦБ РФ, является лишь техническим, порой «психологическим» ориентиром, и практически применяется в нашей стране для расчета штрафов, пений и налогов. Безусловно, изменение величины ставки рефинансирования находит свое отражение в величине ссудного процента.
     В заключение, что для ссудного процента во всех его формах характерен следующий механизм использования:
    • Уровень ссудного процента определяется макроэкономическими факторами: соотношением спроса и предложения средств, степенью доходности на других сегментах финансового рынка, регулирующей направленностью процентной политики Центрального банка РФ, а также зависит от конкретных условий сделок как по привлечению, так и размещению средств.
    • Центральный банк РФ переходит от прямого административного управления нормой ссудного процента к экономическим  методам регулирования уровня платы  за кредит: посредством изменения  платы за кредит на рефинансирование кредитных учреждений, путем маневрирования нормой обязательных резервов, депонируемых в Центральном банке РФ от суммы привлеченных вкладов, через изменение уровня доходности по операциям с государственными ценными бумагами.
    • Порядок начисления и взимания процентов  определяется договором сторон. Как правило, применяется ежемесячное либо ежеквартальное начисление процентов.
     • Источник уплаты процента различается  в зависимости от характера операции. Так, платежи по краткосрочным ссудам включаются в себестоимость продукции; расходы по долгосрочным и по просроченным кредитам относятся на прибыль предприятия после ее налогообложения. Регулируя процентные ставки по своим операциям, банк придерживается определенных принципов и подходов. Некоторые из них отражаются в основных. 

      . Роль коридора процентных ставок центрального банка в управлении банковской ликвидностью 
       направлениях денежно-кредитной  политики на очередной год  и Принципах регулирования текущей  ликвидности банковской системы.  Однако данный перечень является  более широким. Среди основных принципов в установлении процентных ставок можно выделить следующие.
      1. Формирование коридора для колебаний  процентных ставок на рынке.  Регулируя процентные ставки  по операциям, банк преследует  цель формирования определенного  уровня ставок на кредитно-депозитном рынке в банковской системе, который, с его точки зрения, обеспечит привлекательность валюты по отношению к иностранным валютам, будет способствовать наращиванию сбережений в экономике и обеспечивать процесс расширенного воспроизводства. Данная цель достигается в том числе и посредством установления нижней и верхней границы процентной ставки по инструментам поддержки или изъятия ликвидности банковской системы, которая в значительной степени формирует коридор колебания процентных ставок в банковской системе и способствует достижению указанной цели.
      2. Положительность ставок по инструментам  поддержки ликвидности в реальном  выражении. Защита и обеспечение  устойчивости валюты по отношению  к иностранным валютам - стратегическая  задача денежно-кредитной политики на современном этапе, поставленная Банковским кодексом. Обеспечение положительного уровня доходности по активам является необходимым условием для выполнения национальной денежной единицей основных функций денег: средства сбережения, средства обращения и меры стоимости.19
       Таким образом, можно сказать,  что главными принципами, которыми  руководствуется центральный банк  при установлении процентных  ставок по операциям, являются  стремление не подменять рынок  и обеспечить перераспределение  ликвидных активов в пределах финансового рынка на конкурентной основе через рыночные инструменты с минимальным эмиссионным участием банка. Строгое следование объявленным принципам в денежно-кредитном регулировании и подходам в процентной политике и политике поддержки ликвидности формирует нормальные рыночные ожидания, стимулирует банковскую систему к эффективному перераспределению денежных средств и формированию ресурсной базы без участия централизованных ресурсов банка, а также позволяет поддерживать стабильное функционирование валютного и фондового рынка при одновременном наращивании государственных золотовалютных резервов.
     Ведущие центральные банки реализуют  денежно-кредитную политику с упором на управление процентной ставкой на межбанковском денежном рынке. Управление краткосрочной ставкой составляет основу денежно-кредитной политики в США, еврозоне и Великобритании. Центральные банки стремятся сохранить низкую волатильность ставки на денежном рынке не только на ежедневной основе, но нередко и в течение рабочего дня. Аля стабилизации межбанковского рынка в ряде стран введена "система коридора процентных ставок". О ее роли в управлении банковской ликвидностью рассказывается в статье.
