На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


контрольная работа Инвестиционный портфель: типы, принципы и этапы формирования

Информация:

Тип работы: контрольная работа. Добавлен: 26.06.2012. Сдан: 2011. Страниц: 7. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ 

ГОУ ВПО Уральский государственный экономический университет
ЦЕНТР ДИСТАНЦИОННОГО ОБРАЗОВАНИЯ 
 
 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА
По Инвестиции на тему № 49:
«Инвестиционный портфель: типы, принципы и этапы формирования». 
 
 
 
 

Преподаватель: Овсянникова Е.Ю.
Студентка: Пономарева Л.А.
Специальность «Финансы и кредит»
Группа  ФК – 09 ЕК 
 
 
 

Екатеринбург
2011 

Оглавление 
 

Введение 2
1. Инвестиционный портфель: понятие, цели формирования 2
1.1 Типы инвестиционных портфелей 2
2.  Стратегии управления  инвестиционным портфелем 2
3. Этапы и принципы  формирования инвестиционного  портфеля 2
4. Проблемы портфельного  инвестирования в  условиях Российского  рынка 2
Заключение 2
Список  использованной литературы 2 

 


Введение

     Портфель - совокупность собранных воедино  различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика.
     Под инвестиционным портфелем понимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих  физическому или юридическому лицу, либо юридическим или физическим лицам на правах долевого участия, выступающая  как целостный объект управления. На развитом фондовом рынке портфель ценных бумаг - это самостоятельный  продукт и именно его продажа  целиком или долями удовлетворяет  потребность инвесторов при осуществлении  вложения средств на фондовом рынке. Обычно на рынке продается некое  инвестиционное качество с заданным соотношением Риск/Доход, которое в  процессе управления портфелем может  быть улучшено.
     Одним из важнейших понятий в теории портфельных инвестиций является понятие  эффективного портфеля, под которым  понимается портфель, обеспечивающий максимальную доходность при некотором  заданном уровне риска или минимальный  риск при заданном уровне доходности. Алгоритм определения множества  эффективных портфелей был разработан Г. Марковицем в 50-е годы как составная  часть теории портфеля.
     По  мере формирования фондового рынка, реальная ситуация на рынке ценных бумаг выдвигает ряд вопросов, требующих рассмотрения и глубокого  изучения. 
 
 
 
 

