На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


курсовая работа Фондовая биржа как организатор торговли ценными бумагами на российском фондовом рынке

Информация:

Тип работы: курсовая работа. Добавлен: 27.06.2012. Сдан: 2011. Страниц: 53. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


ё 

    Федеральное агентство по образованию
    Государственное образовательное учреждение высшего  профессионального образования «Уральский Государственный Экономический Университет»
    Центр дистанционного образования 
     
     
     
     
     
     

    КУРСОВАЯ  РАБОТА 
     
     

    по  дисциплине: «Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг»   
     

    на  тему № 29: « Фондовая биржа как организатор торговли ценными бумагами на российском фондовом рынке » 
     
     
     

                                          Исполнитель:
                                          студент группы: КФ-08 СР 

                                          Кочкина Алёна Евгеньевна_____
                                                     (Фамилия, имя, отчество студента) 

                                                                             _____________
                                                                                                              (подпись) 

                                          Преподаватель: 

                                          ______________________________
                                                   (Фамилия, имя, отчество преподавателя) 

                                                                             _____________
                                                                                                            (подпись) 
 

Серов 2011 г.
СОДЕРЖАНИЕ 

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………..3
    Фондовая биржа как профессиональный участник рынка ценных
    бумаг………………………………………………………………………...5
      Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг,
      их  характеристика, возможности совмещения
      профессиональных  видов деятельности……………………………...5
      Фондовая биржа как организатор торговли ценными бумагами,
      её  структура, органы управления и функции……………………….13
    Анализ деятельности фондовой биржи ММВБ…………………………19
      Анализ биржевых сделок и операций, порядок и техника
      их  проведения…………………………………………………………19
      Процедура листинга и делистинга ценных бумаг………………….26
      Доходы и расходы от биржевой деятельности……………………..31
    Совершенствование деятельности фондовых бирж как
    организаторов торговли на рынке ценных бумаг………………………33
ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………….37
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ……………………………39
ПРИЛОЖЕНИЯ………………………………………………………………….41 
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ 

     В последнее время в нашей стране очень сильно возрос интерес к фондовым рынкам как к явлению, которое, прежде всего, связано с попытками развернуть широкомасштабные процессы приватизации  и  акционирования.  Основополагающим  участником фондового рынка является фондовая биржа. По своему предназначению и многовековой  мировой практике фондовая биржа является одним из столпов, на которых держится цивилизованное рыночное хозяйствование.
     Фондовая биржа - это  прежде всего место, где находят друг  друга продавец и покупатель ценных бумаг, где цены на эти бумаги определяются спросом и предложением на них, а сам процесс купли-продажи регламентируется правилами и нормами, то есть это определенным образом организованный рынок ценных бумаг.  
     Я считаю что биржа, обладает сильным влиянием на экономику страны, так и наоборот, все перемены происходящие в политическом или экономическом курсе страны отражаются на состоянии дел на бирже.
     Цель моей работы – рассмотреть фондовую биржу, как организатора торговли ценными бумагами на рынке ценных бумаг.
     Для достижения поставленной цели необходимо выполнить следующие задачи:
     1. Рассмотреть понятие фондовой биржи, её структуру, функции и органы управления;
     2. Дать анализ биржевым сделкам на примере ЗАО «ФБ ММВБ»;
     3.Рассмотреть процедуру листинга и делистинга ценных бумаг;
     4. Проанализировать доходы и расходы от биржевой деятельности ММВБ;
      5. Разобраться, как можно совершенствовать деятельность фондовых бирж на рынке ценных бумаг.
     Курсовая работа состоит из введения, трёх глав, заключения и приложений. В первой главе курсовой работы будут охарактеризованы виды профессиональной деятельности, также будет рассмотрена фондовая биржа, а именно дано понятие, рассмотрена структура, функции.
     Вторая глава посвящена анализу деятельности фондовой биржи  на примере ЗАО «ФБ ММВБ». Здесь будет проанализированы биржевые сделки и операции, будет рассматриваться процедура листинга и делистинга ценных бумаг, также будут рассмотрены доходы и расходы от биржевой деятельности ЗАО «ФБ ММВБ».
    В третьей главе рассматривается совершенствование деятельности фондовых бирж как организаторов торговли на рынке ценных бумаг.
     В заключении даны краткие выводы по трём главам. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1 ФОНДОВАЯ БИРЖА  КАК ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЙ  УЧАСТНИК РЫНКА  ЦЕННЫХ БУМАГ 

1.1 Виды профессиональной  деятельности на  рынке ценных бумаг,
их  характеристика, возможности  совмещения профессиональных видов деятельности 

