На бирже курсовых и дипломных проектов можно найти образцы готовых работ или получить помощь в написании уникальных курсовых работ, дипломов, лабораторных работ, контрольных работ, диссертаций, рефератов. Так же вы мажете самостоятельно повысить уникальность своей работы для прохождения проверки на плагиат всего за несколько минут.

ЛИЧНЫЙ КАБИНЕТ 

 

Здравствуйте гость!

 

Логин:

Пароль:

 

Запомнить

 

 

Забыли пароль? Регистрация

Повышение уникальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp», которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение уникальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения уникальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии и при повышении уникальности не вставляет в текст скрытых символов, и даже если препод скопирует текст в блокнот – не увидит ни каких отличий от текста в Word файле.

Результат поиска


Наименование:


контрольная работа Понятие инвестиционного портфеля и цели его формирования

Информация:

Тип работы: контрольная работа. Добавлен: 05.07.2012. Сдан: 2010. Страниц: 5. Уникальность по antiplagiat.ru: < 30%

Описание (план):


    Понятие инвестиционного  портфеля и цели его формирования
 
Инвестиционный  портфель — это целенаправленно сформированная совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией предприятия. Основная цель формирования инвестиционного портфеля может быть сформулирована как обеспечение реализации разработанной инвестиционной политики путем подбора наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений. В процессе формирования портфеля комбинированием инвестиционных активов достигается новое инвестиционное качество: обеспечивается требуемый уровень дохода при заданном уровне риска. В зависимости от направленности избранной инвестиционной политики и особенностей осуществления инвестиционной деятельности определяется система специфических целей.
При формировании любого инвестиционного портфеля инвестор ставит определенные цели: 
 
¦ достижение необходимого уровня доходности; 
 
¦ прирост капитала; 
 
¦ минимизация инвестиционных рисков; 
 
¦ ликвидность инвестированных средств на приемлемом для инвестора уровне. 
 
Учет приоритетных целей при формировании инвестиционного портфеля лежит в основе определения соответствующих нормативных показателей, служащих критерием при отборе вложений для инвестиционного портфеля и его оценке. В зависимости от принятых приоритетов инвестор может установить в качестве такого критерия предельные значения прироста капитальной стоимости, дохода, уровня допустимых инвестиционных рисков, ликвидности. В составе инвестиционного портфеля могут сочетаться объекты с различными инвестиционными качествами, что позволяет получить достаточный совокупный доход при консолидации риска по отдельным объектам вложений. 
Основной целью инвестиционной деятельности на предприятии, равно как и основной целью формирования инвестиционного портфеля, является обеспечение реализации его инвестиционной стратегии. Если инвестиционная стратегия предприятия направлена на расширение деятельности (увеличение объема производства и реализации продукции или оказываемых услуг), то основные инвестиции будут вложены в инвестиционные проекты или в активы, связанные с производством, а имеющиеся (планируемые) — в прочие объекты (в ценные бумаги или банковские вклады) и будут носить по отношению к ним подчиненный характер, что отразится, например, на сроках и объемах размещения.

 
Как и в общем случае при осуществлении  инвестиционной деятельности, так и  при формировании инвестиционного  портфеля инвестор ожидает прибыль (доход), действуя в рамках приемлемого для него риска. Доход же может иметь не только форму текущих выплат или прибыли от реализации инвестиционных проектов, получаемых с известной степенью регулярности и определенности (предсказуемости) в установленные промежутки времени, но и в виде прироста стоимости приобретаемых активов. 
 
Достижение конкретного уровня доходности предполагает получение регулярного дохода в текущем периоде, как правило, с заранее установленной периодичностью. Это могут быть выплаты процентов по банковским депозитным вкладам, планируемые доходы от эксплуатации объектов реального инвестирования (объектов недвижимости, нового оборудования), дивиденды и проценты соответственно по акциям и облигациям. Получение текущего дохода влияет на платежеспособность компании и принимается в расчет при планировании денежных потоков. Данная цель является основной при формировании портфеля, особенно в ситуации краткосрочного размещения средств (например, при наличии излишка денежных средств и невозможности или нецелесообразности его использования на производственные цели в текущем периоде). 
 
Прирост капитала обеспечивается при инвестировании средств в объекты, которые характеризуются увеличением их стоимости во времени, Это справедливо для акций молодых компаний-эмитентов (в основном инновационной направленности), по мере расширения деятельности которых ожидается значительный рост цен их акций, а также для объектов недвижимости и др. Именно прирост стоимости и обеспечивает инвестору получение дохода. Такого рода инвестиции предполагают более длительный период размещения средств и, как правило, относятся к долгосрочным. 
 