      Инвестиционный портфель: понятие, цели формирования
     Под инвестиционным портфелем понимается целенаправленно сформированная в  соответствии с определенной инвестиционной стратегией совокупность вложений в  инвестиционные объекты. Исходя из этого, основная цель формирования инвестиционного портфеля может быть сформулирована как обеспечение реализации разработанной инвестиционной политики путем подбора наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений. В зависимости от направленности избранной инвестиционной политики и особенностей осуществления инвестиционной деятельности определяется система специфических целей, в качестве которых могут выступать:
     • максимизация роста капитала;
     • максимизация роста дохода;
     • минимизация инвестиционных рисков;
     • обеспечение требуемой ликвидности  инвестиционного портфеля.
     Данные  цели формирования инвестиционного  портфеля в существенной степени  являются альтернативными. Так, рост рыночной стоимости капитала связан с определенным снижением текущего дохода инвестиционного  портфеля. Приращение капитальной стоимости  и увеличение дохода ведут к повышению  уровня инвестиционных рисков. Задача достижения требуемой ликвидности  может препятствовать включению  в инвестиционный портфель объектов, обеспечивающих рост капитальной стоимости  или получение высокого дохода, но характеризующихся, как правило, весьма низкой ликвидностью. В связи с  альтернативностью рассмотренных  целей инвестор при формировании инвестиционного портфеля определяет их приоритеты или предусматривает  сбалансированность отдельных целей  исходя из направленности разработанной  инвестиционной политики.
     Учет  приоритетных целей при формировании инвестиционного портфеля лежит  в основе определения соответствующих  нормативных показателей, служащих критерием при отборе вложений для  инвестиционного портфеля и его  оценке. В зависимости от принятых приоритетов инвестор может установить в качестве такого критерия предельные значения прироста капитальной стоимости, дохода, уровня допустимых инвестиционных рисков, ликвидности. Вместе с тем  в составе инвестиционного портфеля могут сочетаться объекты с различными инвестиционными качествами, что  позволяет получить достаточный  совокупный доход при консолидации риска по отдельным объектам вложений.
     Кроме того, инвестиционный портфель необходимо диверсифицировать, то есть формировать  его таким образом, чтобы он содержал ценные бумаги различных видов, классов  и эмитентов.
     Сложно  найти ценную бумагу, которая была бы одновременно высокодоходной, высоконадежной и высоколиквидной. Сущность портфельного инвестирования как раз и заключается  в распределении инвестиционных ресурсов между различными группами активов для достижения требуемых  параметров. В зависимости от того, какие цели и задачи стоят при  формировании того или иного портфеля, выбирается определенное соотношение  между различными типами активов, составляющими  портфель инвестора.
     Для составления инвестиционного портфеля необходимо:
     - формулирование основной цели, определение  приоритетов (максимизация доходности, минимизация риска, рост капитала, сохранение капитала и т.д.);
     - отбор инвестиционно-привлекательных  ценных бумаг, обеспечивающий  требуемый уровень доходности;
     - поиск адекватного соотношения  видов и типов ценных бумаг  в портфеле для достижения  поставленных целей;
     - мониторинг инвестиционного портфеля  по мере изменения основных  параметров инвестиционного портфеля.
     Инвестиционные  портфели бывают различных видов. Критерием  их классификации может служить  источник дохода от ценных бумаг, образующих портфель, и степень риска.
     Обычно  ценные бумаги обеспечивают получение  дохода двумя способами:
     • за счет роста их курсовой стоимости;
     • за счет получения дополнительных доходов (в виде дивиденда по акциям или  купонного дохода по облигациям).
     Если  основным источником доходов по ценным бумагам портфеля служит рост их курсовой стоимости, то такие портфели принято  относить к портфелям роста. Эти  портфели можно подразделить на следующие  виды:
     - портфели простого роста формируются  из ценных бумаг, курсовая стоимость  которых растет. Цель данного  типа портфеля рост стоимости  портфеля;
     - портфель высокого роста нацелен на максимальный приростка питала. В состав портфеля входят ценные бумаги быстрорастущих компаний. Инвестиции являются достаточно рискованными, но вместе с тем могут приносить самый высокий доход;
     - портфель умеренного роста является наименее рискованным. Он состоит в основном из ценных бумаг хорошо известных компаний, характеризующихся, хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода времени и нацелен на сохранение капитала;
     - портфель среднего роста сочетание инвестиционных свойств портфелей умеренного и высокого роста. При этом гарантируется средний прирост капитала и умеренная степень риска. Является наиболее распространенной моделью портфеля.
     Если  источником дохода по ценным бумагам  портфеля служат дополнительные суммы  денег, то такие портфели принято  относить к портфелям дохода.
     Портфель  дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода процентов по облигациям и дивидендов по акциям. В него должны включаться акции, характеризующиеся умеренным ростом кур совой стоимости и высокими дивидендами, а также облигации и другие ценные бумаги, обеспечивающие высокие текущие выплаты. Цель создания этого портфеля получение определенного уровня дохода, величина которого соответствовала бы минимальной степени риска. Поэтому объектами портфельного инвестирования в таком случае являются высоконадежные финансовые активы.
     Данные  портфели также можно подразделить на :
     - портфель постоянного дохода это портфель, который состоит из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном уровне риска;
     - портфель высокого дохода включает высокодоходные ценные бумаги, приносящие высокий доход при среднем уровне риска.
     На  практике инвесторы предпочитают оба  способа получения дохода по ценным бумагам портфеля, в силу чего вкладывают средства в так называемые комбинированные  портфели. Они формируются для того, чтобы избежать возможные потери на фондовом рынке, как от падения курсовой стоимости, так и низких дивидендных и процентных выплат. Одна часть финансовых активов приносит владельцу увеличение его капитала в связи с ростом курсовой стоимости, а другая благодаря получению дивидендов и процентов. Падение прироста капитала из-за уменьшения одной части может компенсироваться возрастанием другой.
     Если  рассматривать типы инвестиционных портфелей в зависимости от степени  риска, приемлемого для инвестора, то надо учитывать тип инвестора.
     Консервативный тип инвестора характеризуется склонностью к минимизации риска, к надежности вложений.
     Умеренно  агрессивному типу инвестора присущи такие черты, как склонность к риску, но не очень высокому, предпочтение высокой доходности вложений, но с определенным уровнем защищенности.
     Агрессивный инвестор готов идти на риск ради получения высокой доходности. Примерная структура портфелей разных типов приведена в таблице (табл. 1). 