     Под профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг понимается деятельность, основанная на вложении капитала не в саму ценную бумагу, а в услуги, оказываемые эмитентам и инвесторам, то есть, тем участникам рынка, капитал которых непосредственно связан с существованием ценной бумаги. [4, с. 304]
     Другими словами, профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг — это оказание услуг участникам данного рынка на компетентной и на коммерческой основе.
     Специалисты выделяют семь видов деятельности:
     - брокерская;
     - дилерская;
     - деятельность по управлению ценными бумагами;
     - деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг);
     - деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;
     - депозитарная деятельность;
     - деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг. [18, с. 10]
     Брокерской деятельностью признаётся  совершение гражданско-правовых  сделок с ценными бумагами  в качестве поверенного или  комиссионера, действующего на основании  договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение  таких сделок или отсутствие  указаний на полномочия поверенного  или комиссионера в договоре. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью, именуется брокером. [13, с.98]
     В качестве брокеров могут выступать как физические лица, так и организации. Брокерская контора в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации может иметь различную организационно-правовую форму. Брокер может работать как индивидуальный предприниматель без образования юридического лица. Законом допускается совмещение брокерской деятельности с другими видами деятельности на рынке ценных бумаг. Чаще всего брокер совмещает свою деятельность с консультированием на рынке ценных бумаг по трём направлениям: обоснование выбора держателя реестра акционеров; разработка вексельных программ; помощь эмитентам в создании и поддержании имиджа. [10, с. 139]
     Брокер может совершать сделки:
     - от имени клиента и за его  счёт;
     - от имени клиента и за свой  счёт;
     - от своего имени и за  чёт  клиента.
     Брокер получает комиссионное  вознаграждение – куртаж, величина  которого обычно зависит от  суммы сделки в процентах и  выплачивается поровну покупателем  и продавцом. [15, с. 293]
     Брокерская компания, оказывающая профессиональные услуги на рынке ценных бумаг, является коммерческой организацией, обычно в форме общества с ограниченной ответственностью или акционерного общества.
     Брокерская деятельность на рынке ценных бумаг может совмещаться с другими видами профессиональной деятельности (дилерской, управлением ценными бумагами, депозитарной), но не может совмещаться с деятельностью на иных рынках, кроме рынка ценных бумаг. Исключение составляют коммерческие банки, которые могут совмещать банковскую деятельность с многими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, включая и брокерскую.
     Дилерская деятельность — это совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.
     Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.
     Дилерами на рынке обычно выступают крупные компании, располагающие солидным собственным капиталом, без которого просто невозможно поддержание рынка ценной бумаги в «рабочем» состоянии.
     Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены.
     У дилера в обычном случае должно всегда иметься необходимое количество бумаг (собственный «портфель»), чтобы удовлетворять все изменения (скачки) спроса на данную ценную бумагу и одновременно выкупать с рынка «избыточное» количество этой бумаги, когда конъюнктурный спрос на нее падает.
     Прибыль дилера (разница между ценами покупки и продажи) именуется спрэд. [15, с. 293]
     Дилерская деятельность представляет собой дальнейшее развитие брокерской деятельности в направлении усиления роли торгового посредника на рынке.
     Так как дилер непосредственно находится на рынке, точнее, представляет сам рынок, то он обладает совершенно неоспоримыми преимуществами перед любыми другими участниками рынка, перед всеми его клиентами.
     Деятельность по управлению ценными бумагами — это осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:
     - ценными бумагами;
     - денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;
     - денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.
     Юридическое лицо, осуществляющее доверительное управление, называется управляющим. В качестве управляющего на рынке ценных бумаг обычно выступают коммерческие банки, инвестиционные компании и специально создаваемые для этих целей управляющие компании.
     Доверительное управление ценными бумагами лежит в основе коллективных форм инвестирования на рынке ценных бумаг, существующих в форме различного рода инвестиционных фондов: паевых инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов.
     В основе деятельности по управлению ценными бумагами лежит договор доверительного управления.
     Доверительный управляющий на рынке ценных бумаг осуществляет свою деятельность в достаточно жестких границах, устанавливаемых соответствующими правовыми актами государства, с целью максимальной защиты интересов коллективных инвесторов, которые доверили ему свои сбережения.
     Клиринговая деятельность — это деятельность по установлению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.
     Клиринговая деятельность может осуществляться только юридическим лицом на основе соответствующей лицензии. Клиринговая организация осуществляет свою деятельность на основе разработанных ею правил, которые должны быть утверждены федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.
     Если клиринговая организация одновременно осуществляет и расчеты по сделкам с ценными бумагами, то она обязана сформировать в установленных размерах специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами.
     Процедура клиринга состоит из трех частей:
