На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти готовые бесплатные и платные работы или заказать написание уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов по самым низким ценам. Добавив заявку на написание требуемой для вас работы, вы узнаете реальную стоимость ее выполнения.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Быстрая помощь студентам

 

Результат поиска


Наименование:


реферат Факторинг как способ финансирования оборотного капитала. Участники и механизм формирования

Информация:

Тип работы: реферат. Добавлен: 24.06.2012. Сдан: 2011. Страниц: 6. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


Федеральное агентство по образованию и науке  РФ
ГОУ ВПО  «Кемеровский государственный университет»
Экономический факультет 
 
 
 
 
 

Реферат на тему:
«Факторинг как способ финансирования оборотного капитала. Участники и механизм формирования». 
 
 
 
 
 

Выполнили: студенты группы Э-071
      Карташов  Н. Э., Шахов А. П.
Проверил: преподаватель
Бабина  С. И. 
 
 
 
 
 
 

Кемерово 2011 г.
Содержание
Введение……………………………………………………………………….…..3
    Сущность и виды факторинга…………………………..……………………..4
    Механизм  применения факторинга в финансировании деятельности предприятия……………………………………………………………………….7
    Проблемы  и перспективы использования  факторинга в деятельности предприятий  торговли…………...……………………………………………12
Заключение……………………………………………………………….………17
Список литературы………………………………………………………………18 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Введение

     В сегодняшних условиях Банки ужесточили условия выдачи кредитов, поэтому предприятия вынуждены искать альтернативные источники финансирования. У компаний, срочно нуждающихся в средствах, все большую популярность приобретает факторинг. Отсрочка платежа по контракту может достигать более 150 дней, хотя при этом сама услуга обходится пользователю несколько дороже, чем обычный кредит. С другой стороны, факторинг дает преимущество более простого процесса получения финансовых средств и выгоден отсутствием ограничения по размеру финансирования, так как может увеличиваться пропорционально росту продаж.
     Банкиры говорят о факторинге как о  достойной альтернативе кредиту. Если цель компании – активный рост, факторинг, как никакой другой финансовый инструмент, сможет его обеспечить, поскольку  позволяет совершить рывок вперед за счет резкого увеличения объема реализации.
     На  Западе факторинг является нормой жизни, его практикует большая часть  компаний. В России же, это относительно «молодая» услуга, достаточной информацией  о которой располагают далеко не все. Ни смотря на это, в постоянно  меняющихся рыночных условиях, факторинг  – один из наиболее эффективных  методов развития и ведения конкурентной борьбы. 

 

     