и Таблица 1 - Инвестиционный портфель для различных инвесторов
 

      Типы  инвестиционных портфелей
 
     Целям инвестирования (видам инвесторов) соответствуют и типы инвестиционных портфелей:
     -консервативному  инвестору - консервативный портфель;
     -агрессивному  инвестору - агрессивный портфель;
     -умеренному  инвестору - сбалансированный портфель.
     Примерная структура портфелей разных типов  приведена в таблице 2.
Таблица 2 - Типы инвестиционных портфелей 

 
 
Доля акций, % Доля государственных  ценных бумаг, % Доля корпоративных  облигаций, % Доля производных  ценных бумаг, %
Консервативный - более 50 менее 50 -
Агрессивный более 50 - менее 30 до 10
Сбалансированный 30 30 30 менее 10
 
 
     Долгосрочные  инвестиционные цели определяют разнообразие видов и структуру портфеля.
     1. Портфель консервативного роста
     Основная  цель: получение сравнительно невысокого стабильного дохода при максимальной надежности вложений с возможностью изъятия средств в любой момент и с минимальным риском потери доходности.
     Задача  такой стратегии - сохранение капитала от инфляции. Если вкладывать в бумаги с наибольшим сроком погашения, то прибыль  может вырасти в несколько  раз.
     Объект  инвестирования – государственные  ценные бумаги. 

     2. Портфель умеренного роста
     Основная  цель: получение среднего стабильного  дохода при невысоком риске.
     Объектами для инвестиций должны быть те же госбумаги  и в небольшом объеме - наиболее ликвидные акции. Риск в этом случае увеличивается, для его снижения нужно приобретать акции из списка приблизительно 6-8 наиболее надежных эмитентов, по которым наблюдаются самые  большие объемы торгов. Высокая доходность корпоративных акций служит неплохой прибавкой к невысокой доходности госбумаг. Главным фактором при выборе объектов вложений является ликвидность ценных бумаг, т.е. возможность продать их в любой момент с наименьшими потерями. 

     3. Портфель умеренно консервативного роста
     Основная  цель: получение достаточно высокого прироста стоимости капитала при  заранее известном сроке инвестиций с возможностью проведения ограниченного  круга рискованных инвестиций.
     В этом случае акции предприятий составляют большую часть портфеля. Долгосрочные вложения в акции предприятий  с хорошей перспективой в стратегически  важных отраслях промышленности, а  также реинвестиции (вложения промежуточной  прибыли) обеспечат достижение цели инвестора. При такой стратегии  портфель в большей степени подвержен  риску изменения курсовой стоимости  акций и в меньшей степени - процентному риску.
     Возрастает  роль риска краткосрочного падения  рыночной цены акций, что можно сгладить увеличением срока инвестиций, с  одной стороны, и выбором наиболее ликвидных из корпоративных акций  перспективных предприятий - с другой. Государственные бумаги, имеющие  заведомо более высокую, чем ценные бумаги предприятий, ликвидность, являются консервативной частью портфеля, в  то время как акции составят его  доходную часть.
     Акции предпочтительней невысокого и среднего уровня риска, по которым выплачиваются  дивиденды, из наиболее стабильно развивающихся  отраслей, таких как энергетика и  связь. 

     4. Портфель долгосрочного роста
     Основная  цель: получение значительного прироста стоимости капитала в долгосрочной перспективе при заранее известном  сроке инвестирования с возможностью проведения рискованных операций.
     Основную  часть портфеля составляют акции  предприятий, а небольшую - госбумаги.
     При таком подходе инвестор принимает  риск потери основной суммы инвестиций. Но его можно уменьшить за счет длительного срока вложений. При  распределении средств по конкретным акциям предполагается, что основной доход принесут акции, а госбумаги  необходимы для придания портфелю большей  ликвидности и для неинфляционного  хранения средств. 

     5. Портфель агрессивного роста
     Основная  цель: достижение максимального прироста капитала при согласии инвестора  на очень высокий риск. Это обеспечивается проведением высокорискованных  и спекулятивных операций, не рекомендуемых  при остальных стратегиях.
     Основной  объект инвестиций - недооцененные  акции и/или фьючерсные контракты. Основные операции - наиболее рискованные  краткосрочные спекулятивные операции, позволяющие получить высокий доход  при среднем сроке вложений, и  менее рискованные операции типа «купил и жди». К уже перечисленным  рискам прибавляется риск торговой площадки, т.е. риск невыполнения взаимных обязательств участниками торгов. Но при увеличении срока инвестиций до 2-3 лет высокие  риски, изначально присущие этой стратегии, могут быть снижены до уровня стратегий  долгосрочного и даже умеренно консервативного  роста. 
 