     1) сбор исходной информации, ее сверка и в случае наличия расхождений в информации, полученной от противоположных сторон сделки, проведение ее корректировки;
     2) подготовка бухгалтерских документов на основе исходной информации о сделках; данная информация необходима, чтобы провести соответствующие перечисления денежных средств с банковских или иных расчетных счетов участников рынка и перерегистрации прав собственности на передаваемые в связи с этим ценные бумаги;
     3) проведение зачета взаимных требований участников рынка друг перед другом по денежным платежам и поставкам каждой ценной бумаги. Процедура зачета позволяет резко сократить потоки денег и перемещения ценных бумаг между участниками рынка, поскольку в этом случае осуществляются лишь движение итоговых денежных сумм и сальдированное перемещение ценных бумаг. [12, с. 152]
     В процессе клиринга подготавливается необходимая бухгалтерская документация по сделкам, но, не по каждой отдельной сделке, а по каждому участнику рынка и по всем его рыночным сделкам за определенный период (обычно за торговый день). Тем самым резко сокращается, ускоряется и удешевляется общий документооборот.
     Указанная документация поступает в соответствующие банки и организации, которые ведут переучет прав собственности на ценные бумаги (депозитарии, регистраторы).
     Клиринговая деятельность, как и любая другая рыночная деятельность, сопряжена с рядом рисков, или возможных потерь, как для самой клиринговой организации, так и для ее клиентов.
     Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг — это сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.
     Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг имеют право заниматься только юридические лица.
     Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, именуются держателями реестра (регистраторами).
     Реестр владельцев ценных бумаг - это часть системы ведения реестра, представляющая собой список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории, принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг. [14, с. 395]
     Держателем реестра может быть эмитент или профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра на основании поручения эмитента.
     Номинальный держатель ценных бумаг - лицо, зарегистрированное в системе ведения реестра, в том числе являющееся депонентом депозитария, и не являющееся владельцем в отношении этих ценных бумаг.
     В качестве номинальных держателей ценных бумаг могут выступать профессиональные участники рынка ценных бумаг. Депозитарий может быть зарегистрирован в качестве номинального держателя ценных бумаг в соответствии с депозитарным договором. Брокер может быть зарегистрирован в качестве номинального держателя ценных бумаг в соответствии с договором, на основании которого он обслуживает клиента.
Операции  с ценными бумагами между владельцами  ценных бумаг одного номинального держателя  ценных бумаг не отражаются у держателя  реестра или депозитария, клиентом которого он является.
     Эмитент, поручивший ведение системы ведения реестра регистратору, один раз в год может требовать у последнего предоставления реестра за вознаграждение, не превышающее затраты на его составление, а регистратор обязан предоставить реестр за это вознаграждение. В остальных случаях размер вознаграждения определяется договором эмитента и регистратора.
     Держатель реестра имеет право взимать со сторон по сделке плату, соответствующую количеству распоряжений о передаче ценных бумаг и одинаковую для всех юридических и физических лиц. Держатель реестра не вправе взимать со сторон по сделке плату в виде процента от объема сделки.
     Осуществление деятельности по ведению реестра не допускает ее совмещения с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.
     Депозитарная деятельность, согласно российскому законодательству, признаётся оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. [1]
     Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Депозитарием может быть только юридическое лицо.
     Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом.
     На ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыскание по обязательствам депозитария.
     В обязанности депозитария входят:
     - регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами;
     - ведение отдельного от других счета депо депонента с указанием даты и основания каждой операции по счету;
     - передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной        депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев
ценных  бумаг.
     Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг — это предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.
     Участник рынка в общем случае называется организатором торговли, основным видом которой на рынке ценных бумаг является фондовая биржа.
Современная организация торговли на рынке ценных бумаг невозможна без ее совмещения или взаимоувязки с депозитарной и клиринговой видами деятельности.
     Организатор торговли получает лицензию сроком на 10 лет. Лицензии выдаются раздельно для организации торговли на небиржевом рынке и для организации торговли в качестве фондовой биржи. В свою очередь, эти лицензии существуют в двух подвидах: для организации рынка государственных ценных бумаг и корпоративных ценных бумаг.
     Организатор торговли на рынке ценных бумаг обязан раскрыть следующую информацию любому заинтересованному лицу:
     - правила допуска участника рынка ценных бумаг к торгам;
     - правила допуска к торгам ценных бумаг;
     - правила заключения и сверки сделок;
     - правила регистрации сделок;
     - порядок исполнения сделок;
     - правила, ограничивающие манипулирование ценами;
     - расписание предоставления услуг организатором торговли на рынке ценных бумаг;
     - регламент внесения изменений и дополнений в вышеперечисленные позиции; 
     - список ценных бумаг, допущенных к торгам.