Минимизация инвестиционных рисков, или безопасность инвестиций, означает неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала и стабильность получения дохода. Подбор объектов, по которым наиболее вероятны возврат капитала и получение дохода планируемого уровня, и позволяет достичь указанной цели. 
 
Однако минимизация рисков не всегда позволяет полностью устранить вероятность негативных последствий, а лишь способствует достижению их допустимого уровня при обеспечении требуемой инвестором доходности. Она зависит от отношения инвестора к риску. 
 
Обеспечение достаточной ликвидности инвестируемых средств предполагает возможность быстрого и безубыточного (без существенных потерь в стоимости) обращения инвестиций в наличные деньги или возможность их быстрой реализации. Эта цель не обязательно связана с предыдущими целями, она наиболее достижима при размещении средств в финансовые активы, пользующиеся устойчивым спросом на фондовом рынке (акции и облигации известных компаний, государственные ценные бумаги). 
 
Вместе с тем ни одна из инвестиционных ценностей не обладает перечисленными выше свойствами в совокупности, что обусловливает альтернативность названных целей формирования инвестиционного портфеля. Так, безопасность обычно достигается в ущерб высокой доходности и росту вложений. В мировой практике безопасными (безрисковыми) являются долговые обязательства правительства, однако доход по ним редко превышает среднерыночный уровень и, как правило, существенного прироста вложений не происходит. Ценные бумаги прочих эмитентов, реальные инвестиционные проекты способны принести инвестору больший доход (как текущий, так и будущий), но существует повышенный риск с точки зрения возврата средств и получения дохода. Инвестиционные объекты, предполагающие при-рост вложений, как правило, являются наименее ликвидными — минимальной ликвидностью обладает недвижимость.
 

Учитывая альтернативность инвестиционных целей, невозможно добиться их одновременного достижения. Поэтому инвестор должен установить приоритет определенной цели при формировании своего портфеля. 
 
Различие целей формирования инвестиционных портфелей, видов включаемых в них объектов инвестирования и других условий определяет многообразие вариантов направленности и состава этих портфелей в отдельных компаниях. Их можно классифицировать следующим образом. 
 
Классификация инвестиционных портфелей по видам включаемых в них объектов инвестирования связана, прежде всего, с направленностью и объемом инвестиционной деятельности компании. 
 
Портфель реальных инвестиционных проектов формируется инвесторами, осуществляющими производственную деятельность, и включает объекты реального инвестирования всех видов. Формирование и реализация портфеля этих проектов обеспечивают высокие темпы развития предприятия, создание дополнительных рабочих мест, формирование высокого имиджа и определенную государственную поддержку инвестиционной деятельности. В то же время по сравнению с другими видами инвестиционных портфелей портфель реальных инвестиционных проектов обычно наиболее капиталоемкий, более рисковый из-за продолжительности реализации, а также наиболее сложный и трудоемкий в управлении. Это обусловливает высокий уровень требований к его формированию, тщательность отбора каждого включаемого в него инвестиционного проекта. 
 
Портфель ценных бумаг содержит определенную совокупность ценных бумаг. По сравнению с портфелем реальных инвестиционных проектов он обладает более высокой ликвидностью, легко управляем. Вместе с тем этот портфель отличают:

    высокий уровень риска, который распространяется не только на доход, но и на весь инвестированный капитал; 
    более низкий уровень доходности;

    отсутствие в большинстве случаев возможностей реального воздействия, на доходность (кроме возможности реинвестирования капитала в другие инструменты фондового рынка);
    низкая инфляционная защищенность; 
    ограниченность вариантов выбора отдельных финансовых инструментов.

 
Портфель прочих объектов инвестирования дополняет, как правило, инвестиционный портфель отдельных компаний (например, валютный портфель, депозитный портфель). 
 
Смешанный инвестиционный портфель одновременно включает разнородные объекты инвестирования, перечисленные выше. 
 
Классификация инвестиционных портфелей по приоритетным целям инвестирования связана, прежде всего, с реализацией инвестиционной стратегии предприятия и в определенной степени с позицией ее руководства в управлении инвестициями. 
 
Портфель роста формируется в целях прироста капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов и состоит преимущественно из объектов инвестирования, обеспечивающих достижение высоких темпов роста капитала (как правило, из акций компаний с растущей курсовой стоимостью), соответственно высок уровень риска. 
 