     1. Сущность и виды факторинга

     Факторинг – это форма финансирования, в основе которой лежат активы предприятия, в первую очередь такие, как дебиторская задолженность. Сумма финансовых средств, которую может получить предприятие, зависит от величины дебиторской задолженности и качества его клиентов (дебиторов). Возврат финансирования также обеспечивают клиенты предприятия. В отличие от других форм финансирования, основанных на оценке активов предприятия (т.н. asset-based finance, asset-based lending), в случае применения факторинга компания-фактор выкупает права требования к дебиторам предприятия, в то время как в других случаях активы служат, скорее, обеспечением выданного финансирования. Таким образом, при факторинге право собственности и право требования дебиторской задолженности переходят к фактору. Факторинг, как правило, не ограничивается финансированием и включает дополнительные услуги: защиту от рисков неплатежа или несвоевременного платежа, управление дебиторской задолженностью и её сбор.
     Эта совокупность сервисов и является одним  из основных преимуществ факторинга по сравнению с кредитованием, особенно для предприятий среднего и малого бизнеса, которые не имеют качественной кредитной экспертизы и достаточного человеческого ресурса, чтобы управлять  своей дебиторской задолженностью. Во-первых, учет платежей, оформление и  обработка счетов – всем этим видам  деятельности свойствен эффект масштаба (т.е. потенциальная экономия при  увеличении объема операций). Во-вторых, сбор долгов – это особый бизнес, который требует специального опыта  и знаний. Малой фирме может  быть просто не по карману нанять и  подготовить специализированного  кредитного менеджера.
     Факторинг также исключительно подходит для  обеспечения финансированием высоко рискованных, информационно закрытых предприятий, потому что процесс  принятия решения о предоставлении финансирования базируется не на оценке риска заемщика, а на оценке риска  его дебиторов. Таким образом, факторинг очень хорош в том случае, если дебиторами выступают крупные или иностранные компании, обладающие лучшим кредитным потенциалом, нежели клиент факторинговой компании. Наконец, необходимо отметить, что факторинг играет очень важную роль как финансовый инструмент в условиях слабого, не защищающего коммерческие интересы финансовых институтов законодательства и непрозрачной экономики.
     По  всему миру факторинг составляет доминирующий объем среди услуг, которые представляют собой финансирование, основанное на оценке активов предприятия (asset-based finance) и играет очень важную роль, как источник дополнительного  финансирования для крупных корпораций и предприятий среднего и малого бизнеса. В факторинге актив, лежащий  в основе финансирования, – это  дебиторская задолженность, которую  фактор покупает с дисконтом. Например, продавец может получить от фактора 80% стоимости от уступленных прав требований немедленно, и оставшиеся 20% (за минусом комиссий и процентов) после того, как дебитор полностью  расплатится с фактором.
     Так же, как традиционное кредитование, факторинг предназначен для увеличения оборотного капитала предприятий среднего и малого бизнеса. Но факторинг сильно отличается от обычного кредитования в первую очередь отношением к  лежащим в основе активам. При  банковском кредитовании залог рассматривается  как возможный, но второй по счету  и крайне нежелательный источник возврата кредита. При факторинге в  первую очередь фактор ждет оплаты именно от приобретенного актива –  уступленных прав требований, и только во вторую – от самого клиента, поэтому  оценка его финансового состояния  приобретает вторичный характер.
     Факторинг может быть регрессным и безрегрессным. На хорошо развитых финансовых рынках преимущественно применяется безрегрессный факторинг, где фактор принимает на себя весь риск возможной неуплаты со стороны дебиторов.
     Но  на развивающихся рынках, где очень  трудно оценить риск неплатежа со стороны дебиторов, львиную долю составляет факторинг с регрессом, когда фактор имеет право вернуть  купленные права требования клиенту  в том случае, если дебитор вовремя  не расплатился. В таком случае клиент возвращает ранее полученное финансирование фактору и платит соответствующие  комиссии.
     Необходимо  отметить, что факторинг может  быть закрытым, когда дебитор не уведомляется об уступке права требования, и тогда клиент обязан после получения средств от дебитора немедленно перечислить их фактору сам. Или открытым, когда дебитор уведомляется о том, что его задолженность уступлена фактору, и он обязан платить фактору.
     Как уже упоминалось, факторинг представляет собой комплексную услугу, которая  включает в себя финансирование, оценку кредитного риска, управление и сбор дебиторской задолженности. Оценка кредитного риска включает в себя оценку кредитоспособности тех покупателей  клиента, права требования к которым  клиент собирается продать фактору. Фактор обычно делает оценку на основании  собственной информации о платежной  истории дебитора в сочетании  с доступной публичной информацией  о компании-дебиторе.
     Управление  дебиторской задолженностью включает в себя мониторинг состояния дебиторской  задолженности, сбор текущей и просроченной задолженности, нацеленный на минимальные  потери, как для самого фактора, так  и для клиента.
     Будучи  комплексным продуктом, факторинг  представляет собой уникальный продукт  на финансовом рынке и в этом качестве он не имеет заменителей. Конечно, для каждой отдельной составляющей существуют заменители: для финансирования – это кредит, для управления дебиторской задолженностью – внутренние ресурсы предприятия, для страхования рисков – это страховые компании, но для полной замены факторинга аналогичного финансового продукта не существует.

     2. Механизм применения факторинга в финансировании деятельности предприятия

     Факторинг представляет собой сочетание кредита поставщика с комиссионными услугами, состоящими в принятии кредитных рисков фирмой-фактором. При этом фирма-фактор принимает на себя обязательство получения неоплаченных долгов. Фирма-фактор обычно связана с банком (является ее дочерним филиалом).
     В российских условиях факторинговыми операциями занимаются специализированные отделы банков.
     Схема факторинговой операции состоит  из двух частей (рис. 1.1):
     1) выплаты фирмой-фактором 80–90% суммы контракта;
     2) выплаты остатка контракта за вычетом комиссионных услуг (включающих премию за риск) после расчетов с покупателями. 