     Ограничения на совмещение видов деятельности и операций с ценными бумагами устанавливаются Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.
     Юридическое лицо, осуществляющее деятельность фондовой биржи, не вправе совмещать указанную деятельность с иными видами деятельности, за исключением:
     - деятельности валютной биржи;
     - деятельности товарной биржи (деятельности по организации биржевой торговли);
     - клиринговой деятельности, связанной с осуществлением клиринга по операциям с ценными бумагами и инвестиционными паями паевых инвестиционных фондов, деятельности по распространению информации;
     - издательской деятельности;
     - с осуществлением деятельности по сдаче имущества в аренду. [23, с. 42] 

      Фондовая  биржа как организатор торговли ценными бумагами, её структура, органы управления и функции
 
     Фондовая биржа – это организованный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов. Кроме того, она выступает в роли организатора торговли на рынке ценных бумаг и не вправе совмещать указанную деятельность с иными видами деятельности, за исключением деятельности валютной биржи, товарной биржи (деятельности по организации биржевой торговли), клиринговой деятельности, связанной с осуществлением клиринга по операциям с ценными бумагами и инвестиционными паями паевых инвестиционных фондов, деятельности по распространению информации, издательской деятельности, а также с осуществлением деятельности по сдаче имущества в аренду (Федеральный закон №»О рынке ценных бумаг», п. 4 ст. 11). [5, с. 367]
     С организационно-правовой точки  зрения фондовая биржа – это, прежде всего, место, где находят друг друга продавец и покупатель ценных бумаг, где цены на эти бумаги определяются спросом и предложением на них, а сам процесс купли-продажи регламентируется правилами и нормами. [24, с. 13]
     В качестве товара на этом рынке выступают ценные бумаги - акции, облигации и т. п., а в качестве цен этих товаров - курсы этих бумаг.
     На биржевом (или организованном) рынке ценных бумаг в развитых  странах реализуется относительно  небольшая часть всех ценных  бумаг, но роль этих продаж намного больше. На биржевом рынке продаются наиболее качественные ценные бумаги. Организованный рынок ценных бумаг представлен сетью фондовых бирж, поэтому рассмотрим механизм функционирования бирж.
     Биржевая игра весьма заманчива. Покупая ценные бумаги по низкому и продавая по высокому курсу, можно получить крупную биржевую прибыль. Являясь организатором рынка ценных бумаг, фондовая биржа первоначально занимается исключительно созданием необходимых условий для ведения эффективной торговли, но по мере развития рынка её задачей становится не столько организация торговли, сколько её обслуживание. Механизм биржи разнообразен. Для осуществления работы на бирже выбирается руководящий орган биржи – биржевой комитет, в который входят крупные товаропроизводители или же их доверенные лица. Члены биржи подразделяются на биржевых посредников (брокеров и маклеров) и дельцов (или дилеров), которые производят операции с ценными бумагами. При фондовых биржах создаются валютные биржи, где продаётся и покупается иностранная валюта. [6, с. 255]
     Основная роль фондовой биржи заключается в обслуживании движения денежных капиталов, которое опосредует распределение и перераспределение национального дохода как в целом в народном хозяйстве, так и между социальными группами, отраслями и сферами экономики. [20, с. 43]
     Функционирование фондовых бирж  как хозяйствующего субъекта  связано с решением задач, стоящих  перед биржей по обеспечению  её жизнедеятельности, а также по реализации интересов государства, институциональных и частных инвесторов на рынке ценных бумаг.
     Для того чтобы лучше вникнуть в сущность фондовой биржи, разберем ее основные функции и задачи. Являясь организатором рынка ценных бумаг, фондовая биржа первоначально занималась исключительно созданием необходимых условий для ведения эффективной торговли, но по мере развития рынка все большее значение стало приобретать не столько организация торговли, сколько ее обслуживание. Задачи фондовой биржи:
     - Создание постоянно действующего рынка, т. е. фондовая биржа централизует место, где может проходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа;
     - Выявление равновесной биржевой цены. Выполнение этой задачи возможно в силу того, что биржа собирает большое количество как продавцов, так и покупателей, что позволяет выявить приемлемую стоимость (цену) конкретных ценных бумаг;
     - Аккумуляция временно свободных денежных средств и содействие в передаче прав собственности;
     - Обеспечение гласности, открытости биржевых торгов. Биржа отвечает за централизованное распространение биржевой информации;
     - Обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале. Выполнение этой задачи достигается тем, что биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые котируются на ней;
     - Разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли. Биржа должна контролировать разработанные ею стандарты и кодекс поведения, применять штрафные санкции вплоть до приостановки деятельности или лишения лицензии в случае их необходимости;
     Автор учебника «Рынок ценных бумаг» Батяева Т. А. и Столяров И. И.  определяют следующие функции фондовых бирж:
    1) организация биржевых собраний для проведения гласных публичных торгов, которая включает:
          - организацию биржевых торгов;
          - разработку правил биржевой торговли;
          - материально-техническое обеспечение торгов;
          - привлечение квалифицированного персонала.
     2) разработка биржевых контрактов, которая включает:
          - стандартизацию требований к  качественным требованиям биржевых  товаров;
          - стандартизацию размеров партий  товаров;
          - выработку единых требований  к расчётам по биржевым сделкам.
     3) разрешение споров по биржевым сделкам.
     4) выявление и регулирование биржевых цен. Биржевая цена устанавливается и фиксируется на биржах в соответствии с действующими законодательными нормами, правилами и сложившейся практикой по результатам торгов на бирже. Котировка проводится обычно котировальным комитетом (комиссией) биржи и публикуется в биржевых бюллетенях курсов ценных бумаг. Обычно котировка равна либо цене закрытия биржевой сессии, либо средней цене сессии.
     5) хеджирование – операции по  страхованию участников биржевой  торговли от неблагоприятных  для них колебаний цен.
     6) гарантирование выполнения сделок  посредством биржевых систем  клиринга.
     7) информационная деятельность биржи. [6, с. 256-257]
     Автором учебника «Рынок ценных бумаг» Корчагиным Ю. А. рассматриваются и другие функции фондовых бирж, такие как:
     - создание постоянно действующего  организованного рынка ценных  бумаг;
     - организация условий для купли-продажи  ценных бумаг;
     - поддержание профессионализма посредников;
     - стабилизация рынка и цен  за счёт перелива капитала;
     - осуществление структурных преобразований  отраслей промышленности за счёт  перелива капитала в новые  технологии;
     - индикация состояния фондового  рынка и экономики в целом;
     - анализ экономической конъюнктуры  внутреннего и внешнего рынков  капитала, прогнозирование их развития;
     - содействие инвестированию иностранного  капитала в национальную экономику;
     - содействие выходу национального  капитала на внешний рынок;
     - развитие сотрудничества финансовых  и кредитных учреждений в стране  и за рубежом для формирования  и развития рынка ценных бумаг;
     - предоставление регулярной публичной информации о состоянии рынка ценных бумаг. [16, с. 141-142]
     Чтобы фондовая биржа могла выполнять поставленные перед ней задачи, она должна иметь эффективную организационную структуру, обеспечивающую доверие к ней со стороны ее членов, т. е. она должна иметь демократически избранные органы управления. Они делятся на организационную и стационарную структуры. Эта схема представлена в приложении 1. [7, с. 93]
     Общее собрание членов биржи является ее высшим законодательным органом управления.
     Так как собрание членов биржи собирается один раз в год, то для оперативного управления биржей выбирается биржевой совет, который является контрольно-распорядительным органом текущего управления биржей и решает все вопросы ее деятельности, кроме тех, которые решаются только на общем собрании членов биржи.
     Из состава формируется правление, которое осуществляет оперативное руководство биржей. Порядок действия биржевого совета и правления определяется уставом.
     Контроль за финансово-хозяйственной деятельностью биржи осуществляет ревизионная комиссия, которая избирается общим собранием членов одновременно с биржевым советом. Ревизии проводятся не реже одного раза в год.
     Стационарная структура фондовой биржи может быть представлена следующей схемой.
     Стационарная структура биржи необходима для ведения хозяйственной биржевой деятельности. Она делится на исполнительные подразделения и
специализированные.
     Исполнительные – это аппарат биржи, который готовит и проводит биржевой торг. Они весьма разнообразны, однако обязательны такие подразделения, как информационный отдел, отдел листинга, регистрационное бюро, бюро по программному обеспечению, отдел по организации торгов.
     Специализированные делятся на коммерческие организации, такие, как расчетная палата, депозитарий и комиссии, наиболее важными из которых являются: арбитражная, котировальная, по приему в члены биржи, по правилам биржевой торговли и  биржевой этике. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    АНАЛИЗ  ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ФОНДОВОЙ БИРЖИ НА ПРИМЕРЕ ЗАО «ФБ ММВБ»
 