Портфель дохода ориентирован на получение текущего дохода — процентных и дивидендных выплат. Он состоит в основном из объектов инвестирования, обеспечивающих получение дохода в текущем периоде (акции, характеризующиеся умеренным ростом курсовой стоимости и большими дивидендами, облигации и другие бумаги, отличительной чертой которых является выплата текущих доходов). Этот портфель обычно формируется за счет объектов инвестирования, способствующих получению высоких темпов роста дохода на вложенный капитал. 
 
Консервативный портфель включает в основном объекты инвестирования со средними (иногда и минимальными) значениями уровней риска (соответственно темпы роста дохода и капитала по таким объектам инвестирования значительно ниже). Формируется за счет малорисковых инвестиций, обеспечивающих соответственно более низкие темпы роста дохода и капитала, чем портфель роста и дохода. 
 
Перечисленные типы портфелей имеют ряд промежуточных разновидностей. Портфели роста и дохода при максимальных значениях своих целевых показателей называются иногда агрессивными портфелями. 
 
Классификация инвестиционных портфелей по достигнутому соответствию целям инвестирования связана, прежде всего, с процессом реализации целей их формирования. 
 
Сбалансированный портфель характеризуется полной реализацией целей инвестора путем отбора инвестиционных проектов или финансовых инструментов, наиболее полно отвечающих этим целям. 
 
Несбалансированный портфель выделяется из числа других инвестиционных портфелей несоответствием его состава, поставленным целям формирования. Разновидностью несбалансированного портфеля является разбалансированный портфель, который представляет собой ранее сбалансированный (оптимизированный) портфель, уже не удовлетворяющий инвестора в связи с существенным изменением внешних условий инвестиционной деятельности (например, условий налогообложения) или внутренних факторов (например, значительной задержкой реализации отдельных реальных инвестиционных проектов).
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Принципы  формирования и управления инвестиционным портфелем
 