     Для стабилизации межбанковского рынка  центральными банками ряда стран  была введена "система коридора процентных ставок" (interest rates corridor system), или "система канала" (channel system). Она представляет собой ограничение на минимальные и максимальные краткосрочные ставки. Центральный банк, с одной стороны, готов предоставить ликвидность коммерческим банкам в неограниченных объемах (чаще под залог финансовых активов) по процентной ставке выше текущей ставки межбанковского рынка. Таким образом, денежные власти устанавливают максимальный предел, "потолок" рыночной ставки.
     С другой стороны, центральный банк, принимая депозиты от коммерческих банков, готов поглощать избыточную ликвидность в неограниченных объемах по цене ниже ставки межбанковского рынка. Тем самым денежные власти поддерживают минимальный порог, "пол" межбанковской ставки. Коридор процентных ставок устанавливается таким образом, чтобы ежедневно удерживать колебания рыночной ставки вокруг целевого или желаемого уровня (см. Приложение №3). Минимальные и максимальные ограничения необязательно поддерживаются посредством кредитных и депозитных операций. Центральный банк в состоянии сохранять коридор ставок с помощью других операций из числа денежно-кредитных инструментов постоянного действия, например операций репо или свопов.
     Центральные банки, используя коридор ставок, имеют два варианта маневра ужесточения или смягчения денежно-кредитной политики. Во-первых, можно сдвинуть коридор вверх или вниз, сохраняя его неизменным. Во-вторых, пределы коридора можно изменить симметрично или подвинув одну из его границ. Подавляющее большинство центральных банков, включая Европейский центральный банк (ЕЦБ), прибегает к первому маневру. Второй маневр пока рассматривается преимущественно в исследовательской и научной литературе .
     Среди развитых стран система коридора ставок действует в Австралии, Канаде, Исландии, Швеции, Норвегии, Новой Зеландии и еврозоне (до введения евро коридор ставок действовал в Германии, Франции, Италии). Даже центральные банки развивающихся стран и государств с переходной экономикой поддерживают коридор процентных ставок. По состоянию на конец 2007 г. к этим странам относятся Чехия, Венгрия, Словакия, Индия, Бразилия, Египет, Катар, Таиланд, Шри-Ланка, Нигерия.
     Опыт  развитых стран в первой половине 2000-х гг. показал, что коридор процентных ставок - это эффективное средство управления денежным рынком. Он позволял ежедневно удерживать рыночную ставку возле целевого уровня. К примеру, до введения системы коридора диапазон ставок межбанковского рынка в Египте составлял 3-12%. После того как Центральный банк Египта в 2005 г. внедрил систему коридора с разбросом ставок в 2%, колебания сократились до 8-10% и понизился средний уровень рыночной ставки . По мере становления процентного коридора его ширина сужается. К примеру, Центральный банк Исландии, который начинал со спрэда 5, 5% в 1999 г., довел ширину коридора до 2, 5% в 2007 г., несмотря на повышение процентных ставок.
     Недостатки  процентного коридора.
     Несмотря  на явные, казалось бы, преимущества, коридор  процентных ставок имеет два существенных недостатка. Во-первых, центральный банк должен уметь с достаточной точностью прогнозировать ликвидность в банковской системе. В системе коридора происходит межбанковская торговля денежными остатками на счетах в центральном банке. Большая часть расчетов по межбанковским операциям завязана на операции "овернайт". Центральному банку по силам управлять предложением совокупной краткосрочной ликвидности. Он может контролировать цену заемных ресурсов, регулируя процентную ставку, или их объем, проводя операции на открытом рынке по неизменной ставке.
     Чтобы успешно управлять ликвидностью, властям необходимо прогнозировать изменение остатков на счетах в центральном  банке, т.е. учитывать как спрос, так  и предложения заемных ресурсов. Если центральный банк ошибочно оценит предстоящее изменение ликвидности, он неверно зафиксирует границы коридора и займет избыточную позицию нетто-заемщика или нетто-кредитора. Трудности могут заключаться в непредсказуемой динамике остатков на счетах из-за бюджетных (казначейских) операций правительства, изменения спроса на наличные деньги и пр. Эти факторы, влияющие на ликвидность банковского сектора, на профессиональном языке называются "автономными", поскольку не связаны напрямую с инструментами денежно-кредитной политики. Центральный банк лишь отчасти может прогнозировать данные факторы. Ошибки ведут к неверным параметрам коридора ставок и нежелательным колебаниям на межбанковском рынке.