2.1 Анализ биржевых  сделок и операций ММВБ, порядок и техника
их  проведения 

     ММВБ — крупнейшая универсальная биржа в России, странах СНГ и Восточной Европы. С первых дней работы биржевого валютного рынка и поныне курс доллара на ММВБ является одним из индикаторов проводимых в стране экономических реформ. [28]
     В настоящее время в состав акционеров ЗАО ММВБ входят организации, представленные в приложении 2. [28]
     Наибольшая доля в уставном капитале из состава акционеров принадлежит ЦБ РФ – 28,8%, на втором и третьем месте ЗАО "Международный Московский Банк" – 12,3% и Банк внешнеэкономической деятельности – 11,4%.
     Учитывая особый характер организованных рынков – заключение огромного количества сделок в течение достаточно короткого промежутка времени, вопросы заключения договоров, существенные условия, исполнение обязательств должны быть доведены до разумных приемлемых форм и процедур. Профессиональные участники рынков не могут себе позволить тратить много времени на согласование каждого договора. Поэтому на каждой из бирж, в том числе и на ММВБ разрабатывается и принимаются стандартные формы договоров, соглашений, регламентов, которые обеспечиваю унифицированные правила для биржевых сделок.
     Закон о биржах установил, что биржевой сделкой является зарегистрированный биржей договор (соглашение), заключаемый участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов. Порядок регистрации и оформления биржевых сделок устанавливается биржей. [2, п.1, ст. 7]
     Биржевые сделки не могут совершаться от имени и за счет биржи.
     На ЗАО «ФБ ММВБ» установлен следующий порядок заключения сделок. 
     Первым этапом сделки является заключение договора. Самым типичным  договором сделки с ценными бумагами является договор по  купле – продаже.  Он  может заключаться между инвесторами – лицами, которые владеют этими бумагами и не принадлежат к кругу профессионалов рынка ценных бумаг.  В  сделках  купли  – продажи брокеры могут выступать либо в качестве комиссионеров  на  основании договора  комиссии,  либо  в  качестве  проверенных  на  основании  договора поручения.   На  современном  рынке  подавляющее  большинство  сделок  между «конечными» инвесторами  опосредуются  брокерами  (комиссионеров).     Одна  из отличительных особенностей договора комиссии заключается в том,  что  брокер действует  по  поручению,   за  счёт,  но  не  от  имени   своего   клиента. [3, с. 143]
     Комиссионер  в  исполнении  договора  комиссии,  заключённого  с  комитетом, совершает сделку купли – продажи  от  собственного  имени.  Самой  известной организационной   формой,   способствующей   установлению    постоянных    и единообразных правил заключения сделок купли –  продажи,  является  фондовая биржа.
     После того, как сделка успешно прошла (или миновала) этап сверки,  наступает очередь этапа определяемого как клиринг.
     Клиринг – это то, что предшествует денежным платежам  и  поставкам  фондовых ценностей. Этап клиринга включает в себя:
     - анализ итоговых сверочных документов;
     - вычисление денежных сумм и количества ценных бумаг;
     - оформление расчётных документов.
     Анализ итоговых сверочных документов – это  проверка  их  на  подлинность  и правильность оформления. Клиринг начинается с поверки ключей  шифрования  и защиты принимаемой информации.
     Второй процедурой клиринга является вычисление денежных сумм.  Помимо  суммы платежа непосредственно  за  купленную  ценную  бумагу  уплате  также  может подлежать налог по операции с ценными бумагами,  биржевые  и  прочие  сборы.
Покупатель  приобретает право по  отношению  к  продавцу  требовать поставки причитающегося количества ценных бумаг и одновременно  становится  обязанным уплатить соответствующую  денежную  сумму.
     Продавец  становится   обязанным поставить ценные бумаги и  приобретает  право  требовать причитающуюся ему денежную сумму. Их обязательства будут исполнены и требования  удовлетворены только на последнем  этапе  сделки.  Резкое  усложнение  процедуры  клиринга происходит, когда применяется взаимозачёт. Его  цель  –  снизить  количество платежей и поставок ценных бумаг по сделкам, хотя  это  усложняет  процедуру клиринга.  Для  каждого  участника  клиринга производится  калькуляция его собственных чистых требований или чистых обязательств по всем  включаемым  в расчёт сделкам за установленный период. При этом из всех требований  данного участника вычитаются его обязательства, и таким образом определяется  чистое сальдо. Полученное сальдо именуют позицией.   Позиция «закрыта»,  если  сальдо равно  нулю,  и  «открыто»,  если  сальдо  не  равно   нулю.   Если   сальдо положительное,  т.е.  объём  требований  данного  участника  превышает   его обязательства,  значит  у  него  открыта  «длинная  позиция».  Если   сальдо отрицательное, т.е. участник клиринга должен больше,  чем должны  ему,  то участника «короткая позиция».
     Следующая операция клиринга  –  это  оформление расчётных  документов. Они направляются на  исполнение  в  денежную  расчётную  систему, и систему, обеспечивающую  поставку ценных бумаг. [17, с. 4-5]
     На ФБ ММВБ установлен следующий порядок регистрации биржевых сделок, заключенных в ходе торговой сессии.
     По окончании торговой сессии все заключенные сделки участника торгов отражаются в реестре сделок. Участнику торгов по итогам каждой торговой сессии по формам, утвержденным решением исполнительного органа ФБ ММВБ, предоставляются выписка из реестра сделок и операционный лист (по требованию). Нетто-требования и нетто-обязательства участника торгов в иностранной валюте и в российских рублях по итогам торговой сессии оформляются биржевыми свидетельствами.