Невозможно  найти ценную бумагу, которая была бы одновременно высокодоходной, высоконадежной и высоколиквидной. Каждая отдельная  бумага может обладать максимум двумя  из этих качеств. Однако, грамотно составленный портфель из различных ценных бумаг разрешит это противоречие. Основной вопрос при ведении портфеля - как определить пропорции между ценными бумагами с различными свойствами. Мы остановимся  на основных принципах построения классического  консервативного (малорискового) портфеля.
Определение пропорций  между сегментами и между ценными  бумагами внутри сегментов базируются на следующих принципах: принцип  консервативности, принцип диверсификации и принцип достаточной ликвидности.
Принцип консервативности
Соотношение между  высоконадежными и рискованными долями поддерживается таким, чтобы  возможные потери от рискованной  доли с подавляющей вероятностью покрывались доходами от надежных активов.
Инвестиционный  риск, таким образом, состоит не в  потере части основной суммы, а только в получении недостаточно высокого дохода.
Естественно, не рискуя, нельзя рассчитывать и на какие-то сверхвысокие доходы. Однако практика работы Балтийского финансового  агентства показывает, что подавляющее  большинство клиентов удовлетворены доходами, колеблющимися в пределах от одной до двух депозитных ставок банков высшей категории надежности, и не желают увеличения доходов за счет более высокой степени риска.
Принцип диверсификации
Диверсификация  вложений - основной принцип портфельного инвестирования. Идея этого принципа хорошо проявляется в старинной английской поговорке: do not put all eggs in one busket - не кладите все яйца в одну корзину .
На нашем языке  это звучит - не вкладывайте все  деньги в одни бумаги, каким бы выгодным это вложением вам ни казалось. Только такая сдержанность позволит избежать катастрофических ущербов в случае ошибки.
Распыление вложений происходит как между теми активными  сегментами, о которых мы упоминали, так и внутри них. Для государственных  краткосрочных облигаций и казначейских обязательств речь идет о диверсификации между ценными бумагами различных серий, для корпоративных ценных бумаг - между акциями различных эмитентов.
Упрощенная диверсификация состоит просто в делении средств  между несколькими ценными бумагами без серьезного анализа.
Достаточный объем  средств в портфеле позволяет  сделать следующий шаг - проводить  так называемые отраслевую и региональную диверсификации.
Принцип отраслевой диверсификации состоит в том, чтобы  не допускать перекосов портфеля в сторону бумаг предприятий одной отрасли. Дело в том, что катаклизм может постигнуть отрасль в целом. Например, падение цен на нефть на мировом рынке может привести к одновременному падению цен акций всех нефтеперерабатывающих предприятий, и то, что ваши вложения будут распределены между различными предприятиями этой отрасли, вам не поможет.
То же самое  относится к предприятиям одного региона.
Одновременное снижение цен акций может произойти  вследствие политической нестабильности, забастовок, стихийных бедствий, введения в строй новых транспортных магистралей, минующих регион, и т.п. Представьте себе, например, что в октябре 1994 года вы вложили все средства в акции различных предприятий Чечни.
Еще более глубокий анализ возможен с применением серьезного математического аппарата. Статистические исследования показывают, что многие акции растут или падают в цене, как правило, одновременно, хотя таких видимых связей между ними, как принадлежность к одной отрасли или региону, и нет. Изменения цен других пар ценных бумаг, наоборот, идут в противофазе. Естественно, диверсификация между второй парой бумаг значительно более предпочтительна. Методы корреляционного анализа позволяют, эксплуатируя эту идею, найти оптимальный баланс между различными ценными бумагами в портфеле.
Принцип достаточной ликвидности
Он состоит  в том, чтобы поддерживать долю быстрореализуемых  активов в портфеле не ниже уровня, достаточного для проведения неожиданно подворачивающихся высокодоходных сделок и удовлетворения потребностей клиентов в денежных средствах. Практика показывает, что выгоднее держать определенную часть средств в более ликвидных (пусть даже менее доходных) ценных бумагах, зато иметь возможность быстро реагировать на изменения конъюнктуры рынка и отдельные выгодные предложения.
Кроме того, договоры со многими клиентами просто обязывают  держать часть их средств в  ликвидной форме.
Государственные краткосрочные облигации
Сегодня мы продолжаем обзор государственных ценных бумаг, обращающихся на российском фондовом рынке, и хотим предложить вашему вниманию информацию о государственных краткосрочных облигациях. Государственные краткосрочные облигации выпускаются Министерством финансов Российской Федерации. Срок обращения облигаций составляет три месяца, полгода и год. Номинальная стоимость государственных краткосрочных облигаций составляет 1 миллион рублей. Доход инвестора, как и в случае с муниципальными краткосрочными облигациями, образуется за счет того, что размещаются эти облигации по цене ниже номинальной, а в момент погашения владельцу облигации выплачивается номинальная стоимость облигации. Полученный инвестором доход не облагается налогами.
Рынок государственных  краткосрочных облигаций существует уже порядка двух лет. На данный момент объем обращающихся облигаций составляет примерно 60 трлн. рублей по номиналу. Государственные краткосрочные облигации выпускаются в безбумажной форме. Все операции по покупке-продаже облигаций совершаются на Московской межбанковской валютной бирже и на торговой площадке в Новосибирске. В ближайшей перспективе ожидается открытие новых торговых площадок, в том числе и в Санкт-Петербурге. Появление торговой площадки в Санкт-Петербурге, несомненно, повысит привлекательность рынка государственных краткосрочных облигаций для региональных инвесторов, прежде всего, за счет большей доступности.
За время существования  рынка государственных краткосрочных  облигаций эмитент разместил 53 выпуска  трехмесячных облигаций, 18 выпусков шестимесячных  облигаций и один выпуск годовых  облигаций. Как показала история, выпуск облигаций со сроком погашения более полугода в условиях нестабильной экономики оказался малоэффективным для эмитента. В условиях, когда процентные ставки по облигациям постоянно колеблются в широком диапазоне, инвестор, приобретая облигации по высоким ценам, может столкнуться с тем, что через некоторое время ставки по процентам резко вырастут. Это будет означать, что инвестор недополучит потенциальный доход. С тем чтобы избежать такого исхода, инвестор будет требовать себе премию за риск. Такой вариант непривлекателен, в свою очередь, для эмитента. Однако задачей любого заемщика средств, в том числе и государства, является удлинение срока выплаты долга и уменьшение тяжести обслуживания долга (проще говоря, уменьшение процентов за кредит). Единственный выпуск годовых облигаций четко высветил эту проблему. С тем чтобы решить ее были выпущены новые государственные ценные бумаги - облигации федерального займа.
Факторы, влияющие на рынок  государственных  ценных бумаг
Вкладывая средства в какой-либо инструмент фондового рынка, необходимо четко представлять, какие факторы оказывают основное влияние на этот инструмент. Государственные краткосрочные облигации являются обыкновенным товаром и поэтому цена на них, как и на любой товар, зависит от соотношения спроса и предложения. Чем больше спрос на товар, тем более высокой будет цена при неизменном предложении, и, наоборот, чем меньше спрос, тем ниже будет цена. Регулируя соотношение спроса и предложения, эмитент может регулировать и процентные ставки на рынке. Однако в каждый момент времени существует нижняя граница процентных ставок, переход за которую сделает инвестиции невыгодными. Для физических лиц эта граница связана с величиной инфляции (для юридических лиц, особенно для банков и инвестиционно-финансовых институтов, эта зависимость не столь однозначна). В принципе, вложения в государственные ценные бумаги должны приносить доход в реальном исчислении. Это означает, что процентные ставки по государственным ценным бумагам должны хотя бы ненамного превышать величину инфляции. Необходимо подчеркнуть, что должны, но не обязаны. Так как уровень инфляции есть величина статистическая, а инвестиционные проекты осуществляются на определенный срок, то уровень инфляции, который установится в будущем, может оказаться ниже, чем на момент осуществления инвестиций. В этом случае, инвестируя средства, каждый опирается на свои инфляционные ожидания, а они у всех различны. На рынок государственных ценных бумаг существенно влияет потребность государства в средствах (то есть, величина дефицита бюджета). Чем больше дефицит бюджета, тем сильнее потребность государства в денежных средствах, выше предложение государственных ценных бумаг и, следовательно (при неизменном спросе), выше процентные ставки на рынке государственных бумаг. Большое влияние на уровень процентных ставок по государственным облигациям оказывает уровень доходности в других секторах финансового рынка. Чем выше доходность от операций на валютном, кредитном рынке, рынке акций и так далее, тем ниже будет спрос на государственные ценные бумаги и соответственно при постоянном предложении бумаг - выше процентные ставки по ним. Однако, необходимо отметить, что в нормальных условиях уровень процентных ставок на рынке государственных бумаг оказывает гораздо более сильное воздействие на кредитный рынок и рынок акций, чем наоборот.
Оценка инвестиционных решений сводится к учету и  оценке влияния всех факторов, действующих  на рынке. Это требует от инвестора  не только знания того, как тот или  другой фактор влияет на рынок государственных  ценных бумаг, но и досконального знания текущей ситуации, в противном случае возможно принятие неверных решений. В российских условиях степень информированности простых граждан о том, что происходит на финансовых рынках страны минимальна. Поэтому приоритетным для инвестора становится вопрос о квалифицированном управляющем, который бы занимался анализом рынка и принятием инвестиционных решений.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Оглавление
Введение
    Понятие инвестиционного портфеля и цели его формирования
    Принципы формирования и управления инвестиционным портфелем
Список используемой литературы
 