     Второй  недостаток коридора - искаженная форма  временной структуры процентных ставок. На практике центральный банк не имеет возможности обеспечить равные альтернативные издержки в верхней и нижней частях коридора процентных ставок. Дело в том, что инструменты центрального банка и межбанковские кредиты не являются совершенными субститутами. С одной стороны, выдаче межбанковского кредита всегда сопутствует кредитный риск, в то время как размещение депозитов в центральном банке не несет риска. С другой стороны, краткосрочные межбанковские кредиты могут выдаваться без обеспечения, в то время как кредиты центрального банка выдаются, как правило, под залог. В результате кривая спроса на заемные ресурсы центрального банка оказывается менее крутой, нежели на межбанковские кредиты.
     Из-за неимения (отсутствия) совершенных  субститутов кривая спроса на денежном рынке оказывается изломанной и  состоящей из двух частей: при низких ставках популярны кредиты МБК, при высоких - центрального банка. Альтернативные издержки банков возрастают в нестабильные периоды, когда ставки высоки -кредитные риски и стоимость залога изменяются. Поддержание коридора процентных ставок, таким образом, вносит искажение в кривую спроса на заемные ресурсы. На практике оно отражается более быстрой сменой конъюнктуры денежного рынка: чем ближе текущая ставка к границе, тем выше скорость ее изменения.
     Некоторые американские экономисты полагают, что недостатки системы коридора вызывают избыточную волатильность рыночной ставки . Центральный банк не заинтересован в излишних колебаниях, поскольку они отражаются на кривой доходности и могут даже вести к искажению временной структуры долгосрочных процентных ставок. Крупные игроки могут также манипулировать межбанковским рынком, извлекая выгоду из недостатков коридора ставок.
     Во  избежание ошибок, чрезмерных искажений  на денежном рынке и манипуляций  специалисты ЕЦБ советуют расширять  коридор [4]. Однако увеличение спрэда ставок ведет к потере эффективности коридора. Дебаты о преимуществах и изъянах процентного коридора закончились в странах с развитым денежным рынком в его пользу. Даже руководство Банка Англии, долго обсуждавшее возможность введения коридора, в 2006 г., сделав упор на коридор, провело реформу процедур денежно-кредитной политики
Коридор процентных ставок в России
     В нашей стране система ежедневного  коридора процентных ставок только обретает свои очертания. Процентная ставка по суточным кредитам (овернайт) в Банке России играет роль потолка цены ресурсов на межбанковском рынке. В то же время "дном" являются ставки депозитов до востребования (Call Deposit) и на одни сутки (Tom-Next). Обе ставки равны и ограничивают нижний предел колебаний ставки денежного рынка. Фактическая цена заемных ресурсов отражается краткосрочными межбанковскими ставками MIACR и MOSIBOR. Из анализа динамики коридора процентных ставок Банка России с 2004 г. очевидно, что разница между ставками коридора слишком велика для полноценного управления денежным рынком. С 2006 г.
     В ходе разработки операционных процедур денежно-кредитной политики центральный  банк выбирает между пассивным или  активным подходом к управлению ликвидностью банковского сектора. Некоторые денежные власти придерживаются пассивного подхода в основном из-за неспособности точно прогнозировать ликвидную позицию банковского сектора. Они или полагаются на денежно-кредитные механизмы постоянного действия как на главный инструмент управления ликвидностью, или просто оставляют на рынке избыточную ликвидность. Другие центральные банки предпочитают активный подход, используя для управления ликвидностью операции на открытом рынке. Инструменты постоянного действия в таком случае служат своего рода клапаном, регулирующим ликвидность в экстраординарных обстоятельствах.20
     Различие  в обоих подходах находит отражение  в спрэде между процентными ставками коридора. Ключевым фактором, определяющим спрэд, является обеспечение по межбанковским  операциям. Чем выше альтернативные издержки инвестиций в активы, которые предоставляются в обеспечение, тем меньше должен быть спрэд . Тем самым центральный банк компенсирует коммерческим банкам избыточные издержки. На практике это означает, что в случае дефицита обеспечения, его низкой ликвидности или отрицательной реальной доходности коридор должен быть сужен.