 
 
 
 
 

2. Стратегии управления инвестиционным портфелем

     Типу  портфеля соответствует и тип  избранной инвестиционной стратегии: активной, направленной на максимальное использование возможностей рынка или пассивной.
     Первым  и одним из наиболее дорогостоящих, трудоемких элементов управления, является мониторинг, представляющий собой непрерывный  детальный анализ фондового рынка, тенденций его развития, секторов фондового рынка, инвестиционных качеств  ценных бумаг. Важным принципом проведения мониторинга является сопоставимость результатов, для обеспечения которой  необходимо применять единую методику и использовать ее через равные интервалы  времени.
     Пассивной стратегии придерживаются менеджеры, которые полагают, что рынок является эффективным. В таком случае нет  необходимости часто пересматривать портфель, поскольку эффективный  рынок всегда "правильно" оценивает  активы, а одинаковые ожидания инвесторов относительно доходности и риска  говорят о том, что все они  ориентируются на одинаковые линии  рынка актива и линии рынка  капитала. Пассивный портфель пересматривается только в том случае, если изменились установки инвестора или на рынке  сформировалось новое общее мнение относительно риска и доходности рыночного портфеля.
     Пассивное управление портфелем состоит в  приобретении активов с целью  держать их длительный период времени. Если в портфель включены активы, выпущенные на определенный период времени, например облигации, то после их погашения  они заменяются аналогичными бумагами и тому подобными до окончания  инвестиционного горизонта клиента.
     Активную  стратегию проводят менеджеры, полагающие, что рынок не всегда, по крайней  мере, в отношении отдельных бумаг, является эффективным, а инвесторы имеют различные ожидания относительно их доходности и риска. В итоге цена данных активов завышена или занижена. Поэтому активная стратегия сводится к частому пересмотру портфеля в поисках финансовых инструментов, которые неверно оценены рынком, и торговле им с целью получить более высокую доходность. Формируя портфель, менеджер должен определить, в каких пропорциях включать в него активы различных категорий, например акции, облигации и т. п. Такое решение называется решением по распределению средств. Оно зависит от оценок менеджером доходности и риска по данным группам активов и коэффициента допустимости (толерантности) риска клиента.
     Активную  стратегию менеджер может строить  на основе приобретения рыночного портфеля в сочетании с кредитованием  или заимствованием. Вследствие изменения  конъюнктуры рынка менеджер периодически будет пересматривать портфель. Покупка  и продажа активов повлечет дополнительные комиссионные расходы. Поэтому, определяя  целесообразность пересмотра портфеля, ему следует учесть в издержках  данные расходы, поскольку они будут  снижать доходность портфеля.
     Активное  управление предполагает высокие затраты  специализированного финансового  учреждения, которое берет на себя все вопросы по купле-продаже  и структурному построению портфеля ценных бумаг клиента. Формируя и  оптимизируя портфель из имеющихся  в его распоряжении средств инвестора, управляющий осуществляет операции с фондовыми ценностями, руководствуясь своим знанием рынка, выбранной  стратегии и т. д. Прибыль будет  в значительной степени зависеть от инвестиционного искусства менеджера, а, следовательно, комиссионное вознаграждение будет определяться процентом от полученной прибыли.
     Пассивная модель управления подразумевает передачу денежных средств специализированному  учреждению, которое занимается портфельными инвестициями с целью вложения этих средств от имени и по поручению  их владельца в различные фондовые инструменты с целью извлечения прибыли.

