На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Особенности национальных рынков ценных бумаг в Европе

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 26.06.2012. Сдан: 2011. Страниц: 9. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


Федеральное агентство железнодорожного транспорта Российской Федерации
Государственное образовательное учреждение  высшего  профессионального образования
«ПЕТЕРБУРГСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПУТЕЙ  СООБЩЕНИЯ» 

Кафедра «Экономическая теория»
Дисциплина: «Финансы и кредит» 
 
 

Курсовая  работа на тему
«Особенности  национальных рынков ценных бумаг в  Европе
(Великобритания, Германия, Франция)» 
 
 
 
 
 
 
 
 

Выполнила студентка
факультета ЭСУ
группы ФМ-807                                                                                     ______________/М.Г. Запека/
780723                                                                                      подпись,  дата
/номер  зачетной книжки / 
 
 
 
 
 
 

Санкт-Петербург
2010 

    Содержание 

Введение………………………………………………………………………………………… 1.Рынок ценных  бумаг Германии
    1.1. Развития рынка ценных бумаг  Германии…………………………………………..
    1.2. Структура рынка ценных бумаг  Германии…………………………………………
2.Рынок ценных  бумаг Великобритании
    2.1. Развития рынка ценных бумаг  Великобритании………………………………….
    2.2. Структура рынка ценных бумаг  Великобритании………………………………...
    2.3. Биржевой фондовый рынок…………………………………………………………
3. Рынок ценных  бумаг Франции………………………………………………………………
    3.1. Структура фондового рынка Франции……………………………………………..
    3.2. Регулирование фондового рынка  Франции ………………………………………..
Заключение………………………………………………………………………………………
Список использованной литературы…………………………………………………………..
3 
4
6 