     Пассивному  подходу присущ более узкий коридор  ставок. Причем следует отметить, что  узкий спрэд эффективен при отсутствии обязательных резервов с механизмом усреднения. Незначительный спрэд позволяет полностью контролировать межбанковский рынок, и большая часть сделок на нем заключается с центральным банком. Центральные банки, придерживающиеся пассивного подхода, устанавливают ширину коридора не более 2%, а в Новой Зеландии, Канаде, Великобритании и даже Таиланде, реформировавшем операционные процедуры в 2007 г., еще меньше - всего 0, 5%. Пассивного подхода по объективным причинам более склонны придерживаться развитые страны. Данный подход чреват тем, что у банков возникает риск безответственного поведения, и они начинают меньше заботиться об управлении собственной ликвидностью, полагаясь на помощь центрального банка.
     В радикальном случае, когда спрэд  равен нулю, центральный банк обретает роль межбанковского дилера и подменяет собой краткосрочный денежный рынок. Такой вариант рассматривается как чистая теория, однако он может встречаться и на практике. Один из центральных банков Персидского залива полностью подменяет внутренний денежный рынок, замыкая на себе все межбанковские операции. Это позволяет ему стабилизировать ликвидность и обеспечивать неизменный валютный курс к доллару США . Нулевой процентный коридор дает возможность обходиться без операций на открытом рынке и серьезно упрощает управление ликвидностью в банках. Однако роль единственного межбанковского дилера может стать обременительной из-за кредитных рисков и неэффективного управления ликвидностью в банках.
     В противоположном случае центральный  банк оставляет широкий коридор  ставок и несвязанную ликвидность  на рынке. Это может быть обусловлено как перманентным дефицитом ресурсов на межбанковском рынке, так и высокой волатильностью рыночной ставки. Активный подход к управлению ликвидностью предусматривает широкий коридор ставок. Тем самым власти стимулируют банки к активному самостоятельному поиску контрагентов. Механизмы постоянного действия служат лишь инструментами последней инстанции, далекими от рыночных реалий. В радикальном варианте активный подход чреват рисками, так как слишком широкий коридор ведет к чрезмерной изменчивости рыночной ставки. Банки в таком случае из соображений предосторожности начинают накапливать избыточную ликвидность вместо того, чтобы торговать излишком ресурсов на рынке. 21
     Перспектива эффективного процентного  коридора Банка России
     Банк  России  намерен в обозримой  перспективе ввести инфляционное таргетирование. С одной стороны, ему надо будет  перейти к режиму свободного плавания валютного курса. С другой - властям  необходимо предпринять усилия по становлению  процентной ставки в качестве главного инструмента денежно-кредитной политики, выполняющего не только сигнальную функцию, но и влияющего на межбанковский рынок. Без работоспособного коридора процентных ставок денежным властям не обойтись. Нельзя сказать, что эта проблема носит неординарный характер. Сегодня аналогичную задачу решает центральный банк Хорватии, который намерен перейти от управляемого "плавания" валютного курса к инфляционному таргетированию.
     На  нижнюю границу процентного коридора влияет риск масштабного притока  иностранного капитала, что чревато чрезмерным укреплением рубля. На верхнюю границу коридора воздействуют инфляция и спрос на ликвидность со стороны банков. Какой может быть эффективная политика управления межбанковским рынком? Процентная политика должна подчиняться нескольким общераспространенным требованиям, которые в России не выполняются.
     В отношении процентного коридора можно сделать следующие замечания. Во-первых, ставки межбанковского рынка  должны двигаться с незначительной вариацией в одном направлении  со ставками Банка России. Процентная политика должна не следовать за рынком, а формировать его условия. Во-вторых, в результате влияния процентной политики центрального банка межбанковский рынок должен обрести характеристики эффективного, надежного и гибкого механизма перераспределения ликвидности. На практике это означает уменьшение волатильности краткосрочных процентных ставок, снижение уровня ставок, равный доступ банков к инструментам постоянного действия и оперативную реакцию на изменение внешних условий.