     В биржевом свидетельстве указывается величина комиссионного вознаграждения, взимаемого Фондовой Биржей. Типовая форма биржевого свидетельства на бумажном носителе утверждается решением исполнительного органа ФБ ММВБ. Биржевое свидетельство на бумажном носителе составляется в двух экземплярах и подписывается уполномоченным представителем ФБ ММВБ. При этом, один экземпляр остается у уполномоченного представителя Фондовой Биржи, другой может быть передан по требованию участника торгов уполномоченному представителю участника торгов.
     Участник торгов осуществляет перечисление денежных средств в пользу ММВБ на основании биржевого свидетельства.
     Перечисление денежных средств участника торгов в пользу Фондовой Биржи может также производиться на основании получаемого от биржи сообщения, передаваемого посредством электронной связи и формируемого на основании биржевого свидетельства, с указанием нетто-требований и нетто-обязательств участника торгов по расчетам с биржей по итогам торговой сессии. В случае несоответствия данных, содержащихся в сообщении, полученном участником торгов посредством электронной связи, и данных, содержащихся в подписанном уполномоченным представителем ФБ ММВБ биржевом свидетельстве, перечисление денежных средств осуществляется на основании биржевого свидетельства.
     В случае заключения для исполнения обязательств недобросовестного участника торгов сделок на дополнительной сессии биржа формирует для такого участника торгов биржевое свидетельство по итогам дополнительной сессии, в котором указываются нетто-требования и нетто-обязательства данного участника торгов в иностранной валюте и в российских рублях по итогам торговой сессии, нетто-требования и нетто-обязательства данного участника торгов в иностранной валюте и в российских рублях по итогам дополнительной сессии, а также итоговые нетто-требования и нетто-обязательства данного участника торгов в иностранной валюте и в российских рублях.
     Участнику торгов, заключившему с ФБ ММВБ необходимые договоры, в соответствии с внутренними документами биржи отчет о размере блокированных денежных средств может высылаться в виде электронных документов в соответствии с внутренними документами биржи.
    Так, в 2010 году Фондовая биржа ММВБ сохранила свои позиции центра ликвидности на ценные бумаги российских компаний. Общий объем операций на Фондовой бирже ММВБ составил 64,03 трлн руб. (2,11 трлн долларов), что на 57% больше чем в предыдущем году. По итогам 11—ти месяцев доля российских бирж в суммарном биржевом обороте вторичного рынка акций и депозитарных расписок на акции российских компаний составила 75% (2009 г. — 76%, 2008 г. — 63%), зарубежных бирж (LSE, DB, NYSE) — 25%. При этом на ФБ ММВБ приходится 60%. По данным Всемирной федерации бирж (WFE) за январь-ноябрь 2010 года ФБ ММВБ занимает 19 место в рэнкинге крупнейших мировых бирж.
     По итогам 2010 года количество эмитентов, ценные бумаги которых обращаются на бирже, не изменилось по сравнению с 2009 годом — 696 эмитентов. Количество выпусков ценных бумаг увеличилось на 9% с 1 314 до 1 431 ценной бумаги (акции, облигации, паи, РДР).
     Признанием качественного роста российской биржевой инфраструктуры стало присвоение Королевской налоговой и таможенной службой Великобритании статуса «Признанной фондовой биржи» Фондовой бирже ММВБ, что будет способствовать как притоку иностранных ценных бумаг, так и новых инвесторов на российский фондовый рынок.
     Итоги 2010 года свидетельствуют об устойчивом положении рынка акций на бирже, а также о возвращении интереса и доверия инвесторов: объем торгов с акциями составил 30,1 трлн руб., увеличившись на 15% по сравнению с 2009 г. Существенный вклад в рост ликвидности внесло увеличение объемов операций РЕПО (+40%). Снижение цен на нефть летом 2010 года относительно весеннего уровня отразилось на цене акций и скорректировало торговые стратегии инвесторов — объем торгов акциями в эти месяцы был существенно ниже аналогичных показателей годом ранее. К концу года активность на рынке акций ФБ ММВБ выросла, и в декабре 2010 года объем торгов на 7% превысил показатель декабря 2009 г. Однако в 2010 году объем вторичных торгов акциями оказался все же меньше объема торгов в 2009 года на 7%.
     Индекс ММВБ, включающий 30 акций ведущих российских эмитентов из основных секторов российской экономики, с начала года вырос на 23% до 1687,99 п. (2009 г. — +121% до 1370,01 п.). Тогда как, по данным американской MSCI Inc. сводный индекс MSCI All Country World Investable Market (MSCI ACWI), отслеживающий ситуацию на 24 развитых и 22 развивающихся рынках и включающий акции компаний с самыми различными уровнями капитализации, в этом году вырос на 11,4% против 31,5% по итогам 2009 года.
     В 2010 г. на бирже активно развивался проект – Рынок инноваций и инвестиций, реализуемый биржей совместно с РОСНАНО на базе Сектора ИРК. На публичном рынке появились восемь новых компаний инновационного сектора российской экономики: ОАО «Диод», ОАО «РНТ», ОАО «Фармсинтез», ОАО «Донской завод радиодеталей», региональные венчурные фонды Воронежской области, Калужской области, республики Башкортостан, Челябинской области (под управлением УК «Сбережения и инвестиции»). Суммарный объем размещений составил свыше 900 млн. руб.
     Капитализация акций российских компаний, торгуемых на ФБ ММВБ, составила 28,97 трлн руб. (на 31.12.2010 г.), увеличившись за год на 30%. Наиболее активно торговались акции ОАО «Газпром» (26,5% общего объема сделок с акциями), ОАО Сбербанк России (26,5%), ОАО «ГМК «Норильский никель» (8,4%), ОАО «Лукойл» (6,5%), ОАО «НК «Роснефть» (5,4%),ОАО Банк ВТБ (4,2%), ОАО «Сургутнефтегаз» (2,9%), ОАО «АК «Транснефть» (2,5%), ОАО «РусГидро» (2,1%), ОАО «Мобильные ТелеСистемы» (1,6%). 
Число уникальных клиентов на фондовом рынке Группы ММВБ за год выросло на 6% до 740 тыс., из них уникальных клиентов-физлиц — 713 тыс. Доля физических лиц в сделках с акциями (без учёта РЕПО) на ФБ ММВБ составила 47%.