12
14
16
17
20
21
23
24
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
    Введение
    Фондовый  рынок является неотъемлемой частью государства с развитой экономикой. До недавнего времени в России такого понятия не существовало. В  условиях формирования рыночной экономики  значительную роль играет формирование рынка ценных бумаг.
    Ценные  бумаги - необходимый атрибут нормального  товарооборота. Будучи товаром, ценные бумаги способны сами по себе служить  как средством кредита, так и  средством платежа, эффективно заменяя  наличные деньги. Переход к рыночной экономике и процесс формирования рынка ценных бумаг потребовали  возрождения и использования  всего многообразия рынка ценных бумаг. При этом появилась потребность  в четком правовом оформлении ценных бумаг и их оборота, при отсутствии которого их использование невозможно.
    В операциях с ценными бумагами принимают участие различные  субъекты рынка - юридические и физические лица. Среди юридических лиц, участвующих  в обороте ценных бумаг, можно  выделить предприятия - акционерные  общества, фондовые биржи и коммерческие банки.
    Изучение  истории возникновения и развития инфраструктуры фондового рынка  может быть весьма полезным для облегчения понимания процессов, происходящих на рынке ценных бумаг в настоящее  время.
    В данной работе я постаралась проанализировать процессы, происходящие на рынке ценных бумаг, на примере таких стран, как  Франция, Великобритания и Германия. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    1.Рынок ценных бумаг Германии
    1.1. Развития рынка ценных бумаг Германии
    Германия  занимает третье место среди ведущих  стран по значимости рынка ценных бумаг в накоплении капитала, а  по многим показателям — первое место в Европе. В то же время  доля Германии на мировом рынке ценных бумаг составляет всего 2,5%, что связано  с достаточно поздним развитием  самого рынка ценных бумаг. Движение и развитие рынка ценных бумаг  началось только с конца 1954 г благодаря  вмешательству правительства и  введению налоговых и других льгот. Высокие темпы роста экономики  ФРГ усилили накопление капитала и способствовали увеличению фиктивного капитала. Уже в 1965 г. выпуск всех видов  ценных бумаг составил 4,4% ЧНП и 23% валовых капиталовложений в стране. Номинальная стоимость ценных бумаг  с фиксированным процентом, находящихся  в обращении, составила 100 млрд марок,однако их рыночная стоимость была значительно ниже и равнялась 78 млрд.
    Резко возросла доля покупаемых акций, которая  составила приблизительно 1/3 всего  объема ценных бумаг, в то время как  в 1950-е годы в структуре приобретаемых  бумаг преобладали облигации  и ипотеки. В этот же период возросла мобилизация денежных средств населения  в ценные бумаги со 100 млн марок в середине 1950-х годов до 6,9 млрд в середине 1960-х и составила 20% всех личных сбережений. Впоследствии индивидуальные инвесторы, в первую очередь состоятельные, играли определяющую роль. Во владении 162 тыс. состоятельных семей, т.е. 1/5 всех семей, находилось 90% всех акций. При этом 41% владельцев имели акции, курсовая стоимость которых не превышала 2 тыс. марок.
    Дальнейшее  развитие рынка наблюдалось в 1970—1980-е  годы, когда средняя цена акций выросла более чем вдвое. Изменилась структура инвесторов, значительно уменьшилась доля индивидуальных инвесторов — с 90 до 55%. В 1970-х годах только один из 12 жителей был владельцем акций. На долю институциональных инвесторов приходилось 15%, на долю коммерческих банков — 30%.
    Наиболее  ярко специфика рынка ценных бумаг  проявилась в структуре находящихся  в обороте титулов собственности: более 66% приходилось на различные  банковские облигации, около 22 — на государственные займы, 11,8 — на акции  и только 0,2% всех ценных бумаг составляли корпоративные облигации. Впоследствии рынок ценных бумаг продолжал  развиваться.
    К 2003 г. только 11,1 млн немцев, или 17% всего взрослого населения, являлись акционерами, в то время как еще в 2001 г. их насчитывалось 13,5 млн, или 21%. Причиной такого снижения стал сильнейший, сравнимый с кризисом 1929—1932 гг. биржевой крах. Доля акций как инструмент вложения денежных средств снизилась за этот период с 2 до 4,5%. В последующем такого снижения не наблюдалось, несмотря на цикличное развитие рынка, и уже к 2007 г. доля частного капитала в виде акций достигла 10%.
    В целом же современный рынок ценных бумаг Германии характеризуется  следующими особенностями:
    рынок облигаций значительно более развит, чем рынок акций. Соотношение облигаций и акций в Германии составляет 10/1. Среди долговых инструментов почти вся задолженность приходится на банковские облигации и обязательства федерального правительства;
    преобладающее значение имеют государственные ценные бумаги и бумаги коммерческих банков. Среди всех ценных бумаг 3/5 приходится на долговые обязательства банков с фиксированными доходами;
    существующая традиция прямого кредитования на покрытие дефицита государственного бюджета уменьшает долю выпуска государством ценных бумаг;
    низкая доля акций. Из более чем 500 000 фирм акционерными являются 15 206, при этом акции не более 800 предприятий котируются на бирже, из них только у 60 предприятий собственность действительно распылена. Предприятия предпочитают увеличивать капитал не за счет выпуска акций, а за счет привлечения заемных средств;
    доля участия банков в уставном фонде промышленных предприятий высока или сравнительно высока, что приводит к существованию различных форм ассоциаций банков с предприятиями;
    незначительная роль корпоративных облигаций определяется высокой долей прямого банковского кредитования в финансировании народного хозяйства. На долю банковских кредитов приходится 50—60% всего привлеченного капитала предприятий;
    на рынке ценных бумаг преобладающее влияние оказывают банки, их доля в финансовых активах стабильна, 2/5 национальных ценных бумаг с твердым процентом находится в руках банков. Только Deutsche Bank управлял в 1999 г. ценными бумагами общей стоимостью свыше 100 млрд долл.
 