     
     Рис. 1.1 Схема факторинга
     Факторинг – молодая, но развивающаяся отрасль  мировой финансовой индустрии. Зародилась она в 60-х годах, но уже к настоящему времени мировой оборот факторинговых  операций достиг 395 млрд. долл. Основная его цель – поддержание ликвидности предприятий-поставщиков; сфера применения – краткосрочные контракты на небольшие суммы для приобретения оборудования, заключаемые в сфере среднего и малого бизнеса.
     Суть  факторинга заключается в предоставлении банком денежных ресурсов и сервиса  торговым, производственным и сервисным  компаниям (далее поставщикам): покрытие ряда рисков, имеющих место в торговых операциях компаний, управление дебиторской  задолженностью, консалтинг, информационно-аналитическое  обслуживание.
     Рассмотрим  подробнее механизм финансирования при факторинге. После поставки товара дебитору поставщик предоставляет  банку накладную и сразу же получает в форме аванса значительную часть, до 90% от суммы поставки, не дожидаясь  платежа от своего покупателя. Остатки  средств по поставкам (за вычетом  комиссии банка) зачисляются на расчетный  счет поставщика по мере их фактической  оплаты покупателями на факторинговый  счет банка. Т.е. в данном случае банк выступает в качестве лица, авансирующего  товарный кредит, предоставляемый поставщиком  покупателю с последующим возвратом  ему остатка суммы поставки.
     Поставщик получает возможность планировать  свои финансовые потоки вне зависимости  от платежной дисциплины покупателей, будучи уверенным в безусловном  поступлении средств из банка  против акцептованных товарно-транспортных документов по поставкам с отсрочками платежа. Зачастую торговый оборот поставщика ограничивается лишь за счет того, что  покупатель не в состоянии оплатить больший объем закупки, не имея для  этого достаточных оборотных  средств, а поставщик, соответственно, не имеет оборотных средств, необходимых  для предоставления или увеличения товарного кредита покупателю. Такая  форма факторинга позволяет поставщику предложить своим покупателям товарный кредит, ограниченный лишь сбытовыми  возможностями покупателя.
     Отличие финансирования при факторинге от других банковских продуктов. Иногда факторинг пытаются сравнивать с кредитом, хотя факторинг и банковский кредит имеют различную природу и направлены на удовлетворение разных потребностей поставщиков. Кредит характеризуется срочностью, что предполагает его погашение через определенный срок. Таким образом, банковский кредит абсолютно неприемлем для финансирования поставок с отсрочкой платежа. Если шестимесячный кредит будет направлен на финансирование отгрузок товаров с отсрочкой платежа, то как изменятся условия работы компании в ситуации погашения товарного кредита, и что будет, если поставщику не удастся получить новый кредит после его погашения. Сегодня в России большинство кредитов выдаются на срок до года, что как раз и приводит к подобным ситуациям. Факторинг же на сегодняшний день является единственным бессрочным пассивом в российской экономике и позволяет планировать программу развития на многие годы вперед.
     Помимо  финансирования оборотных средств  при факторинге поставщик получает следующий ряд услуг:
     – страхование рисков, связанных с отсрочкой платежа.
     Заключая  договор факторинга, компании получают возможность исключить риски, связанные  с поставкой товаров в кредит: риск неполучения платежа от покупателя в срок; риск неоплаты товара; риск резкого  изменения рыночной стоимости денежных ресурсов; риск изменения курса доллара  в период отсрочки платежа по поставке.
     – эффективная работа с дебиторской задолженностью.