Введение
Процесс формирования инвестиционного портфеля связан с  подбором определенной совокупности объектов инвестирования для осуществления  инвестиционной деятельности. Современная  портфельная теория исходит из того, что при осуществлении инвестиционной деятельности инвесторы могут вкладывать средства не в один, а несколько объектов, формируя тем самым некую совокупность объектов инвестирования.
Проблема формирования инвестиционного портфеля с точки зрения оптимального сочетания рисковых ценных бумаг и ценных бумаг, не подверженных риску в инвестиционном портфеле и стратегия управления им является актуальной для развивающейся экономики.
Цель работы - выявить наиболее закономерные процессы управления и формирования портфеля ценных бумаг. Для полного освящения выбранной темы были поставлены следующие задачи:
- выявить основные  теоретические предпосылки формирования  портфеля ценных бумаг;
- раскрыть методику  формирования и управления портфелем ценных бумаг;
-проанализировать  портфель акций консервативного  и агрессивного инвестора;
- разработать  рекомендации по выбору оптимального  портфеля инвестиций.
Объектом исследования является инвестиционный портфель, а  предметом оптимальное сочетание  ценных бумаг в инвестиционном портфеле.
Основополагающие  принципы по формированию и по стратегии  управления инвестиционным портфелем  были исследованы в работах отечественных  и зарубежных ученых. Однако в этих работах не дано конкретного анализа  оптимального сочетания ценных бумаг в инвестиционном портфеле. В связи с этим нуждаются в дальнейшей теоретической и практической разработке вопросы, связанные с формированием инвестиционного портфеля, тактикой и стратегией управления на основе применения новых методов и финансовых инструментов.
Таким образом, по мере формирования фондового рынка, реальная ситуация на рынке ценных бумаг выдвигает ряд вопросов, требующих рассмотрения и глубокого  изучения. Их актуальность, практическая и теоретическая значимость определили выбор темы, цель и основные направления исследований  
 
 
 

Список  используемой литературы 

    Информационный  портал – bbest.ru
    и т.д.................


Перейти к полному тексту работы


Скачать работу с онлайн повышением уникальности до 90% по antiplagiat.ru, etxt.ru или advego.ru


Смотреть полный текст работы бесплатно


Смотреть похожие работы


* Примечание. Уникальность работы указана на дату публикации, текущее значение может отличаться от указанного.