    Рынок государственных ценных бумаг Германии. Это крупнейший международный рынок  правительственных обязательств после  США, Японии и Великобритании. Его  отличительная особенность состоит  в том, что он по своему объему не превышает рынка остальных типов  долговых фондовых инструментов, но значительно  превышает рынок акций. Другая важная черта рынка государственных  облигаций Германии — единый статус и универсальность правил совершения операций с разными видами правительственных  долговых инструментов.
    Несмотря  на ряд мер, принятых в последние  годы, система регулирования рынка  ценных бумаг Германии значительно  слабее, чем в других странах.
    Незначительность  регулирования процесса инвестиционной деятельности объяснялась следующими факторами: небольшим количеством  компаний, занимающихся деятельностью  по размещению ценных бумаг (в основном это были крупные коммерческие банки); полным доминированием на рынке институциональных  инвесторов; в целом неразвитостью  рынка ценных бумаг. 

    1.2. Структура рынка ценных бумаг Германии
    Рынок ценных бумаг Германии неоднороден  и в зависимости от эмиссии  ценных бумаг подразделяется на первичный, где происходит реализация новых видов ценных бумаг, и вторичный, на котором осуществляется их перепродажа. В зависимости от места проведения сделок с ценными бумагами есть биржевой и внебиржевой рынок, на который приходится 90% продаж ценных бумаг. В зависимости от степени регулирования, «свободы» рынка немецкое биржевое право подразделяет рынок ценных бумаг на три сегмента:
    официальный (amtlicher Handel), 95% всего биржевого оборота, где на основе официальной котировки реализуются допущенные в биржевой зал специальным органом фондовой биржи ценные бумаги, курсы которых устанавливаются биржевым маклером;
    регулируемый (geregelter Markt), 5% биржевого оборота, для которого характерны облегченные условия допуска ценных бумаг, менее строгие обязанности по публикации отчетов, чем на официальном рынке, и установление биржевых курсов специально назначенными свободными маклерами;
    свободный (frei Verkehr) (внебиржевой оборот), на котором осуществляется торговля ценными бумагами, не допущенными на официальный и регулируемый рынки.
    В 1997 г. возник Новый рынок, действующий параллельно с биржевым и объединяющий рынки Парижа, Франкфурта, Брюсселя и Амстердама, на котором торгуются акции перспективных малых компаний.
    Исходным  звеном функционирования рынка ценных бумаг в определенной степени  служит первичный рынок. На нем основные эмитенты — государство, муниципалитеты, промышленные компании и кредитные  институты — осуществляют эмиссию  и первоначальное размещение ценных бумаг, которые впоследствии либо осядут у инвесторов, либо перейдут на вторичный  рынок. Эмиссия и размещение федеральных  займов на первичном рынке государственных  ценных бумаг осуществляется посредством  Федерального консорциума, образованного  в 1952 г. при содействии центрального банка — Немецкого федерального банка (Deutsche Bundesbank).
    Процедура реализации ценных бумаг на первичном  рынке включает в себя несколько  этапов. На первом ведутся переговоры консорциума с эмитентом о  виде, объеме и условиях эмиссии, заключается  эмиссионный договор, разрабатывается  реклама. На втором этапе конкретный институт рынка, перенимает на себя ответственность за сбыт ценных бумаг и связанные с этим риски, которые определяются эмиссионным договором.
    Для первичного рынка ФРГ характерны три вида этого процесса:
    полный, когда консорциум (Консорциум — организационная форма временного объединения независимых предприятий и организаций с целью координации их предпринимательской деятельности) покупает у эмитентов все выпущенные ценные бумаги и становится их собственником, при этом эмитент получает полный стоимостной эквивалент эмиссии ценных бумаг;
    комиссионный, когда консорциум за определенное комиссионное вознаграждение получает от эмитента ценные бумаги на реализацию, а эмитент получает деньги после полной реализаций ценных бумаг;
    представительский, когда консорциум берет на себя организацию эмиссии и продажу ценных бумаг, осуществляя эти операции от имени эмитента и за его счет, эмитент при этом получает выручку от продажи ценных бумаг. Размещение эмиссии осуществляется двумя методами (способами): публично и частное (рис. 12.1).
 