     Начиная работать с факторинговой компанией, у поставщика появляется независимый  контролер, который позволяет свести потери от продаж в кредит к минимальным  показателям. Организация сбыта  продукции, при которой менеджер по продажам отвечает и за продажи, и за своевременный приход денег  на расчетный счет содержит в себе противоречие. Соответственно, передавая  функции контроля за платежами факторинговой  компании, поставщик получает возможность  независимого контроля за состоянием своей дебиторской задолженности  и может сосредоточиться на основных задачах бизнеса: производстве и  реализации продукции.
     – информационно-аналитическое обслуживание предполагает ежедневную отчетность о движении денежных средств, аналитику по состоянию дебиторской задолженности, интеграцию с бухгалтерскими системами компании.
     В нашей стране сегодня факторинг  наиболее распространен в таких  отраслях экономики, как производство и дистрибуция продуктов питания, фармацевтической продукции, товаров  народного потребления, алкогольной  продукции, полиграфической и упаковочной  продукции, косметической и парфюмерной  продукции и других.
     Основными клиентами являются компании с объемом  уступаемой дебиторской задолженности  от 3 до 30 млн. руб. в месяц, с количеством  постоянных покупателей от 10 и более, с такими условиями поставок, как  отсрочка платежа от 20 до 90 дней, безналичный  расчет, переход права собственности  в момент отгрузки.
     Для начала работы поставщику следует представить  в банк перечень документов с информацией  по деятельности компании, основными  данными по клиентам и истории  взаимоотношений с ними. Банк анализирует  документы и принимает решение  о начале работы. Стороны заключают  договор факторинга, поставщик передает документы, отражающие его договорные отношения с покупателями и документы  по конкретным отгрузкам. Начинается финансирование.
     С точки зрения денежных средств факторинг  решает такие проблемы, как:
     – расширение доли компании на рынке. У поставщика появляется возможность привлечь новых клиентов, увеличить ассортимент товара на складе и, как следствие, увеличить оборот и прибыль.
     – повышение ликвидности дебиторской задолженности. Поставщик получает деньги сразу же после отгрузки товаров с отсрочкой платежа. Выплачиваемое финансирование автоматически увеличивается по мере роста продаж.
     – ликвидация кассовых разрывов. Четкое планирование поступления денежных средств и погашение собственной задолженности. Поставщик может построить план выплаты факторингового финансирования «под свою компанию»: получать деньги именно в тот день, когда ему необходимо и именно в том объеме, какой требуется на данный момент.
     – своевременная уплата налогов. В соответствии с 25 главой Налогового кодекса РФ уплата налогов должна осуществляться по факту отгрузки товаров и услуг. Получая финансирование в рамках факторингового обслуживания в день отгрузки товара, поставщика не будут беспокоить «расчеты» с государством. Компания-поставщик получает гарантию защиты от штрафных санкций со стороны кредиторов при несвоевременных расчетах с ними, вызванных кассовым разрывом.
     – своевременная оплата контрактов. Сокращение сроков отсрочки платежа при закупках товаров ведет к лучшим ценовым условиям на закупаемый товар и увеличению размеров товарных кредитов, получаемых от собственных поставщиков.
     В коммерческом аспекте эффективность  факторинга выражается в том, что  банк оказывает содействие в плане  кредитного менеджмента. Банк контролирует своевременность оплаты поставок покупателями, проверяет платежную дисциплину и деловую репутацию покупателей, эффективно управляет дебиторской  задолженностью. Банк в рамках факторинга позволяет клиенту управлять  своими рисками, избегать отгрузок недобросовестным покупателям, грамотно строить лимитную и тарифную политику при осуществлении  товарного кредитования.
     Кроме того, при факторинговом обслуживании поставщик защищен от массы рисков. Речь идет, прежде всего, о кредитном  риске, т.е. неоплате поставки покупателем  вовсе, о риске нарушения ликвидности, т.е. риске несвоевременной оплаты и о валютном риске (риск изменения  курса, допустим, доллара в период отсрочки платежа по поставке). 