     В 2010 году объем торгов облигациями на ФБ ММВБ составил 33,9 трлн руб. (+135%): вторичные торги — 5,14 трлн руб. (+69%), РЕПО — 27,8 трлн руб. (+169%), первичные размещения — 960,5 млрд руб. (-7%). 
В целом за 2010 год было зарегистрировано 234 выпуска облигаций 66 эмитентов общим объемом 964,1 млрд руб., что на 63,2% превышает показатели предыдущего года. Объем размещений корпоративных и региональных облигаций составил 606,2 млрд руб., объем размещений биржевых облигаций составил 354,3 млрд руб. Отмечается интерес эмитентов и инвесторов к биржевым облигациям: с начала их обращения (2007 г.) на бирже было зарегистрировано 445 выпусков 107 эмитентов на сумму 1,7 трлн руб.

     В прошедшем году на Фондовой бирже ММВБ начали проводиться операции с облигациями для квалифицированных инвесторов: размещения и вторичное обращение с возможностью совершения сделок РЕПО. На текущий момент в данных режимах обращаются облигации 3 эмитентов. 
Банку России и участникам торгов – кредитным организациям предоставлена возможность заключать сделки РЕПО, в качестве обеспечения по которым выступают облигации, номинированные в иностранной валюте. Также усовершенствованы технологии учета НКД в сделках РЕПО, технологии исполнения обязательств и проведения расчетов по сделкам в режимах РЕПО и РПС с оптимизацией платежей и ускорением получения необходимых средств участниками торгов посредством внедрения нового типа отчета на исполнение. 
     В 2010 году доля нерезидентов в общем обороте вторичного рынка акций (без учета РЕПО) достигла 27% (в 2009 г. — 24%), рынка корпоративных облигаций — 22% (в 2009 г. — 19%).

     В 2010 году состоялись размещения трех выпусков международной финансовой организации – Европейского банка реконструкции и развития – на сумму 14 млрд руб. Также состоялось первое размещение облигаций иностранного государства – Республики Беларусь (один выпуск на 7 млрд руб.). 
     24 декабря 2010 года начались торги новым для российского фондового рынка инструментом — российскими депозитарными расписками ОАО ”Сбербанк России”, удостоверяющими права на обыкновенные именные акции Юнайтед Компани РУСАЛ Плс (United Company RUSAL Plc). 
Взаимодействие с эмитентами.

     Одним из значительных результатов деятельности стало развитие биржевого листинга и процедуры допуска ценных бумаг к торгам, а именно:
     - подготовлена нормативная база для допуска к торгам на ФБ ММВБ ценных бумаг иностранных эмитентов;
     - сокращены сроки принятия решений по допуску ценных бумаг к торгам благодаря изменению компетенции органов управления биржи. 
Изменению подверглась технология взаимодействия «эмитент–биржа»: начался переход на электронный документооборот между эмитентами и ФБ ММВБ. [28]
 