    
    Рис. 1.2.1. Размещение ценных бумаг на первичном рынке 

    Первичный рынок в Германии — биржевой. Все виды ценных бумаг, за исключением еврооблигаций, размещаются на официальном биржевом рынке, а обыкновенные акции — на регулируемом. Вторичный рынок представлен биржевым и свободным рынками.
    Биржевой  рынок Германии имеет полицентрический характер, обусловленный большой степенью автономии земель, каждая из которых имеет свою фондовую биржу, и представлен восемью фондовыми биржами, находящимися в Берлине, Бремене, Франкфурте-на-Майне, Дюссельдорфе, Гамбурге, Ганновере, Мюнхене, Штутгарте. Основной оборот ценных бумаг приходится на Франкфуртскую биржу. В 2005 г. он составил около 2 трлн долл. США, что в 7,4 раза меньше, чем на Нью-Йоркской фондовой бирже.
    Постепенно  роль Немецкой фондовой биржи в экономике страны постепенно возрастает, и уже в апреле 2006 г. объем торговли на бирже составил 170 млрд евро. Однако по показателям капитализации она значительно уступает биржам США. До 2000 г. она официально называлась АО «Немецкая биржа» (Deutsche Borse AG). Вплоть до последнего времени она находилась примерно на одном уровне с Лондонской биржей после Нью-Йоркской и Токийской. В мае 2000 г. произошло объединение Немецкой биржи с Лондонской, и образовалась новая межнациональная биржа IX с общей торговой платформой XETRA.
    Второе  место занимает Штутгартская биржа, на которой осуществляются сделки с ценными бумагами как крупных, так и мелких эмитентов.
    На  долю Дюссельдорфской биржи приходится 20% всего биржевого оборота. В 1990 г., значительно позже, чем в других развитых странах, начала свою деятельность Немецкая фьючерсная биржа (Deutsche Terminborse, DTB, с 1998 г. она называется Eurex). Это полностью компьютеризированная торговая система, на которой осуществляются срочные сделки на долгосрочный период от 8 до 10 лет. DTB имеет пункты доступа, находящиеся в Париже, Лондоне, Амстердаме, Цюрихе и Чикаго. Создаются дополнительные пункты доступа в Европе. Благодаря избранной стратегии и ориентации нановейшие электронные торговые технологии в 1998 г. она вышла напервое место в Европе среди других деривативных бирж, опередиванглийскую LIFFE, а в 1999 г. заняла первое место в мире по количеству проданных контрактов.
    Все фондовые биржи кроме Франкфуртской в Германии государственные. Они созданы местными органами власти и управляются торговыми палатами или торговыми ассоциациями. Деятельностью фондовых бирж в Германии руководят Комиссия по вопросам допуска ценных бумаг к котировке, Палата маклеров и Правление биржи.
    В 1992 г. Немецкая биржа стала первым открытым акционерным обществом. Она была организована как холдинговая компания в составе Франкфуртской биржи, Немецкой фьючерсной биржи, Объединения ссудных касс и Центрального банка данных по ценным бумагам. Впоследствии в ее состав вошли Немецкий биржевой клиринговый центр и Немецкий центральный депозитарий. В 1993 г. 79% всех ее акций принадлежало немецким коммерческим банкам и 10% — зарубежным. В настоящее время произошло некоторое перераспределение владельцев акций; ими стали также свободные маклеры (10%) и региональные биржи (9%). Сегодня Немецкая биржа — один из ведущих оферентов биржевых услуг на рынке ценных бумаг в Европе.
    Главными (а до 1996 г. фактически единственными) участниками рынка ценных бумаг  в целом и фондовых бирж в частности  являются коммерческие банки, которые  исполняют роль отсутствующих в Германии инвестиционных банков. На бирже помимо этого они выступают в качестве брокеров и дилеров, имеют право передавать заявки инвесторов на биржу. Коммерческие банки могут совершать сделки и для частных инвесторов.
    К профессиональным участникам бирж также  относят:
    свободных маклеров, деятельность которых аналогична деятельности дилеров, т.е. они исполняют роль посредников между кредитными учреждениями, а также между банками, которые не располагают достаточным количеством собственных сотрудников на бирже, работают за свой счет и определяют курс в регулируемой и свободной торговле;
    официальных курсовых маклеров, выступающих профессиональными посредниками — аналогами брокеров, назначаемых Наблюдательным советом фондовых бирж, принимающих заявки на совершение операций с ценными бумагами и определение их курса и получающих комиссионное вознаграждение; их деятельность осуществляется «на паркете» — в торговом зале биржи.
    Операции  на фондовой бирже могут осуществляться только ее членами — как физическими, так и юридическими лицами. Основными членами и игроками на Франкфуртской фондовой бирже (как и на других германских биржах) выступают банки. Лица или организации, желающие торговать на бирже ценных бумаг, должны получить разрешение от Биржевого управления. В противном случае клиент, желая купить или продать ценные бумаги, обращается в банк. Банк будет агентом клиента при заключении сделки на Франкфуртской бирже или на одной из семи региональных бирж.