     3. Проблемы и перспективы использования факторинга в деятельности предприятий торговли
     Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подвело  предварительные итоги исследования российского рынка факторинга за первое полугодие 2011 года.
     В исследовании приняли участие 30 факторинговых  компаний, на которые приходится около 95% рынка. По оценкам агентства, объем  уступленных требований вырос на 80% по сравнению с первой половиной 2010 года, а объемы портфелей —  в два раза. Объем рынка (по объему уступленных требований) по итогам первого полугодия составил 360 млрд рублей.
     Более 40% рынка приходится на долю трех ведущих  компаний. В 2010 году в их число входили  ОАО «Промсвязьбанк», ОАО «Альфа-банк»  и банк НФК; в этом году тройка лидеров  изменилась — за счет агрессивного роста в нее вошел «ВТБ Факторинг», потеснив банк НФК.
     Главной проблемой осуществления факторинговой  деятельности в банке является отличная от кредитного подразделения банка  система принятия решений. В частности, работа с факторинговыми рисками  требует специфического подхода, прежде всего скоринговых систем оценки. В большинстве банков такой системы  нет, используется система оценки, близкая  к кредитной. И во многих крупных  банках факторинг просто не прижился из-за того, что руководство банка  не понимало, как должен функционировать  этот продукт. Руководители факторинговых  подразделений банков отмечают, что  в банке факторингу приходится приспосабливаться  к кредитным технологиям, что  негативно сказывается на оперативности.
     Факторинг не может конкурировать с кредитными продуктами внутри банка, поскольку  при невнятном факторинговом  продукте кредитный продукт для  клиента выглядит интереснее. А если факторинг не является приоритетным направлением развития банка, на фоне кредита он всегда будет выглядеть  блекло, хотя бы из-за формально более  высокой процентной ставки.
     Вследствие  этого, очень болезненная проблема всех факторинговых отделов банков заключается в том, что клиенты  рано или поздно начинают уходить  на кредитные продукты, и кредитное  подразделение съедает факторинговое  подразделение банка. Факторинг  может казаться банкам привлекательным  лишь в тактической перспективе  – как запуск нового продукта, расширение продуктовой линейки. В более  долгосрочной перспективе руководство  банка увидит, что риски по факторингу выше, чем по кредитам (наличие залога всегда рассматривается руководством банка как более значимый фактор снижения риска, чем наличие уступленного денежного требования). А если риски  выше, значит, выше себестоимость этого  инструмента по сравнению с кредитом, следовательно, факторинг не может  быть приоритетным направлением развития и будет постепенно поглощаться  кредитным подразделением. В действительности же риски факторинга не столь высоки – если использовать скоринговую  систему оценки рисков, но это не соответствует подходу банка  к технологиям оценки рисков.
     Факторинговая компания отличается от банка тем, что  она не является финансовым учреждением  в полном смысле этого слова. Она является партнером клиента, вместе с клиентом она решает задачу продажи его товаров. Фактор становится фактически отделом сбыта своего клиента – мы зарабатываем на процентах от его выручки. Если плохо идут продажи у клиента, плохо идут дела и у нас. И именно благодаря такому гибкому подходу факторинговые компании могут успешно конкурировать с банками.
     Опыт  зарубежных стран подтверждает мнение сторонников специализированных факторинговых  компаний. По данным Всемирного банка о соотношении объемов продаж факторинговых услуг в разных странах мира и ВВП этих стран, – Австрия – 1,2%, Германия – 1,6%, с одной стороны. С другой стороны, Италия – 11,9%, Великобритания – 10,5%, Португалия – 9,8%. В тех странах, где этот показатель высок, факторинг дальше всего банковского бизнеса. Там, где эти показатели низкие – там факторинг это банковский бизнес или осуществляется в рамках банка».
     Факторинг сможет быстро развиваться в России, лишь если он будет работать в рамках специализированных компаний.
     В перспективе и в России объективные  условия складываются в пользу того, чтобы факторинг развивался в  рамках специализированных компаний. Дело в том, что сейчас факторинг  является приоритетным инструментом лишь для небольших банков, которым  для конкуренции с крупными нужно  развивать какие-то новые направления. И именно эти малые банки в  контексте общей тенденции укрупнения банковской системы вытесняются  с рынка.