      Процедура листинга и делистинга ценных бумаг
 
     Листинг ценных бумаг - совокупность определенных процедур, проводимых Биржей при содействии эмитента (Управляющей компании, Управляющего ипотечным покрытием) или их официальных представителей, с целью включения ценных бумаг в Котировальные списки ЗАО «ФБ ММВБ» и осуществления  Биржей контроля за соответствием ценных бумаг, а также эмитентов ценных бумаг (Управляющих компаний, Управляющих ипотечным покрытием) требованиям, предъявляемым к ним в соответствии с Правилами листинга.
     Делистинг ценных бумаг - совокупность определенных процедур, проводимых с целью исключения ценных бумаг из Котировальных списков ЗАО «ФБ ММВБ» с исключением из Списка и прекращением торгов данной ценной бумагой, либо с включением данной ценной бумаги в Перечень внесписочных ценных бумаг ЗАО «ФБ ММВБ».
     ММВБ с 18 октября 2010 г вводит в действие новую редакцию правил листинга, допуска к размещению и обращению ценных бумаг в ЗАО «ФБ ММВБ», которые 30 сентября были зарегистрированы ФСФР России, говорится в сообщении ММВБ. Новая редакция правил листинга предоставляет возможность допуска к размещению и торгам иностранных ценных бумаг в ЗАО «ФБ ММВБ», позволяет модернизировать технологию и порядок документооборота между эмитентами и биржей, сокращает сроки принятия решений по допуску ценных бумаг к торгам.
     По словам президента ММВБ Рубена Аганбегяна, которые приводятся в сообщении, новации листинга дают новые возможности эмитентам ценных бумаг и участникам рынка, снижают время и трудозатраты компаний при взаимодействии с биржей, повышают качество оценки ценных бумаг эмитентов. «Внедрение новых правил – первый шаг на пути упрощения процедуры допуска ценных бумаг на биржу. Мы готовы пойти дальше, последовательно приводя систему листинга в соответствие с международными стандартами. Это большая работа, которая должна быть сделана совместно с участниками рынка и при поддержке регулятора. Наша цель – организовать удобный выход компаний – эмитентов на российский фондовый рынок, что будет способствовать созданию в России Международного финансового центра» – пояснил Р. Аганбегян. [26, с. 28]
    В связи с изменением законодательства о размещении и публичном обращении ценных бумаг иностранных эмитентов на территории РФ, в правила листинга внесены соответствующие изменения и дополнения:
     - определен новый тип иностранного эмитента – иностранные организации (ранее было возможно размещение и обращение только ценных бумаг МФО и иностранных государств);
     - дополнен и доработан перечень требований, при соблюдении которых ценные бумаги иностранных эмитентов могут быть допущены к торгам в ЗАО «ФБ ММВБ». Теперь нет запрета на публичное обращение, листинг на иностранной бирже или требуется разрешение на обращение от ФСФР России, требуется также, чтобы итоги размещения (если оно проходило в России) были зарегистрированы ФСФР России, теперь требования к квалификации брокера – это лицензия ? 3 лет, доля собственных средства ? 150 млн. руб., организация размещений ? 10.
     - изменена процедура допуска  к торгам (приложение 3); [11, с. 11]
     - изменен список и формат документов, представляемых иностранными эмитентами на биржу. Теперь в список документов входят:
     1. Уведомление ФСФР России о регистрации проспекта и разрешение на обращение;
     2. Заключение о соответствии обращения в России законам иностранного эмитента (подписано эмитентом и/или брокером);
     3. Уведомление ФСФР России о завершении размещения (если оно проходило в России).
     Чтобы иметь большее представление о листинге ценных бумаг, рассмотрим листинг в цифрах.
      Рисунок 1 приложения 4 [11, с. 4] показывает, что
     - за последние 5 лет кол-во ценных бумаг увеличилось на 390 штук (+40%);
     - за 5 лет количество бумаг в листинге увеличилось на 128% с 221 до 505 бумаг;
     - в 2006 году соотношение листинг VS внесписочные бумаги 23% на 77%, по итогам III кв. 2010 года в листинг включено 37 % ценных бумаг, 63% - во внесписок;
     Рисунки 2 и 3 приложения 5 [11, с. 4] показывают, что по итогам III кв. 2010 года на ФБ ММВБ торгуются 1 357 бумаг 692 эмитентов. Большинство допущенных к обращению ценных бумаг – облигации (45%), затем акции (22%) и паи (25%). Более 37% бумаг прошли листинг, причем половина из них включена в листинг высшего уровня – список А1.
     Рассмотрим пакет анти-дефолтных мер (рисунок 4 и 5 приложения 6[11, с. 5]). Здесь видно, что:
     - с мая 2008 года по конец III кв. 2010 года 122 эмитентами облигаций было допущено 437;
     - дефолтов (включая несколько фактов неисполнений обязательств по одному выпуску облигаций;
     - 20 июля 2009 г. В режимы торгов «Облигации Д – Режим основных торгов» и «Облигации Д – РПС» были переведены 74 облигации 56 эмитентов;
     - на 1 октября 2010 года в специальных режимах торгов обращается 66 облигаций 52 эмитентов (9% от общего количества корпоративных облигаций);
     - пик торговой активности по дефолтным облигациям пришелся на IV кв. 2009 года, когда в режимах «Д» совершалось до 30% от количества сделок с облигациями.
     Тем самым, в пакет анти-дефолтных мер ФБ ММВБ входит:
     - кросс – делистинг;
     - специальные режимы торгов «Д»
     - ужесточение требований листинга – новое требование для эмитентов А1 по наличию рейтинга для включения (поддержания) долговых ценных бумаг.
     По рисунку 6 приложения 7 [11, с. 7] видно:
     - количество документов, предоставляемых на биржу резко сократилось – по некоторым типам эмитентов более чем на 50%;
и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.