    В отличие от других стран в Германии на бирже отсутствует как таковой институт регистраторов. Обязанности по сбору реестров и передаче их эмитентам берет на себя депозитарная система, в частности созданный в соответствии с рекомендациями «группы тридцати» центральный депозитарий — Немецкий кассовый союз (DKV). DKV — член немецкой биржевой группы, 100% его уставного капитала оплачено Немецкой фондовой биржей. Основная задача DKV — обеспечение быстрых и эффективных расчетов по сделкам, проводимым как на биржевом, так и на внебиржевом рынке внутри страны, с ценными бумагами, обращающимися в Германии.
    Официальный рынок Германии представляет собой  рыночный сегмент с наиболее высоким  уровнем безопасности инвесторов и  предъявляет в соответствии с  этим к эмитентам и ценным бумагам  самые высокие требования. На нем обращаются ценные бумаги, которые прошли процедуру листинга. Эмитенту важнейших ценных бумаг (национальных) достаточно пройти процедуру листинга хотя бы на одной из бирж, чтобы и его акции могли котироваться и на остальных семи. При допуске к биржевой торговле ценных бумаг в Германии решающую роль играют кредитные институты. Поэтому основная проблема для эмитента, желающего пройти процедуру листинга, — найти банк, который возьмет на себя ответственность ввести его ценные бумаги на биржу. Банк занимается подготовкой документов на допуск, окончательное решение о допуске ценных бумаг к биржевой торговле выносит Комиссия по допуску ценных бумах к котировке на бирже. Законом о фондовой бирже в Германии предусмотрены определенные критерии допуска ценных бумаг к торгам:
    предприятие-эмитент должно просуществовать не менее трех лет, прежде чем оно сможет подать ходатайство;
    собственный капитал компании должен быть не менее 3,5 млн евро;
    эмиссия должна достигать предположительной курсовой стоимости в размере 2,5 млн евро;
    для обеспечения достаточного уровня спроса на акции, допуск которых предусматривается, необходимо разместить на рынке не менее 25% уставного капитала;
    ценные бумаги должны свободно обращаться на рынке, поэтому их деление по достоинству должно учитывать потребности биржевой торговли;
    наряду с годовыми отчетами должны быть опубликованы промежуточные отчеты;
    акция каждого номинала и каждого вида, эмитируемая данной компанией, должна быть допущена на биржу.
    Основные участники рынка — как коммерческие банки, так и другие институциональные инвесторы. Это рынок акций средних и мелких предприятий. В основном такие предприятия являются собственностью семьи, и банк совместно с клиентом решает, какая их часть будет котироваться на внебиржевом организованном, или регулируемом, рынке. Торгуются только допущенные к котировке ценные бумаги, правила допуска и обязанность публикации котировки осуществляются аналогично официальному рынку. Однако этот рынок отличает большая свобода при допуске ценных бумаг к торгам, условия допуска на регулируемый рынок несколько иные, критерии более лояльные. Для допуска этих ценных бумаг на рынок срок существования акционерного общества не имеет значения, в то же время, если отсутствует финансовый отчет эмитента, банк не станет подвергать себя риску и осуществлять торговлю такими ценными бумагами. Собственный капитал акционерного общества не должен составлять менее 500 тыс. евро, а процент распыления акций, т.е. распространения их среди акционеров, — не менее 4. Минимальная стоимость эмитируемых акций устанавливается в размере, превышающем 0,5 млн евро.
    В 2002 г. в соответствии с четвертым  Законом о финансовых рынках на Новом рынке, который существует в настоящее время как параллельный с биржевым, были введены новые биржевые сегменты: Генеральный стандарт (General Standart) и Первоклассный стандарт (Prime Standart) в целях повышения транспарентности (прозрачности) рынка акций и улучшения правовых условий деятельности рынка.
    Первоклассный стандарт выполняет более серьезные  требования транспарентности в Европе и облегчает позиционирование котирующихся акций предприятий для международных и институциональных инвесторов. Поэтому дополнительно к требованиям Генерального стандарта эмитенты должны выполнять следующие требования:
    представление ежеквартальной отчетности;
    применение международных стандартов отчетности (LAS, US GAAP);
    опубликование предпринимательского календаря с важнейшими терминами;
    проведение минимум одной аналитической конференции в год;
    представление квартальной и текущей отчетности на английском языке.
 