3. Этапы и принципы формирования инвестиционного портфеля

     Выделяют  несколько ключевых этапов инвестиционного  процесса и управления портфелем  ценных бумаг.
     1) Определение инвестиционных целей  и типа портфеля.
     2) Определение стратегии управления  портфелем.
     3) Проведение анализа ценных бумаг  и формирование портфеля.
     4) Оценка эффективности портфеля.
     5) Ревизия портфеля.
     Первый  этап - определение инвестиционных целей
     Все инвесторы, как индивидуальные, так  и институциональные, покупая те или иные ценные бумаги, стремятся  достичь определенных целей. Основными  целями могут быть, в частности, безопасность вложений, их доходность, рост капитала. Под безопасностью понимается «неуязвимость  капитала от потрясений на рынке и  стабильность получения дохода». Безопасность обычно достигается в ущерб доходности и росту вложений, т.е. эти цели, в известной степени, альтернативны. Самыми надежными и безопасными являются государственные ценные бумаги, которые практически исключают риск инвестора. Более доходными считаются ценные бумаги акционерных компаний, но в них заключена и большая степень риска. Самыми рискованными являются вложения в акции молодых наукоемких компаний, зато они могут оказаться самыми выгодными с точки зрения прироста капитала (на основе роста курсовой стоимости). Приоритет тех или иных целей определяет тип портфеля. Например, если основная цель инвестора - обеспечить безопасность вложений, то в свой консервативный портфель он будет включать ценные бумаги, выпущенные известными и надежными эмитентами, с небольшими рисками и стабильными средними или небольшими доходами, а также обладающие высокой ликвидностью. И наоборот, если для инвестора наиболее важным является наращивание капитала, то предпочтение будет отдано агрессивному портфелю, состоящему из высокорискованных ценных бумаг молодых компаний.
     Второй  этап - определение стратегии управления портфелем
     Различают следующие стратегии:
    активная или пассивная стратегия управления портфелем;
    управление собственными силами или передача портфеля в доверительное управление;
    различные технологии управления портфелем и правила принятия решений о купле-продаже бумаг.
     Существует  определенная взаимосвязь между  целями инвестирования, типом портфеля и стратегией управления им. Максимальную доходность нельзя обеспечить без активных торговых операций. Консервативному  портфелю более свойственна пассивная  стратегия без активных торговых операций.
     Если  у предприятия нет своих специалистов по ценным бумагам (аналитиков, трейдеров), то более рационально передать свободные денежные средства для формирования портфеля ценных бумаг и управления им в доверительное управление банку, инвестиционной компании, имеющим соответствующую лицензию, специалистов и опыт портфельного управления. Доверительное управление средствами клиента для вложений в ценные бумаги профучастник рынка ценных бумаг осуществляет на основе договора доверительного управления с клиентом. В договоре предусмотрены права и обязанности сторон по формированию портфеля ценных бумаг клиента и управлению им.
     Третий  этап формирования портфеля - проведение анализа ценных бумаг и их приобретение
     Фондовый  рынок можно представить себе как гигантскую машину по обработке  информации. Успех инвестиций целиком  зависит от информации, причем информации не столько о прошлой, сколько  о будущей доходности тех или  иных акций. Обладая прямым доступом к международным рынкам, мы теперь можем видеть, как биржевые курсы практически моментально отражают все, что происходит в самых отдаленных уголках мира. Важно уметь отличить устаревшую информацию от свежей. Старая информация уже привела к изменению курса акций. Новая информация, касающаяся будущего роста, еще только должна инициировать такое изменение. Получив собственные сведения и проведя собственный анализ, миллионы инвесторов постоянно голосуют, как бы участвуя в гигантском опросе общественного мнения, результатом которого и является рыночный курс акций. С появлением новых данных разворачивается борьба за возможность извлечь из них выгоду, и курс приспосабливается к этому вновь установившемуся равновесию.
     Таким образом, фондовый рынок - это сфера  конкурентной борьбы между инвесторами  за самую лучшую информацию. Если ничего нового нет, то на фондовом рынке наступает  затишье. Когда же возникает «свежий» информационный импульс, его энергия  снова приводит рынок в движение.
     Лучшая  информация позволяет выполнить  качественный анализ и извлечь больше выгод из отклонения нынешнего биржевого  курса от того значения, которое  он, как вы считаете, будет иметь  со временем. Своими покупками или  продажами вы лишаете менее прозорливых  инвесторов возможности сыграть  на разнице в курсах и в то же время (как, впрочем, и другие) подталкиваете  курс к тому уровню, при котором  получить прибыль уже нельзя.
     На  современном фондовом рынке новая  информация о компаниях сначала  поступает к узкому кругу аналитиков, журналистов, специалистов из фирм по связям с общественностью и с  инвесторами и только под конец - к институциональным и мелким инвесторам.
     Четвертый этап - оценка эффективности портфеля
     Четвертый этап процесса управления портфелем  ценных бумаг связан с периодической  оценкой эффективности портфеля с точки зрения фактически полученного  дохода и риска, которому подвергался  инвестор, и сопоставления полученных результатов с целями клиента (инвестора). С этой целью рассчитываются показатели доходности и надежности портфеля и сопоставляются с принятыми критериями его эффективности.
     Пятый этап - ревизия портфеля
     Портфель  подлежит периодической ревизии (пересмотру), с тем, чтобы его содержимое не пришло в противоречие с изменившейся экономической обстановкой, инвестиционными  качествами отдельных ценных бумаг, а также целями инвестора. Институциональные  инвесторы проводят ревизию своих  портфелей довольно часто, нередко - ежедневно [15].
     Основными принципами построения классического  консервативного (малорискового) портфеля являются: принцип консервативности, принцип диверсификации и принцип  достаточной ликвидности.
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.