     Управление  ликвидностью банковского сектора  должно способствовать развитию конкурентного  денежного рынка, где каждый игрок  может получить ресурсы не только в экстраординарных обстоятельствах, но и в спокойные периоды. То есть спрэд должен составлять не более 2% в условиях финансовой нестабильности и около 1% и меньше - на спокойном рынке. Кроме того, на наш взгляд, суточные кредиты могут быть беззалоговыми. К примеру, в ОАЭ, таком же нефтяном экспортере, как Россия, центральный банк выдает коммерческим банкам кредиты без обеспечения на срок до семи дней.
     Кредитный риск Центрального банка может быть компенсирован оговоркой в Генеральном  кредитном договоре на предоставление кредитов Банка России о бесспорном списании средств в случае просроченной задолженности и внушительных штрафных санкций. Это позволит обеспечить доступ к рефинансированию не только крупнейших, но и всех остальных банков. Эффективный краткосрочный межбанковский рынок, в свою очередь, даст возможность сформировать долгосрочный сегмент денежного рынка - одну из задач политики операций на открытом рынке.
     В третьих, операционные процедуры денежно-кредитной  политики должны быть просты, непротиворечивы  и транспарентны. Нагромождение  ставок и альтернативные операции, которые проводит Банк России, могут быть заменены единым механизмом инструментов постоянного действия. В частности, эффективный коридор подразумевает ликвидацию операций со срочностью в один день, таких как РЕПО, валютный своп, ломбардный кредит. Их может заменить связка "депозит овернайт - кредит овернайт" на более удобных для банков условиях, чем сейчас.22
 

Глава 2.  Экономические основы формирования ссудного процента

     2.1.  Виды процентных  ставок 

     Процентная  ставка— это сумма, указанная в процентном выражении к сумме кредита, которую платит получатель кредита за пользование им в расчете на определенный период. С позиции теории денег, процентная ставка — это цена денег как средства сбережения.
     Процентные  ставки бывают следующих видов.
     Базовая банковская ставка – это минимальная ставка, устанавливаемая каждым банком по предоставляемым кредитам. Банки, предоставляют ссуды, прибавляя некоторую маржу, т.е.  надбавку к базовой ставке  по большой части розничных кредитов.23 Базовая ставка включает операционные и административные расходы банка и прибыль. Ставка устанавливается самостоятельно каждым банком. Повышение или понижение ставки у одного из банков вызовет аналогичные изменения у других банков.
     Процентные  ставки по коммерческим, потребительским и ипотечным кредитам. Этот вид ставок хорошо известен как предпринимателям, которые берут в банках кредиты для развития бизнеса, так и физическим лицам. Фактическая ставка по кредиту будет определяться как сумма базовой ставки и надбавки.  Надбавка представляет собой премию за риск неисполнения обязательств заемщиком, а также премию за риск, связанный со срочностью кредитования. Однако если при коммерческом кредитовании значение процентной ставки известно заемщику заранее, то в потребительских кредитах реальная эффективная ставка завуалирована различными маркетинговыми ходами и обременена дополнительными вычетами: так, при объявленной ставке в 20% годовых реальная плата оказывается намного выше, достигая порой 80 - 100% годовых.
     Ставки  по срочным вкладам (депозитам) населения и компаний в коммерческих банках. Подавляющая часть предприятий, а также все большее количество физических лиц имеют счета в коммерческих банках, размещают рублевые средства в срочные вклады (т.е. депозиты), получая за это процент, выраженный при заключении депозитного договора в виде процентной ставки. Депозитные ставки  по пассивным операциям банков подвержены влиянию тех же рыночных процессов, что и ставки по активным операциям. Депозитные ставки тесно связаны с прочими ставками денежно-кредитного и фондового рынков. Юридическое лицо, желающее разместить во вклад определенную сумму денежных средств, может купить на организованном рынке облигации или на неорганизованном – векселя. Депозит в банке удобнее в части оформления, но при этом наличие альтернативных возможностей размещения средств означает, что банки не могут слишком занижать процентные ставки по депозитам.
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.