    Основных  индексов в Германии в настоящее время четыре: DAX (Deutscher Aktienindex), MDAX, DAX-100 и CDAX.
    С 1 января 2003 г. были введены дополнительно  еще четыре индекса - TexDAX, SDAX, NEMAX, NEMAX-50.
    Старейший в истории немецких фондовых индексов — индекс DAX (Deuiseiier Aktienindex), который начал рассчитываться в 1959 г. как индекс, отражающий текущие биржевые операции. Базовой датой для расчета этого индекса принято 30 декабря 1987 г., когда его значение было приравнено к 1000 пунктов. Индекс рассчитывается в режиме реального времени и обновляется каждые 15 секунд, в течение торгов на Франкфуртской бирже — с 8.30 до 17.00 и в течение работы электронной системы XETRA — с 8.30 до 17.15. В основу расчета взяты акции
    30 наиболее ликвидных крупных немецких  компаний. Перечень ценных бумаг,  входящих в индекс, ежегодно пересматривается  исходя из двух критериев: объема торгов за последний год и рыночной капитализации этих ценных бумаг.
    В частности, в 2003 г. для расчета индекса использовались ценные бумаги таких эмитентов, включенные в листинг для DAX, как Adidas-Salomon AG, Aliianz AG, BASF AG, Bayer AG, Bayer Vereinsbank AG, BMW AG, Commerzbank AG, Deimler-Chrysler AG, Degusa-Huels AG, Deutsche Bank AG, Deutsche Telekom AG, Dresdener Bank AG, Henkel AG, Hoechst AG, Karstadt AG, LindeAG, Lufthansa AG, MAN AG, Mannesmann AG, Metro AG, Munchen Ruechy AG, RWE AG, Preussag AG, SAP AG, Schering AG, Siemens AG, Thyssen AG, VEB A AG, VIAG AG, Volkswagen AG.
    Совокупная  стоимость акций, входящих в индекс DAX, на конец 2003 г. составила 330 млрд евро.
    Индекс MDAX начали рассчитывать с 1987 г. на основании  ценных бумаг 70 крупных компаний второго  эшелона. При расчете этого индекса учитываются немецкие и те зарубежные предприятия, акции которых котируются на Франкфуртской бирже. MDAX исчисляется в режиме реального времени, но обновляется каждую минуту.
    Индекс DAX-100 состоит из индексов MDAX и DAX и  рассчитывается с 1987 г. по акциям 100 компаний, функционирующих на официальном и регулируемых рынках Франкфуртской биржи. Список компаний пересматривается дважды в год.
    Индекс CDAX (Composite DAX) развивается с 1970 г., однако современной базовой датой, как и для других индексов, считается 30 декабря 1987 г., когда его значение было принято за 100 пунктов.
    Для расчета используются 520 видов акций, котирующихся на всех трех сегментах Франкфуртской биржи: на официальном, регулируемом и свободном рынках. Этот индекс также вычисляется в режиме реального времени и обновляется ежеминутно в течение торгов на франкфуртской бирже и в электронной системе XETRA.
    Основной индекс на Новом рынке — CDAX.
    Для рынка долговых обязательств Франкфуртская биржа рассчитывает несколько специальных индексов. Среди них рентный индекс REX — Deutsche Rentenindex, который появился в 1991 г. В своей основе он содержит все займы, облигации и казначейские обязательства Федерального правительства и земель, фонда «Немецкое единство» и ряда других доверительных учреждений сроком от 6 месяцев до 10,5 лет. Он рассчитывается как среднеарифметическое биржевых курсов ценных бумаг.
    Начиная с 1992 г. Немецкой биржей ежедневно рассчитывается и публикуется конъюнктурный  индекс REXP-REX Peiforvanceindex, учитывающий помимо курсовых изменений долговых обязательств их доходность.  