     В конечном итоге наибольшую проблему для рынка факторинга представляет сейчас не столько «выбор пути» –  развиваться в банках или вне  их, сколько просто полная разрегулированность  рынка факторинга. Российское законодательство до конца так и не определилось с тем, чем является факторинг. Если это банковская деятельность, то она  не должна облагаться НДС, как и другие банковские операции. Если же это небанковская деятельность, то факторинговые компании должны лицензироваться и иметь  собственного регулятора. Руководители факторинговых подразделений банков отмечают, что сейчас в банках имеют  место серьезные различия в порядке  бухгалтерского учета факторинговых  операций. По их данным, имели место  случаи, когда ЦБ РФ по одним и  тем же вопросам касательно факторинга давал разные ответы разным банкам.
     Преимущества  комплексного использования факторинга для предприятий торговли очевидны. Во-первых, фактор имеет экономию на масштабе. За счет того, что он предлагает этот сервис большому количеству различных  клиентов, фиксированные расходы  в расчете на одного клиента становятся меньше. Во-вторых, малые и средние  предприятия не имеют достаточного опыта, чтобы на таком же уровне, как факторы, осуществлять управление собственной дебиторской задолженностью. И, наконец, факторы, имеющие опыт работы на рынке, обладают очень хорошей базой для оценки платежеспособности дебиторов, что также ведет к экономии средств для клиента. Причем экономия будет двух видов – во-первых, имеющаяся база позволит быстро оценить платежеспособность дебитора, не тратя дорогостоящее время сотрудников клиента, во-вторых – в случае неудовлетворительной оценки дебитора, убережет предприятие от потенциальных потерь при работе с недобросовестным покупателем.
     Сегодня факторинг особо востребован в пищевой отрасли, где сильны западные компании – как производители, так и торговые компании. Эти компании оценивают стоимость отсрочки платежа на российском рынке довольно высоко, поскольку вообще считают российский рынок высокорисковым. В такой ситуации обращение к факторинговой компании становится спасением для западного поставщика. Российская факторинговая компания на месте имеет больше возможностей для оценки подобных рисков и обычно оценивает их значительно ниже, поэтому такие сделки очень выгодны и для западных поставщиков, и для российских факторинговых компаний.
     Опрошенные  руководители факторинговых компаний и факторинговых подразделений  банков отмечают, что размер предприятия-клиента  не оказывает существенного влияния  на привлекательность для него факторинга. Приблизительно 15% факторингового портфеля приходится на услуги для малых предприятий, 35% – для средних и 50% – для крупных.
     Таким образом, что, факторинг является привлекательным  инструментом для всех групп предприятий  независимо от размера. Для малых  – поскольку позволяет им получать финансирование без залога. Для средних  предприятий в факторинге более  важно страхование рисков и административное управление дебиторской задолженностью. Крупным предприятиям факторинг  позволяет «расчистить» баланс –  уменьшить дебиторскую задолженность  без увеличения кредиторской, что  особенно актуально, если предприятие  намерено привлечь инвесторов.
     Таким образом, написав данную главу можно  сделать следующие выводы. У факторинга много преимуществ. Из всего спектра можно выделить два основных:
     1. Пользуясь услугами фактора поставщик,  который произвел отгрузку продукции  покупателю, может сразу получить  от фактора плату за отгруженный  товар, не дожидаясь срока расчета  с покупателем. Обычно финансирование  поставщика происходит на 90% от  суммы поставки.
     2. Факторинговые компании предоставляют  целый спектр услуг по управлению  дебиторской задолженностью. Главным  образом это профилактика проблемных  долгов и взыскание просроченной  задолженности (если таковая возникла  после начала обслуживания). 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Заключение
     Развитие  бизнеса в различных отраслях экономики, особенно в последние  годы, приводит к повышению конкуренции  на рынке. Многие компании должны обладать достаточно высокими конкурентными  преимуществами (логистика, сбыт, ценовые  и качественные преимущества и пр.) для устойчивого развития и процветания  бизнеса. Крупные игроки на рынке  диктуют свои условия потребления  товаров и услуг (предоставление и увеличение отсрочек платежа, усовершенствование структуры сбыта).
     Компании, имеющие достаточно обширные планы  развития, могут увеличить объемы продаж товаров при помощи факторинга. Этот вид финансирования не решает каких-то локальных материальных проблем предприятия, зато решает одну из главных - проблему эффективного сбыта продукции.
     На  сегодня это перспективный и  эффективный вид финансирования для предприятия. 

 

     Список  литературы
1. Ильин  А. И. Экономика предприятия.  – М.: Новое знание, 2009 г. 
2. Орехов  С. А. Факторинг. Управление  корпоративными финансами. –  М.: Издательство "Компания Спутник  +", 2006 г.
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.