    Значительную  роль на рынке ценных бумаг играет внебиржевой рынок, который представлен в Германии свободным рынком. Этот рынок не регулируется биржевым законодательством, но подлежит надзору со стороны Немецкого биржевого совета, который устанавливает несколько обязательных требований допуска ценных бумаг к тортам. На нем осуществляется торговля следующими видами ценных бумаг, не допущенными к торговле на биржевом рынке:
    ценными бумагами регионального значения;
    ценными бумагами, эмитенты которых не выполнили предписаний официальной к регулируемой торговли;
    ценными бумагами недавно основанных компаний;
    иностранными ценными бумагами, иначе говоря, торговля осуществляется акциями и облигациями всех компаний, как крупных, так и средних и мелких, но не проходящих листинг.
    Торговля  осуществляется либо прямым договором  между покупателем и продавцом ценной бумаги, либо через свободных маклеров. Курсы ценных бумаг устанавливаются в ходе переговоров между торговцами и свободными маклерами и публикуются в официальной прессе.
    Внебиржевой оборот предполагает такую форму  торгов, как торговля «по телефону». Однако в настоящее время внебиржевой  рынок представляет собой автоматические торговые системы. В Германии это интегрированная информационная система биржевой торговли IBIS/XETRA, являющаяся аналогом известной американской системы NAZDAQ.  

    2.Рынок ценных бумаг Великобритании
    2.1. Развития рынка  ценных бумаг Великобритании
    В 16 веке в Англии начала появляться действительная экономическая основа для возникновения  рынка ценных бумаг. С расширением  мореходства и торговли в правление  Елизаветы в Англии начали основываться торговые компании, которые на первых порах были только временными товариществами негоциантов. Рост торгового капитала в Англии вызвал появление банков, в качестве кредиторов разного рода компаний.
    В 1694 г. британское правительство для  покрытия расходов на войну с Францией было вынуждено взять в долг у  местных финансистов 1,2 млн. фунтов стерлингов. Взамен правительство предоставило кредиторам преимущественное право  на открытие банка, который впоследствии стал Банком Англии.
    Английский  банк возник как акционерная компания, обязавшаяся выдавать ссуды правительству, но ссуды эти каждый раз должны были быть одобрены парламентом. Именно с этих времен берет свое начало традиция подчинения центральных банков представительной власти. По образцу  Англии в 1695 году был создан Шотландский  акционерный банк.
    По  мере развития фондового рынка банки  начали сталкиваться на нем с сильным  конкурентом – биржей. Первой из них стала Лондонская биржа. Официально она была основана в июле 1773 года под названием Фондовая биржа.
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.